ANALISIS DE LOS PRINCIPALES

INSTRUMENTOS DE LOS
MERCADOS.

FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

 A LARGO PLAZO

FUENTES INTERNAS:

UTILIDADES RETENIDAS
VENTA DE ACTIVO

FUENTES EXTERNAS:

- PRESTAMOS A LARGO PLAZO

- ARRENDAMIENTO FINANCIERO
- BONOS
- DEUDA PATRIMONIAL
- ACCIONES COMUNES Y PREFERENTES
DECISIONES DE INVERSION A LARGO
PLAZO
Representan importantes desembolsos de fondos que
comprometen a un empresa a cierto curso de acción, en
consecuencia la empresa necesita procedimientos a analizar y
seleccionar adecuadamente sus inversiones a largo plazo.
(activo fijo)

Causas del gastos de capital:

Gasto operativo (activo fijo ) Gasto de capital

Activo fijo - Publicidad

 PRESUPUESTO DE CAPITAL

- Proyectos independientes y proyectos mutuamente

excluyente.
- Fondos ilimitados en comparación con racionamiento de
capital.
- Comparación de los métodos de aceptación y rechazo y de
clasificación.
- Comparación de patrones de flujo de efectivo convencional
y de flujo de efectivo no convencional.
 FLUJOS DE EFECTIVO
Flujos de efectivo relevantes: Flujo negativo.
Flujos positivos de efectivo.

Elementos del flujo de efectivo:

Ingresos o entradas.
Inversiones
Gastos operativos
Gastos de capital
Impuestos
 TECNICAS PARA PREPARAR
PRESUPUESTO DE CAPITAL.
CONCEPTO ENERO FEBRERO MARZO

VENTAS 730,000.00 840,000.00 920,000.00

SALDO INICIAL 100,000.00 100,000.00 100,000.00

MAS: COBROS EN EFEC. POR ELMES 40,000.00 60,000.00 65,000.00

COBROS DEL CRED. MES 750,000.00 712,500.00 798,750.00
IGUAL TOTAL EFECTIVO DISP. MES 890,000.00 872,500.00 963,750.00
MENOS: COMPRAS 495,000.00 438,000.00 504,000.00
SALARIOS Y SUELDOS 250,000.00 290,000.00 290,000.00
RENTA 27,000.00 27,000.00 27,000.00
OTROS EGRESOS 10,000.00 12,000.00 14,000.00
IMPUESTOS 105,000.00 0.00 0.00
DIVIDENDOS 0.00 0.00 40,000.00
EQUIPO 0.00 75,000.00 0.00
TOTAL DE EGRESOS 887,000.00 842,000.00 875,000.00
NECESIDADES DE EFECTIVO 97,000.00 69,500.00 11,250.00
 TECNICAS PARA PREPARAR
PRESUPUESTO DE CAPITAL.
CONCEPTO ENERO FEBRERO MARZO

VENTAS 730,000.00 840,000.00 920,000.00

SALDO INICIAL 100,000.00 3,000.00 -66,500.00

MAS: COBROS EN EFEC. POR ELMES 40,000.00 60,000.00 65,000.00

COBROS DEL CRED. MES 750,000.00 712,500.00 798,750.00
IGUAL TOTAL EFECTIVO DISP. MES 890,000.00 775,500.00 797,250.00
MENOS: COMPRAS 495,000.00 438,000.00 504,000.00
SALARIOS Y SUELDOS 250,000.00 290,000.00 290,000.00
RENTA 27,000.00 27,000.00 27,000.00
OTROS EGRESOS 10,000.00 12,000.00 14,000.00
IMPUESTOS 105,000.00 0.00 0.00
DIVIDENDOS 0.00 0.00 40,000.00
EQUIPO 0.00 75,000.00 0.00
TOTAL DE EGRESOS 887,000.00 842,000.00 875,000.00
REMANENTE EFECTIVO 3,000.00 -66.500.00 -77.750.00
 ESTRUCTURA DE VENTAS A CREDITO
CONCEPTO DIC ENE FEB MAR
VENTAS 825,000 730,000 840,000 920,000
EFECTIVO 55,000 40,000 60,000 65,000
VENTAS CRED. 770,000 690,000 780,000 855,000
25% VENTAS CRED 192,500 172,500 195,000 213,750
75% VENTAS CRED 577,500 517,500 585,000
COBRO MES 750,000 712,500 798,750
 DECISIONES FINANCIERAS A LARGO
PLAZO
 Costo de capital. Es la tasa de rendimiento que una
empresa debe ganar en los proyectos en los que invierte
para mantener su valor de mercado y atraer fondos.

 Le afectan algunos supuestos importantes a riesgo e

impuestos:
 Riesgo Comercial
 Riesgo financiero
 Costos después de impuestos
 FUENTES ESPECIFICAS DE CAPITAL
 DEUDA A LARGO PLAZO

 ACCIONES COMUNES

 CAPITAL EN ACCIONES ORDINARIAS

 ACCIONES ORDINARIAS
 UTILIDADES RETENIDAS
 COSTO DE LA DEUDA A LARGO PLAZO.
 El costo de una deuda a largo plazo, es el costo actual
después de impuestos.
 La mayoría de deudas corporativas a largo plazo se
contraen a través de la venta de los bonos.
 Los ingresos netos de la venta de un bono, son los
fondos que se reciben en realidad de la venta.
 Estos costos se aplican a todas las ofertas publicas de
valores: deuda, acciones preferentes, y acciones
ordinarias, incluyen dos componentes:
 Costos de suscripción .- Compensación que obtienen los
banqueros de inversión por vender el valor.
 Costos administrativos.- Gastos del emisor como legales,
contables, de impresión y otros.
COSTO DE LA DEUDA A LARGO PLAZO.
 Costo de la deuda antes de impuestos, el costo de la
deuda antes impuestos de un bono se puede obtener
mediante cualquier de estas tres formas:

 Cotizaciones.- Cuando los ingresos netos de la venta de un

bono son iguales a su valor nominal, el costo antes de
impuesto es igual a la tasa de interés del cupón: Ejemplo Un
bono con una tasa de interés de cupón de 10 % que produce
ingresos iguales al valor nominal de $ 1,000 del bono, tendría
un costo antes de impuestos de 10 %.
COSTO DE LA DEUDA A LARGO PLAZO.
 Calculo del costo.- Este método encuentra el costo de la
deuda antes de impuestos calculando la tasa interna de
rendimiento, de los flujos de efectivo del bono.
Kd = $ 1,000
I = 9%
Nd = $960
n = 20 años

I + $ 1,000 - 960
20
Kd = ________________ = 90 + 2 = $ 9.4 % Costo de deuda
$ 960 + $ 1,000 980 por bono
2
 EJEMPLO:
Duches Corporation, un fabricante importante de hardware, está contemplando vender $ 10 millones
de bonos con cupones a 9 %(tasa de interés anual) que vencen a 20 años, cada uno con un valor
nominal de $ 1,000, Pues que bonos de riesgo similar gana rendimientos mayores a 9 %, la
empresa debe vender los bonos a $ 980.00 para compensar la tasa de interés de cupón más baja.
Los costos de emisión son 2 % del valor nominal del bono (0.02 x $ 1,000), o $ 20. Para la
empresa, los ingresos netos de la venta de cada bono son, por consiguiente de $ 960 (980-20).

Kd = Costo de la deuda.
I = Interés anual en dólares
Nd = Ingresos netos de la venta de deuda (bono)
n = Años al vencimiento

I + $ 1,000 - Nd
n
Kd = ________________
Nd + $ 1,000
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