Valuación de instrumentos de renta fija, valuación de

activos, análisis fundamental y análisis técnico

ACTIVIDAD 1. Valuación y análisis de mercados financieros

Introducción
En esta Actividad de Aprendizaje conocerás la utilidad y características del análisis técnico y
fundamental para que justifiques tus decisiones de inversión y apartar el azar y las corazonadas
personales al momento de tomar una decisión de inversión. Podrás también determinar el valor justo de dos
instrumentos de renta fija por medio de cálculos, con el objetivo de que conozcas cómo determinan los
precios que aparecen en los estados de cuenta de un portafolio de inversión.

Los temas que revisarás son los siguientes:

1. Valuación de acciones

2. Valuación de bonos

3. Análisis fundamental

4. Análisis técnico

Guía didáctica
Hacer toda la investigación y análisis antes de invertir no asegura ganar dinero, pero sí reduce mucho la
posibilidad de perderlo. Muchos de los fraudes financieros se ejecutan porque existe gente que quiere ganar
dinero a costa de lo que sea en los mercados. Por no investigar un poco antes de invertir, muchas personas
se llevan grandes sorpresas. El desconocimiento del mercado combinado con la avaricia son los catalizadores
perfectos para fraudes de grandes magnitudes.

Conocer el mercado y saber cómo es el comportamiento de un instrumento permite al inversionista abordarlo

y obtener una visión de largo plazo.

Figura 1. Elderly man with bulbs next ( creativeart / Freepik, S.f.).

Para iniciar con esta Actividad de Aprendizaje, es necesario que analices la siguiente lectura UVEG. Lo
primero que se hace antes de invertir es asignar porcentajes del portafolio o del total de dinero que tenemos
disponible para inversión a cada instrumento de inversión. Esto con el objetivo de estimar y medir el riesgo
total del portafolio. Podemos decir que la planeación del portafolio nos ayudará a planear nuestras
estrategias de inversión a cualquier horizonte o línea de tiempo.

Para profundizar en el tema, revisa la siguiente lectura:

Autora: Alma Ruth Cortés Cabrera

Título: El riesgo en los portafolios de inversión
Ahora que tenemos definido un perfil del inversionista y una planeación de nuestro portafolio por tipo de
instrumento en los que vamos a invertir, es momento de seleccionar instrumentos financieros específicos que
se adapten a nuestro perfil y objetivo de operación del portafolio.

Figura 2. Businessman holding a tablet with a virtual application ( onlyyouqj / Freepik, S.f.).
Existe una teoría que ayuda a seleccionar los instrumentos de inversión que cumplan con la expectativa de
rendimiento del inversionista alineado al riesgo que está dispuesto a tomar en su portafolio, utilizando
básicamente herramientas estadísticas aplicadas a los instrumentos financieros que contiene el portafolio.

La idea es generar un portafolio que asegure un rendimiento esperado tomando como base el
comportamiento y riesgo del pasado de los instrumentos que lo integran. Toma en cuenta también el perfil de
riesgo del inversionista para su cálculo.

Para complementar la información revisa la siguiente lectura:

Autora: Alma Ruth Cortés Cabrera

Título: La teoría del portafolio
Antes de seguir con la Actividad de Aprendizaje, recuerda la estructura del mercado financiero utilizando los
siguientes mapas conceptuales:

Figura 3. Funcionamiento general de una bolsa de valores (Terrones, 2014a).

Aplicando el esquema anterior al mercado financiero mexicano, sería así:

Figura 4. Funcionamiento de la Bolsa Mexicana de Valores (Terrones, 2014b).

Entonces, el mercado financiero se divide en dos grandes grupos: renta fija y renta variable. El mercado de
renta fija está integrado por todos los bonos de deuda emitidos por empresas y gobiernos, mientras que en el
de renta variable su integrante más significativo son los títulos accionarios de empresas. Es momento de
continuar con la definición de lo que son los bonos de deuda y las acciones. Para conocer más revisa las
siguientes lecturas:

Autora: Alma Ruth Cortés Cabrera

Título: Valuación de bonos

Autora: Alma Ruth Cortés Cabrera

Título: Valuación de acciones
Es momento de pasar a la práctica, para ello haz la siguiente Evidencia de Aprendizaje, en la cual realizarás
la valuación de dos instrumentos de deuda: Cete y certificados bursátiles. El objetivo es que conozcas el valor
o precio justo que tiene que pagar el mercado.

EA5. Analizando el caso de estudio

En los párrafos anteriores hablamos de que para considerar la inversión en activos financieros primero se
debe de formar un criterio y desarrollar un método formal de análisis. Es momento de abordar las dos
escuelas de análisis más utilizadas en el mundo: el análisis fundamental y el análisis técnico.

