Instituto de Economía UC Macroeconomía Internacional

Ayudantía 2 Macroeconomía Internacional

Determinación Cuenta Corriente
Ayudantes: Vasco Andrade (vhandrade@uc.cl), Emilia Walker (emilia.walker@uc.cl)
Ayudante Coordinadora: Ashly Espíndola (ashlyespindola@uc.cl)

Shocks contracíclicos de tasa de interés (ejercicio 6.8 SGUW)

Considere una economía pequeña y abierta (EPA) de dos períodos poblada por un gran número de
hogares idénticos con preferencias especificadas por la función de utilidad:

log(c1 ) + log(c2 )

dónde c1 y c2 son, respectivamente, el consumo en los períodos 1 y 2. Los hogares están dotados
con un ingreso y1 >0 e y2 >0 unidades de bienes en cada período. En el período 1 no tienen activos
ni deudas (d∗0 =0). En el período 1, los hogares pueden pedir prestado o prestar a la tasa de interés
r=r∗ .

1. Escriba la RP en cada período y expliquela

2. Escriba la RP intertemporal. Explique.

3. Escriba el problema del consumidor

4. Caracterize el equilibrio, incluyendo la solución para el consumo, la balanza comercial y la

deuda.

5. ¿El comportamiento de la balanza comercial es pro o contra cíclico cuando los shocks de ingreso
son transitorios?

6. ¿Cómo cambia su respuesta si hay una correlación negativa entre los movimientos del producto
y los de la r∗ ? En particultar, suponga que:

∆log(1 + r∗ )
= −η < 0
∆logy1

Ajuste en economía abierta versus cerrada

Suponga la siguiente función de utilidad para el agente representativo de una economía que
dura solo dos períodos:
U (c1 , c2 ) = log(c1 ) + βlog(c2 )
donde ci es el consumo en el período i : 1, 2, respectivamente y β ∈ (0, 1) es el factor de
descuento. En cada uno de los períodos, los hogares reciben una dotación y > 0 del único
bien perecible disponible en esta economía. Además, asuma que los hogares tienen acceso a
la siguiente función de producción que les permite aumentar la producción en el período 2,
usando parte de los recursos disponibles en el período 1:

q = Aiα1

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donde q es la producción, i1 es la cantidad de recursos que se destinan a la producción (la

inversión), α ∈ (0, 1) y A > 0. Suponga que los recursos destinados a la producción se gastan
completamente cuando se usan, de modo que no se pueden consumir una vez utilizados.

(a) Suponga que la economía es pequeña, abierta y perfectamente integrada al resto del mundo
financiera y comercialmente, de modo que los hogares pueden pedir prestado y ahorrar
a la tasa r∗ y vender y comprar bienes. Suponga además, que la NIIP inicial es cero.
Explique por qué el problema de la familia se puede escribir de la siguiente forma:

max log(c1 ) + βlog(c2 )

{c1 ,c2 ,i1 ,d}

sujeto a:
c1 + i 1 = y + d
c2 + (1 + r∗ )d = y + q
q = Aiα1
donde d es la deuda externa.
(b) Muestre que la inversión y la deuda externa están dadas por:
 1
 1−α
Aα
i1 =
1 + r∗
y
(1 − (1 + r∗ )β)y + Aiα1 + (1 + r∗ )βi1
d=
(1 + r∗ ) + (1 + r∗ )β
respectivamente. Encuentre una expresión para la cantidad consumida, la balanza comer-
cial y la cuenta corriente, en cada una de los períodos como función de los parámetros del
modelo (note que sí tiene una expresión para la inversión, puede expresar cualquier otra
variable como función de los parámetros y de la inversión). [Hint: es más fácil transformar
el problema a uno sin restricciones eliminando los consumos y q de la función objetivo
usando las restricciones].
(c) Suponga que (1 + r∗ )β = 1. Explique la intuición de por qué:
(a) c1 = c2 .
(b) i1 > 0 y d > 0.
(c) La cuenta corriente en el período 1 es deficitaria (CC1 < 0) y el déficit es creciente
en A.
(d) Suponga ahora que A = 0. Muestre que, si (1 + r∗ )β = 1, el equilibrio en una economía
abierta es igual al de una economía cerrada. Explique.
(e) ¿Qué pasa con la tasa de interés en una economía cerrada si A > 0? Explique y compare
el ajuste en una economía abierta y cerrada cuando A pasa de cero a positivo. NO es
necesario que encuentre la solución exacta del problema, pero si es necesario que explique
claramente cómo fundamenta su respuesta.