¿Qué es el análisis fundamental?

El análisis fundamental es un método de valuación de un activo o valor negociable que se utiliza para
establecer el precio teórico o intrínseco del activo mediante el estudio de variables que actúan sobre
este.

El objetivo del análisis fundamental es anticipar cuál va a ser el comportamiento a futuro del precio de
un activo a través de la determinación de su valor intrínseco (teórico).

Mediante el análisis fundamental se trata de estimar o calcular el valor real del activo para poder
compararlo con el precio de mercado y tomar una decisión de inversión. Es habitual, tratar de
encontrar por medio del análisis fundamental activos cuyo precio esté subvaluado, es decir, por debajo
del valor intrínseco.

Analizar el mercado es fundamental antes de invertir, acá te contamos uno de los métodos más
utilizados.

¿Cómo hacer análisis fundamental?

Los dos enfoques del análisis fundamental son: Top-Down Analysis y Bottom-Up Approach.

El enfoque Top-Down prioriza las variables macroeconómicas a la hora de iniciar el análisis para
luego adentrarse en lo específico de la compañía, considera que el mercado de capitales debe reflejar
la marcha de la economía.

El análisis se puede dividir en tres etapas:

1. Análisis macro.
2. Análisis sectorial.
3. Análisis de los fundamentos de la empresa.

Por su parte, el enfoque Bottom-Up basa su teoría en un estudio de comportamiento y perspectiva

propios de la empresa en cuestión. Al contrario del análisis Top-Down, que va de la dimensión
macroeconómica a la microeconómica, el enfoque Bottom-Up comienza el análisis desde la perspectiva
microeconómica, para luego avanzar hacia aspectos de orden macro.

Este análisis, a nivel microeconómico, tiene en cuenta factores como:

1. Posicionamiento estratégico y competitivo.

2. Rentabilidad del negocio.
3. Apalancamiento operativo.
4. Apalancamiento financiero.
¿Qué métodos de valuación de empresas se utilizan en el análisis
fundamental?

Método de descuento de flujo de caja

Es uno de los métodos más usados dentro del análisis fundamental. Los flujos de caja reflejan las
entradas y salidas de dinero en la empresa durante un período de tiempo. El método consiste en
estimar, realizando proyecciones, la evolución futura de los flujos de caja que generará la empresa,
para poder calcular en base a ello cuánto vale la empresa en el momento actual.

Para poder realizar este tipo de valoración, la información de la empresa que utilizará el analista será:

Cuentas de resultados y balances.

Precio de la acción y/o capitalización bursátil.
Política de dividendos.
Estimaciones sobre beneficios, flujos de caja y pay-out.
Inputs para realizar las estimaciones anteriores, muchas de los cuales tienen que ver con
proyecciones macroeconómicas, la estrategia competitiva de la empresa y perspectivas de
ampliar su participación en el mercado, entre otras variables.

Método basado en ratios denominados Múltiplos o Comparables

La utilización de ratios sirve para realizar valoraciones relativas, lo cual permite establecer si una
compañía está cara o barata en relación con su valorización en el mercado y respecto de sus
competidores. El fin de este método es dar un valor relativo, no un valor absoluto.

¿Cuáles son los ratios más utilizados y conocidos para realizar comparaciones?

PER (Price Earning Ratio).

Price / Cash-flow Ratio.
Precio/ valor contable.
Rentabilidad por dividendo.
Precio/EBITDA

Contando con esta información, el inversor puede analizar el mercado y realizar comparaciones entre
empresas para tomar decisiones de inversión.

Así, por ejemplo, si el PER de una empresa que pretendo valuar es mayor que el PER promedio de la
industria o que el PER de una empresa comparable, podemos concluir que las acciones de firma en
cuestión están relativamente caras en el mercado y que es buen momento para vender las acciones.
No obstante, no es conveniente basar la toma de decisiones observando un solo indicador. Podría
darse el caso de que la acción esté relativamente cara y aún tener potencial para que su precio suba
más, cuestión que podríamos detectar, por ejemplo, en base al análisis técnico.

Método basado en el análisis de los estados financieros de las empresas

Este método utiliza información contable para evaluar la compañía, mediante el mismo se calculan
indicadores de solvencia, liquidez, rentabilidad y de eficiencia operativa, entre otros.

¿Cómo operar con análisis fundamental?

Este estudio nos sirve para detectar oportunidades de compra y venta de un activo o valor
negociable. Una vez realizado el análisis fundamental, se considera que hay una oportunidad de
compra cuando el precio actual es menor al valor intrínseco y una oportunidad de venta cuando el
precio actual es mayor al valor intrínseco.

Para hacer un análisis fundamental y poder establecer un precio objetivo o valor intrínseco, se suelen
estudiar algunos indicadores y documentos (la lista no pretende ser exhaustiva):

Valoración del PBI, política fiscal y económica, estabilidad política y balanza de pagos (sobre estos
temas se puede obtener información relevante en páginas Web de organismos oficiales).

Los tipos de interés, la inflación, la estructura competitiva del sector, los tipos de cambio, el déficit
público y crecimiento económico (datos históricos pueden obtenerse de fuentes oficiales, datos
proyectados de consultoras especializadas).

Posicionamiento estratégico y competitivo de la empresa, rentabilidad del negocio,

apalancamiento operativo y financiero. Para conocer estas cuestiones, resultan de utilidad los
estados financieros de las empresas, la memoria del directorio, la información relevante publicada
en la página web de la CNV y del Mercado. También, pueden ser de utilidad informes de cámaras
empresariales, consejos empresarios, entre otros.
 ¿Qué es el Análisis Técnico?

