UNIVERSIDAD MAYOR DE SAN

ANDRES (UMSA)

Preparacion y Evaluacion
de Proyectos II

Ing. José Manuel Castro Ordóñez

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 1. INTRODUCCION

ORDENAMIENTO DE LA INFORMACION
CONTENIDA EN UN PROYECTO

Se realiza a través del Estudio Económico Financiero

del Proyecto
Se incluyen información relacionada con los aspectos
tributarios y fuentes de financiamiento a las que
accederá el proyecto.

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 ETAPAS PRINCIPALES DE UN PROYECTO
PREPARACION EVALUACION
OBJETIVO: Formular un plan de acción Emitir un juicio acerca de la bondad del plan
para la producción de bienes y/o servicios, propuesto, con el propósito de asignar óptimamente
con el propósito de obtener ventaja los recursos
económica o social
Obtener la Sistematizar La EP para Verificar La EP, para Asignar
información Construir flujo de la Idoneidad del óptimamente los recursos
caja Estudio de  Rentabilidad
Factibilidad
-Mercado -Estudio económico  Coherencia

Análisis de Sensibilidad
Análisis Cuantitativo

Análisis Cualitativo
(VAN, TIR, CAE)
-Aspectos Técnicos financiero.  Vialidad
(tamaño,  Aspectos
localización, tributarios
ingeniería)  Condiciones de
-Organización. financiamiento
-Legales
- Ambientales

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 1. INTRODUCCION

Preparación o Formulación
Plan de acción Producir Bienes y/o servicios
Producir
PROYECTO = Diseño Final para la instalación de una planta de
Productos Lácteos en el Beni

Diagnóstico de la cuenca lechera en el Beni = 40 pags.

Estudio de mercado = 65 pags.
--------------------------
Estudio Económico – Financiero =50 pags.
TOTAL =860 pags
80 planos
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 1. INTRODUCCION

Propósitos del Proyecto

1.- Servir de “brujula”, para realizar la
inversión en forma adecuada y eficiente.
2.- Cumplir con los requisitos técnicos para
obtener el financiamiento para la
implementación del proyecto

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 1. INTRODUCCION

EVALUACIÓN DE PROYECTOS (EP) COMO INSTRUMENTO DE

VERIFICACIÓN
RAZONES:

1) Enfoque, Metodología, Variables consideradas

Equivocadas.
2) Se pueden introducir ”Sesgos” en el proyecto.
3) Cálculos mal realizados.
4) No se han introducido en el proyecto las condiciones
específicas tributarias y de financiamiento.
SE DEBE REALIZAR EXAMEN CRITICO SISTEMÁTICO DE TODOS LOS ASPECTOS
24/01/2024 DEL PROYECTO. 6
 1. INTRODUCCION
EVALUACIÓN DE PROYECTOS(EP) COMO INSTRUMENTO
DE ASIGNACIÓN DE RECURSOS
Concluida la primera etapa, se debe proceder con
esta segunda, en la cual se utiliza este instrumento
(EP) para medir la rentabilidad del proyecto.
Esto se logra a través de la incorporación de la tasa de
oportunidad (iop – costo de capital), en el cálculo
del VAN.
En efecto, la iop, incorpora el hecho de que los
recursos utilizados en el proyecto tienen su
mejor uso alternativo.

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 1. INTRODUCCION

ELEMENTOS RELEVANTES EN LA TOMA DE

DECISIONES
ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA
1. Costos de Inversión •Flujos líquidos
•Flujos esperados en el
2. Valor de Salvamento futuro
3. Costos de Operación •Flujos diferenciales (Con –
Sin)
4. Ingresos de Operación
OTROS
5. El riesgo
6. Las alternativas.

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 1. INTRODUCCION

COSTOS RELEVANTES
• Costos Evitables
• Costos Inevitables
• Costos Explícitos
• Costos de oportunidad
¿ Cuales de ellos se deben tomar en cuenta
para la toma de decisiones de inversión?

