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TEMA Nº 2
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

2.1. CONSIDERACIONES GENERALES.

El valor del dinero en el tiempo siempre está en constante cambio. La razón por la que cambia es
que el dinero puede ser invertido por quien lo tiene en su poder para ganar una tasa de interés.
Además el dinero cambia de valor según el punto en el tiempo en el que se reciba o se pague. A
esto se le conoce como Valor del Dinero en el Tiempo.

Es el concepto más importante a tener en cuenta en las finanzas, y cuando hablamos del valor del
dinero en el tiempo hacemos referencia al valor o al poder adquisitivo de una unidad de dinero
“hoy” con respecto del valor de una unidad de dinero en el futuro.

Considerando la premisa y es que: "una unidad de dinero “hoy” tiene más valor que una unidad de
dinero en el futuro, pues el dinero en el tiempo tiene la capacidad de generar más valor".

Debido a las diferentes dinámicas del mercado, hoy podemos comprar más con cierta cantidad de
dinero que en el futuro dados diferentes factores como la inflación y debido a que este mismo
dinero que tenemos hoy lo podemos invertir con el objetivo de aumentar su valor nominal en el
futuro.

Para ejemplificar vamos a tener en cuenta las siguientes opciones y elegir una de ellas analizando
cual sería la más favorable, analizando el concepto del valor del dinero en el tiempo.

1. Recibir hoy Bs. 20.000

2. Recibir en un año Bs. 20.000

Entre estas opciones parecería obvio elegir la primera opción, ya que estamos recibiendo el mismo
monto hoy que dentro de un año.

3. Recibir hoy Bs. 20.000

4. Recibir en un año Bs. 25.000

Entre estas dos opciones la decisión es un poco más complicada ya que por esperar un año
estamos obteniendo un 25% más que si recibimos el dinero hoy, por lo que muchos elegirían la
4ta alternativa. Por otro lado todo depende de lo que cada ente económico piense obtener del
dinero, por lo que para algunos pueda ser mucho más conveniente obtener Bs.20.000 hoy.

Usted que criterio tienen al respecto:

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El dinero puede producir ganancias a una cierta tasa de interés a través de su inversión en un
período de tiempo, es importante reconocer que una unidad monetaria recibida en alguna fecha
futura no produce tanta ganancia como esa unidad monetaria en el presente. Esta relación entre
interés y tiempo es la que conduce al concepto de "valor temporal del dinero".

Existen por lo menos tres razones por las cuales esto es cierto.
a) La primera es que usted puede invertirlo, ganar intereses y tener más en el futuro.
b) La segunda es que el poder adquisitivo del dinero puede cambiar con el transcurso del
tiempo debido a la inflación.
c) La tercera es que la recepción del dinero esperada en futuro es generalmente incierta.

PERO ¿QUÉ ES EL DINERO?

2.2. EL DINERO.
La palabra dinero viene del latín "dena-rius" que significa moneda corriente, es el año 268 a.C.
aparece la primera moneda de plata en la Antigua Roma, “el denario” (de donde proviene la palabra
dinero).
El dinero es y ha sido uno de los bienes más utilizados en nuestra sociedad.
Llamamos dinero a todo activo o bien aceptado como medio de pago o medición del valor por los
agentes económicos para sus intercambios y además cumple con la función de ser unidad de
cuenta y depósito de valor. Las monedas y billetes en circulación son la forma final adoptada por
las economías como dinero, aunque estas irán cambiando con el tiempo.

2.2.1. PROPIEDADES DEL DINERO.

 Es unidad de cuenta, lo que permite fijar los precios de los bienes y servicios. Sin él no
sabríamos cuánto cuestan.
 Es un medio de pago, ya que es aceptado por todas las personas para pagar la compra
y venta de los bienes y servicios.
 Es depósito de valor, lo que quiere decir que conserva su valor en el tiempo, pues tiene
la capacidad de comprar bienes y servicios en el futuro.

2.2.2. TIPOS DE DINERO

 Dinero signo: éste está representado por las monedas y billetes fraccionarios en el que
el valor del material con el que se hizo es muy inferior a su valor como dinero. Es decir
que estas monedas y billetes reciben denominaciones sumamente elevadas en
comparación al papel o metal con el que se producen. En el caso del dinero signo el valor
es otorgado por la entidad que lo respalda y emite.

 Dinero mercancía: en este caso, el dinero puede ser utilizado como mercancía destinada
al consumo o al comercio, o bien, para utilizarla como medio de cambio. De una u otra
manera, este medio de cambio posee el mismo valor.
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 Dinero de curso legal: este es el dinero que un determinado gobierno reconoce como
aceptable para cancelar deudas y también como medio de pago. Gracias al apoyo legal,
el dinero nacional tiene la posibilidad de ser aceptado en la mayoría de los intercambios.

 Dinero bancario: en este caso, el dinero es el que generan los depósitos bancarios y está
compuesto por: depósitos a plazo, depósitos de ahorro y los depósitos a la vista.

 Dinero pagaré: este dinero se basa, en la mayoría de los casos, en la deuda de alguna
institución de crédito. Los depósitos bancarios a la vista, que se transfieren con cheques,
pertenecen a esta clase de dinero. Cuando un individuo firma un cheque, lo que hace es
que la deuda sea transferida al banco, quien le dará el dinero al individuo que haya recibido
el cheque.

