EVALUACION DE

PROYECTOS
MSc.ING.GONZALO P. PEÑA S.
 Evaluación de Proyectos

• 1. Evaluación Privada de Proyectos

• 2. Evaluación Social de Proyectos

1. Evaluación privada de proyectos

• Es la que se efectúa desde el punto de vista del inversionista

• Supone que la ganancia es el único interés del inversionista
• Los presupuestos se elaboran a precios de mercado
• Para comparar los flujos temporales utiliza la tasa de interés
(costo del capital) que puede obtener o que puede pagar por
esos fondos
• Comprende la:
• Evaluación económica
• Evaluación financiera
 Evaluación económica

• Mide la rentabilidad del proyecto sin importar la

estructura de financiamiento (se asume que todo
que todo el capital es “propio”)
• Supone que todas las compras y las ventas son al
contado riguroso
 Evaluación financiera
• Contempla todos los flujos financieros del proyecto,
distinguiendo entre capital “propio” y “prestado”.
• Permite determinar la “capacidad financiera” del
proyecto
• Mide la rentabilidad del capital “propio” invertido
 Estructura de los Flujos de Caja

Evaluación
Económica
FLUJO DE
INVERSION Evaluación
LIQUIDACION Financiera

FLUJO DE FONDOS
ECONOMICO

FLUJO DE CAJA FLUJO DE CAJA

ECONOMICO FINANCIERO
OPERATIVO
FLUJO DE
FINANCIAMIENTO
NETO Evaluación
Fuente de
Financiamiento
 Valor Actual Neto (VAN)

• Es el valor actual de los beneficios netos que genera el

proyecto durante toda su vida
• Para su cálculo se requiere predeterminar una TASA DE
DESCUENTO que representa el “costo de oportunidad” del
capital (COK)
• Mide, en moneda de hoy, cuanto más dinero recibe el
inversionista si decide ejecutar el proyecto en vez de
colocar su dinero en una actividad que le reditúe una
rentabilidad equivalente a la tasa de descuento
• Su valor depende del tiempo
 Fórmula para el cálculo del VAN

n
Bt - Ct
VAN = Io
t=1 (1+i)^t
Donde:
Bt : Beneficios del período t
Ct : Costos del período t
i : Tasa de descuento
Io : Inversión inicial
n : Vida útil del proyecto
 Cálculo del VAN

 Si suponemos una tasa de descuento privada del 14%, el

resultado sería:
10,000 4,700 3,850 2,350 1,850
VAN        114.02
(1  0.14) (1  0.14) (1  0.14) (1  0.14) (1  0.14) 4
0 1 2 3
 Interpretación del VAN

• VAN> 0; se recomienda pasar a la siguiente etapa

del proyecto
• VAN = 0; es indiferente realizar la inversión
• VAN < 0; se recomienda desecharlo o postergarlo
 Tasa Interna de Retorno (TIR)

• Es una tasa porcentual que indica la rentabilidad

promedio anual que genera el capital que
permanece invertido en el proyecto
• También se define como la tasa de descuento que
hace que el VAN = 0
• Su valor no depende del tiempo
• Representa el máximo costo que el inversionista
podría pagar por el capital prestado
Gráfico 3 : Representación gráfica de la TIR
VAN (S/)

1
TIR

0
10 20 30 40 50 T.D. (%)
 Criterios de decisión de la TIR

• TIR > COK se recomienda pasar a la siguiente etapa

• TIR = COK es indiferente invertir
• TIR < COK se recomienda su rechazo o postergación
 Ventajas y desventajas de la TIR

• Ventaja : Brinda un coeficiente de rentabilidad

comprensible y facilmente comparable
• Desventajas
• No es apropiado aplicar a proyectos mutuamente
excluyentes, si tienen distinta duración o diferente
distribución de beneficios
• Un mismo proyecto puede tener diferentes TIR
porque matematicamente pueden darse diversas
soluciones a la ecuación: VAN = 0
EVALUACION SOCIAL DE
PROYECTOS
La evaluación social de proyectos

