UNIDAD III:

TÉCNICAS DE ANÁLISIS DE CARTERAS

Cuadro Resumen – Comparativo

WILLFRED Técnicas de Análisis de Carteras

Una Cartera se puede definir como un conjunto de títulos valores, "papeles" a gestionar,
acciones cotizadas en Bolsa o no cotizadas, obligaciones, pagarés, etc., es decir, todo lo que
represente un derecho financiero, de futuro o de opción. A la hora de gestionar una cartera hay
que tener en cuenta muchos factores que van a influir para la toma de la última decisión, que va a
serla inversión en esos determinados títulos valores: el proceso de toma de decisión para la
inversión y cuáles son los baremos a basarse en la toma de esa decisión, el valor de la
compensación por renunciar al consumo actual, la inflación, el deterioro de la actual capacidad
de consumo, el riesgo inherente a esa inversión, etc.
En los últimos tiempos se ha producido un aumento de las inversiones en artículos
bursátiles existiendo varias razones que justifican conocer las diferentes técnicas de análisis de
cartera, tanto para un particular como para una empresa o institución, pudiéndose destacar la
obtención de una rentabilidad y liquidez aceptables de recursos ociosos eventualmente, conseguir
a largo plazo que los excedentes permanentes nos proporcionen una renta complementaria al
término de nuestra vida laboral, como es el caso de los fondos de pensiones, o adquirir las
participaciones necesarias en una compañía para poder ejercer un control efectivo sobre su
gestión.
El análisis de cartera implica evaluar varios factores, como riesgo y rendimiento, asignación de
activos, métricas de medición del desempeño y estilos de gestión de cartera. Al comprender y
analizar estos componentes, los inversores pueden tomar decisiones informadas y maximizar el
rendimiento de sus inversiones. El análisis de cartera es el proceso de evaluar el desempeño,
el riesgo y la composición de una cartera de inversiones. Implica evaluar varios factores para
determinar si una cartera se alinea con los objetivos y la tolerancia al riesgo del inversor. Al
realizar análisis de cartera, los inversores pueden identificar áreas potenciales de mejora, realizar
los ajustes necesarios y optimizar sus rendimientos.

Factores clave para analizar carteras

1. Riesgo Y Retorno: Los inversores deben evaluar el nivel de riesgo con el que se sienten
cómodos y el rendimiento potencial que esperan de sus inversiones. Una forma de
evaluar el riesgo es examinando la desviación estándar de la cartera, que mide la
volatilidad de los rendimientos. Además, analizar los rendimientos históricos y
compararlos con índices de referencia puede proporcionar información sobre el
desempeño de la cartera.

2. Estrategias De Diversificación: La diversificación es un aspecto crucial del análisis de

cartera. Al distribuir las inversiones entre diferentes clases de activos, regiones
geográficas y sectores, los inversores pueden reducir el impacto de cualquier inversión en
la cartera general. Analizar el nivel de diversificación de una cartera ayuda a evaluar su
vulnerabilidad a las fluctuaciones del mercado e identificar áreas potenciales de mejorar.

3. Evaluación De La Asignación De Activos: La asignación de activos es el proceso de

dividir las inversiones entre diferentes clases de activos, como acciones, bonos y
equivalentes de efectivo. Analizar la asignación de activos de una cartera ayuda a
determinar si se alinea con el perfil de riesgo y los objetivos de inversión del inversor.
 También permite a los inversores evaluar el impacto potencial de los cambios en los
precios de los activos en la cartera general.

SOFIA Por medio de gráficos

Es aquel que trata de prever las futuras oscilaciones de los cambios de las
acciones a partir de sus precedentes fluctuaciones.
Se trata de analizar los gráficos de las oscilaciones pasadas de los precios,
aplicando además técnicas específicas para tratar de adivinar tendencias
recurrentes a partir de las cuales se pueda prever el futuro del mercado de valores.

SOFIA Por medio de cálculo

Introducido por Benjamin Graham y David Dodd, en 1934

trata de calcular el valor real de las acciones mediante los datos de los
balances.

no realiza un análisis tan básico como la mera observación de los beneficios o

pérdidas de la sociedad.

El análisis fundamental intenta calcular el valor real de un título mediante el

análisis de balances y lo compara con el valor de mercado, para así descubrir si en
un momento determinado el precio del mismo está infravalorado.

Siempre teniendo en cuenta que los resultados de los balances y los precios
se encuentran en constante cambio y que la cotización se puede ver influenciada
también por otros factores entre los que se incluyen los políticos y los económicos.

Con todo, el análisis fundamental es una herramienta que permite evaluar el

riesgo financiero de las empresas a partir de un análisis del entorno, el cálculo de
ciertos ratios clave y la valoración de las propias empresas.

