Análisis de Estados Financieros

Integrantes – Grupo 3:
CÁRDENAS, NOHELY

CUELLAR, HÉCTOR

MORALES, LUIS ALBERTO

 1 Descripción General de la Empresa

Empresa Actividad Principal Competencia

• Constituida en 1957 Producción y comercialización de cemento y cal en el

• Sus acciones comunes cotizan en la BVL y de norte del Perú .
NY
• Es una subsidiaria de Inversiones ASPI S.A.,
que posee el 50.01 % de las acciones de la
Estructura
Compañía.
Participación en el mercado
Modelo de Negocio

El cemento producido por la Compañía es

vendido a sus subsidiarias quienes se
encargan de la venta y distribución a
terceros; la venta de cal es efectuada
directamente por la Compañía a terceros

EBIT S/ 241 MM

VENTAS S/ 1,365 MM
 2 Análisis Vertical – Balance General 2022

1 DESCOMPOSICIÓN DEL ACTIVO

68.7% 31.3%

El 68.7% de sus activos no corrientes se debe reflejado al crecimiento de propiedades debido a la adquisición de subsidiarias. Los inventarios de la compañía
tiene mayor representación en su activos corrientes, el mismo rubro del negocio obliga a mantener fuerte inversión en inventarios;
 2 Análisis Vertical – Balance General 2022

2 DESCOMPOSICIÓN DEL PASIVO - PATRIMONIO

36.6% 35.3% 28.1%

Las obligaciones financieras son representativas en los pasivos, debido a los prestamos a corto y largo plazo, con entidades bancarias y bonos corporativos.
 2 Análisis Vertical – Estado de Situación

3 DESCOMPOSICIÓN DEL ESTADO DE RESULTADOS

2022

2021

2018

Se evidencia que la Utilidad Neta ha aumentado en un horizonte de 5 años

hasta un 7.0%, asimismo se ve una disminución del efecto financiero hasta 1.2%
El costo de ventas disminuye en los últimos años (-2.4%)
 3 Análisis Horizontal – Estado de Resultados Histórico

1 Análisis Horizontal Estado de Ganancias y Pérdidas

1. Otros Ingresos Operativos:

• La partida se ve afectada en -50%
• Motivo de la reducción de ingreso por los servicios
de administración y alquiler de inmuebles de las
subsidiarías.

1. Otros Perdida (Ganancia) por cambios en

resultados:
• En la cuenta por instrumento de derivados
financieros, no hubo ganancia favorable por el
riesgo en el tipo de cambio. Teniendo una reducción
de esta en 90% respecto a lo generado en el año
anterior.
• Por transacciones por moneda extranjera muestra
una reducción de hasta -76%.

2. Utilidad Neto:
• Esto es algo positivo para la empresa, donde se
tiene un incremento de 15% respecto al año anterior.
 3 Análisis Horizontal – Balance General

2 Análisis Horizontal Estado de Balance General

1. Otras cuentas por cobrar:

• Se ve reducido en -51% vs el periodo anterior
• Las cuentas por cobrar comerciales tienen vencimiento corriente
(de 30 a 90 días) y aquellas vencidas generan intereses las
Transacciones con relacionadas

2. Inversiones en Subsidiarias:
• Durante el año 2022, la Compañía realizó aportes de capital en las
subsidiarias Salmueras Sudamericanas S.A.C. por S/900,000 y
Soluciones Takay S.A.C. por S/17,000. Durante el año 2021, la
Compañía realizó aportes de capital en la subsidiaria Salmueras
Sudamericanas S.A.C. por S/1,982,000.
• Se tiene una incremento en 18% por participación de la Compañía
en los resultados de las subsidiarias.

3. Activo por derecho de uso, neto:

• Se muestra una reducción de -28% en los gastos por el contrato de
arrendamiento de camionetas y equipos menores en corto plazo de
12 meses .
 3 Análisis Horizontal – Balance General

3 Análisis Horizontal Estado de Balance General

1. Pasivos Corrientes y No Corrientes:

• Los pasivos por arrendamiento de redujo en -45%,
debido al desembolso por seguro de activos.
• Se aumenta en 9%, principalmente gracias a las
negociaciones de arrendamientos menores y
administración de subsidiarias.

2. Cuentas por Pagar Comerciales:

• Existe un incremento del 66%, debido a compras de
materiales, servicios y suministros para las
operaciones de la Compañía.

