Gestión financiera

Integrantes:
1. Marjorie Armijos
2. Maria Quizphe
3. Lissbeth Viñamagua
4. Katherin Apolo
5. María Sanchez

4to ciclo “B”

 Valuación Financiera
Es el proceso de estimar el valor de un activo como
acciones, opciones, empresas o activos intangibles, tales
como patentes y marcas registradas o de un pasivo como
títulos de deuda de una compañía. La valoración
inanciera es la acción de establecer el valor de un
conjunto de activos o pasivos inancieros, proceso que
involucra el tipo de interés, la liquidez y la seguridad de
cobro o amortización. En la valoración inanciera se
utilizan varios métodos, utilizando diferentes escenarios,
lo que permite a los analistas ofrecer una opinión que
contemple distintos puntos de vista.

Concepto de duración y convexidad en la valoración Financiera

La duración es un indicador de valoración financiera
desarrollado por Frederick Macaulay en 1938 y que adquiere
mayor importancia en las finanzas internacionales, a partir de la
década de los setenta y hasta nuestros días, siendo utilizado en
la valoración de bonos para determinar su plazo promedio y para
determinar su sensibilidad o cuánto puede variar el precio ante
un cambio en el rendimiento deseado.
 Finanzas para la medición
y creación de valor
El valor está relacionado con los recursos
esperados, en el futuro por parte de las
personas, lo que no deja de ser subjetivo y
personal, que será posible su cuantiicación
en forma de una determinada suma de
efectivo; siendo el interés, tanto para el
comprador como para el vendedor, que está
representado por la cuantía de los resultados
futuros a obtener con la posesión y dirección
de la empresa. Desde este punto de vista, los
grupos de interés corresponden a los
competidores y clientes en el enfoque
estratégico frente a los accionistas o
equivalentes en el enfoque de las finanzas.
 LOS INDICADORES MÁS UTILIZADOS COMO INSTRUMENTOS DE MEDICIÓN EN LA CREACIÓN O
DESTRUCCIÓN DE VALOR SON:

El valor económico El valor de mercado Valor añadido en

Creación de valor a través
agregado (EVA), por sus agregado (MVA), por efectivo (ACV), por sus
de la cotización bursátil.
siglas en inglés. sus siglas en inglés. siglas en inglés.

01 02 03 04 05 06 07

Añade valor para los Los rendimientos totales Dinero en efectivo de retorno de la
accionistas (SVA), por sus siglas accionistas (TSR), por sus inversión (CFROI), por sus siglas en
en inglés. siglas en inglés inglés.
 Métodos o modelos de
valoración Financieros
La valuación de activos financieros se hace usando uno o más de
estos métodos o modelos, así:

• Modelos de valuación absolutos: que determinan el valor

estimando los lujos de fondos futuros previstos de los activos
descontados a su valor actual, conocido como Método Flujos de
Fondos Descontados, DCF, por sus siglas en inglés.

• Modelos de valuación relativos: determinan el valor basado en

los precios de mercado de activos similares.

• Modelos de valuación de opciones: que se utiliza para ciertos

tipos de activos inancieros derivados, como warrants, opciones
sobre acciones, opciones sobre otra clase de activos, futuros, etc.
Son modelos complejos del valor actual.
 Valoración de activos financieros
Activos financieros, suma de dinero colocada en el
mercado inanciero para obtener una rentabilidad futura y
la forma o representación de esas colocaciones. Son muy
variados los tipos de activos inancieros: títulos valores
como la letra de cambio y el pagaré, préstamos
hipotecarios, cédulas de capitalización, bonos, acciones,
depósitos en fondos mutuos, depósitos a término,
depósitos en cuentas de ahorro e intangibles, entre otros.

En la valoración de activos inancieros se hacen dos tipos

de análisis: análisis fundamental y análisis técnico.

En el análisis fundamental se estudian los factores

económicos que subyacen en los precios de los
títulos.

El análisis técnico se estudia la serie histórica de precios

del activo, con el objeto de encontrar indicios sobre su
comportamiento futuro.
Entre los factores externos e Internos tenemos:
El entorno general que afecta a todas las
empresas, como:
Dimensión socio-cultural.
Dimensión económica.
Dimensión tecnológica.
Dimensión político-legal.
El entorno específico afecta al sector (las 5
fuerzas de Porter).
Competidores actuales.
Competidores potenciales.
Los factores internos tienen que ver con las
Productos sustitutivos.
Proveedores.
decisiones que afectan a los departamentos de
Producción, de Mercadeo, Recursos Humanos,
Finanzas, etc. Otra cosa es el precio del título en el
mercado, que no es lo mismo que el valor
intrínseco, ya que los mercados de capitales son
imperfectos, diferencia que determina la
estrategia de inversión a seguir.
 La rentabilidad esperada es la que obtendría un inversionista,
si compra hoy el activo inanciero. Es la tasa interna de retorno, Valor teórico
TIR, de esa inversión, que se denomina por r.
de un activo
La rentabilidad requerida es la rentabilidad mínima que ha de
tener la inversión para que un inversor esté dispuesto a
Financiero
comprar el activo.

