Curso Finanzas Ii 2017 1

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO DEL PERU
FACULTAD DE CONTABILIDAD
FINANZAS
CORPORATIVAS II
ESTUDIA LA FORMA DE ASIGNAR
RECURSOS ESCASOS A TRAVES
DEL TIEMPO
FINANZAS ADQUISICION, INVERSION
Y ADMINISTRACION
FIJA EL VALOR PRINCIPIO BASICO ES EL

SATISFACER PREFERENCIA
TOMA DECISIONES DE CONSUMO DE LA GENTE
ALIMENTACION, VESTIDO
A VIVIENDA
R MERCADO
E INTERMEDIARIO FINANZAS DE
INVERSIONES
A FINANCIERO EMPRESAS
S
PERSONAS QUE TRABAJAN DECISIONES DE COMO LA EMPRESA
BANCOS, AFPS, SEGUROS PERSONAS PUEDE CREAR
INSTITUCIONES DEL QUE ELIGEN SUS Y MANTENER
SISTEMA CARTERA DE
FINANCIERO
VALOR
INVERSIONES
LA EMPRESA
La empresa es un conjunto de factores de producción, necesarios

para producir (bienes naturales o semielaborados, factores como
trabajo, maquinaria y otros bienes de capital); factores
mercadotécnicos, pues los productos no se venden por sí mismos, y
factores financieros, pues, para realizar
las otras tareas, es preciso efectuar inversiones y éstas han de ser
financiadas.
Toda empresa tiene fines u objetivos, que constituyen la propia razón
de su existencia..
LA EMPRESA
Los distintos factores que integran la empresa se encuentran

coordinados para alcanzar sus fines. Sin esa coordinación la
empresa no existiría. Esa coordinación hacia un fin la realiza otro
factor empresarial que es la administración o dirección de la
empresa. El factor directivo planifica la consecución de los
objetivos, organiza los factores, se encarga de que las decisiones
se ejecuten y controla las posibles desviaciones entre los
resultados obtenidos y los deseados.
LA EMPRESA
La empresa es un sistema. Un sistema es un conjunto de

elementos o subsistemas, interrelacionados entre sí y con el
sistema global, que trata de alcanzar ciertos objetivos.
FINANZAS CORPORATIVAS
EMPRESA
BUSCAR RESPUESTA A:
1. Que inversiones se deben de hacer a largo plazo; tipo de

negocio, que activos fijos requerirá, Cuanto de capital de
trabajo se requiere
2. Como financiar estas inversiones.
3. Como administraremos nuestras operaciones financieras.
OBJETIVO DE LA EMPRESA
MAXIMIZACION DEL VALOR DE EMPRESA
PLAN FINANCIERO
D D
E INVERSION RECURSOS E
INICIAL INICIAL
C C
I FINANCIA I
INVERSION
S MIENTO S
I INVERSION RECURSOS I
ADICIONAL ADICIONAL
O O
N N
RENTABILIDAD > COSTO
FINANCIERO
INCREMENTO DEL NIVEL DE VENTAS

EL ADMINISTRADOR FINANCIERO
DECISIONES
PRESUPUESTO DE CAPITAL – INVERSIONES A LARGO PLAZO

EL ADMINISTRADOR FINANCIERO IDENTIFICA LAS OPORTUNIDADES
DE INVERSION QUE TIENE UNA MAYOR VALOR PARA LA EMPRESA
QUE SU COSTO DE ADQUISICION
EL VALOR DEL FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR UN ACTIVO
DEBE EXCEDER AL COSTO DE DICHO ACTIVO
DECISIONES
ESTRUCTURA DE CAPITAL - FINANCIAMIENTO
ESTA REFERIDO A LA OBTENCION DEL FINANCIAMIENTO PARA RESPALDAR
ESTAS INVERSIONES, LA ESTRUCTURA DE CAPITAL O TAMBIEN
ESTRUCTURA FINANCIERA REFIERE A LA MEZCLA DE FINANCIAMIENTO QUE
UTILIZA LA EMPRESA PARA FINANCIAR SU OPERACIONES .
A.- CUANTO DE FINANCIAMIENTO DE TERCEROS DEBE DE INCORPORAR EN LA MEZCLA

DE FINANCIAMIENTO; TENIENDO EN CUENTA QUE ESTA MEZCLA AFECTARA EL RIESGO
Y EL VALOR DE EMPRESA
B. TIENE QUE VER CON EL COSTO DE FINANCIAMIENTO, PARA EL CUAL INCORPORA

FUENTES DE FINANCIAMIENTO MENOS COSTOSAS.
DECISIONES
3. ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO

TRABAJO DEL DIA A DIA QUE GARANTIZA A LA EMPRESA RECURSOS
SUFICIENTES PARA SEGUIR ADELANTE CON SUS OPERACIONES Y
EVITAR CUALQUIER INTERRUPCION.
RECURSOS FINANCIEROS
Los recursos financieros son los activos que

tienen algún grado de liquidez. El dinero en
efectivo, los créditos, los depósitos en entidades
financieras, las divisas y las tenencias de acciones y
bonos forman parte de los recursos financieros.
Las empresas generan estos recursos a partir de

diversas actividades. La venta de productos y
servicios, la emisión de acciones, las rondas de
capitalización, los préstamos solicitados, y los
subsidios son algunas de las fuentes de recursos
financieros.
El administrador de los recursos financieros debe analizar y
planificar el correcto flujo de fondos; de este modo se
evitarán los problemas por falta de recursos para afrontar las
actividades productivas o el pago de obligaciones.
EL DINERO
CONJUNTO
DE CONCEPTO CURSO LEGAL
BILLETES EN EL PAIS
Y
MONEDAS
El dinero (Del latín denarius) es un

intermediario, un bien natural o
artificial. Es todo medio de
intercambio común y generalmente
9/26/2019 CPC.aceptado
DAVID GARCIApor una sociedad
PUENTE 13
EL DINERO
El dinero (Del latín denarius) es un intermediario, un bien natural o

artificial. Es todo medio de intercambio común y generalmente
aceptado por una sociedad
9/26/2019 CPC. DAVID GARCIA PUENTE 14

EL DINERO

EL DINERO
FUNCIONES
MEDIO DE CAMBIO
UNIDAD DE CUENTA
CON DINERO PODEMOS
UNIDAD DE MEDIDA ADQUIRIR BIENES
DE VALOR DE LOS Y SERVICIOS
BIENES Y SERVICIOS AGILIZA EL
EN EL MERCADO INTERCAMBIO
PATRON DE PAGO
DIFERIDO
DEPOSITO DE VALOR
CUANTIFICA LAS DEUDAS
DINERO GUARDADO
EN DINERO PARA FACILITAR
CONSERVA SU VALOR
SU IDENTIFICACION
Y SU PAGO EN EL FUTURO
9/26/2019 CPC. DAVID GARCIA 16

PUENTE
EL DINERO
CLASES
DINERO REPRESENTATIVO
DINERO DE DE PLENO CONTENIDO
PLENO CONTENIDO
PAPEL MONEDA EQUIVALENTE A
UNA PROMESA DE PAGO
POSEE EL MISMO VALOR
COMO MERCANCIA
SU VALOR ES LO QUE
Y COMO DINERO
REPRESENTA
DINERO CON VALOR
INTRINSECO
DINERO CON VALOR EXTRINSECO
MONEDAS DE ORO Y PLATA
DINERO FIDUCIARIO
ESTA BASADO EN LA CONFIANZA DE SUS TENEDORES
SU VALOR ES MAYOR AL QUE TIENE COMO
MERCANCIA Y SU ACEPTACION ES IMPUESTO
POR EL ESTADO

EL DINERO
TIPOS
MONEDA FRACCIONARIA
PAPEL MONEDA
MONEDA DE NIQUEL O COBRE
DENOMINADO BILLETES
TARJETAS
DE
CREDITO
DINERO BANCARIO
TITULOS VALORES
DENOMINADOS CHEQUES
UTILIZADOS PARA DISPONER
FONDOS DEPOSITADOS EN
CUENTA CORRIENTE
9/26/2019
CPC. DAVID GARCIA PUENTE 18
EL VALOR ACTUAL NETO
Y LA MAXIMIZACION DEL VALOR DE LA
EMPRESA
F0 F1 F2 F3 F4 F5 F6 F7 F8 F9 F10 F11 F12 F13 F14 F15
PRESENTE FUTURO
F1 F2 Fn
VA = + +
( 1 + i )1 ( 1 + i )2 ( 1 + i )n
EL VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS FUTUROS DEBE SER MAYOR AL

COSTO DEL ACTIVO
un buen corredor de finanzas puede
proporcionar muchas opciones de
una variedad de prestamistas para
operar en un mercado en distinto
lugar y con distintos tipos de equipos
y estructuras de financiamiento
EL FINANCIAMIENTO DE LA EMPRESA
Toda empresa tiene cinco componentes

principales, que deben trabajar juntos con el fin
de funcionar con eficacia. Estos son los
siguientes: personal, equipo, instalaciones,
productos y servicios y, por último, el más
importante “capital” - sin recursos en efectivo,
ninguna organización puede seguir existiendo,
«El capital es Vital ».
9/26/2019 20
EMPRESA
INVERSION FINANCIAMIENTO
BALANCE GENERAL
PASIVO
ACTIVO
PATRIMONIO
COMPOSICION DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO

1. CAPITAL DE TERCEROS - PASIVOS : CORTO PLAZO Y MEDIANO Y LARGO
PLAZO
CORRESPONDE A PERSONAS AJENAS A LA ENTIDAD
2. CAPITAL PROPIO - PATRIMONIO
CORRESPONDE A LA MISMA EMPRESA
COMPOSICION PORCENTUAL
CONCEPTO IMPORTE COMPOSICION TANTO POR UNO
CAPITAL DE TERCEROS 200,000.00 36.4 % 0.364
CAPITAL PROPIO 350,000.00 63.6 % 0.636
TOTAL 550,000.00 100.0 % 1.000

MEJOR MEZCLA DE FINANCIAMIENTO
FINANCIAMIENTO
TANTO POR COSTO COSTO DE
L CONCEPTO IMPORTE
UNO FINANCIERO CAPITAL
I PASIVO 48,000.00 0.40 0.05 0.02

R
PATRIMONIO 72,000.00 0.60 0.12 0.072
Q TOTAL FINANCIAMIENTO 120,000.00 1.00 0.17 0.092 I
U COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL 9.20 E
I S
FINANCIAMIENTO
D CONCEPTO IMPORTE
TANTO POR COSTO COSTO DE
G
UNO FINANCIERO CAPITAL
E PASIVO 72,000.00 0.60 0.05 0.03 O
Z PATRIMONIO 48,000.00 0.40 0.12 0.048
TOTAL FINANCIAMIENTO 120,000.00 1.00 0.17 0.078
COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL 7.80
RENTABILIDAD
> COSTO
INVERSION
FINANCIERO
12%
EL FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO VS
FINANCIAMIENTO A MEDIANO Y LARGO PLAZO
FINANCIAMIENTO FINANCIAMIENTO
CORTO PLAZO MEDIANO Y LARGO PLAZO
DIFERENCIAS
RAPIDEZ
COSTO DE DEUDA RIESGO
CORTO PLAZO MAS
RAPIDO QUE EL
CORTO PLAZO MENOR CORTO PLAZO MAYOR
LARGO PLAZO
COSTO RIESGO
OCURRIENCIAS
LARGO PLAZO MAYOR LARGO PLAZO MENOR
MAYORES A MAYOR
COSTO RIESGO
TIEMPO

DECISION DE FINANCIAMIENTO
POSIBILIDAD
MENOR
CAER
RIESGO
INSOLVENCIA
FINANCIERO
TECNICA
MEJOR
CONSEGUIR ACCESO MEZCLA DE
FONDOS FINANCIAMIENTO
MENOR MENOR
COSTO TASA
FINANCIERO INTERES

COSTO DEL DINERO
LA TASA DE INTERES ES EL PRECIO
QUE SE PAGA AL RECIBIR FONDOS
EN PRESTAMO
TASA DE LA PREFERENCIA
RENDIMIENTO DE TIEMPO DE EL GRADO DE
QUE ESPERAN LOS AHORRISTAS RIESGO LA TASA DE
GANAR DE UN DEL INFLACION
LAS EMPRESAS CONSUMO HOY PRESTAMO ESPERADA
SOBRE EL CAPITAL VS
INVERTIDO CONSUMO FUTURO

EL INTERES COMO COSTO DEL DINERO
 EL INTERES SURGE COMO RECONOCIMIENTO DEL VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO
 ES EL PORCENTAJE QUE SE APLICA A UN CAPITAL EN UN

DETERMINADO PERIODO.
 ES EL COSTO DE CAPITAL Y SU COSTO VARIA DE ACUERDO A LA

IMPORTANCIA DEL DINERO COMO RECURSO PRODUCTIVO
 ES EL PRECIO QUE REGULA LAS CANTIDADES DEMANDADAS Y

OFRECIDAS DE DINERO Y VARIA DE ACUERDO A SU RELATIVA
ABUNDANCIA O ESCACEZ
EL INTERES COMO COSTO DEL DINERO
 TOCA CON LAS PREFERENCIAS DE LOS INDIVIDUOS PUES PARA
ALGUIEN QUE DE DINERO EN PRESTAMO REQUIERE QUE LA
SATISFACCION QUE LA PERSONA EXPERIMENTE AL RECIBIR LA
SUMA PRESTADA MAS LOS INTERESES SUPERE LA SATISFACCION
QUE LA MISMA PERSONA TENDRIA DE CONSUMIR SU DINERO
AHORA MISMO.
 TIENE QUE VER CON EL RIESGO PUES EL DUEÑO DEL DINERO

ASPIRARA A UN INTERES MAYOR ENTRE MENORES SEAN LAS
POSIBILIDADES DE RECUPERAR LO INVERTIDO
 EL INTERES SE PUEDE DEFINIR COMO LA SUMA PAGADA POR EL USO