• Compara los beneficios

y costos que una
determinada inversión
pueda tener para la
comunidad de un país
por medio del impacto
en el bienestar social
La evaluación social
• El valor social de los bienes y servicios que genera el
proyecto social es distinto a los valores que paga o
percibe el inversionista privado
Diferencias que explican un flujo social
respecto de uno privado

a) Beneficio y costo social no significa lo mismo que

beneficio y costo privado
b) El precio social de un bien producido por el
proyecto no es lo mismo que su precio privado
c) Las externalidades pueden afectar a la sociedad,
aunque no necesariamente al inversionista
privado
Diferencias que explican un flujo social
respecto de uno privado

d) La tasa a la cual descontar un flujo social es distinta

desde el punto de vista privado.
e) La rentabilidad social de un proyecto persigue
estimar su impacto en el crecimiento económico del
país
Preparación y evaluación social de
proyectos

El estudio de preinversión permite establecer el

beneficio social que la implementación del proyecto
significaría para la población
 Ejemplos de proyectos sociales:
• Proyectos de vialidad
• Proyectos de agua potable
• Proyectos de sistemas de regadío
• Proyectos de salud
• Proyectos de educación
• Proyectos de áreas verdes, parques y plazas
• Proyectos relacionados con programas sociales
• Proyectos de desarrollo de microempresas
• Proyectos de descontaminación ambiental
• Proyectos de defensa nacional
• Proyectos de promoción para la superación de la pobreza
Costos y beneficios sociales

El beneficio social El costo social refleja

refleja el valor que el valor que tiene para
tiene para la sociedad la sociedad proveer una
el aumento de la mayor cantidad de
disponibilidad de un factores de producción
determinado bien a los mercados donde
atribuible al proyecto el proyecto se abastece
y el efecto de que otros
usuarios dejen de
usarlos.
Costos y beneficios sociales

Dadas las diferencias entre beneficios y

costos sociales y privados, surge la
necesidad de disponer de precios
sociales tanto para los bienes producidos
como para los usados por el proyecto.
Tipos de precios sociales:

1. El precio social 2. El precio social

del factor de las divisas o
trabajo o de la del tipo de
mano de obra cambio
Incidencia de los efectos indirectos
o de las externalidades

Los efectos indirectos

son aquellos cambios que
puede generar el
proyecto con su
implementación.
Se producen sólo en la medida
en que los precios de mercado
de los bienes directamente
relacionados con el del
proyecto varía
Ejemplos:

• Si se construye una nueva industria

cuyas emanaciones provocan daños
a las tierras cultivables colindantes,
se generan externalidades negativas.

• En el caso de la construcción de un tren

urbano subterráneo, la contribución del
proyecto a la descontaminación
ambiental y a la descongestión
representa externalidades positivas.
Incidencia de efectos intangibles

• Los efectos intangibles son difíciles de

identificar y no existe una
metodología capaz de cuantificarlos
siendo imposible medir la magnitud y
el efecto que podrían tener en el flujo.
 Ejemplos:

• Contribución a fortalecer la soberanía nacional de un

proyecto de ganadería en una zona limítrofe.
• Los costos o beneficios que generen en la imagen o
popularidad del gobierno, de un ministerio o de una
autoridad nacional, regional o local.
• Orgullo patrio, soberanía nacional.
• Contaminación del aire.
• Efectos sobre el medio ambiente, el clima, la calidad de
vida.
• Contribución a favor de la redistribución del ingreso.
Incidencia de la tasa social de
descuento
1. Si no existe apertura de mercado de
capitales: la tasa de descuento social
nace de la interacción de la oferta y
demanda de fondos para ser
Existen dos invertidos, debiendo considerar las
posibilidades para distorsiones del mercado si existen.
la estimación de la
tasa a la cual 2. Si el mercado de capitales está abierto
descontar el flujo al movimiento de capitales
internacionales, la tasa se estima
social que se considerando el costo de obtener
construye fondos en el extranjero, el riesgo país y
la presencia de distorsiones en el
mercado interno, si corresponde.
• La tasa social de descuento
normalmente es calculada por la
autoridad estatal para todos los
proyectos del sector público
EVALUACION DE IMPACTO
AMBIENTAL
 Evaluación de Impacto Ambiental
IDENTIFICACIÓN DE IMPACTOS AMBIENTALES DEL
PROYECTO

