EJERCICIO DE

DECISIONES DE
INVERSION A LARGO
PLAZO
CALCULOS DE FLUJOS DE
EFECTIVO
 • EJEMPLO:

• Determinación de los flujos de efectivo relevantes La Empresa “Las Fritadas Mi Abuelita”

EJERCICIO DE actualmente (hoy 3er año) usa una máquina que está en uso y que se compró hace 2 años en
$40,000. La máquina se deprecia de acuerdo con del sistema de rentas internas del sistema
ecuatoriano. La máquina se podría vender ahora en $42,000 netos después de los costos de
DECISIONES remoción y limpieza. Para este año se desea comprar una máquina nueva en $140,000 y se
requieren $10,000 para instalarla. Si se adquiere la máquina nueva, se espera que la inversión en

DE INVERSION cuentas por cobrar aumente en $10,000, la inversión en inventario aumente en $25,000, y las
cuentas por pagar aumenten en $15,000. Se espera que las utilidades antes de la depreciación,
intereses e impuestos sean de $70,000 en cada uno de los siguientes 3 años para la máquina
A LARGO vieja, y de $120,000 en el primer año y $130,000 en el segundo y tercer año en el caso de la
máquina nueva. La Nueva Máquina Nueva podría venderse en $145,000 netos antes de

PLAZO impuestos. La empresa está sujeta a una tasa impositiva de impuestos fiscales que para el año es
de 25% Impuesto a la Renta y el 15% Beneficio social Trabajadores.

CALCULOS DE • a) Determine la inversión inicial relacionada con el reemplazo que se propone.

FLUJOS DE • b) Calcule las entradas de efectivo operativas incrementales de los años 1 a 3 relacionadas con el
reemplazo propuesto.

EFECTIVO • c) Calcule el flujo de efectivo terminal relacionado con el reemplazo propuesto. (Nota: Dicho flujo
de efectivo se presentará al final del año 3).
(II,FEO,FET,FEF • d) Sobre una línea de tiempo, represente los flujos de efectivo relevantes obtenidos en los incisos
) a), b) y c) que están relacionados con el reemplazo que se propone, suponiendo que el proyecto
termina al final del año 3 y establecer el Flujo de Efectivo Final
 EJERCICIO DE DECISIONES DE INVERSION A LARGO
PLAZO
CALCULO DE LA INVERSION INICIAL ANEXOS DE CALCULOS

COSTO DE LA INSTALACION DE LA NUEVA MAQUINA VENTA DE LA MAQUINA VIEJA 42.000

CALCULO DE LA DEPRECIACION
Costo de la Nueva Maquina 140.000 Compra de la Maquina Vieja hace 2 años 40.000
(+) Costo de la Instalación 10.000
TOTAL COSTO DE LA MAQUINA NUEVA INSTALADA 150.000 Dep = V:Factura - V. Residual / Años de Vida
Dep = 40.000 - (40.000 *10%) 36.000
Dep = 40.000 - (40.000 *10%) / 10 3.600
INGRESOS POR VENTA MAQUINA VIEJA DESPUES DE PAGO DE IMPUESTOS
Dep en tres años = 3,600*3 10.800
Ingresos por Venta de la Maquina Vieja 42.000 Valor Factura 40.000
(-) Impuesto sobre la Venta de la Maquina Vieja 4.640 Valor Residual 40.000 *10% 4.000
TOTAL INGRESOS POR VENTA DE LA MAQUINA VIEJA 37.360 Valor de la Depreciación 10%
Años de Vida 10
CAMBIO EN EL CAPITAL DE TRABAJO NETO 20.000
CALCULO DEL VALOR EN LIBROS
VALOR DE LA COMPRA - VALOR DE LA DEPRECIACION 29.200
INVERSION INICIAL TOTAL 132.640 40,000 - 10,800

GANANCIA DE CAPITAL SOBRE LA VENTA

VENTA DEL BIEN - VALOR EN LIBROS 12.800
42.000 - 29.200
CAMBIO EN EL CAPITAL DE TRABAJO NETO
CALCULO DEL IMPUESTO
KTN = ACT CORRIENTE – PAS CORRIENTE
GANANCIA DE CAPITAL * IMPUESTO FISCAL
ACTIVO CORRIENTE = 10,000 + 25,000 = 35,000 12.800 * 15% 1.920
PASIVO CORRIENTE = -15.000 Base Imponible 10.880
KTN = 35,000 – 15,000 = 20,000 10880 * 25% 2.720
Impuesto 1920 + 2720 4.640
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CUADRO RESUMEN ENTRADAS DEL FEO
CALCULO DE FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVAS "FEO"
MAQUINA NUEVA
CONCEPTO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