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 1. INTRODUCCIÓN

El Dr. Fortuna está analizando el costo de ir de vacaciones a la playa durante un mes. Siendo muy
famoso gana $us 4.000 mensuales en consultas a sus pacientes, además de un sueldo de $us
1.000 en el hospital, donde tiene el derecho a pedir un mes de vacación con sueldo.
El paga $us 500 mensuales de arriendo por la casa donde vive y tiene cuentas de agua luz y gas
que ascienden a $us 150 al mes. Gasta $us 1.200 mensuales en alimentos; $us 300 en
entretención; $us 120 en gasolina para sus automóviles; $us 350 en empleados domésticos; $us
200 en cuotas al Club y $us 100 en Seguros.
Se irá a la playa en sus automóviles, incurriendo en un gasto de $us 400 por gasolina en todo el
mes; gastará $us 1.800 en alimentos y $us 500 en entretención, pagando un alquiler de $us 2.500
por la casa que allí arrendará.
Llevará a sus empleados domésticos, a quienes dará una propina especial de $us 150 en total, y
deberá contratar a un cuidador para su hogar por la suma de $us 160, quien gastará $us 180 en
alimentos, agua, luz y gas durante un mes.
Establezca cuales son los costos pertinentes para toma la decisión de ir o no ir a la playa,
donde el Dr. , no atenderá a paciente alguno.
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 1. INTRODUCCIÓN
ITEM IR A LA PLAYA NO R A LA PLAYA CON – SIN
CON VIAJE SIN VIAJE DIFERENCIAL
Consultas Médicas 4.000 (4.000)
Sueldo 1.000 1.000 0
Arriendo 500 500 0
Alimentos 1.800 1.200 600
Entretención 500 300 200
Gasolina 400 120 280
Empleados Domésticos 350 350 0
Cuotas al Club 200 200 0
Seguros 100 100 0
Alquiler playa 2.500 0 2.500
Propina especial 150 0 150
Cuidador hogar 160 0 160
Gastos cuidador 180 150 30
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1.- INTRODUCCIÓN-
EVALUACIÓN PRIVADA, ECONÓMICA Y SOCIAL

• La evaluación privada o financiera de proyectos

consiste en estudiar la rentabilidad del proyecto
desde diferentes puntos de vista
• Únicamente contempla, el aporte financiero
neto que hace el proyecto o política sin
considerar otros objetivos o elementos que
pueden contribuir al bienestar nacional.
• Enfoque microeconómico.

12
1.- INTRODUCCIÓN-
EVALUACIÓN PRIVADA, ECONÓMICA Y SOCIAL

• Las evaluaciones económica y social, se han

diseñado para el análisis de la contribución
que un proyecto o una política hace al
bienestar nacional.
• Como tal, tiene por objeto medir el aporte
neto de un proyecto o política al bienestar de
toda la colectividad nacional, es decir, para la
economía en su conjunto. Enfoque
macroeconómico.

13
 1.- INTRODUCCIÓN-
EVALUACIÓN PRIVADA, ECONÓMICA Y SOCIAL

A través de la evaluación económica, se

pretende asignar los recursos de manera
eficiente, que conduce al mayor nivel de
bienestar posible dados los recursos disponibles
en un determinado momento.

14
 1.- INTRODUCCIÓN-
EVALUACIÓN PRIVADA, ECONÓMICA Y SOCIAL
Problema por resolver: Cantidad
de B y/oS,que se pueden
producir para satisfacer las
necesidades de las familias,
dada cierta cantidad de recursos
y/o factores escasos
Solución Consiste en
analizar el
Flujo Circular de la Economía comportamiento de
Pago de Bienes y/o Servicios los agentes
económicos en
mercados , tanto de
Pago o remuneración de bienes como de
Factores factores productivos
EMPRESAS HOGARES
Aparato Productivo
Dueños de Factores
Flujo de Recursos y/o Factores
Productivos
Flujo de Bienes y Servicios
15
 1.- INTRODUCCIÓN-
EVALUACIÓN PRIVADA, ECONÓMICA Y
SOCIAL

La evaluación económica debe ser la pauta que guié

al gobierno en la toma de decisiones frente a los
proyectos propuestos en el país, y no debe limitarse
a los proyectos de inversión publica, sino a cualquier
proyecto en donde el gobierno debe intervenir para
conceder licencias de funcionamiento o
importación, aranceles, subsidios, etc.

