ANUALIDADES DIFERIDAS

Y GRADIENTES
MATEMÁTICA FINANCIERA

Docente: Mg. Nilo Javier Loayza León

nloayza@unitru.edu.pe
RESULTADOS DE APRENDIZAJE

Al término de la sesión, como resultado del aprendizaje,

el estudiante determina y analiza las anualidades
diferidas bajo distintas modalidades; así como también
los gradientes aritméticos y geométricos, aplicando el
conocimiento adquirido mediante el desarrollo de casos
prácticos alineados a la coyuntura actual local, nacional e
internacional.
PRESENTACIÓN

https://www.youtube.com/watch?v=sjL9
uZ0UE_c
ANUALIDADES DIFERIDAS

Es aquella en la que el primer pago se realiza unos períodos después de

realizada la operación financiera, el tiempo que transcurre sin
amortización de capital se llama período de gracia total o tiempo muerto.

Cuando en un contrato de crédito u operación similar, por acuerdo

expreso de los contratantes, el pago de las rentas empieza después del
vencimiento de uno o varios períodos de renta, contados a partir del inicio
del plazo pactado, se está ante el caso de una anualidad diferida.

Durante el plazo diferido, que es el tiempo que media entre el inicio del
contrato y el primer pago, contado en períodos de renta, el capital inicial
es capitalizado al vencimiento de cada período diferido, para luego
distribuirlo entre el número de cuotas insolutas del préstamo.

Por lo tanto, al vencimiento del plazo diferido, una anualidad diferida se

convierte en una anualidad vencida o anticipada, a la cual le es aplicable
los factores financieros vencidos o anticipados respectivamente.
ANUALIDADES DIFERIDAS

ANUALIDADES DIFERIDAS VENCIDAS

R R R R

0 1 2 K-1 K K+1 K+n-1 K+n

Plazo diferido Plazo de anualidad diferidas vencida

Plazo del contrato

ANUALIDADES DIFERIDAS ANTICIPADAS

R R R R

0 1 2 K-1 K K+1 K+n-1 K+n

Plazo diferido Plazo de anualidad diferidas anticipadas

Plazo del contrato

ANUALIDADES DIFERIDAS CONOCIDAS
(PERIODO DE GRACIA TOTAL)

Una empresa productora de flores desea invertir en un sistema de nebulización para acelerar el crecimiento y
mejorar de la calidad en sus flores. La Gerencia de Finanzas indica que después de realizar las instalaciones
respectivas (95 días) la empresa estaría en capacidad de asumir 08 cuotas bimestrales de S/. 4,500. Si la
entidad financiera deseara otorgarle el préstamo a una TCEA del 55% ¿A cuánto ascendería el monto a
financiar?
FLUJO DE EFECTIVO
Capitalización
VP1
VP2

(S/.4,500.00)
0 45 95 155 215 275 335 395 455 515 575
Periodo (días)
ANUALIDADES DIFERIDAS DESCONOCIDAS
(PERIODO DE GRACIA TOTAL)

En un vivero se ha instalado un equipo de riesgo tecnificado por goteo para la producción de lechuga; se
obtuvo un financiamiento por S/. 50,000 para que sea cancelado en 10 cosechas (cada cosecha se realiza en un
rango de 75 días). El Gerente de Finanzas nos indica que dicha instalación demoró alrededor de 05 meses,
haciendo calzar la primera cuota con la primera cosecha, y así evitar futuros problemas de liquidez. Si la
entidad financiera cobra una TCEA del 35% ¿A cuánto ascendió la cuota?
FLUJO DE EFECTIVO
Capitalización
VF
S/. 50,000.00

A
0 75 150 225 300 375 450 525 600 675 750 825 900
Periodo (días)
ANUALIDADES DIFERIDAS CONOCIDAS
(PERIODO DE GRACIA PARCIAL)

Angélica ha comprado un horno de última generación para su panadería y después de esperar su importación
e instalación, se encuentra realizando pruebas para ofrecer un buen producto, felizmente acordó con la
entidad financiera pagar sólo intereses cada 25 días durante los primeros 50 días, para luego pagar 24 cuota
fijas (de cada 25 días) por S/. 2,750. Si la TCEA de la entidad financiera asciende al 42% ¿A cuánto asciende el
monto obtenido y los interés pagados durante los 02 primeros periodos?
FLUJO DE EFECTIVO