El análisis fundamental tiene como objetivo usar la información financiera de la empresa y sus perspectivas
de crecimiento y posicionamiento en la industria que funciona para poder determinar si el precio al que cotiza
se considera barato o caro respecto a su valor intrínseco.

Consulta la siguiente lectura, en ella aprenderás de qué se trata el análisis fundamental y alguna de las
herramientas que se clasifican con este tipo de análisis.

Base de datos: e-libro Cátedra

Autora: Francisco López Lubián
Título: Bolsa, mercados y técnicas de inversión (2a. ed.)
Sección a consultar: Capítulo 5. Punto 5.4 (de la página 223 a la 234)
ID: 10505210
 En la lectura que acabas de consultar conociste algunas técnicas de valuación fundamental. Para continuar
revisa la información sobre las técnicas de análisis fundamental que se te presentan en el siguiente recurso.

Haz clic en las flechas para continuar revisando la información de la evolución histórica de la calidad.
 Valoración por múltiplos
¿Recuerdas las razones financieras que calculaste en el Módulo de Administración Financiera... la razón de la
prueba del ácido, la de liquidez, rentabilidad, retorno sobre activos? Esta es una versión de las razones
financieras que están relacionadas con la rentabilidad y precio de la acción en el mercado. La idea de valorar
con múltiplos es poder comparar la razón de liquidez de una empresa contra la razón de liquidez de un
competidor o la industria. Puedas utilizar un múltiplo para determinar, por ejemplo, si estás pagando mucho o
poco dinero al comprar la acción en el mercado por las utilidades que genera la empresa; también sirve para
comparar este dato con otra empresa que sea su competencia directa o contra el promedio de la industria. La
valoración por múltiplos es muy útil, tiene críticos y defensores que las ven como las únicas medidas de valor
válidas para invertir.

 Descuento de flujos de caja

¿Recuerdas tus clases de evaluación de proyectos, finanzas corporativas o matemáticas financieras? Bien,
este método tiene un poco de todas ellas. La idea es proyectar flujos de efectivo para la empresa valuada y
después traer a valor presente todos estos flujos con una tasa de descuento que será igual al costo
ponderado de capital de la empresa. Todos los flujos en valor presente determinarán el valor actual al que
debería de cotizar la empresa.

El costo ponderado de capital no es otra cosa que el costo en porcentaje de llevar activos a la empresa; es el
promedio de llevar préstamos y aportaciones de capital a la empresa para comprar todos los activos que la
hacen funcionar (circulantes y fijos).

 Las técnicas de análisis fundamentales anteriores no son las únicas que existen. Se siguen desarrollando
alternativas y técnicas cada vez más complejas y estructuradas gracias al uso de tecnologías de información
que permiten realizar millones de cálculos y simulaciones.

El método más novedoso desde mi punto de vista es la valuación por opciones. La teoría se basa en la
probabilidad de éxito o fracaso de un negocio. Después de tener éxito puede expandir, mantener o contraer
operaciones. Si desde el inicio fracasa puede recuperar algo de valor o irse a cero. Todo esto se expresa en
un árbol de posibilidades: cada rama del árbol se analiza se proyecta ganancia por cada opción o posibilidad
de éxito o fracaso del negocio. Este tipo de análisis se realiza en proyectos que pueden tener un gran éxito
financiero pero que son altamente riesgosos. Un ejemplo muy claro son los laboratorios médicos, en ellos la
investigación e inversión para un nuevo medicamento tiene un precio muy alto, de lograr cumplir con el
objetivo pueden recibir flujo de efectivo por años, pero sí no se logra puede ser una gran descalabro para la
compañía.

Para ampliar la información de las técnicas de flujo descontado y análisis por múltiplos (además de encontrar
otras técnicas nuevas), consulta el siguiente recurso dentro del CID:

Base de datos: e-libro Cátedra

Libro electrónico: Valoración de empresas y análisis bursátil
Sección a consultar: Capítulo 7
ID: 11126499
Es momento de revisar la técnica de uso generalizado llamada Análisis Técnico, la cual también tiene en su
haber distintas herramientas que ayudarán a predecir el siguiente movimiento del mercado con el objetivo de
ganar dinero.
 A diferencia del análisis fundamental, el técnico no toma en cuenta la situación financiera, lo único que le
importa es encontrar patrones o formaciones dentro de las gráficas que forma la acción con la variación del
precio.

Figura 5. Top view of business documents on office table ( pressfoto / Freepik, S.f.).

