UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN ANTONIO ABAD DEL CUSCO

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, CONTABLES ECONÓMICAS Y TURISMO

ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMÍA

TEMA:

ASIGNATURA: Análisis Económico Financiero

DOCENTE: Oscar Raul Lopez Zeballos
INTEGRANTES:
o CASTRO ECHAMA, EDWIN
o HUAMAN TACO LIZ ERLINDA
o LEÓN MALPARTIDA, Areli
o MOSCOSO PALMA, Danny
o OJEDA RONDÁN, Hellen Tatiana
o QUISPE HUISA YUDY
o SIERRA HUARCAYA, Dayana Hebe
o SUMA SULLCA, Jessica
o YUCRA SOTO Diana Lizbet

Miércoles, 23 de octubre del 2019

Apalancamiento significa apoyarse
en algo para lograr que un
pequeño esfuerzo en una dirección
se traduzca en un incremento más
que proporcional en los resultados.
 APALANCAMIENTO FINANCIERO

Se denomina apalancamiento en el
mundo financiero de las unidades
empresariales, a la estrategia que se
utiliza para incrementar las utilidades
de tal forma que se superen las
utilidades que se obtienen con el
capital propio.
 Apalancamiento
Financiero
Positivo

CLASIFICACIÓN DEL Apalancamiento

APALANCAMIENTO Financiero
FINANCIERO Neutro

Apalancamiento
Financiero
Negativo
Apalancamiento Financiero Positivo:
Cuando la obtención de fondos proveniente
de préstamos es productiva, es decir, cuando
la tasa de rendimiento que se alcanza sobre
los activos de la empresa, es mayor a la tasa
de interés que se paga por los fondos
obtenidos en los préstamos.

Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando

la obtención de fondos provenientes de
préstamos es improductiva, es decir, cuando la
tasa de rendimiento que se alcanza sobre los
activos de la empresa, es menor a la tasa de
interés que se paga por los fondos obtenidos en
los préstamos.
Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando
la obtención de fondos provenientes de
préstamos llega al punto de indiferencia, es
decir, cuando la tasa de rendimiento que se
alcanza sobre los activos de la empresa, es
igual a la tasa de interés que se paga por
los fondos obtenidos en los préstamos.
Estado de resultados o de pérdidas y ganancias

Los estados financieros conforman los medios

de comunicación que las empresas utilizan
para exponer (muestran) la situación de los
recursos económicos y financieros a base de
los registros contables.
El Estado de resultados es un estado financiero
básico en el cual se presenta información
relativa a los logros alcanzados por la
administración de una empresa durante un
periodo determinado; asimismo, hace notar los
esfuerzos que se realizaron para alcanzar
dichos logros.
 ESTRATEGIA QUE PERMITE

CONVERTIR

COSTOS COSTOS
VARIABLES FIJOS

Logrando que

A MAYORES MENOR sea el

rangos de costo por unidad
producción producida.
 MANO DE OBRA TECNOLOGIA

o Poco Tecnificada o Comprar máquinas computarizadas

o Utiliza mucha mano de obra, para o Que cumplan varias funciones a la
transformar la materia prima en vez, y a mayor velocidad.
producto final
Reducción de mano de obra
o La mano de obra= Costo Variables
Costo Variable = Costos Fijos
Proporción:

>Unidades Producidas= >MO por la compra

de la maquila
FORMULA El margen de contribución
o Utilidad bruta

Grado de
Apalancamiento 𝑀𝐶
Operativo 𝐺𝐴𝑂 =
𝑈𝐴𝐼𝐼

GAO : La utilidad antes de

Representa el porcentaje en el intereses e impuestos
que se incrementa (o disminuye)
la utilidad operativa por cada 1%
de incremento (o disminución)
del volumen de operaciones.
Suponga que tienes la siguiente información para el año 2015 de una industria:
o Capacidad de producción 27,000 unidades
o Volumen de producción y ventas 18,000 unidades
o Precio de venta unidad s/ 1,600
o Costos Variable unitario s/ 1,000
o Costo y Gasto fijo de operación s/ 4500,000
 10,800,000
𝑮𝑨𝑶 = = 1.7143 = 𝟏. 𝟕
6,300,000
INTERPRETACIÓN:

Por cada punto de incremento en las ventas, a partir de 18,000

unidades de producción, la utilidad operacional antes de
intereses e impuestos (UAII) se incrementará en 1.7 puntos.
También, se puede obtener el punto de equilibrio
con este indicador (-100%/GAO).
−100%
𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 = 𝐺𝐴𝑂 = 1.7143
𝐺𝐴𝑂

−100%
𝑃𝐸 = = 𝟓𝟖. 𝟑𝟑%
1.7143

o Se tiene que la empresa puede incrementar en 1.7 su utilidad operativa por

cada 1% que sea capaz de incrementar su nivel de operaciones.

