Diplomado en Solvencia II

Diplomado en Solvencia II
Módulo VII: Vida Largo Plazo
Tema 2 Modelo Actuarial de Estimación de Obligaciones
Futuras

Act. Adrián Téllez Mora

UNAM Facultad de Ciencias

Diplomado en Solvencia II

1 Antecedentes
Esquema de tres Pilares
Balance Económico

2 Reservas Técnicas
Antecedentes
BEL
Alternativa cálculo de BEL

3 Práctica:
Tarea

4 Tasas de interés
Antecedentes
Tasas Spot y Forward
En la práctica
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes

Solvencia II - Antecedentes

Iniciativa originada por la Unión Europea

Diplomado en Solvencia II
Antecedentes

Solvencia II - Antecedentes

Iniciativa originada por la Unión Europea

Busca definir un esquema común para la administración de
riesgos
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes

Solvencia II - Antecedentes

Iniciativa originada por la Unión Europea

Busca definir un esquema común para la administración de
riesgos
Proporciona un sistema para medir los recursos necesarios que
garanticen la solvencia de éstas a un cierto nivel de confianza.
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes

Solvencia II - Antecedentes

Iniciativa originada por la Unión Europea

Busca definir un esquema común para la administración de
riesgos
Proporciona un sistema para medir los recursos necesarios que
garanticen la solvencia de éstas a un cierto nivel de confianza.
Busca que cada entidad conozca cómo está afrontando los
riesgos asumidos.
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes

Solvencia II - Antecedentes

México es uno de los paı́ses pioneros

Diplomado en Solvencia II
Antecedentes

Solvencia II - Antecedentes

México es uno de los paı́ses pioneros

El 28 de febrero de 2013 se aprobó la Ley de Instituciones de
Seguros y Fianzas (LISF) que se fundamenta en el esquema
de Solvencia II Europea.
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes

Solvencia II - Antecedentes

México es uno de los paı́ses pioneros

El 28 de febrero de 2013 se aprobó la Ley de Instituciones de
Seguros y Fianzas (LISF) que se fundamenta en el esquema
de Solvencia II Europea.
La Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF) se
encuentra calibrando con el sector asegurador el proyecto de
Circular Única de Seguros y Fianzas (CUSF) donde se detalla
lo correspondiente a la LISF.
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

1 Antecedentes
Esquema de tres Pilares
Balance Económico

2 Reservas Técnicas
Antecedentes
BEL
Alternativa cálculo de BEL

3 Práctica:
Tarea

4 Tasas de interés
Antecedentes
Tasas Spot y Forward
En la práctica
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Esquema de tres Pilares

Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Pilar I
El esquema de Solvencia II se basa en la valuación económica de
las instituciones: los activos y pasivos deben
valuarse acorde al mercado (market-consistent).
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Pilar I
El esquema de Solvencia II se basa en la valuación económica de
las instituciones: los activos y pasivos deben
valuarse acorde al mercado (market-consistent).
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Pilar I
El esquema de Solvencia II se basa en la valuación económica de
las instituciones: los activos y pasivos deben
valuarse acorde al mercado (market-consistent).
Activos: Fair value (valor real).
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Pilar I
El esquema de Solvencia II se basa en la valuación económica de
las instituciones: los activos y pasivos deben
valuarse acorde al mercado (market-consistent).
Activos: Fair value (valor real).
Pasivos:
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Pilar I
El esquema de Solvencia II se basa en la valuación económica de
las instituciones: los activos y pasivos deben
valuarse acorde al mercado (market-consistent).
Activos: Fair value (valor real).
Pasivos:
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Pilar I
El esquema de Solvencia II se basa en la valuación económica de
las instituciones: los activos y pasivos deben
valuarse acorde al mercado (market-consistent).
Activos: Fair value (valor real).
Pasivos:
– Hedgeable Risks Riesgos respaldados con la
compra o venta de instrumentos financieros.
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Pilar I
El esquema de Solvencia II se basa en la valuación económica de
las instituciones: los activos y pasivos deben
valuarse acorde al mercado (market-consistent).
Activos: Fair value (valor real).
Pasivos:
– Hedgeable Risks Riesgos respaldados con la
compra o venta de instrumentos financieros.
Bajo el principio de ausencia de arbitraje , el
valor de mercado de los pasivos corresponde al
valor de mercado de los activos (instrumentos
financieros) que respaldan a dichas obligaciones.
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Pilar I
El esquema de Solvencia II se basa en la valuación económica de
las instituciones: los activos y pasivos deben
valuarse acorde al mercado (market-consistent).
Activos: Fair value (valor real).
Pasivos:
– Hedgeable Risks Riesgos respaldados con la
compra o venta de instrumentos financieros.
Bajo el principio de ausencia de arbitraje , el
valor de mercado de los pasivos corresponde al
valor de mercado de los activos (instrumentos
financieros) que respaldan a dichas obligaciones.
Ejemplo: Calce perfecto para un Dotal Mixto 10.
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Pilar I
El esquema de Solvencia II se basa en la valuación económica de
las instituciones: los activos y pasivos deben
valuarse acorde al mercado (market-consistent).
Activos: Fair value (valor real).
Pasivos:
– Hedgeable Risks Riesgos respaldados con la
compra o venta de instrumentos financieros.
Bajo el principio de ausencia de arbitraje , el
valor de mercado de los pasivos corresponde al
valor de mercado de los activos (instrumentos
financieros) que respaldan a dichas obligaciones.
Ejemplo: Calce perfecto para un Dotal Mixto 10.
– Non Hedgeable Risks.- Riesgos que no
pueden ser cubiertos por activos: se utiliza el
criterio transfer value.
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Pilar I

Tanto el enfoque Europeo como el Mexicano adoptan el

enfoque transfer value para estimar el valor de mercado de los
pasivos.
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Pilar I