VP

Intereses Cuota Fija

? (S/.2,750.00)
0
25
50
75

400
100
125
150
175
200
225
250
275
300
325
350
375

425
450
475
500
525
550
575
600
Periodo (días)
 ANUALIDADES DIFERIDAS DESCONOCIDAS
(PERIODO DE GRACIA PARCIAL)

Lucía a fin de agilizar la producción de leche de su establo ha comprado un sistema de ordeño artificial, para
completar el monto total obtuvo un financiamiento de S/. 175,500 a una TCEA del 45%, y de acuerdo a su flujo
de ingresos optó cancelarlo en 2 años. Nos comenta que su instalación y capacitación al personal demoró 03
meses, pagando sólo intereses del capital durante dicho periodo. ¿A cuánto ascendieron los intereses y la
cuota fija mensual que pagó Lucía a la entidad financiera?

FLUJO DE EFECTIVO
S/. 175,500 S/. 175,500

Intereses Cuota Fija

? ?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
Periodo (meses)
CUOTAS DOBLES Y CUOTAS COMODÍN

Muchos prestatarios presentan fluctuaciones en sus flujos de

ingresos, haciendo que no sean de recurrencia constante; esto
dependerá del rubro en donde se desenvuelven.

Dependiendo de los flujos de ingresos del prestatario sus

amortizaciones de créditos se puede ajustar a sus propias
necesidades de capacidad de pago para no verse afectados al
afrontar sus obligaciones financieras.

Existen muchas facilidades de pago que pueden ajustarse a sus

necesidades, entre las más frecuentes tenemos:

a) Cuotas dobles, que son amortizaciones dobles en ciertos

periodos de tiempo.
b) Cuotas comodín, es donde no se realiza alguna amortización en
ciertos periodos de tiempo.
CUOTAS DOBLES CONOCIDAS

Claudia tiene su negocio de golosinas y solicitó financiamiento en una entidad financiera durante el mes de
Febrero para comprar muebles y andamios; el préstamo se cancelará en el mes de abril del próximo año con
cuotas fijas mensuales de S/. 1,500 pero en los meses de campaña: Mayo, Agosto y Noviembre aprovechará y
paga cuotas dobles. Si la entidad financiera cobra una TCEA del 25% ¿A cuánto ascendió el monto del
préstamo que obtuvo?

FLUJO DE EFECTIVO
VP

Cuota Doble
(S/.3,000)

Cuota Mensual
(S/.1,500)
Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr
Periodo (meses)
CUOTAS DOBLES DESCONOCIDAS

Una pareja joven viajó a Francia en agosto del 2022, solicitando un financiamiento de US$ 8,000 con una TCEA
del 32% para ser cancelado en los próximos 12 meses; y para no pagar muchos intereses decidieron pagar
cuotas dobles con sus gratificaciones de los meses de julio y diciembre. ¿A cuánto asciende las cuotas fijas
mensuales y cuotas fijas dobles (julio y diciembre) que pagan a la entidad financiera?

FLUJO DE EFECTIVO

$8,000

Cuota Doble Cuota Doble

Cuota Mensual
Ago-22 Set-22 Oct-22 Nov-22 Dic-22 Ene-23 Feb-23 Mar-23 Abr-23 May-23 Jun-23 Jul-23 Ago-23
Periodo (meses)
CUOTAS COMODÍN CONOCIDAS

Una pareja de esposos durante el mes de octubre del 2017 solicitaron un préstamo a 03 años para el
mantenimiento de su casa, pagando una cuota fija mensual ordinaria de S/. 1,750 sin pagar cuota en los meses
de marzo (por escolaridad de los hijos), julio (por fiestas patrias) y diciembre (por navidad). Si la entidad
financiera le ofreció una TCEA del 18% ¿A cuánto ascendió el monto del préstamo obtenido?

