CURSO : FINANZAS

7:35 pm
Por el tema de la ESA
Dr. Victor Hugo Haro Hidalgo
 CURSO : FINANZAS

UNIDAD III : DECISIONES DE INVERSIÓN Y DIVIDENDOS

Tema: Riesgo y Rendimiento

Dr. Victor Hugo Haro Hidalgo

¿EN QUÉ SESIÓN NOS ENCONTRAMOS?
CONOCIMIENTOS PREVIOS…
¿QUÉ ES EL MODELO DE FIJACIÓN DE PRECIOS DE ACTIVOS?

• https://youtu.be/63vdB5ynLhg/
LOGRO DE LA SESIÓN

Al término de la sesión de
aprendizaje, el estudiante
estará en la capacidad de:
 Conocer las Técnicas de
Presupuesto de Capital.
 Conocer la Técnica de PRI
 Conocer la Técnica de
Beneficio Costo.
 Conocer el Análisis de
Sensibilidad y de Escenarios.
 5ta Decisión del SIMDEF
 Interés
Preguntas iniciales

¿Qué son las Técnicas de

Presupuesto de Capital?

¿Qué es la técnica del PRI?

¿Qué es la técnica del Costo-

Beneficio?

¿Qué es el Análisis de
Sensibilidad y de Escenarios?
 Descubrimiento
¿Qué son las Técnicas de Presupuesto de Capital?

El capital es el recurso más valioso, y

además el recurso más escaso para
una empresa.
El capital permitirá que la empresa
pueda operar.
Por lo tanto es necesarios que como
todo recurso, primero se estime la
cantidad necesaria y luego se
presupueste.
 Descubrimiento
¿Qué son las Técnicas de Presupuesto de Capital?

Se tienen dos métodos genéricos

para evaluar proyectos de inversión:
Los métodos que no consideran el
valor del dinero en el tiempo.
Los métodos que si consideran el
valor del dinero en el tiempo.

Con valor del dinero en el tiempo

hacemos referencia al costo de
oportunidad del dinero.
 Descubrimiento
¿Qué son las Técnicas de Presupuesto de Capital?

Métodos que no consideran el valor del

dinero en el tiempo:
Método de Periodo de Recuperación de
la Inversión (PRI).
Método de tasa de rendimiento
contable.
 Descubrimiento
Periodo de recuperación de la Inversión

Método de Periodo de Recuperación:

El tiempo exacto que requiere una
empresa para recuperar su Inversión
inicial en un proyecto.
Se estima a partir de las entradas de
efectivo.
 Descubrimiento
Periodo de recuperación de la Inversión

Toma de decisión de aceptación y

rechazo de proyectos:
Si el periodo de recuperación es menor
que el periodo de recuperación máximo
aceptable, se acepta el proyecto.
Si el periodo de recuperación es mayor
que el periodo de recuperación máximo
aceptable, se rechaza el proyecto.
 Descubrimiento
Periodo de recuperación de la Inversión

¿Pero cual es el periodo de

Recuperación máxima aceptable para
una inversión?
Es el plazo que la gerencia determina
que sus inversiones deben de recuperar
sus inversiones.
No hay un plazo determinado, ni una
formula para calcularlo.
Dependerá de cada empresa.
 Descubrimiento
Periodo de recuperación de la Inversión

Caculo del PRI

1. Periodo de recuperación con flujos de
ingresos anuales uniforme.
Esta metodología consiste en dividir el valor de la
inversión inicial entre el flujo de ingreso anual.
Ejemplo: El capital invertido en el proyecto “Beta” es
de $1,500,000, se tienen flujos de $250,000 cada
semestre.
El PRI = ($1,500,000)/($ 250,000) = ?
= 6 semestres
 Descubrimiento
Periodo de recuperación de la Inversión

Caculo del PRI

2. Periodo de recuperación con flujos de ingresos
anuales no uniformes.
Esta metodología consiste en sumar los flujos que se
espera sean generados a través de los años hasta que
igualen a la inversión inicial.
Ejemplo: El capital invertido en el proyecto “Gama” es
de $600,000, se tienen los siguientes flujos semestrales:

$100,000 $200,000 $300,000 $400,000 $500,000

- $600,000 1 2 3 4 5

PRI = 3 semestres
 Descubrimiento
Periodo de recuperación de la Inversión

Ventajas del PRI

1. Es fácil de calcular e intuitivamente
sencillo.
2. Toma en cuenta flujos de efectivos
en lugar de las utilidades contables.
3. Es utilizado por pequeñas empresas
para medir la exposición al riesgo.
 Descubrimiento
Periodo de recuperación de la Inversión

Desventajas del PRI

1. El periodo de tiempo máximo aceptable es
determinado de forma subjetiva.
2. No toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
3. Incapacidad de reconocer los flujos de efectivos que
ocurren después del periodo de recuperación.
4. Se complica cuando existe un valor de desecho
para las inversiones.
5. Tiene significado cuando se comparan proyectos
con vidas económicas iguales y con flujos de
efectivos uniformes.
 Descubrimiento
¿Qué es la técnica del Costo-Beneficio?