El análisis técnico es el estudio en base a gráficos e indicadores, del comportamiento del precio, de
valores negociables tales como las acciones, los bonos, los CEDEARs, entre otros. Además, se emplea
para estudiar el comportamiento de los precios de otros tipos de activos que tienen cotización en
mercados competitivos, como es el caso de las materias primas, las divisas o los metales preciosos. El
comportamiento de los índices bursátiles, también se suele analizar en base al análisis técnico.

El objetivo del análisis técnico es identificar patrones en el comportamiento de las cotizaciones para
tratar de predecir su comportamiento futuro e identificar el momento oportuno para la compra o la
venta.

El análisis técnico se lleva a cabo mediante el uso de osciladores e indicadores, así como también de
diferentes figuras que indican cambios o continuación de las tendencias de los precios. Focaliza su
atención sobre dos las dimensiones de todo mercado: precio y volumen. El volumen negociado se
refiere a la cantidad de activos negociados.

Existen diferentes formas de representar el precio de los valores negociables en el análisis técnico:
contamos con gráficos de líneas, barras, velas, etc. En cuanto al volumen negociado se suelen
emplear gráficos de barras.

¿Es lo mismo invertir en base a los fundamentales que

hacer trading?
Existen diferencias entre quienes se dedican a invertir en base al análisis fundamental y quienes
hacen trading.
Al comparar estas formas de invertir podemos decir que hay dos grandes diferencias.

Horizonte temporal de la inversión: Quien realiza inversiones en el marco del análisis

fundamental, adquiere activos y usualmente los mantienen a largo plazo.

En cambio, quien realiza trading, compra y vende activos en cortos períodos de tiempo.

Diferentes fuentes de información: Por lo general, cuando una persona invierte a largo plazo,
avalúa los fundamentos que determinan las variables clave para valorizar la inversión (retorno, riesgo
y liquidez); por ejemplo, evalúa la estrategia de inversión de las empresas, los estados financieros de
las compañías, las notas de calificadoras de riesgos, etc.

En cambio, cuando se hace trading se utilizan gráficos e indicadores elaborados en base a series de
precio y volumen, también el analista puede considerar válida información resultante de las noticias y
relativa a eventos de la economía para poder interpretar mejor las "señales" que brinda el análisis
técnico.
¿Cuáles son las principales fuentes de información para hacer un
anális técnico?

El Precio
El Volumen negociado
El Interés abierto

El interés abierto es un indicador propio del mercado de futuros, indica la cantidad de contrato con
posiciones abiertas (compradas o vendidas).

Los 4 principios de la Teoría del Dow

Charles Dow, considerado el precursor del análisis técnico, entre 1900 y 1902 desarrolló una teoría
que pretendía explicar el movimiento general de las cotizaciones en el mercado.

Podemos mencionar 4 principios que tratan de describir y explicar cómo se mueven los precios de
los activos.

1 - Los movimientos de mercado lo descuentan todo: los precios revelan información pasada,
actual e incluso futura. Las noticias económicas, los cambios en los tipos de interés, la inflación e
incluso las expectativas, están reflejada en las cotizaciones.

2 - Los precios se mueven por tendencias: existe una tendencia alcista cuando los precios
mínimos en cada jornada son cada vez más altos y una tendencia bajista cuando los mínimos son
precios cada vez más bajos.

3 - El volumen confirma la tendencia: el volumen negociado de un activo financiero debe

acompañar la tendencia, si esto sucede existen mayores probabilidades de confirmarla.

4 - La historia se repite: así como la economía se determina por ciclos, el comportamiento de los
precios de los activos también. Los movimientos o patrones del pasado se desarrollarán de manera
similar en los precios futuros.
 ¿Cómo hacer un análisis técnico?

Las principales herramientas para hacer un análisis técnico de los mercados financieros son:

Distintos tipos de gráficos.

Tendencias.
Soportes y resistencias.
Canales de tendencia.
Medias móviles.
Osciladores.
Figuras.
Estudios Fibonacci.
Escala regular vs escala logarítmica.

Buenas prácticas para tener en cuenta a la hora de hacer un análisis técnico

Hacer un análisis previo y estudiar en profundidad los activos a operar.

Tener un pensamiento crítico y disciplina.
Tener una estrategia y respetarla.
Definir y respetar un stop loss y un objetivo.

Ventajas del análisis técnico

Es un análisis relativamente sencillo y rápido de utilizar. Cualquier persona, independientemente

de su formación o profesión, puede aprender a realizarlo mediante capacitaciones o cursos de
corta duración.

El acceso a la información no resulta complicado. Los gráficos se pueden encontrar

habitualmente en distintas fuentes on-line, incluso, no resulta difícil acceder a un programa
informático básico gratuito para realizar este tipo de análisis.

Se puede utilizar para analizar cualquier mercado, valor, índice, divisa, derivado o cualquier activo
financiero o no financiero susceptible de negociarse en un mercado.

Se trata de un análisis de menor dificultad que el análisis fundamental.

Se dice que los mercados descuentan en los precios toda la información disponible, incluso
expectativas. Por ello, analizar el comportamiento de las cotizaciones puede permitir adelantarse
a los acontecimientos económicos y los cambios en los fundamentos de una inversión.
 Complejidad del análisis técnico

Requiere, para su adecuada interpretación, de sólidos conocimientos sobre el funcionamiento de

los mercados y los movimientos bursátiles; a la vez que exige cierta disciplina.

El análisis técnico tiene componentes que le confieren un alto grado de subjetividad; es decir, la
interpretación de los gráficos y las formaciones chartistas es realizada por los analistas muy
particularmente.

El análisis gráfico no proporciona un examen de los valores con criterios económicos lógicos y
reconocidos por el público en general, es decir, se trata de un análisis poco científico, con poco
reconocimiento académico y no siempre defendible o creíble para terceros.

Artículo escrito por Balanz University