Tanto el enfoque Europeo como el Mexicano adoptan el

enfoque transfer value para estimar el valor de mercado de los
pasivos.
Por tanto, en esencia el presente Pilar se ocupa de tres
elementos:
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Pilar I

Tanto el enfoque Europeo como el Mexicano adoptan el

enfoque transfer value para estimar el valor de mercado de los
pasivos.
Por tanto, en esencia el presente Pilar se ocupa de tres
elementos:
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Pilar I

Tanto el enfoque Europeo como el Mexicano adoptan el

enfoque transfer value para estimar el valor de mercado de los
pasivos.
Por tanto, en esencia el presente Pilar se ocupa de tres
elementos:
1 Mejor estimador o BEL por sus siglas en inglés (Best Estimate
Liability),
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Pilar I

Tanto el enfoque Europeo como el Mexicano adoptan el

enfoque transfer value para estimar el valor de mercado de los
pasivos.
Por tanto, en esencia el presente Pilar se ocupa de tres
elementos:
1 Mejor estimador o BEL por sus siglas en inglés (Best Estimate
Liability),
2 Margen de Riesgo (MR) y
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Pilar I

Tanto el enfoque Europeo como el Mexicano adoptan el

enfoque transfer value para estimar el valor de mercado de los
pasivos.
Por tanto, en esencia el presente Pilar se ocupa de tres
elementos:
1 Mejor estimador o BEL por sus siglas en inglés (Best Estimate
Liability),
2 Margen de Riesgo (MR) y
3 Requerimiento de Capital de Solvencia (RCS).
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Pilar I

Tanto el enfoque Europeo como el Mexicano adoptan el

enfoque transfer value para estimar el valor de mercado de los
pasivos.
Por tanto, en esencia el presente Pilar se ocupa de tres
elementos:
1 Mejor estimador o BEL por sus siglas en inglés (Best Estimate
Liability),
2 Margen de Riesgo (MR) y
3 Requerimiento de Capital de Solvencia (RCS).
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Esquema de tres Pilares

Pilar I

Tanto el enfoque Europeo como el Mexicano adoptan el

enfoque transfer value para estimar el valor de mercado de los
pasivos.
Por tanto, en esencia el presente Pilar se ocupa de tres
elementos:
1 Mejor estimador o BEL por sus siglas en inglés (Best Estimate
Liability),
2 Margen de Riesgo (MR) y
3 Requerimiento de Capital de Solvencia (RCS).

En el presente módulo nos enfocaremos en la estimación de

estos tres puntos asociados a los productos de Vida Largo
Plazo.
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Balance Económico

1 Antecedentes
Esquema de tres Pilares
Balance Económico

2 Reservas Técnicas
Antecedentes
BEL
Alternativa cálculo de BEL

3 Práctica:
Tarea

4 Tasas de interés
Antecedentes
Tasas Spot y Forward
En la práctica
Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Balance Económico

Figura: Balance Económico bajo Solvencia II.

Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Balance Económico

Figura: Balance Económico bajo Solvencia II.

Diplomado en Solvencia II
Antecedentes
Balance Económico

Figura: Balance Económico bajo Solvencia II.

¿Dónde quedó el MR?

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

1 Antecedentes
Esquema de tres Pilares
Balance Económico

2 Reservas Técnicas
Antecedentes
BEL
Alternativa cálculo de BEL

3 Práctica:
Tarea

4 Tasas de interés
Antecedentes
Tasas Spot y Forward
En la práctica
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

Variable de pérdida prospectiva

Una de las principales implicaciones de Solvencia II radica en
cambiar de un enfoque estático retrospectivo a un enfoque
dinámico prospectivo, A. Camacho (2009) [1].
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

Variable de pérdida prospectiva

Una de las principales implicaciones de Solvencia II radica en
cambiar de un enfoque estático retrospectivo a un enfoque
dinámico prospectivo, A. Camacho (2009) [1].
Sea L la variable aleatoria que denota la pérdida prospectiva que
incurre una compañı́a de seguros asociado al riesgo técnico de los
productos de Vida Largo Plazo.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

Variable de pérdida prospectiva

Una de las principales implicaciones de Solvencia II radica en
cambiar de un enfoque estático retrospectivo a un enfoque
dinámico prospectivo, A. Camacho (2009) [1].
Sea L la variable aleatoria que denota la pérdida prospectiva que
incurre una compañı́a de seguros asociado al riesgo técnico de los
productos de Vida Largo Plazo.
¿Qué implicación tiene el enfoque prospectivo?
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

Variable de pérdida prospectiva

Una de las principales implicaciones de Solvencia II radica en
cambiar de un enfoque estático retrospectivo a un enfoque
dinámico prospectivo, A. Camacho (2009) [1].
Sea L la variable aleatoria que denota la pérdida prospectiva que
incurre una compañı́a de seguros asociado al riesgo técnico de los
productos de Vida Largo Plazo.
¿Qué implicación tiene el enfoque prospectivo?
L := VP(Egresos) − VP(Ingresos)
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

Variable de pérdida prospectiva

Una de las principales implicaciones de Solvencia II radica en
cambiar de un enfoque estático retrospectivo a un enfoque
dinámico prospectivo, A. Camacho (2009) [1].
Sea L la variable aleatoria que denota la pérdida prospectiva que
incurre una compañı́a de seguros asociado al riesgo técnico de los
productos de Vida Largo Plazo.
¿Qué implicación tiene el enfoque prospectivo?
L := VP(Egresos) − VP(Ingresos)

VP(Flujo de egreso): valor presente de beneficios

contractuales (vencimientos, SAmuerte , SAinvalidez , rescates,
dividendos,pago de anualidades, etc.), gastos de adquisición y
administración,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

Variable de pérdida prospectiva

Una de las principales implicaciones de Solvencia II radica en
cambiar de un enfoque estático retrospectivo a un enfoque
dinámico prospectivo, A. Camacho (2009) [1].
Sea L la variable aleatoria que denota la pérdida prospectiva que
incurre una compañı́a de seguros asociado al riesgo técnico de los
productos de Vida Largo Plazo.
¿Qué implicación tiene el enfoque prospectivo?
L := VP(Egresos) − VP(Ingresos)

