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Unacem Class - 2015
Unacem Class - 2015
605
Miraflores, Lima 18
Per
www.class.pe
Unin Andina de Cementos S.A.A. UNACEM (antes Cementos Lima S.A.A.), es la empresa productora de cemento ms importante del pas, con
operaciones que se remontan a 1916 (antes Compaa Peruana de Cementos Portland S.A.), creada a partir de la fusin entre Cementos Lima S.A.A.
y Cemento Andino S.A. realizada durante el ejercicio 2012, estando controlada por un importante grupo empresarial nacional, cuya matriz es la
empresa holding Nuevas Inversiones S.A. (NISA).
UNACEM ejerce liderazgo en la produccin y en la comercializacin de cemento en el mercado local, participando con alrededor de 51% de los
despachos totales de cementos en el pas, abasteciendo principalmente a las regiones ubicadas en la zona central del Per.
Durante el ejercicio 2014, ha adquirido Lafarge Cementos S.A. de Ecuador (hoy UNACEM Ecuador) por la suma de US$ 517.08 millones, la segunda
empresa cementera ms importante en Ecuador.
Clasificaciones Vigentes
Solvencia
Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo de Cementos Lima S.A.A.
Bonos Corporativos
Segundo Programa de Emisin de Instrumentos de Deuda UNACEM S.A.A.
Instrumentos de Corto Plazo
Bonos Corporativos
Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos Cemento Andino S.A.
Acciones Comunes
Perspectivas
FUNDAMENTACION
Las categoras de clasificacin de riesgo otorgadas a Unin
Andina de Cementos S.A.A. - UNACEM, se sustentan en los
siguientes factores:
Su liderazgo en el mercado cementero nacional, tanto en
trminos de volumen de produccin y de los mercados a
los que se dirige, como en cuanto a avances tcnicos con
los que opera, considerando que se trata de un sector con
alto nivel tecnolgico y elevado margen de capitalizacin.
Su slida situacin financiera, fortalecida con la fusin
efectuada en el 2012, ampliando su capacidad de
produccin y mejorando niveles de eficiencia operativa.
Importante participacin internacional con la compra de
Lafarge Cementos S.A., hoy UNACEM Ecuafor (a travs de
su subsidiaria Inversiones Imbabura S.A.), segunda
cementera ms grande de Ecuador.
Inversiones realizadas para mejorar la eficiencia operativa
de las plantas de Atocongo y Condorcocha, lo cual permiti
aumento en la capacidad de produccin en dichas plantas y
que se reinicie las exportaciones de clinker a Chile,
Venezuela y Brasil.
Desarrollo de proyectos de inversin pblica en donde
UNACEM participa como abastecedor de cemento.
Las categoras de clasificacin de riesgo asignadas, tambin
toman en cuenta factores adversos, tales como:
La creciente participacin de empresas productoras y
comercializadoras de cemento a nivel local, as como el
AAA
AAA
CLA-1+
AAA
AAA
1ra
Estables
Dic. 2014
8,366,704
62,965
602,529
3,905,181
4,742,572
3,624,132
Ventas Netas
Resultado Bruto
Resultado Operacional
Utilidad neta
1,778,539
754,007
499,461
369,270
1,801,348
774,685
530,600
207,759
1,882,982
830,509
591,389
290,113
28.08%
20.76%
29.46%
11.53%
31.41%
15.41%
11.38%
6.15%
0.58
0.20
0.84
0.59
41.42%
6.06%
3.23%
1.01
0.41
0.91
0.68
29.71%
8.18%
3.87%
1.02
0.34
1.31
1.07
19.54%
7.94
8.37
4.38
EMPRESAS CORPORATIVAS
1. Descripcin de la Empresa
Unin Andina de Cementos S.A.A. fue constituida en 1967,
como resultado de aportes en efectivo de la empresa Sindicato
de Inversiones y Administracin S.A. (SIA, accionista
principal), por el equivalente a 50% del capital social, y por la
transferencia de activos y pasivos de Compaa Peruana de
Cementos Portland S.A. (CPCP), la primera empresa
productora de cemento en el Per (creada en 1916).