DEL DINERO PRESTADO O MAS AMPLIAMENTE COMO RETORNO
OBTENIDO DE UNA INVERSION PRODUCTIVA.
ENTENDIENDO
AL INTERES SIMPLE Y COMPUESTO
® INTERES SIMPLE
SE PRODUCE CUANDO EL INTERES DE UN CAPITAL PRESTADO AL FINAL DEL PERIODO NO
SE ACUMULA AL PRINCIPAL PARA EFECTOS DE CALCULAR EL INTERES DEL SIGUIENTE
PERIODO. LOS INTERESES NO SE CAPITALIZAN
I = INTERES C = CAPITAL
i = TASA DE INTERES n = TIEMPO I=C*i*n S=C+I
S = MONTO A VALOR FUTURO
® INTERES COMPUESTO
EN EL MEDIO FINANCIERO ES UNA FORMA USUAL DE PAGAR INTERESES SOBRE
INTERESES Y EL CAPITAL INICIAL LO CUAL CONSTITUYE EL PROCESO DE
CAPITALIZACION.
LOS INTERESES SE CAPITALIZAN
n n
I = INTERES C = CAPITAL I = C ( 1+ i ) - C S = C ( 1+ i )
i = TASA DE INTERES n = TIEMPO
S = MONTO A VALOR FUTURO
MODALIDAD INTERES SIMPLE INTERES COMPUESTO
PERIODO CAPITAL INTERES MONTO CAPITAL INTERES MONTO
marzo 10,000 10,000
abril 10,000 400 10,400 10,000 400 10,400
REGIMENES
mayo 10,000DE INTERES
400 10,800 10,400 416 10,816
junio 10,000 400 11,200 10,816 433 11,249
julio 10,000 400 11,600 11,249 450 11,699
agosto 10,000 400 12,000 11,699 468 12,167
septiembre 10,000 400 12,400 12,167 487 12,653
¿ CUAL ES MAS IMPORTANTE ?
LA TASA INTERES NOMINAL O EFECTIVA
 TASA DE INTERES NOMINAL
ES LA TASA QUE SE DECLARA EN EL DOCUMENTO O ELAS OPERACIONES SIN
DISTINGUIR SI ESTA SE COBRA EN FORMA ADELANTADA O VENCIDA, SI LLEVA
COMISIONES, PORTES Y OTROS CONCEPTOS.
EL INTERES NOMINAL ES EL INTERES SIMPLE
TASA DE INTERES = 5 %
 TASA DE INTERES EFECTIVA
SE REFLEJA EL TIEMPO EN QUE SE PAGAN LOS INTERESES, COMISIONES Y
CUALQUIER OTRO TIPO DE GASTO QUE SE INCLUYA EN LA OPERACIÓN, SI
EL COBRO DE LOS INTERESES ES ADELANTADA O VENCIDA.
i e = Interés efectivo S = Capital más intereses
i = Tasa de interés Nominal
m = Número de veces al año que se acumula intereses al capital.
m
ie% = S -1
ie = C 1+i
C
m
¿ QUE PREFIERES ?
LA TASA DE INTERES VENCIDA O ADELANTADA
 TASA DE INTERES VENCIDA
ES LA TASA DE INTERES QUE SE AGREGA AL CAPITAL INICIAL PARA FORMAR
UN MONTO DADO AL CABO DE UN CIERTO TIEMPO.
ES LA TASA DE INTERES QUE SE PAGA AL VENCIMIENTO DE LA OPERACIÓN
CAPITAL = 15,000.00
INTERESES = 1,000.00
A PAGAR = 16,000.00
PRESENTE FUTURO
MONTO EN PRESTAMO RECIBIDO S/. 15,000.00

¿ QUE PREFIERES ?
LA TASA DE INTERES VENCIDA O ADELANTADA
 TASA DE INTERES ADELANTADA
ES EL INTERES QUE SE COBRA POR ADELANTADO EN EL MOMENTO EN QUE
NOS ABONEN EL PRESTAMO Y A SU VENCIMIENTO UNICAMENTE TENEMOS
QUE PAGAR EL 100% DEL CAPITAL PRESTADO.
A PAGAR = 15,000.00
PRESENTE FUTURO
CAPITAL = 15,000.00
INTERESES = 1,000.00
A RECIBIR = 14,000.00
 TASA DE INTERES AL REBATIR

ES LA TASA DE INTERES QUE SE COBRA SOBRE LOS SALDOS DE LA
DEUDA
TASA DE INTERÉS PROMEDIO DEL SISTEMA BANCARIO
Ingrese fecha: 19/10/2015 (dd/mm/aaaa) Consultar
Tasas Pasivas Anuales de las Operaciones Realizadas

en los Últimos 30 Días Útiles por Tipo de Depósito al
19/10/2015
AHORRO PLAZO CTS

Moneda Nacional 0.34% 4.02% 3.91%
Moneda Extranjera 0.16% 0.21% 1.68%
TASA DE INTERÉS PROMEDIO DEL SISTEMA BANCARIO
Ingrese fecha: 19/10/2015 (dd/mm/aaaa) Consultar
Tasas Activas Anuales de las Operaciones Realizadas

en los Últimos 30 Días Útiles por Tipo de Crédito al 19/10/2015
Moneda Nacional Moneda Extranjera

Corporativos 5.98% 1.99%
Grandes
7.13% 5.53%
Empresas
Medianas
10.82% 8.49%
Empresas
Pequeñas
20.31% 10.96%
Empresas
Microempresas 33.73% 24.08%
Consumo 43.14% 32.48%
Hipotecarios 8.67% 6.67%
Nota: Cuadro elaborado sobre la base de la información del Reporte N°6

remitida diariamente por las empresas. Las definiciones de los tipos de
crédito se encuentran en el Reglamento para la Evaluación y
Clasificación del Deudor y la Exigencia de Provisiones, aprobado
mediante Resolución SBS N° 11356-2008 (Ver definiciones).
Tasas Pasivas Anuales de las Operaciones en Moneda Nacional Realizadas en los Últimos 30 Días Útiles Por Tipo de Depósito 1 al
19/10/2015
Depósitos Depósitos a Plazo Depósitos
Tasa Anual (%)
de Ahorro Hasta 30 días 31-90 días 91-180 días 181-360 días Más de 360 días CTS
BANCO CONTINENTAL 0.33 3.74 3.66 4.52 3.36 2.65 1.96
BANCO DE COMERCIO 1.48 1.12 0.85 2.2 6.14 6.39 5
BANCO DE CREDITO 0.2 3.85 3.82 5.45 3.39 4.34 1.71
BANCO FINANCIERO 0.75 2.97 3.98 5.29 4.93 5.26 5.27
BANBIF 0.84 4 4.67 4.94 4.64 5.32 4.09
SCOTIABANK PERU 0.52 3.31 4.34 4.66 4.23 3.68 2.9
CITIBANK DEL PERU 0.88 2.38 - - 2.8 - -
INTERBANK 0.43 4.35 4.28 4.24 4.9 2.49 3.02
MIBANCO 0.45 4.62 5.16 5.61 5.6 5.32 5.12
BANCO GNB 1.84 4.7 5.36 5.39 6.01 6.63 4.95
BANCO FALABELLA 2.5 4.5 5.45 5.56 5.31 5.58 5.74
SANTANDER PERU 0.5 3.95 4.35 4.65 - 4 -
BANCO RIPLEY 0.75 2.6 2.99 3.79 4.69 4.98 6.52
BANCO AZTECA 1 1.8 2.5 3.25 3.85 4.15 -
DEUTSCHE BANK PERU - - - - - - -
BANCO CENCOSUD - 8.32 6.83 3.83 5.16 7.39 6.59
ICBC BANK - - - - - - -
Promedio del Sistema 0.34 3.97 4.49 5.02 4.72 4.11 3.91
Tasas Activas Anuales de las Operaciones en Moneda Nacional Realizadas en los Últimos 30 Días Útiles Por Tipo de Crédito al 19/10/2015
Contin Comerc Financi Scotiab Citiban Interba Mibanc Banco Falabel Santan Deutsc Cencos Prome
Tasa Anual (%) Crédito BIF Ripley Azteca ICBC
ental io ero ank k nk o GNB la der he ud dio
Corpora ti vos 6.01 - 5.64 7.2 5.95 6.51 6.17 6.39 - - - 7.57 - - - - - 5.98
Des cuentos 5.64 - 5.84 - 6.12 5.69 - 5.75 - - - 8.34 - - - - - 6.38
Prés ta mos ha s ta 30 día s 5.31 - 5.22 6.65 5.58 6.02 7.74 - - - - 6.3 - - - - - 5.55
Prés ta mos de 31 a 90 día s 5.1 - 5.66 7.01 6.13 5.76 6.11 5.61 - - - 9.77 - - - - - 5.62
Prés ta mos de 91 a 180 día s 5.41 - 5.2 7.37 6.45 6.76 6.64 - - - - 8.49 - - - - - 5.31
Prés ta mos de 181 a 360 día s 5.37 - 5.36 - 7.35 - - - - - - 6.19 - - - - - 5.49
Prés ta mos a má s de 360 día s 7.43 - 6.66 8.3 - 7.5 - 7.1 - - - 6.53 - - - - - 7.12
Gra ndes Empres a s 7.63 10.81 6.92 8.2 8.14 6.64 5.13 7.46 - 8.77 - 8.26 - - - - - 7.13
Des cuentos 9.06 14.38 7.25 7.7 8.04 6.32 - 8.21 - 9.33 - 8.4 - - - - - 7.94
Prés ta mos ha s ta 30 día s 6.79 12 6.96 8.04 7.71 5.18 4.6 6.34 - - - 8.96 - - - - - 6.47
Prés ta mos de 31 a 90 día s 7.24 8.84 7.2 7.93 7.73 6.82 5.04 7.27 - 8.56 - 8.11 - - - - - 7.05
Prés ta mos de 91 a 180 día s 7.06 12.02 6.05 8.23 8.37 6.71 6.4 7.37 - 8.5 - 8.23 - - - - - 6.73
Prés ta mos de 181 a 360 día s 7.33 - 6.74 8.07 8.21 7.51 6.1 8.94 - 9.7 - 7.99 - - - - - 7.37
Prés ta mos a má s de 360 día s 7.96 - 7.41 9.47 9.44 7.64 - 6.5 - - - 7.29 - - - - - 7.44
Medi a na s Empres a s 11.99 12.98 10.03 11.03 10.3 11.41 5.54 10.17 16.49 10.14 - 7.46 - - - - - 10.82
Des cuentos 12.3 10.52 9.46 9.8 9.93 9.78 - 9.25 - 10.99 - 8.44 - - - - - 10.58
Prés ta mos ha s ta 30 día s 12.5 13.01 10.46 11.43 11.08 11.03 5.24 8.86 - - - 7.71 - - - - - 10.48
Prés ta mos de 31 a 90 día s 11.96 12.99 9.25 11.16 10.26 10.14 5.57 11.41 18.02 10.84 - 7.65 - - - - - 10.37
Prés ta mos de 91 a 180 día s 11.89 14.92 11.86 10.45 10.45 10.34 - 10.18 18.32 11.42 - 7.16 - - - - - 11.49
Prés ta mos de 181 a 360 día s 12.39 9.5 12.08 10.31 11.59 10.45 - 9.73 17.98 11.66 - 7.8 - - - - - 11.64
Prés ta mos a má s de 360 día s 11.16 - 9.26 14.38 10.34 14.25 - 10.21 15.61 9.67 - 6.45 - - - - - 10.79
Pequeña s Empres a s 17.14 20.29 15.87 21.15 14.16 23.17 - 18.94 23.37 14.63 - - - - - - - 20.31
Des cuentos 17.54 20 11.77 14.01 14.2 13.72 - 10.46 - - - - - - - - - 14.68
Prés ta mos ha s ta 30 día s 18.47 15 9.39 - 13.23 17.86 - 25 35.28 - - - - - - - - 13.01
Prés ta mos de 31 a 90 día s 18.61 47.63 12 24.5 14.66 19.14 - 18.52 27.6 11.5 - - - - - - - 17.59
Prés ta mos de 91 a 180 día s 19 - 22.93 20.8 12.48 16.44 - 19.17 27.8 - - - - - - - - 22.02
Prés ta mos de 181 a 360 día s 20.38 - 15.4 25.33 15.12 19.89 - 20.83 25.22 18 - - - - - - - 22.34
Prés ta mos a má s de 360 día s 13 34.86 10.85 20.92 13.85 24.35 - 19.73 22.61 14.84 - - - - - - - 20.16
Mi croempres a s 19 39.21 27.81 33.9 11.12 23.1 - 23.81 37.5 - 4.5 - - - - - - 33.73
Ta rjeta s de Crédi to 36.51 29.84 30.23 78.36 - 36 - - - - - - - - - - - 30.89
Des cuentos 24.37 - 11.54 - - 19.64 - 9.96 - - - - - - - - - 18.46
Prés ta mos Revol ventes 14.35 - - - 10.16 - - 22.42 - - - - - - - - - 16.64
Prés ta mos a cuota fi ja ha s ta 30 día s 28.86 - - - - 21.73 - - 57.4 - 4.5 - - - - - - 11.89
Prés ta mos a cuota fi ja de 31 a 90 día s 12.99 39 29.9 33.46 - 24.45 - 25.86 50.96 - - - - - - - - 35.66
Prés ta mos a cuota fi ja de 91 a 180 día s 18.56 - 27.13 36.35 - 15.12 - 27.45 52.88 - - - - - - - - 40.82
Prés ta mos a cuota fi ja de 181 a 360 día s 20.53 39 28.33 47.72 - 24.19 - 30.43 44.22 - - - - - - - - 43.62
Prés ta mos a cuota fi ja a má s de 360 día s 9.48 39.69 12.65 32.03 13 22.51 - 23.07 31.44 - - - - - - - - 28.63
Cons umo 46.56 19.63 31.25 48.86 17.95 31.38 - 44.47 48.77 37.59 53.23 - 55.24 145.19 - 81.08 - 43.14
Ta rjeta s de Crédi to 62.25 26.85 36.99 79.33 30 36 - 48.68 - 43.32 53.62 - 62.62 146.44 - 81.08 - 49.21
Prés ta mos Revol ventes 20.71 - - - - - - - - - - - - - - - - 20.71
Prés ta mos no Revol ventes pa ra a utomóvi l es 10.54 - 11.99 10.32 9.38 11.74 - 10.96 - 9.12 10.03 - - - - - - 11.23
Prés ta mos no Revol ventes pa ra l i bre di s poni bi l i da d ha s ta 360 día s 14.07 18.37 15.63 15.83 16.48 - - 20.88 59.59 14.5 31.8 - 44.78 163.32 - - - 58.28
Prés ta mos no Revol ventes pa ra l i bre di s poni bi l i da d a má s de 360 día s 15.78 19.57 16.57 20.23 14.99 15.17 - 21.06 39.55 15.95 16.66 - 31.41 139.6 - - - 21.66
Crédi tos pi gnora ti ci os - 61.16 - - - - - - - - - - - - - - - 61.16
Hi poteca ri os 8.91 10.05 8.38 9.11 8.85 8.3 - 8.55 14.98 8.41 - - - - - - - 8.67
Prés ta mos hi poteca ri os pa ra vi vi enda 8.91 10.05 8.38 9.11 8.85 8.3 - 8.55 14.98 8.41 - - - - - - - 8.67
Nota: Cuadro elaborado sobre la base de la información del Reporte N°6 remitida diariamente por las empresas. Las definiciones de los tipos de crédito se encuentran en el Reglamento para la Evaluación y Clasificación
del Deudor y la Exigencia de Provisiones, aprobado mediante Resolución SBS N° 11356-2008 (Ver definiciones).
CONOCIENDO EL VALOR ACTUAL
ES LA ACTUALIZACION DE LOS VALORES FUTUROS