VP(Flujo de egreso): valor presente de beneficios

contractuales (vencimientos, SAmuerte , SAinvalidez , rescates,
dividendos,pago de anualidades, etc.), gastos de adquisición y
administración,
VP(Flujo de ingreso): valor presente del flujo de primas.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

Reserva Técnica (t VCIA ) bajo el enfoque transfer value

Pero antes...
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

Reserva Técnica (t VCIA ) bajo el enfoque transfer value

Pero antes...

t VCIA = E(L) + MR
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

Reserva Técnica (t VCIA ) bajo el enfoque transfer value

Pero antes...

t VCIA
= E(L) + MR
X
MR = (TRt − TLRt ) · v t · RCSt
∀t
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

Reserva Técnica (t VCIA ) bajo el enfoque transfer value

Pero antes...

t VCIA
= E(L) + MR
X
MR = (TRt − TLRt ) · v t · RCSt
∀t
1
donde, vt =
(1 + TLRt )t
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

Reserva Técnica (t VCIA ) bajo el enfoque transfer value

Pero antes...

t VCIA
= E(L) + MR
X
MR = (TRt − TLRt ) · v t · RCSt
∀t
1
donde, vt =
(1 + TLRt )t

E(L) – valor esperado de L, también llamado BEL,

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

Reserva Técnica (t VCIA ) bajo el enfoque transfer value

Pero antes...

t VCIA
= E(L) + MR
X
MR = (TRt − TLRt ) · v t · RCSt
∀t
1
donde, vt =
(1 + TLRt )t

E(L) – valor esperado de L, también llamado BEL,

L – obligaciones futuras (Liabilities),
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

Reserva Técnica (t VCIA ) bajo el enfoque transfer value

Pero antes...

t VCIA
= E(L) + MR
X
MR = (TRt − TLRt ) · v t · RCSt
∀t
1
donde, vt =
(1 + TLRt )t

E(L) – valor esperado de L, también llamado BEL,

L – obligaciones futuras (Liabilities),
RCS – Requerimiento de Capital de Solvencia,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

Reserva Técnica (t VCIA ) bajo el enfoque transfer value

Pero antes...

t VCIA
= E(L) + MR
X
MR = (TRt − TLRt ) · v t · RCSt
∀t
1
donde, vt =
(1 + TLRt )t

E(L) – valor esperado de L, también llamado BEL,

L – obligaciones futuras (Liabilities),
RCS – Requerimiento de Capital de Solvencia,
MR – Margen de Riesgo bajo el método de Costo de Capital,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

Reserva Técnica (t VCIA ) bajo el enfoque transfer value

Pero antes...

t VCIA
= E(L) + MR
X
MR = (TRt − TLRt ) · v t · RCSt
∀t
1
donde, vt =
(1 + TLRt )t

E(L) – valor esperado de L, también llamado BEL,

L – obligaciones futuras (Liabilities),
RCS – Requerimiento de Capital de Solvencia,
MR – Margen de Riesgo bajo el método de Costo de Capital,
TLR – tasa libre de riesgo, del que se hablará más adelante,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

Reserva Técnica (t VCIA ) bajo el enfoque transfer value

Pero antes...

t VCIA
= E(L) + MR
X
MR = (TRt − TLRt ) · v t · RCSt
∀t
1
donde, vt =
(1 + TLRt )t

E(L) – valor esperado de L, también llamado BEL,

L – obligaciones futuras (Liabilities),
RCS – Requerimiento de Capital de Solvencia,
MR – Margen de Riesgo bajo el método de Costo de Capital,
TLR – tasa libre de riesgo, del que se hablará más adelante,
TR – tasa de rendimiento que los inversionistas esperan obtener.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Antecedentes

Reserva Técnica (t VCIA ) bajo el enfoque transfer value

Pero antes...

t VCIA
= E(L) + MR
X
MR = (TRt − TLRt ) · v t · RCSt
∀t
1
donde, vt =
(1 + TLRt )t

E(L) – valor esperado de L, también llamado BEL,

L – obligaciones futuras (Liabilities),
RCS – Requerimiento de Capital de Solvencia,
MR – Margen de Riesgo bajo el método de Costo de Capital,
TLR – tasa libre de riesgo, del que se hablará más adelante,
TR – tasa de rendimiento que los inversionistas esperan obtener.
¿Será importante saber?: L ∼ ?
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

1 Antecedentes
Esquema de tres Pilares
Balance Económico

2 Reservas Técnicas
Antecedentes
BEL
Alternativa cálculo de BEL

3 Práctica:
Tarea

4 Tasas de interés
Antecedentes
Tasas Spot y Forward
En la práctica
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

BEL – Best Estimate Liability

BEL valor esperado de los flujos netos considerando el
valor del dinero en el tiempo.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

BEL – Best Estimate Liability

BEL valor esperado de los flujos netos considerando el
valor del dinero en el tiempo.
Flujos Netos (L) obligaciones futuras asociadas a la
administración, gestión y riesgo de las pólizas en
vigor,
L := VP(Flujo de egreso) − VP(Flujo de ingreso)
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

BEL – Best Estimate Liability

BEL valor esperado de los flujos netos considerando el
valor del dinero en el tiempo.
Flujos Netos (L) obligaciones futuras asociadas a la
administración, gestión y riesgo de las pólizas en
vigor,
L := VP(Flujo de egreso) − VP(Flujo de ingreso)
Valor Esperado media ponderada por la probabilidad de
ocurrencia de dichos flujos. Recordemos que se
requiere de la f.d.p. asociada.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

