MÓDULO IV: EVALUACIÓN

Resumen de la Evaluación

7 8 9 10

¿Cuál? ¿Con qué? ¿Quién? ¿Cuándo?

Cuál alternativa se Con qué recursos se Quién realizará el Cuándo se

escogerá hará el proyecto proyecto realizará el
proyecto

Evaluación Financiamiento Diseño institucional Cronograma

económica y (Marco Lógico)
social

Alternativa recomendada
Evaluación

El módulo de evaluación de proyectos cuenta con 5 partes:

 Evaluación Privada
 Evaluación Social
 Análisis de Sensibilidad
 Análisis de Sostenibilidad
 Comparación de las alternativas
 Tipos de evaluación de proyectos

Económica

Privada 100% aporte propio

Financiera

Evaluación Financiamiento (deuda)

Costo Beneficio

Social Precios Saciales

Costo Efectividad

Líneas de corte
Evaluación Privada

 La evaluación privada consiste en el análisis de las ventajas

y desventajas de llevar a cabo el proyecto, para cada uno
de los agentes que intervienen en el PIP
 La evaluación privada se realiza para analizar si es que los
beneficiarios pueden mantener su participación en el
proyecto, y garantizar así su sostenibilidad
Evaluación privada económica

O también desde la perspectiva del inversionista o dueño del proyecto

1 Estime ingresos totales IT (ventas = P * Q, valor residual)

2 Estime los costos totales CT (inversión, producción, O&M)

3 Determine el flujo de caja económico (IT – CT)

4 Estime y compare indicadores de rentabilidad (VAN, TIR, B/C)

5 Seleccione la alternativa de mayor VAN, según sea el caso

6 Efectúe análisis de riesgo de la mejor alternativa

Evaluación privada financiera
O también desde la perspectiva del banco o del financista

1 Estime ingresos totales IT (ventas = P * Q, préstamo, valor residual)

2 Estime los costos totales CT (inversión, producción, O&M, capital e

intereses)

3 Determine el flujo de caja financiero (IT – CT)

4 Estime y compare indicadores de rentabilidad (VAN, TIR, B/C)

5 Seleccione la alternativa de mayor VAN, según sea el caso

6 Efectúe análisis de riesgo de la mejor alternativa

 Criterios de rentabilidad
¿Recuerdan?

VAN TIR B/C

Valor Actual Tasa Interna Relación

Neto de Retorno Beneficio Costo

Valor actual de Tasa porcentual que Cociente que resulta de

los beneficios indica la rentabilidad dividir el valor actual
promedio anual que de los beneficios y el
netos que genera
genera el capital valor actual de los
el proyecto costos del proyecto
invertido en el proyecto

VAN > 0, aceptar TIR > COK, aceptar B/C > 1, aceptar
VAN = 0, indiferente TIR = COK, indiferente B/C = 1, indiferente
VAN < 0, rechazar TIR < COK, rechazar B/C < 1, rechazar
 Criterios de rentabilidad
En proyectos que no se
pueden calcular los
VAN TIR Beneficios C/E

Valor Actual Tasa Interna Relación Costo-

Neto de Retorno Efectividad o
Costo-Eficacia

Valor actual de Tasa porcentual que Cociente entre el valor

los beneficios indica la rentabilidad actual de los costos
promedio anual que sociales y la meta anual
netos que genera
genera el capital (ejm número de
el proyecto beneficiarios del proyecto
invertido en el proyecto

VAN > 0, aceptar TIR > COK, aceptar La aceptación

VAN = 0, indiferente dependerá del menor
TIR = COK, indiferente
valor de entre las
VAN < 0, rechazar TIR < COK, rechazar alternativas
Flujo de caja

Para hallar los indicadores antes mencionados se debe

elaborar el Flujo de Caja
El Flujo de Caja se halla de la diferencia entre los
beneficios incrementales y los costos incrementales
NOTA: Si es que se ha utilizado los precios de mercado,
se dice que los flujos están a “precios privados” o
“precios de mercado”. En la evaluación privada, los
precios que se utilizan son los precios privados
VAN

El VAN se halla actualizando los resultados del flujo de

caja al valor presente
Esto se realiza mediante la siguiente fórmula:

FCn
VAN   n
(1  TPD)
En donde:
FCn son los resultados de los flujos de caja para cada período
TPD es la tasa de descuento privada
n es el número de períodos del PIP
VAN

Si suponemos una tasa de descuento privada del 14%, el

resultado sería:

10,000 4,700 3,850 2,350 1,850

VAN        114 .02
(1  0.14) (1  0.14) (1  0.14) (1  0.14) (1  0.14) 4
0 1 2 3

SI VAN < 0 : el proyecto no es rentable para los

beneficiarios. No se puede garantizar su sostenibilidad
Si VAN > 0 : el proyecto es rentable, por lo tanto van a
invertir en él
VAN

FCn
VAN  
(1  TPD) n
VAN
TASA INTERNA DE RETORNO

 La TIR es la tasa de retorno que se espera que el proyecto

proporcione a los beneficiarios.
 La TIR se halla igualando el VAN a cero. Es la tasa de
descuento que hace que el VAN sea igual a cero
 Del ejemplo anterior:

TIR =

Si TIR > COK: El proyecto es rentable

Si TIR < COK: El proyecto no es rentable
RATIO B/C
El Ratio Beneficio – Costo (B/C) es el cociente entre el valor
absoluto de los costos y los beneficios, actualizados al valor
presente
Ambos (los costos y beneficios) se actualizan con la misma
tasa de descuento (TPD)
Del ejemplo anterior:

10,000 300 150 150 150

VAC  (     )  10,589
(1  0.14) (1  0.14) (1  0.12) (1  0.14) (1  0.14) 4
0 1 2 3

5,000 4,000 2,500 2,000

VAB      10,703.55
(1  0.14)1 (1  0.14) 2 (1  0.14)3 (1  0.14) 4

B / C  1.01
Módulo IV: Evaluación

De todos los indicadores, el más confiable es el VAN, debido

a que la TIR y el Ratio B/C presentan serios problemas
cuando:
 Existen flujos no convencionales
 Las alternativas tienen períodos de inversión distintos
 Los horizontes de las alternativas son distintos
VALOR ACTUAL NETO DEL VNP INCREMENTAL A
PRECIOS PRIVADOS
Ejemplo de aplicación: Caso Riego
Calcular el Valor Actual Neto de la Producción Incremental, en base a las
siguientes informaciones mostradas del Valor Bruto de la Producción y el
Costo del proyecto, con una Tasa social de descuento de 14%
PROGRAMACIÓN ANUAL
CONCEPTOS 0 1 2 3 4 5 10
Valor Bruto Producción Incremental
Situación com proyecto 0 29.038.447,26 29.038.447,26 29.038.447,26 29.038.447,26 29.038.447,26 29.038.447,26
Situación sin proyecto 0 20.474.230,52 20.474.230,52 20.474.230,52 20.474.230,52 20.474.230,52 20.474.230,52
VALOR BRUTO DE PRODUCCIÓN VBP 0 8.564.216,74 8.564.216,74 8.564.216,74 8.564.216,74 8.564.216,74 8.564.216,74
Factor de Actualización 1,00 0,88 0,77 0,67 0,59 0,52 0,27
A) VALOR ACTUAL DEL VBP INCREMENTAL 0 7.512.470,82 6.589.886,69 5.780.602,36 5.070.703,82 4.447.985,81 2.310.144,45

Costo Total Incremental

Situación con Proyecto 26.646.737,02 26.646.737,02 26.646.737,02 26.646.737,02 26.646.737,02 26.646.737,02
Situación Sin Proyecto 18.993.429,70 18.993.429,70 18.993.429,70 18.993.429,70 18.993.429,70 18.993.429,70
COSTO INCREMENTAL 7.653.307,32 7.653.307,32 7.653.307,32 7.653.307,32 7.653.307,32 7.653.307,32
Factor de Actualización 1,00 0,88 0,77 0,67 0,59 0,52 0,27
B) VALOR ACTUAL DEL COSTO INCREMENTAL0 6.713.427,47 5.888.971,47 5.165.764,45 4.531.372,32 3.974.888,00 2.064.432,27