o Si la empresa se propusiera duplicar su utilidad operativa, solo tendría que

incrementar en 58.33% el nivel de operaciones, a partir del punto donde se
encuentra actualmente.
 −100%
𝑃𝐸 = = −𝟓𝟖. 𝟑𝟑%
1.7143
o Si la empresa se propusiera DUPLICAR SU UTILIDAD OPERATIVA, solo
tendría que incrementar en 58.33% el nivel de operaciones, a partir del
punto donde se encuentra actualmente.
INTERPRETACIÓN
EN AUMENTO: Por cada punto de incremento en ventas, apartir de 18,000
unidades de producción y hasta 27,000 unidades, la utilidad operacional antes
de intereses e impuestos se incrementará en 1.7 puntos

EN DISMINUCIÓN: Por cada punto de disminución en ventas, apartir de

18,000 unidades, la utilidad operacional antes de intereses e impuestos se
disminuirá en 1.7 puntos.
DAYANA
 Estrategia que permite el uso
APALANCAMIENTO FINANCIERO
de la deuda con terceros

Fórmula
Para que sea
UAII congruente se toma
GAF = la UAII se le restan los
UAII−I−(DIV/(1−TAX))
intereses y los dividen
dos preferentes.

• GAF : Grado de
apalancamiento
financiero
• UAII :La utilidad operativa
antes de intereses e
impuestos.
Apalancamiento financiero

𝑮𝑨𝑭
6,300,000
=
6,300,000−1,200,000−(341,700/(1−.33))

GAF=1.4
• El apalancamiento total o combinado, se define como el uso
potencial de los costos fijos, tanto operativos como
financieros, para incrementar los efectos de los cambios en
las ventas sobre las ganancias por acción de la empresa. Por
lo tanto, el apalancamiento total es visto como el impacto
total de los costos fijos en la estructura operativa y
financiera de la empresa.

El apalancamiento operativo mide el efecto del

costo fijo, mientras que la palanca financiera evalúa
el efecto de los gastos por intereses.
El apalancamiento combinado es la combinación de
los dos apalancamientos.
Este podría definirse como “la capacidad de la empresa para
utilizar los costos fijos tanto operativos como financieros,
maximizando así el efecto de los cambios en las ventas sobre las
utilidades por acción” (Gitman) es decir, el efecto total de los
costos fijos sobre la estructura financiera y operativa de la
empresa.

• Si el apalancamiento operativo hace que con un cambio en

el volumen de las ventas aumenten las utilidades antes de
impuestos, entonces tendrá como resultado un aumento de las
utilidades disponibles para los accionistas. Por consiguiente,
una aplicación razonable de apalancamiento operativo y
financiero, aun en los cambios pequeños de las ventas, traerá
consigo un incremento de las utilidades disponibles para los
accionistas.
•
Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo,
su punto de equilibro es alto también, y los cambios en las ventas
tienen un impacto “apalancado” sobre las utilidades.

De la misma manera el apalancamiento financiero tiene este tipo

de efecto sobre las utilidades; cuanto más sea el grado de
apalancamiento, más alto será el volumen de las ventas del punto
de equilibrio y más grande será el impacto sobre las utilidades
provenientes de un cambio dado en el volumen de las ventas.

El grado de apalancamiento total vendrá dado por la

multiplicación del GAO y el GAF que sería:

GAT = GAO x GAF

La importancia del GAT radica en que permite estimar el
efecto de un cambio en el total de las ventas sobre las
utilidades disponibles para los accionistas y nos permite
mostrar la interrelación entre el apalancamiento
operativo y financiero.
El grado de apalancamiento combinado utiliza todo el
estado de resultados y muestra el impacto que tienen las
ventas o el volumen sobre la partida final de utilidades
netas
DANNY
 ANALISIS DE COSTO-VOLUMEN-UTILIDAD

 El análisis costo-volumen-utilidad (CVU) proporciona una visión financiera panorámica

del proceso de planeación.
 El término CVU analiza el comportamiento de los costos totales y los ingresos de
operación, como consecuencia de cambios que ocurren a nivel de productos, precio de
venta, costos variables o costos fijos.
 La letra V por volumen se refiere a factores relacionados con la producción como son:
unidades elaboradas o unidades vendidas; por lo que para el caso, los cambios a nivel de
ingresos y costos surgirán por variaciones nicamente en el nivel de producción.
 Punto de equilibrio
 Es aquel nivel de operaciones en el que los ingresos
son iguales en importe a sus correspondientes en
gastos y costos
 También se puede decir que es el volumen mínimo de
ventas que debe lograrse para comenzar a obtener
utilidades.
 Es la cifra de ventas que se requiere alcanzar para
cubrir los gastos y costos de la empresa y en
consecuencia no obtener ni utilidad ni pérdida.
 Es el análisis matemático con el que se determina la
cantidad de unidades que se deben producir y/o vender
para cubrir el total de costos y gastos, sin utilidad ni
pérdida. Indica el
 En el punto en el que los ingresos de una empresa son número
iguales a sus costos, por lo tanto no gana pero de
tampoco pierde. unidades
a vender
Qué decisiones apoya el Modelo Costo – Volumen - Utilidad