BEL – Best Estimate Liability

BEL valor esperado de los flujos netos considerando el
valor del dinero en el tiempo.
Flujos Netos (L) obligaciones futuras asociadas a la
administración, gestión y riesgo de las pólizas en
vigor,
L := VP(Flujo de egreso) − VP(Flujo de ingreso)
Valor Esperado media ponderada por la probabilidad de
ocurrencia de dichos flujos. Recordemos que se
requiere de la f.d.p. asociada.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

BEL – Best Estimate Liability

BEL valor esperado de los flujos netos considerando el
valor del dinero en el tiempo.
Flujos Netos (L) obligaciones futuras asociadas a la
administración, gestión y riesgo de las pólizas en
vigor,
L := VP(Flujo de egreso) − VP(Flujo de ingreso)
Valor Esperado media ponderada por la probabilidad de
ocurrencia de dichos flujos. Recordemos que se
requiere de la f.d.p. asociada.
En efecto, si L es una v.a. con función de densidad f (l) entonces
para alguna función real g (l),
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

BEL – Best Estimate Liability

BEL valor esperado de los flujos netos considerando el
valor del dinero en el tiempo.
Flujos Netos (L) obligaciones futuras asociadas a la
administración, gestión y riesgo de las pólizas en
vigor,
L := VP(Flujo de egreso) − VP(Flujo de ingreso)
Valor Esperado media ponderada por la probabilidad de
ocurrencia de dichos flujos. Recordemos que se
requiere de la f.d.p. asociada.
En efecto, si L es una v.a. con función de densidad f (l) entonces
para alguna función real g (l),
Z ∞
E[g (l)] = g (l)f (l)dl
−∞
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

BEL – Best Estimate Liability

BEL valor esperado de los flujos netos considerando el
valor del dinero en el tiempo.
Flujos Netos (L) obligaciones futuras asociadas a la
administración, gestión y riesgo de las pólizas en
vigor,
L := VP(Flujo de egreso) − VP(Flujo de ingreso)
Valor Esperado media ponderada por la probabilidad de
ocurrencia de dichos flujos. Recordemos que se
requiere de la f.d.p. asociada.
En efecto, si L es una v.a. con función de densidad f (l) entonces
para alguna función real g (l),
Z ∞
E[g (l)] = g (l)f (l)dl
−∞

La gran pregunta: L ∼ ?... ¿Qué sugieren?

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

BEL = E(i L)
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

N
1 Xi
BEL = E(i L) ≈ L para algún N
N
i=1
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

N
1 Xi
BEL = E(i L) ≈ L para algún N
N
i=1
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

N
1 Xi
BEL = E(i L) ≈ L para algún N
N
i=1

¿Qué método se está utilizando?

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Método Monte Carlo

Reemplaza un problema especı́fico por un problema
probabilı́stico con la misma respuesta
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Método Monte Carlo

Reemplaza un problema especı́fico por un problema
probabilı́stico con la misma respuesta
Aproximar dicha respuesta al realizar simulaciones.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Método Monte Carlo

Reemplaza un problema especı́fico por un problema
probabilı́stico con la misma respuesta
Aproximar dicha respuesta al realizar simulaciones.
Ejemplo, se quiere evaluar la integral,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Método Monte Carlo

Reemplaza un problema especı́fico por un problema
probabilı́stico con la misma respuesta
Aproximar dicha respuesta al realizar simulaciones.
Ejemplo, se quiere evaluar la integral,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Método Monte Carlo

Reemplaza un problema especı́fico por un problema
probabilı́stico con la misma respuesta
Aproximar dicha respuesta al realizar simulaciones.
Ejemplo, se quiere evaluar la integral,
Z b
h(x)g (x)dx
a
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Método Monte Carlo

Reemplaza un problema especı́fico por un problema
probabilı́stico con la misma respuesta
Aproximar dicha respuesta al realizar simulaciones.
Ejemplo, se quiere evaluar la integral,
Z b
h(x)g (x)dx
a

g (x) es una f.d.p. con soporte en el intervalo [a, b],

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Método Monte Carlo

Reemplaza un problema especı́fico por un problema
probabilı́stico con la misma respuesta
Aproximar dicha respuesta al realizar simulaciones.
Ejemplo, se quiere evaluar la integral,
Z b
h(x)g (x)dx
a

g (x) es una f.d.p. con soporte en el intervalo [a, b],

La integral equivale a determinar el valor esperado de la
variable aleatoria h(x) donde X tiene una f.d.p. g (x).
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Método Monte Carlo

Reemplaza un problema especı́fico por un problema
probabilı́stico con la misma respuesta
Aproximar dicha respuesta al realizar simulaciones.
Ejemplo, se quiere evaluar la integral,
Z b
h(x)g (x)dx
a

g (x) es una f.d.p. con soporte en el intervalo [a, b],

La integral equivale a determinar el valor esperado de la
variable aleatoria h(x) donde X tiene una f.d.p. g (x).
De acuerdo a la ley fuerte de los grandes números si
producimos muestras x1 , x2 , . . . , xN de g entonces,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Método Monte Carlo

Reemplaza un problema especı́fico por un problema
probabilı́stico con la misma respuesta
Aproximar dicha respuesta al realizar simulaciones.
Ejemplo, se quiere evaluar la integral,
Z b
h(x)g (x)dx
a

g (x) es una f.d.p. con soporte en el intervalo [a, b],

La integral equivale a determinar el valor esperado de la
variable aleatoria h(x) donde X tiene una f.d.p. g (x).
De acuerdo a la ley fuerte de los grandes números si
producimos muestras x1 , x2 , . . . , xN de g entonces,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Método Monte Carlo

Reemplaza un problema especı́fico por un problema
probabilı́stico con la misma respuesta
Aproximar dicha respuesta al realizar simulaciones.
Ejemplo, se quiere evaluar la integral,
Z b
h(x)g (x)dx
a

g (x) es una f.d.p. con soporte en el intervalo [a, b],

La integral equivale a determinar el valor esperado de la
variable aleatoria h(x) donde X tiene una f.d.p. g (x).
De acuerdo a la ley fuerte de los grandes números si
producimos muestras x1 , x2 , . . . , xN de g entonces,
Z b N
1 X
h(x)g (x)dx = E[h(X )] ≈ h(Xi ) p.a. N
a N
i=1
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Criterio de convergencia
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Criterio de convergencia

