ANÁLISIS ECONÓMICO Y EVALUACIÓN

FINANCIERA DEL CONTRATO DE

ASOCIACIÓN CRAVO NORTE

UNIVERSIDAD INDUSTRIAL DE SANTANDER

ELKIN ROMERO CASTILLO
Contenido
1 Descripción del contrato Cravo norte.
1.1 Fundamentos expuestos para la extensión.
1.2 Extensión del contrato Cravo norte.
1.3 Términos de negociación.
2. Análisis económico.
3. Evaluación financiera
4. Análisis de resultados.
5. Consideraciones.
6. Conclusiones.
Introducción
Objetivos
Presentar el análisis económico para el país y evaluar las variables implicadas como las regalías,
impuestos, participación en la producción y demás que generan rentas para la nación.

Realizar una proyección del comportamiento a futuro del campo con los datos de producción
históricos, compararlos con los proyectados y presentados por Ecopetrol y determinar el costo
con la firma de la extensión del contrato.

Realizar la evaluación financiera (VPN y TIR) en el escenario actual a la extensión del contrato
con las variables reales ocurridas a través del tiempo.

Conocer que se negoció en este contrato, sobre qué base se negoció y la realidad actual del
mismo.
1.Descripción del contrato Cravo norte
Ubicación geológica: cuenca de los
llanos orientales, oriente colombiano.
Ubicación geográfica: departamento de
Arauca, municipio Cravo norte,
Colombia.
Unidades productoras: comprende 11
campos.
Reservas: 1.624 millones de barriles
(explotadas 73 %).
1.Descripción contrato Cravo norte
6 años de periodo de exploración y 22 años de periodo de explotación

• Se firma contrato de
asociación Cravo Norte
1980 • Inicia periodo exploracion

• 18 de junio (se descubre

petroleo)
• 15 de noviembre (se declara
1983 comercial) • Se extiende el contrato hasta
limite económico
2003
• Fecha de terminacion
contrato
2005 • Se extiende hasta 2008
1.1 Fundamentos expuestos para la
extensión del contrato
De acuerdo con la política del Gobierno Nacional para incentivar el sector de Hidrocarburos,
precisada en el Plan Nacional de Desarrollo 2002-2006.
Documento CONPES 3245 del 15 de septiembre de 2003 establece:
La extensión de los contratos de asociación es una alternativa del Gobierno Nacional para
garantizar el abastecimiento de hidrocarburos.
Recomienda a la Agencia Nacional de Hidrocarburos, y a ECOPETROL S.A. adoptar y aplicar la
estrategia de extender en el tiempo los contratos de asociación vigentes hasta su límite
económico.
1.1 Fundamentos expuestos para la
extensión del contrato
El gobierno justificó esta decisión
aduciendo que el valor presente neto en
dinero del momento en el caso de hacer la
prórroga sería igual a 846 millones de
dólares, 94 millones de dólares más de lo
que se lograría si la operación la asumía
Ecopetrol.

El VPN neto para la asociada es menor si se

realiza la extensión del contrato.
1.2 Extensión contrato de asociación
Acuerdo No. 004 del 6 de abril de 2004 y No. 005 del 14 de abril de 2004 de acuerdo con el
Decreto Ley 1760 de 2003, la ANH aprobó la extensión del Contrato en los términos solicitados
por ECOPETROL.
OTROSÍ AL CONTRATO DE ASOCIACIÓN CRAVO NORTE EXTENSIÓN DEL TÉRMINO DEL
CONTRATO: se hacen modificaciones al contrato original.
OTROSÍ AL CONTRATO DE ASOCIACIÓN CRAVO NORTE: junio de 2005.
OTROSÍ USUFRUCTO: febrero de 2011
1.3 Términos de negociación
Vigencia del contrato: Hasta el límite económico de los campos.
Distribución de la producción: 55% para Ecopetrol y 45% para Occidental.
Precio del petróleo crudo en puerto: ajuste por calidad definido como el 85.7% del precio del
WTI.
Costos de abandono: modificado por renuncia y abandono de la OXY a la operación del sistema.
2. Análisis económico
Es un método de análisis útil para adoptar decisiones relacionales ante diferentes alternativas.

