EFICIENCIA MARGINAL DE CAPITAL

La eficiencia marginal del capital es una relación entre el rendimiento probable de un

bien de capital y su precio de oferta o costo de reposición; es decir que la eficiencia
marginal de capital dependerá directamente de los rendimientos esperados de una
determinada inversión sobre aquel precio que motiva a los oferentes de bienes de
capital a producir una unidad más de estos bienes, es decir el precio marginal o
mínimo que aceptaría el fabricante para producirlo y mantenerlo en el mercado, esto
dará como resultado una tasa de descuento, es decir una tasa que nos permite igualar a
el valor presente neto de los rendimientos que esperamos de un bien de capital en un
periodo determinado, con el precio de la oferta o costo de reposición.
• Ejemplo:
• Se compra una máquina nueva por S/. 10 000, y se le estima una vida útil de
10 años, al final del periodo no tendrá ningún valor residual. La producción
esperada por la máquina es de 1,500 unidades al año, que se venderán a un
precio de 2 por unidad. Los costos directos de operación ascienden a S/.700
al año, la depreciación anual es de S/.1000, los impuestos a la renta
ascienden al 30%.
• Determinar la tasa que mide la eficiencia marginal del capital.
• Para el efecto determinar primero los ingresos netos anuales
• Datos
• Costo de máquina S/. 10,000
• n = 10 años
• VR = 0
• Q = 1,500
•p = 2
• Costos directos de operación 700
• Impuesto a la renta 30%
• Depreciación método lineal 1000
• Desarrollo
• Ingreso por ventas S/. 3,000
• (-) Costos de operación
• Costos directos 700
• Depreciaciones 1,000 1,700
• Utilidad de operación 1,300
• (-) Impuesto a la renta 390
• Utilidad neta 910
• (+) Depreciaciones 1,000
• Ingreso neto anual 1,910
• == = =
• R = P P = Valor actual o capital
• La ecuación de equivalencia es:

• 1,910 = 10,000
• Aplicando el método del tanteo

• 1,910 = 10,364.13
• El resultado es mayor al valor del capital, en consecuencia, aumentamos la tasa de
interés anual al 14%, con la finalidad de obtener un valor menor al préstamo de
manera que la nueva ecuación de equivalencia queda expresada de la siguiente
manera:
• 1,910 = 9,962.78
• Con la tasa del 14% anual nos arroja un valor menor al costo de la máquina,
resultados obtenidos que nos permiten utilizar la técnica de la interpolación lineal,
para determinar la tasa que representa la eficiencia marginal del capital.
• PM = Valor actual mayor
• PD = Valor actual dado por el ejercicio
• Pm = Valor actual menor
• Determinada la simbología aplicamos la interpolación

• i = 13 + 1 i = 13 + 1
• Reemplazando datos
• i = 13 + 1
• i = 0.1391
• i = 13.91% anual
• La tasa de rendimiento anual o eficiencia marginal del capital
invertido en esta operación es de 13.91% ,
• Ejemplo 5.15. Una empresa invierte un capital de S/.59,000, para ser recuperado
en un periodo de 5 años, con rendimientos ordinarias anuales de S/.19,081
Determinar la tasa anual de rendimiento en dicha operación económica.
• La ecuación de equivalencia es:
• = 59,000
• i = 18 + 1
• La ecuación de equivalencia es:
• 19,081 = 59,000
• Por tanteo probamos con una tasa anual del 18%
• 19,081 = 59,669.55

• = 58,342.73
• El resultado es mayor al valor actual dado, en consecuencia, aumentamos la tasa de
interés anual al 19%, con la finalidad de obtener un valor menor al préstamo de
manera que la nueva ecuación de equivalencia queda expresada de la siguiente
manera:
• 19,081 = 58,342.73
• Con la tasa del 19% anual nos arroja un valor actual menor al préstamo, resultados
obtenidos que nos permiten utilizar la técnica de la interpolación lineal, para
determinar la tasa de interés aplicada, de acuerdo al enunciado del ejercicio.
• PM = Valor actual mayor
• PD = Valor actual dado
• Pm = Valor actual menor
• Determinada la simbología aplicamos la interpolación
• i = 18 + 1

• i = 18 + 1
• i = 0.185
• i = 18.50 % anual
• La tasa que se debe aplicar en dicha operación financiera es del 18.5% anual
• CAMBIOS EN LA EFICIENCIA MARGINAL DEL CAPITAL
• La eficiencia marginal del capital para una propuesta de inversión depende de los
siguientes factores:
• 1. El costo del activo
• 2. La cantidad de fondos que genere el activo durante su vida útil
• 3. La distribución de los fondos generados.
• Los factores mencionados pueden verse afectados por:
• a. Acción del gobierno
b Fuerzas del mercado
c. Las expectativas
• Ejemplo:
• Se compro una máquina por S/. 350,000, con una vida útil estimada de 10 años,
las depreciaciones se aplicará sobre el costo total sin valor residual, la producción
se estima en 30,000 unidades al precio unitario de S/.3.50. Los gastos de
operación (materiales, mano de obra y otros) se estima en S/.8,000 al año, existe
un impuesto a la renta del 25% . Calcular los ingresos netos y la eficiencia
marginal del capital.
• Datos:
• P = 350,000
• R = 81,500
• T = 0.25
• n = 10 años
• SOLUCION

• Ingreso por ventas:

• 30,000 x 3.5 0 105,000
• Gastos de operación 8,000
• Depreciaciones 35,000 43,000
• Utilidad de operación 62,000
• (-) Impuesto a la renta 15,500
• Utilidad neta 46,500
• (+) Depreciaciones 35,000
• Ingresos netos anuales 81,500
• SOLUCION
• Ingreso por ventas:
• 30,000 x 3.5 0 105,000
• Gastos de operación 8,000
• Depreciaciones 35,000 43,000
• Utilidad de operación 62,000
• I(-) Impuesto a la renta 15,500
• Utilidad neta 46,500
• (+) Depreciaciones 35,000
• Ingresos netos anuales 81,500
• Datos:
• P = 350,000
• R = 81,500
• T = 0.25
• n = 10 años
• 81,500 = 350,000.00 D
• 81,500 = 341,686.48 m
• 81,500 = 353,623.19 M
• i = i + d
• i = 19 + 1
• i = 19 + 0.3035
• i = 19.30 % anual Eficiencia marginal del capital
• VARIACION I
• Averiguar que sucede con la tasa de eficiencia marginal del capital, si el
precio de la máquina aumenta el 10 %, es decir que la máquina cuesta
ahora S/.385,000, los de más factores no cambian.
• SOLUCION
• Ingreso por ventas:
• 30,000 x 3.5 0 105,000
• Gastos de operación 8,000
• Depreciaciones 38,500 46,500
• Utilidad de operación 58,500
• I(-) Impuesto a la renta 14,625
• Utilidad neta 43,875
• (+) Depreciaciones 38,500
• Ingresos netos anuales 82,375
• 82,375 = 385,000.00 D
• 82,375 = 383,752.47 m

• 82,375 = 398,137.11 M
• i = 16 + 1
• i = 16 + 0.9133
• i = 16.91 % anual Eficiencia marginal del capital
• Cuando el costo del activo aumenta la tasa de eficiencia marginal del capital disminuye.