COSTO

DE
CAPITAL
 Costo de Capital

El costo de capital debe ser entendido como un costo de oportunidad, ya

que si la firma invierte dinero en un proyecto, se crea un costo de
oportunidad:
La posibilidad de invertir en otra alternativa de;
RIESGO Y RENDIMIENTO COMPARABLES
¿Que es lo que determina el rendimiento que los inversores exigen a los
títulos de la empresa?
Características Principales

01 02
Es un costo marginal, esto
es, el costo de obtener un Depende del uso que se
peso adicional de capital. hace de él y representa el
costo de oportunidad de
una alternativa de riesgo
comparable.
03
Representa el costo de los
fondos provistos por los
acreedores y los
accionistas.
 Costo de Capital
Cuando nos referimos al costo de capital de una firma, lo hacemos
usualmente como el costo de financiar los activos. En otras palabras,
considerando a la firma como una sucesión de proyectos de
inversión y financiamiento, el costo de capital es el costo de financiar
todos los proyectos y, por lo tanto, es el costo de capital para el
riesgo promedio del proyecto constituido por la firma misma como
un todo. Cuando nos referimos al costo de capital de un proyecto,
nos referimos al costo del capital que refleja este proyecto.

¿Porque se calcula el costo de capital de la firma como un todo?

El COSTO DE LA DEUDA
Es fácil obtener el coste de la deuda una vez lo
extraemos del balance de una empresa, ya que en
éste tenemos la información acerca de los intereses
pagados al ejercicio y el valor de mercado de la
deuda y del coste de capital.

Donde:
•Kd = Coste de la deuda (i), es el tipo de interés al
que la empresa obtiene financiación.
•t = Tipo de gravamen impositivo.
•D = Valor de mercado de la deuda.
•V = Valor de mercado de la deuda + Valor de
mercado del capital.

•De este modo, calculando el cociente entre estas

variables, podemos saber el coste de la deuda
ponderado, también conocido como Kd (ponderado).
EJEMPLO
Una empresa tomó un préstamo de Q 200,000.00 de un banco a una tasa de interés del 8%
para emitir bonos de la compañía de Q200,000.00 Según el monto del préstamo y la tasa de
interés, el gasto por intereses será de Q16,000.00 y la tasa impositiva es del 30%.
 EJEMPLO

Tenemos un pasivo corriente (Q14.500 ) y no corriente (Q5100 ) total de Q19,600. Se ha simplificado el

ejemplo suprimiendo el impuesto, calculando de este modo el Kd bruto. Supongamos que está
compuesto por una obligaciones que pagan un cupón del 5% por valor de Q5.100 (5.100/19.600 = 26%
del pasivo), un crédito a corto plazo por valor de Q8.500 (8.500/19.600 = 43,37%) que 5 pagamos el 7%
y una deuda con proveedores de Q6.000 (6.000/19.600 = 30,61%) por la que pagamos el 8%. El Kd se
calcularía como: Kd= (5% *26%) + (7%*43,37%) + (8%*30,61%) = 6,7857%.
Las acciones preferentes se emiten
comúnmente para financiar nuevos
desarrollos y proyectos que una
empresa desea completar en el

02
futuro. Esto permite a la empresa
recaudar capital y diluir los
porcentajes de propiedad actuales
de los accionistas comunes porque
las acciones preferentes no tienen
derecho a voto. Las acciones Costo de acciones
preferidas también son una opción
más flexible que un bono típico. preferentes
Se Calcula el costo de la fórmula de
acciones preferentes dividiendo el
dividendo preferente anual por el
precio de mercado por acción. Una
vez que tienen la tasa, pueden
compararla con otras opciones de
financiamiento.
Ejemplo
La empresa X necesita financiamiento para poner una sucursal para lo cual emitirá acciones
preferentes por las cuales pagara un 12% de dividendos sobre el valor nominal dela acción que es
de $1000.00 el costo de emisión por la venta de las acciones es del 3%sobre el valor nominal de la
acción. Determinar el costo del financiamiento (en tasa y en dinero) si se emitieran 15,000acciones
preferentes.

Div= 12% = 120

VN= 1,000
CAP= 120÷970= 12.37% Por acción
CE= 3% = 30
RNO= 1000-30 = 970
15,000*1000=15,000,000 *12.37 % = 1,855,500 costo por acciones preferentes
15,000,000-1,855,500 = $13,144,500 Financiamiento neto por recibir
 COSTO DE UTILIDADES
RETENIDAS

son la parte de los dividendos obtenidos por una empresa

que no se reparten entre sus socios o accionistas.
 FINANCIAR
CRECIMIENTO

OBJETIVOS
AL FINALIZAR EL AÑO,
LAS EMPRESAS SUELEN HACER UN BALANCE
DE LAS GANANCIAS OBTENIDAS
AUMENTAR EL NUMERO
DURANTE EL AÑO Y TOMAN LA DECISIÓN DE
R E PA R T I R L A S E N T R E S U S S O C I O S O B I E N , DE TRABAJADORES
D E J A R T O D O O U N A PA R T E PA R A F I N A N C I A R
OTROS OBJETIVOS ENTRE LOS QUE SE
ENCUENTRAN:

MANTENER UN FONDO
DE RESERVA EN CASO
DE CONTINGENCIAS.
 ¿CÓMO SE CALCULAN?
R E S TA N D O A L O S I N G R E S O S
LOS GASTOS (OBTENIENDO
A S Í L A G A N A N C I A N E TA ) .
L U E G O , S E R E S TA N L O S
DIVIDENDOS
E F E C T I VA M E N T E PA G A D O S A
L O S A C C I O N I S TA S . E L S A L D O
R E S TA N T E S E R Á N L A S
UTILIDADES RETENIDAS.
 • Por ejemplo, si una organización obtuvo una ganancia neta
(utilidad neta) de Q.500.000 y repartió Q.450.000 en
dividendos para sus socios y accionistas, las utilidades
retenidas serán de Q.50.000.

EJEMPLOS
 COSTO PROMEDIO
DE CAPITAL

Es una medida financiera, la cual tiene el

propósito de englobar en una sola cifra
expresada en términos porcentuales, el
costo de las diferentes fuentes de
financiamiento que usará una empresa
para fondear algún proyecto en
específico.
 MEZCLA DE FINANCIAMIENTO

FUENTES EXTERNAS FUENTES INTERNAS

• CREDITOS • ACCIONES
• PROVEEDORES • UTILIDADES RETENIDAS

• TASA DE INTERES DEL 30%

 CÁLCULO

• Se requiere conocer los montos, tasas de interés y efectos fiscales de cada una de las fuentes de financiamiento
seleccionadas, por lo que vale la pena tomarse el tiempo necesario para analizar diferentes combinaciones de dicha
fuentes y tomar la que proporcione la menor cifra. Comparativamente, sin entrar al detalle de la evaluación del
proyecto.
EJEMPLO
RESOLUCION