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UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
TEORÍA MACROECONÓMICA III
(Ejercicio 5)
Prof. Juan Nunura
1. La restricción presupuestaria del hogar se puede expresar de diferentes
formas de la ecuación:
∆𝑎𝑡+1 + 𝑐𝑡 = 𝑥𝑡 + 𝑟𝑡 𝑎𝑡 (1)

donde el aumento de los activos desde el inicio del período corriente hasta
el próximo período es igual a los ingresos totales menos el consumo.
Derive la ecuación de Euler para el consumo y compare esto con la
solución basada en la ecuación (1) para cada una de las siguientes formas
de escribir la restricción presupuestaria:

(a) 𝑎𝑡+1 = (1+ r) (𝑎𝑡 + 𝑥𝑡 − 𝑐𝑡 ), es decir, los activos corrientes y activos de

renta que no son consumidos se invierten.
(b) ∆𝑎𝑡 + 𝑐𝑡 = 𝑥𝑡 + 𝑟𝑎𝑡−1 , donde la convención de citas es que 𝑎𝑡 denota el
stock de activos de final del período y 𝑐𝑡 y 𝑥𝑡 son el consumo y los
ingresos durante el período t.
𝒄𝒕+𝒔 𝒙𝒕+𝒔
(c) 𝑊𝑡 = ∑∞𝒔=𝟎 𝒔
= ∑∞ 𝒔=𝟎 𝒔
+ (1 + r) 𝑎𝑡 , donde 𝑊𝑡 es la riqueza
(𝟏 + 𝐫) (𝟏 + 𝐫)
de las familias.

2. El hogar representativo se supone que selecciona {𝑐𝑡 , 𝑐𝑡+1, , …} para

maximizar 𝑽𝒕 = ∑∞ 𝒔
𝒔=𝟎 𝜷 𝐔(𝒄𝒕+𝒔 ), 0 < 𝜷 =
𝟏 < 1 sujeto a la restricción
𝟏+𝜽
presupuestaria Δ 𝑎𝑡+1 + 𝒄𝒕 = 𝒙𝒕 + 𝒓𝒕 𝒂𝒕 , donde 𝑐𝑡 es el consumo, 𝑥𝑡 es el
ingreso exógeno, 𝑎𝑡 es el stock de activos financieros (neto) al comienzo
del período t y r es la tasa de interés real (constante).
𝐔´(𝒄 )
(a) Suponiendo que r = θ y usando la aproximación 𝐔´(𝒄𝒕+𝟏) = 1 - 𝝈 ∆ln 𝑐𝑡+1,
𝒕
muestre que el consumo óptimo es constante.
(b) ¿Significa esto que los cambios en los ingresos no tendrán ningún
efecto sobre el consumo? Explique.

3. Supongamos que los hogares tienen ahorros de 𝑠𝑡 al comienzo del período,

consumen 𝑐𝑡 pero no tienen ingresos. La restricción presupuestaria del hogar es
𝛥𝑠𝑡 + 1 = r (𝑠𝑡 - 𝑐𝑡 ), 0 < r < 1 donde r es la tasa de interés real.
(a) Si el problema del hogar es maximizar la utilidad descontada 𝑽𝒕 =
∑∞ 𝒔
𝒔=𝟎 𝜷 𝐥𝐧 𝒄𝒕+𝒔 , donde β = 1/1 + r,
(i) muestre que la solución es 𝑐𝑡 + 1 = 𝑐𝑡 .
(ii) ¿Cuál es la solución para 𝑠𝑡 ?
(b) Si el problema del hogar es maximizar la utilidad descontada esperada
𝑽𝒕 = 𝑬 𝒕 ∑∞ 𝒔
𝒔=𝟎 𝜷 𝐥𝐧 𝒄𝒕+𝒔
1 1
(i) muestre que la solución es = 𝐸𝑡 [ ]
𝑐𝑡 𝑐𝑡+1
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(ii) Usando una expansión de la serie de Taylor de segundo orden sobre 𝑐𝑡

∆𝑐𝑡+1 ∆𝑐𝑡+1 2
muestre que la solución puede escribirse como 𝐸𝑡 [ ] = 𝐸𝑡 [( ) ]
𝑐𝑡 𝑐𝑡
(iii) Por lo tanto, comente las diferencias entre las soluciones no estocásticas
y las soluciones estocásticas.

4. Los hogares viven durante los períodos t y t + 1. El factor de descuento para el

período t + 1 es β = 1. Ellos reciben los ingresos exógenos 𝑥𝑡 y 𝑥𝑡 + 1, donde la
distribución condicional de los ingresos en el período t + 1 es N (𝑥𝑡 , 𝜎 2 ), pero no
tienen activos.
(a) Encuentre el nivel de 𝑐𝑡 que maximiza 𝑽𝒕 = 𝑼(𝒄𝒕 ) + 𝑬𝒕 𝑼(𝒄𝒕+𝟏 ) si la función
𝟏
de utilidad es cuadrática: 𝑼(𝒄𝒕 ) = - 𝟐 𝒄𝟐𝒕 + 𝜶𝒄𝒕 , (𝛼 > 0).
(b) Calcular la varianza condicional de este nivel de 𝑐𝑡 y luego comente sobre lo
que esto implica sobre la suavización del consumo.

