FACULTAD DE INGENIERÍA Y ARQUITECTURA

PROGRAMA DE INGENIERÍA CIVIL

CURSO: Project Management

TEMA: Evaluación Socioeconómica de Proyectos de Inversión

Alcance Van (Valor Actual Neto).Ventajas y Desventajas.

SESIÓN: 12 DOCENTE: Mg. Ing. Robert Carrasco Canales

 FACULTAD DE
INGENIERIA

EVALUACIÓN SOCIOECONÓMICA DE
PROYECTOS DE INVERSIÓN
ALCANCE VAN (VALOR ACTUAL
NETO).VENTAJAS Y DESVENTAJAS.
 CONSIDERCIONES EN LA EVALUACION SOCIAL EN LOS
PROYECTOS
La finalidad es medir la maximización de la utilidad que genera el proyecto con le
economía nacional. Es ponderada por la contribución del proyecto alcanzando los
objetivos desarrollo económico social del país.

valoración Utilizando los precios sociales o precios sombra o precios

cuenta
Problema técnico de evaluación

homogeneidad Se utiliza tasa social de descuento en vez de la tasa de descuento de mercado

extensión se considera los efectos directos e indirectos

Los indicadores de rentabilidad social,

incluyen otros que miden la contribución del
medición proyecto al desarrollo económico ,
dependiendo del sistema económico
establecido
EVALUACIÓN EVALUACIÓN
PRIVADA MEDICIÓN DE SOCIAL
COSTOS Y
BENEFIC
DE IOS PROYECT (Interés de la sociedad en
su conjunto)

Interés del Ejector

del
Proyecto

CYB CyB
directos IN DIRECTOS

EVALUACIÓN EVALUACIÓN
PRIVADA SOCIAL
 Objetivo Económico
Crecimiento/eficiencia

Objetivo Social Objetivo Ecológico

Pobreza/Equidad Recursos Naturales
Medio Ambiente
 EVALUACIÓN MULTI-OBJETIVO Y MULTI-CRITERIO DE LOS
PROYECTOS
Asegurarse que el proyecto tiene impacto económico y social positivo sobre la
comunidad, departamento, región y país Identificar a los grupos beneficiarios
(directos e indirectos) del proyecto Asegurar la sostenibilidad ambiental del proyecto

Valoración de Costos y Beneficios Sociales:

Los precios sociales o precios sombra se usan en la evaluación social

VAN SOCIAL = VAN PRIVADO + EXTERNALIDADES

Para traducir cada ítem del flujo privado a flujo social se utiliza
los precios sociales, en la forma que sigue:

 Pr ecio   Pr ecio de   Factor de 

 Social    Mercado  * Conversión 
     

Ps   Pm* FC 

Los factores de conversión corregirán cualquier distorsión en los precios de mercado
utilizados en el cálculo de los costos a precios privados.
 PRESUPUESTO :

PROYECTO
IDEOLOGIA DEL IG PUBLICOS: SNIP Y
GOBIERNO CONTRATACIONES
IP = NACIONAL Y Y
EXTERNA ADQUISICIONES
POLITICA GLOBAL PLAN DE
DE DLLO Y POLITICA INVERSIONE PRIVADOS = ƒ( ESPECTATIVAS )

S
DESCENTRALIZADA
S
LA POLITICA DE INVERSIÓN CONDICIONA LA EVALUACIÓN SOCIAL. EXISTEN DOS ENFOQUES DE EVALUACIÓN
SOCIAL DE PROYECTOS:

PRIMER ENFOQUE: METODOLOGIAS SEGUNDO ENFOQUE: METODOLOGIAS DE PLANIFICACIÓN

MARGINALISTAS
 Toma los efectos del proyecto al margen del resto de la
economía. aislado del aparato económico y evalúa sus
beneficios y costos sociales al margen del mismo.
Considera la estructura
productiva existente y la distribuyan de los ingresos
actuales a partir de ella se construye los indicadores de
rentabilidad social.
Objetivo es maximizar la B/C social del
proyecto.
 Los precios son calculados ex ante (antes de realizar la
inversión y se deduce a partir de los precios de mercado
ajustados).
INTEGRAL
 Es para todos los proyectos de un programa de inversiones
se evalúa la eficiencia del programa. Parte de una estructura
de producción final y una distribución de ingreso meta y
formula el programa de inversiones.
 Se trata de minimizar costos del programa.
 Los precios resultan del proceso de minimización de costos
y de la redistribución de recursos.
 La selección del proyecto se hace ex ante a la formulación,
la evaluación se hace sobre alternativas técnicos de los
proyectos
 PARAMETROS SOCIALES PARA LOS PROYECTOS
SOCIALES
LAS CARACTERISTICAS DE LA ECONOMIA NACIONAL CONDICIONA EL VALOR DE
LOS DIVERSOS COEFICIENTES O INDICADORES, PARA LA EVALUACION SOCIAL LOS
PARAMETROS CALCULABLES CON TECNICA E INFORMACION ACTUALMENTE
DISPONIBLE SON:
• TASA SOCIAL DE DECUENTO (TSD)
• PRECIO SOCIAL DEL TRABAJO
• PRECIO SOCIAL DE LA INVERSION
• PRECIO SOCIAL DE LA DIVISA.
BIENES TRANSABLES:
ES TODO AQUEL B/S (BI, BF) QUE GENERAN O
LIBERAN DIVISAS
CLASIFICACIO
BIENES NO TRANSABLES:
N DE LOS
BIENES
es todo bien (intermedio, final) o servicio
que no puede ser considerado en el mercado
exterior en sus actuales condiciones, teniendo en
cuenta las imperfecciones predominantes en el
mercado nacional para dichos bienes