 Dinero electrónico: este es el dinero que sólo se intercambia electrónicamente, para esto
se suelen utilizar el ordenador e internet, es así que el usuario nunca entra en contacto
físico con él.

 Dinero crediticio: este consiste en un papel cuyo emisor puede ser un banco o gobierno
y es el que lo avala para pagar en metal su valor equivalente.

 ASPECTOS ESENCIALES A CONSIDERAR.

 Las criptomonedas: Una criptomoneda es una moneda digital diseñada para funcionar
como medio de intercambio. Utiliza la criptografía para asegurar y verificar transacciones,
así como para controlar la creación de nuevas unidades de una criptomoneda particular.
Esencialmente, las criptomonedas son entradas limitadas en una base de datos que nadie
puede cambiar a menos que se cumplan condiciones específicas. Existen miles de
criptomonedas, la más popular es Bitcoin.

 Sin embargo, invertir en criptomonedas implica un riesgo muy alto. Su valor de mercado
fluctúa como ningún otro activo. Además, como no están reguladas todavía, siempre
existe el riesgo de que se ilegalice en ciertas jurisdicciones y cualquier intercambio de
criptomonedas pueda ser pirateado

¿EL FIN DE LAS MONEDAS Y LOS BILLETES?

La decisión del Gobierno chino de lavar, desinfectar, e incluso destruir monedas y billetes para
evitar la propagación del coronavirus dio la primera pista, el pasado febrero, de que la pandemia
podía dejar importantes secuelas en el uso del efectivo. Aunque la Organización Mundial de la
Salud (OMS) aseguraba un mes después que el riesgo de contagio por esta vía era muy bajo,
para entonces ya se había generalizado la recomendación de realizar los pagos con tarjeta o de
forma telemática.
Este escenario no está tan lejano como podría parecer. En Suecia, el país hay que mirar para
imaginar la vida sin monedas ni billetes, ya están empezando a hacer pruebas. Allí apenas el 15%
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de los pagos se realizan en efectivo. Gran parte de los establecimientos ya avisan en sus
escaparates de que no aceptan esa forma de pago.
Pero lo entendidos en el área suponen que el dinero en moneda o billete aún tiene mucho tiempo
de vida, pero que luego de una generación se tendrá a la transformación más antes que después.
Revise el siguiente linc https://www.youtube.com/watch?v=UWzu2VwQbPo

Revisión Rápida 1

Presente 5 ventajas y 5 limitaciones del cambio del dinero en efectivo, considerando nuestra
realidad en Bolivia. ¡O tranquilamente podríamos adaptarnos? Se podar aplicar ventajas y
limitaciones. ¿el futuro nos espera como reaccionaremos?.

¿Qué es el CODI?

2.3. INTERÉS SIMPLE.

Cuando el interés se paga sólo sobre el capital prestado, se le conoce como interés simple y se
emplea en préstamos a corto plazo.
Normalmente, la tasa de interés de una suma de dinero se expresa como el porcentaje de la suma
que es pagado por el uso del dinero en un período de un año, pero también se cotiza por períodos
diferentes de tiempo. El interés a ser abonado en el pago de un préstamo a interés simple, es
proporcional a la longitud del tiempo y a la suma que ha sido prestada.
Componentes:
Capital prestado (capital o principal)
Suma del interés y capital prestado (monto)
El tiempo acordado (plazo)
El importe adicional que se paga (interés, se expresa en %)
Interés = Capital x Tasa de interés x Número de períodos
La fórmula es la siguiente:
Donde Similar Similar
I= Interés ganado I= P*i * n I = Cin ó I =(C*i*n),
P = Capital
i = Tasa de interés.
n= plazo

Para poder encontrar otro dato requerido lo único que se debe hacer es despejar. Ejemplo de
ello, para el capital prestado será necesario despejar de la fórmula de interés simple.
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Ejemplo.
Determine el interés que genera un capital de 125.550,50 en tres meses con una tasa nominal del
7.8%.

I  Pi  n
I  125.550,50  0,078  90 / 360

I  2448,23

Interpretación:
El interés que genera un capital de 125.550,50 a una tasa de interés de 7,8 en tres meses será de
2.448,23 pesos.

Ejercicio.
Determine el interés que genera un capital de 324.520, 50 Bs. en cuatro meses con una tasa
nominal de 1,92% proporcionado por Bancos Múltiples.

I  Pi  n
I  324.520,50  0,0192 120 / 360

I  2076,9312
Cuando se necesita calcular el interés adeudado en una fracción del año, es común considerar al
año como compuesto por 12 meses de 30 días cada uno, o sea 360 días anuales.
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Ahora encontremos P= Capital; i= tasa de interés; n= plazo.

I 2076,9312 P  324.520,50
P P
(i )(n) (0,0192)(120 / 360)
I 2076,9312 i  0,0192 x100  1,92%
i i
( P)(n) (324.520,50)(120 / 360)
I 2076,9312 n  0,3333333  33
n n
( P)(i ) (324.520,50)(0,0192)  120días.

Ejemplo. Interés simple. Período menor que un año.