Para entender de qué se trata este tipo de análisis, te invito ingresar al Centro de Información Digital (CID) y
leer el archivo electrónico que se te indica a continuación:

Base de datos: e-libro Cátedra

Autor: Francisco López Lubián
Título: Bolsa, mercados y técnicas de inversión (2a. ed.)
Sección a consultar: Capítulo 5. Punto 5.5 (de la página 234 a la 247)
ID: 10505210
Algunas de los conceptos clave que acabas de leer en ese documento son:

 Tendencia

 Soportes y resistencias

 Fases del mercado

 Volumen

 Osciladores

El análisis técnico tiene otra base importante: la psicología de las masas, esto quiere decir que las masas
generan los movimientos del mercado y no al revés. Si el público inversionista está feliz es muy probable que
la tendencia o momento del mercado sea alcista. Los inversionistas dictan el movimiento del mercado.

La psicología del mercado también se puede medir con las gráficas, analizando sus patrones o analizando su
comportamiento, tratando en todo momento de predecir el siguiente en base al estudio de las gráficas.

La historia siempre se repite y tendemos a formar ciclos, lo mismo pasa con el mercado: el análisis de estos
ciclos es importante para el análisis técnico.

Igual que el análisis fundamental, este tiene también críticas y grandes exponentes de la teoría.

Figura 6. Elegant businessman with a tablet and background graphics ( creativeart / Freepik, S.f.).

Existen también nuevas herramientas conforme avanza el uso de la tecnología. Hoy tenemos empresas
buscando generar inteligencia artificial para que tome decisiones de inversión por nosotros, es decir,
maquinas operando tomando como base este tipo de análisis sin la intervención del razonamiento humano.
Se estima que un 70% de la operación de compra y venta en los mercados financieros internacionales son
realizados por computadoras, con base en comandos o instrucciones fijadas por humanos. El siguiente paso
es quitar la intervención del humano para que las maquinas hagan todo el proceso de análisis e inversión.

Definitivamente es un tema que da para más. Te recomiendo el siguiente libro para que puedas profundizar
en el tema:

Base de datos: e-libro Cátedra

Libro electrónico: El análisis técnico bursátil: cómo ganar dinero en los mercados financieros
 Sección a consultar: Sección 3
ID: 11059543

Figura 7. Idea, Development a project (Freepik, S.f.).

Hasta esta parte deberás poder responder lo siguiente:

 ¿Todo empieza a tener sentido?

 ¿Puedes aplicar lo aprendido en el simulador de inversiones que llevas ahora?

 ¿Cuál tipo de análisis te gusta más?

Por último, visualiza el pequeño vídeo que resume el análisis técnico y el análisis fundamental.

Título: Análisis técnico vs. análisis fundamental

URL: https://www.youtube.com/watch?v=4ftpwKQIlhg
Es momento de poner en práctica lo aprendido haciendo un pequeño análisis de una empresa que cotiza en
la Bolsa Mexicana de Valores, para ello, realiza la siguiente Evidencia.

EA6. Análisis fundamental y técnico

Felicidades, has concluido el Módulo! Regresa a la Presentación de la Unidad para que realices
la  Autoevaluacióny analices tu desempeño.
Referencias
Referencias de las imágenes
creativeart / Freepik (S.f.) Elderly man with bulbs next.
Recuperada http://www.freepik.com/free-photo/workers-comparing-graphics_917160.htm

creativeart / Freepik (S.f.) Elegant businessman with a tablet and background graphics.

Recuperada http://www.freepik.com/free-photo/elegant-businessman-with-a-tablet-and-
background-graphics_963077.htm

Freepik (S.f.) Development a project. Recuperada http://www.freepik.com/free-vector/development-a-

project_834776.htm#term=idea hand&page=1&position=1

onlyyouqj / Freepik (S.f.) Businessman holding a tablet with a virtual application.

Recuperada http://www.freepik.com/free-photo/businessman-holding-a-tablet-with-a-virtual-
application_953759.htm

pressfoto / Freepik (S.f.) Top view of business documents on office table.

Recuperada http://www.freepik.com/free-photo/top-view-of-business-documents-on-office-
table_861178.htm

Terrones, S. (2014a). Esquema Funcionamiento general de una bolsa de valores. En Actividad de

Aprendizaje 1 del Módulo 1 del curso en línea Ingeniería Financiera. Irapuato, Guanajuato, México:
Sistema Avanzado de Bachillerato y Educación Superior [Sabes].

Terrones, S. (2014b). Funcionamiento de la Bolsa Mexicana de Valores. En Actividad de Aprendizaje 1

del Módulo 1 del curso en línea Ingeniería Financiera. Irapuato, Guanajuato, México: Sistema
Avanzado de Bachillerato y Educación Superior [Sabes].