LOS COEFICIENTES DE TRANSFORMACION.- ES EL INDICE QUE PERMITE

TRANSFORMAR LOS PRECIOS DE MERCADO QUE ESTA VALORADO EN EL
PROYECTO , A PRECIO S SOCIALES.
 Tipos de evaluación de proyectos

Económica

Privada

Financiera

Evaluación

Costo Beneficio

Social

Costo Efectividad
Evaluación Privada

 La evaluación privada consiste en el análisis de las ventajas

y desventajas de llevar a cabo el proyecto, para cada uno de
los agentes que intervienen en el PIP
 La evaluación privada se realiza para analizar si es que los
beneficiarios pueden mantener su participación en el
proyecto, y garantizar así su sostenibilidad
Evaluación privada económica

O también desde la perspectiva del inversionista o dueño del proyecto

1 Estime ingresos totales IT (ventas = P * Q, valor residual)

2 Estime los costos totales CT (inversión, producción, O&M)

3 Determine el flujo de caja económico (IT – CT)

4 Estime y compare indicadores de rentabilidad (VAN, TIR, B/C)

5 Seleccione la alternativa de mayor VAN, según sea el caso

6 Efectúe análisis de riesgo de la mejor alternativa

Evaluación privada financiera
O también desde la perspectiva del banco o del financista

1 Estime ingresos totales IT (ventas = P * Q, préstamo, valor residual)

2 Estime los costos totales CT (inversión, producción, O&M, capital e

intereses)

3 Determine el flujo de caja financiero (IT – CT)

4 Estime y compare indicadores de rentabilidad (VAN, TIR, B/C)

5 Seleccione la alternativa de mayor VAN, según sea el caso

6 Efectúe análisis de riesgo de la mejor alternativa

¿Cómo evaluar un proyecto de inversión a través del VAN?
¿Cómo evaluar un proyecto de inversión a través del VAN?

 En todo proyecto de inversión empresarial es muy importante la evaluación

previa del mismo para comprobar si es viable y finalmente se ejecuta. Si el
proyecto es rentable para la empresa se llevará a cabo, pero si no lo es la empresa
no dedicará ningún esfuerzo a la creación empresarial porque es más rentable
invertir ese dinero en productos de renta fija y bajo riesgo.
 La rentabilidad de un proyecto de inversión es precisamente la que trata de medir
cuantitativamente el valor actual neto, una de las formas más conocidas de
evaluar inversiones a corto, medio y largo plazo, que permite determinar si la
inversión cumple con el objetivo básico financiero: maximizar la rentabilidad
de la inversión.
 VAN ( VALOR ACTUAL NETO )

Es un indicador financiero que

mide los flujos de los
ingresos y egresos futuros
que tendrá un proyecto,
para determinar, si luego de
descontar la inversión
inicial,
queda una ganancia.
Es un procedimiento que permite calcular el valor
presente de un determinado número de flujos de
caja futuros(ingresos menos egresos). El método,
además, descuenta una determinada tasa o tipo
de interés igual para todo el período considerado.
El VAN como termómetro de la rentabilidad de una inversión

 El valor actual neto trata de medir si el proyecto de inversión de una empresa

aumenta o disminuye el valor de la misma. Por lo general, hablamos de proyectos
a largo plazo, de más de dos años, aunque también es aplicable a proyectos de
inversión de duración más corta. La fórmula para calcularlo es la siguiente:
El VAN como termómetro de la rentabilidad de una inversión

 Para calcularlo, la empresa tendrá que estimar los flujos de caja anuales (Vt), o
la diferencia entre ingresos y gastos netos que le reportará la inversión cada
año, y sumarlos para conocer cuáles el flujo de caja total. Finalmente, le
restamos el coste de llevar a cabo la inversión (I0) para conocer si esa
inversión es rentable.
 Pero los costes de adquisición de los activos para llevar a cabo la inversión no
son los únicos. En el mundo empresarial, existe otro tipo de coste que no se
suele tener en cuenta, pero que en realidad tendría que contabilizarse como un
coste más; es el coste de oportunidad, o bien el valor de la mejor opción no
realizada.
El VAN como termómetro de la rentabilidad de una inversión

