FACULTAD DE INGENIERÍA

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERÍA AGROINDUSTRIAL

CICLO ACADÉMICO DE TITULACIÓN POR EXAMEN DE

SUFICIENCIA PARA OPTAR EL TÍTULO PROFESIONAL
DE INGENIERO AGROINDUSTRIAL
GRUPO IV
MÓDULO II: PROYECTOS Y PLANES DE NEGOCIOS
SESIÓN 08: INVERSIÓN, FINANCIAMIENTO Y EVALUACIÓN DE PROYECTO DE INVERSIÓN

FACILITADOR: Ing. FREDY TAIPE PARDO

 PREGUNTAS SUELTAS PARA USTEDES

1. El Ingeniero Agroindustrial, elabora

proyectos ¿de qué tipos?
2. Usted elaboró proyectos de inversión. ¿de
que tipo y para que lugar o institución?
3. Estaría usted capacitado para elaborar
proyectos o planes de negocios.
4. Será difícil elaborar un proyecto, qué
opinas?
ESTUDIO DE COSTOS,
INVERSIONES,
INGRESOS Y
FINANCIAMIENTO
 1. PRONOSTICO DE VENTAS
El pronóstico de ventas, el cual en términos de
unidades físicas ha sido determinado en el
estudio de mercado, constituye la base sobre la
cual se estimarán los egresos e ingresos en la
fase operativa del proyecto.

En este sentido, se requiere una permanente

revisión del entorno y factores endógenos que
pueden incidir en la modificación de dicho
pronóstico.
2. EGRESOS PROYECTADOS
COSTO TOTAL Y UNITARIO DE PRODUCCION
PROYECTADO
La secuencia a seguir es la siguiente:
• Se calcula el volumen de producción, el cual debe
incluir las unidades consideradas en el pronóstico
de ventas más las correspondientes al inventario.
Es importante definir las unidades de medida y el
horizonte temporal de proyección.
• Se calcula el requerimiento de materias primas
necesarias para alcanzar el volúmen de
producción proyectado, estimándose el
presupuesto correspondiente.

• Se calcula el requerimiento de horas/hombre

para cada uno de los procesos productivos y de
acuerdo al volúmen de producción previsto,
estimándose el presupuesto correspondiente.
• Se elabora el presupuesto de costos indirectos
de fabricación, para lo cual en primera instancia
deben ser identificados. Por ejemplo, entre
otros rubros, se podrían considerar:

• 1.Materiales indirectos.
• 2.Mano de obra indirecta.
• 3. Energía eléctrica.
• 4.Suministros de mantenimiento.
• 5.Seguros
• 6.Alquileres
• 7.Depreciación de maquinaria y equipos de planta.
• El Costo Total será la suma de los siguientes
rubros:
• 1.Materias Primas.
• 2.Mano de Obra Directa.
• 3. Costos Indirectos de Fabricación.

• El cálculo del Costo Unitario de Producción

resulta de dividir el Costo Total entre el número
de unidades producidas. Este dato es importante
tenerlo siempre actualizado, más aún en la fase
operativa del proyecto, por su incidencia en la
determinación del precio de venta y márgenes de
negociación.
GASTO DE ADMINISTRACION PROYECTADO
Los gastos de administración son aquellos en que se
incurre al desarrollar las actividades de soporte
administrativo o apoyo que se brinda al área de
producción y de ventas. Entre otros se puede citar
los siguientes:
• Sueldos y salarios del área administrativa
• Materiales de oficina
• Arriendos
• Seguros
• Depreciación
• Comunicaciones
• Otros (luz, agua, etc.)
GASTO DE VENTAS PROYECTADO
Los gastos de ventas son aquellos relacionados a
las actividades de comercialización de la
empresa. Se puede mencionar los siguientes:

• Sueldos y salarios del área de ventas

• Comisiones y viáticos
• Materiales de oficina
• Arbitrios municipales y otros similares
• Transporte y fletes
• Seguros
• Publicidad y otros
 PROCESO PARA EL CÁLCULO DEL COSTO TOTAL

PRONÓSTICO DE
VENTAS

VOLUMEN DE
PRODUCCIÓN

PRESUPUESTO PRESUPUESTO PRESUPUESTO DE

DE M.P. DE M.O.D. C.I.F.