En 1974, las acciones de la empresa se transfirieron en su
totalidad a Inversiones Cofide S.A., empresa de propiedad
estatal, como consecuencia de un proceso de confiscacin,
siete aos despus que fueron devueltas a SIA y a otros
accionistas y el restante de las acciones fueron adquiridas por
SIA y por otros accionistas en 1994.
En el 2012, Cementos Lima absorbi por fusin a Cemento
Andino, lo que fue aprobado en Sesin de Directorio de ambas
entidades el 27 de junio del mismo ao, modificando la razn
social de dicha sociedad a Unin Andina de Cementos S.A.A.
(UNACEM). Esta fusin entr en vigencia el 1 de octubre del
2012.
En octubre del 2014, la Comisin de Resolucin de Primera
Instancia de la Repblica de Ecuador autoriza la adquisicin
directa de la propiedad mayoritaria de las acciones de la
Compaa FINLATAM (Subsidiaria de Lafarge S.A.) que posee
en Lafarge Cementos S.A., siendo la compradora Inversiones
Imbabura S.A. (subsidiaria de UNACEM). Inicialmente la
compra fue efectuada por el 98.57% de acciones, sin embargo
en el mes de diciembre 2014, Imbabura adquiri adicionalmente
139,758 acciones de Lafarge Cementos S.A. En ese sentido al
cierre de ejercicio 2014, posee el 98.89% del total de acciones
representativas del capital de Lafarge.
a. Propiedad
A diciembre del 2014, el capital social de UNACEM est
constituido ntegramente por acciones comunes. El nmero de
acciones comunes ascendi a 1,646,503,408 suscritas y
pagadas.
Acciones Comunes
Sindicato de Inversiones y Adm. S.A. SIA
Inversiones Andino S.A.
Adm. Privadas de Fondos de Pensiones AFP
Otros
Total
%
43.38
24.29
21.34
10.99
100.000
b. Estructura administrativa
El Directorio de UNACEM est integrado por doce miembros,
cuya conformacin actual fue aprobada en Junta Obligatoria
Anual de Accionistas del 27 de marzo del 2014, para el perodo
comprendido entre marzo del 2014 y marzo del 2016,
aprobndose la incorporacin del Sr. Roberto Abusada Salah y
el Sr. Jaime Raygada Sommerkamp, en reemplazo del
Sr. Drago Kisic y del Sr. Leslie Pierce.
Directorio
Presidente :
Vicepresidente:
Directores:
Gerencia
Gerente General:
Gerente Central:
Gerente Legal:
Gerente de Finanzas y Desarrollo Corp:
Gerente de Administracin:
Gerente Comercial:
Gerente de Operaciones Atocongo:
Gerente de Operaciones Condorcocha:
Gerente de Ejecucin de Proyectos:
Gerente de Recursos Humanos:
Gerente de Inversiones
Auditor Interno:
(ii)
EMPRESAS CORPORATIVAS
2013
2014
Var %
Clinker
4,384
5,951
35.75%
1.54%
Cemento
5,631
5,718
Total
10,015
11,669
UNACEM Diciembre 2014
Comercializacin
UNACEM comercializa sus productos a travs de dos unidades
de negocios: cemento embolsado y cemento a granel, las
cuales, durante el ejercicio 2014, representaron el 73.9% y el
26.1% del total del despacho, respectivamente.
Los productos que comercializa la unidad de negocios de
cemento embolsado son: (i) cemento Portland tipo I, bajo las
marcas Cemento Andino y Cemento Sol; (ii) cemento
Portland tipo IP, bajo las marcas Cemento Atlas y Cemento
Andino; (iii) cemento tipo IPM y tipo V, bajo la marca Cemento
Andino; y (iv) Cemento Apu.
De otro lado, la unidad de negocios de cemento a granel
comercializa cemento Portland tipo I, IP, IPM y tipo V,
abasteciendo principalmente a las empresas comercializadoras
de concreto premezclado, hidroelctricas, mineras, petroleras,
constructoras y empresas que fabrican productos derivados del
cemento.
