Capitulo 11

Precisiones acerca de los flujos de efectivo del

presupuesto de capital y riesgo
Presupuesto de capital

• Es el proceso que consiste en planear la compra de activos cuyos

rendimientos se espera continuen mas de un año.
• Es un desembolso de efectivo del que se espera la generacion de un
flujo de efectivo.
Modelos de presupuestos de capital

La compra de un nuevo equipo, edificio

El reemplazo de un activo
Gastos de una campaña publicitaria
Gastos de programa de investigacion y desarrollo
Inversiones en incrementos permanentes:
Inventarios y Cuentas por cobrar
Terminos y Conceptos basicos en los
presupuestos de capital
• Costo de capital o tasa de rendimiento requerida
• Costo de los fondos que se les proporciona, sirve para elegir entre
diferentes proyectos de inversion.
Proyectos por reduccion de costos

• El uso normal hace que resulte mas costosa la operacion de plantas

con mayor antiguedad, por mayor costo de mantenimiento y tiempo.
• Los avances tecnologicos generan oportunidades de reduccion de
costos
Proyectos para cumplir requisitos legales y
otras
• Son propuestas de inversion para efectos como equipo para el
control de la contaminacion , de ventilacion y de proteccion contra
incendios.
Principios para la estimacion de flujos de
efectivo
• Los flujos de efectivo deben medirse sobre una base
incremental
• Los flujos de efectivos deben medirse sobre una
base posterior a los impuestos
• Todos los efectos indirectos de un proyecto deben
incluirse en los calculos de flujo de efectivo
Flujos de efectivo deben medirse sobre una
base incremental
• Todos los cambios en las series de ingresos , costos e impuestos de la
empresa que sean consecuencia de la aceptacion del proyecto ,
deben incluirse en el analisis.
Los flujos de efectivos deben medirse sobre
una base posterior a los impuestos
• Los rendimientos de los proyectos deben medirse, cuantificarse
despues de los impuestos
Los efectos indirectos de un proyectos deben
incluirse en los calculos
• Si al tener un proyecto implica incrementar el capital de trabajo debe
incluirse en la inversion neta que exige el proyecto.
Los costos hundidos

• No se deben considerar para evaluar el proyecto

• Costo Hundido: Es una erogacion ya realizado con anterioridad al
proyecto, y son irrrecuperables.
• Ejemplos:Depreciaciones y amortizaciones
El valor de los recursos utilizados en proyecto
deben medirse por sus costos de oportunidad
• Son los flujos de efectivo que esos recursos podrian generar si no se
les utilizara en el proyecto que se considera.
Inversion Neta

• Costo del nuevo proyecto

• Mas: Gastos de instalacion, embarque y todo aquello para la
adquision del activo.
• Mas: El incremento de capital de trabajo neto requerido inicial para
la nueva inversion
Inversion Neta

• Los ingresos netos por la venta de activos existentes, cuando la

inversion representa una decision de reemplazo.
• Los impuestos asociados con la venta de activos existentes o la
compra de nuevos activos
Flujos de efectivos netos (operacion)

Depreciación: Es la asignacion sistematica del

costo de un activo con una vida economica superior
a un año, La depreciacion no es un flujo de efectivo;
pero influye en los flujos de efectivo despues de
impuestos
Metodos de depreciacion: Linea Recta, Suma de
los digitos, Unidades producidas, Doble saldo.