3. Patrimonio neto:
• Muestra un ligero incremento del Patrimonio neto en
la compañía.
4 Análisis de Ratios - Liquidez

Liquidez General
 Podemos observar que hay una constante caída con respecto a este ratio, lo cual
podría indicar una disminución en la capacidad de la empresa para cubrir sus
deudas a corto plazo, pero es importante mencionar que toda empresa resultó
afectada por las consecuencias del COVID-19. Por otro lado, la competencia tiene
un ratio de 0.87, lo cual nos sugiere que la empresa Pacasmayo está en una
posición relativamente fuerte para cumplir con sus obligaciones a corto plazo.

Prueba Ácida

 La tendencia descendente en la Prueba Ácida podría señalar problemas de liquidez

crecientes a lo largo del tiempo. Si bien se puede apreciar un frente fuerte en el
año 2020, su capacidad de pago a corto plazo fue disminuyendo
considerablemente, se aprecia en sus EEFF que su Pasivo Corriente se incrementó
tres veces más que en el 2020. Su competencia cuenta con un ratio de 0.50, lo cual
nos dice que tienen más activos líquidos disponibles para hacer frente a sus
obligaciones de corto plazo

Prueba Defensiva
 Como ya hemos visto en los otros ratios, debido a un incremento de más del 200%
en los pasivos corrientes con respecto al año 2020, la empresa ha disminuido
significativa en su capacidad para cubrir sus obligaciones de corto plazo con activos
líquidos. Al inicio del estado de emergencia tomaron una línea de sobregiro
bancario y préstamos a corto plazo como una medida de precaución con el fin de
cubrir sus necesidades de capital de trabajo.
4 Análisis de Ratios - Solvencia

Grado de Endeudamiento

 Se puede notar que la empresa en el 2020 tenía un porcentaje aceptable de

endeudamiento, lo que podría ser considerado como un equilibrio entre
financiamiento con deuda y capital propio. Pero en los siguientes años tuvo
un fuerte incremento lo que involucra un mayor uso de deuda para respaldar
las actividades de la empresa, lo cual a su vez se complementa con los
primeros ratios, donde vimos un incremento fuerte en los pasivos corrientes y
una disminución en la cuenta de Efectivos y sus equivalentes en el 2021.
 Por otro lado la competencia cuenta con un ratio de 49.98%, el cual sería un
grado de endeudamiento moderado, la empresa podría enfrentar menos
presión en términos de costos de intereses en comparación con empresas
altamente endeudadas.

Grado de Propiedad

 Este ratio refleja lo que se vio en el Grado de Endeudamiento; podemos notar

que el capital propio disminuyo considerablemente en el 2021 y posterior a
ello siguió aumentando pero no tan agresivamente.
 Por otra parte, la competencia mantiene un control moderado de su capital
propio, frente a deudas financieras.
5 Análisis de Ratios - Solvencia

Endeudamiento Patrimonial

 En 2022, el ratio aumentó a 1.73, lo que sugiere un incremento en la

proporción de deuda en relación con el patrimonio neto. Esto podría
indicar que la empresa ha recurrido más a la deuda como fuente de
financiamiento. La competencia tiene un ratio de 1 en 2022, lo que indica
que su deuda es igual a su patrimonio neto. En comparación, la empresa
tiene un endeudamiento patrimonial más alto, lo que sugiere que depende
más de la deuda en su estructura de capital.

Costo de la Deuda

 La ligera variación del 4.44% en 2021 al 4.62% en 2022 indica un

aumento en el porcentaje de ingresos destinados al pago de intereses en
relación con la deuda. Se debe a que en las obligaciones financieras se
sacó dos prestamos, tanto en soles como en dólares y con tasas
diferentes, por ello la fluctuación del dólar y el aumento de la tasa ha
creado esa variación.
4 Análisis de Ratios - Solvencia

Cobertura de Gastos Financieros

Una disminución en la cobertura de gastos

financieros puede aumentar la vulnerabilidad
financiera de la empresa, especialmente si
enfrenta un aumento en los costos financieros.
La comparación con la competencia (ratio de
5.63 en 2022) destaca una brecha significativa
en la capacidad de cubrir los gastos financieros.
Esto podría afectar la competitividad y la
estabilidad financiera relativa.
4 Análisis de Ratios - Rentabilidad

ROE & ROA

 El aumento en el ROE indica una mejora en la rentabilidad en
relación con el patrimonio neto. Esto se debe a una gestión más
eficiente de los recursos financieros y una mayor rentabilidad
operativa. Un ROE más alto refleja la capacidad de generar
mayores rendimientos para los accionistas. Al superar el ROE de la
competencia (11.58%), la empresa demuestra una ventaja en
términos de rentabilidad del patrimonio neto.

