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Derivados Financiero
Clase 01 - Unidad I
Mg.
Finan
zas_J
Introducción a los
derivados financieros
Mg. Finanzas Jorge Sotelo Bazalar
• También se llaman reclamos contingentes debido a que sus pagos están supeditados
a los precios de otros valores
Ejemplos Derivados
• Opciones ( Call , Put)
• Forwards y Futuros
• Instrumentos de renta fija y divisas como los swaps
• Especulación
Larga :
• Un incremento en el precio del A.S genera una utilidad mientras que el riesgo
es que una disminución genere una perdida
• Identificación:
• Si el Activo Subyacente se encuentra en el Activo del Balance del
agente.
• Si el Activo Subyacente afecta los Ingresos o Ventas del agente
Posición Larga en
el Bono.
Posición Larga en
el USD
Posición Corta en
Posición Corta en el Bono.
el USD
Precio Forward
• El precio forward de un contrato es el precio de entrega que
sería aplicable al contrato si fuera negociado hoy
Posiciones
• La contraparte que acepta comprar el Activo Subyacente al
precio
forward al vencimiento de contrato toma la posición larga
Terminologia:
St: Precio spot del activo subyacente al vencimiento
K: Es el precio de entrega del forward al vencimiento.
En Posición Larga: St –
K
En Posición Corta: - (St – K) o K - St
Ejemplo
Ganancia
K ST
Si al vencimiento:
Ejemplo
K = Precio Forward
St = Spot al vencimiento
Ejemplos de Contratos
Suponer
que:
• El precio spot del oro es de US $ 1,400
• El precio futuro del oro a 1 año es de US $ 1,500
• La tasa de interés de 1 año en dólares
estadounidenses es del 5% anual ¿Hay una
oportunidad de arbitraje?
• Si el precio spot del oro es S y el precio futuro para un entregable del contrato en T
años es F, entonces F = S (1 + r) T donde r es la tasa de interés libre de riesgo
de 1 año (en moneda nacional).
• Hoy,
Tomamos un préstamo a un año de US$ 1,400 al 5%
Vendemos un futuro de oro a US$ 1,500
• En 1 año:
• Recibimos US$ 1,500 de la entrega del Futuro
• Pagamos el préstamo de 1,470
• Ganancia de Arbitraje: US$ 30
• Para comprar una opción se tiene que pagar una prima que
representa el costo de adquirir el derecho, el emisor (venta) de una
opción recibe la prima como beneficio
Cadena de Opciones :
Sobre un activo subyacente existen varias contratos que difieren en sus
precios de ejercicio (Strikes) y sus fechas de vencimiento. Cada
contrato tiene distintas primas. En Estados Unidos, cada contrato
involucra la compra o venta de 100 acciones
Forwards y Futuros
• Un contrato Futuro/Forward da al tenedor la obligación de comprar o vender a
un precio determinado
• No existe un precio por el contrato ya que ambas partes están obligadas a
negociar en el futuro y el precio futuro debería reflejar el precio justo en el
momento 0.
Opciones
Sin Cobertura: El valor de Microsoft depende del valor del precio de la acción
Con Cobertura:
• Si St > K, no se ejerce put
• Si St < K, se ejerce put, lo cual garantiza que cada acción puede venderse al
mínimo de US$27.50. El valor mínimo a recibir es US$27,500 – US$ 1,000 =
US$26,500
Mg. Finanzas Jorge Sotelo Bazalar
Especulación
Estrategia a comprar
- Compra de 100 acciones a US$ 20 cada una
- Compra de 2,000 opciones de compra a US$ 1 cada una
Las opciones proporcionan apalancamiento. Por lo tanto, para una cantidad a invertir, el uso de
opciones magnifica las consecuencias financieras Es decir, en escenarios positivos, se obtienen muy
buenos resultados. Enescenarios negativos, se pierde toda la inversión
• Los derivados financieros pueden ser replicados a través de sintéticos que involucran
apalancamiento.
• La creación de sintéticos implica una alternativa distinta a la toma del derivado pero que
tiene el mismo efecto que éste a un determinado costo o precio.
• Si el precio en el mercado no guarda relación con el precio del sintético se pueden crear
estrategias para aprovecharse de ésta disparidad.
Ejemplo 1
Suponer que:
• El precio
al contado
del oro es
de US $
1.400
• El precio a
plazo de 1
año de oro
es de US
$ 1.500
• La tasa de
interés de
EE.UU. $
1 año es
del 5%
anual
• ¿Hay una
oportunida Mg. Finanzas Jorge Sotelo Bazalar