FLUJO DE EFECTIVO
VP

Cuota Fija
Mensual
Ordinaria
(S/.1,750)

(-)

Nov-18
Nov-17

Nov-19
Jul-18

Jul-19

Dic-19

Jul-20
Dic-17

Abr-18
May-18
Jun-18

Set-18

Dic-18

Abr-19
May-19
Jun-19

Set-19

Abr-20
May-20
Jun-20

Set-20
Feb-18
Mar-18

Feb-19
Mar-19

Feb-20
Mar-20
Ene-18

Ago-18

Ene-19

Ago-19

Ene-20

Ago-20
Oct-17

Oct-18

Oct-19

Oct-20
Periodo (meses)
CUOTAS COMODÍN DESCONOCIDAS

Víctor durante el mes de febrero se entera que la universidad donde estudia está haciendo un descuento del
25% si cancela por adelantado los 02 ciclos de todo un año (de forma regular cancelaría S/. 4,500); para ello
solicita un préstamo universitario a una entidad financiera a un plazo de 12 meses con una TCEA del 20%, con
la facilidad de no cancelar cuotas fijas en épocas de fiestas (julio y diciembre). ¿A cuánto asciende la cuota fija
mensual que deberá pagar Víctor de forma ordinaria?

FLUJO DE EFECTIVO
S/.3,375

Cuota Mensual
Ordinaria

(-)

Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb
Periodo (meses)
GRADIENTES

En una anualidad vencida cuyas rentas consecutivas varían de acuerdo con una ley predeterminada, se
denomina gradiente a la diferencia entre cualquier renta a partir de la segunda y la anterior.

Cada renta es igual a la cuota base más la suma de los gradientes acumulados, siendo la cuota base un importe
igual a la primera renta.
Rn
R Gn-1
n-1

Rn-2 Gn-2 Gn-2

R3 Gn-3 Gn-3 Gn-3
R2 G2 G2 G2 G2
R1 G1 G1 G1 G1 G1

0 1 2 3 n-2 n-1 n
VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD
DE LOS GRADIENTES
ANUALIDADES CON RENTA EN PROGRESIÓN ARITMÉTICA

Una gradiente es convencional cuando el primer gradiente aparece en la segunda renta; su valor presente se
calcula de la siguiente manera:

𝐺 (1 + 𝑖)𝑛 −1 𝑛 1 (1 + 𝑖)𝑛 −1 𝑛
𝑃= 𝑛
− 𝑃=𝐺 −
𝑖 𝑖(1 + 𝑖) (1 + 𝑖)𝑛 𝑖 𝑖(1 + 𝑖) 𝑛 1+𝑖 𝑛

Factor de Actualización de la
Serie de Gradientes uniformes

P = 𝐺 * 𝑭𝑨𝑺𝑮𝒊,𝒏
ANUALIDAD UNIFORME EQUIVALENTE A
UNA ANUALIDAD CON GRADIENTES
ANUALIDADES CON RENTA EN PROGRESIÓN ARITMÉTICA

Conociendo el valor presente de una anualidad de los gradientes, podemos convertirla en una anualidad con
rentas uniformes:
Factor de Recuperación
del Capital

1 𝑛
𝑅 = 𝐺 ∗ 𝑭𝑨𝑺𝑮𝒊,𝒏 ∗ 𝑭𝑹𝑪𝒊,𝒏 𝑅=𝐺∗ −
𝑖 1+𝑖 𝑛−1
Factor de Actualización de la Factor de Recuperación del
Serie de Gradientes uniformes Capital de Gradientes uniformes

R = 𝐺 * 𝑭𝑹𝑪𝑮𝒊,𝒏
VALOR PRESENTE Y ANUALIDAD EQUIVALENTE
DE UNA ANUALIDAD DE LOS GRADIENTES
ANUALIDADES CON RENTA EN PROGRESIÓN ARITMÉTICA

Lucía está evaluando una empresa que ha introducido un nuevo producto en el mercado, se proyecta para el
primer mes una venta de S/ 10,000 y por la evolución de su posicionamiento espera que al término del sexto
mes las ventas alcancen S/ 12,500; distribuyéndose los incrementos uniformemente durante dicho periodo,
con una tasa efectiva mensual del 5%; hallar: (a) El valor presente de la anualidad de los gradientes, (b)
Transformación de la anualidad de los gradientes en una serie uniforme, y (c) Transformación de la anualidad
con gradiente en una serie uniforme equivalente.
EVOLUCIÓN DE VENTAS MENSUALES
(Expresado en Soles)
S/15,000
Serie Uniforme Equivalente
G1 G2 G3 G4 G5
S/10,000
S/10,000

S/5,000

S/0
0 1 2 3 4 5 6
Periodo: Meses
Cuota Base Gradiente Renta Uniforme
VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD DE
LOS GRADIENTES
ANUALIDADES CON RENTA EN PROGRESIÓN ARITMÉTICA

Camila ha aperturado una cuenta de ahorros en una entidad financiera, y cada fin de mes ha estado ahorrando
S/. 200 como mínimo, con incrementos de S/. 50 mensuales durante un año; si la entidad financiera ofrece una
tasa efectiva mensual del 3%. ¿Cuál será el monto acumulado un mes después de su último depósito?