Tiene en cuenta los costos monetarios como los beneficios en mejoras en las condiciones de vida de la
una sociedad.
2.1 PRODUCCION real vs proyectada
Producción proyectada 56.224.600 Barriles.
Producción real 229.763.397 Barriles.
Diferencia: 173.538.797 (409%).
 2.2 Precio del barril real vs proyectado
Precio del barril proyectado: 20 dólares USD$
Precio del barril real: 74 dólares USD$

Una diferencia del 370 % en el comportamiento

del precio del petróleo.
3. EVALUACION FINANCIERA
Numero periodos 12
Permite determinar la viabilidad de un proyecto.
Tipo de periodo anual

Para el análisis financiero se evaluaron los Tasa de descuento 12.28%

Regalías 20%
siguientes indicadores: 45 % OXY
Participación
55 % Ecopetrol
 Valor presente neto (VPN) Inversión 40.4 MMUSD $

 Tasa interna de retorno (TIR) Costos producción

US$ 2.79 por barril año 2004
US$ 13.48 por barril año 2020
Transporte 2,07 dólares por barril
No se tiene en cuenta la depreciación de activos Impuesto de renta 35%
ya que es un campo de hace 20 años así como la Usufructo 0.22 dolares por barril
amortización de precios al no existir pozos depreciación de activos No especifica
nuevos. Amortizacion No especifica
 VPN real oxy actualmente
Precio INVERSIONES OXY
Ingresos Neto Impuesto FCA (flujo de
AÑO Cravo Produccio Gastos Ingreso Bruto VPN
OXY Renta ($) caja) Sísmica 10
Norte n OXY
-40,400,000 Perforación 40 pozos 78.1
2009 52.8 23,239,775 1,227,686,949 88,953,658 560,998,256 190,739,407 370,258,849 329,763,848 Usufructo (pago Ecopetrol) -47.7
2010 68.1 19,988,378 1,360,655,696 80,847,111 639,500,022 211,035,007 428,465,015 339,868,221
2011 81.3 17,937,536 1,458,937,625 80,244,095 692,134,648 228,404,434 463,730,214 327,610,778
2012 80.7 16,135,200 1,302,339,407 75,683,581 613,790,223 202,550,774 411,239,449 258,752,857 Total 40.4
2013 84.0 14,886,623 1,249,781,643 74,161,654 587,487,451 193,870,859 393,616,592 220,577,585
2014 79.7 12,428,862 990,813,448 67,379,056 457,169,240 150,865,849 306,303,391 152,875,321
2015 49.7 11,317,108 562,044,785 64,827,059 232,726,062 90,763,164 141,962,898 63,104,166
OXY renuncia a los bienes adquiridos
Total 2,515,576,408 1,652,152,775 antes de 2009 por un pago de 47 MM
USD$ y Ecopetrol esta en la obligación de
cubrir los gastos de las actividades,
operaciones y mantenimiento para el
recibo, bombeo, transporte, trasiego,
almacenamiento, abandono y costos
pensionales.
 VPN OXY por la extensión del contrato
Precio
Producción Ingresos Neto Impuesto
AÑO Cravo
OXY OXY
Gastos Ingreso Bruto
Renta ($)
FCA (flujo de caja) VPN VPN OXY 2009-2020
Norte 100%
-59,570,000
2009 52.8 12,303,411 649,951,914 84,770,499 565,181,416 192,161,681 373,019,734 332,222,777
VPN Real OXY
80%
2010 68.1 10,582,083 720,347,133 77,355,024 642,992,109 212,187,396 430,804,713 341,724,123
VPN proyectado OXY
2011 81.3 9,496,343 772,378,743 76,160,668 696,218,075 229,751,965 466,466,110 329,543,602
60%

PORCENTAJE
2012 80.7 8,542,165 689,473,804 71,668,763 617,805,040 203,875,663 413,929,377 260,445,366 1846
2013 84.0 7,881,153 661,649,105 71,482,062 590,167,043 194,755,124 395,411,919 221,583,662
2014 79.7 6,579,986 524,548,296 63,891,663 460,656,632 152,016,689 308,639,944 154,041,489
40%
2015 49.7 5,991,410 297,553,121 63,209,378 234,343,743 91,394,060 142,949,683 63,542,803
2016 54.0 5,326,190 287,566,303 60,718,561 226,847,741 90,739,096 136,108,645 53,884,825 20%
2017 55.7 4,734,828 263,753,581 58,238,382 205,515,199 86,316,384 119,198,816 42,029,121
2018 63.4 4,209,124 266,934,244 56,107,627 210,826,617 90,655,445 120,171,172 37,737,772 0% 122.3
2019 71.1 3,741,789 266,157,205 54,218,525 211,938,680 74,178,538 137,760,142 38,529,834
VPN MMUSD$ (Millones de dolares)
2020 72.8 3,326,342 242,307,370 52,456,411 189,850,960 66,447,836 123,403,124 30,739,536

3,167,863,379 1,846,454,911
Total
Hay una marcada diferencia entre lo proyectado
y lo real de 1750 millones de dólares, esto es
1531 %.
TIR OXY (tasa interna de retorno)
Mide la rentabilidad que genera el capital 350,000,000
VPN OXY Real
invertido en un proyecto. 300,000,000

250,000,000

VPN [Millones de Dolares]

200,000,000

150,000,000
El valor de la tasa interna de retorno es
100,000,000
371,6%. 50,000,000

