Cómo evaluar un proyecto

de inversión (herramientas y
ejemplos)
Por  Arturo K.  Última actualización  17 Sep 2019   24

Ya sea que se trate de la creación de una nueva empresa, el lanzamiento de un nuevo

producto, el desarrollo de una nueva línea de productos, la adquisición de nueva
maquinaria, o la apertura de una nueva sucursal, la etapa de la evaluación es una etapa
obligatoria en la desarrollo de todo proyecto de inversión.

Evaluar un proyecto de inversión nos permite principalmente saber si el proyecto es

rentable y, por tanto, viable, cuál es su rentabilidad y, en caso de contar con varios
proyectos de inversión como alternativas, saber cuál es el más rentable y, por tanto, el
más atractivo.

Sin embargo, saber si un proyecto de inversión es rentable y cuál es su rentabilidad no

son las únicas interrogantes que se buscan responder cuando se evalúa un proyecto de
inversión, sino que también se busca responder otras interrogantes tales como:

 ¿Cuál es el valor actual de los beneficios proyectados del proyecto?

 ¿En cuánto tiempo se podrá recuperar la inversión?

  ¿Cuánto se tiene que vender para cubrir los costos asociados al proyecto?

 ¿Cuánto se tiene que vender para que el proyecto empiece a generar utilidades o
ganancias?

 ¿Cuál es la relación que existe entre los costos y beneficios asociados al proyecto?

Para responder estas y otras interrogantes se utilizan diversas herramientas

financieras tales como el índice de retorno de la inversión (ROI), el valor actual neto
(VAN), la tasa interna de retorno (TIR), el periodo de recuperación de la inversión, el punto
de equilibrio y la relación costo-beneficio (B/C).

En este artículo te mostraremos cómo evaluar un proyecto de inversión a través del uso
de las principales herramientas financieras que existen para este propósito.

Ten en cuenta que un proyecto de inversión no solo implica la creación de un nuevo
negocio, sino también una inversión que se puede hacer en un negocio en marcha, tal
como el desarrollo de un nuevo producto o la adquisición de nueva maquinaria.

En este artículo encontrarás:

 Retorno de la inversión (ROI)

 Valor actual neto (VAN)

 Tasa interna de retorno (TIR)

 Periodo de recuperación de la inversión

 Punto de equilibrio

 Costo-beneficio (B/C)

 Resumen de los resultados

 Apuntes finales

Retorno de la inversión (ROI)

Debido a su facilidad de uso, el índice de retorno de la inversión (ROI) es una de las
herramientas financieras más utilizadas al momento de evaluar un proyecto de inversión.

El ROI es un índice que mide la relación que existe entre las utilidades netas proyectadas y
la inversión.

La fórmula del ROI es:

ROI = (Utilidad o Ganancia / Inversión) x 100

Si el ROI es mayor que cero el proyecto es rentable (mientras mayor sea el ROI un mayor
porcentaje del capital se va a recuperar), y si es menor o igual que cero el proyecto no es
rentable ya que en caso de ponerse en marcha se perdería dinero invertido.

Por ejemplo, si un proyecto de inversión tiene una inversión total de US$10 000, y una
proyección de utilidades de US$20 000, su ROI será el siguiente:

ROI = (20000 / 10000) x 100

ROI = 200%

Conclusión: el proyecto tiene un ROI de 200% con lo que podemos afirmar que es rentable
y ofrece una rentabilidad del 200%.

Valor actual neto (VAN)

El valor actual neto (VAN) es otra herramienta financiera que permite conocer la
rentabilidad de un proyecto de inversión; pero que a diferencia del ROI toma en cuenta el
valor del dinero en el tiempo, por lo que permite una evaluación más precisa.
El VAN mide la ganancia que tendrá un proyecto al descontar el monto de la inversión al
valor actual del total del flujo de caja proyectado.

La fórmula del VAN es:

VAN = BNA – Inversión

En donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del total del flujo de caja
proyectado, el cual ha sido actualizado a través de una tasa de descuento
correspondiente a la tasa de rentabilidad mínima esperada.