Encontrar el interés simple sobre $us 1000 convertidos a moneda nacional al tipo de cambio actual
(6.96), para el período desde el primero de marzo al veinte de mayo. La tasa de interés anual es
del 7%.

Datos Solución
I = ?.
P=1000 x 6,96= 6960
I  Pi  n
i= 7 % = 0,07 anual I  6960  0,07  80 / 360
n = 80 días
Marzo 30 días+30 abril+20 mayo= 80 días
I  108,27 Bs.
Respuesta:

Así, se dice que una operación financiera está sujeta al concepto de interés simple, cuando los
intereses liquidados periódicamente no se suman al capital, es decir los intereses no generan
intereses; por lo cual el capital inicial que en el valor del dinero en el tiempo también es
considerado como valor presente (VP) permanece constante durante la vigencia de crédito o de
la inversión.
Ejemplo.
Un empresario presta Bs 38.548,60 al 3,5% mensual, durante 8 meses. ¿Cuánto se espera recibir
de intereses?
DATOS:
VP = $ 38.548.60
i= 3,5% mensual = 0,035
n = 8 meses
I =?
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I  Pi  n
I  38.548,60  0,035  8

I  10.793,61
Respuesta: El interés producido por $ 38.548,60, al 3,5% mensual durante 8 meses es Bs.
10.793.61.
Ejemplo
Un buen emprendimiento en tecnología digital generó un interés de Bs 24.760,00
durante 3 años, si la tasa de interés que se reconoció por esta inversión fue el 2.3%
mensual, ¿cuál fue el capital que inicialmente se invirtió?

Datos Solución
I = 24.760,00
i= 2.3% mensual 0.023
I  Pi  n P
24.760,00
n = 3 x12 años = 36 meses Despejando (0,023)(36)
P= ? I
P
(i )(n) P  29.903,38Bs.
Respuesta: Para que una inversión produzca un Bs. 24.760,00 de interés, durante
tres años a una tasa del 2,3% su capital inicial debe ser Bs. 29.903,38

Nota: la tasa de interés y el tiempo tienen que estar en la misma base, es decir, si
los intereses son mensuales el tiempo tiene que ser mensual; si es bimestral el
tiempo es bimestral, etc.

EXAMEN RAPIDO.

Un inversor desea conocer durante cuánto tiempo estuvo invertido un capital de

Bs10.000.000 para que al 4% bimestral produjera Bs. 6.700.000 de intereses.

2.4. VALOR FUTURO DE UN MONTO UNICO.

Los conceptos y cálculos básicos del valor futuro y valor presente tienen que ver con montos
únicos, ya sea montos presentes o futuros.

Con frecuencia necesitamos conocer el valor en una fecha futura de un monto específico de dinero
depositado el día de hoy. Por ejemplo, si usted deposita hoy Bs. 5000 en una cuenta que paga el
5% de interés anual, ¿Cuánto tendría en la cuenta exactamente al término de 10 años?. El valor
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futuro es el valor en una fecha futura específica de un monto colocado en depósito el día de hoy y
que gana un interés a una tasa determinada.

El valor futuro depende de la tasa de interés ganada y del periodo en que el monto permanece en
depósito, ahora analizaremos valor futuro de un monto único.

2.4.1. Concepto de valor futuro

Hablamos de interés compuesto para indicar que el monto del interés ganado en un depósito
específico se vuelve parte del principal al final de un periodo determinado. El término principal
se refiere al monto de dinero sobre el que se pagan intereses. La capitalización anual es el tipo
más común.

Entonces, el valor futuro de un monto presente se calcula aplicando un interés compuesto durante
un periodo determinado. Las instituciones de ahorro anuncian rendimientos de interés compuesto
a una tasa de 6%, o 7,8% de interés compuesto anual, semestral, trimestral, mensual, semanal,
diario o incluso continuo.

Su fórmula es la siguiente:

VFn  VP  1  i 
n

VFn = Valor futuro al final de periodo n.

VP = Valor presente, principal o inicial
i = Tasa anual de interés pagado.
n = Número de periodos (por lo general años) que el dinero se mantiene en deposito

Ejemplo.

Un inversionista, deposita Bs. 6450 en una cuenta de ahorros que paga el 6% de interés
compuesto anual. Desea saber cuánto dinero tendrá en la cuenta al término de 5 años.

Datos Solución

VFn  VP  1  i 
VFn = ? n
VP = 6.450
i = 6%=0,06
VF5  6450  1  0,06
5
n = 5 años

VF5  8631,55
Respuesta: Si un inversionista deposita Bs. 6450 a una cuenta de ahorros del 6% en
5 años, tendrá en su cuenta 8.631,55 Bs.
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Su representación en la línea de tiempo es la siguiente:

VF5=8.631,55

VP=6450

0 1 2 3 4 5

Fin de Año

2.5. VALOR PRESENTE DE UN MONTO UNICO.

El valor presente es el valor actual en bolivianos de un monto futuro; es decir, la cantidad de dinero que
debería invertirse hoy a una tasa de interés determinada, durante un periodo específico, para igualar el
monto futuro. Al igual que el valor futuro, el valor presente depende en gran medida de la tasa de interés y
del momento en que se recibirá el monto.