Se determina N como el número de escenarios tal que la

media se estabilice.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Criterio de convergencia

Se determina N como el número de escenarios tal que la

media se estabilice.
El Proyecto CUSF (CNSF) Capı́tulo 5, señala que las
simulaciones se realizarán en un número de veces suficiente
para asegurar que no se tenga un error mayor al 1 %.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Criterio de convergencia

Se determina N como el número de escenarios tal que la

media se estabilice.
El Proyecto CUSF (CNSF) Capı́tulo 5, señala que las
simulaciones se realizarán en un número de veces suficiente
para asegurar que no se tenga un error mayor al 1 %.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Criterio de convergencia

Se determina N como el número de escenarios tal que la

media se estabilice.
El Proyecto CUSF (CNSF) Capı́tulo 5, señala que las
simulaciones se realizarán en un número de veces suficiente
para asegurar que no se tenga un error mayor al 1 %.
¿Cómo se interpreta el criterio?
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Criterio de convergencia

Se determina N como el número de escenarios tal que la

media se estabilice.
El Proyecto CUSF (CNSF) Capı́tulo 5, señala que las
simulaciones se realizarán en un número de veces suficiente
para asegurar que no se tenga un error mayor al 1 %.
¿Cómo se interpreta el criterio? Práctica en R
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL - Algoritmo

¡ Super fácil!
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL - Algoritmo

¡ Super fácil!
1 Identificamos los componentes aleatorios de la v.a. L.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL - Algoritmo

¡ Super fácil!
1 Identificamos los componentes aleatorios de la v.a. L.
2 Simulamos dichos componentes para encontrar el número de
simulaciones N tal que la media se estabilice.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL - Algoritmo

¡ Super fácil!
1 Identificamos los componentes aleatorios de la v.a. L.
2 Simulamos dichos componentes para encontrar el número de
simulaciones N tal que la media se estabilice.
3 Se estima el BEL,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL - Algoritmo

¡ Super fácil!
1 Identificamos los componentes aleatorios de la v.a. L.
2 Simulamos dichos componentes para encontrar el número de
simulaciones N tal que la media se estabilice.
3 Se estima el BEL,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL - Algoritmo

¡ Super fácil!
1 Identificamos los componentes aleatorios de la v.a. L.
2 Simulamos dichos componentes para encontrar el número de
simulaciones N tal que la media se estabilice.
3 Se estima el BEL,
N
1 Xi
BEL = E(i L) ≈ L
N
i=1

i denota la simulación/escenario.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL - Algoritmo

¡ Super fácil!
1 Identificamos los componentes aleatorios de la v.a. L.
2 Simulamos dichos componentes para encontrar el número de
simulaciones N tal que la media se estabilice.
3 Se estima el BEL,
N
1 Xi
BEL = E(i L) ≈ L
N
i=1

i denota la simulación/escenario.
4 Finalmente :D
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL
Sea i L el i-ésimo escenario de la variable aleatoria L,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL
Sea i L el i-ésimo escenario de la variable aleatoria L,
Xn m
X
i
L= v t · FE (t) · FE I{i} (t) − v t · FI (t) · FI I{i} (t)
t=1 t=1
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL
Sea i L el i-ésimo escenario de la variable aleatoria L,
Xn m
X
i
L= v t · FE (t) · FE I{i} (t) − v t · FI (t) · FI I{i} (t)
t=1 t=1
1
donde, vt = (1+TLRt )t
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL
Sea i L el i-ésimo escenario de la variable aleatoria L,
Xn m
X
i
L= v t · FE (t) · FE I{i} (t) − v t · FI (t) · FI I{i} (t)
t=1 t=1
1
donde, v t = (1+TLRt )t
TLR tasa libre de riesgo, del cual hablaremos un poco más
adelante,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL
Sea i L el i-ésimo escenario de la variable aleatoria L,
Xn m
X
i
L= v t · FE (t) · FE I{i} (t) − v t · FI (t) · FI I{i} (t)
t=1 t=1
1
donde, v t = (1+TLRt )t
TLR tasa libre de riesgo, del cual hablaremos un poco más
adelante,
FE (t) y FI (t) corresponden al flujo de egreso e ingreso del
año t,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL
Sea i L el i-ésimo escenario de la variable aleatoria L,
Xn m
X
i
L= v t · FE (t) · FE I{i} (t) − v t · FI (t) · FI I{i} (t)
t=1 t=1
1
donde, v t = (1+TLRt )t
TLR tasa libre de riesgo, del cual hablaremos un poco más
adelante,
FE (t) y FI (t) corresponden al flujo de egreso e ingreso del
año t,
n y m son el tiempo remanente del flujo de egreso e ingreso,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL
Sea i L el i-ésimo escenario de la variable aleatoria L,
Xn m
X
i
L= v t · FE (t) · FE I{i} (t) − v t · FI (t) · FI I{i} (t)
t=1 t=1
1
donde, v t = (1+TLRt )t
TLR tasa libre de riesgo, del cual hablaremos un poco más
adelante,
FE (t) y FI (t) corresponden al flujo de egreso e ingreso del
año t,
n y m son el tiempo remanente del flujo de egreso e ingreso,
FE I{i} (t) y FI I{i} (t) funciones indicadoras que denotan el
incurrir en el flujo de egreso e ingreso, respectivamente.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL
Sea i L el i-ésimo escenario de la variable aleatoria L,
Xn m
X
i
L= v t · FE (t) · FE I{i} (t) − v t · FI (t) · FI I{i} (t)
t=1 t=1
1
donde, v t = (1+TLRt )t
TLR tasa libre de riesgo, del cual hablaremos un poco más
adelante,
FE (t) y FI (t) corresponden al flujo de egreso e ingreso del
año t,
n y m son el tiempo remanente del flujo de egreso e ingreso,
FE I{i} (t) y FI I{i} (t) funciones indicadoras que denotan el
incurrir en el flujo de egreso e ingreso, respectivamente.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL
Sea i L el i-ésimo escenario de la variable aleatoria L,
Xn m
X
i
L= v t · FE (t) · FE I{i} (t) − v t · FI (t) · FI I{i} (t)
t=1 t=1
1
donde, v t = (1+TLRt )t
TLR tasa libre de riesgo, del cual hablaremos un poco más
adelante,
FE (t) y FI (t) corresponden al flujo de egreso e ingreso del
año t,
n y m son el tiempo remanente del flujo de egreso e ingreso,
FE I{i} (t) y FI I{i} (t) funciones indicadoras que denotan el
incurrir en el flujo de egreso e ingreso, respectivamente.
Nota: L es la pérdida agregada. Ejemplo 10 pólizas T10.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL
Sea i L el i-ésimo escenario de la variable aleatoria L,
Xn m
X
i
L= v t · FE (t) · FE I{i} (t) − v t · FI (t) · FI I{i} (t)
t=1 t=1
1
donde, v t = (1+TLRt )t
TLR tasa libre de riesgo, del cual hablaremos un poco más
adelante,
FE (t) y FI (t) corresponden al flujo de egreso e ingreso del
año t,
n y m son el tiempo remanente del flujo de egreso e ingreso,
FE I{i} (t) y FI I{i} (t) funciones indicadoras que denotan el
incurrir en el flujo de egreso e ingreso, respectivamente.
Nota: L es la pérdida agregada. Ejemplo 10 pólizas T10.
¿cúales son los componentes de riesgo de L?
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL
Sea i L el i-ésimo escenario de la variable aleatoria L,
Xn m
X
i
L= v t · FE (t) · FE I{i} (t) − v t · FI (t) · FI I{i} (t)
t=1 t=1
1
donde, v t = (1+TLRt )t
TLR tasa libre de riesgo, del cual hablaremos un poco más
adelante,
FE (t) y FI (t) corresponden al flujo de egreso e ingreso del
año t,
n y m son el tiempo remanente del flujo de egreso e ingreso,
FE I{i} (t) y FI I{i} (t) funciones indicadoras que denotan el
incurrir en el flujo de egreso e ingreso, respectivamente.
Nota: L es la pérdida agregada. Ejemplo 10 pólizas T10.
¿cúales son los componentes de riesgo de L?
Como tal los flujos no son los componentes aleatorios.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL
Asumimos que cada póliza k es independente entre sı́,
X
i i
L= Lk
∀k
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL
Asumimos que cada póliza k es independente entre sı́,
X
i i
L= Lk
∀k