VA = F1 + F2 + F3 + Fn
1 2 3 N
(1+i) (1+i) (1+i) (1+i)
T I E M P O
100 200 100 400 300 500 100
0 1 2 3 4 5 6 7
ACTUALIZAR AL PERIODO CERO

¿ EL T.I.R. ES IMPORTANTE ?
ES LA TASA DE DESCUENTO QUE IGUALA EL VALOR ACTUAL DE LOS FLUJOS DE

SALIDA DE EFECTIVO QUE SE ESPERAN CON EL VALOR ACTUAL DE LOS
FLUJOS DE ENTRADA DE EFECTIVO ESPERADOS.
0 =-Io + F1 + F2 + F3 + Fn
1 2 3 N
(1+i) (1+i) (1+i) (1+i)

T I E M P O
- 1,000 + 100 + 200 + 100 + 400 + 300 + 500 + 100
0 1 2 3 4 5 6 7
1+i 1+i 1+i 1+i 1+i 1+i 1+i 1+i
i=?
i=TIR
¿ EL IMPUESTO A LA RENTA REDUCE EL COSTO DE LA DEUDA ?
TEMA: EL ESCUDO FISCAL
EN EL PARRAFO 1 Y 2 DEL TEXTO UNICO ORDENADO DE LA LEY DEL

IMPUESTO A LA RENTA APROBADO POR EL D.S. 054-99 DEL DECRETO
LEGISLATIVO Nº 774.
“ se acepta como gastos deducibles: los intereses por deudas y los gastos originados
por la constitución, renovación o cancelación de las mismas siempre que hayan sido
contraído para adquirir bienes o servicios vinculados con la obtención o producción de
rentas gravadas en el país o mantener su fuente productora”
ESCUDO FISCAL
LOS INTERES Y DEMAS GASTOS FINANCIEROS AL SER CONSIDERADOS GASTOS

DEDUCIBLES PARA EFECTOS DEL CALCULO DEL IMPUESTO A LA RENTA, BRINDAN AL
PRESTATARIO UNA PROTECCION FISCAL AL PAGAR UN MENOR IMPUESTO A LA RENTA
id = ie (1-T)
i d = Costo de la Deuda
i e = Interés efectivo
T = Tasa del Impuesto a la Renta

CUANDO EXISTE ESCUDO FISCAL SE PAGA
MENOS IMPUESTO A LA RENTA
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
Del 01 de enero al 31 de diciembre del 2,009
EMPRESA SIN PRESTAMOS EMPRESA CON PRESTAMOS
Ventas 450,000.00 Ventas 450,000.00
Costo de Ventas -270,000.00 Costo de Ventas -270,000.00
Utilidad Bruta 180,000.00 Utilidad Bruta 180,000.00
Gastos Operativos
INCIDENCIA DEL IMPUESTO -125,000.00
A LA RENTAGastos
EN Operativos
EL COSTO DE LA DEUDA-125,000.00
EL ESCUDO
Utilidad FISCAL
Operativa 55,000.00 Utilidad Operativa 55,000.00
Gastos Financieros 0.00 Gastos Financieros -20,000.00
Utilidad antes de Impuestos 55,000.00 Utilidad antes de Impuestos 35,000.00
Impuesto a la Renta -16,500.00 Impuesto a la Renta -10,500.00
Utilidad Neta 38,500.00 Utilidad Neta 24,500.00
AHORRO EN IMPUESTO A LA RENTA = 16,500.00 - 10,500.00 = 6,000.00

¿ LA INFLACION REDUCE EL COSTO DE LA DEUDA ?
TEMA: INCIDENCIA DE LA INFLACION EN EL CREDITO
EL FINANCIAMIENTO EN MONEDA NACIONAL SON OBLIGACIONES A PAGAR, SON PASIVOS

MONETARIOS DEBIDO A QUE EL MONTO NO SON AJUSTADOS POR INFLACION, DE TAL
FORMA SU IMPORTE PERMANECE CONSTANTE.
PAGO DE LA DEUDA S/. 50,000.00
DEUDA S/. 50,000.00

EN UN CONTEXTO DE INFLACION SE RECONOCE LA INCIDENCIA DE LA INFLACION AL
PAGAR DEUDA CON DINERO DE MENOR PODER DE COMPRA, ELLO NOS PERMITE
AFIRMAR:
EL NEGOCIO EN INFLACION ES ENDEUDARSE

ESTA AFIRMACION NO SIEMPRE ES CORRECTA, TAL VEZ EN ALGUNAS EMPRESAS:
EL MEJOR NEGOCIO SEA PAGAR LA DEUDA
TASA DE TASA DE COSTO

TASA DE FINANCIAMIENTO
RENTABILIDAD INFLACION

¿ LA INFLACION REDUCE EL COSTO DE LA DEUDA ?
TEMA: INCIDENCIA DE LA INFLACION EN EL CREDITO
COSTO DE FINANCIAMIENTO > INFLACION = COSTO REAL POSITIVO

COSTO DE FINANCIAMIENTO < INFLACION = COSTO REAL NEGATIVO
EN UN CONTEXTO DE INFLACION Y RECESION LA RENTABILIDAD DE LA INVERSION
TIENDE A DISMINUIR MIENTRAS QUE EL COSTO FINANCIERO DE LA DEUDA CON
TERCEROS SE INCREMENTA SI EL COSTO EFECTIVO DE LA DEUDA ES MAYOR A LA
RENTABILIDAD DE LA INVERSION ENTONCES NO CONVIENE EL ENDEUDAMIENTO
DEBIDOA QUE EL APALANCAMIENTO SERA NEGATIVO
CONCLUSION
LA INFLACION REDUCE EL COSTO DE LA DEUDA, SIEMPRE EN CUANDO EL
ENDEUDAMIENTO ESTE EXPRESADA EN MONEDA BLANDA ES DECIR NO
INDEXADA O NO CORREGIDA POR EFECTO DE LA INFLACION, POR ESTA
RAZON DEBE CORREGIRSE LA TASA DEL COSTO EFECTIVO DEL CREDITO.
K = k* - &
k = COSTO DE LA DEUDA CORREGIDA POR INFLACION
k* = COSTO EFECTIVO DE LA DEUDA
(1 + &)
& = TASA DE INFLACION

LA DEVALUACION REDUCE EL COSTO DE LA DEUDA
LA DEVALUACION EN EL COSTO DEL CREDITO
EN LOS ULTIMOS AÑOS LA DOLARIZACION DE LA ECONOMIA HA DISMINUIDOY EN EL CASO

DE PRESTAMOS SE RECOMIENDA EVITAR EL DESCALCE, POR ELLO ES NECESARIO
ENDEUDARSE EN EL TIPO DE MONEDA QUE RECIBES POR TUS INGRESOS
EN ESTE CONTEXTO EL ENDEUDAMIENTO EN MONEDA EXTRANJERA REVISTE VITAL

IMPORTANCIA POR LA CUAL ES NECESARIO CONOCER EL EFECTO DE LA VARIACION DEL
TIPO DE CAMBIO EN EL COSTO DE FINANCIAMIENTO.
DEVALUACION
“...Una simple constatación de la pérdida de valor” (*)
A MEDIDA QUE SE PRODUCE EL INCREMENTO DEL TIPO DE CAMBIO, NUESTRA MONEDA
SE VA DEPRECIANDO, ESTO SE OBSERVA MEDIANTE LA PERDIDA DE SU VALOR CON
RESPECTO AL DÓLAR AMERICANO.
DOLARES AMERICANOS EQUIVALENCIA NUEVOS

TIPO DE CAMBIO
SOLES
US $ 10,000
S/. 3.10 x US $ 1.00
US $ 31,000.00
US $ 10,000 US $ 32.500.00
S/. 3.25 x US $ 1.00
(*) Diccionario Económico y Financiero.
EL COSTO DE FINANCIAMIENTO
COSTOS EXPLICITOS COSTOS IMPLICITOS

CORRESPONDE AL SON LOS QUE
FINANCIAMIENTO A CORRESPONDE AL
TRAVES DEL PASIVO FINANCIAMIENTO A
SON LOS INTERESES O TRAVES DEL PATRIMONIO
RENDIMIENTOS PAGADO A SE EXPRESAN MEJOR COMO
LOS TERCEROS EL COSTO DE
OPORTUNIDAD DEL
INVERSIONISTA

COMO FINANCIAR A LA EMPRESA
1. Impuestos
2. Remuneraciones
3. C.T.S.
4. Proveedores
5. Anticipos de Clientes
6. El Crédito Bancario

IMPUESTOS
IMPUESTOS COSTO FINANCIERO

® LOS IMPUESTOS SE CONSTITUYEN EN 1 PERIODO QUE SE GENERA EL I.G.V.
ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO NO HAY COSTO FINANCIERO, DEBIDO
PARA LAS EMPRESAS Y SU UTILIZACION A QUE NO EXISTE PAGO ADICIONAL
DEPENDERA EN GRAN MEDIDA AL POR EL USO DEL IMPUESTO GENERADO
CONTROL DE PARTE DE LA SUNAT EN EL PERIODO HASTA LA FECHA DE LA
PRESENTACION DE LA DECLARACION -
® EL I.G.V. ES LA ADICION AL VALOR DE PAGO
VENTA EL CUAL NO LE CORRESPONDE A 2 PERIODO POSTERIOR AL VENCIMIENTO
LA EMPRESA CUYO PAGO RECIEN SE UNA VEZ PRESENTADA LA
EFECTUA EN EL MES SIGUIENTE EN ESTE DECLARACION - PAGO DEL IG.V. Y
TIEMPO SE UTILIZA COMO OTROS IMPUESTOS Y DEMAS
FINANCIAMIENTO. CONTRIBUCIONES DECLARANDO LA
DEUDA TRIBUTARIA E INDICANDO EL
® ADICIONALMENTE LA EMPRESA PUEDE IMPORTE A PAGAR DE CERO SOLES
FINANCIARSE PRESENTANDO LA EN ESTE CONTEXTO SI EXISTE EL
DECLARACION - PAGO DETERMINANDO COSTO FINANCIERO EL CUAL ES:
LA DEUDA TRIBUTARIA E INDICANDO EL
PAGO DE CERO SOLES 0.053 % POR DIA
1.60 % POR 30 DIAS
REMUNERACIONES Y C.T.S.
REMUNERACIONES COSTO FINANCIERO

® ES EL PAGO QUE RECIBE EL SERVIDOR EN @ EN ESTA MODALIDAD DE FINANCIAMIENTO
COMPENSACION A SU TRABAJO Y DEBE NO EXISTE COSTO FINANCIERO DEBIDO A
HACERSE EN DINERO QUE EL TRABABAJADOR NO ES RETRIBUIDO
ADICIONALMENTE A SU REMUNERACION
® EL TRABAJADOR PRESTA EL SERVICIO EN LA MENSUAL POR EL TIEMPO QUE EXCEDE AL
EMPRESA Y AL TERMINO DEL MES RECIEN DE SU PAGO.
SE PAGA SU REMUNERACION
@ EL IMPORTE DE LAS REMUNERACIONES
® EN EL PERIODO SE APRECIA EL APORTE DEL PENDIENTES DE PAGO INCLUSIVE ESTAN
TRABAJADOR EN LA GENERACION DEL AFECTAS A LA POSIBILIDAD DEL
VALOR AGREGADO AHÍ OBSERVAMOS EL DETERIORO DE SU VALOR POR LA
FINANCIAMIENTO A FAVOR DE LA EMPRESA. INCIDENCIA DE LA INFLACION Y LA
DEVALUACION
® ALGUNAS EMPRESAS APROVECHAN LA

INEXISTENCIA DE PUESTOS DE TRABAJO Y @ EN ESTE TIPO DE FINANCIAMIENTO SE
PAGAN A SUS TRABAJADORES CUANDO Y HACE USO DEL PRINCIPIO DEL VALOR DEL
COMO QUIEREN DE ESTA FORMA SE DINERO EN EL TIEMPO EN BENEFICIO DE LA
FINANCIAN A COSTA DE ELLOS. EMPRESA EN CONTRA DE SUS
TRABAJADORES.
EL CREDITO COMERCIAL - CREDITO DE PROVEEDORES
® EL CREDITO COMERCIAL ES UNA MODALIDAD DE FINANCIAMIENTO MUY COMUN EN

NUESTRO MEDIO MAS AUN EN UN CONTEXTO DE RECESION EN LA CUAL LAS
EMPRESAS OBSERVAN EN EL CREDITO COMO UNA FORMA DE LOGRAR MANTENER O
INCREMENTAR SUS NIVELES DE COMERCIALIZACION
® ESTE CREDITO ES LA MAYOR FUENTE DE FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO

ESPECIALMENTE EN LAS EMPRESAS COMERCIALES, QUIENES RECIBEN MERCADERIAS
DE LAS FABRICAS O LAS DISTRIBUIDORAS CUYO PLAZO DE PAGO DE ESTAS
OBLIGACIONES SE EFECTUARAN EN PERIODOS MUY CORTOS.
® DEBIDO A QUE LOS PROVEEDORES SON MAS LIBERALES AL CONCEDER EL CREDITO

QUE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS, LAS PEQUEÑAS EMPRESAS RECURREN AL
CREDITO COMERCIAL
TIPOS DE CREDITO DE PROVEEDORES

® CUENTA ABIERTA
EL VENDEDOR EMBARCA LA MERCADERIA AL COMPRADOR Y LE ENVIA UNA GUIA DE
REMISION O COPIA DE LA FACTURA EN LA CUAL SE DETALLAN TODAS LAS
CARACTERISTICAS DE LA OPERACIÓN Y LAS CONDICIONES DE PAGO
EL COMPRADOR NO EXTIENDE UN DOCUMENTO FORMAL DE RECONOCIMIENTO DE
DEUDA EN LA QUE SE ESPECIFICA EL IMPORTE QUE LE DEBA AL VENDEDOR.
® CON DOCUMENTO POR PAGAR

