MODELO DE BAUMOL-TOBIN

INTRODUCCIÓN A LA DEMANDA DE DINERO:

La demanda de dinero es la cantidad de dinero que los agentes económicos desean mantener
en efectivo en cada momento, a la que Keynes se refirió como "preferencia por la liquidez".

Mantener dinero en efectivo no produce intereses, por lo que quién desee tener dinero líquido
asume un coste de oportunidad, medido por los intereses a los que renuncia.
Si esto es así, ¿por qué la gente desea tener liquidez? Existen tres motivos que explican la
demanda de dinero:

1. Demanda de dinero para transacciones

Se deriva de la función del dinero como medio de pago, necesario para realizar intercambios,
para pagar las compras realizadas

Obviamente, la cantidad de dinero demandada es directamente proporcional al valor de las

transacciones de una economía: cuantos mayores sean éstas, mayor será la demanda de
dinero. Pero el valor de los intercambios, a su vez, depende positivamente de la renta que
obtengan los agentes económicos.
Se puede concluir, por tanto, que la demanda de dinero está relacionada directamente con la
renta total de la economía.

Respecto al tipo de interés, la demanda de dinero mantiene una relación inversa: a medida
que aumenta el tipo de interés, aumenta el coste de oportunidad de mantener dinero en
efectivo, por lo que los agentes tenderán a reducir sus saldos de efectivo y a invertir en activos
financieros rentables (depósitos a plazo, bonos, etc.).
En definitiva, a mayor tipo de interés, menor demanda de dinero, y viceversa.

2. Demanda de dinero por precaución

Otro motivo por el que los agentes económicos desean mantener efectivo es la incertidumbre
acerca del momento exacto de sus cobros y pagos futuros.

Las empresas normalmente cobran y pagan a plazo, pero no tienen seguridad sobre sus ventas
futuras, ni tampoco sobre el cobro de las mismas; ello les obliga a ser precavidas y mantener
una cantidad de liquidez superior a la estrictamente necesaria para hacer frente a sus pagos
más inmediatos.

También las economías domésticas tienden a mantener en efectivo una cantidad de reserva
para poder hacer frente a pagos imprevistos.

Estas reservas de efectivo cumplen una función de precaución disminuyendo el riesgo de no

poder asumir los pagos futuros. Pero simultáneamente suponen un coste de oportunidad, por
lo que a medida que se incrementa el tipo de interés, los agentes estarán más dispuestos a
aumentar su riesgo y reducir sus reservas de liquidez. Otra vez encontramos una relación
inversa entre demanda de dinero y precio.
3. Demanda de dinero para la especulación

Este tercer motivo fue una aportación de Keynes, pues la economía clásica contemplaba sólo
los dos primeros como fuentes de demanda de dinero. Además este tipo de demanda se
deriva de la función del dinero como depósito de valor, mientras que las anteriores son
consecuencia de su función como medio de pago.

DEFINICIÓN:
Baumol, W. (1952) y J. Tobin (1956) desarrollaron este modelo, de manera independiente, que
se concentra en la función de dinero como medio de transacciones desde un enfoque
optimizador. Partieron de la hipótesis de que cada familia mantenía parte de su riqueza como
existencias de dinero, mientras que la otra parte podrían tenerlos en activos financieros que
rindan intereses, como por ejemplo, los bonos.

Cada familia tiene parte de su riqueza en dinero disponible para realizar sus compras
programadas o imprevistas. Si gran parte de su riqueza en dinero los tienen disponible a la
mano podrán realizar transacciones con mucha facilidad ya que el dinero goza de gran liquidez
y, además, no tendrán que perder tiempo visitando repetidas veces al banco a retirar dinero.
Sin embargo, el dinero no genera intereses por lo que se estaría perdiendo rendimientos que si
generan los bonos, acciones y ahorros en una entidad bancaria.
Así, cuanta mayor porción de la riqueza de cada familia se encuentre, por ejemplo, en bonos,
mayor será los intereses ganados. Por lo tanto, cada familia entra en un trade-off ya que por
un lado pierden intereses al tener una fracción de sus riquezas en dinero y, por otro lado, las
familias reducen sus costos de transacción que provienen de tener que convertir sus bonos en
dinero cada vez que quieran realizar compras de bienes o servicios.

Los agentes económicos pueden tener dos activos dinero o depósitos, mientras se tiene dinero
se reduce los costos de transacción pero se pierde intereses que se ganarían teniendo
depósitos pero se incurriría en mayores costos de transacción.

TIPOS DE ACTIVOS:
Se asume que existen dos activos:

 Dinero:

Liquidez: facilidad con que puede convertirse un activo en medio de cambio de la economía (es
decir, venderse rápidamente y sin costo de transacción)

El dinero es muy líquido, pero no es muy bueno como depósito de valor.

No proporciona rentabilidad, no rinde intereses.
Pierde poder adquisitivo producto de la inflación (es decir, si guardo dinero debajo del colchón
para usarlo en el futuro, dado que el nivel de precios sube, con ese dinero podré comprar
menos bienes en el futuro que en el presente).

 Bonos o depósitos:

Proporciona rentabilidad, rinden intereses

No son medio de pago
La conversión de bonos a dinero tiene un coste de transacción.

La demanda de dinero aparece como una decisión optima de los agentes que tratan de
minimizar los costos totales de manejar dichos activos.