 Y es que si nuestro dinero lo utilizamos en un proyecto de inversión, ya no podremos

invertirlo, por ejemplo, en un producto de renta fija al 3%, con menos riesgo. Y esto se
debe tener en cuenta en el cálculo, ya que para ejecutar el proyecto de inversión tendremos
que exigir una rentabilidad de, al menos, la rentabilidad que nos proporciona la inversión
en un producto seguro. Es lo que se llama tasa de descuento (k), que tendrá que ser
actualizada cada año (t).
 Si el VAN es mayor que cero, el proyecto será rentable y por tanto se llevará a cabo; en
cambio, si el VAN es negativo, ejecutar ese proyecto supondrá pérdidas para la empresa, y
por tanto no se ejecutará. En caso de ser cero, la rentabilidad de la inversión se
corresponde con la rentabilidad mínima exigida, y por tanto es indiferente elegir la
inversión o un producto de bajo riesgo con esa rentabilidad. Es lo que se llama Tasa
Interna de Retorno (TIR).
 Criterios de rentabilidad

VAN TIR B/C

Valor Actual Tasa Interna Relación

Neto de Retorno Beneficio Costo

Valor actual de Tasa porcentual que Cociente que resulta de

los beneficios indica la rentabilidad dividir el valor actual
promedio anual que de los beneficios y el
netos que genera
genera el capital valor actual de los
el proyecto costos del proyecto
invertido en el proyecto

VAN > 0, aceptar TIR > COK, aceptar B/C > 1, aceptar
VAN = 0, indiferente TIR = COK, indiferente B/C = 1, indiferente
VAN < 0, rechazar TIR < COK, rechazar B/C < 1, rechazar
Flujo de caja

Para hallar los indicadores antes mencionados se debe

elaborar el Flujo de Caja
El Flujo de Caja se halla de la diferencia entre los
beneficios incrementales y los costos incrementales
NOTA: Si es que se ha utilizado los precios de mercado,
se dice que los flujos están a “precios privados” o
“precios de mercado”. En la evaluación privada, los
precios que se utilizan son los precios privados
VAN

El VAN se halla actualizando los resultados del flujo de

caja al valor presente
Esto se realiza mediante la siguiente fórmula:

FCn
VAN   n
(1  TPD )
En donde:
FCn son los resultados de los flujos de caja para cada período
TPD es la tasa de descuento privada
n es el número de períodos del PIP
EJEMPLO 01-VAN

Si suponemos una tasa de descuento privada del 14%, el resultado

sería:

10,000 4,700 3,850 2,350 1,850

VAN   0
 1
 2
 3
 4
 114 .02
(1  0.14) (1  0.14) (1  0.14) (1  0.14) (1  0.14)

SI VAN < 0 : el proyecto no es rentable para los beneficiarios. No

se puede garantizar su sostenibilidad
Si VAN > 0 : el proyecto es rentable, por lo tanto van a invertir en
él.
FCn
VAN  
(1  TPD ) n
 EJEMPLO 02-CÁLCULO DEL VAN

AÑO FLUJO FLUJO FLUJ

BENEFICIO COSTO O
NETO
1 12,000 8,000 4,000
2 19,000 10,000 9,000
3 26,000 12,500 13,500

INVERSION INICIAL =
5,000
TASA = 15%
CÁLCULO DEL VAN

4000
9000
13500
VAN = -5,000 + + +
(1+0.15)1
(1+0.15)2
(1+0.15)3

VAN = S/ 14,160.023
 EJEMPLO3 CALCULO DEL VAN
AÑO FLUJO FLUJO FLUJO
BENEFICIO COSTO NETO
Un proyecto de inversión exige un
0 0 7,000 -7,000
desembolso de s/ 7,000, la vida
1 12,000 6,000 6,000 útil del proyecto son 4 años y e
2 14,500 8,000 6,500 tipo de descuento que se
3 15,000 9,000 6,000 aplica es 12%
4 19,000 9,000 10,000

INVERSION INICIAL =
7000
TASA = 12%

6,000 6,500
6,000 10,000
VAN = -7,000 + + + +
(1+0.12)1 (1+0.12)2
(1+0.12)3 (1+0.12)4
Ventajas y desventajas del valor actual neto

 La fórmula para calcular el VAN es sencilla y no requiere cálculos complejos. Además,

tiene en cuenta el valor del dinero con el tiempo, por eso se puede aplicar perfectamente
tanto a proyectos de larga duración como a proyectos de media y corta duración.
 El mayor problema de este cálculo es que supone que los flujos de caja anuales se
reinvierten de nuevo en el proyecto de inversión, y con la misma tasa de descuento, lo cual
no siempre sucede. Además, realizar una estimación de los flujos de caja anuales no
siempre es sencillo, y puede que una mal valoración de los mismos distorsione el cálculo
del valor actual neto, llevando a conclusiones y decisiones erróneas.
 De todos modos, y aunque en la evaluación de un proyecto de inversión haya muchas más
variables que analizar, como el Payback, o el tiempo que tardaríamos en recuperar la
inversión inicial, el riesgo o el análisis coste-beneficio, el VAN es un instrumento que nos
proporciona bastante información acerca del plazo de recuperación, rentabilidad y
viabilidad de una inversión.
¿ PREGUNTAS ?