ANALISIS FINANCIERO

Paola Andrea Saavedra López

 Apalancamiento Financiero
El apalancamiento financiero es el nivel de endeudamiento la que ha recurrido una
empresa para operar o financiarse.

El incremento del apalancamiento aumenta los riesgos de la operación dado que

provoca menor o mayor exposiciónón a la insolvencia o incapacidad de atender los
pagos de los compromisos adquiridos.

Clases de apalancamiento:
• Apalancamiento Financiero
• Apalancamiento Operativo
• Apalancamiento Total
 Apalancamiento Operativo
El apalancamiento es apalancarse en algo, y apalancar es apoyarse en una palanca,
que, en el contexto financiero, la palanca es el endeudamiento.

Por eso, el apalancamiento financiero se considera como el acto de elevar el grado de

endeudamiento de la empresa, y, en consecuencia, el apalancamiento financiero no es
más que un indicador del nivel de endeudamiento de la empresa, indicador que nos
muestra qué tanto se endeudó la empresa con respecto a su capital o activos.
 Como se Calcula
El grado de apalancamiento financiero se determina dividiendo la inversión que se
realiza entre el capital propio que se tiene: Inversión/capital propio
Usted compra una casa en $300.000.000 y paga de contado $100.000.000 y el resto con
una hipoteca de $200.000.000.
Inversión $300.000.0000 y Capital propio$100.000.000.
Grado de apalancamiento 300.000.000/100.000.000 = 3
Es decir que el apalancamiento financiero es 1:3
Entre más elevada sea la relación significa que el nivel de endeudamiento es más alto,
Por ejemplo, si tenemos un apalancamiento 1:10 significa que hemos invertido 10 pesos,
pero de esos 10 pesos 9 son deuda y 1 es nuestro.
A nivel de empresa el apalancamiento financiero se calcula dividiendo los activos entre el
capital de la empresa.
 Como se Calcula
Supongamos la siguiente estructura financiera:
Activos. 500.000.000.
Pasivos. 300.000.000
Capital. 200.000.000.
Apalancamiento financiero. 500.000.000/200.000.000 = 2.5.
E apalancamiento financiero no es más que la relación entre lo que es
nuestro y lo que debemos.
 Clasificación del Apalancamiento
Financiero
El apalancamiento financiero se utiliza para conseguir recursos para hacer
inversiones. Es decir, recurrimos a un crédito para hacer una inversión,
con la intención de que esa inversión nos dé una rentabilidad suficiente
para cubrir el costo de la deuda, y nos quede un margen de utilidad.
El apalancamiento financiero puede ofrecer tres resultados posibles:

1. Positivo.
2. Negativo.
3. Neutro.
 Apalancamiento financiero
Aplanamiento financiero positivo.
El apalancamiento financiero positivo se da cuando el rendimiento de la
inversión es superior al costo de la deuda en que se ha incurrido.
Por ejemplo, hacemos un crédito de 10.000 a un interés anual del 10%,
pagando 1.000 de intereses, Con esa inversión compramos acciones de
Ecopetrol que en el año nos da un rendimiento de 1.500.
En este caso hemos tenido un rendimiento positivo, puesto que hemos
ganado 1.500 de los cuales pagamos 1.000 como costo del crédito, por lo
que tendremos un rendimiento neto positivo de 500.
 Apalancamiento financiero
Apalancamiento financiero negativo.
Se da cuando el rendimiento de las inversiones realizadas con la deuda,
es inferior al costo de la deuda.
Continuando con el ejemplo anterior, si las acciones de Ecopetrol sólo nos
rinden 800, estamos perdiendo 200 porque debimos pagar 1.000 de
intereses por el crédito.
En otras palabras, el apalancamiento financiero negativo se presenta
cuando la tasa de rendimiento de los activos es inferior a la tasa de
interés que se paga por los pasivos.
 Apalancamiento financiero
Apalancamiento financiero neutro.
Tenemos apalancamiento financiero neutro cuando lo que se gana con las
inversiones financiadas, es igual a lo que se paga por los pasivos que
financiaron las inversiones.
Siguiendo con el ejemplo, si pagamos por la deuda 1.000 y los
rendimientos de las acciones que compramos suman 1.000, tenemos un
resultado neutro, donde ni ganamos ni perdemos, y más bien alcanzamos
un punto neutro o de equilibrio.
 Efectos del apalancamiento financiero
El apalancamiento financiero indica el nivel de endeudamiento que se
tiene con respecto al capital, pero eso no nos dice si es bueno o malo,
aunque entre más alto sea el apalancamiento, mayor es el riesgo
financiero, Pero que se tenga un alto riesgo financiero no significa que
perdamos o que no ganemos mucho, pero las posibilidades cuando hay
un elevado apalancamiento financiero son: Gana mucho o Pierde mucho.

• Usted compra dólares para vender, y tiene para comprar 10 USD,

compra 100 a $ 34.800, ósea requiere hacer una inversión de
$480.000, distribuida así: Usted tiene $48.000 y Usted presta $432.000,
su apalancamiento es de 480.000/48.000 = 10, es decir, tiene un
apalancamiento de 1:10.
.
 Efectos del apalancamiento financiero
• Supongamos que luego vendió el dólar a 4.850, ganando 50 por dólar
comprado, y como había comprado 100, su ganancia fue de $5.000, y
supongamos que pagó 1.200 de intereses por la plata que le prestaron,
así que su utilidad neta fue de 3.800 por haber invertido sus $ 48.000
con apalancamiento de 1:, es decir, una utilidad del 8%.