2.5.1. CONCEPTO DE VALOR PRESENTE

El proceso para calcular los valores presentes se conoce como descuento de flujos de efectivo. Intenta
responder la siguiente pregunta: si puedo ganar i% sobre mi dinero, ¿cuánto es lo máximo que estaría
dispuesto a pagar ahora por la oportunidad de recibir un VFn en dólares en n periodos a partir de hoy?
Esta tasa de rendimiento o retorno anual recibe diversos nombres, como tasa de descuento, rendimiento
requerido, costo de capital y costo de oportunidad, términos se usarán indistintamente.

El cálculo de valores presentes es el opuesto del cálculo de los valores futuros. Es decir, nos indica la suma
que usted tendría que invertir hoy para tener cierta suma en el futuro. Su fórmula es la siguiente.

VFn
VP 
(1  i) n

Donde:
VP= Valor presente.
VFn= Costo de oportunidad.
n = periodos a partir de ahora.
i = tasa de interés.
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Ejemplo.

Un empresario de tecnología artificial desea calcular el valor presente de Bs. 15.800 que recibirá dentro de
8 años. El costo de oportunidad es del 6.5%.

Datos Solución
VFn = 15.800
VP = ?
i = 6,5%=0,065
VFn
n = 8 años
VP 
(1  i) n

15.800
VP 
(1  0,065) 8

VP  9.546,85Bs.
Respuesta: Si el inversionista desea obtener Bs. 15800 a una tasa de interés de 6,5%
en un tiempo de 8 años, el día de hoy deberá invertir Bs. 9.546,85.

Veamos mediante la línea del tiempo, para una mejor comprensión.

1 2 3 4 5 6 7 8
0
VF8=15.800

VP=9.546,85

2.6. ANUALIDADES.

La anualidad es un conjunto de flujos de efectivo periódicos e iguales durante un periodo determinado.

Estos flujos de efectivo pueden ser entradas de rendimientos obtenidos por inversiones o salidas de fondos
invertidos para obtener rendimientos futuros.

Generalmente, estos flujos de efectivo son anuales, pero pueden ocurrir en otros periodos, tales como la
renta mensual o el pago mensual del automóvil (en tal caso se llamarán mensualidades). Los flujos de
efectivo de una anualidad pueden ser entradas (los Bs. 5,400 recibidos al final de cada uno de los próximos
20 años) o salidas (los Bs.2.300 invertidos al final de cada uno de los próximos 5 años).
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2.6.1. TIPOS DE ANUALIDADES

 ANUALIDAD ORDINARIA O VENCIDA: Es aquella en la cual los pagos se hacen al final de

cada periodo, por ejemplo el pago de salarios a los empleados, ya que primero se realiza el
trabajo y luego se realiza el pago. Se representa así:

 ANUALIDAD ANTICIPADA: En esta los pagos se hacen al principio del periodo, por ejemplo el
pago mensual del arriendo de una casa, ya que primero se paga y luego se habita en el
inmueble.

Ejemplo.

Un inversionista está tratando de decidir cuál de dos anualidades recibir. El monto de la anualidad de 2.500
Bs. durante 5 años; La primera anualidad es una anualidad ordinaria y la segunda es anticipada. Para poder
entender él realiza un flujo de efectivo en el siguiente cuadro.

Año Anualidad ordinaria o vencida Anualidad anticipada

0 0 2.500
1 2.500 2.500
2 2.500 2.500
3 2.500 2.500
4 2.500 2.500
5 2.500 0
Total 12.500 12,500

En el cuadro se observa que, en ambos casos, las anualidades suman un total de Bs. 12. 500. Los dos
planes de anualidades difieren únicamente en el momento en que ocurren sus flujos de efectivo: los flujos
de efectivo se reciben más rápidamente con la anualidad anticipada que con la anualidad ordinaria.

Prueba rápida.

En la anualidad anticipada se tendría un valor futuro más alto que la anualidad ordinaria
porque cada uno de sus cinco flujos de efectivo anuales, usted gana intereses durante un año
más que cada uno de los flujos de efectivo de la anualidad ordinaria.

Usted valida este criterio ¿Por qué?

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2.6.2. CALCULO FUTURO DE UNA ANUALIDAD ORDINARIA.

Una manera de obtener el valor futuro de una anualidad ordinaria es calcular el valor futuro de cada uno
de los flujos de efectivo individuales y luego sumarlos, pero para simplificarlo se tiene la sgt. Formula.


 1  i n  1
VFn  A x 
 
 i 

Donde:
VFn= Valor futuro
A = Monto o flujo de efectivo
n = periodos a partir de ahora.
i = tasa de interés.
Ejemplo.

Inversiones inteligentes desea determinar cuánto dinero tendrá al cabo de 5 años si elige la anualidad
ordinaria. Se depositará Bs. 2.500 anualmente, al final de cada uno de los próximos 5 años, en una cuenta
de ahorros que paga el 7% de interés anual. Además se desea presentar una línea de tiempo.

Datos Solución
VFn = ?
A =2.500
i = 7%=0,07
n = 5 años 
 1  i n  1
VFn  A x 
 
 i 


 1  0.07 5  1
VFn  2500 x 
 
 0.07 

VF5  14.376,85Bs.
Respuesta: Si se deposita 2500 Bs. anualmente en una caja de ahorro que paga el 7%
en un periodo de 5 años se tendrá un valor futuro de 14.376,85 Bs.