5. Suponga que el gobierno aplica tres tasas impositivas: a la renta salarial (𝜏𝑡𝑤 ), a
la renta derivada del capital (𝜏𝑡𝑘 ), (sobre los dividendos e intereses recibidos por
las familias), e impuesto a los bienes de consumo (𝜏𝑡𝑐 ). Los impuestos recaudados
financian el gasto del gobierno (𝐺𝑡 ) que a su vez se devuelve a los consumidores
como transferencias. El comportamiento de las familias, empresas y gobierno
están expresadas en las 9 funciones y restricciones siguientes:
Función de utilidad instantánea: U (𝑐𝑡, 1 − 𝑛𝑡 ) = ln(𝑐𝑡 ) + ln (1 − 𝑛𝑡 ) (1)
Dotación de tiempo (horas): 1 = 𝑛𝑡 + 𝑙𝑡 , donde 𝑛𝑡 = 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜, 𝑙𝑡 = 𝑜𝑐𝑖𝑜. (2)
Restricción presupuestaria:
(1 + 𝜏𝑡𝑐 )𝑐𝑡 + 𝑎𝑡+1 - 𝑎𝑡 = (1 − 𝜏𝑡𝑤 )𝑤𝑡 𝑛𝑡 + (1 − 𝜏𝑡𝑘 )𝑥𝑡 + (1 − 𝜏𝑡𝑘 )𝑟𝑎𝑡 + 𝐺𝑡 (3)
Función consumo: (1 + 𝜏𝑡𝑐 )𝑐𝑡 = (1 − 𝜏𝑡𝑤 )𝑤𝑡 𝑛𝑡 + (1 − 𝜏𝑡𝑘 )𝑥𝑡 + (1 − 𝜏𝑡𝑘 )𝑟𝑎𝑡 + 𝐺𝑡 ;
(4)
Función de lucro: 𝜋𝑡 = 𝑦𝑡 − 𝑤𝑡 𝑛𝑡 − 𝑖𝑡 + ∆𝑏𝑡+1 − 𝑟𝑏𝑡 , (5)
donde 𝒃 es deuda de las firmas con las familias.
Función de producción o Tecnología: 𝑦𝑡 = A𝑘𝑡𝛼 𝑛1−𝛼
𝑡 (6)
Ecuación de acumulación del capital: 𝑘𝑡+1 = 𝑖𝑡 + (1 − 𝛿)𝑘𝑡 (7)
Demanda Agregada: 𝑦𝑡𝑑 = 𝑐𝑡 + 𝑖𝑡 (8)
Gobierno: 𝐺𝑡 = 𝜏𝑡𝑐 𝑐𝑡 + 𝜏𝑡𝑤 𝑤𝑡 𝑛𝑡
+ + 𝜏𝑡𝑘 𝑥𝑡 (9)𝜏𝑡𝑘 𝑟𝑎𝑡
A partir de la solución óptima para un modelo de equilibrio general dinámico, se pide
determinar:
a. La oferta de trabajo, la senda inter- temporal óptima de consumo, la demanda
de trabajo y la demanda de capital.
b. Si 𝜏𝑡𝑤 = 𝜏𝑡𝑘 = 0, cómo una tasa impositiva sobre los bienes de consumo (𝜏𝑡𝑐 )
afecta a la oferta de trabajo y a las decisiones de inversión (vía el consumo inter
- temporal) de las familias.
c. Si 𝜏𝑡𝑐 = 𝜏𝑡𝑘 = 0, cómo una tasa impositiva sobre las rentas del trabajo (𝜏𝑡𝑤 )
afecta a la oferta de trabajo y qué relación tendría con el impuesto al consumo
𝜏𝑡𝑐 .
d. Muestre la solución completa del equilibrio general de la economía de
mercado.
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6. Obtenga la solución de equilibrio general en el caso de una economía

descentralizada (economía de mercado) y en el caso de una economía de
planificación centralizada, dadas las siguientes especificaciones, siendo 𝑛𝑡 = 1:
Preferencias:
U(𝑐𝑡 ) = 𝑙𝑛 𝑐𝑡
Tecnología:
𝑦𝑡 = 𝑘𝑡𝛼 𝑛1−𝛼
𝑡
Ecuación de acumulación del capital
𝑘𝑡+1 = 𝑘𝑡 + 𝑖𝑡 (La tasa de depreciación es igual a cero)
Restricción presupuestaria
a) Economía de mercado
𝑐𝑡 + 𝑖𝑡 = 𝑟𝑡 𝑘𝑡 + 𝑤𝑡 𝑛𝑡 (Precio del bien final igual a 1)
b) Economía centralizada
𝑘𝑡𝛼 𝑛1−𝛼
𝑡 = 𝑐𝑡 + 𝑖𝑡

7. Obtenga la solución de equilibrio general en el caso de una economía

descentralizada (economía de mercado) dadas las siguientes especificaciones:
Preferencias:
𝛾
U(𝑐𝑡, 𝑙𝑡 ) = 𝑐𝑡 (1 − 𝑛𝑡 )1−𝛾 (1)

Restricción presupuestaria:
𝑐𝑡 + 𝑘𝑡+1 - 𝑘𝑡 = (1 - 𝜏 ℎ ) 𝑤𝑡 𝑛𝑡 + (𝑟𝑡 − 𝛿) 𝑘𝑡 + 𝑇𝑡 (2)
Tecnología:
𝑦𝑡 = 𝑘𝑡𝛼 𝑛1−𝛼
𝑡 (3)
Gobierno:
𝜏 ℎ 𝑤𝑡 𝑛𝑡 = 𝐺𝑡 (4)

Bellavista, Callao, 03 de julio del 2022