16
 1.- INTRODUCCIÓN-
EVALUACIÓN PRIVADA, ECONÓMICA Y SOCIAL

Adicionalmente, a través de la evaluación social, se

pretende asignar los recursos en forma equitativa, de
tal forma que se establezca una distribución de
ingresos y riquezas considerada como justa.

17
 1.- INTRODUCCIÓN-
EVALUACIÓN PRIVADA, ECONÓMICA Y SOCIAL

La evaluación social también examina el

proyecto desde el punto de vista nacional;
evalúa no solo su contribución al bienestar
económico, sino también a los objetivos de la
política social de redistribución de ingresos y
riquezas. La evaluación social es, entonces, una
extensión de la evaluación económica.

18
1.- INTRODUCCIÓN-
EVALUACIÓN PRIVADA, ECONÓMICA Y SOCIAL

Evaluación Privada Financiera

Evaluación Económica
Conjunto
Social

Evaluación Social

19
1.- INTRODUCCIÓN-
EVALUACIÓN PRIVADA, ECONÓMICA Y SOCIAL

Complementariedad entre evaluación

financiera-privada y la económica
Proyecto Evaluación Evaluación
Financiera Económica
 A Positivo Positivo
 B Positivo Negativo
 C Negativo Positivo
 D Negativo Negativo

20
 1.- INTRODUCCIÓN-
EVALUACIÓN PRIVADA, ECONÓMICA Y SOCIAL

Complementariedad entre evaluación financiera-privada y la

económica
PROYECTO
Genera Bienes Específicos
o de mercado “ P. Privados”
Genera “Bienes Públicos”
DECISIÓN DE ANALISIS COMPLEMENTARIO
INVERTIR
VANP VANS, para incentivar o
desincentivar la inversión
VANS VANP, para establecer la
sostenibilidad del proyecto

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 Criterios para la toma de decisiones
Evaluación
Evaluación Privada Recomendación
Socioeconómica

Ejecutar y licitar
VANP > 0 => al sector privado

VANS > 0 |VANP|  Io => Ejecutar y subsidiar

inversión deficitaria

VANP  0
Ejecutar y subsidiar
|VANP|> Io => solo si existe plan
de sostenibilidad

VANS  0
=> No ejecutar el proyecto
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VANS= Valor Actual Neto Socioeconómico ; VANP= Valor Actual Neto Privado
 1.- INTRODUCCIÓN-
EVALUACIÓN PRIVADA, ECONÓMICA Y SOCIAL
BENEFICIOS/INGRESOS
El Alto
EV. ECO-SOCIAL EV. FINANCIERA
Ahorro en los Costos Δ de
Generalizados de impuestos
Viaje CGV) (Con – Sin (Con – Sin)
Avenida Mario Mercado Proyecto) de lotes
CGV= Costo de aledaños a
Av. Buenos Aires Operación Vehicular la vía
COV + Tiempo de
Usuarios
COSTOS
Inversión y
Inversión y operación
operación valorados valorados a
Av. Costanera a precios cuenta precios de
mercado

23
1.- INTRODUCCIÓN-

24
25
 1.- INTRODUCCIÓN-

1er PASO- IDENTIFICACIÓN DE IMPACTOS

Impactos Positivos
Incremento en el consumo de bienes, servicios o bienes
meritorios.
Incremento en las exportaciones y el incremento en divisas.
Reducción de importaciones y el consecuente ahorro de
divisas
Liberación (ahorro) de recursos productivos.

