Déficit Comercial en

Diciembre ’20:
¿Como seguimos?

Lic. Guillermo Moreno

Lic. Pablo Challú

Lic. Walter Romero

Oportunamente, en “Una Sana Administración del Comercio Exterior”

(BAE negocios 25/01/2021) manifestamos que: en septiembre, octubre y
noviembre, el superávit de la Balanza Comercial (BC)1 se había reducido
notablemente.

Y a su vez avizorábamos la reversión del signo para el mes de diciembre. Los

datos recientemente publicados en el informe Intercambio Comercial Argentino
(Vol.5, n°1-INDEC) lo reflejan, el déficit alcanzó los U$S 364 M.

Por lo tanto, es evidente que la “restricción externa”2 emergió con toda su

voluptuosidad ni bien algunos sectores productivos recuperaron mínimos niveles
de actividad.

Como se observa en el gráfico, el saldo del último cuatrimestre (U$S 1.156 M),
de no mediar modificaciones de fondo en el contexto económico, torna de imposible
cumplimiento lo acordado en la renegociación de la deuda con los acreedores
privados por U$S 66 mM en agosto del 2020 y abstracta cualquier propuesta de
acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por los U$S 44/46 mM que
se le adeuda3
 GRÁFICO

Balanza Comercial Argentina

Exportaciones, Importaciones y Saldo

2020

(en U$S M)

EXPO/IMPO SALDO
5.500 2.500

5.000 2.000

4.500 1.500

4.000 1.000

3.500 500

3.000 0

2.500 -500
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
Exportaciones 4.556 4.324 4.333 4.329 5.061 4.786 4.903 4.938 4.711 4.671 4.385 3.544
Importaciones 3.534 3.195 3.175 2.918 3.168 3.302 3.452 3.508 4.129 4.004 4.114 3.908
Saldo 1.022 1.129 1.158 1.411 1.893 1.484 1.451 1.430 582 667 271 -364

Exportaciones Importaciones Saldo

¿Qué aconteció?

En el cuadro se observa el crecimiento de las importaciones en Rubros

Destacados entre el segundo y tercer cuatrimestre del 2020.

CUADRO

Importación de

Rubros Destacados

Comparación 2° y 3° cuatrimestre 2020

(en U$S M)

Cuatrimestres 2020
Rubros Destacados Variación %
segundo tercero
Bienes de capital 2.274 3.027 33%
Bienes intermedios 5.598 6.234 11%
Piezas y accesorios para Bienes de
Capital 2.058 3.114 51%
Total 9.930 12.375 25%
 El diferencial positivo del 25% (U$S 2.445 M) en las importaciones, se explica
por el incremento en el nivel de actividad del sector manufacturero
fundamentalmente.

Ahora bien, las incompatibilidades ut supra mencionadas (saldo de la BC vs

compromisos derivados de la renegociación de la deuda, — y dado que las
exportaciones decrecen —), son imposibles que perduren en el tiempo.

Si bien se han incrementado los precios de los Productos Primarios

Exportables (y sus derivados), su impacto de mantenerse en el tiempo alcanzaría el
orden de los U$S 4,2 mM4 anuales, cifra absolutamente irrelevante ante los desafíos
a enfrentar.

Por lo tanto, la posibilidad que resta, consiste en retomar el quantum de

importaciones previo a su incremento.

Para que así acontezca, el nivel de actividad de la Industria Manufacturera

deberá adecuarse a ese menor flujo, con las consecuencias que ello acarreará en el
conjunto de los indicadores sociales: desocupación, pobreza, indigencia, ingresos
populares, entre otros.

En este marco, el contexto: ¡¡NO TIENE SOLUCIÓN!!

Para encontrarla es necesario modificar “de base" el esquema: ¡¡SE DEBEN

RECUPERAR LOS SUPERAVITS GEMELOS!!

A continuación “detendremos la mirada” sobre uno de ellos.

Objetivo: un robusto superávit de la BC.

El camino de primero recuperar y luego mantener los saldos positivos en el

intercambio comercial con el resto del mundo, requiere de un Tipo de Cambio
Competitivo (TCC) y de una “sana” Administración del Comercio Exterior (ACE)
ya que son “las dos caras de una misma moneda”5.

Ambos instrumentos permitirán que el sector externo, honrados los intereses

devengados que se derivan de la renegociación de la deuda, encuentre su equilibrio.

Asimismo la armónica interacción entre ellos, facilita que el TCC no

alcance un nivel tal que espiralice el conflicto distributivo y, a su vez la
presencia de este último, impide que la ACE se extralimite y violente la libre
iniciativa empresarial.
 En efecto la búsqueda del “TCC de equilibrio”, se resuelve en aquella interface
que protege la producción local de la foránea, incentiva la exportación de bienes y
servicios y promueve la construcción de “comunidad”.

En síntesis: es insoslayable el debate al interior de la sociedad e, inexcusable la

acción del gobierno que tienda a definir las políticas que generen un sendero hacia
el equilibrio del sector externo, antes que la fuerza de los hechos imponga la
impetuosa realidad.

1
La Balanza Comercial (BC) es el único componente de la Cuenta Corriente (CC) de la Balanza de Pagos
(BP) con posibilidades de ser positiva, los restantes son estructuralmente negativos. Nos referimos a la:
Balanza de Servicios (BS) saldos entre ingresos y egresos monetarios generados por seguros, fletes,
turismo, aplicaciones informáticas y otros; Balanza de Transferencias Unilaterales (BTU) remesas,
donaciones o ayudas monetarias a no residentes y Balanza de Rentas (BR) que recoge todos los ingresos
y egresos generados por los factores productivos nacionales en el exterior, o de sus titulares no residentes
en nuestro país.

2
“Restricción Externa” es un concepto de la disciplina económica que refiere a la imposibilidad de lograr
un desarrollo consistente por la dificultad para obtener divisas, o también entendida como el límite al
crecimiento del PBI, por la insuficiencia en la generación de dólares.

3
Como la deuda con el Fondo Monetario Internacional (FMI) está valuada en Derechos Especiales de
Giro (DEG), su importe depende del tipo de cambio vs la canasta de monedas que lo integran.

4
Podría acontecer con el incremento de los precios de los Productos Primarios Exportables (Maíz y Soja),
que cuando irrumpa la cosecha del Cono Sur Americano, los compradores promedien su precio a la baja
tomando en consideración los que hoy están pagando.

5
Se desarrolla en: “Una Sana Administración del Comercio Exterior” (BAE negocios 25/01/2021).