ANÁLISIS DEL BALANCE GENERAL

BALANCE
Variación ‘19- ’20
E LITE , S.A. DE C.V. 31 de Dic. 31 de Dic. GENERAL BASE
en:
COMÚN
Balances G enerales al: 2020 2019 $ % 2020 2019
ACTIVO CIR CULANTE
Bancos 9, 000 10, 000 - 1,000 -10.00% 1.49% 2.51%
Inversiones Temporales 3, 000 4, 000 - 1,000 -25.00% 0.50% 1.00%
Clientes 130, 000 100, 000 30,000 30.00% 21.52% 25.08%
Inventarios 300, 000 180, 000 120,000 66.67% 49.66% 45.14%
Pagos Anticipados 3, 000 5, 000 - 2,000 -40.00% 0.50% 1.25%
TO TAL DE ACTIVO CIRCULANTE 445,000 299,000 146,000 48.83% 73.66% 74.97%
ACTIVO NO CIR CULANTE
Mobiliario y E quipo 199, 000 128, 000 71,000 55.47% 32.94% 32.10%
Depreciación Acumulada -40, 000 - 29, 000 - 11,000 37.93% -6.62% -7.27%
TO TAL DE ACTIVO FIJO 159,000 99,000 60,000 60.61% 26.32% 24.82%
Activo Intangible 100 800 - 700 -87.50% 0.02% 0.20%
TO TAL DE ACTIVO NO CIRCULANTE 159,100 99,800 59,300 59.42% 26.34% 25.03%
TO TAL DE ACTIVOS 604,100 398,800 205,300 51.48% 100.00% 100.00%
PASIVO A CORTO PLAZO
Proveedores 196, 000 100, 000 96,000 96.00% 32.44% 25.08%
Adeudos Bancarios a Corto Plazo 99, 000 39, 000 60,000 153.85% 16.39% 9.78%
Acreedores Diversos 15, 600 9, 300 6,300 67.74% 2.58% 2.33%
Impuestos. por Pagar 12, 000 22, 000 - 10,000 -45.45% 1.99% 5.52%
TO TAL DE PASIVO A CO RTO PLAZO 322,600 170,300 152,300 89.43% 53.40% 42.70%
PASIVO A LAR GO PLAZO
Adeudos Bancarios a Largo Plazo 15, 000 16, 000 - 1,000 -6.25% 2.48% 4.01%
TO TAL DE PASIVOS 337,600 186,300 151,300 81.21% 55.88% 46.72%
CAPITAL CO NTAB LE 0.00% 0.00%
Capital Social 75, 000 75, 000 0.00 0.00% 12.42% 18.81%
Aportaciones Adicionales 20, 000 20, 000 0.00 0.00% 3.31% 5.02%
Utilidades Acumuladas 102, 500 58, 500 44,000 75.21% 16.97% 14.67%
Utilidad del E jercicio 69, 000 59, 000 10,000 16.95% 11.42% 14.79%
TO TAL DE CAPITAL 266,500 212,500 54,000 25.41% 44.12% 53.28%
TO TAL DE PASIVO Y CAPITAL 604,100 398,800 205,300 51.48% 100.00% 100.00%
Discusión.
1) Análisis Horizontal del Balance General: Las variaciones en activos más importantes año con año (2020 vs 2019) más importantes son las
variaciones de las cuentas por cobrar, sus inventarios, y activo fijo neto. Lo anterior indica una inversión importante en su ciclo operativo a través
de sus cuentas por cobrar y existencias, así como también una inversión de largo plazo que se refleja en sus activos fijos. Se destaca también en el
pasivo un incremento en las cuentas por pagar a proveedores y bancos; mismos que son la fuente de financiamiento para las inversiones de
capital de trabajo previamente mencionado. Como dato adicional mencionaría que el capital de trabajo neto del 2020 es de 234,000 y la deuda
de 99,000 representa el financiamiento del 42% de las necesidades, por lo que considero que el incremento en la misma es adecuado y no
ocasiona ningún riesgo a la liquidez. Por su parte, el capital contable también presenta variaciones positivas que indican comportamiento
financiero adecuado, destacando incrementos importantes en las utilidades acumuladas y retenidas del 75% y 16%, respectivamente, mostrando
así un buen comportamiento y políticas de reinversión de utilidades para seguir generando flujo y mantener una estructura de capital sana.
2) Análisis Vertical del Balance General: Refiriéndonos al balance en base común contra el total de sus recursos, podemos observar que éstos se
concentran en el activo circulante, representando el 73.66% de sus recursos totales en 2020 contra un nivel del 74.97% en 2019. A su vez, el
activo circulante se concentra en los inventarios, los cuales ascienden al 49.66% de los recursos en 2020 contra el 45.14% en 2019. Si bien el nivel
de activos circulantes sobre los totales nos indica una tendencia clara hacia niveles de liquidez por encima de la unidad al ser los activos
circulantes mayores a los pasivos circulante, habrá que analizar el giro de la compañía y tomar en cuenta que su principal activo (los inventarios)
no son de tan fácil realización por lo que podría. Otra partida de los activos que llama la atención es el activo fijo neto (después de depreciación)
representa el 26.42% de los recursos totales en 2022, similar al nivel anterior en 2019 de 24.82&, lo cual muestra que la inversión en activo fijo no
solo de expansión, sino también de mantenimiento, es adecuada al cubrir el gasto por deterioro del inmovilizado. Hablando de los pasivos, estos
incrementan su relación contra los recursos totales al representar el 55.88% en 2020 contra el 46.72% en 2019, siendo el principal pasivo las
cuentas por pagar a proveedores. Como ya fue mencionado en el análisis horizontal del balance general, lo anterior denota un incremento en el
capital de trabajo neto y al ser el fondo de maniobra positivo (activos circulantes menos pasivos circulantes) no levanta preocupaciones.
Finalmente el capital contable disminuye en proporción a sus recursos totales en 2020 contra el 2019 en un 9.16% (44.12% contra 53.18%, sin
embargo lo anterior no indica salida de flujos de capital como pago de dividendos o similares ya que se observa reinversión de las utilidades y un
nivel de capital social igual, por lo que se concluye que es resultado principalmente del incremento en cuentas por pagar y deuda bancaria para
hacer frente a necesidades de capital de trabajo y no denota un deterioro en la estructura de capital de la compañía.
 ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS

Variación ‘19- ’20 Estado de

31 de Dic. 31 de Dic. resultados base
en:
ELITE, S.A. DE C.V. común
Estado de resultados 2020 2019 $ % 2020 2019
Ventas Netas 1,020,000 1,013,000 7,000 0.69% 100.00% 100.00%
(-) Costo de ventas - 821,000 - 814,000 7,000 0.86% -80.49% -80.36%
(=) Utilidad bruta 199,000 199,000 - 0.00% 19.51% 19.64%
(-) Gastos de operación - 104,000 - 107,000 - 3,000 -2.80% -10.20% -10.56%
(=) Utilidad de operación 95,000 92,000 3,000 3.26% 9.31% 9.08%
(-) Otros gastos - 300 - 200 100 50.00% -0.03% -0.02%
(=) U.A.F.I.R. 94,700 91,800 2,900 3.16% 9.28% 9.06%
(-) C.I.F. - 13,700 - 10,800 2,900 26.85% -1.34% -1.07%
(=) U.A.I.R. 81,000 81,000 - 0.00% 7.94% 8.00%
(-) Impuestos - 12,000 - 22,000 - 10,000 -45.45% -1.18% -2.17%
(=) Utilidad Neta 69,000 59,000 10,000 16.95% 6.76% 5.82%
• Discusión:
1) Análisis Horizontal del Estado de Resultados: Las ventas netas incrementan en el 2020 en razón del 0.69% comparado contra el año anterior
($7,000 en términos monetarios), siendo el incremento marginal. La utilidad bruta de en 2020 y 2019 se ubica en el mismo nivel en
$199,000.00 a pesar del incremento porcentual año con año del costo de ventas. La utilidad de operación incrementa año con año en un
3.26%, mostrando una mejora en gastos, mientras que el costo integral de financiamiento incrementa en 2020 en $2,900.00 (1.34%),
probablemente por el incremento en deuda bancaria observado en el Balance General para el financiamiento de necesidades de capital de
trabajo. Finalmente, se observa un beneficio fiscal ya que los impuestos a las utilidades disminuyen en $10,000 ( -45.45% ), año con año,
llevando a un incremento en la utilidad neta de $10,000, incremento del 16.45% contra el año anterior.
2) Análisis Vertical del Estado de Resultados: En términos de márgenes sobre las ventas (O base común del estado de resultados), se destaca
una disminución ligera en el margen bruto al ser la proporción del 19.51% en 2020 contra un 19.64% en 2019 (-13puntos básicos (pbs)
o .13%) , lo anterior resultado de un ligero incremento en el costo de ventas en 2020 que no levanta preocupaciones. Por su parte, los gastos
de operación como proporción de las ventas muestran una mejora de 37 pbs en el 2020 que llevan a un margen de operación del 9.31%
contra un nivel de 9.08% en 2020 y 2019, respectivamente. Posteriormente se observa un incremento en otros gastos que no considero
relevantes, manteniendo la UAFIR en un nivel similar a la utilidad de operación. En cuanto al costo integral de financiamiento (C.I.F.), éste
incrementa su proporción sobre las ventas en 28pbs al ubicarse en un nivel de 1.34% en 2020 contra un 1.07% en 2019, el incremento se
puede atribuir probablemente al gasto por interés de pasivos bancarios toda vez que en 2020 se tomaron $60,000.00 de deuda nueva
(observado en el balance general)., llevando a una Utilidad antes de impuestos (UAIR) cuyo margen es del 7.94% en 2020 contra un $8.00%
en 2019. Finalmente, tras un beneficio fiscal observado en 2020 que lleva una proporción de los impuestos sobre las ventas del 1.18% en ese
ejercicio contra el 2.17% en 2019, se llega a una utilidad neta cuyo margen representa el 6.76% de las ventas en 2020 contra un nivel del
5.82% en 2019, mostrando una mejora en resultados.
** De lo anterior, destacaría yo que la operación de la compañía es adecuada al estar cuidando sus márgenes como se observa en el análisis vertical
del estado de resultados, sin embargo me llama la atención que en el Balance General estemos observando un incremento importante en
necesidades de capital neto de trabajo (Clientes más inventarios menos proveedores) pero la operación de la compañía no muestra incrementos
agresivos en ventas, por lo que me hace pensar que el incremento en estas partidas (sobre todo las cuentas por cobrar y los inventarios) no es
natural al incremento en ventas (que es menos del 1%) ni a su operación , sino que corresponde a un cambio en las políticas de plazo otorgado a sus
clientes, su política de días inventarios, así como la línea de crédito o “plazo de pago” solicitado a sus proveedores. Por lo anterior hay que analizar
las razones financieras de liquidez y rentabilidad para determinar alguna opinión.
 ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS

RAZONES DE LIQUIDEZ 2020 RAZONES DE RENTABILIDAD 2020

1) Razón circulante: 1.38 1) Utilidad por acción: 92.00
Resultado: Muestra la capacidad de una empresa para cubrir sus Resultado: representa el total de ganancias que se obtienen por cada
pasivos circulantes con sus activos circulantes. acción ordinaria vigente.
2) Prueba del ácido: 0.45 2) Tasa de rendimiento sobre la inversión en activos: 15.7%
Resultado: Permite conocer la capacidad de las empresas de cubrir Resultado: determina la eficiencia global en cuanto a la generación
sus pasivos circulantes con sus activos mas disponibles. de utilidades con activos disponibles. Poder del capital invertido.
3) Rotación de cuentas por cobrar: 45.88 3) Tasa de rendimiento sobre la inversión de los accionistas: 25.89%
Resultado: Permite conocer la calidad de las cuentas por cobrar de Resultado: Significa la rentabilidad de la inversión total de los
una empresa y que tanto éxito en su cobro accionistas.

En cuanto a las razones de rentabilidad, la compañía analizada muestra niveles

Para el análisis de razones financieras de liquidez podemos observar mediante su
sanos en la generación de beneficio para sus accionistas y otros interesados. En
razón circulante que cuenta con capacidad para hacer frente a sus necesidades de
cuanto a la utilidad por acción, genera una ganancia de $92 por cada acción
corto plazo mediante la conversión de sus activos circulantes al ubicarse por encima
vigente, siendo un nivel atractivo para los inversionistas y un multiplicador
de la unidad. A su vez, la prueba del ácido se encuentra ligeramente por debajo del
adecuado para el futuro cálculo de múltiplos. Por su parte, los activos generan
parámetro que yo consideraría normal (de 0.50 mientras que la empresa muestra
una tasa de rendimiento del 15.7%, siendo ese el porcentaje que recibe la
0.45) que es resultado del incremento en inventarios mencionado en el análisis
compañía por cada peso invertido en sus activos y mostrando buena capacidad
previo del Balance General y muestra que al sensibilizar el cálculo de la liquidez con
para generar ganancias en un futuro. Finalmente la rentabilidad sobre la
sus activos de más fácil disponibilidad y conversión, ésta disminuye de manera
inversión de los accionistas se ubica en 25.89%, encontrándose muy por encima
importante toda vez que los activos de corto plazo se concentran en medida
del nivel promedio aceptable del indicador, el cual típicamente se busca que sea
importante en los inventarios. Finalmente, la rotación de cuentas por cobrar se ubica
por encima del 5%.
en 45.88 días lo cual sin conocer la política de cobro de la empresa no podríamos
determinar si es óptimo o no, sin embargo si es claro que hay una disminución de
** A todo lo anterior, yo agregaría la importancia de conocer las razones
liquidez en el ejercicio analizado ya que de manera informativa he hecho el cálculo
financieras de liquidez y de rentabilidad del sector comparable en el que opera
del 2019 y este es de 35.54 días, mostrando un incremento relevante en el plazo de
el cliente para verdaderamente evaluar si su comportamiento es normal o se
cobro. Por lo anterior, se puede concluir que a pesar de que sus niveles de liquidez
encuentra fuera de los parámetros aceptables, sin embargo, con la información
se observan ligeramente ajustados contra lo mostrado en 2019, siguen siendo
proporcionada puedo concluir que muestra una estructura financiera sana,
suficientes para cubrir sus obligaciones de pago en el corto plazo.
buena generación de utilidades, y ratios de liquidez y rentabilidad aceptables.