Metodología para evaluar de forma exhaustiva los

costes y beneficios de un proyecto, permitiendo
determinar si el proyecto es deseable y en qué
medida.
Los costes y beneficios deben ser cuantificados, y
expresados en unidades monetarias, con el fin de
poder calcular los beneficios netos del proyecto.
Esta metodología muestra además quién gana y
quién pierde (y por cuánto) como resultado de la
ejecución del proyecto.
 Descubrimiento
técnica del Costo-Beneficio
1. identificar el proyecto y el conocimiento de
cómo se va a ejecutar. Esto implica una
precisa definición de sus objetivos y
beneficios.
2. Asegurar la viabilidad financiera del proyecto,
siendo necesario definir el ciclo de vida del
proyecto y la distribución de los ingresos (I) y
gastos (G), así como la tas de descuento (i) en
el periodo relevante, calculándose el VANF.
3. Identificar los costos y beneficios del
proyecto y su distribución en el tiempo. Estos
costes y beneficios deben de reflejar todos
los recursos empleados y los resultados
obtenidos.
 Descubrimiento
técnica del Costo-Beneficio
4. Identificados y cuantificados en términos
físicos, los recursos empleados y los
resultados generados por el proyecto se
expresan en términos monetarios.
5. Con estos valores adicionales, se incluyen en
el calculo y se calcula un nuevo VAN al que
denominaremos VAN Económico o VANE.
6. Si el VANE es positivo o igual a cero se
acepta el proyecto, si es negativo se rechaza
el proyecto.
 Descubrimiento
técnica del Costo-Beneficio

Se debe utilizar el análisis Costo/Beneficio al

comparar los costos y beneficios de las
diferentes decisiones.
Un análisis Costo/Beneficio por si solo puede
no ser una guía para tomar una buena
decisión, dado que no considera otros
aspectos como: la seguridad, obligaciones
legales, satisfacción de los clientes, etc.
 Descubrimiento
técnica del Costo-Beneficio

Ejemplo:
Un equipo de trabajadores de un restaurante
decidió aumentar las ventas agregando una
nueva línea de comida en el menú. La nueva
línea consiste en cocina gourmet italiana y
requerirá que se contrate un chef adicional. El
Análisis de Costo/Beneficio del equipo para
el primer año se muestra a continuación:
Descubrimiento
técnica del Costo-Beneficio
 Descubrimiento
técnica del Costo-Beneficio

Interpretación:
Los cálculos demostraban un beneficio
bastante interesante para el primer año
($109,00). Sin embargo, la relación de
beneficios vs costos es de $1,37 de retorno
por cada $1 gastado. El retorno del proyecto
es positivo.
Sin embargo: ¿Vale la pena el esfuerzo dado
el gran cambio que implica para el
restaurante?.
 Descubrimiento
¿Qué es el Análisis de Sensibilidad? y de
Escenarios?
Técnica de análisis de riesgo en la cual
las variables fundamentales son
cambiadas y posteriormente se observan
los cambios resultantes en el VAN y la
TIR.
Es una técnica que indica de forma
exacta la magnitud en la que cambiará el
VAN como respuesta a un cambio dado
en una variable de insumo,
manteniéndose constantes las demás.
 Descubrimiento
¿Qué es el Análisis de Sensibilidad? y de Escenarios?

En un análisis de sensibilidad, cada variable se

modifica en razón de unos cuantos puntos
porcentuales específicos por arriba y por
debajo del valor esperado, manteniéndose
constante todo lo demás.
Se calcula un nuevo VAN para cada uno de
estos valores, y finalmente el conjunto se
grafica contra la variable que haya cambiado.
Entre más inclinada sea la pendiente, más
sensible es el VAN a un cambio en la variable.
 Descubrimiento
Análisis de Sensibilidad

Esta técnica identifica que tan sensible es el VAN

a los cambios en cada una de las variables
modificadas.
Los resultados nos llevan a dar respuesta a las
siguiente preguntas: ¿Qué pasaría si?, ¿Qué
pasaría si las ventas unitarias disminuyeran en
tanto porciento por debajo del nivel más
probable?, ¿Qué pasaría si los costos variables
fueran tanto porciento del volumen de ventas en
lugar del tanto porciento esperado?
Una diferencia grande denota alto riesgo y una
diferencia pequeña significa bajo riesgo.
 Descubrimiento
Análisis de Sensibilidad

Tenemos entonces que el riesgo individual

de un proyecto dependerá tanto de la
sensibilidad de su VAN a los cambios en
las variables fundamentales, como del
rango de los valores probables para esas
variables.
El análisis de sensibilidad solo analiza el
primer punto por lo tanto resulta
incompleto. Para tener en cuenta los dos
factores se requiere la técnica de análisis
de escenarios.
 Descubrimiento
¿Qué es el Análisis de ESCENARIOS?
Técnica de análisis de riesgo en la cual un
número de conjuntos “buenos” y “malos” de
circunstancias financieras se comparan con una
situación más probable o con un caso básico.
Se escoge un “mal” conjunto de circunstancias
(bajas ventas unitarias, un precio de venta bajo,
un alto costo variable por unidad, un alto costo
para la construcción y otros), y un “buen”
conjunto.
Luego se calculan los VAN bajo las condiciones
buenas y malas, se comparan con el VAN
esperado, o el VAN del caso básico.
 Descubrimiento
¿Qué es el Análisis de ESCENARIOS?