• ¿Cuáles son las ventas mínimas que la empresa debe

realizar para no tener pérdidas?
• ¿Cuántas ventas debe realizar la empresa para hacer de
su negocio algo rentable?
 Cuando se habla de economías a escala lo que se quiere decir es que a mayor producción el
costo fijo por unidad disminuye, por lo que para tratar este tema es muy importante diferenciar
los tipos de costo que se presentan en las organizaciones que de acuerdo a este esquema son dos

COSTOS FIJOS COSTOS VARIABLES

Son aquellos cuya magnitud cambia en

Son aquellos costos que permanecen
constantes en su magnitud dentro de
un periodo determinado, independiente de
los cambios registrados en el volumen de
producción o ventas realizadas. Pueden se:
 Costos fijos de producción son los
costos que permanecen constantes ante
cambios en el volumen de producción.
CT=CF+CV
razón directa al volumen de operaciones
realizadas. Pueden ser:
 Costos variables de producción son
aquellos cuya magnitud cambia en
razón directa al volumen de
producción del periodo. (Ej. materiales
o incentivos por producción)
 Costos variables de operación son
aquellos cuya magnitud cambia en
razón directa al volumen de ventas
del periodo. (Ej. Comisiones por
ventas)

VENTAJAS DEL COSTO
VARIABLE
 El análisis de costos fijos y variables es muy
útil para obtener la combinación óptima de
costo-volumen-utilidad para obtener los
mejores resultados.
 Permite una mejor planeación de operaciones
futuras.
 Las utilidades están en función del volumen de
ventas por lo cual se puede comprender mejor
el efecto de los costos fijos en los resultados de
la empresa.
 Permite conocer el punto de equilibrio de una
empresa"
DESVENTAJAS DEL COSTO
VARIABLE
 La separación de costos fijo y variable no es
muy exacta en la realidad.
 Se basa en supuestos que pueden ser no muy
realistas como:
a) La empresa produce y vende un producto de
especificaciones conocidas y uniformes para
un periodo dado.
b) El precio de venta y los costos
variables unitarios se mantendrán inalterados
durante el periodo
c) La estructura de costos es conocida y contiene
los tres elementos básicos: Costos variables de
producción, Costos variables de operación (no
producción) y Costos fijos
PUNTO DE EQUILIBRIO (PE) Métodos para conocer el
punto de equilibrio:

 Método de la ecuación.
 Método del margen de contribución.
 Método gráfico.
 EJEMPLO
MÉTODO DE LA ECUACIÓN SOLUCIÓN: Si X= al número de unidades
Utilidad neta = ventas – gastos variables – a vender para alcanzar el punto de
gastos fijos equilibrio, donde el punto de equilibrio se
Ó define como: cero utilidades netas.
(precio de venta por unidad X unidades) – $0.90X - $0.50X - $200.00 = 0
(gastos variable por unidad X unidades) - $0.40X - $200.00 = 0
gastos fijos = utilidad neta Entonces X = $200.00 / $0.40
X= 500 unidades

MÉTODO DEL MARGEN DE CONTRIBUCIÓN.

Es el método del margen de contribución o de la utilidad
marginal.
EJEMPLO. SOLUCIÓN Margen de
1.- margen de contribución por unidad para cubrir los contribución por unidad = $0.90 -$0.50 =
gastos fijos y la utilidad neta deseada. $0.40
Margen de contribución = precio de venta por unidad –
costo variable por unidad. PE= $200 / $0.40 = 500 unidades
2.- punto de equilibrio en términos de Unidades
vendidas. PE = Costos fijos / margen de contribución por
unidad.
MÉTODO GRAFICO
 CONCLUSIONES

 El análisis del CVU determina el volumen que se fijará como meta la

empresa, es decir, el volumen necesario para lograr el ingreso operativo
deseado.

 El modelo CVU no sólo es útil en la proyección de utilidades, sino también en

otras áreas de toma de decisiones, como es el caso de la determinación de
precios, selección de canales de distribución, decisión ante alternativas de
fabricar o comprar, determinación de métodos de producción alternativos,
inversiones de capital.

 El método punto de equilibrio determina el punto en que los ingresos de la

empresa son iguales a sus costos y, por lo tanto, no se genera utilidad ni
pérdida.