El modelo general de valuación propone que el valor de cualquier

activo inanciero depende de sus lujos de efectivo, que se espera Resultando:
que genere a lo largo de su vida, así como de la tasa apropiada de Entonces, como regla
descuento para traer a valor presente dichos lujos de efectivo. general de valoración
de un activo inanciero
Po = Valor intrínseco del bono u obligación. la siguiente:
Q1 , Q2 , ..., Qn = Flujos de caja generados por el activo inanciero.
Pn = Precio de venta.
∑Qi /(1+k)i + Pn /(1+k)n
K = Tasa rentabilidad requerida.

Po = Q1 /(1+k) + Q2 /(1+k)2 +Qn /(1+k)n+ …. +Pn /(1+k)n

Valoración de bonos u obligaciones
Los bonos son títulos de acreencia fraccionada de una deuda pública,
emitida por una entidad, donde el tenedor de bonos recibe el beneficio en
forma del interés pactado en forma explícita, tanto en cantidad como en
tiempo de pago.

El bono tiene los siguientes tipos de valores:

Valor nominal, que es el valor de emisión o de registro del bono, que se

utiliza siempre como referencia.
Valor actual o valor de mercado, que es el precio teórico del bono,
obtenido como el valor presente de todos los beneficios futuros,
incluyendo intereses y pago final, descontados a la tasa de rendimiento
actual de los bonos en el mercado.
Valor de maduración o valor de redención, que es el monto que se
recibirá al final de la vida del bono.
Precio de transacción, que es el precio al cual se hace una compraventa
del bono.

Para la valoración del bono u obligaciones, a plazos, se tiene que:

Vb = ΣCj / (1 + Kb)j + M / (1 + Kb)n j = 1, n
 Valoración de bonos u obligaciones
Para la valoración del bono u obligaciones, a plazos, se tiene que:

Vb = ΣCj / (1 + Kb)j + M / (1 + Kb)n j = 1, n

Donde:
Vb = Valor estimado del bono hoy ($).
Cj = Monto del cupón j ($).
M = Monto de redención ó valor de maduración ($).
Kb = Tasa de interés del mercado para los bonos en % periódico.
n = Número de períodos para maduración, en períodos anual, semestral, trimestral,
etc.

Ejemplo:

* Se tiene un bono a 3 años por un monto de cupón de $200.000 / año, un valor de

redención de $ 1.000.000. Si la tasa de interés del mercado es del 16%, calcular el valor
estimado del bono.
Vb = 200.000/1,16 + 200.000/1,162 + 1.200.000/1,163 = 1.089.836
R/. El valor estimado del bono es de $ 1.089.836.
VALUACIÓN DE
ACCIONES COMUNES
Las acciones comunes llamadas frecuentemente
acciones ordinarias)también se valúan a través de la
determinación de los flujos de cajas esperados.
El rendimiento del dividido esperado(ks), al ser
generados por una acción en el próximo ejercicio es
igual al dividendo esperado (d1)dividido por el
precio corriente de las acciones.
Administración de
Riesgos Financieros
ES UNA RAMA DE FINANZAS CORPORATIVAS,
QUE SE DEDICA AL MANEJO Y A LA COBERTURA
DE REGISTROS FINANCIEROS, TAMBIEN LLEGA
ASESORAR Y MANEJAR LA EXPOSICION DEL
RIESGO DE LAS EMPRESAS UTILIZANDO
HERRAMIENTAS.
Objetivos
Identificar los diferentes tipos de riesgo que pueden
afectar la operación o resultados esperados de una
entidad o inversión.

Medir y controla el riesgo “no sistemático” mediante la

instrumentación de técnicas y herramientas, políticas e
implementación de procesos.
 FUNCIONES
Determinar el nivel de Monitoreo y Identificar
tolerancia o adversion al control alternativas para
riesgo. de riesgo. reasignar el
capital y mejorar
rendimientos

01 02 03 04 05

Garantizar
Determinación del capital
rendimientos sobre el
para cubrir un riesgo.
capital a los
accionistas.
 Tipos de Riesgo
RIESGO DE MERCADO RIESGO DE LIQUIDEZ
Cambio en los precios de los activos y Incapacidad de conseguir
activos financieros y se mide a traves obligaciones de flujo de efecto
de los cambios de valor de las necesarios. Forza a una liquidación
posiciones abiertas. anticipada.

01 02 03 04

RIESGO OPERACIONAL
RIESGO DE CRÉDITO
cuando las contrapartes estan poco Son pérdidas potenciales
dispuestas o imposibilitadas para resultantes de sistemas
cumplir con sus obligaciones inadecuados.
contracuales.
 Tipos de Riesgo
RIESGO LEGAL RIESGO DE
TRADUCCIÓN
Es cuando una contraparte no tienenla
autoridad legal o regulatoria para
Traducción de estados financieros en
realizar una transacción.
moneda extranjera a la moneda de la
empresa matriz.

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RIESGO ECONÓMICO
RIESGO DE
TRANSACCIÓN
Asociado con la pérdida de
Asociada con la transacción ventaja competitiva
individual determinada en moneda
extranjera.