Se construyen tres escenario: el del peor caso, el

del mejor caso, y el del caso básico.
El escenario del peor caso es un análisis en el cual
todas las variables de insumos se fijan a sus
mejores valores razonablemente pronosticados.
El escenario del mejor caso es un análisis en el
cual todas las variables de insumos se fijan a sus
mejores valores razonablemente pronosticados.
El Caso básico es un análisis en el cual todas las
variables de insumos se fijan a sus valores más
probables.
 Descubrimiento
¿Qué es el Análisis de ESCENARIOS?

El análisis de escenarios proporciona

una información muy útil acerca del
riesgo individual de un proyecto, sin
embargo, es un proceso limitado en
la medida en que sólo considera
algunos resultados discretos (VAN)
para el proyecto, aun cuando en
realidad haya un número infinito de
posibilidades.
 Aprendizaje evidenciado
ACTIVIDAD GRUPAL: 04 - 05 INTEGRANTES

Para la próxima semana, los estudiantes elaborarán un PPT

presentando dos ejemplos, uno de aplicación de la metodología
del Periodo de Recuperación de la Inversión(PRI) y el otro de la
metodología Costo-Beneficio.
 Instrumento de evaluación

RÚBRICA PARA EVALUAR LOS TRABAJOS

CRITERIO DESCRIPCIÓN Indiferent

Regular Excelente
e
TRABAJO COLABORAN ENTRE 4 O 5
COLABORATIVO ESTUDIANTES PARA EL DISEÑO Y 0 2 4
ELABORACIÓN DE LOS EJEMPLOS
SE IDENTIFICAN LOS CONCEPTOS
0 3 6
CLAVES DEL CONTENIDO.
DISEÑO DEL PPT
TODOS LOS CONCEPTOS ESTÁN
0 2.5 5
CONECTADOS.
PRESENTA UNA ESTRUCTURA
ESTRUCTURA JERÁRQUICA CON COHERENCIA Y
0 2.5 5
DE ORGANIZACIÓN FÁCIL DE
INTERPRETAR.
PENALIDAD POR TARDANZA EN
PENALIDAD -2
LA ENTREGA DEL TRABAJO
Aprendizaje evidenciado
ACTIVIDAD GRUPAL: 04 - 05 INTEGRANTES

Para la próxima semana, los estudiantes ingresaran la 6ta

decisión en el simulador y enviaran el Excel resaltando los
indicadores que sustentan esa 6ta decisión.
 Instrumento de evaluación

RÚBRICA PARA EVALUAR LOS TRABAJOS

CRITERIO DESCRIPCIÓN
Indiferente Regular Excelente
TRABAJO COLABORAN ENTRE 4 O 5
COLABORATIVO ESTUDIANTES PARA EL DISEÑO Y 0 2 4
ELABORACIÓN DE LOS EJEMPLOS
SE IDENTIFICAN LOS CONCEPTOS
0 3 6
CLAVES DEL CONTENIDO.
DISEÑO DEL EXCEL
TODOS LOS CONCEPTOS ESTÁN
0 2.5 5
CONECTADOS.
PRESENTA UNA ESTRUCTURA
ESTRUCTURA JERÁRQUICA CON COHERENCIA Y
0 2.5 5
DE ORGANIZACIÓN FÁCIL DE
INTERPRETAR.
PENALIDAD POR TARDANZA EN LA
PENALIDAD -2
ENTREGA DEL TRABAJO
 RECUERDA…

1. La participación diaria de cada

alumno es tomada en cuenta.
2. La participación grupal será
calificada.
3. La próxima semana se evaluará la
tarea mencionada.
4. Es necesario que los integrantes del
grupo estén presentes en la
exposición para la evaluación grupal.
 REFERENCIAS

BIBLIOGRAFICAS
• PERALTA, Jorge Alberto (2006) La Gestión Empresarial y los Costos. Editorial La Ley Bs. As.
Argentina.
• MALLO, Carlos, R. Kaplan, S. Meljem y C. Jiménez. (2000). Contabilidad de Costos y
Estratégica de Gestión. Prentice Hall. España.
• Álvarez–Dardet Espejo, M., & GUTIÉRREZ HIDALGO, F. (2010). Contabilidad de gestión:
profundización en el cálculo del coste y proceso de planificación y control. España.

ELECTRÓNICAS
• Revista: Actualidad Contable Faces 2007: Caldera, Jorge, Baujín Pérez, Pilar, Ripoll Feliu,
Vicente, Vega Falcón, Vladimir Evolución en la Configuración de los Sistemas de Costeo
Basado en las Actividades. ISSN: 1316-8533.
Disponible en: https://www.redalyc.org/articulo.oa?id=25701403
• Video: ¿Que son los costos? - https://youtu.be/63vdB5ynLhg
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