EL COMPRADOR FIRMA EL DOCUMENTO DONDE QUEDA PLASMADA EL IMPORTE DE LA
DEUDA CON EL VENDEDOR EN LA QUE SE ESTABLECE EL PLAZO DE PAGO DE LA
DEUDA.
® ACEPTACIONES COMERCIALES
EN ESTA MODALIDAD NO SE ENTREGA LA MERCADERIA MIENTRAS QUE EL
COMPRADOR ACEPTE EL GIRO A PLAZO EXTENDIDO POR EL VENDEDOR EL CUAL
ORDENA AL COMPRADOR A PAGAR DICHO GIRO EN UN PLAZO DETERMINADO.
COMO FINANANCIAR A LA EMPRESA
CONDICIONES DE VENTA
LAS CONDICIONES DE VENTA ESTAN SEÑALAS EN LAS FACTURAS DE VENTA
1. CONTRAENTREGA - EFECTIVO O CONTADO
2. CREDITO A 7, 15, 21, 30 DIAS
3. CREDITO A 7, 15, 21, 30 DIAS CON DESCUENTO POR PRONTO PAGO
CARACTERISTICAS DE LAS CONDICIONES DE VENTA

® SIN FINANCIAMIENTO
EN EL ITEM 1 EL VENDEDOR NO EXTIENDE EL CREDITO A SU CLIENTE
® SIN DESCUENTO POR PRONTO PAGO
EN EL ITEM 2 EL VENDEDOR EXTIENDE EL CREDITO A SU CLIENTE PERO NO
OFRECE DESCUENTO ALGUNO POR EL PRONTO PAGO.
® CON DESCUENTO POR PRONTO PAGO
EL VENDEDOR EXTIENDE EL CREDITO AL COMPRADOR ESTABLECIENDO EL
PLAZO DEL CREDITO Y OFRECIENDO DESCUENTOS POR EL PRONTO PAGO
COSTO EN EL CREDITO DE PROVEEDORES

1. SIN DESCUENTO POR PRONTO PAGO
CUANDO EL VENDEDOR EXTIENDE EL CREDITO AL COMPRADOR ESPECIFICA LA FECHA DE
SU VENCIMIENTO
“ neto 7” ; “neto 15” ; “neto 21” ; “neto 30”
NOS REFIERE QUE LA FACTURA SERA PAGADA DENTRO DE 7, 15, 21 O 30 DIAS
EL COSTO DEL CREDITO ESTA REFERIDO AL ADICIONAL QUE COBRARIA EL VENDEDOR AL

COMPRADOR EN EL TIEMPO ESTABLECIDO PARA LA CANCELACION
IMPORTE A PAGAR S/.

21,000.00
IMPORTE DEL CREDITO S/. 20,500
EL COSTO DEL CREDITO POR EL PERIODO ES 2.44 %


EN ALGUNOS CASOS SE OBSERVA FINANCIAMIENTO SIN COSTO FINANCIERO DE
MANERA APARENTE, ESTO SE DA CUANDO EL VENDEDOR EXTIENDE EL CREDITO
MANTENIENDO FIJO EL PRECIO DE CONTADO.
IMPORTE A PAGAR S/.
20,500.00
IMPORTE DEL CREDITO S/. 20,500.00
EN ESTA MODALIDAD NO EXISTE CARGO ADICIONAL POR LO QUE NO EXISTE COSTO FINANCIERO
PARECERIA QUE LAS COMPRAS AL CREDITO SERIAN SIN INTERESES
¿ LAS COMPRAS SON GRATIS ?
PARA DETERMINAR EL COSTO FINANCIERO ES NECESARIO COMPARAR LOS PRECIOS DE CONTADO DEL
VENDEDOR CON SU COMPETENCIA, SI EXISTE DIFERENCIA, ESTE ADICIONAL SERIA EL COSTO FINANCIERO
IMPORTE PRECIO CONTADO VENDEDOR “A” S/.

15.00
IMPORTE PRECIO CONTADO VENDEDOR “B” S/. 13.00

EL COSTO DEL CREDITO POR EL PERIODO ES 15.4 %

2 CON DESCUENTO POR PRONTO PAGO
EL VENDEDOR AL EXTENDER EL CREDITO PUEDE OFRECER DESCUENTOS POR PRONTO
PAGO SI EL CREDITO ES CANCELADO DENTRO DEL PERIODO NETO.
“ 5/15, NETO 45 ¨
EL OFRECIMIENTO DEL DESCUENTO POR PRONTO PAGO ES UNA ESTRATEGIA DE PARTE

DEL VENDEDOR QUE LO UTILIZA COMO UN INCENTIVO PARA LOGRAR QUE EL
VENDEDOR PAGUE SU DEUDA EN UN PERIODO MAS CORTO
CUANDO EL COMPRADOR DESCARTA EL APROVECHAMIENTO DEL DESCUENTO POR
PRONTO PAGO, ESTE ESTARIA INCURRIENDO EN UN COSTO DE NO APROVECHAR LOS
DESCUENTOS OFRECIDOS POR EL VENDEDOR
DESCUENTO POR PRONTO PAGO IMPORTE A PAGAR SIN
DESCUENTO
S/. 9,500.00 S/.
10,000.00
DESCUENTO
5% CREDITO S/. 10,000.00 FINANCIAMIENTO
30 DIAS
COMO0 FINANCIAR A LA EMPRESA

COSTO ANUALIZADO
0 = - 9,500.00 + 10,000.00
( 1+i )
( 360/30)
i = 10,000.00 - 1 * 100
9,500.00
i = 85.1 %
CONCLUSION
EL CREDITO DE PROVEEDORES PUEDE SER UNA FORMA MUY CARA
DE FINANCIARSE A CORTO PLAZO CUANDO SE OFRECE UN DESCUENTO
POR PRONTO PAGO SI NO SE APROVECHA EL DESCUENTO OFRECIDO
EL CREDITO COMERCIAL - ANTICIPO DE CLIENTES
® ESTA MODALIDAD DE FINANCIAMIENTO ES MUY UTILIZADO POR LAS EMPRESAS QUE

POR SU POSICION EN EL MERCADO CONDICIONAN A SUS CLIENTES PARA LA
ATENCION DE CUALQUIER PEDIDO ANTES DE EMBARQUE SOLICITAN ADELANTOS
COMO PAGOS A CUENTA DEL IMPORTE DE LA MERCADERIA
® ACTUALMENTE HAY EMPRESAS QUE VIENEN SOLICITANDO PAGOS ADELANTADOS

ANTES DEL ENVIO DE LA MERCADERIA CONDICIONANDO LA ATENCION DEL PEDIDO
PREVIO PAGO POR ADELANTADO Y LUEGO DE UN PERIODO NOS ATIENDEN EL
PEDIDO
® ES UNA FORMA DE FINANCIAMIENTO QUE TIENEN ALGUNAS EMPRESAS GRACIAS A SU

SITUACION DE PRIVILEGIO EN EL MERCADO A COSTA DE SU CLIENTE
FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE LA EMPRESA
EL CREDITO COMERCIAL - ANTICIPO DE CLIENTES
COSTO O BENEFICIO EN LOS ANTICIPOS DE CLIENTES
® EL VENDEDOR Y EL COMPRADOR SON LAS PERSONAS INVOLUCRADOS EN LA

OPERACIÓN DE FINANCIAMIENTO.
® VENDEDOR
ES EL QUE SE BENEFICIA CON EL FINANCIAMIENTO . EL TIEMPO DE PERMANENCIA DEL
ADELANTO LO ESTABLECE EL VENDEDOR
TENIENDO EN CUENTA EL PRINCIPIO DEL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
REALMENTE EL VENDEDOR SE BENEFICIA CON ESTE FINANCIAMIENTO.
2 COMPRADOR
LO POSITIVO ES LA GARANTIA DE LA ENTREGA DEL PEDIDO ASI COMO SE RESPETA EL
PRECIO PÀCTADO INICIALMENTE
EN CUANTO AL FINANCIAMIENTO EL COMPRADOR APRECIA QUE LA ENTREGA DEL
DINERO COMO ADELANTO POR EL TIEMPO ESTABLECIDO REPRESENTA UN COSTO DE
OPORTUNIDAD POR EL CONGELAMIENTO DEL DINERO ENTREGADO AL VENDEDOR.
EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO
ES UN SISTEMA QUE SE ENCARGA DE MOVILIZAR LOS RECURSOS FINANCIEROS A TRAVES
DE LAS INSTITUCIONES FINANCIEROS BANCARIAS Y NO BANCARIAS QUE CUMPLEN EL
PAPEL DE INTERMEDIARIOS ENTRE LOS OFERTANTES Y LOS DEMANDANTES
MERCADO
DE CAPITALES
DEL DINERO
MEDIANO Y LARGO
CORTO P LAZO
PLAZO
DINERO
DEMANDA OFERTA
> OFERTA < DEMANDA = < OFERTA > DEMANDA =

TASA DE INTERES
MENOR PRECIO MAYOR PRECIO
9/26/2019 CPC. DAVID GARCIA 58

PUENTE
FINANCIAMIENTO EN EL
SISTEMA FINANCIERO PERUANO

SISTEMA FINANCIERO PERUANO
Esta normada por la Ley Nº 26702 del

09-12-1996 y está compuesto por la
totalidad de las instituciones financieras y
demás empresas e instituciones de
derecho público y privado encargadas de
la circulación del flujo monetario, cuya
finalidad es el canalizar el ahorro hacia
quienes desean hacer inversiones
productivas tanto del sector privado y
publico
Estas instituciones cumplen el papel de
intermediario financiero y operar en el
mercado financiero, están autorizadas por
la SBS a captar el ahorro del publico y
colocarlos en forma de créditos e
inversiones.

SISTEMA FINANCIERO GLOBAL
Es un sistema financiero integrado por

las instituciones y los organismos
reguladores que actúan en el plano
internacional; los principales actores
son: El Banco Mundial, El Fondo
Monetario Internacional; el Banco de
pagos internacionales; Los organismos
Nacionales y los Bancos Centrales.

SISTEMA FINANCIERO BANCARIO
Está constituido por las instituciones que captan, administran y canalizan recursos
de los agentes económicos superavitarios hacia los deficitarios.
Además canalizan la inversión, el ahorro de nacionales y extranjeros, integrado
por los grupos financieros, banco central, banca de Desarrollo, Casa de Bolsa;
Sociedades de Inversión; Aseguradoras y Arrendadores Financieros.
Está constituido por el conjunto de instituciones bancarias, los entes reguladores
de control del sistema financiero, el Ministerio de Economía y Finanzas, La SBS y
el Banco Central del Perú.
Bancos
Financieras
Compañía de Seguros
AFP
Banco de la Nación
Cofide
Bolsa de Valores
Banco de Inversión
Sociedad Nacional de Agentes de Bolsa.

INTERMEDIACION FINANCIERA
SISTEMA FINANCIERO BANCARIO
BANCOS
Banco de Crédito del Perú

Banco Internacional del Perú – Interbanc
Banco Continental
Banco Financiero del Perú
Scotiabanc
Banco Ripley del Perú
Banco Falabella
Mi Banco
Banco de Comercio
HSBC
Banco Interamericano de Finanzas
Sucursales del Banco del Exterior

SISTEMA FINANCIERO NO BANCARIO
FINANCIERAS
Capta ahorro del Publico y facilita la

colocación de las primeras emisiones de
valores y opera con valores mobiliarios y
brinda asesoría de carácter financiero.
Cofide
Edyficar
Financiera TFC Volvo
Fundaewo
Crediscotia financiero

CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO Y CREDITO
Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Arequipa

Caja Municipal de Ahorro y Crédito Chincha
Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Huancayo
Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Ica
Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Paita
Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Sullana
Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Piura
Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Maynas
Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cuzco
Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Trujillo
Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Pisco
Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Tacna

CAJAS RURALES
Capta ahorros del público y otorga financiamiento a

la pequeña y micro empresa
Caja Rural de Cajamarca
Caja Rural Señor de Luren
Caja Rural de La Libertad
Caja Rural de Caja sur
Caja Rural de Chavín S.A.
Caja Rural de Credinka
Caja Rural de San Martin
Caja Rural de Nor Perú
Caja Rural de Los Andes
Caja Rural de Los Libertadores de Ayacucho
Caja Rural de Prymera S.A.
Caja Rural Pro finanzas S.A.


CAJA MUNICIPAL DE CREDITO POPULAR
Otorga crédito pignoraticio al público en general
Caja Metropolitana
Municipalidad Metropolitana de Lima


COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO (COOPAC)
Carácter solidario
- Cooperativa Agraria Cafetalera Cerro Verde Lamas de San Martin
- Cooperativa Agraria Industrial Naranjillo de Tingo María
- Cooperativa de Ahorro y Crédito 15 de Setiembre (Oficiales de la PIP)
-Cooperativa Agraria Cafetalera Valle Rico pampa
- Cooperativa de Ahorro y Crédito Abaco – Lima
- Cooperativa de Ahorro y Crédito Continental – Lima
- Cooperativa de Ahorro y Crédito Aelocoop – Lima
- Cooperativa de Ahorro y Crédito Crnl. Francisco Bolognesi – Lima
- Cooperativa de Ahorro y Crédito La rehabilitadora – Lima
- Cooperativa de Ahorro y Crédito León XIII Trujillo
- Cooperativa de Ahorro y Crédito Toquepala – Moquegua
- Cooperativa de Ahorro y Crédito San Lorenzo - Trujillo


COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO (COOPAC)
Carácter solidario
- Cooperativa de Trabajo Santa Carolina – Lima
- Cooperativismo en el Perú Lic. W. Choquehuanca
- Cooperativa de Ahorro y Crédito Finantel
- Cooperativa de Ahorro y Crédito La Portuaria
- Cooperativa de Ahorro y Crédito Nuestra Señora de Fátima Ltda.
- Cooperativa de Ahorro y Crédito Cartavio – La Libertad
- Cooperativa de Ahorro y Crédito Santa Catalina Moquegua
- Cooperativa de Ahorro y Crédito San José de Iquitos Loreto
- Cooperativa de Ahorro y Crédito Tocache – San Martin
- Cooperativa de Ahorro y Crédito Santo Domingo de Guzmán - Cusco

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU
Es la institución encargada de regular la moneda y el crédito del sector financiero,

tiene entre otras las siguientes funciones:
1. Propiciar que la tasa de interés sea determinado por la libre competencia,

regula el mercado.
2. La regulación de la oferta monetaria
3. Administrar las reserva internacionales
4. Emisión de billetes y monedas.