• Los impactos ambientales son los efectos de un proyecto

sobre la calidad de vida, estos a su vez pueden ser positivos
o negativos.
Impactos Negativos.- Son los que perjudican y atentan
contra la calidad de vida.
Ejemplo:
– Agotamiento de recursos naturales, como por ejemplo la tala
indiscriminada, sobrepastoreo de los suelos.
– Degradación de los Recursos Naturales, como por ejemplo la
contaminación de las aguas, las perdidas excesivas de suelo
por efecto de erosión acelerada.
 Evaluación de Impacto Ambiental

Impactos Positivos.- Son los que mejoran nuestra calidad de

vida.
Ejemplo.-
 Reducción de la posibilidad de contagio de la sarna a
los pastores de las alpacas.
 La recarga de los acuíferos como consecuencia del
riego de nuevas áreas de cultivo.

Se deberá identificar y cuantificar, en la medida de lo posible, la

magnitud de los impactos negativos y positivos
 Evaluación de Impacto Ambiental

 De acuerdo a la guía de contenidos mínimos para un perfil

de proyecto (MEF punto 3.9) se deben mencionar los
posibles impactos positivos y negativos, así como el
planteamiento para la mitigación de los mismos.

 Existe tres métodos para la identificación de los impactos

ambientales y sus respectivas acciones de mitigación.

• Listas pre-fabricadas o listas ad-hoc

• Redes de Interacción
• Matrices de interacción (matriz de leopold)
 Evaluación de Impacto Ambiental

REDES DE INTERACCION

• Nos permiten realizar un análisis causa efecto de

los impactos ambientales
Especies silvestres de los
ecosistemas asociados
disminuyen en cantidad
Disminución del caudal
base del río
Bocatoma Acuicultores aguas abajo
captación de un disminuyen su capacidad de
caudal de agua explotación
Menor cantidad
disponible de agua para
otros usuarios Aparición de conflictos entre
agricultores
 Evaluación de Impacto Ambiental

LISTA PRE-FABRICADA O AD-HOC

 Método que emplea la opción de reconocimiento rápido de

los impactos en los componentes ambientales principales.
 El análisis se centra en aspectos predeterminados “a priori”
de la elaboración de la lista.
 Para utilizar este método el proyectista debe tener
experiencia previa en la formulación de proyectos de la
misma naturaleza.
 Evaluación de Impacto Ambiental
Ejemplo: Construcción de un canal de riego

Actividad Impacto Variable Medida de Grado

mitigación
cuantificable

Apertura de Perdida de Área removida Reforestación o

plataforma de cobertura resiembra de
1
canal vegetal cobertura vegetal

Instalación de Generación Cantidad de Ejecución de un

campamento de residuos basura plan de
3
de obra sólidos producida recolección de
desechos
Apertura de Generación Ausencia de la Rapidez y
plataforma de de altos Fauna de zona efectividad de las
4
canal, niveles actividades.
maquinaria ruido Tiempo mínimo
 Evaluación de Impacto Ambiental
MATRIZ DE IMPACTOS AMBIENTALES

MATRIZ DE IMPACTOS AMBIENTALES

ACTIVIDAD 1 ACTIVIDAD 2
.......
M E D I O S O C I O - E O N MO EM DI CI OO F I S I C O
Componente
Sistema Subsistema
Ambiental
Aire
MEDIO
Tierra y suelo
INERTE
Agua
MEDIO
Flora
BIOTICO
Fauna
MEDIO Unidades de
PERCEPTUAL paisaje

Usos del
territorio
MEDIO
SOCIO- Cultural
CULTURAL
Infraestructura
Humanos

Economía
MEDIO
Población
ECONOMICO
 XII. IMPACTO AMBIENTAL

 El objetivo es mencionar los probables impactos positivos y

negativos del proyecto en el ambiente, y las acciones de
mitigación.