 El análisis del punto de equilibrio, además de servir de herramienta para tomar

decisiones sobre el comportamiento de la demanda, de la oferta, de sus costos
y de su utilidad, sirve para observar sobre el diseño de un nuevo producto,
como deben ser sus ventas para ser competitivo
 APALANCAMIENTO
OPERATIVO
Los anteriores conceptos sirven para analizar el tema de la
Palanca Operativa, por medio de la cel en las empresas altamente
automatizadas, un pequeño aumento en las ventas produce un
aumento mayor enla Utilidad Neta.
La palanca Operativa o Grado de Apalancamiento Operativo se define de la siguiente forma:

Grado de Apalancamiento Operativo= GAO

Ventas= V
Costos Variables Totales= CV
Costos fijos= CF

𝑉 − 𝐶𝑉
𝐺𝐴𝑂 =
𝑉 − 𝐶𝑉 − 𝐶𝐹

Este indicador mide cual seria el incremento de las utilidades con una variación de las ventas en
un punto determinado.
En el caso de la empresa, se tendría el GAO para cada nivel de ventas, por ejemplo para un nivel
de ventas de 500 unidades, la palanca operativa sería la siguiente:

75000 − 44500
𝐺𝐴𝑂 =
75000 − 44500 − 25000

𝐺𝐴𝑂 𝑝𝑎𝑟𝑎 500 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 = 5.46

El resultado significa que si se duplican las ventas, es decir si se incrementan en un 100%, en este
caso a 1000 unidades, las unidades aumentarán 5.46 veces; es decir, un 546%. Este efecto de
apalancamiento se origina en que a una mayor producción, los costos fijos por unidad se
disminuyen, es decir, un mejor aprovechamiento de la capacidad productiva.
El efecto anterior puede verse claramente si se claculan las utilidades para los niveles de ventas
considerados:
Para 500 unidades de Ventas:
Utilidades= 75000-44400-25000= 5600
Para 1000 unidades de ventas:
Utilidades= 150000-88800-25000= 36200
Analizando la variación de utilidades para niveles de ventas de 500 y 1000, se tiene lo siguiente:

36200 − 5600
% 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 = = 5.46
5600
GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO PARA DIFERENTES NIVELES
DE UNIDADES VENDIDAS
El efecto total en un punto determinado se da totalmente si las ventas se incrementan en un
100%, es decir, si se duplican. Sin embargo se pueden lograr efectos proporcionales, por ejemplo,
si en el nivel considerado anteriormente de 500 unidades se incrementan las ventas en solamente
10% (o sea 550 unidades) el resultado sobre las utilidades sería el siguiente:
Para 550 unidades de ventas:
Utilidades= 82500-48840-25000= 8660
Comparamos ambos niveles de utilidades de 500 y 550 unidades.

8660 − 5600
%𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 = = .546
5600

Si se observa el resultado anterior corresponde al 10% del efecto total de la palanca operativa
(5.46*10% = 0.546), con un incremento en las ventas en la misma proporción (10%); de lo
anterior deducimos que en un determinado nivel de ventas con un GAO=y, si estas se incrementan
un porcentaje x, el crecimiento de las utilidades estará dado por el producto del porcentaje x y el
GAO en este caso y.
Analizando la tabla anterior, se observa también que el GAO alcanza su valor máximo en valores
cercanos al punto de equilibrio, lo que era de esperarse, puesto que el denominador de la
ecuación del PE considera las ventas y los costos variables y fijos; como se recordará en el punto
de equilibrio, las ventas son iguales a los costos por lo tanto su diferencia es igual a cero, lo cual
hace que el cociente de la ecuación sea indeterminado en el punto de equilibrio por ser dividido
por cero.
Adicionalmente el GAO a medida que se aumentan las vetas va disminuyendo su valor, lo cual
puede explicarse por la disminución de los costos fijos unitarios. Es decir, la palanca operativa es
alta cuando se venden valores cercanos al PE puesto que los costos fijos están distribuidos en
pocas unidades, pero a medida que se aumentan las ventas estos costos fijos se distribuyen en un
mayor número de unidades, por lo cual la palanca va disminuyendo hasta alcanzar un valor
tendiendo a 1, para niveles muy altos de ventas.
En el apalancamiento operativo visto anteriormente, no se tienen en cuenta los costos financieros,
ósea el valor de los intereses de la deuda si la empresa utiliza este medio de financiamiento.
Al contrario, el apalancamiento financiero si considera el costo de financiamiento y mide el efecto
en las Utilidades Netas de incrementos en las utilidades operativas (o Utilidades antes de
Impuestos e Intereses), es decir que considera a los intereses como los generados de la palanca
financiera.
En otras palabras, el gasto de interés sería el COSTO FIJO financiero, que independientemente de
la cantidad que produzca la empresa, debe pagar la misma cantidad como costo de la deuda.
DIANA
Gracias por su atención