EVOLUCIÓN DE DEPÓSITOS MENSUALES

(Expresado en soles)
S/800 S/8,000
S/700 VF S/7,000
S/600 S/6,000
S/550
S/500 S/500 S/5,000
S/450
S/400 S/400 S/4,000
S/300 S/350
S/300 S/200 S/250 S/3,000
S/100 S/150
S/200 S/50 S/2,000
S/100 S/200 S/1,000
S/0 S/0
0 1 2 3 4 6 5 7 8 9 10 11 12 13
Periodo: Meses
Cuota Base Gradiente Valor Futuro
GRADIENTES DESFASADOS

Una anualidad con gradientes desfasados es aquella cuyo primer gradiente aparece en un tiempo diferente al
segundo momento.
5G
ANUALIDAD DE LOS GRADIENTES CONVENCIONALES: 4G
3G
2G
G

0 1 2 3 4 5 6

5G
ANUALIDAD DE LOS GRADIENTES DESFASADOS: 4G
3G
2G
G

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
GRADIENTES DESFASADOS

VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD DE GRADIENTES DESFASADOS

Para el cálculo del valor presente de una anualidad de gradientes

desfasados es necesario:

1) Ubicar en el diagrama de flujo de caja el momento en que aparece la

primer gradiente.
2) Ubicado el momento de inicio del gradiente se sugiere reenumerar
los períodos de renta, señalando el momento en que aparece el
primer gradiente como el momento 2.
3) Reenumerados los flujos, la anualidad de los gradientes desfasados
se trata como una de gradientes convencionales, y se lleva al
momento reenumerado como 0.
4) Finalmente, se lleva dicho stock de efectivo al momento 0 del
diagrama del flujo de caja original.
VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD DE
GRADIENTES DESFASADOS
ANUALIDADES CON RENTA EN PROGRESIÓN ARITMÉTICA

Jorge está analizando un proyecto de inversión donde sus flujos de efectivos netos en los primeros 3 años
ascienden a S/ 200 mil de manera constante, y a partir del 4 año se incrementa en S/ 20 mil de manera anual
hasta el año 8. Con una tasa efectiva anual del 15%. Se solicita: (a) El valor presente de la anualidad de
gradientes desfasados, (b) el valor presente de la anualidad con gradientes y (c) Transformación de la
anualidad con gradientes desfasados en una serie uniforme equivalente.

EVOLUCIÓN DE FLUJOS DE EFECTIVOS NETOS

(Expresado en miles de soles)
S/400

S/300 Serie Uniforme Equivalente

S/60 S/80 S/100
S/200 S/20 S/40

S/100 S/200
S/0
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Periodo: Años
Cuota Base Gradiente Renta Uniforme
GRADIENTES NEGATIVOS

En un anualidad con gradientes negativos convencionales, la primera renta es el flujo mayor de la serie, la
misma que disminuye en una cantidad constante.

Para hallar su valor presente o renta uniforme se aplican las mismas fórmulas, la única diferencia es que la
gradiente “G” es negativo.

R
R-G
R-2G
R-3G
R-4G
R-5G

0 1 2 3 4 5 6
VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD
DE LOS GRADIENTES NEGATIVOS
ANUALIDADES CON RENTA EN PROGRESIÓN ARITMÉTICA

Se tiene S/ 800 mil para el primer mes de la apertura de una cuenta de ahorros, se piensa realizar retiros
mensuales constantes hasta el 6to mes y obtener un saldo capital de S/ 550 mil. Si se tiene una tasa efectiva
mensual del 3%; hallar: (a) El valor presente de la anualidad de los gradientes negativos, (b) Transformación de
la anualidad de los gradientes negativos en una serie uniforme, y (c) Transformación de la anualidad con
gradiente negativo en una serie uniforme equivalente.