26
 1.- INTRODUCCIÓN-

Impactos Negativos
Disminución del consumo de bienes, servicios o
bienes meritorios.
Reducción de las exportaciones=> sacrificio de
divisas.
Aumento en las importaciones => gasto divisas.
Compromiso o utilización de recursos productivos.

27
 1.- INTRODUCCIÓN-

2do PASO ASIGNACION DE VALOR A LOS

IMPACTOS - LOS PRECIO CUENTA
• “Valor” en la Evaluación económica y social, tiene
que reflejar el aporte al bienestar nacional.

• El término “Precio Cuenta” “Precio Sombra”, es el

que se utiliza, para la medición de dicho aporte.

28
 1.- INTRODUCCIÓN-

• Dos tipos de Precios Cuenta:

1. Precios de Eficiencia, mide el aporte de una
unidad marginal del bien, al bienestar, teniendo en
cuenta el objetivo de eficiencia.
2. Precios Sociales, mide el aporte de una unidad
marginal del bien, sobre el bienestar, teniendo en
cuenta los objetivos de eficiencia y equidad.

29
 1.- INTRODUCCIÓN-

El gobierno debería llevar a cabo solamente los

proyectos que dejen al país en una situación mejor
que si no se hiciera el proyecto.
Ello implica que solo debieran realizarse los
proyectos con valor actual neto social (VANS)
positivo.
La evaluación socioeconómica, puede o no diferir de
la privada. Los inversionistas privados se guían por la
rentabilidad privada y, en consecuencia pueden tomar
decisiones que no son las que le convienen al país.
30
 1.- INTRODUCCIÓN-

Lo ideal sería, por lo tanto, que los precios de

mercado reflejaran los verdaderos precios sociales,
pues en esa forma las decisiones privadas no serían
solamente correctas desde el punto de vista del
inversionista sino también desde el punto de vista del
país.
Para que los precios privados coincidan con los
sociales es necesario que no existan distorsiones en
los mercados de bienes y servicios; es decir
estaríamos en mercados de competencia perfecta.

31
 1.- INTRODUCCIÓN-

En la medida que las distorsiones existan, los dos tipos de

precios serán diferentes entre sí y por lo tanto será necesario
estimar precios sociales para efectuar la evaluación socio –
económica.
Para estimar precios sociales se pueden utilizar dos
metodologías alternativas: los modelos globales de
programación y el método de las distorsiones.
a) Los modelos globales de programación tienden a
representar el funcionamiento de la economía de un país
a través de relaciones entre las variables económicas
consideradas relevantes.
32
 1.- INTRODUCCIÓN-

Luego, teniendo en cuenta las restricciones existentes, se procura

maximizar ciertos valores representativos de los fines que se
persiguen.
Los precios sociales son el conjunto de precios que hacen posible
la maximización buscada.
La versión mas sencilla que se puede encontrar es el modelo de
programación líneal, en el cual al resolver el problema dual, surgen
los precios sociales.
Para un país, trabajar con modelos de este tipo suele resultar muy
complicado, y se deben utilizar variables a nivel muy agregado, con
lo que se pierden los precios de bienes específicos.
33
 1.- INTRODUCCIÓN-
b) El método de las distorsiones parte del precio observado en el
mercado del bien específico, se analizan las distorsiones
existentes, se cuantifican esas distorsiones y en función de los
resultados se estiman las correcciones para llegar al precio social.
Este procedimiento contempla fundamentalmente lo relativo al
problema de asignación de recursos (eficiencia).
Este es el método que usaremos posteriormente.
A los efectos de poder aplicar la metodología para evaluar
beneficios y costos de los proyectos desde el, punto de vista socio
– económico, se parte de 3 postulados básicos (economía del
bienestar aplicada).
34
 1.- INTRODUCCIÓN-

Los postulados son:

a) Lo que paga un consumidor en condiciones de
competencia, por unidad de un bien X (es decir, su precio
de demanda), representa el beneficio marginal de esa
unidad para el demandante.
En consecuencia, la curva de demanda de mercado
coincide con el beneficio marginal privado de consumir el
bien (BMgP).