2.6.3. CALCULO FUTURO DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA.

Considerando que los flujos de efectivo de una anualidad anticipada ocurren al inicio del periodo. En otras
palabras, si estamos manejando pagos anuales, cada pago de una anualidad anticipada ocurre un año
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antes de lo que se produce en una anualidad ordinaria. Esto, a la vez, significa que cada pago puede tener
una ganancia extra de interés, lo cual se debe a que el valor futuro de una anualidad anticipada excede el
valor futuro de una anualidad ordinaria idéntica.
Se debe considerar la siguiente formula.


 1  i n  1
VFn  A x 
 x1  i 
 i 
Comparando la anterior formula del valor futuro de una anualidad ordinaria. Las dos ecuaciones son casi
idénticas, pero la ecuación tiene al final un término adicional, (1 + i). En otras palabras, el valor que se
obtiene con la ecuación es (1 + i) veces más grande que el valor de la formula anterior y esto tiene sentido
porque todos los pagos de la anualidad anticipada tienen una ganancia de interés de un año adicional en
comparación con la anualidad ordinaria.
Ejemplo
Con los datos anteriores de Inversiones inteligentes desea determinar cuánto dinero tendrá al cabo de 5
años si elige la anualidad anticipada. Se depositará Bs. 2.500 anualmente, al final de cada uno de los
próximos 5 años, en una cuenta de ahorros que paga el 7% de interés anual. Además se desea presentar
una línea de tiempo.

Datos Solución
VFn = ?
A = 2.500
i = 7%=0,07
n = 5 años 
 1  i n  1
VFn  A x 
 x1  i 
 i 


 1  0.07 5  1
VFn  2500 x 
 x1  0,07
 0.07 

VF5  15.383,23Bs.
Respuesta: Si se deposita 2500 Bs. anualmente en una caja de ahorro que paga el 7%
en un periodo de 5 años se tendrá un valor futuro de anualidad anticipada de 15.383,23
Bs.

2.6.4. COMPARACIÓN DE LOS VALORES FUTUROS DE ANUALIDADES ORDINARIAS Y

ANTICIPADAS.

Los anteriores datos reflejan que el valor futuro de una anualidad anticipada siempre es mayor que el
valor futuro de una anualidad ordinaria idéntica. Podemos comprobar esto comparando los valores futuros
al final del año 5 de las dos anualidades.
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Al revisar los datos se tiene la sgt. Comparación:

Anualidad ordinaria = 14.376,85 Bs. Anualidad anticipada = 15.383,23 Bs.

Este fenómeno se da debido a que el flujo de efectivo de la anualidad anticipada ocurre al principio del
periodo y no al final (es decir, cada pago se hace un año antes en la anualidad anticipada), su valor futuro
es mayor. ¿Qué tanto? Es interesante calcular la diferencia porcentual entre el valor de la anualidad
ordinaria y el valor de la anualidad anticipada:

(Bs. 15.383,23 – Bs.14.376,85) / Bs. 14.376,23 = 0,07= 7%

Recuerde que la tasa de interés en este ejemplo es del 7%. No es coincidencia que la anualidad anticipada
tenga un valor 7% mayor que la anualidad. El interés de un año extra en cada uno de los pagos de la
anualidad anticipada hace que esta última rebase en un 7% a la anualidad ordinaria.

2.7. CALCULO DEL VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD ORDINARIA O VENCIDA.

En finanzas, con mucha frecuencia, existe la necesidad de calcular el valor presente de un conjunto de
flujos de efectivo que se recibirán en periodos futuros. Por supuesto, las anualidades son conjuntos de
flujos de efectivo periódicos e iguales.

El método para calcular el valor presente de una anualidad ordinaria es similar al método que acabamos
de analizar. Un enfoque sería calcular el valor presente de cada flujo de efectivo en la anualidad y luego
sumar esos valores presentes.

La fórmula es la sgt.

 A  1 
VPn    x 1  n
 i   1  i  

Ejemplo.

Una empresa fabricante de juguetes didácticos para niños, desea determinar el monto máximo que debería
pagar para obtener una anualidad ordinaria determinada. La anualidad consiste en flujos de efectivo de
6.250 Bs. al final de cada año durante cinco años. La empresa requiere que la anualidad brinde un
rendimiento mínimo del 8%. Esta situación se representa en la siguiente línea den tiempo:
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Datos Solución
VPn = ?
A = 6.250
i = 8%=0,08
n = 5 años  A  1 
VPn    x 1  n
 i   1  i  

 6.250   1 
VP5    x 1  5
 0,08   1  0,08 

VP5  24.954,44

Respuesta:

MÉTODO LARGO DE CÁLCULO DEL VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD ORDINARIA.

La misma se puede calcular utilizando la formula simple de valor presente individual.