SUPERINTENDENCIA DE BANCA Y SEGUROS
Es el organismo encargado de la regulación y supervisión del sistema

financiero, de seguros y del sistema Privado de Pensiones, prevenir y
detectar el lavado de activos y el financiamiento del terrorismo.
Sus objetivos es el de preservar los intereses de los depositantes, de los

asegurados y de los afiliados al sistema privado de pensiones.
La SBS fiscaliza al banco Central de Reserva del Perú, Banco de la Nación

e instituciones financieras.

COMISION NACIONAL DE SUPERVISION

DE EMPRESAS Y VALORES
CONASEV
Institución pública del sector de Economía y Finanzas, cuya finalidad es de

promover el mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las
empresas y Normar la Contabilidad.

1 DIRECTA
SE CUMPLE A TRAVES DEL MERCADO DE CAPITALES O MERCADO DE
VALORES, EN LA CUAL SE MOVILIZA LOS RECURSOS FINANCIEROS DE
LAS UNIDADES SUPERAVITARIAS A LAS DEFICITARIAS MEDIANTE LA
UTILIZACION DE TITULOS VALORES DE RENTA FIJA Y DE RENTA
VARIABLE
TITULO VALOR
DE
BOLSA DE VALORES TITULO VALOR
DE
BONOS ACCIONES
RENTA FIJA RENTA VARIABLE
SUPERAVITARIO
DEFICITARIO
AHORRISTA
AGENTE DE BOLSA

2 INDIRECTO
SE CUMPLE A TRAVES DE LAS INSTITUCIONES BANCARIAS QUIENES CAPTAN EL AHORRO
DEL PUBLICO MEDIANTE ESTRATEGIAS PUBLICITARIAS OFRECIENDO PAGAR MEJORES
RENDIMIENTOS Y FABULOSOS PREMIOS QUE LAS OTRAS INSTITUCIONES, DE ESTA
FORMA OBSERVAMOS UNA FUERTE COMPETENCIA POR LA CAPTACION DEL AHORRO DEL
PUBLICO, PARA LUEGO SER COLOCADO EN LAS PERSONAS NATURALES O JURIDICAS QUE
REQUIEREN DE FINANCIAMIENTO
OPERACIONES OPERACIONES
PASIVAS BANCO ACTIVAS
SUPERAVITARIO
AHORRISTA DEFICITARIO
INTERES INTERES
I N F LA C I O N
EL CREDITO BANCARIO
® LAS EMPRESAS OBSERVAN EN LOS BANCOS COMO UNA POSIBILIDAD DE

FINANCIAR SU CAPITAL DE TRABAJO Y/O CAPITAL FIJO
® MUCHAS EMPRESAS DESEAN BENEFICIARSE CON EL CREDITO BANCARIO

PERO POCO SON LOS ESCOGIDOS EN EL ACCESO AL CREDITO, ESTA ES POR
LA EXIGENCIA DE REQUISITOS QUE LAMENTABLEMENTE MUCHAS EMPRESA
NO DISPONEN.
® LOS BANCOS TIENE LINEAS DE CREDITO PARA LAS EMPRESAS Y PERSONAS

NATURALES Y PARA SU ACCESO EL BANCO HA ESTABLECIDO REQUISITOS
QUE LOS SOLICITANTES DEBEN CUMPLIR EN CASO CONTRARIO
SIMPLEMENTE SE LES NIEGA EL CREDITO SOLICITADO
EL CREDITO BANCARIO
TIPOS DE CREDITO
1 SOBREGIRO BANCARIO
® CONOCIDO COMO AVANCE EN CUENTA CORRIENTE, POR LA CUAL EL CLIENTE QUEDA
AUTORIZADO A GIRAR CHEQUES AL DESCUBIERTO EL MISMO QUE ES CANCELADO POR
EL BANCO
® LAS EMPRESAS QUE SOBREGIRAN LOS CHEQUES EXCEDIENDO EL SALDO QUE

MANTIENEN EN CUENTA CORRIENTE, ESTAN PREVIAMENTE AUTORIZADOS POR EL
BANCO EN BASE AL ANALISIS DE SU DOCUMENTACION Y SU RELACION CON EL BANCO
® SON CREDITOS DE MUY CORTO PLAZO CUYA DEVOLUCION DEBEN DE EFECTUARSE EN

LOS PLAZOS SEÑALADOS A FIN DE SEGUIR TENIENDO LA AUTORIZACION PARA
SOBREGIRAR EN FECHAS FUTURAS
® EL COSTO FINANCIERO ESTA DETERMINADO POR UN PORCENTAJE QUE SE COBRA EN LA

MODALIDAD VENCIDA.
® EL INTERES DE LOS SOBREGIROS ES MAYOR AL INTERES EN PRESTAMOS

EL CREDITO BANCARIO
TIPOS DE CREDITO
2 PRESTAMOS
LOS BANCOS TIENEN ORGANIZADOS UNA SERIE DE LINEAS DE FINANCIAMIENTO
ORIENTADOS A SUS CLIENTES
2.1 PRESTAMOS - BANCA PERSONAL
2.1.1 SIN CONVENIO
EL PRESTATARIO SOLICITA EL PRESTAMO EN FORMA DIRECTA AL BANCO PARA ELLO
BUSCA UN GARANTE QUE DEBE SER CUENTA CORRENTISTA DEL BANCO. LOS MONTOS
DEL PRESTAMO ESTAN EN RELACION AL INGRESO MENSUAL DEL SOLICITANTE, QUE
GENERALMENTE ES EL 25%.
2.1.2 CON CONVENIO

ESTOS PRESTAMOS DENOMINADOS DE CONSUMO DEBIDO A QUE ESTAN ORIENTADO A
LOS TRABAJADORES DE LA EMPRESAS PRIVADAS E INSTITUCIONES PUBLICAS CUYAS
INSTITUCIONES A TRAVES DE SUS REPRESENTANTE FIRMAN UN CONVENIO POR LA
CUAL LA EMPRESA SE CONVIERTE EN GARANTE DE LA DEUDA, COMPROMETIENDOSE A
DESCONTAR LA CUOTA MENSUAL DE CADA TRABAJADOR Y A SU VENCIMIENTO
DEPOSITAN AL BANCO EL MONTO RETENIDO AL TRABAJADOR.
EL CREDITO BANCARIO
TIPOS DE CREDITO
3 PRESTAMOS - PAGARE
ESTOS PRESTAMOS ESTAN ORIENTADOS A LAS EMPRESAS, PARA ACCEDER A ELLA SE TIENE QUE
CUMPLIR CON LOS REQUISITOS EXIGIDOS POR EL BANCO ENTRE ELLAS TENEMOS:
1. ANTIGÜEDAD DE FUNCIONAMIENTO 1 AÑO
2. ESTAR EN EL REGIMEN GENERAL
3. ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS
4. FLUJO DE CAJA
5. CONSTITUIR GARANTIAS HIPOTECARIAS O PRENDARIAS
6. LOS INTERESES QUE SE COBRA EN ESTE TIPO DE PRESTAMOS ES DEL 3 AL 5% MENSUAL EN MONEDA
NACIONAL Y DEL 13 AL 20% ANUAL EN MONEDA EXTRANJERA.
FACTORES A TENER EN CUENTA EN EL COSTO DEL CREDITO
INFLACION COSTO DE LA DEUDA EN

MONEDA EXTRANJERA
IMPUESTO A
LA RENTA
COSTO DE LA DEUDA EN
MONEDA NACIONAL
DEVALUACION
ACUMULADO
S/. 22,138.61
DIFERENCIA = S/. 4,138.61

PRESTAMO
S/ 18,000.00 CUOTAS
PLAN DE PAGOS S/. 1,846.00
PERIODO CUOTAS CALCULANDO EL TIR
1 1,846.00
0 -18,000.00
PRESTAMO 2 1,846.00
1 1,846.00
S/. 18,000.00 3
4
1,846.00
1,846.00
2 1,846.00
EL CREDITO BANCARIO 5 1,846.00
3 1,846.00
4 1,846.00
6 1,846.00
5 1,846.00
7 1,846.00
INTERES = 3.3% 6 1,846.00
8 1,846.00
PERIODO = 12 MESES 7 1,846.00
9 1,846.00
GARANTIAS 8 1,846.00
10 1,846.00 9 1,846.00
11 1,846.00 10 1,846.00
12 1,832.61 11 1,846.00
TOTAL 22,138.61 12 1,832.61
TOTAL 0.0334
TIR 3.34%
n
A = P (1+i)*i
n
(1+i)-1
CALCULO DE AMORTIZACION E INTERESES

INTERES
MES DEUDA AMORTIZACION SALDO CUOTA
3.34%
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
1
2
DE LA EMPRESA
18,000.00
16,755.20
1,244.80
1,846.00
1,286.38
1,846.00
601.20
559.62
16,755.20
15,468.82
EL CREDITO BANCARIO
3
4
15,468.82
14,139.48
1,329.34
1,373.74
516.66
472.26
14,139.48
12,765.74
1,846.00
1,846.00
5 12,765.74 1,419.62 426.38 11,346.12 1,846.00
6 11,346.12 1,467.04 378.96 9,879.08 1,846.00
7 9,879.08 1,516.04 329.96 8,363.04 1,846.00
8 8,363.04 1,566.67 279.33 6,796.36 1,846.00
9 6,796.36 1,619.00 227.00 5,177.36 1,846.00
10 5,177.36 1,673.08 172.92 3,504.29 1,846.00
11 3,504.29 1,728.96 117.04 1,775.33 1,846.00
12 1,775.33 1,775.33 59.30 0.00 1,832.61
TOTAL 18,000.00 4,140.63 105,970.82 22,138.61
PRESTAMO S/. 28,500.00 Tasa mensual: 3.462%
Tasa efectiva anual 25.00% Costo efectivo desembolsado 28.31% Tasa anual: 50.44%
FECHA DE SALDO DE AMORTIZACIO SEGURO SEGURO TOTAL A
CUOTA INTERESES COMISION DESGRAVAME TOTAL CUOTA ITF
Monto 1
VENCIMIENTO
25/12/2009
CAPITAL
28,500.00
N
76.85 1,006.64 0.00

MULTIRED
32.98
N
45.23 1,161.70 0.69
PAGAR
1,162.39
Monto pagado
recibido 2
3
25/01/2010
25/02/2010
28,423.15
27,854.79
568.36
579.39
551.44
5,840.41
0.00
0.00
17.70
17.67
24.23
24.23
1,161.73
6,461.70
0.69
0.69
1,162.42
6,462.39
4
5
25/03/2010
25/04/2010
27,275.40
26,633.11
642.29
603.09
477.51
516.71
0.00
0.00
17.67
17.67
24.23
24.23
1,161.70
1,161.70
0.69
0.69
1,162.39
1,162.39
S/. 47,145.97
S/. 28,500.00 6
7
25/05/2010
25/06/2010
26,030.02
25,398.78
631.24
627.04
488.56
492.76
0.00
0.00
17.67
17.67
24.23
24.23
1,161.70
1,161.70
0.69
0.69
1,162.39
1,162.39
8 25/07/2010 24,771.74 654.85 464.95 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
9 25/08/2010 24,116.89 651.91 467.89 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
10 25/09/2010 23,464.98 664.56 455.24 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
11 25/10/2010 22,800.42 691.85 427.95 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
12 25/11/2010 22,108.57 690.87 428.93 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39

13
14
15
25/12/2010
25/01/2011
25/02/2011
21,417.70
20,699.89
19,981.69
717.81
718.20
732.14
401.99
401.60
387.66
0.00
0.00
0.00
17.67
17.67
17.67
24.23
24.23
24.23
1,161.70
1,161.70
1,161.70
0.69
0.69
0.69
1,162.39
1,162.39
1,162.39
EL CREDITO BANCARIO16
17
25/03/2011
25/04/2011
19,249.55
18,466.75
782.80
761.53
337.00
358.27
0.00
0.00
17.67
17.67
24.23
24.23
1,161.70
1,161.70
0.69
0.69
1,162.39
1,162.39
18 25/05/2011 17,705.22 787.49 332.31 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
19 25/06/2011 16,917.73 791.58 328.22 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
20 25/07/2011 16,126.15 817.12 302.68 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
21 25/08/2011 15,309.03 822.79 297.01 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
22 25/09/2011 14,486.24 838.75 281.05 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
23 25/10/2011 13,647.49 863.65 256.15 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
24 25/11/2011 12,783.84 871.78 248.02 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
25 25/12/2011 11,912.06 896.22 223.58 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
26 25/01/2012 11,015.84 906.08 213.72 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
27 25/02/2012 10,109.76 923.66 196.14 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
28 25/03/2012 9,186.10 953.18 166.62 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
29 25/04/2012 8,232.92 960.07 159.73 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
30 25/05/2012 7,272.85 983.29 136.51 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
31 25/06/2012 6,289.56 997.78 122.02 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
32 25/07/2012 5,291.78 1,020.48 99.32 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
33 25/08/2012 4,271.30 1,036.93 82.87 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
34 25/09/2012 3,234.37 1,057.05 62.75 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
35 25/10/2012 2,177.32 1,078.93 40.87 0.00 17.67 24.23 1,161.70 0.69 1,162.39
36 25/11/2012 1,098.39 1,098.39 21.31 0.00 17.67 24.23 1,161.60 0.69 1,162.29
Monto Monto
recibido pagado
S/. 700.00 S/. 803.61
PRESTAMO S/. 700.00 Tasa mensual: 4..092%