Situación con Proyecto 0,00 2.391.710,24 2.391.710,24 2.391.710,24 2.391.710,24 2.391.710,24 2.391.710,24
Situación Sin Proyecto 0,00 1.480.800,82 1.480.800,82 1.480.800,82 1.480.800,82 1.480.800,82 1.480.800,82
VALOR NETO DE PRODUCCIÓN VNP 0,00 910.909,42 910.909,42 910.909,42 910.909,42 910.909,42 910.909,42
Factor de Actualización 1,00 0,88 0,77 0,67 0,59 0,52 0,27
C) VALOR NETO DE PRODUCCIÓN INCREMENTAL
0 799043,3509 700915,2201 614837,9123 539331,5021 473097,8088 245712,1771

VAN DE LA PRODUCCIÓN R$4.751.408,88

 VALOR ACTUAL NETO DEL VNP INCREMENTAL A
PRECIOS PRIVADOS
  PROGRAMACIÓN ANUAL
CONCEPTOS VALOR ACTUAL
AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 10
Valor Bruto de la Producción
Incremental              
Situación con Proyecto   29,038,447.26 29,038,447.26 29,038,447.26 29,038,447.26 29,038,447.26 151,467,899.08
(-) Situación sin Proyecto   20,474,230.52 20,474,230.52 20,474,230.52 20,474,230.52 20,474,230.52 106,795,954.17
TOTAL 0.00 8,564,216.73 8,564,216.73 8,564,216.73 8,564,216.73 8,564,216.73 44,671,944.91
Factor Actualización 1.00 0.88 0.77 0.67 0.59 0.27 1.00
Valor Actual del VBP
Incremental 0.00 7,512,470.82 6,589,886.68 5,780,602.35 5,070,703.82 2,310,144.45 44,671,944.91
               
Costo Total Incremental              
Situación con Proyecto   26,646,737.02 26,646,737.02 26,646,737.02 26,646,737.02 26,646,737.02 138,992,461.88
(-) Situación Sin Proyecto   18,993,429.70 18,993,429.70 18,993,429.70 18,993,429.70 18,993,429.70 99,071,925.81
TOTAL 0.00 7,653,307.32 7,653,307.32 7,653,307.32 7,653,307.32 7,653,307.32 39,920,536.06
Factor Actualización 1.00 0.88 0.77 0.67 0.59 0.27 1.00
Valor Actual del Costo
Incremental 0.00 6,713,427.47 5,888,971.47 5,165,764.45 4,531,372.32 2,064,432.27 39,920,536.06
               
Valor Neto de la Producción
Incremental              
Situación con Proyecto   2,391,710.24 2,391,710.24 2,391,710.24 2,391,710.24 2,391,710.24 12,475,437.20
(-) Situación sin Proyecto   1,480,800.83 1,480,800.83 1,480,800.83 1,480,800.83 1,480,800.83 7,724,028.36
TOTAL 0.00 910,909.41 910,909.41 910,909.41 910,909.41 910,909.41 4,751,408.84
Factor Actualización 1.00 0.88 0.77 0.67 0.59 0.27 1.00
Valor Actual del VNP
Incremental 0.00 799,043.35 700,915.21 614,837.91 539,331.50 245,712.18 4,751,408.84
VALOR ACTUAL NETO DEL VNP INCREMENTAL A
PRECIOS PRIVADOS
Ejemplo de aplicación: Caso Riego
Calcular el Valor Actual del Flujo Neto, en base a la producción incremental
calculada en el ítem anterior y las informaciones mostradas de los ingresos
incrementales del proyecto y los costos de inversión, con una Tasa social de
descuento de 11%. Calcular el VAN, TIR, B/C.
PROGRAMACIÓN ANUAL
CONCEPTOS 0 1 2 3 4 10 VALOR ACTUAL
1.1 INGRESOS INCREMENTALES DEL PROYECTO
Venta de Agua para Riego con Proyecto 0,00 358.663,86 358.663,86 358.663,86 358.663,86 358.663,86
(-) Venta de Agua para Riego sin Proyecto 316.523,89 316.523,89 316.523,89 316.523,89 316.523,89 316.523,89
1.2 INCREMENTO EN EL VALOR NETO DE LA PRODUCCION 0,00 910.909,42 910.909,42 910.909,42 910.909,42 910.909,42