EVOLUCIÓN DE VENTAS MENSUALES

(Expresado en miles de soles)
S/1,000 Serie Uniforme Equivalente
S/800 S/50 S/100 S/150 S/200
S/600 S/250

S/400 S/800 S/750 S/700 S/650 S/600 S/550

S/200
S/0
0 1 2 3 4 5 6
Periodo: Meses
Ventas Gradiente Renta Uniforme
PROGRESIONES GEOMÉTRICAS

ANUALIDADES CON RENTAS EN PROGRESIÓN GEOMÉTRICAS:

El crecimiento geométrico de las rentas de una anualidad se representa en el siguiente diagrama:

R*(1+g)n-1
R*(1+g)n-2
R*(1+g)n-3
R*(1+g)2
R R*(1+g)

0 1 2 3 n-2 n-1 n

Donde:
1/Algunos autores consideran la razón de
R: Cuota base.
g: Tasa de crecimiento geométrico 1/. crecimiento geométrico (1+g)
VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD
CUYAS RENTAS CRECEN GEOMÉTRICAMENTE
ANUALIDADES CON RENTA EN PROGRESIÓN GEOMÉTRICA

Obtención de la fórmula de valor presente:

𝑅 𝑅. (1 + 𝑔) 𝑅. (1 + 𝑔)2 𝑅. (1 + 𝑔)𝑛−2 𝑅. (1 + 𝑔)𝑛−1

𝑃= + 2
+ 3
+ …+ 𝑛−1
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) 1+𝑖 (1 + 𝑖)𝑛

Se observa que el valor presente es la suma de una progresión geométrica de razón (1+g)/(1 + i); cuyo primer
término es: R/(1+i); obteniéndose la siguiente ecuación:

𝑅 (1+𝑔)𝑛 −(1+𝑖)𝑛 𝑅 (1+𝑔)𝑛 −(1+𝑖)𝑛

𝑃 = 𝑃 =
(1+𝑖)𝑛 (1+𝑔)−(1+𝑖) (1+𝑖)𝑛 (𝑔−𝑖)

Ésta fórmula en comparación a las anteriores, considera el valor presente de las gradientes y cuota base.
VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD
DE LOS GRADIENTES GEOMÉTRICOS
ANUALIDADES CON RENTA EN PROGRESIÓN GEOMÉTRICA

José está evaluando un proyecto de inversión donde el primer año se obtiene un flujo de ingresos netos de
S/ 100 mil y se espera que crezca a un ritmo del 5% anual durante un horizonte de tiempo de 6 años. Si el
costo de oportunidad del inversionista es del 15% anual. ¿A cuánto asciende el valor presente de los flujos de
ingresos netos?

EVOLUCIÓN DE FLUJOS DE INGRESOS NETOS

(Expresado en miles de soles)
S/140 S/ 27.63
S/ 15.76 S/ 21.55
S/120 S/ 10.25
S/ 0.00 S/ 5.00
S/100
S/80
S/60
S/ 100.00
S/40
S/20
S/0
0 1 2 3 4 5 6
Periodo: Años
Cuota Base G. Geométrica
BIBLIOGRAFÍA

✓ Aliaga Valdez, Carlos (1994): “MANUAL DE MATEMÁTICA FINANCIERA:

Texto, problemas y casos”, 2da Edición. Universidad del Pacífico, Lima-Perú
(Cap. 8:Anualidades Diferidas, Pág. 302-306; y Cap. 12:Gradientes, Pág. 365-383).

✓ Ayres Jr. Frank (1997): “MATEMÁTICA FINANCIERA”, 1ª Edición, Editorial

McGraw Hill, México. (Capitulo 13: Anualidades Anticipadas, Diferidas y Perpetuas,
Pág. 118-119; y Capitulo 13: Progresiones, Pág. 32-39).

✓ Ortíz Ramirez, Miky G. (2014): “MATEMÁTICA FINANCIERA”, 1ª Edición,

Editorial MACRO EIRL, Lima-Perú. (Capítulo 2: Anualidades y su Tabulación: Rentas
y anualidades; Pág. 201-262).
FRASE CÉLEBRE

“No nos atrevemos hacer muchas cosas porque son

difíciles, pero son difíciles porque no nos atrevemos a
hacerlas”

Séneca