Si el VAN es mayor que cero el proyecto es rentable ya que se cumple con la tasa de
rentabilidad esperada y además se obtiene una ganancia adicional, si es igual a cero
también es rentable ya que se cumple con la tasa esperada, y si es menor que cero no es
rentable ya que no se cumple con la tasa esperada y además se pierde dinero invertido.

Por ejemplo, un proyecto de inversión tiene una inversión de US$10 000, y un flujo de caja
proyectado a 5 años cuya última línea es la siguiente:

  Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Flujo de caja neto 2000 3000 4000 5000 6000

Si la tasa de rentabilidad mínima que se espera ganar con el proyecto es de 14%, su VAN
será el siguiente:
VAN = 2000 / (1 + 0.14)1 + 3000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 5000 / (1 + 0.14)4 + 6000 /
(1 + 0.14)5 – 10000

VAN = 12839.29 – 10000

VAN = 2839.29

Conclusión: el proyecto tiene un VAN de 2839.29 con lo que podemos afirmar que es
rentable ya que se cumple con la tasa de rentabilidad esperada de 14%, y además ofrece
una ganancia adicional de US$2839.29.

Tasa interna de retorno (TIR)

La tasa interna de retorno (TIR) es una herramienta que se suele utilizar junto con el VAN
debido a la relación que tiene con este.

La TIR es la máxima tasa de descuento que puede tener un proyecto de inversión para ser
considerado rentable.

Para hallar la TIR se debe encontrar la tasa que permita que el BNA sea igual que la
inversión (VAN igual a cero), por lo que la fórmula para obtenerla es la misma que la del
VAN solo que en vez de hallar el VAN (el cual se reemplaza por 0), se halla a tasa de
descuento:

Por ejemplo, si un proyecto de inversión tiene una inversión de US$10 000, y un flujo de
caja proyectado a 5 años cuya última línea es la siguiente:

  Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Flujo de caja neto 2000 3000 4000 5000 6000

Su TIR será la siguiente:

0 = 2000 / (1 + i)1 + 3000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 5000 / (1 + i)4 + 6000 / (1 + i)5 – 10000

i = 23%
TIR = 23%

Conclusión: el proyecto tiene una TIR de 23%.

Periodo de recuperación de la
inversión
El periodo de recuperación de la inversión es otra herramienta financiera comúnmente
utilizada en la evaluación de proyectos de inversión; pero que al igual que en el caso del
ROI, tampoco toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo.

El periodo de recuperación de la inversión mide el tiempo que tomará recuperar la

inversión de un proyecto.

En caso de que los flujos de caja anuales proyectados sean iguales, para hallar el periodo
de recuperación de la inversión se debe dividir el total de la inversión entre el flujo de caja
anual proyectado.

Por ejemplo, si un proyecto de inversión tiene una inversión de US$10 000, y flujos de caja
anuales de US$4 000, su periodo de recuperación de la inversión será el siguiente:

Periodo de recuperación = 10000 / 4000

Periodo de recuperación = 2.5

El proyecto tendrá un periodo de recuperación de la inversión de 2 años y medio; pero si

los flujos de caja anuales son variables es necesario ubicar la inversión dentro de estos.

Por ejemplo, si un proyecto de inversión tiene una inversión de US$10 000, y los
siguientes flujos de caja anuales:

  Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Flujo de caja neto 2000 3000 4000 5000 6000

Su periodo de recuperación de la inversión será de 4 años.

Punto de equilibrio
El punto de equilibrio hace referencia al nivel de ventas en donde los ingresos son iguales
a los costos; es decir, al nivel de ventas en donde no existe ganancia ni pérdida.

La fórmula del punto de equilibrio es:

Pe = CF / (PVU – CVU)

En donde:

 Pe: punto de equilibrio.

 CF: costos fijos.

 PVU: precio de venta unitario.

 CVU: costo variable unitario.

Ventas equivalentes al punto de equilibrio significa que no hay ganancias ni pérdidas,

ventas superiores al punto de equilibrio significa ganancias, y ventas inferiores al punto
de equilibrio significa pérdidas.