Tasa efectiva anual 58.27% Costo efectivo anual 59.27% Tasa anual: 61.81%

FECHA DE SALDO DE AMORTIZACIO SEGURO TOTAL A
CUOTA INTERESES ITF
VENCIMIENTO CAPITAL N DESGRAVAMEN PAGAR
EL CREDITO
1
2
BANCARIO
15/05/2010
15/06/2010
700.00
595.59
104.41
109.60
29.16
24.02
0.25
0.20
0.06
0.06
133.88
133.88
3 15/07/2010 485.99 114.71 18.95 0.16 0.06 133.88
4 15/08/2010 371.28 118.72 14.97 0.13 0.06 133.88
5 15/09/2010 252.56 123.55 10.48 0.09 0.06 134.18
6 15/10/2010 129.01 129.01 4.80 0.04 0.06 133.91
TOTAL 700.00 102.38 0.87 0.36 803.61
PRESTAMO S/. 5,000.00 Tasa mensual: 2.627%
Tasa efectiva anual 30.0% Costo efectivo anual 38.40% Tasa anual: 36.50%
FECHA DE SALDO DE PORTES Y SEGURO DE
CUOTA AMORTIZACION INTERESES TOTAL CUOTA TOTAL A PAGAR
Monto VENCIMIENTO CAPITAL
5,000.00
GASTOS DESGRAVAMEN
Monto
recibido 1
2
17/05/2008
17/06/2008
4,906.60
4,814.79
93.40
91.81
110.52
112.11
10.00
10.00
213.92
213.92
2.55
2.55
216.47
216.47
pagado
3 17/07/2008 4,717.30 97.49 106.43 10.00 213.92 2.55 216.47
4 17/08/2008 4,621.17 96.13 107.79 10.00 213.92 2.55 216.47
S/. 5,000.00 5
6
17/09/2008
17/10/2008
4,522.84
4,418.89
98.33
103.95
105.59
99.97
10.00
10.00
213.92
213.92
2.55
2.55
216.47
216.47
S/. 7,792.79
7 17/11/2008 4,315.94 102.95 100.97 10.00 213.92 2.55 216.47
8 17/12/2008 4,207.42 108.52 95.40 10.00 213.92 2.55 216.47
9 17/01/2009 4,099.64 107.78 96.14 10.00 213.92 2.55 216.47
10 17/02/2009 3,989.40 110.24 93.68 10.00 213.92 2.55 216.47
11 17/03/2009 3,867.72 121.68 82.24 10.00 213.92 2.55 216.47

12 17/04/2009 3,752.18 115.54 88.38 10.00 213.92 2.55 216.47
13 17/05/2009 3,631.20 120.98 82.94 10.00 213.92 2.55 216.47
14 17/06/2009 3,510.25 120.95 82.97 10.00 213.92 2.55 216.47
EL CREDITO BANCARIO
15 17/07/2009 3,383.92 126.33 77.59 10.00 213.92 2.55 216.47
16 17/08/2009 3,257.32 126.60 77.32 10.00 213.92 2.55 216.47
17 17/09/2009 3,127.83 129.49 74.43 10.00 213.92 2.55 216.47
18 17/10/2009 2,993.05 134.78 69.14 10.00 213.92 2.55 216.47
19 17/11/2009 2,857.52 135.53 68.39 10.00 213.92 2.55 216.47
20 17/12/2009 2,716.76 140.76 63.16 10.00 213.92 2.55 216.47
21 17/01/2010 2,574.92 141.84 62.08 10.00 213.92 2.55 216.47
22 17/02/2010 2,429.84 145.08 58.84 10.00 213.92 2.55 216.47
23 17/03/2010 2,276.01 153.83 50.09 10.00 213.92 2.55 216.47
24 17/04/2010 2,124.10 151.91 52.01 10.00 213.92 2.55 216.47
25 17/05/2010 1,967.13 156.97 46.95 10.00 213.92 2.55 216.47
26 17/06/2010 1,808.16 158.97 44.95 10.00 213.92 2.55 216.47
27 17/07/2010 1,644.21 163.95 39.97 10.00 213.92 2.55 216.47
28 17/08/2010 1,477.86 166.35 37.57 10.00 213.92 2.55 216.47
29 17/09/2010 1,307.71 170.15 33.77 10.00 213.92 2.55 216.47
30 17/10/2010 1,132.70 175.01 28.91 10.00 213.92 2.55 216.47
31 17/11/2010 954.66 178.04 25.88 10.00 213.92 2.55 216.47
32 17/12/2010 771.84 182.82 21.10 10.00 213.92 2.55 216.47
33 17/01/2011 585.56 186.28 17.64 10.00 213.92 2.55 216.47
34 17/02/2011 395.02 190.54 13.38 10.00 213.92 2.55 216.47
35 17/03/2011 199.24 195.78 8.14 10.00 213.92 2.55 216.47
36 17/04/2011 0.00 199.24 4.55 10.00 213.79 2.55 216.34
TOTAL 5,000.00 2,340.99 360.00 7,700.99 91.80 7,792.79
¿ COMPRAR O ARRENDAR ?
EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO
DECRETO LEGISLATIVO Nº 299

D. S. Nº 559-84-EFC
•Ley Nº 27394 del 30-12-

2000, modifica la ley del •La NIC 16, Regula el
impuesto a la renta y el D. tratamiento contable de los
Leg. Nº 299. inmuebles, maquinarias y
•D. Leg. Nº 915 (12/04/2001) equipos.
Decreto Legislativo que •La NIC 17, Regula las
precisa los alcances del adquisiciones bajo contratos de
artículo 18º del Decreto arrendamientos financieros para
Legislativo Nº 299. el arrendatario y el arrendador.
•La sexta Disposición •La NIC 36, Refiere que los
Transitoria y Final de la ley activos no deben estar registrados
Nº 27804 (02/08/2002) que a un importe superior a su
deroga la segunda importe recuperable.
Disposición Transitoria del D.
Leg. Nº 915, sobre contratos
de estabilidad jurídica.
ES UN CONTRATO ENTRE EL DUEÑO DEL ACTIVO (ARRENDADOR)

POR LA CUAL LE CONFIERE A OTRA PERSONA (ARRENDATARIO) EL
DERECHO DE UTILIZAR EN FORMA EXCLUSIVA EL ACTIVO POR UN
CONTRATO PERIODO DE TIEMPO EN LA CUAL EL ARRENDATARIO LE PAGARA
Articulo 1351 Código UNA SUMA PACTADA POR CONCEPTO DE ALQUILER.
Civil
CLASES DE ARRENDAMIENTO
1. OPERATIVO
GENERALMENTE ES DE CORTO PLAZO EN DONDE EL
El contrato es el ARRENDADOR LE CONFIERE AL ARREN-DATARIO EL DERECHO DE
UTILIZACION DE UN BIEN POR UN PERIODO CORTO DE TIEMPO Y AL
acuerdo de dos o más TERMINO DEL CUAL SE CANCELA EL CONTRATO. EL ARRENDADOR
partes para crear, NO RECUPERA SU INVERSION Y SE ENTIENDE QUE RECUPERARA LO
regular, modificar o INVERTIDO CUANDO LO VUELVA ALQUILAR EL ACTIVO.
extinguir una relación 2. FINANCIERO
jurídica patrimonial. MEDIANTE ESTA MODALIDAD EL ARRENDATARIO UTILIZA EN
FORMA EXCLUSIVA EL ACTIVO CONFERIDO POR EL ARRENDADOR
EN LA CUAL EL PERIODO DE ARRENDAMIENTO SE RELACIONA CON
LA VIDA UTIL DEL ACTIVO Y EL ARRENDADOR RECUPERA SU
INVERSION Y ADICIONALMENTE TIENE RENDIMIENTO POR
INTERESES.
LOS CONTRATOS DE ARRENDAMIENTO ESTABLECEN OPCIONES
AL VENCIMIENTO DEL MISMO QUE PUEDEN SER: RENOVACION POR
OTRO PERIODO O LA COMPRA DEL ACTIVO A SU VENCIMIENTO
VENTAJAS
ASPECTOS A
TENER EN
- Es un financiamiento a mediano y
CUENTA EN EL
ARRENDAMIEN largo plazo.
TO FINANCIERO - La póliza del seguro de los activos
se puede financiar durante el plazo
• El periodo de arrendamiento es del contrato.
igual a la vida económica - No distrae el capital de trabajo
estimada del bien arrendado.
- Adecuación del flujo de caja con la
• El financiamiento tiene que ser
90% o más del valor razonable disponibilidad de recursos
del bien en la fecha del Financieros de la empresa.
contrato. - Estructuración flexible de cuotas de
• Se debe considerar la opción de acuerdo a la estacionalidad de las
compra a valor nominal
• Transferencia final del activo Los ventas.
bienes pueden ser depreciados
No consume
-linealmente líneas
por la de crédito
arrendataria en por
el
tratarse
plazo de pactado,
del contrato una empresa
lo que
especializada.
origina un escudo fiscal.
ARRENDADOR
BANCO
ARRENDATARIO
PROVEEDOR CLIENTE
CONTADO
CREDITO
BANCO
PERIODO DE ALQUILER: VIDA UTIL DEL ACTIVO
RELACION DIRECTA: PROVEEDOR Y CLIENTE

EL FINANCIAMIENTO PROPIO
1. CAPITAL PERSONAL O SOCIAL

EL CAPITAL INICIALMENTE APORTADO SE CONSTITUYE EN UNA FUENTE DE
FINANCIAMENTO PARA LAS EMPRESAS, EL CUAL LES PERMITE EL INGRESO AL
MERCADO.
LA EMPRESA A TRAVES DE SUS PROPIETARIOS PUEDEN NUEVAMENTE FINANCIARSE
MEDIANTE NUEVOS APORTES.
EL COSTO FINANCIERO ESTA EN FUNCION AL COSTO DE OPORTUNIDAD DEL
PROPIETARIO(S) DE LA EMPRESA.
2. UTILIDADES RETENIDAS
LAS UTILIDADES QUE GENERA LA EMPRESA LE CORRESPONDE A LOS DUEÑOS DE LA
EMPRESA Y ES CORRECTO QUE ELLOS DISPONGAN DE ESTOS REMANENTES, PERO
CUANDO ELLOS TOMAN UNA DECISION SOBRE DISTRIBUCION DE ESTAS UTILIDADES
NECESARIAMENTE SE VA A PRODUCIR EGRESOS DE EFECTIVO, REDUCIENDO EL NIVEL
DE INVERSION , POR ESTA RAZON LA DISTRIBUCION DE UTILIDADES DEBEN SER
CONSIDERADOS CONTRA EL COSTO DE OPORTUNIDAD DE ESTAS UTILIDADES QUE SE
PERDERAN COMO FUENTE DE FINANCIAMIENTO.
EL COSTO FINANCIERO ESTA EN RELACION AL COSTO DE OPORTUNIDAD DE LOS
PROPIETARIOS.
¿ ES POSIBLE FINANCIAR A LA EMPRESA CON ACTIVOS ?
EL FINANCIAMIENTO PROPIO
3. VENTA DE ACTIVOS DE LA EMPRESA

LAS EMPRESAS TAMBIEN PUEDEN FINANCIARSE VENDIENDO PARTE DE SUS ACTIVOS, ESTO
GENERALMENTE SUCEDE CUANDO EL INGRESO PREVISTO PARA SATISFACER LAS
OBLIGACIONES PENDIENTES NO ALCANZAN PARA CUBRIR LA DEUDA A SU VENCIMIENTO.
TAMBIEN SE OPTA POR FINANCIARSE MEDIANTE ESTA MODALIDAD CUANDO SE TIENEN ACTIVOS
QUE NO CONTRIBUYEN EN EL LOGRO DE LOS OBJETIVOS DE LA EMPRESA.
CAPITAL DE TRABAJO
FINANCIAMIENTO
CAPITAL FIJO
SIN PERDIDA DE
RAPIDEZ LIQUIDEZ FACILIDAD LIQUIDEZ VALOR
VENDIENDO LOS ACTIVOS
FINANCIAMIENTO PROPIO
ACTIVOS SUCEPTIBLES DE CONVERTIRSE EN ACTIVOS LIQUIDOS
3.1 LOS TITULOS VALORES O DEPOSITOS A PLAZO FIJO

SON COLOCACIONES QUE LA EMPRESA HA EFECTUADO DADO SU CONDICION DE EXCESIVA
LIQUIDEZ Y DADO LA URGENCIA DE CONTAR CON DINERO FRESCO SIMPLEMENTE SE TOMA LA
DECISION DE VENDER LOS TITULOS-VALORES O EN SU DEFECTO CANCELAR LOS DEPOSITOS A
PLAZO FIJO.
EL COSTO FINANCIERO ES LA PERDIDA DE LOS INTERESES PACTADOS
3.2 CUENTAS POR COBRAR

SON INVERSIONES COMO CONSECUENCIA DE LAS VENTAS AL CREDITO ESTAS CUENTAS ESTAN
EXPRESADAS EN FACTURAS O LETRAS DE CAMBIO PENDIENTE DE COBRO.
ESTAS INVERSIONES SE PUEDEN CONVERTIR EN DINERO FRESCO A TRAVES DE LAS VENTAS .
ESTE TIPO DE OPERACIÓN SE DENOMINA “FACTORING” O SIMPLEMENTE NEGOCIANDO CON EL
BANCO PARA QUE LAS LETRAS SEAN DESCONTADAS.
EL COSTO FINANCIERO SON LOS GASTOS QUE SE INCURRE EN LA CONVERSION EN EFECTIVO

VENDIENDO LOS ACTIVOS
FINANCIAMIENTO PROPIO
ACTIVOS SUCEPTIBLES DE CONVERTIRSE EN ACTIVOS LIQUIDOS
3.3 INVENTARIOS
ES RECOMENDABLE TENER INVENTARIOS DE SEGURIDAD PERO EN CONDICIONES DE URGENCIA
DE LIQUIDEZ ESTOS BIENES PUEDEN SERVIR COMO FUENTE DE FINANCIAMIENTO EL MISMO
QUE SE EFECTUA VENDIENDO A PRECIOS MENORES AL ESTABLECIDO EN EL MERCADO E
INCLUSIVE DEBAJO DE SU COSTO. PERO LO IMPORTANTE ESTA EN EL HECHO DE QUE LA
EMPRESA CUENTE CON EL FINANCIAMIENTO PARA INVERTIR EN OTROS RUBROS DE MAYOR
RENTABILIDAD
EL COSTO FINANCIERO ES LA PERDIDA POR VENDER DEBAJO DEL PRECIO DE LISTA
3.4 ACTIVOS FIJOS

A TRAVES DE LA VENTA DE ACTIVOS FIJOS LA EMPRESA PUEDE OBTENER FINANCIAMIENTO Y
ESTO ES POSIBLE DE REALIZARLA POR VARIAS RAZONES.
EL COSTO FINANCIERO ES LO QUE DEJARIA DE GANAR LA EMPRESA

POR NO TENER EL ACTIVO FIJO
FORMAS DE PAGO
DE LA DEUDA
CANCELANDO UN PRESTAMO
Cuando el préstamo se cancela se

dice que se esta amortizando
La palabra amortizando provienen
del francés:
“amort” que significa “en el momento

de la muerte
Para acabar con un préstamo se

necesita cancelarlo
CANCELANDO UN PRESTAMO
La amortización es la devolución
gradual de un préstamo, la mayoría de
veces mediante pagos periódicos Estos
pagos incluyen además los intereses,
comisiones, portes, seguros,
mantenimientos y otros.
La descomposición de los pagos en

porciones de interés y capital se llama
programa de amortización
PLAN DE CUOTAS DECRECIENTES
Denominado PLAN DE AMORTIZACIONES