Sin pérdida de generalidad de define la pérdida individual

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL
Asumimos que cada póliza k es independente entre sı́,
X
i i
L= Lk
∀k

Sin pérdida de generalidad de define la pérdida individual

n h 
X 
i (k) (k) (k)
L(x,y )k = v t SA(t) · i I{Dx } (t) + R(t) · i I{Sy } (t) + Div (t) · i I{lx } (t)
t=1
 i
(k)
+ v t−1 (CA(t) + GA(t)) · i I{lx } (t)
0
m
X
(k) (k)
+ v n · M(t) · i I{my } (t) − v t−1 · PTxk (t) · i I{lx } (t)
0
t=1
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL
Asumimos que cada póliza k es independente entre sı́,
X
i i
L= Lk
∀k

Sin pérdida de generalidad de define la pérdida individual

n h 
X 
i (k) (k) (k)
L(x,y )k = v t SA(t) · i I{Dx } (t) + R(t) · i I{Sy } (t) + Div (t) · i I{lx } (t)
t=1
 i
(k)
+ v t−1 (CA(t) + GA(t)) · i I{lx } (t)
0
m
X
(k) (k)
+ v n · M(t) · i I{my } (t) − v t−1 · PTxk (t) · i I{lx } (t)
0
t=1

x, y – edad y año en vigor asociados a la póliza k. Ambos a la

fecha de valuación.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL
Asumimos que cada póliza k es independente entre sı́,
X
i i
L= Lk
∀k

Sin pérdida de generalidad de define la pérdida individual

n h 
X 
i (k) (k) (k)
L(x,y )k = v t SA(t) · i I{Dx } (t) + R(t) · i I{Sy } (t) + Div (t) · i I{lx } (t)
t=1
 i
(k)
+ v t−1 (CA(t) + GA(t)) · i I{lx } (t)
0
m
X
(k) (k)
+ v n · M(t) · i I{my } (t) − v t−1 · PTxk (t) · i I{lx } (t)
0
t=1

x, y – edad y año en vigor asociados a la póliza k. Ambos a la

fecha de valuación.
t – tiempo (año/mes; como usted guste complicarse) de
proyección.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Modelo de BEL
Asumimos que cada póliza k es independente entre sı́,
X
i i
L= Lk
∀k

Sin pérdida de generalidad de define la pérdida individual

n h 
X 
i (k) (k) (k)
L(x,y )k = v t SA(t) · i I{Dx } (t) + R(t) · i I{Sy } (t) + Div (t) · i I{lx } (t)
t=1
 i
(k)
+ v t−1 (CA(t) + GA(t)) · i I{lx } (t)
0
m
X
(k) (k)
+ v n · M(t) · i I{my } (t) − v t−1 · PTxk (t) · i I{lx } (t)
0
t=1

x, y – edad y año en vigor asociados a la póliza k. Ambos a la

fecha de valuación.
t – tiempo (año/mes; como usted guste complicarse) de
(k) (k)
proyección. ¿Qué sugiere para simular i I{Dx } y i I{Sy } ?
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Pero antes lo aburrido... Flujo de Egreso