Por ejemplo, si el precio de cada producto que se comercializará es de US$12, el costo

variable de cada producto es de US$8, y los costos fijos del proyecto ascienden a US$6
000, el punto de equilibrio será el siguiente:

Pe = 6000 / (12 – 8)
Pe = 1500

Conclusión: el punto de equilibrio es de 1500 unidades (en unidades monetarias sería:

1500 x 12 = US$18 000) con lo que podemos afirmar que a partir de la venta de 1501
unidades recién se estaría empezando a generar utilidades, mientras que ventas
inferiores a 1500 unidades significaría pérdidas.

Costo-beneficio (B/C)
La relación costo-beneficio mide la relación que existe entre los costos y beneficios
asociados a un proyecto de inversión.

La fórmula de la relación costo-beneficio es:

B/C = VAI / VAC

En donde:

 B/C: relación costo-beneficio.

 VAI: valor actual de los ingresos netos o beneficios netos.

 VAC: valor actual de los costos de inversión.

Si el B/C es mayor que la unidad el proyecto es rentable ya que los beneficios serán
mayores que los costos de inversión; pero si es igual o menor que la unidad el proyecto
no es rentable ya que los beneficios serán iguales o menores que los costos de inversión.

Por ejemplo, si el total de los beneficios que se esperan obtener para un periodo de 5
años es de US$20 000 (esperando una tasa de rentabilidad del 14%), y el total de los
costos de inversión que se esperan tener para el mismo periodo es de US$10 000
(considerando una tasa de interés del 12%), la relación costo-beneficio será la siguiente:

B/C = (20000 / (1 + 0.14)5) / (10000 / (1 + 0.12)5)

B/C = 10416.66 / 5681.81

B/C = 1.83
Conclusión: la relación costo-beneficio es de 1.83 con lo que podemos afirmar que el
proyecto es rentable, y que por cada dólar que se invertirá en el proyecto se obtendrá una
ganancia de 0.83 dólares.

Resumen de los resultados

El resumen de los resultados obtenidos al evaluar el proyecto de inversión de los
ejemplos es el siguiente:

El proyecto tiene una inversión de US$10 000, y un total de flujo de caja proyectado a 5
años de US$20 000. Según la evaluación financiera realizada, este es rentable y, por tanto,
viable.

Los resultados obtenidos a través del uso de las herramientas financieras utilizadas son
los siguientes:

 El proyecto tiene un retorno de inversión (ROI) a 5 años de 200%.

 El valor actual neto (VAN) del proyecto es de US$2839.29 suponiendo una tasa de
descuento de 14%.

 La tasa interna de retorno (TIR) es de 23%.

 El periodo de recuperación de la inversión es de 4 años.

 El punto de equilibrio del proyecto es de 1500 unidades, equivalente a US$18 000.

 La relación costo-beneficio (B/C) es de 1.83 suponiendo una tasa de rentabilidad

de 14%, y una tasa de interés de 12%.

Apuntes finales
En este artículo te hemos mostrado cómo evaluar un proyecto de inversión a través del
uso de las principales herramientas financieras que existen para este propósito; sin
embrago, debes tener en cuenta que para evaluar un proyecto de inversión, no solo se
deben tomar en cuenta cifras, sino también factores no cuantificables.

Por ejemplo, en el proyecto que hemos estado evaluando, para tomar la decisión final de
si hacerlo o no efectivo, además de los resultados obtenidos, podríamos tomar en cuenta
también qué tanto se alinea con la misión de la empresa, cómo afectaría la reputación o
imagen de la empresa, y qué impacto tendría en la satisfacción o fidelidad del cliente.

Ten en cuenta también que en este artículo te hemos mostrado cómo evaluar un proyecto
de inversión tal como, por ejemplo, una empresa que se va a crear, y si lo que buscas es
saber cómo evaluar una empresa que ya está en funcionamiento puedes visitar nuestro
artículo: ¿Qué es el análisis financiero de una empresa?, en donde encontrarás las
herramientas financieras comúnmente utilizadas para analizar o evaluar una empresa en
marcha.

Finalmente, si lo que buscas es saber cómo desarrollar un proyecto de inversión puedes

visitar nuestro artículo: ¿Qué es un plan de negocios y cómo hacer uno?, en donde
encontrarás los pasos necesarios para hacer un plan de negocios y, por tanto, para hacer
un proyecto de inversión.