CONSTANTES
Bajo esta modalidad quien recibe un
préstamo lo tiene que amortizar en partes
iguales.
En cada amortización se pagan intereses al

rebatir o sobre el saldo pendiente.
Las cuotas del préstamo son más elevados al
inicio y estos van disminuyendo a través del
tiempo.
PROGRAMA DE AMORTIZACION
MONTO 10000
Plazo 4 cuotas mensuales
Interes 4% mensual
TOTAL A
PERIODO DEUDA AMORTIZACION INTERESES SALDO
PAGAR
1 10.000,00 2.500,00 400,00 7.500,00 2.900,00
2 7.500,00 2.500,00 300,00 5.000,00 2.800,00
3 5.000,00 2.500,00 200,00 2.500,00 2.700,00
4 2.500,00 2.500,00 100,00 0,00 2.600,00
TOTAL 10.000,00 1.000,00 11.000,00
3000
2500
PERIODO
2000 AMORTIZACION
TOTAL A PAGAR
1500
1000
500
TOTAL A PAGAR
0 AMORTIZACION
1 2 PERIODO
3
4
5
PLAN DE CUOTAS CRECIENTES
Las cuotas bajo esta modalidad aumentan en

forma sucesiva a través del tiempo, esto se
logra al diferir la entrega del capital en los
periodos iníciales.
Para diseñar este modelo se asume una

amortización del capital basada en la suma de
periodos dígitos; el método consiste en dividir
el total del préstamo entre la suma de todos
los periodos y se procede a amortizar en cada
periodo un monto igual a dicha cifra por el
numero del periodo respectivo.
MONTO 10000
Plazo 4 cuotas mensuales
Interes 4% mensual
PROPORCION DE LA TOTAL A
AMORTIZACION PAGAR
1 10.000,00 1/10 1.000,00 400,00 9.000,00 1.400,00
2 9.000,00 2/10 2.000,00 360,00 7.000,00 2.360,00
3 7.000,00 3/10 3.000,00 280,00 4.000,00 3.280,00
4 4.000,00 4/10 4.000,00 160,00 0,00 4.160,00
TOTAL 10.000,00 1.200,00 11.200,00
4500
4000
3500
3000
2500
PERIODO
2000 AMORTIZACION
TOTAL A PAGAR
1500
1000
500
TOTAL A PAGAR
0 AMORTIZACION
1
2 PERIODO
3
4
5
PLAN DE CUOTAS CONSTANTES
Las cuotas bajo esta modalidad son iguales a

través del tiempo, variando las
amortizaciones y los intereses.
La formula del factor de recuperación del
capital para determinar la cuota constantes
de la deuda es:
( 1 + i )¨n x i
f =
( 1 + i )¨n - 1

MONTO 10000
Plazo 4 cuotas mensuales 4
Interes 4% mensual 1,04 x 0.04
f =
TOTAL A 4
PAGAR 1,04 -1
1 10.000,00 2.354,90 400,00 7.645,10 2.754,90
2 7.645,10 2.449,10 305,80 5.196,00 2.754,90
3 5.196,00 2.547,06 207,84 2.648,94 2.754,90
4 2.648,94 2.648,94 105,96 0,00 2.754,90
TOTAL 10.000,00 1.019,60 11.019,60
0,046794342
f
0,16985856
3000
2500
2000 PERIODO
AMORTIZACION
1500 TOTAL A PAGAR
1000
500
TOTAL A PAGAR
0 AMORTIZACION
1 2 PERIODO
3
4
5
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO
¿CUAL ES EL NIVEL DE DEUDA QUE DEBE TENER
EL CAPITAL DE LA EMPRESA?
+
VALOR DE
DEUDA
EFECTO EMPRESA
-
DEUDA FINANCIERA A
CORTO PLAZO
CAPITAL ESTRUCTURAL
PERMANENTE DEUDA FINANCIERA A LARGO
PLAZO
PATRIMONIO
CONCEPTO SIN DEUDA CON DEUDA

EL Inversion = Capital Total 100.000,00 100.000,00
FINANCIAMIENTO FINANCIAMIENTO
CON DEUDA Y LA Deuda 0,00 50.000,00
RETRIBUCION AL Patrimonio
Total Capital
100.000,00
100.000,00
50.000,00
100.000,00
CAPITAL ESTADO DE RESULTADOS
Utilidad antes de intereses e impuestos (BAIT) 20.000,00 20.000,00
Intereses (costo deuda 10%) 0,00 -5.000,00
Utilidad antes de impuestos (BAT) 20.000,00 15.000,00
Impuesto a la Renta 30% -6.000,00 -4.500,00
LA CAPACIDAD DE Utilidad despues de Impuestos 14.000,00 10.500,00
GENERAR INGRESOS Rendimiento del patrimonio (ROE) 14,0% 21,0%
DEPENDE DE SUS RETRIBUCION DEL CAPITAL
INVERSIONES Intereses de la deuda 0,00 5.000,00
INDEPENDIENTEMENTE Utilidad a distribuir 14.000,00 10.500,00
DE SU FINANCIAMIENTO Total retibución al capital 14.000,00 15.500,00
% de retibución al capital 14,0% 15,5%

ESTRUCTURA DE ESTRUCTURA DE
FINANCIAMIENTO Inversion = Capital Total 100,000.00 100,000.00 FINANCIAMIENTO
FINANCIAMIENTO
0.0% Deuda 0.00 50,000.00 50.0%
100.0% Patrimonio 100,000.00 50,000.00 50.0%
100.0% Total Capital 100,000.00 100,000.00 100.0%
ESTADO DE RESULTADOS
EL INCREMENTO Utilidad antes de intereses e impuestos (BAII) 20,000.00 20,000.00
DE LA Intereses (costo deuda 10%) 0.00 -5,000.00
RETRIBUCION Utilidad antes de impuestos (BAI) 20,000.00 15,000.00
DEL CAPITAL Impuesto a la Renta 30% -6,000.00 -4,500.00
Utilidad despues de Impuestos 14,000.00 10,500.00
ESTA EN
Rendimiento del patrimonio (ROE) 14.0% 21.0%
RELACION AL
MAYOR RIESGO RETRIBUCION DEL CAPITAL
QUE ASUME LA Intereses de la deuda 0.00 5,000.00
Utilidad a distribuir 14,000.00 10,500.00
EMPRESA Y AL
Total retibución al capital 14,000.00 15,500.00
ESCUDO % de retibución al capital 14.0% 15.5%
TRIBUTARIO
¿CUAL ES EL NIVEL DE DEUDA QUE DEBE TENER EL
CAPITAL DE LA EMPRESA? SIN ESCUDO TRIBUTARIO

ESTRUCTURA DE ESTRUCTURA DE
FINANCIAMIENTO Inversion = Capital Total 100.000,00 100.000,00 FINANCIAMIENTO
FINANCIAMIENTO
0,0% Deuda 0,00 50.000,00 50,0%
100,0% Patrimonio 100.000,00 50.000,00 50,0%
100,0% Total Capital 100.000,00 100.000,00 100,0%
ESTADO DE RESULTADOS
EL INCREMENTO Utilidad antes de intereses e impuestos (BAII) 20.000,00 20.000,00
DE LA Intereses (costo deuda 10%) 0,00 -5.000,00
RETRIBUCION Utilidad antes de impuestos (BAI) 20.000,00 15.000,00
DEL CAPITAL Impuesto a la Renta 30% -6.000,00 -6.000,00
Utilidad despues de Impuestos 14.000,00 9.000,00
ESTA EN
Rendimiento del patrimonio (ROE) 14,0% 18,0%
RELACION AL
MAYOR RIESGO RETRIBUCION DEL CAPITAL
QUE ASUME LA Intereses de la deuda 0,00 5.000,00
Utilidad a distribuir 14.000,00 9.000,00
EMPRESA Y AL
Total retibución al capital 14.000,00 14.000,00
ESCUDO % de retibución al capital 14,0% 14,0%
TRIBUTARIO
•
A MAYOR NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
LOS GASTOS POR CONCEPTO DE
INTERESES AUMENTAN, DISMINUYENDO
LA UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
(BASE IMPONIBLE)
RETRIBUCION DEL CAPITAL

Utilidad antes de intereses e impuestos (BAII) 20,000.00 20,000.00
Intereses de la deuda 0.00 5,000.00
Utilidad a distribuir 14,000.00 10,500.00
Total retibución al capital 14,000.00 15,500.00
EL PUNTO DE EQUILIBRIO
OPERATIVO
PUNTO DONDE LAS VENTAS

ES IGUAL A LOS COSTOS OPERATIVOS
COSTO OPERATIVO = GASTOS VARIABLES + GASTOS FIJOS

DE NO MI
N A C IO N CONCEPTO SUB TOTAL TOTAL S
S VENTAS O
U UNIDADES 10,000 P
P PRECIO 10.00 100,000.00
E
COSTO DE VENTA:
U UNIDADES 10,000 R
CV COSTO VARIABLE 7.00 70,000.00 A
UTILIDAD BRUTA VARIABLE 30,000.00 TI
CF COSTOS FIJOS 20,000.00 V
UAIIUTILIDAD ANTES DE INTERES IMPTOS 10,000.00 O
I INTERESES 3,000.00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 7,000.00
FI
IR IMPUESTO A LA RENTA 30% 2,100.00
NA
UN UTILIDAD NETA 4,900.00
NC
DAP DIVIDENDOS PREFERENTES 0.00
IE
UDA UTILIDAD DISPONIBLE 4,900.00
RO
N NUMERO DE ACCIONES 490
UA UTILIDAD POR ACCION 10.00
( P * U ) = (CV * U) + CF
CF U = 6,667
U =
P - CV
C
DE NO MI
N A C IO N CONCEPTO SUB TOTAL TOTAL O PUNTO DE EQUILIBRIO
N
S VENTAS
U UNIDADES 10,000 6,667.00
P PRECIO 10.00 100,000.00 10.00 66,670.00
COSTO DE VENTA:
U UNIDADES 10,000 6,667
CV COSTO VARIABLE 7.00 70,000.00 7.00 46,669.00
UTILIDAD BRUTA VARIABLE 30,000.00 20,001.00
CF COSTOS FIJOS 20,000.00 20,000.00
UAII UTILIDAD ANTES INTERESES E IMPTOS 10,000.00 0.00
I INTERESES 3,000.00
UAI UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 7,000.00 0.00
UN UTILIDAD NETA 4,900.00 0.00
DAP DIVIDENDOS PREFERENTES 0.00 0.00
UDA UTILIDAD DISPONIBLE 4,900.00 0.00
N NUMERO DE ACCIONES COMUNES 490 490
UA UTILIDAD POR ACCION 10.00 0.00
EL APALANCAMIENTO
EL APALANCAMIENTO OPERATIVO
UN ALTO GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO MANTENIENDO CONSTANTE LAS
DEMAS COSAS SIGNIFICA QUE UN CAMBIO RELATIVAMENTE PEQUEÑO DE LAS
VENTAS DARA COMO RESULTADO UN CAMBIO MAYOR EN EL INGRESO OPERATIVO
DE NO MI CON INCREMENTO DEL 20%

N A C IO N CONCEPTO SUB TOTAL TOTAL
UNIDADES
S VENTAS
U UNIDADES 10,000 12,000.00
P PRECIO 10.00 100,000.00 10.00 120,000.00
COSTO DE VENTA:
U UNIDADES 10,000 12,000
CF COSTOS FIJOS 20,000.00 20,000.00
UO UTILIDAD BRUTA 10,000.00 16,000.00
INCREM. DE UNIDADES 20% INCREMENTA LA UO 60% 60.0%
GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO 3.0 Veces
I INTERESES 3,000.00 3,000.00
UAI UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 7,000.00 13,000.00
IR IMPUESTO A LA RENTA 30% 2,100.00 3,900.00
UN UTILIDAD NETA 4,900.00 9,100.00
DIVIDENDOS PREFERENTES 0.00 0.00
UDA UTILIDAD DISPONIBLE 4,900.00 9,100.00
EL PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO
ES UN METODO QUE PERMITE DETERMINAR LA UTILIDAD OPERATIVA QUE

REQUIERE LA EMPRESA PARA CUBRIR SUS COSTOS DE FINANCIAMIENTO
GENERAR UTILIDADES POR ACCION IGUAL A CERO
( UAII - I ) * ( 1 - IR ) - DAP
UA =
N
DIVIDENDOS ACCIONES
PREFERENTES
UAII = I +
( 1 - TASA DE IMPUESTO
A LA RENTA)
0
UAII = 3,000.00 +
( 1 - 0.3 )
UAII = 3,000.00
U
CF + I
P - CV ( P * U ) = (CV * U) + CF
=
U = 7,667
UAII = ( P * U ) - ( CV * U ) - CF
C
DE NO MI PUNTO DE EQUILIBRIO
N A C IO N CONCEPTO SUB TOTAL TOTAL O
FINANCIERO
N
S VENTAS
U UNIDADES 10,000 7,667.00
P PRECIO 10.00 100,000.00 10.00 76,670.00
COSTO DE VENTA:
U UNIDADES 10,000 7,667
CF COSTOS FIJOS 20,000.00 20,000.00
UAII UTILIDAD ANTES INTERESES E IMPTOS 10,000.00 3,000.00
I INTERESES 3,000.00 3,000.00
UAI UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 7,000.00 0.00
UN UTILIDAD NETA 4,900.00 0.00
DAP DIVIDENDOS PREFERENTES 0.00 0.00
UDA UTILIDAD DISPONIBLE 4,900.00 0.00
UA UTILIDAD POR ACCION 10.00 0.00
EL APALANCAMIENTO FINANCIERO
CUANDO EXISTE COSTOS FINANCIEROS FIJOS, COMO LOS INTERESES, UN CAMBIO EN LAS
UAII PROVOCA UN CAMBIO MAYOR EN LAS UTILIDADES POR ACCION
D EN O M I CON INCREMENTO DEL 20%
N A C ION CONCEPTO SUB TOTAL TOTAL
EN LAS UAII
S VENTAS
U UNIDADES 10.000
P PRECIO 10,00 100.000,00
COSTO DE VENTA:
U UNIDADES 10.000
CV COSTO VARIABLE 7,00 70.000,00
UTILIDAD BRUTA VARIABLE 30.000,00
CF COSTOS FIJOS 20.000,00
UAII UTILIDAD ANTES INTERESES E IMPTOS 10.000,00 20,0% 12.000,00
I INTERESES 3.000,00 3.000,00
UAI UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 7.000,00 9.000,00
IR IMPUESTO A LA RENTA 30% 2.100,00 2.700,00
UN UTILIDAD NETA 4.900,00 6.300,00
DAP DIVIDENDOS PREFERENTES 0,00 0,00
UDA UTILIDAD DISPONIBLE 4.900,00 6.300,00
UA UTILIDAD POR ACCION 10,00 12,86
INCREMENTO DE UAII EN 20% INCREMENTA LAS UA EN 28.6% 28,6%
GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO 1,4285714