Año Flujo de Cálculo del valor presente Valor presente

efectivo
1 6.250 6.250 5.787,0370
VP  
1  0,081
2 6.250 6.250 5.358,3676
VP  
1  0,082
3 6.250 6.250 4.961,4515
VP  
1  0,083
4 6.250 6.250 4.593,9365
VP  
1  0,084
5 6.250 6.250 4253,6449
VP  
1  0,085
Valor presente de una anualidad 24.954,44

2.7.1. CALCULO DEL VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA.

Este cálculo se realiza ajustando el cálculo de la anualidad ordinaria. Como los flujos de efectivo de una
anualidad anticipada ocurren al principio y no al final del periodo, para calcular el valor presente, a cada
flujo de efectivo de la anualidad anticipada se le descuenta un año menos que a la anualidad ordinaria.
Su fórmula es la sgt.
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 A  1 
VPn    x 1  n
x1  i 
 i   1  i  

La razón de este término adicional es la misma que cuando se calculó el valor futuro de la anualidad
anticipada. En la anualidad anticipada, cada pago llega un año antes (en comparación con la anualidad
ordinaria), de modo que cada pago genera un poco más de ganancia (un año más de interés).

Ejemplo.

Una empresa fabricante de juguetes didácticos para niños, desea determinar el monto máximo que debería
pagar para obtener una anualidad anticipada determinada. La anualidad consiste en flujos de efectivo de
6.250 Bs. al final de cada año durante cinco años. La empresa requiere que la anualidad brinde un
rendimiento mínimo del 8%.

Datos Solución
VPn = ?
A = 6.250
i = 8%=0,08
 A  1 
x1  i 
n = 5 años
VPn    x 1  n
 i   1  i  

 6.250   1 
VP5    x 1  5
x(1  0,08)
 0,08   1  0,08 

VP5  26.950,79

Respuesta:

2.7.2. COMPARACIÓN DE LOS VALORES PRESENTES DE ANUALIDADES ORDINARIAS

Y ANTICIPADAS.

El valor presente de una anualidad anticipada siempre es mayor que el valor presente de una anualidad
ordinaria idéntica. Esto lo comprobamos comparando los valores presentes de las dos anualidades.

Anualidad ordinaria = 24.954,44 Bs. Anualidad anticipada = 26.950,79 Bs

Como el flujo de efectivo de la anualidad anticipada ocurre al inicio del periodo y no al final, su valor
presente es mayor. Si calculamos la diferencia porcentual de los valores de estas dos anualidades,
veremos que la anualidad anticipada rebasa en un 8% a la anualidad.

(Bs.26.950, 79 - Bs. 24.954,44) / Bs. 24.954,44 = 0,0799= 8%

 P á g i n a | 17 de 25

2.7.3. VALOR FUTURO DE UN INGRESO MIXTO

Conjunto de flujos de efectivo periódicos y desiguales, que no reflejan un patrón en particular. Existen dos
tipos básicos de ingresos de flujos de efectivo: la anualidad y el ingreso mixto. Mientras que una anualidad
es un patrón de flujos de efectivo periódicos e iguales, un ingreso mixto es un conjunto de flujos de efectivo
periódicos y desiguales que no reflejan un patrón en particular.

Es fácil determinar el valor futuro de un ingreso mixto de flujos de efectivo. Determinamos el valor futuro
de cada flujo de efectivo en la fecha futura especificada y después sumamos todos los valores futuros
individuales para calcular el valor futuro total.

Ejemplo.

Una empresa industrial que construye muebles de melanina para niñ@s, espera recibir de uno de sus
clientes el siguiente ingreso mixto de flujos de efectivo durante los próximos 5 años.

Fin de año Flujo de efectivo en Bs.

1 11.500
2 14.000
3 12.900
4 16.000
5 18.000

La empresa espera ganar el 8% sobre sus inversiones, ¿Cuánto acumulará al término de 5 años si
invierte esos flujos de efectivo tan pronto como los recibe?

t 1
 t 1 1  i 
n

Número de Factor de Valor futuro

Año Flujo de efectivo (1) años ganado interés (3) (1) x (3)
t 1
intereses (2)  t 1 1  i 
n
(4)
1 11.500 5-1= 4 1,36048896 15.645,62
2 14.000 5-2= 3 1,259712 17.635,97
3 12.900 5-3= 2 1,1664 15.046,56
4 16.000 5-4= 1 1,080 17.280,00
5 18.000 5-5= 0 1,000 18.000,00
83.608,15

2.7.4. VALOR PRESENTE DE UN INGRESO MIXTO

Determinamos el valor presente de cada monto futuro y después sumamos todos los valores presentes
individuales para obtener el valor presente total.

Ejemplo.

Una fábrica de accesorios para educación virtual, tiene la oportunidad de recibir el siguiente ingreso mixto
de flujos de efectivo durante los próximos 5 años:
 P á g i n a | 18 de 25

Fin de año Flujo de efectivo en Bs.

1 400
2 800
3 500
4 400
5 300

Si la empresa de accesorios debe ganar por lo menos el 9% sobre sus inversiones, ¿Cuánto es lo máximo
que debería pagar por esa oportunidad?