• Ahora supongamos que usted no quiso apalancarse porque le teme a

las deudas, así que solo compró 10 dólares, y como cada dólar le dio a
ganar $50, su utilidad fue de 500, es decir, el 1.04% sobre su capital.

• Con apalancamiento su rentabilidad fue del 10.0%, Sin apalancamiento

su utilidad fue de apenas el 1.04%.
 Efectos del apalancamiento financiero
• Así como puede ganar mucho con el apalancamiento, también puede
perder mucho.

• Continuando con el mismo ejemplo, supongamos ahora que en lugar de

ganar $50 pierde $50 por cada dólar.

• Como usted con apalancamiento compró 100 dólares, la pérdida será

de 5.000 pesos, más los 1.200 que pagó por los intereses del
préstamo, es decir que su pérdida total fue de 6.200 o un 16.32%.

• Sin apalancamiento sólo habría perdido 500 pesos puesto que apenas
había comprado 10 dólares, es decir, perdió el 1.32% del capital.
 Efectos del apalancamiento financiero
Entre más alto es el apalancamiento más dinero puede perder, pero
también puede ganar mucho más.

Lo que se gane o se pierda con apalancamiento financiero, depende del

costo financiero del apalancamiento, es decir, los intereses de la deuda.

Cuando se recurre al apalancamiento financiero hay que tener buen

control de la inversión para minimizar la posibilidad de pérdida y
maximizar la posibilidad de ganar, y si no se tiene ese control,
apalancarse es algo así como apostar en un casino.

Los beneficios del apalancamiento financiero son importantes, con un

riesgo financiero elevado.
 Apalancamiento Operativo
El apalancamiento operativo es el proceso de optimización de recursos de la
empresa que busca sustituir costos variables por costos fijos incrementando el
margen de rentabilidad.

El apalancamiento consiste en apoyarse en algo para crecer, o para mejorar la

rentabilidad en el caso de las empresas.

La empresa tiene recursos limitados, y con esos recursos hay que crecer, y
para ello nos apoyamos en el apalancamiento, que puede ser financiero y
operativo.
Se llama apalancamiento operativo, porque es un apalancamiento desde
dentro de la empresa, desde su operación para hacerla más optima mediante la
sustitución de costos variables por fijos.
 Apalancamiento Operativo
Toda empresa tiene una estructura general de costos dividida en
costos variables y costos fijos, y los costos variables se mueven en la
medida en que cambia la producción, por lo tanto, la empresa debe
procurar que sus costos variables sean menores.
El apalancamiento operativo busca que los costos variables sean
menores, para que a mayor cantidad de unidades producidas menores
sean los costos totales.
 Como se Calcula
• Supongamos que una empresa produce 100 camisas diarias con 10 empleados. Si la
empresa quiere producir 1.000 camisas, tendrá que tener 100 empleados
contratados, de manera que el margen de utilidad no se incrementa, pues ganará lo
mismo por cada camisa, aunque incrementando el número de camisas obtiene más
ingresos, pero no más rentabilidad.
• Cuando la empresa recurre al apalancamiento operativo, busca que con los mismos
empleados se produzcan más camisas, de manera que cada camisa sale más barata.
• Supongamos que producir cada camisa cuesta 50, y se vende en 70. Si la empresa
tiene 10 empleados que producen 100 camisas, la ganancia será de 2.000.
 Fórmula del Apalancamiento
Operativo.
Apalancamiento Operativo = MC/UAII
MC = Margen de contribución
UAII = Utilidad antes de impuestos y gastos financieros o intereses.

Margen de contribución: El margen de contribución es el precio de venta menos los

costos variables, que permite determinar la utilidad luego de excluir los costos fijos.
Margen de contribución = Precio unitario de venta – Precio unitario de producción
 Fórmula del Apalancamiento
Operativo.
Unidades producidas y vendidas 20
Precio unitario de venta $ 5,000
Costo unitario de producción $ 3,000
Costos fijos $ 30,000
Ingresos por ventas $ 100,000
Costo de producción $ 60,000
Margen de contribución $ 40,000
Costos fijos $ 30,000
Utilidad antes de impuestos e intereses $ 10,000
Margen de contribución (MC) $ 40.000 y Utilidad antes de impuestos e intereses
(UAII) 10.000
40.000/10.000 = 4
El grado de apalancamiento operativo es de 4
 Apalancamiento Financiero vs
Operativo
El apalancamiento operativo, permite ganar más dinero con la misma cantidad de
recursos, es decir, en todo momento la empresa debe utilizar el apalancamiento
operativo - Proceso de optimización de recursos.
El apalancamiento financiero, este se utiliza cuando la empresa no tiene recursos
propios suficientes para operar o invertir, cuando la empresa detecta que le faltan
recursos, supongamos $100, primero debe implementar el apalancamiento operativo,
con el cual logra ahorrar recursos por $20, por ejemplo, disminuyendo la necesidad de
apalancamiento a $80.
Entonces la empresa debe combinar los dos apalancamientos, el apalancamiento
operativo reduce la necesidad de apalancamiento financiero (aunque implica un costo
financiero y también un riesgo financiero inherente, en tanto el apalancamiento operativo
sólo ofrece aspectos positivos).
 Apalancamiento Total
La combinación del apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero llegamos a
un apalancamiento total, donde la empresa optimiza al máximo sus recursos propios y
los provenientes de endeudamiento.