EL EFECTO COMBINADO DEL APALANCAMIENTO OPERATIVO Y
FINANCIERO
CUANDO MAYOR SEA EL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO MAS SENSIBLE
SERA LAS UAII ANTE LOS CAMBIOS EN EL VOLUMEN DE VENTAS
CUANDO MAS SEA EL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO MAS SENSIBLES
SERA LA UTILIDAD POR ACCION ANTE LOS CAMBIOS EN LAS UAII
D EN OM I CON INCREMENTO DEL 20%
N A C ION CONCEPTO SUB TOTAL TOTAL
EN LAS UNIDADES
S VENTAS
U UNIDADES 10.000 12.000
P PRECIO 10,00 100.000,00 10,00 120.000,00
COSTO DE VENTA:
U UNIDADES 10.000 12.000
CV COSTO VARIABLE 7,00 70.000,00 7,00 84.000,00
UTILIDAD BRUTA VARIABLE 30.000,00 36.000,00
CF COSTOS FIJOS 20.000,00 20.000,00
UAII UTILIDAD ANTES INTERESES E IMPTOS 10.000,00 60,0% 16.000,00
GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO 3,0 VECES
I INTERESES 3.000,00 3.000,00
UAI UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 7.000,00 13.000,00
IR IMPUESTO A LA RENTA 30% 2.100,00 3.900,00
UN UTILIDAD NETA 4.900,00 9.100,00
DAP DIVIDENDOS PREFERENTES 0,00 0,00
UDA UTILIDAD DISPONIBLE 4.900,00 9.100,00
UA UTILIDAD POR ACCION 10,00 18,57
INCREMENTO DE UAII EN 20% INCREMENTA LAS UA EN 28.6% 85,7%
GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO 1,42857143 VECES

La estructura financiera de una
empresa esta designada por la LAS PRINCIPALES FORMAS DE FINANCIAMIENTO
adición de sus componentes de DE LA EMPRESA SON EL ENDEUDAMIENTO,
LA EMISIÓN DE ACCIONES COMUNES Y
financiamiento, determinando PREFERENTES
los medios específicos que Y LA RETENCIÓN DE UTILIDADES A LOS DUEÑOS
utilizan los administradores para
la obtención de beneficios
futuros.
En la actualidad las
organizaciones en general tienen
un obstáculo en frente que en
ocasiones puede ser nefasto para
su consolidación y
mantenimiento en el mercado,
esta barrera es la financiación de
sus actividades de operación, ya "Estructura óptima de capital" es aquella
que maximiza el precio de las acciones
sea con recursos propios o con de la empresa vinculado con el costo de
los de terceros capital que por ende tiene que ser
minimizado.
Los factores que influyen sobre las
decisiones de la estructura de capital
principalmente son el riesgo del
negocio que es el inherente a las
actividades operacionales de la
empresa (a mayor riesgo mayor
rendimiento), la posición fiscal de la
empresa debido a los intereses que
son deducibles de renta, al método de
depreciación de los activos fijos, la
amortización de pérdidas fiscales y al
monto de las tasas fiscales.
Frente a los tipos de riesgo que se

presentan en las empresas se podría
decir que existen tres: el riesgo
operativo, el riesgo financiero y el
riesgo total, que están estrechamente
ligados con la capacidad de la
empresa.
El riesgo operativo es el riesgo de no
estar en capacidad de cubrir los costos
de operación, El riesgo financiero es el
riesgo de no estar en condiciones de
cubrir los costos financieros y El riesgo
total que es una especie de
apalancamiento total.
ESTADO DE RESULTADOS Utilidad Neta ANALISIS DUPONT
Ventas netas totales
(-) Costo de ventas Margen de Utilidad
Utilidad bruta Entre Neta
(-) Gastos operativos
Resultado de operación Ventas Netas
(+/-) Otros ingresos y egresos Totales
Rendimiento
Resultado de ejercicio
Neto del Activo
(-) Participaciones Multiplicado por
Promedio (ROA)
(-) Impuesto a la renta
UTILIDAD NETA Ventas Netas
Totales
BALANCE GENERAL Rotación
Promedia del
ACTIVO CORRIENTE Entre Activo Total
Rendimiento Neto
Saldo inicial
del Capital Propio
(+) Saldo final Total Activo
Promedio (ROE)
Activo corriente promedio Promedio Multiplicado por
ACTIVO NO CORRIENTE
Saldo inicial
(+) Salfo final
Activo no coriente promedio Total Activo
Promedio
Total Activo Promedio
Multiplicador del
Capital Promedio
Entre
PATRIMONIO
Capital Propio
Saldo inicial
Promedio
(+) Salfo final
Patrimonio promedio
LA RELACION DEUDA / PATRIMONIO
PARA EFECTUAR LAS INVERSIONES SE REQUIERE DE UNA MEZCLA DE

FINANCIAMIENTO EL MISMO QUE RESPONDE A UNA ESTRUCTURA
QUE INFLUYE EN LA RENTABILIDAD, RIESGO Y LIQUIDEZ
MENOR
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO COSTO
FINANCIERO
RENTABILIDAD PASIVO 60,000.00 RIESGO
PATRIMONIO 90,000.00 MAYOR
TOTAL 150,000.00 COSTO
FINANCIERO
LIQUIDEZ
LAS EMPRESAS TIENEN CIERTA PREFERENCIA PARA SEGUIR

INCREMENTANDO EL NIVEL DE ENDEUDAMIENTO HACIENDO
QUE LA RELACION DEUDA/PATRIMONIO SEA CADA VEZ MAYOR

LA RELACION DEUDA / PATRIMONIO
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO
PASIVO 60,000.00 PASIVO 90,000.00

PATRIMONIO 90,000.00 PATRIMONIO 60,000.00
TOTAL 150,000.00 TOTAL 150,000.00
DEUDA/PASIVO + PATRIMONIO = 40% DEUDA/PASIVO +PATRIMONIO = 60%
ESTA PREFERENCIA ESTA EN RELACION AL COSTO DE FINANCIAMIENTO Y SE ASUME

QUE EL COSTO FINANCIERO DE LAS DEUDAS DE CORTO PLAZO SON MENORES EN
RELACION AL MEDIANO, LARGO PLAZO Y EL PATRIMONIO
BAJO ESTAS PREMISA SE TIENE UNA RELACION DIRECTA EN LA REDUCCION DE LOS

COSTOS FINANCIEROS CUANDO SE INCORPORAN MAYOR ENDEUDAMIENTO DENTRO
DE LA ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTIO QUE REPRESENTEN MENOR COSTO
FINANCIERO
REDUCCION
DE COSTOS MAYOR
FINANCIEROS RENTABILIDAD

EL COSTO DE CAPITAL
EL COSTO DE CAPITAL SE DETERMINA CALCULANDO EL COSTO DE LAS DIFERENTES
FUENTES DE FINANCIAMIENTO PARA LUEGO PROCEDER A PONDERARLAS
CONSIDERANDO LA PROPORCION QUE GUARDAN DENTRO DE LA ESTRUCTURA
FINANCIERA DE LA EMPRESA
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO
COSTO
PASIVO 60,000.00 PASIVO 90,000.00
A PATRIMONIO 90,000.00 4.0% B PATRIMONIO 60,000.00
TOTAL 150,000.00 12.0% TOTAL 150,000.00
R
E DEUDA/PASIVO + PATRIMONIO = 40% DEUDA/PASIVO +PATRIMONIO = 60%
N
T
A COSTO DE CAPITAL
A PONDERACION COSTO COSTO DE CAPITAL
B
I PASIVO 0.4 0.04 0.016
L PATRIMONIO 0.6 0.12 0.072 R
I TOTAL 1.0 0.088 * 100 = 8.8%I
D E
COSTO DE CAPITAL
A
B
S
PONDERACION COSTO COSTO DE CAPITAL
D G
PASIVO 0.6 0.04 0.024
PATRIMONIO 0.4 0.12 0.048 O
TOTAL 1.0 0.072 * 100 = 7.2%
LIQUIDEZ
¿ ENDEUDARSE ES BUENO ?
TOMAR DECISIONES SOBRE LA ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO NO ES SENCILLO NO

SE PUEDE CONCLUIR INDICANDO QUE LO MEJOR SERIA FINANCIAR A LA EMPRESA CON
MAYOR ENDEUDAMIENTO
LA DEUDA PUEDE SER MEJOR QUE EL PATRIMONIO, EN ALGUNOS CASOS PEOR,
1. IMPUESTOS
SI LA EMPRESA PAGA IMPUESTO A LA RENTA UN INCREMENTO DEL ENDEUDAMIENTO
REDUCE EL IMPUESTO A LA RENTA SI LA EMPRESA TIENE PERDIDAS UN INCREMENTO
DEL ENDEUDAMIENTO NO REDUCE EL IMPUESTO A LA RENTA
2. RIESGO
CON QUIEBRA O SIN QUIEBRA LAS INSOLVENCIAS FINANCIERAS SON COSTOSAS LA
PROBABILIDAD DE INSOLVENCIA SON MAYORES EN EMPRESAS DE ALTO RIESGO Y ESTE
ALTO RIESGO ES POR EL MAYOR ENDEUDAMIENTO
3. TIPOS DE ACTIVOS
LAS EMPRESAS CUYO VALOR DEPENDE DE LAS OPORTUNIDADES DE CRECIMIENTO
CUANDO SE PRODUCE LA INSOLVENCIA ESTAS SE VEN OBLIGADAS A ABANDONAR
OPORTUNIDADES DE INVERSION RENTABLES SI SE DA LA SUSPENSION DE PAGOS SUS
ACTIVOS PUEDEN GRADUALMENTE DESAPARECER.
9/26/2019 126
CPC. DAVID GARCIA PUENTE
EMPRESAS EN
QUIEBRA
CPC. DAVID GARCIA PUENTE

9/26/2019 127
EMPRESAS EXITOSAS

Curso Finanzas Ii 2017 1

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UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO DEL PERU

FIJA EL VALOR PRINCIPIO BASICO ES EL

La empresa es un conjunto de factores de producción, necesarios

Los distintos factores que integran la empresa se encuentran

La empresa es un sistema. Un sistema es un conjunto de

1. Que inversiones se deben de hacer a largo plazo; tipo de

MAXIMIZACION DEL VALOR DE EMPRESA

INCREMENTO DEL NIVEL DE VENTAS

PRESUPUESTO DE CAPITAL – INVERSIONES A LARGO PLAZO

A.- CUANTO DE FINANCIAMIENTO DE TERCEROS DEBE DE INCORPORAR EN LA MEZCLA

B. TIENE QUE VER CON EL COSTO DE FINANCIAMIENTO, PARA EL CUAL INCORPORA

3. ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO

Los recursos financieros son los activos que

Las empresas generan estos recursos a partir de

El dinero (Del latín denarius) es un

El dinero (Del latín denarius) es un intermediario, un bien natural o

9/26/2019 CPC. DAVID GARCIA PUENTE 14

9/26/2019 CPC. DAVID GARCIA PUENTE 15

9/26/2019 CPC. DAVID GARCIA 16

9/26/2019 CPC. DAVID GARCIA PUENTE 17

EL VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS FUTUROS DEBE SER MAYOR AL

Toda empresa tiene cinco componentes

COMPOSICION DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO

CONCEPTO IMPORTE COMPOSICION TANTO POR UNO

CAPITAL DE TERCEROS 200,000.00 36.4 % 0.364

CAPITAL PROPIO 350,000.00 63.6 % 0.636

TOTAL 550,000.00 100.0 % 1.000

9/26/2019 CPC. DAVID GARCIA PUENTE 22

MEJOR MEZCLA DE FINANCIAMIENTO

I PASIVO 48,000.00 0.40 0.05 0.02

9/26/2019 CPC. DAVID GARCIA PUENTE 24

9/26/2019 CPC. DAVID GARCIA PUENTE 25

9/26/2019 CPC. DAVID GARCIA PUENTE 26

 ES EL PORCENTAJE QUE SE APLICA A UN CAPITAL EN UN

 ES EL COSTO DE CAPITAL Y SU COSTO VARIA DE ACUERDO A LA

 ES EL PRECIO QUE REGULA LAS CANTIDADES DEMANDADAS Y

 TIENE QUE VER CON EL RIESGO PUES EL DUEÑO DEL DINERO

 EL INTERES SE PUEDE DEFINIR COMO LA SUMA PAGADA POR EL USO

MONTO EN PRESTAMO RECIBIDO S/. 15,000.00

9/26/2019 CPC. DAVID GARCIA PUENTE 32

 TASA DE INTERES AL REBATIR

Ingrese fecha: 19/10/2015 (dd/mm/aaaa) Consultar

Tasas Pasivas Anuales de las Operaciones Realizadas

AHORRO PLAZO CTS

Ingrese fecha: 19/10/2015 (dd/mm/aaaa) Consultar

Tasas Activas Anuales de las Operaciones Realizadas

Moneda Nacional Moneda Extranjera

Nota: Cuadro elaborado sobre la base de la información del Reporte N°6

ES LA ACTUALIZACION DE LOS VALORES FUTUROS

(1+i) (1+i) (1+i) (1+i)

100 200 100 400 300 500 100

ACTUALIZAR AL PERIODO CERO

ES LA TASA DE DESCUENTO QUE IGUALA EL VALOR ACTUAL DE LOS FLUJOS DE

(1+i) (1+i) (1+i) (1+i)

- 1,000 + 100 + 200 + 100 + 400 + 300 + 500 + 100

1+i 1+i 1+i 1+i 1+i 1+i 1+i 1+i

EN EL PARRAFO 1 Y 2 DEL TEXTO UNICO ORDENADO DE LA LEY DEL

LOS INTERES Y DEMAS GASTOS FINANCIEROS AL SER CONSIDERADOS GASTOS

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AHORRO EN IMPUESTO A LA RENTA = 16,500.00 - 10,500.00 = 6,000.00

9/26/2019 CPC. DAVID GARCIA PUENTE 41

EL FINANCIAMIENTO EN MONEDA NACIONAL SON OBLIGACIONES A PAGAR, SON PASIVOS

DEUDA S/. 50,000.00