PRESUPUESTO DE COSTO TOTAL PRESUPUESTO DE

GASTOS DE DE PRODUCCIÓN GASTOS DE
VENTAS ADMINISTRACIÓN

COSTO
TOTAL
DEPRECIACION
•Proceso de asignar a gastos los costos
de un activo fijo el cual se estima será
utilizado
•Para calcular la depreciación de un
activo fijo es necesario conocer el costo
original del activo, el costo depreciable
(C.D.), la vida útil y el valor residual.
•C. D.= Costo original-Valor residual
•Sólo el costo original será un valor
conocido mientras que los otros dos
factores deben ser estimados por lo
tanto la depreciación será un valor
estimado
 DEPRECIACION
• Depreciación Acumulada: Suma de las
depreciaciones de cada periodo
• Valor en libros = Costo original del Activo -
Depreciación acumulada.
• Depreciación Anual = Costos Depreciable
Vida útil en años
 TASAS DE DEPRECIACION
Edificios y plantas 3%
Maquinarias y equipos 10%

Vehículos 10-20%
Muebles y enseres 10%
Equipos de oficina
Herramientas 10%
Computadoras 20%
Ganado de trabajo y reproducción redes de 25%
pesca 10%
Otros
 LAS INVERSIONES DEL
PROYECTO
Las inversiones del proyecto se clasifican en:
• Activo Fijo
• Activo Intangible
• Capital de Trabajo
 ACTIVOS FIJOS

Son aquellos bienes de capital necesarios para el funcionamiento

del proyecto, los cuales fueron definidos y dimensionados en
el estudio técnico.
 MAQUINARIAS Y EQUIPOS

Precio de compra
Descuentos
Transporte
Impuesto a las ventas
Seguros aranceles, derechos de importación y de
aduanas
Costo de instalación
Cualquier mejora para poner en uso el activo
 RECURSOS NATURALES
• Estos recursos son considerados como activos fijos
que se van consumiendo de acuerdo con su
extracción.
• El consumo de este tipo de activos se denomina
Agotamiento y depende del número de unidades
producidas - agotamiento acumulado
TERRENOS
ACTIVOS INTANGIBLES

Son aquellos activos necesarios para implementar el

proyecto.
 GASTOS DE ORGANIZACION
• Incluye todos los desembolsos originados
por la dirección y coordinación de las
obras de instalación.
• Diseño de sistemas
• Gastos legales de constitución
• Procedimientos administrativos de gestión
y apoyo.
GASTOS DE PATENTES Y
LICENCIAS

• Derecho de uso de
marca, fórmula o
proceso productivo
• Permisos municipales
• Autorizaciones
notariales
GASTOS DE PUESTA EN
MARCHA

• Pruebas preliminares
como en las del inicio de
la operación hasta que
alcancen un
funcionamiento
adecuado.
CAPACITACION

• Instrucción, adiestramiento y
preparación del personal para
el desarrollo de las habilidades
con anticipación a la puesta
en marcha.
 CAPITAL DE TRABAJO
• El capital de trabajo tiene que asegurar el
financiamiento de todos los recursos de operación
que se consumen en un ciclo productivo.
• El capital de trabajo inicial constituirá una parte de
las inversiones de largo plazo, forma parte de los
activos corrientes necesarios para asegurar la
operación del proyecto.
• Si el proyecto considera aumentos en el nivel de
operación, pueden requerirse adiciones al capital de
trabajo.
FINANCIAMIENTO DEL
PROYECTO
• El objetivo del financiamiento
es detectar las fuentes de
recursos financieros
necesarios y sus condiciones
para la ejecución y
funcionamiento del proyecto

• Se describen los mecanismos a

través de los cuales fluirán
esos recursos hacía los usos
específicos del proyecto
• Fuente de financiamiento

• Costo de financiación y
servicio de la deuda y
sus repercusiones sobre
la propuesta del proyecto

• Políticas gubernamentales
sobre financiación.
Es importante relevar el hecho de que para
los proyectos involucrados en el concurso las
condiciones financieras estarán dadas, por un
lado una tasa de interés efectiva anual de
15% para operaciones en moneda extranjera,
así como la posibilidad de otorgar período de
gracia hasta por un año, dependiendo de la
periodicidad del ciclo productivo y los flujos
de caja que se generen inicialmente.