1
 t 1
n

1  i n
Factor de interés
(3) Valor futuro
Año Flujo de efectivo (1) (1) x (3)
1
 t 1
n
(4)
1  0,091
1 400 0,9174311929 366,97
2 800 0,8416799933 673,34
3 500 0,7721834801 386,09
4 400 0,7084252111 283,37
5 300 0,6499313863 194,98
Valor presente 1.904,75

También otros le llaman corriente combinada de flujos de efectivo y considera las sgt.
Formulas

VF VF VF
VP   ...... 
(1  i)1 (1  i) 2 (1  i) n

2.8. CAPITALIZACIÓN DE INTERESES CON UNA FRECUENCIA MAYOR AL ANUAL

Con cierta frecuencia, el interés se capitaliza más de una vez al año. Por tal razón las entidades financieras
u otras capitalizan los intereses de manera semestral, trimestral, mensual, semanal, diaria o incluso
continua.

Su fórmula es la siguiente:

m n
 i 
FVn  VP  1  
 m
m = Al número de veces al año en que se capitaliza el interés.
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Ejemplo.

Calcular el monto que Javier Díaz, tendría al término de 2 años si se deposita Bs. 15.340 en una cuenta de
ahorros que paga 5,6 por ciento de interés capitalizable semestral y trimestralmente.

Es decir en lugar de la tasa de interés establecida que se paga al año, se paga dos veces al año la mitad
de la tasa de interés establecida.

Capitalización semestral
Datos Solución
VFn = ? mxn
VP = 15.340  i 
i = 5,6 %=0,056 VFn  VP x 1  
n = 2 años
m = 2 veces/semestral
 m
2x2
 0,056 
VF2  15.340 x 1  
 2 

VF2  17.131,60
Respuesta:

La composición trimestral del interés incluye cuatro periodos de composición al año, es decir se paga cuatro
veces al año una cuarta parte de la tasa de interés establecida.

Capitalización trimestral
Datos Solución
VFn = ?
VP = 15.340
i = 5,6 %=0,056 mxn
n = 2 años  i 
m = 4 veces/trimestral VFn  VP x 1  
 m
4x2
 0,056 
VF2  15.340 x 1  
 4 

VF2  17.144,66
Respuesta:
 P á g i n a | 20 de 25

2.9. CAPITALIZACIÓN CONTINUA.

Es la composición del interés a un número infinito de veces al año a intervalos de microsegundos (el menor
periodo de tiempo imaginable)

VFin  VP  (ei x n )
Donde:

VFi , n  Valor futuro de composición continúa.

VP  Valor presente.
e= La función exponencial 2, 7183.
k = Porcentaje.
n = años o periodos.

Ejemplo.
Warren Buffet comenzó a invertir en 1954 con sólo $ 100 Dólares. Ahora es poseedor de una fortuna que
ronda los $ 44.000 millones Dólares, Buffet invierte principalmente en los medios de comunicación, seguros
y empresas de consumo. En la actualidad desea conocer el valor final de 3,5 años del depósito del 13,5%
de $ 70.408 en una cuenta que paga el 8,3% de interés anual compuesto de forma continua.

Datos.
𝑽𝑭 = 𝑽𝑷 × (𝒆𝒊𝒙𝒏 )
n= 3, 5 años
𝑽𝑭 = 𝟗. 𝟓𝟎𝟓, 𝟎𝟖 × (𝒆𝟑,𝟓𝒙𝟎,𝟎𝟖𝟑 )
VPA= 70.408 x 0,135=
9.505,08
𝑽𝑭 = 𝟏𝟐. 𝟕𝟎𝟗, 𝟐𝟏
i= 8,3 % = 0,083

Interpretación:
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2.10. TASAS NOMINALES Y EFECTIVAS DE INTERÉS ANUAL.

Las empresas como los inversionistas deben realizar comparaciones objetivas de los costos de préstamos
o de los rendimientos de inversión en diferentes periodos de capitalización
La tasa nominal anual, o establecida, es la tasa de interés contractual anual que cobra un prestamista o
promete pagar un prestatario. La tasa efectiva anual (TEA), o verdadera, es la tasa de interés anual pagada
o ganada en realidad. La tasa efectiva anual, a diferencia de la tasa nominal, refleja los efectos de la
frecuencia de la capitalización.
Para calcular la tasa efectiva anual, TEA, su fórmula es la siguiente:
m
 i 
TEA  1    1
 m
Donde:

TEA  Tasa efectiva anual.

i Tasa de interés nominal.

m= Frecuencia de capitalización

Ejemplo.
Se desea determinar la tasa efectiva anual, relacionada con una tasa relacionada con una tasa de interés
nominal del 3,15%, cuando el interés se capitaliza: a) Anualmente; b) semestralmente; y c) trimestralmente
a) Anual (m= 1).
b) Semestral (m = 2)
c) Trimestral (m = 4).

a) Anual (m= 1).

TEA  Tasa de interés efectiva.

i Tasa de interés nominal = 3,15% = 0,0315%

m= Frecuencia de capitalización. 1

0,0315 1
TEA  (1  )  1  0.0315  3.15%
1
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b) Semestral (m = 2)

0,0315 2
TEA  (1  )  1  0.0317  3.17%
2
d) Trimestral (m = 4).

0,0315 4
TEA  (1  )  1  0.0319  3.19%
4
Interpretación:

Estos valores demuestran dos aspectos importantes: el primero es que las tasas anuales nominal y efectiva son
equivalentes para la capitalización anual, es decir 3,15%; el segundo es que la tasa efectiva anual se incrementa al
aumentar la frecuencia de la capitalización, en el caso de semestral 3,17% y trimestral 3,19%.