2. COSTOS INCREMENTALES DEL PROYECTO

Costos de Inversión
Estudios 83.300,00
Infraestructura 11.680.663,56
Equipamiento
Capacitación 258.903,57 155.280,01
Costos de Operación y Mantenimiento
Operación 0,00 39.470,71 39.470,71 39.470,71 39.470,71 39.470,71
Mantenimiento 0,00 2.669,29 2.669,29 2.669,29 2.669,29 2.669,29

3.1 FLUJO NETO

3.2 FACTOR DE ACTUALIZACIÓN
3.3 VALOR ACTUAL DEL FLUJO NETO (VAN)

VAN= TSD=
FLUJO DE CAJA A PRECIOS PRIVADOS ALT. 1
Ejemplo de aplicación: Caso Riego - Resultados
PROGRAMACIÓN ANUAL
VALOR ACTUAL
CONCEPTOS 0 1 2 3 4 10
1.1 INGRESOS INCREMENTALES DEL PROYECTO -316.523,89 42.139,97 42.139,97 42.139,97 42.139,97 42.139,97 -68.351,83
Venta de Agua para Riego con Proyecto 0,00 358.663,86 358.663,86 358.663,86 358.663,86 358.663,86
(-) Venta de Agua para Riego sin Proyecto 316.523,89 316.523,89 316.523,89 316.523,89 316.523,89 316.523,89
1.2 INCREMENTO EN EL VALOR NETO DE LA PRODUCCION 0,00 910.909,42 910.909,42 910.909,42 910.909,42 910.909,42 5.364.556,92

2. COSTOS INCREMENTALES DEL PROYECTO 12.022.867,13 197.420,01 42.140,00 42.140,00 42.140,00 42.140,00 12.410.931,27
Costos de Inversión
Estudios 83.300,00
Infraestructura 11.680.663,56
Equipamiento
Capacitación 258.903,57 155.280,01
Costos de Operación y Mantenimiento
Operación 0,00 39.470,71 39.470,71 39.470,71 39.470,71 39.470,71
Mantenimiento 0,00 2.669,29 2.669,29 2.669,29 2.669,29 2.669,29

3.1 FLUJO NETO -12.339.391,02 755.629,38 910.909,39 910.909,39 910.909,39 910.909,39 -7.114.726,18
3.2 FACTOR DE ACTUALIZACIÓN 1,00 0,90 0,81 0,73 0,66 0,35
3.3 VALOR ACTUAL DEL FLUJO NETO (VAN) -12.339.391,02 680.747,19 739.314,50 666.049,10 600.044,23 320.808,15 -7.114.726,18

VAN -7.114.726,18 TSD= 11%

TASA INTERNA DE RETORNO TIR= -5,38%
B/C= 0,43

Según la evaluación a precios privados, el proyecto es viable ?

Evaluación Social
La evaluación social consiste en el análisis de las ventajas y desventajas de
llevar a cabo el proyecto, pero para toda la sociedad en general.
Se busca medir el aporte conjunto de todos los que intervienen en el PIP
hacia la sociedad
Debido a que el Estado debe garantizar el bienestar de la sociedad, lo que
realmente interesa para llevar a cabo el proyecto, es la rentabilidad social.
Evaluación social – Enfoque Costo Beneficio

1 Identifique beneficios y costos sociales (Arbol de Medios-Fines)

2 Mida beneficios y costos sociales a través de indicadores

3 Valore beneficios y costos sociales usando precios sociales

4 Estime el flujo neto de beneficios y costos a precios sociales

5 Calcule y compare indicadores de rentabilidad social

6 Seleccione la alternativa de mayor VANS

7 Efectúe análisis de riesgo de la alternativa recomendada

¿A qué se llaman Beneficios Sociales de un Proyecto?

Son aquellos que permiten a los pobladores atendidos por el proyecto

incrementar su nivel de bienestar, producto de la implementación del
mismo. Se podría decir que son los beneficios que se observan de manera
indirecta.
No confundir estos beneficios con los ingresos monetarios del proyecto.
Algunos ejemplos a entender esta diferencia:
INGRESOS MONETARIOS BENEFICIOS SOCIALES

PROYECTO DE TRANSPORTE Ingreso por pago de peaje

Ahorro tiempo de viaje Ahorro de
costo de operación vehicular

PROYECTO DE AGUA PARA Pago por uso del agua para riego Incremento de la producción agrícola
RIEGO Disminución de los costos de producción
Mejora en la calidad de los productos
El Flujo de Beneficios Sociales Totales y su Valor
Actual (VABST)

 Para estimar el Flujo de Beneficios Sociales se requiere de

mucha habilidad técnica y conocimiento sólido de la teoría
microeconómica, por lo que se recomienda revisar las guías
metodológicas del sector específico que se esté evaluando.