En la medida que se soliciten los recursos en

la cantidad y oportunidad que se requieren
realmente, se tendrá una menor presión
financiera sobre el flujo de caja.
 INGRESOS
El proyecto en su fase operativa puede tener
diversas fuentes de ingreso, entre las que se
pueden citar:

• Ingresos directos por el giro

• Ingresos por la venta de subproductos
• Ingresos por la venta de desechos
• Ingresos Financieros
• Valor de Desecho del Proyecto
• Recuperación del capital de trabajo
EVALUACION DE UN
PROYECTO DE
INVERSION
Evaluación de un Proyecto

Es la comparación de los flujos

de costos y beneficios de
las diferentes alternativas
generadas durante un cierto
periodo de tiempo
(horizonte de evaluación)
con el fin de obtener la
información necesaria para
decidir la conveniencia de
ejecutar un proyecto
 Evaluación
• Determinación de los indicadores:
VAN, TIR, Periodo de recuperación

• Determinación de los criterios de

evaluación

• Generalmente se requiere evaluar

los proyectos desde la perspectiva
privada y social. Para nuestro caso
sólo se efectuará una evaluación
privada.
¿Cuál Es La Secuencia Metodológica A
Seguir Para Evaluar El Proyecto?

Al nivel de una evaluación financiera básica, el

contenido de la misma y los pasos a seguir es lo
que se muestra en el siguiente esquema:
•Elaborar el flujo de caja.
•Elaborar el Estado de Pérdidas y Ganancias.
•Estimar los principales indicadores
financieros y contables.
Los Tipos de Flujo de Caja
Según la estructura del flujo de caja se puede clasificar en:

•Flujo de Caja Económico, es aquel que no considera los ingresos y

egresos vinculados al financiamiento del proyecto.

•Flujo de Caja Financiero, es aquel que considera los ingresos y

egresos vinculados al financiamiento del proyecto.
 Flujo de Caja Económico

Tiene como característica que entre los

rubros componentes no incluye los ingresos
y egresos de efectivo vinculados al
financiamiento de la inversión por terceros
(préstamo, cuota de pago), es decir,
implícitamente se asume que la inversión
ha sido financiada totalmente con recursos
propios.
 Flujo de Caja Financiero
Entre sus componentes incluye los ingresos y
egresos de efectivo vinculados al financiamiento
de la inversión por terceros (préstamo,
amortización, intereses y el efecto tributario
del interés).
 CALCULO DE LA UTILIDAD NETA
INGRESOS:
1. Ingresos por Ventas
2. Ingresos Financieros
3. Otros Ingresos
Total Ingresos
EGRESOS :
1. Compra de Materias Primas
2. Mano de Obra Directa
3. Costos Indirectos de Fabricación
4. Sub Total Costos de Producción
5. Gastos de Administración
6. Gastos de Ventas
7. Depreciación
8. Amortización de Intangibles
Total Egresos
Utilidad Antes de Impuestos
Impuestos
Utilidad Después de Impuestos
Son los ingresos generados por la venta de un bien
o servicio. Se consideran las ventas al contado y las
cobranzas efectuadas de las ventas al crédito
Se consideran los intereses percibidos por el
manejo de los fondos disponibles del proyecto,
generalmente provenientes de operaciones en el
sistema financiero.
Son ingresos generados por conceptos varios, tales
como la venta de desechos, comisiones por servicios
que eventualmente brinda la empresa, entre otros
1 + 2+ 3
Según definición de componentes presentada en el
Módulo VIII
Según definición de componentes presentada en el
Módulo VIII
Según definición de componentes presentada en el
Módulo VIII, sin incluir la depreciación.
1 + 2 + 3
Según definición de componentes presentada en el
Módulo VIII, sin incluir la depreciación.
Según definición de componentes presentada en el
Módulo VIII, sin incluir la depreciación.
Es la suma de las depreciaciones consideradas en
Costos Indirectos de Fabricación, Gastos de
Administración y Ventas, según el Módulo VIII.
4 + 5 + 6 + 7 + 8
Total Ingresos – Total Egresos
Se calcula sobre la utilidad proyectada.
Utilidad Antes de Impuestos - Impuestos.
UTILIDAD NETA Saldo del cuadro anterior