 En el siguientes Cuadro se muestran a manera de ejemplo los

probables impactos ambientales negativos que se generarían por la
implantación del Proyecto, y las medidas de mitigación
correspondientes.
 IMPACTOS NEGATIVOS DIRECTOS MEDIDAS DE MITIGACIÓN LEGISLACIÓN

R.M. 042-87
Accidentes laborales durante la construcción.
Exigir el cumplimiento de las normas de seguridad.

DURANT
E
Molestias, salud pública, por producción de polvo y
FASE
Suministrar vehículos cerrados para la recolección.
residuos en la ruta, construcciones civiles.

EJECUCI
ON
Inspección permanente durante la ejecución de las Código civil
Peligro de accidentes en general por construcciones
obras.
inadecuadas.
Exigir el cumplimiento de las normas de seguridad.

Asegurar que los procesos de tratamiento sean D.L. 17505

Peligros para la salud durante la operación. adecuados y que funcionen, a fin de proteger la salud
de personas.

Riesgos de salud para el operador, riesgos para Capacitar permanentemente a los operadores de la
población cercana por mala operación de los sistemas de planta sobre la manipulación adecuada del gas cloro,
desinfección. riesgos.
DURANT
E

FASE D.L. 17505

No colocar tuberías de alcantarillado en los cauces de D.L. 17752
Degradación de la calidad del agua por procesos de
los ríos. Controlar los procesos de erosión,
tratamiento.
OPERACI sedimentación durante la construcción.
ON

Establecer un programa de limpieza y desinfección. D.L. 17505

Degradación de la calidad por falta de limpieza y
Realizar un monitoreo continuo de la calidad del agua a
desinfección de los dispositivos de almacenam iento.
efectos de ver su evolución.

En áreas con déficit de agua, se recomienda la

Alteraciones equilibrio hidrológico.
reutilización.
 XII. IMPACTO AMBIENTAL

Algunos impactos positivos:

a. Proyecto de Agua Potable

- Evitan almacenamientos – presencia de vectores de

enfermedades: malaria.

b. Proyectos de Alcantarillado y Planta de Tratamiento de

Desagües

- Evita contaminación de cuerpos receptores de agua

- Evita presencia de malos olores

- Evita inadecuado uso de aguas residuales.

 Comparación de las alternativas

 La comparación de indicadores de rentabilidad se da

únicamente para el caso de las alternativas que sean
sostenibles en el tiempo
 Se elegirá aquella alternativa que posea un VAN social
mayor
 Además, se debe señalar el costos por Ha. de cada
alternativa
 En caso de haberse utilizado la metodología Costo –
Efectividad, se elige la alternativa que posea el menor
índice
 XIII SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS

 Para seleccionar la mejor alternativa, se ha tenido en

cuenta los resultados de la evaluación social, análisis
de sensibilidad, sostenibilidad e impacto ambiental, que
se presentan a continuación

 Se observa que la Alternativa 1, “Construcción de

galerías filtrantes, interconectando los 2 sistemas de
distribución existentes ampliando redes y conexiones”,
resulta la mejor.
 SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS

Alternativas
Alternativas
Indicador de Rentabilidad
1 2
Valor Actual Neto
Evaluación Social sin Social (VANS) al 14%
Incremento del monto (soles) 1,049,303 1,035,623
de la Inversión Tasa Interna de
Retorno Social (TIR) 46% 59%
Valor Actual Neto
Sensibilidad de la Social (VANS) al 14%
Evaluación Social: (soles) 991,377 988,554
Tasa Interna de
Incremento del monto 41% 52%
Retorno Social (TIR)
de la Inversión en 15%
Sensibilidad de la Valor Actual Neto
Evaluación Social: Social (VANS) al 14%
(soles) 337,703 324,023
Reducción del monto
Tasa Interna de
de los Beneficios en Retorno Social (TIR) 25% 30%
50%
Sostenibilidad Asegurada Asegurada
Impacto Ambiental Ninguno Ninguno