MAQUINA MAQUINA INCREMENTAL

INGRESOS 140.000 152.000 153.500 AÑO NUEVA VIEJA (RELEVANTE)
(-) GASTOS (EXCLUYENDO DEPRECIACION, PARTICIPACION E INTERESES) 20.000 22.000 23.500
(=) UTILIDAD ANTES DE DEPRECIACION, INTERESES, PARTICIPACION E IMPUESTOS FISCALES 120.000 130.000 130.000
1 81.394 45.930 35.464
(-) DEPRECIACION 13.500 13.500 13.500 2 87.769 45.930 41.839
(=) UTILIDAD ANTES DE INTERESES, PARTICIPACION E IMPUESTOS FISCALES 106.500 116.500 116.500 3 87.769 45.930 41.839
(-) INTERESES - - -
(=) UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION SOCIAL E IMPUESTOS FISCALES 106.500 116.500 116.500
(-) PARTICIPACION SOCIAL 15% 15.975 17.475 17.475
(=)
(-)
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS FISCALES
25% PAGO DEL IMPUESTO FISCAL
90.525
22.631
99.025
24.756
99.025
24.756
FEO Promedio = $39,714
(=)
(+)
UTILIDAD NETA
DEPRECIACION
67.894
13.500
74.269
13.500
74.269
13.500 FEOI
(=) 81.394 87.769 87.769
AÑOS FEOI Tasa de
ENTRADAS DE FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVAS INCREMENTALES

MAQUINA VIEJA (ACTUAL)

Crecimiento
CONCEPTO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3
INGRESOS (VENTAS) 78.650 79.083 79.537 1 35,464 *
(-) GASTOS (EXCLUYENDO DEPRECIACION, PARTICIPACION E INTERESES) 8.650 9.083 9.537
2 41,839 17,97%
(=)
(-)
UTILIDAD ANTES DE DEPRECIACION, INTERESES, PARTICIPACION E IMPUESTOS FISCALES
DEPRECIACION
70.000
3.600
70.000
3.600
70.000
3.600 3 41,839 *
(=) UTILIDAD ANTES DE INTERESES, PARTICIPACION E IMPUESTOS FISCALES 66.400 66.400 66.400
(-) INTERESES - - -
(=) UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION E IMPUESTOS FISCALES 66.400 66.400 66.400
(-) PARTICIPACION SOCIAL 15% 9.960 9.960 9.960
(=) UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS FISCALES 56.440 56.440 56.440
(-) PAGO DEL IMPUESTO FISCAL 25% 14.110 14.110 14.110
(=) UTILIDAD NETA 42.330 42.330 42.330
(+) DEPRECIACION 3.600 3.600 3.600
(=) ENTRADAS DE FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVAS INCREMENTALES 45.930 45.930 45.930
EJERCICIO DE DECISIONES DE INVERSION A LARGO PLAZO
ANEXOS DE CALCULOS
VENTA DE LA MAQUINA NUEVA 145.000
CALCULO DE LA DEPRECIACION
Compra de la Maquina Nueva hoy 150.000
Dep = V:Factura - V. Residual / Años de Vida
Dep = 150.000 - (150.000 *10%) 135.000
Dep = 150.000 - (150.000 *10%) / 10 13.500
CALCULO DEL FLUJO DE EFECTIVO TERMINAL (Al Final del 3 año) Deperciacion acumulada 13.500 *3 40.500
Valor Factura 150.000
Valor Residual 150.000 *10% 15.000
INGRESOS DESPUES DEL PAGO DE IMPUESTOS POR VENTA DE LA MAQUINA NUEVA Valor de la Depreciación 10%
Ingresos por la Venta de la Maquina Nueva 145.000 Años de Vida 10
(-) Impuesto sobre la Venta de la Maquina Nueva 12.869
(=) TOTAL DE INGRESOS DESPUES DE IMPUESTOS (Maquina Nueva Liquidando ) 132.131 CALCULO DEL VALOR EN LIBROS
VALOR DE LA COMPRA - VALOR DE LA DEPRECIACION 109.500
(+) CAPITAL DE TRABAJO 150.000 - (13500 * 3) =
(=) Cambio en el Capital de Trabajo Neto 20.000
GANANCIA DE CAPITAL SOBRE LA VENTA
TOTAL DE LA LIQUIDACION DEL PROYECTO (FET) 152.131 VENTA DEL BIEN - VALOR EN LIBROS 35.500
145.000 - 109,500

CALCULO DEL IMPUESTO

GANANCIA DE CAPITAL * IMPUESTO FISCAL #¡REF!
35,500 * 15% 5.325
Base Imponible 35,500 - 5,325 30.175
Pago Impuesto Fiscal 30,175 * 25% 7.543,75
Total impuestos 15% trabajadores + 25% Fiscal 12.868,75
EJERCICIO DE DECISIONES DE INVERSION A LARGO
PLAZO
GRAFICO DEL FLUJO DE EFECTIVO FINAL
(Liquidacion del Proyevcto)

FEF 193.970
FET 152.131
FEO 35.464 41.839 41.839

LINEA DE TIEMPO 0
1 2 3

132.640
II REND DE LA INVERSION = (193,970/132,640)- 1 * 100
REND DE LA INVERSION = 46,23%
NOMENGLATURA
II Inversion Inicial
FEO Flujo de Efectivo Operativo Rend Inv Term Financieros = (Beneficio/Inv Inic)100
FET Flujo de Efectivo Terminal Rend. Inv.Term Financieros = (61,330/132,640)*100
FEF Flujo de Efectivo Final
Rend.Inv.Term Financieros = 46,23%
61,330 a precios reales.
Rendimiento del Proyecto en terminos financieros $ 60,330
RPF = 192,970 -132,640
 SU
OR
S P N
CIA CIO
R A EN
G AT