Más: Depreciación Se suman aquellos egresos que no representan

Amortización desembolso de efectivo.

Menos: Inversión del Proyecto Se registra el monto invertido en cada periodo

según el programa de inversión.

Más: Valor Residual Es el valor de los activos del proyecto

estimados al final del horizonte temporal de
evaluación.

Menos o Más: Cambio en Capital de Trabajo Es la variación del capital de trabajo en cada
período, contablemente se define como el
activo corriente menos el pasivo corriente.
FLUJO DE CAJA ECONÓMICO Utilidad Neta + Depreciación+Amortización
FLUJO DE CAJA ECONOMICO Saldo del cuadro anterior

Más: Préstamo Se registra en el periodo que corresponda el

monto del préstamo obtenido, de acuerdo al
programa de desembolsos del mismo.

Menos: Amortización Corresponde al pago del préstamo

Interés (amortización e interés) de acuerdo a la Tabla
de Reembolso definida en el Módulo VIII

Más: Efecto Tributario del Préstamo (Escudo Se calcula por ejemplo multiplicando la tasa de
Fiscal). impuesto por el monto del interés y así otros.
FLUJO DE CAJA FINANCIERO FCE –Amortización-Interés+Efecto Tributario
 HERRAMIENTAS PARA LA
VIABILIDAD Y RENTABILIDAD
DE PROYECTOS
• Valor Actual Neto(VAN)
• Tasa Interna de Retorno (TIR)
• Periodo de Recuperación
• Ratio Costo Beneficio
Valor Actual Neto ( VAN)

El VAN se define como el método mediante el cual

se compara el valor actual de todos los flujos de
entrada de efectivo con el valor actual de todos
los flujos de salida de efectivo relacionados con
un proyecto de inversión.

Flujos de Entrada (+): Ingresos, Valor Residual.

Flujos de Salida ( - ): Inversión, Costos.

 VAN = VA INGRESOS - VA EGRESOS

En base a esta ecuación el VAN puede presentar

los siguientes resultados:

VAN = 0 significa que VA INGRESOS = VA EGRESOS

VAN < 0 significa que VA INGRESOS < VA EGRESOS

VAN > 0 significa que VA INGRESOS > VA EGRESOS

Criterio de Inversión:

Será conveniente invertir en el proyecto que

presente un VAN > 0.

En el caso que existan varios proyectos

alternativos con VAN > 0, entonces se invertirá en
aquel que presente un mayor VAN.

Se asume que no hay restricciones de capital

para invertir.
 Suponga que usted es un inversionista potencial
y le presentan la información de inversión, el flujo
de tesorería neto de dos proyectos y su VAN:

tea=9% Valores monetarios expresados en miles VR=40

-100 80 80 80 80

0 1 2 3 4 años
Esta alternativa sería seleccionada
VAN = S/187,51
PROYECTO B
tea=9% VR=60
-200 100 100 100 100

0 1 2 3 4 años

VAN = S/166,48
Principales Características del VAN:

1. Reconoce el valor del dinero en el tiempo.

2. Depende de los flujos de entrada y salida de

efectivo (flujos de tesorería) del proyecto y de la
tasa que se utilice para efectuar la actualización.

3. Al homogeneizarse el valor de las unidades

monetarias en una fecha focal determinada, es
posible sumar los VAN de varios proyectos o
compararlos.
En relación a la tasa a utilizarse para la
actualización de los flujos se postula que se debe
aplicar el costo de oportunidad o costo de capital.