Los canales de distribucin que maneja UNACEM son: (i) el
canal ferretero tradicional, constituido por la red de ferreteras
Progre-Sol y las ferreteras independientes; y (ii) el canal
ferretero moderno, constituido por los grandes almacenes
ferreteros de autoservicio, como Sodimac, Maestro y Promart.
UNACEM maneja una estrategia de comercializacin enfocada
en innovar, fortaleciendo la relacin comercial sostenible de
toda la cadena de valor (desde las plantas hasta los puntos de
venta ferreteros), as como en invertir en la mejora de los
servicios que brindan a sus clientes y a los usuarios finales.
Inversiones
Durante el ejercicio 2014, UNACEM se encuentra desarrollando
diversos proyectos de inversin como: beneficio en el nivel de
produccin, presencia en nuevos mercados y aumento de la
eficiencia operativa. Adems inicio su participacin en
proyectos de infraestructura pblica en el marco de la ley de
obras por impuestos.
a. Planta de bloques de concreto en Cajamarquilla; durante el
primer trimestre de 2014, se culmin la construccin de una
nueva planta de bloques de concreto, ubicada en
Cajamarquilla, siendo los principales productos que
fabrican: adoquines para piso, bovedillas (ladrillos para
techo) y ladrillos tipo King Kong. Cuenta con una capacidad
que vara entre 20 millones 60 millones de unidades
aproximadamente, dependiendo del producto por fabricar.
b. Modernizacin y ampliacin de la capacidad de produccin
de la Planta Atocongo; luego de la puesta en marcha del
horno 1 durante 2013, en el 2014 se realiz el montaje
electromecnico para la conversin de los cuatro silos de
almacenamiento de crudo a silos de mezcla, el cual entr
en operacin en octubre de 2014 y permiti que se reinicie
la exportacin de clinker en cantidades reducidas.
c. Molino de cemento 8 y ensacadora 5 en la Planta
EMPRESAS CORPORATIVAS
Capacidad
1.5 mm TM
5.3 mm TM
1.0 mm TM
0.6 mm TM
rea de
Distribucin
Participacin de
Mercado
Regin Central
Regin Costera
Amazona
Amazona
21%
66%
5%
8%
Dic.2011
Dic.2012
Dic.2013
Dic.2014
IPM
209,4606
208,2217
211,4574
214,5729
1,0244
1,0305
1,0147
1,0000
MM S/.
2,500
60.0%
2,000
50.0%
40.0%
1,500
30.0%
1,000
4. Situacin Financiera
Factor Anualizador
20.0%
500
10.0%
0.0%
2010
2011
2012
Ventas
2013
2014
Mg. Bruto
2011
2012
2013
2014
1,171,434
1,550,462
1,778,539
1,801,348
1,882,982
Resultado Bruto
577,064
677,821
754,007
774,685
830,509
Resultado Operacional
Depreciacin y Amortizacin
365,829
83,478
467,891
99,423
499,461
131,927
530,600
146,031
591,389
178,844
Flujo Depurado
362,397
431,673
492,628
522,600
548,766
Gastos Financieros
Resultado no Operacional
-56,612
-36,355
-66,421
-20,341
-69,172
26,591
-92,173
-224,720
-153,060
-271,843
Utilidad neta
241,122
315,908
369,270
207,759
290,113
4,095,057
242,203
5,770,197
65,022
6,228,922
76,452
6,639,182
199,649
8,366,704
60,951
Ventas Netas
Total de Activos
Disponible
Deudores
79,091
103,516
86,948
93,580
136,994
1,996,883
2,134,075
3,428,042
2,672,852
3,715,721
2,838,682
3,761,160
3,170,697
3,905,181
4,742,572
536,781
864,381
836,438
815,135
855,906
Pasivo Financiero
Patrimonio
1,597,294
1,960,982
1,808,471
3,097,345
2,002,245
3,390,240
2,355,562
3,468,485
3,886,666
3,624,132
31.23%
30.18%
28.08%
29.46%
31.41%
20.58%
12.38%
20.38%
9.91%
20.76%
9.95%
11.53%
9.28%
15.41%
7.71%
Activo Fijo
Total Pasivos
Pasivo no Financiero
Liquidez
0.75
0.68
0.58
1.01
1.02
Liquidez Acida
Pasivo / Patrimonio
0.47
1.09
0.25
0.86
0.20
0.84
0.41
0.91
0.34
1.31
0.81
0.58
0.59
0.68
1.07
36.64%
63.36%
33.43%
66.57%
41.42%
58.58%
29.71%
70.29%
19.54%
80.46%
4.41
4.19
4.06
4.51
7.08
9.71
449,307
13.21
567,314
7.94
631,387
8.37
676,631
4.38
770,233
3.56
3.19
3.17
3.48
5.05
7.94
8.54
9.13
7.34
5.03
10
11
Millares
4,000
3,000
10.0
2,000
5.0
1,000
0
0.0
2010
Flujo Depurado
2011
2012
Deuda Financiera
EMPRESAS CORPORATIVAS
2013
2014
D.Fin/Flujo Dep.