SA(t) Beneficio (Suma Asegurada) otorgada por
fallecimiento,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Pero antes lo aburrido... Flujo de Egreso

SA(t) Beneficio (Suma Asegurada) otorgada por
fallecimiento,
R(t) Rescate que el asegurado tiene derecho a reclamar
por concepto de cancelacion en el año póliza t,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Pero antes lo aburrido... Flujo de Egreso

SA(t) Beneficio (Suma Asegurada) otorgada por
fallecimiento,
R(t) Rescate que el asegurado tiene derecho a reclamar
por concepto de cancelacion en el año póliza t,
M(t) Beneficio (Suma Asegurada) otorgada por
sobrevivencia, generalmente pactado al término de la
cobertura.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Pero antes lo aburrido... Flujo de Egreso

SA(t) Beneficio (Suma Asegurada) otorgada por
fallecimiento,
R(t) Rescate que el asegurado tiene derecho a reclamar
por concepto de cancelacion en el año póliza t,
M(t) Beneficio (Suma Asegurada) otorgada por
sobrevivencia, generalmente pactado al término de la
cobertura.
GA(t) Valor de transferencia del gasto que corresponde al
costo anual de administración que incurrirá una
compañı́a madura, P. Aguilar (2010) [2].
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Pero antes lo aburrido... Flujo de Egreso

SA(t) Beneficio (Suma Asegurada) otorgada por
fallecimiento,
R(t) Rescate que el asegurado tiene derecho a reclamar
por concepto de cancelacion en el año póliza t,
M(t) Beneficio (Suma Asegurada) otorgada por
sobrevivencia, generalmente pactado al término de la
cobertura.
GA(t) Valor de transferencia del gasto que corresponde al
costo anual de administración que incurrirá una
compañı́a madura, P. Aguilar (2010) [2].
CA(t) Comisiones pactadas y otros costos de adquisición.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Pero antes lo aburrido... Flujo de Egreso

SA(t) Beneficio (Suma Asegurada) otorgada por
fallecimiento,
R(t) Rescate que el asegurado tiene derecho a reclamar
por concepto de cancelacion en el año póliza t,
M(t) Beneficio (Suma Asegurada) otorgada por
sobrevivencia, generalmente pactado al término de la
cobertura.
GA(t) Valor de transferencia del gasto que corresponde al
costo anual de administración que incurrirá una
compañı́a madura, P. Aguilar (2010) [2].
CA(t) Comisiones pactadas y otros costos de adquisición.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Pero antes lo aburrido... Flujo de Egreso

SA(t) Beneficio (Suma Asegurada) otorgada por
fallecimiento,
R(t) Rescate que el asegurado tiene derecho a reclamar
por concepto de cancelacion en el año póliza t,
M(t) Beneficio (Suma Asegurada) otorgada por
sobrevivencia, generalmente pactado al término de la
cobertura.
GA(t) Valor de transferencia del gasto que corresponde al
costo anual de administración que incurrirá una
compañı́a madura, P. Aguilar (2010) [2].
CA(t) Comisiones pactadas y otros costos de adquisición.
Nota: GA(t) y CA(t) son flujos anticipados.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Pero antes lo aburrido... Flujo de Egreso

SA(t) Beneficio (Suma Asegurada) otorgada por
fallecimiento,
R(t) Rescate que el asegurado tiene derecho a reclamar
por concepto de cancelacion en el año póliza t,
M(t) Beneficio (Suma Asegurada) otorgada por
sobrevivencia, generalmente pactado al término de la
cobertura.
GA(t) Valor de transferencia del gasto que corresponde al
costo anual de administración que incurrirá una
compañı́a madura, P. Aguilar (2010) [2].
CA(t) Comisiones pactadas y otros costos de adquisición.
Nota: GA(t) y CA(t) son flujos anticipados.
¿Qué entiende por compañı́a madura?
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Pero antes lo aburrido... Flujo de Egreso

SA(t) Beneficio (Suma Asegurada) otorgada por
fallecimiento,
R(t) Rescate que el asegurado tiene derecho a reclamar
por concepto de cancelacion en el año póliza t,
M(t) Beneficio (Suma Asegurada) otorgada por
sobrevivencia, generalmente pactado al término de la
cobertura.
GA(t) Valor de transferencia del gasto que corresponde al
costo anual de administración que incurrirá una
compañı́a madura, P. Aguilar (2010) [2].
CA(t) Comisiones pactadas y otros costos de adquisición.
Nota: GA(t) y CA(t) son flujos anticipados.
¿Qué entiende por compañı́a madura?
¿Cuál será el valor de transferencia de las comisiones pactadas?
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Seguimos con lo aburrido... Dividendos y Flujo de Ingreso

Div (t) Previamente establecido en la póliza; el valor de

transferencia no deberá variar de una compañı́a a
otra.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Seguimos con lo aburrido... Dividendos y Flujo de Ingreso

Div (t) Previamente establecido en la póliza; el valor de

transferencia no deberá variar de una compañı́a a
otra.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Seguimos con lo aburrido... Dividendos y Flujo de Ingreso

Div (t) Previamente establecido en la póliza; el valor de

transferencia no deberá variar de una compañı́a a
otra. Por ejemplo, el dividendo por mortalidad,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Seguimos con lo aburrido... Dividendos y Flujo de Ingreso

Div (t) Previamente establecido en la póliza; el valor de

transferencia no deberá variar de una compañı́a a
otra. Por ejemplo, el dividendo por mortalidad,
ma mo
Div (t) = α · SA(t) · max{qx+t − qx+t , 0}
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Seguimos con lo aburrido... Dividendos y Flujo de Ingreso

Div (t) Previamente establecido en la póliza; el valor de

transferencia no deberá variar de una compañı́a a
otra. Por ejemplo, el dividendo por mortalidad,
ma mo
Div (t) = α · SA(t) · max{qx+t − qx+t , 0}

donde,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Seguimos con lo aburrido... Dividendos y Flujo de Ingreso