 El VABST representa el valor, en soles de hoy, del conjunto de

beneficios sociales que involucra cada una de las alternativas
definidas a lo largo de su horizonte de ejecución, considerando
el valor del dinero en el tiempo, expresado a través de la tasa
de descuento.
El Flujo de Costos Sociales Totales y su Valor
Actual (VACST)

 Se construye corrigiendo el flujo de costos a precios de

mercado para que reflejen sus valores sociales, utilizando
para ello los factores de corrección.

 Sobre la base de este flujo, se estima el valor actual de los

costos sociales totales, que representa el valor en soles de
hoy del conjunto de costos sociales totales que involucra
cada una de las alternativas definidas a lo largo de su
horizonte de ejecución, considerando el valor social del
dinero en el tiempo, expresado a través del costo de
oportunidad social del capital.
METODOLOGÍA COSTO - BENEFICIO

La metodología consiste en estimar la rentabilidad social de un proyecto a partir de la

comparación de los beneficios sociales contra los costos sociales. El análisis se hace a
nivel de cada Alternativa de Solución. Para estimar dicha rentabilidad social se
recurre al VALOR ACTUAL NETO SOCIAL (VANS), y según lo establecido por el SNIP, se
usa una Tasa Social de Descuento (TSD) del 10%. Esta es la misma metodología
utilizada en la evaluación económica a precios privados. 

FLUJO DE BENEFICIOS
SOCIALES - FLUJO DE COSTOS
SOCIALES = FLUJO DE
BENEFICIOS NETOS
SOCIALES (FBNS)

VALOR ACTUAL
N
FBNSt
VANS   t
NETO SOCIAL

t 0 (1  TSD )
PRECIOS SOCIALES

 Los precios sociales, surgen de la multiplicación de los

montos privados por un factor de conversión otorgado por la
DGPI
 Dichos factores se multiplican por los costos y beneficios
privados según el rubro al que pertenecen:
 Bienes Transables
 Bienes no Transables
 Combustibles
 Mano de obra calificada
 IMPORTANTE
 La valoración social no es igual a la valoración de mercado
debido a una serie de elementos asociados a las
distorsiones del mercado (impuestos, subsidios,
organización de los mercados, entre otros).
 Para valorizar los precios sociales se deberán considerar los
FACTORES DE CORRECCIÓN (FC).
 Los FC son aquellos que permiten ajustar los valores
privados para estimar valores sociales.

VALOR SOCIAL VALOR FACTOR DE

= X
PRIVADO CORRECCIÓN
¿Cuáles son los Factores de Corrección?

Con la finalidad de expresar los costos a precios sociales, el Ministerio de

Economía y Finanzas ha calculado FACTORES DE CORRECCIÓN para los
costos (ANEXO SNIP 10).

1. Factor de Corrección para Bienes de Origen Nacional

2. Factor de Corrección para Bienes de Origen Importado

3. Factor de Corrección para Combustibles

4. Factor de Corrección para Mano de Obra Calificada

5. Factor de Corrección para Mano de Obra No Calificada

Factores de Corrección

FACTORES DE CORRECCION

FACTOR DE CORRECCION DE BIENES DE OPRIGEN NACIONAL (IMPUESTO

INDIRECTO IGV)
FCBN = 1/(1+IGV) 0.84034

FACTOR DE CORRECCION VALOR DE RECUPERACION DE BIENES DE ORIGEN

NACIONAL
FCVRBN 1

FACTOR DE CORRECCION DE LA DIVISA FCD 1.08

ARANCEL AR 12.00%

FACTOR DE CORRECCION DE BIENES DE ORIGEN IMPORTADO FCBI = (1/((1+AR)*(1+IGV)))*FCD 0.81032

FACTOR DE CORRECCION DE MANO DE OBRA CALIFICADA FCMOC = 1/(1+IR) 0.89286

FACTOR DE CORRECCION DE COMBUSTIBLES FCCOMB 0.66

 VALOR ACTUAL NETO DEL VNP INCREMENTAL A
PRECIOS SOCIALES
RUBRO AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 10 TOTAL
I. INVERSIÓN              
Estudios 70,000.00          70,000.00
Infraestructura 10,799,104.29          10,799,104.29
Capacitación 217,479.00 130,487.40        347,966.40
               