ICH
12
1,646,503,408
S/. 1.00
S/. 4,824,254,985
95.24%
S/. 2.93
0.124
23.63
2. Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo de Cementos Lima S.A.A.
Involucra un monto de emisin de hasta US$ 150000,000 o su equivalente en moneda nacional sucesivos. El plazo de vigencia del
Programa fue prorrogado hasta el 23 de diciembre del 2016.
El emisor est sujeto a las siguientes restricciones durante el plazo en que las emisiones del Programa estn vigentes: (1) Mantener un
nivel de endeudamiento sobre el patrimonio no mayor a 1.5 veces, el cual ser revisado trimestralmente. (2) Que las cuentas por cobrar
a vinculadas no superen el 8% del total de activos. Adems, Cementos Lima se obliga a mantener ciertas condiciones respecto a su
operacin y de sus subsidiarias y al cumplimiento de sus obligaciones.
Emisiones de Bonos
Corporativos
Primera Emisin- Serie nica
Segunda Emisin- Serie nica
Tercera Emisin Serie nica
Cuarta Emisin Serie nica
Quinta Emisin Serie nica
Sexta Emisin Serie nica
Stima Emisin Serie nica
Octava Emisin Serie nica
3.
Monto
colocado
S/. 50000,000
S/. 50000,000
S/. 60000,000
S/. 60000,000
S/. 55000,000
S/. 55000,000
S/. 55000,000
S/. 55000,000
Monto en
circulacin
Fecha de
Emisin
19-Ene-2007
23-Mar-2007
22-Jun-2007
23-May-2008
7-May-2009
16-Abr-2009
25-Jun-2009
23-Oct-2009
Plazo
8 aos
8 aos
7 aos
5 aos
3 aos
5 aos
4 aos
5 aos
Tasa de
inters
6.1250%
5.90625%
5.9375%
6.71875%
6.3125%
6.8125%
6.59375%
6.34375%
Estado
Cancelado
Cancelado
Cancelado
Cancelado
Cancelado
Cancelado
Cancelado
Cancelado
Monto Emitido
US$ 7000,000
US$ 28000,000
Monto en
Circulacin
US$ 16800,000
Fecha de
Emisin
22-Ene-2010
22-Ene-2010
Plazo
3 aos
8 aos
Tasa de
inters
3.750%
6.250%
Estado
Cancelado
Vigente
EMPRESAS CORPORATIVAS
Monto colocado
S/. 60000,000
S/. 60000,000
S/. 60000,000
Monto en
circulacin
S/. 60000,000
S/. 60000,000
S/. 60000,000
Fecha de
Emisin
08/03/2012
08/03/2012
13/12/2013
Plazo
7 aos
10 aos
3 aos
Tasa de
inters
4.93750%
5.15625%
5.5625%
Estado
Vigente
Vigente
Vigente
13