Mayor a la tasa de descuento de 12.28 %. 0

200920102011
-50,000,000 201220132014
201520162017
-100,000,000 2018 2019 2020

Tiempo (Años)
VPN Total proyecto
Precio
Prod anual Ingresos Neto Impuesto
AÑO Cravo
C.N (Bbl) OXY
Gastos Ingreso Bruto
Renta ($)
FCA (flujo de caja) VPN VPN Proyecto Cravo Norte 2009-2020
Norte
100%
-130,800,000 VPN Real proyecto
2009 52.8 34,176,140 649,951,914 182,678,306 1,622,743,679 551,732,851 1,071,010,828 953,874,980 80%
VPN proyectado Proyecto

PORCENTAJE
2010 68.1 29,394,674 720,347,133 169,466,175 1,831,498,085 604,394,368 1,227,103,717 973,366,653
2011 81.3 26,378,729 772,378,743 170,807,549 1,974,688,958 651,647,356 1,323,041,602 934,687,186
60% 5300
2012 80.7 23,728,236 689,473,804 162,424,520 1,752,780,491 578,417,562 1,174,362,929 738,911,997
40%
2013 84.0 21,892,093 661,649,105 164,742,378 1,673,171,803 552,146,695 1,121,025,108 628,207,794
2014 79.7 18,277,739 524,548,296 149,241,392 1,307,837,207 431,586,278 876,250,929 437,334,831
20%
2015 49.7 16,642,806 297,553,121 149,871,799 676,664,649 263,899,213 412,765,436 183,479,055
968
2016 54.0 14,794,971 287,566,303 145,807,399 652,987,886 261,195,154 391,792,732 155,109,052 0%
2017 55.7 13,152,299 263,753,581 141,455,610 591,193,225 248,301,155 342,892,071 120,902,646 VPN MMUSD$ (Millones de dolares)
2018 63.4 11,692,012 266,934,244 137,792,699 603,691,312 259,587,264 344,104,048 108,060,194
2019 71.1 10,393,859 266,157,205 134,550,581 604,774,989 211,671,246 393,103,743 109,946,330
2020 72.8 9,239,838 242,307,370 131,438,549 541,637,480 189,573,118 352,064,362 87,698,713 Una diferencia en el VPN de 4404 millones de dólares,
es decir 455 % en lo que proyecto Ecopetrol y el
Total 9,029,517,503 5,300,779,430 ocurrido en realidad.
Análisis de resultados
Reservas recuperables sin extensión:
Reservas recuperables con extensión:
Incremento adicional:
191.3 MMBls 1.7 MMBls * 20 Dólares = 34 MM Dólares
34 MM Dólares * 55 % = 16 MM Dólares
193 MMBls
1.7 MMBls
Por la firma de la extensión ingresa a
Ecopetrol 16 millones de dólares por
aumento en reservas.
Fue el fundamento para la
negociación de la extensión del
contrato.
Consideraciones
La ANH especifica que el objetivo de extender los
contratos es garantizar al país el abastecimiento de
hidrocarburos, sin embargo en 2004 cambio el
contrato de asociación para la exploración y
producción de hidrocarburos por el de concesión
moderna y la disponibilidad de sus hidrocarburos y
el contratista tendrá libertad de exportar y si desea
vender a Colombia lo hará a precio internacional.

No esta garantizando el abastecimiento interno de

hidrocarburos.
Conclusiones
En el contrato de asociación el objetivo es la exploración y en el caso de éxito se comparten los costos
pasados y futuros, en este caso ya se encontraban los campos en explotación y toda la infraestructura
para su transporte y almacenamiento.

Este esquema en la política colombiana es lo que se ha denominado como economía de enclave, la cual
se corresponde con un modelo económico donde las compañías extranjeras se localizan en un
determinado país para extraer un recurso no renovable para la exportación con muy poca integración
con el mercado interno.

Firmada la paz nacerán condiciones y escenarios atractivos para inversión y exploración en áreas de
conflicto armado, en este nuevo escenario teniendo en cuenta que en la cuenca de los llanos solo el 30
% del territorio ha sido explotado se acerca una posible reactivación de la industria y descubrimiento de
nuevos yacimientos, de hacerse realidad estas condiciones, se insiste en una ley que regule de manera
responsable la administración de la política petrolera en el país.
Conclusiones
No hay una fiscalización de la producción que las compañías extranjeras reportan y la política tributaria
se basa en la buena fe de las compañías extranjeras.

En el año 2014 Ecopetrol decidió cancelar unilateralmente el acuerdo con la universidad industrial de
Santander para operar el campo colorado , un campo el cual se elevo su producción gracias a la
investigación y eficiente administración que permitía el uso de este campo como espacio de
investigación, formación académica y trabajo social en la región y por otro lado se firma este contrato
hace cuestionarnos las acciones que se están tomando en materia petrolera.