II. OPERACIÓN Y MANTENIMIENTO              
Operación   254,293.12 254,293.12 254,293.12 254,293.12 254,293.12 2,542,931.18
Mantenimiento   47,105.10 47,105.10 47,105.10 47,105.10 47,105.10 471,051.00
               
TOTAL COSTOS DEL PROYECTO 11,086,583.29 431,885.62 301,398.22 301,398.22 301,398.22 301,398.22 14,231,052.87
               
(-) Costos sin Proyecto -265,986.45 -265,986.45 -265,986.45 -265,986.45 -265,986.45 -265,986.45 -2,925,850.95
               
TOTAL COSTOS INCREMENTALES DEL
PROYECTO 10,820,596.84 165,899.17 35,411.77 35,411.77 35,411.77 35,411.77 11,305,201.92
               
FACTOR DE ACTUALIZACIÓN 1.00 0.90 0.81 0.73 0.66 0.35 
               
VALOR ACTUAL DE LOS COSTOS
INCREMENTALES DEL PROYECTO 10,820,596.84 149,458.71 28,740.98 25,892.78 23,326.83 12,471.47 11,146,701.17
FLUJO DE CAJA A PRECIOS SOCIALES

Proyecto de Agua para Riego

En base a la evaluación a precios privados, efectuar el Flujo de caja a
Precios Sociales, considerar que los Beneficios Sociales (que se incluyen
en el valor del Incremento de la Producción), han sido calculados como un
incremento de S/.1353249,97 el primer año y S/1221956,62 el resto de
años.
Los factores de corrección usados son: 0,84 para Mano de obra, 0,92 para
infraestructura.

Calcule el Flujo Neto de

Beneficios y costos sociales, el
VANS y el B/C y determine si el
proyecto es viable.
 FLUJO DE CAJA A PRECIOS SOCIALES

PROGRAMACIÓN ANUAL
CONCEPTOS 0 1 2 3 4 10 VALOR ACTUAL
RUBROS 0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 10,00
1.INGRESOS INCREMENTALES -316.523,89 42.139,97 42.139,97 42.139,97 42.139,97 42.139,97 -68.351,83
Venta de agua para Riego com Proy. 358663,86 358663,86 358663,86 358663,86 358663,86 2.112.254,69
Venta de agua para Riego sin Proy. 316523,89 316523,89 316523,89 316523,89 316523,89 316523,89 2.180.606,52
2. INCREMENTO EN EN EL VALOR NETO DE
LA PRODUCCION 2.264.159,39 2.132.866,04 2.132.866,04 2.132.866,04 2.132.866,04 11.482.264,70
3. COSTOS INCREMENTALES DEL PROYECTO 11.086.583,29 165.899,17 35.411,77 35.411,77 35.411,77 35.411,77 11.412.687,64
Costos de Inversión
Estudios 70.000,00 70.000,00
Infraestructura 10.799.104,29 10.799.104,29
Equipamiento 0,00
Capacitación 217.479,00 130.487,40 335.035,22
Costos de Operación y Mantenimiento 0,00
Operación 0,00 33.168,67 33.168,67 33.168,67 33.168,67 33.168,67 195.337,99
Mantenimiento 0,00 2.243,10 2.243,10 2.243,10 2.243,10 2.243,10 13.210,14

FLUJO DE CAJA -11.403.107,18 2.140.400,19 2.139.594,24 2.139.594,24 2.139.594,24 2.139.594,24 1.198.185,79

Factor de corrección 1,00 0,90 0,81 0,73 0,66 0,35
4. VALOR ACTUAL FLUJO NETO (van) -11.403.107,18 1.928.288,46 1.736.542,68 1.564.452,87 1.409.417,00 753.531,88 1.198.185,79

VAN FlujoNeto 1.198.185,79 1.198.185,79

Tasa de descuento 11%
VAC S/11.412.687,64
VAB S/12.610.873,43
TIR 13,45%
B/C S/1,10