 En 2022, el ROA aumentó al 7.39%, lo que sugiere una mejora en

la eficiencia en el uso de los activos para generar beneficios. Un
ROA más alto indica una mayor rentabilidad en relación con los
activos totales. Aunque ha habido una mejora en el ROA, la
comparación con la competencia (9.53% en 2022) destaca la
importancia de evaluar y optimizar continuamente el uso de los
activos para mantenerse competitivo en el mercado.
 5 Análisis de Dupont

Margen Neto Rotación de Activos Apalancamiento Financiero

14 12.82 12.95
+0,13 +0.60
12 3.00 2.66
0.50
0.43 2.36
10 0.45 0.40 2.50 2.06
0.40
8 6.78 0.35 0.30 2.00
0.30
%

6 0.25 1.50
0.20
4 1.00
0.15
0.10 0.50
2
0.05
0.00 0.00
0 2020 2021 2022 2020 2021 2022
2020 2021 2022
Año Año Año

 El margen neto en el 2022 fue de 12.95% el cual es
estable versus el 2021; sin embargo, se evidencia una
caída en el año 2020 con 6.78%, esto debido periodo
de emergencia sanitaria durante este año y con una
recuperación desde el 2021.
 Se evidencia un aumento de 0.13 decimales entre el
año 2020 y 2022, debido a un incremento en las
ventas considerable de 60%. Asimismo, un valor
menor a 1 indica una gran concentración en activos
en proporción a las ventas, con un mayor porcentaje
de activos en propiedad, planta y equipo
 Este indicador ha aumentado en 0.60 respecto al
2020, siendo el principal motivo la disminución de
patrimonio en 15% (principalmente en los
resultados acumulados) y aumento del activo en
10% desde el 2020 al 2022.
 5 Análisis de Dupont

 Los principales impulsadores de valor son su margen

ROE neto y el apalancamiento financiero.
2022 14.79%  Considerando que es una industria cementara, es usual
vs. 2021 +23.8% un valor menor a 1 en el indicador rotación de activos.
 Para maximizar su rentabilidad se apalanca en su
margen de ganancia para compensar la baja rotación de
activo por el mismo giro del negocio.

Margen Neto Rotación del Activo Apalancamiento Financiero

2022 12.95% 2022 0.38 2022 2.66
vs. 2021 +0.13% vs. 2021 +0.03 vs. 2021 +0.30%

Activos Total Promedio Patrimonio Promedio

Utilidad Neta Ventas Netas
2022 176.8 MM 2022 1,365 MM 2022 3,264 MM 2022 1,195 MM
vs. 2021 +15.4% vs. 2021 +14.2% vs. 2021 +5.2% vs. 2021 -0.06%
 6 Conclusiones

 Cementos Pacasmayo es una empresa que tiene actividad principal la fabricación de cemento y cal, con una participación en el
mercado peruano de 25.6%.
En el análisis vertical de la compañía, gran parte de las inversiones está en sus activos no corrientes por la adquisición de
subsidiarias y propiedades. Y por el tipo de negocio mantienen inventarios altos para cubrir sus ventas.
En sus estados de resultado cuentan con montos positivos y/o negativos por sus derivados financieros, para cubrir los riesgos en el
tipo de cambio.
En el análisis del balance general la compañía en los últimos años logro una utilidad neta de hasta 13%, esta con las participaciones
de los resultados de las subsidiarias.
La Prueba Defensiva nos indica que la empresa tiene una capacidad limitada para cubrir sus deudas a corto plazo con sus activos
líquidos, a su vez podemos notar que se tiene más deuda que capital, pero los ratios de ROA y ROE son favorables, lo cual nos
indica que la empresa tiene la capacidad de cubrir sus costos financieros y tiene indicadores sólidos de rentabilidad.
El ROE tuvo un aumento de 23.8% respecto al 2021 debido a que la utilidad neta aumentó en 15.4% mejorando sus ventas en el
último año.
El ROE es casi 2 veces el ROA ya que se obtiene mayor rentabilidad con su margen de ganancias en comparación con los
activos tales como propiedad, planta y equipo así como inversiones en subsidiarias e inventarios. Asimismo, el aplacamiento
financiero (2.66) impulso el crecimiento de ROE.
El ROA fue de 7.39% debido al bajo rendimiento de los activos ya que por la naturaleza del negocio tiene una gran concentración
de activos.