Se define el costo de oportunidad como el

rendimiento que se obtendría en la segunda mejor
alternativa de inversión con que se cuente,
debiendo considerarse para tal efecto alternativas
estrictamente comparables en cuanto al grado de
riesgo, en razón de la correlación que existe entre
tasa de rendimiento esperada o exigible y riesgo.
Tasa Interna de Retorno

Desde un punto de vista matemático, la Tasa

Interna de Retorno ( TIR ) es aquella tasa de
interés que hace igual a cero el Valor Actual Neto
de un flujo de efectivo. Esta definición permitirá
plantear la fórmula para su cálculo.
C1 C2 C3
0 = − INV + + + + ...
1 + TIR (1 + TIR ) (1 + TIR )
2 3

La TIR se calcula en el Excel usando la función

financiera IRR (Internal Rate of Return)
En esa fórmula puede haber varias respuestas
cuando se presentan flujos negativos
intercalados entre flujos positivos.

Desde el punto de vista financiero, la TIR de un

proyecto es la tasa que rinden el dinero que al
final de cualquier periodo aún continúa invertido
en el proyecto, o lo que es lo mismo, la tasa que
rinden los dineros no recuperados del proyecto
en cualquier periodo, de modo tal que al final del
plazo se recupere todo el capital invertido.
La TIR representa la tasa mas alta que un
inversionista podría pagar sin perder dinero , si
todos los fondos para el financiamiento de la
inversión se tomaran prestados y el préstamo se
pagara con el flujo de efectivo en la oportunidad
que este se va registrando.
Criterio de Inversión

La decisión se adoptará al relacionar la TIR

con la Tasa de Rendimiento Mínima ( costo de
oportunidad) exigida al proyecto, así tenemos:

TIR < TRM se rechaza el proyecto

TIR = TRM es indiferente

TIR > TRM se acepta el proyecto

En el siguiente gráfico se verá la relación entre

VAN y TIR, en el caso de una inversión simple.
VAN TENDENCIA DEL VAN Y LA TIR
40
30
20
10
0
-10 TIR QUE HACE TRM
EL VAN = 0
-20
-30

Obsérvese que a la izquierda de la TIR los VAN son

positivos, por eso TRM < TIR aceptar proyecto
PERIODO DE RECUPERACION
DEL CAPITAL
Es el plazo de tiempo que se requiere para que los
ingresos netos de una inversión recuperen el
costo de dicha inversión.

Proporciona información tanto del riesgo como

de la liquidez de un proyecto.

Se puede calcular en base a flujos nominales o si

se quiere mejorar el nivel del análisis se usarán
flujos descontados.
Un periodo de recuperación de recuperación
prolongado significa:

a) que los montos de la inversión quedarán

comprometidos durante un período prolongado y
por ende , la liquidez del mismo es relativamente
baja.

b) que los flujos de efectivo del proyecto deberán

ser pronosticados hacia un futuro distante, lo cual
hará al proyecto más riesgoso

Criterio de Inversión
Se seleccionará aquel proyecto que tenga el
menor Periodo de Recuperación del Capital (PRC).
 Análisis posteriores
El proyectista puede efectuar algunos análisis
complementarios, los cuales sería conveniente efectuar pero
no van a ser exigidos durante el concurso.

• Riesgo e incertidumbre
• Análisis de Sensibilidad
• Análisis de Punto Muerto
• Análisis de Escenarios
• Simulación Montecarlo
 Conclusiones

• Se debe presentar un
resumen con los resultados
obtenidos de la evaluación
realizada
• Se debe presentar:
• Ventajas del proyecto
• Desventajas del proyecto
• Posibilidades de ejecutar el
proyecto
Recomendaciones

Se deben incorporar las

recomendaciones pertinentes
(nuevas inversiones, análisis de
nuevos mercados, nuevos
productos) que no hayan
formado parte del proyecto
inicial
Gracias!

¿Alguna pregunta?