35
 1.- INTRODUCCIÓN-

b) El precio de oferta en condiciones de competencia (es decir, el

costo marginal) representa el costo de oportunidad de cada
unidad adicional desde el punto de vista de los oferentes, en
términos de recursos productivos.
Por lo tanto, la curva de oferta del mercado es el costo marginal
privado de producir el bien (CMgP).
c) Al evaluar los beneficios netos de un proyecto desde el punto
de vista socio – económico, normalmente se suman
algebraicamente beneficios (signo positivo) y costos (signo
negativo.
Este postulado implica dejar de lado, por ahora, los efectos que el
proyecto puede tener sobre la distribución del ingreso. 36
 ELEMENTOS DE TIPO DE EVALUACIÓN
EVALUACIÓN
FINANCIERA ECONÓMICA SOCIAL

Punto de vista Varios posibles: (Proy. Colectividad nacional Colectividad nacional

Puro); Proyecto
Financiado (Del
Inversionista);

Objetivo Maximizar el rendimiento Maximizar el aporte neto de Al bienestar social nacional,

financiero los proyectos al bienestar contemplando objetivos
económico nacional redistributivos.

Criterio de toma de decisiones VANP, TIRP, B/CP VANE, TIRE, B/C E VANS; TIRS; B/C S

Precios utilizados en la evaluación Precios de mercado Precios de eficiencia, precios Precios sociales, precios
cuenta ponderados por Efec. Redis.

Beneficios y costos tenidos en Beneficios y Costos B y C, directos primarios. Id Evaluación económica,

cuenta directos atribuibles a la B y C, directos secundarios. considerando el impacto
venta del producto. No B y C, indirectos. distributivo.
incluye externalidades. Incluye externalidades

Tratamiento de transferencias Se incluyen No se incluye ninguna Registra las transferencias para

financieras transferencia monetaria o analizar el impacto distributivo
financiera
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 1.- INTRODUCCIÓN-
EVALUACIÓN PRIVADA, ECONÓMICA Y SOCIAL

Beneficios y costos a tener en cuenta

Ej: Proyecto: Construcción de un Ingenio Azucarero en el norte
del Departamento de La Paz (San Buenaventura).
Bien X = azúcar
Beneficios y costos directos primarios
Resultan de la consideración de la producción y venta del bien
X, valorados a precios cuenta.
Beneficios y costos directos secundarios
Se deben analizar:
a) El mercado en el cual el bien X, es un insumo (chocolates,
dulce, gaseosas, reposteria, etc. Distorsiones?)
38
 1.- INTRODUCCIÓN-
EVALUACIÓN PRIVADA, ECONÓMICA Y SOCIAL

b) el mercado de los insumos para la producción del bien X,

(cal, mano de obra, etc. Distorsiones?)
Beneficios y costos indirectos
Resultan del análisis del mercado de bienes sustitutos y/o
complementarios al bien X, (elducorantes artificiales.
Distorsiones?)
Externalidades
Son impactos, positivos y negativos de largo plazo, que el
proyecto genera sobre terceros; sin que estos hayan
intervenido en el diseño del proyecto y no reciben
remuneración alguna por este hecho (impactos).

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 1.- INTRODUCCIÓN-
EVALUACIÓN PRIVADA, ECONÓMICA Y SOCIAL

Intangibles
Aspectos, positivos y negativos, relacionados con el proyecto
de difícil cuantificación Ej. Orgullo que pueden sentir los
ciudadanos paceños, por la instalación del Ingenio Azucarero.

VANS(TSD) = +

Donde:
BNDP = Beneficios Netos Directos Primarios
BNDS = Beneficios Netos Directos Secundarios
BNI = Beneficios Netos Indirectos
Ext= Externalidades 40