HEIMAR Análisis fundamental de valores

Esta técnica de análisis se utiliza para predecir las cotizaciones futuras de un valor, se basa
en el estudio minucioso de los estados contables de la empresa emisora, así como de sus
expectativas futuras de expansión y de capacidad de generación de beneficios. El análisis
fundamental tiene también en cuenta la situación de la empresa en su sector, la competencia, su
evolución bursátil y del grupo en que se ubica y, en general, las perspectivas socioeconómicas,
financieras y políticas. Con todos estos componentes, el analista fundamental llega a determinar
un valor intrínseco de la empresa en torno al cual debe cotizar la acción en bolsa.
Frente al análisis fundamental de valores aparece el análisis técnico, también conocido
como análisis gráfico y chartismo, que se limita a estudiar la "actividad del mercado",
entendiendo como tal la serie de datos históricos de cotizaciones y volúmenes de contratación.
Edwards y Magee, dos de sus ponentes más destacados lo definen como "La ciencia que se
ocupa de registrar, normalmente en forma de gráficos, la historia real de las transacciones
(cambios de cotizaciones, volúmenes de negociación, etc.) para un cierto valor o índice de
valores, deduciendo después a partir de esta evolución gráfica la tendencia futura más probable".

HEIMAR La teoría del "Random-Walk"

Las contribuciones más destacadas en el modelo de Random Walk Bachelier (1900) en su
trabajo de tesis doctoral desarrolló un interesante modelo matemático utilizando métodos
estadísticos sobre el comportamiento de los precios de los activos especulativos (bonos del
gobierno francés) donde advirtió que los mismos seguían un proceso del tipo Random Walk, a
partir del supuesto de ganancias esperadas igual a cero (juego justo). En su trabajo comparó la
distribución estadística de los precios esperados acorde a su teoría con la distribución de
frecuencia observada de los cambios en los precios de los bonos del gobierno, encontrando una
estrecha correspondencia entre ambas, derivando así la idea de camino aleatorio. Los
sustanciales aportes efectuados por Bachelier en 1900 fueron ignorados u olvidados durante
muchos años.
Hasta principios de la década de los cincuenta el análisis de mercado fue ampliamente
dominado por los instrumentos propuestos por los técnicos y los fundamentalistas. Recién en los
comienzos de los 50 aparecen los analistas cuantitativos, dando lugar a una gran discusión
metodológica y a importantes avances teóricos.
La teoría del Random Walk requiere del cumplimiento de dos hipótesis centrales: por un
lado, que los sucesivos cambios en los precios de las acciones sean independientes entre sí y por
otro lado que las variaciones en los precios provengan de una determinada función de
distribución de probabilidad. La primera hipótesis, es decir la de independencia, reviste especial
importancia dentro de la teoría de las finanzas por las implicancias que de ella se derivan. En
cuanto a la segunda hipótesis, la teoría del Random Walk no necesita especificar la naturaleza de
la distribución de probabilidad de donde provienen las variaciones observadas en los precios de
los activos financieros.

PAOLA Valoración de bonos

Características de los bonos:
1. Pagan un cupón fijo (interés).
2. Los pagos son en intervalos temporales fijos (normalmente cada 6 meses).
3. Realizan un pago al vencimiento por el nominal.
En general: El valor intrínseco de un activo = el valor presente de la estructura de Flujos de Caja
esperados descontados a una apropiada tasa de rentabilidad requerida por el inversor.
¿Puede el valor intrínseco de un activo ser diferente de su valor de mercado?
1. Descontando la estructura de Flujos de Caja a una tasa de rentabilidad requerida por el
inversor.
2. La estructura de cupones como una renta o anualidad.
3. El valor nominal al vencimiento como un pago simple.

PAOLA Valoración de acciones

Los métodos comunes para evaluar las acciones -y en términos generales para evaluar las
empresas- se basan en la previsión de las utilidades y de los dividendos futuros. Las acciones
representan una participación en la propiedad de la empresa; una parte del valor total de esta, (en
un fondo común de inversiones, una cuota-parte). Pero para algunos inversionistas es
simplemente un título que confiere al propietario derechos sobre los dividendos; y la posibilidad
de participar de las ganancias de la empresa, conforme a la porción patrimonial que el accionista
ostente. Además, depende de cuando la organización decida liquidar estas ganancias, ya que
podrían ser reinvertidas si el ejecutivo de la empresa así lo determina.
Si bien la compra de acciones de una empresa, supone una cesión de capital a favor de
esta; dicho monto no tiene promesa de pago de intereses; las acciones pueden venderse en el
futuro buscando un precio de venta mayor al que se pagó inicialmente; obteniendo así una
ganancia de capital. Pero esto depende; al menos inicialmente (pues existen cuestiones como la
sobre o subvaluación de acciones entre otras formas de especulación financiera), del desarrollo
de la empresa a lo largo del tiempo; y su valor en el mercado será consecuencia de si dicha
empresa experimentó un crecimiento o un deterioro en su situación patrimonial; razón por la cual
puede haber pérdidas reales de los capitales aportados.