2.11. APLICACIONES ESPECIALES DEL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO.

En este acápite se consideran los siguientes: 1. La determinación de los depósitos necesarios para
acumular una suma futura, 2. La amortización de préstamos, 3. el cálculo de tasas de interés o crecimiento,
y 4. el cálculo de un número desconocido de periodos.

DETERMINACIÓN DE LOS DEPÓSITOS NECESARIOS PARA ACUMULAR UNA SUMA FUTURA

Ejemplo.

Usted desea comprar una casa dentro de 5 años y calcula que para entonces se requerirá un pago inicial
de $30,000. Para reunir los $30,000, desea realizar depósitos anuales iguales a fin de año en una cuenta
que paga un interés anual del 6%. Se desea conocer el pago de efectivo anual que tendríamos que
ahorrar para lograr esa meta.

Al despejar FE (flujo de efectivo) en la ecuación se obtiene lo siguiente:

VF
FE 

 1  i n  1 
 

 i 
 P á g i n a | 23 de 25

Datos Solución
FE = ?
VF = 30.000
i = 6%=0,06
VF
n = 5 años
FE 

 1  i n  1 
 

 i 
30.000
FE 

 1  0,065  1 
 

 0 ,06 
FE  5.321,89$

Respuesta: Debe depositar 5.321,89 $ al final de cada año, al 6% de interés en cinco

años y habrá acumulado en su cuenta 5.321,89$

AMORTIZACIÓN DE PRÉSTAMOS.

La amortización del préstamo hace referencia a la determinación de los pagos iguales y periódicos del
préstamo. Estos pagos brindan a un prestamista un rendimiento de intereses específico y permiten
reembolsar el principal del préstamo en un periodo determinado.

Los prestamistas usan un programa de amortización del préstamo para determinar los montos de estos
pagos y la distribución de cada pago al interés y al principal. En el caso de las hipotecas, estas tablas se
usan para calcular los pagos mensuales iguales necesarios para amortizar o reembolsar la hipoteca a una
tasa de interés específica durante periodos de 15 a 30 años.

Ejemplo.

Usted solicitó un préstamo de consumo de $6,000 al 10% y acepta realizar pagos anuales e iguales a fin
de año durante 4 años.

Para calcular el monto de los pagos, el prestamista determina el monto de una anualidad de 4 años
descontada al 10% que tiene un valor presente de $6,000. Este proceso en realidad es lo contrario de
calcular el valor presente de una anualidad.

Su fórmula es la siguiente:

(VP x i )
FE 
 1 
1  n 
 1  i  
 P á g i n a | 24 de 25

Datos Solución
FE = ?
VP = 6.000 $
i = 10%=0,10
(6.000 x 0,10)
n = 4 años FE 
 1 
1  4
 1  0,10 

FE  1.892,82$

Respuesta: Para pagar el interés y el principal de un préstamo de 6.000 $ pesos al 10%,

durante 4 años se deberá hacer pagos anuales de 1.892, 82 $ cada fin de año.

La distribución de cada pago del préstamo al interés y al principal se muestra en el siguiente cuadro:

Programa de amortización del préstamo

($6,000 de principal, 10% de interés, periodo de reembolso de 4 años)
Pagos
Fin de año Principal al Pago del Intereses Principal Principal al
inicio del año préstamo [0,10x (1)] [(2) – (3)] final del año
(1) (2) (3) (4) [(1) – (4)]
(5)
1 6.000 1.892,82 600,00 1.292,82 4.707,18
2 4.707,18 1.892,82 470,72 1.422,10 3.285,08
3 3.285,08 1.892,82 328,51 1.564,31 1.720,77
4 1720,77 1.892,82 172,08 1.720,74 --------

CÁLCULO DE LAS TASAS DE INTERÉS O CRECIMIENTO

Con frecuencia es necesario calcular el interés anual compuesto o la tasa de crecimiento (es decir, la tasa
anual de cambio de los valores) de una serie de flujos de efectivo.

Como ejemplos tenemos el cálculo de la tasa de interés de un préstamo, la tasa de crecimiento de las
ventas y la tasa de crecimiento de las ganancias.

Su fórmula es la siguiente:

1
 VF  n
i n  1
 VP 
Ejemplo.

Un empresario realizó una inversión de $1,250 hace 4 años. Ahora tiene $1,520. ¿Qué tasa de interés
anual compuesto de rendimiento ganó con esta inversión?
 P á g i n a | 25 de 25

Datos Solución

VP = 1.250 $ 1
VF = 1.520 $  1.520 n  4
n= 4 años i   1
i = ?
 1.250 

FE  0,0501  5,01% anual

Respuesta: La tasa de interés que gano fue de 5,01% de forma anual

Examen rápido.
Suponga que deposita $ 1.000 (el VP) en una cuenta que gana una tasa de interés del 10%
anual. La suma que tendrá en cinco años, suponiendo que no retira dinero de la cuenta será el
valor futuro. ¿Cuál será la cantidad?, ¿Cuál es el interés simple y cuál es el interés compuesto?