Div (t) Previamente establecido en la póliza; el valor de

transferencia no deberá variar de una compañı́a a
otra. Por ejemplo, el dividendo por mortalidad,
ma mo
Div (t) = α · SA(t) · max{qx+t − qx+t , 0}

donde,
α – es el porcentaje pactado como dividendo,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Seguimos con lo aburrido... Dividendos y Flujo de Ingreso

Div (t) Previamente establecido en la póliza; el valor de

transferencia no deberá variar de una compañı́a a
otra. Por ejemplo, el dividendo por mortalidad,
ma mo
Div (t) = α · SA(t) · max{qx+t − qx+t , 0}

donde,
α – es el porcentaje pactado como dividendo,
mo
qx+t – mortalidad observada,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Seguimos con lo aburrido... Dividendos y Flujo de Ingreso

Div (t) Previamente establecido en la póliza; el valor de

transferencia no deberá variar de una compañı́a a
otra. Por ejemplo, el dividendo por mortalidad,
ma mo
Div (t) = α · SA(t) · max{qx+t − qx+t , 0}

donde,
α – es el porcentaje pactado como dividendo,
mo
qx+t – mortalidad observada,
ma
qx+t – mortalidad asumida en el cálculo de la prima.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Seguimos con lo aburrido... Dividendos y Flujo de Ingreso

Div (t) Previamente establecido en la póliza; el valor de

transferencia no deberá variar de una compañı́a a
otra. Por ejemplo, el dividendo por mortalidad,
ma mo
Div (t) = α · SA(t) · max{qx+t − qx+t , 0}

donde,
α – es el porcentaje pactado como dividendo,
mo
qx+t – mortalidad observada,
ma
qx+t – mortalidad asumida en el cálculo de la prima.
PT (t) Prima pactada en el contrato sin recargo por pago
fraccionado.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Seguimos con lo aburrido... Dividendos y Flujo de Ingreso

Div (t) Previamente establecido en la póliza; el valor de

transferencia no deberá variar de una compañı́a a
otra. Por ejemplo, el dividendo por mortalidad,
ma mo
Div (t) = α · SA(t) · max{qx+t − qx+t , 0}

donde,
α – es el porcentaje pactado como dividendo,
mo
qx+t – mortalidad observada,
ma
qx+t – mortalidad asumida en el cálculo de la prima.
PT (t) Prima pactada en el contrato sin recargo por pago
fraccionado.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Seguimos con lo aburrido... Dividendos y Flujo de Ingreso

Div (t) Previamente establecido en la póliza; el valor de

transferencia no deberá variar de una compañı́a a
otra. Por ejemplo, el dividendo por mortalidad,
ma mo
Div (t) = α · SA(t) · max{qx+t − qx+t , 0}

donde,
α – es el porcentaje pactado como dividendo,
mo
qx+t – mortalidad observada,
ma
qx+t – mortalidad asumida en el cálculo de la prima.
PT (t) Prima pactada en el contrato sin recargo por pago
fraccionado.
Nota: PT (t) por construcción es un flujo anticipado.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Seguimos con lo aburrido... Dividendos y Flujo de Ingreso

Div (t) Previamente establecido en la póliza; el valor de

transferencia no deberá variar de una compañı́a a
otra. Por ejemplo, el dividendo por mortalidad,
ma mo
Div (t) = α · SA(t) · max{qx+t − qx+t , 0}

donde,
α – es el porcentaje pactado como dividendo,
mo
qx+t – mortalidad observada,
ma
qx+t – mortalidad asumida en el cálculo de la prima.
PT (t) Prima pactada en el contrato sin recargo por pago
fraccionado.
Nota: PT (t) por construcción es un flujo anticipado.
¿Por qué PT (t) sin recargo por pago fraccionado?
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

(k) (k)
En qué nos quedamos?... Simulación de i I{Dx } y i I{Sy }

Cada asegurado se considera como una variable distinta asumiendo

independencia entre sı́ ⇒ ensayos Bernoulli.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

(k) (k)
En qué nos quedamos?... Simulación de i I{Dx } y i I{Sy }

Cada asegurado se considera como una variable distinta asumiendo

independencia entre sı́ ⇒ ensayos Bernoulli.
1 Bernoulli: Modelo individual y un proceso de simulación en
cada t.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

(k) (k)
En qué nos quedamos?... Simulación de i I{Dx } y i I{Sy }

Cada asegurado se considera como una variable distinta asumiendo

independencia entre sı́ ⇒ ensayos Bernoulli.
1 Bernoulli: Modelo individual y un proceso de simulación en
cada t.
2 Binomial: Modelo agrupado por edad y año póliza, y un
procesos de simulación en cada t. Se debe tomar un muestreo
aleatorio para reconocer la distribución de los flujos.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

(k) (k)
En qué nos quedamos?... Simulación de i I{Dx } y i I{Sy }

Cada asegurado se considera como una variable distinta asumiendo

independencia entre sı́ ⇒ ensayos Bernoulli.
1 Bernoulli: Modelo individual y un proceso de simulación en
cada t.
2 Binomial: Modelo agrupado por edad y año póliza, y un
procesos de simulación en cada t. Se debe tomar un muestreo
aleatorio para reconocer la distribución de los flujos.
3 Multinomial: Modelo individual y un sólo proceso de
simulación.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

(k) (k)
En qué nos quedamos?... Simulación de i I{Dx } y i I{Sy }

Cada asegurado se considera como una variable distinta asumiendo

independencia entre sı́ ⇒ ensayos Bernoulli.
1 Bernoulli: Modelo individual y un proceso de simulación en
cada t.
2 Binomial: Modelo agrupado por edad y año póliza, y un
procesos de simulación en cada t. Se debe tomar un muestreo
aleatorio para reconocer la distribución de los flujos.
3 Multinomial: Modelo individual y un sólo proceso de
simulación.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

(k) (k)
En qué nos quedamos?... Simulación de i I{Dx } y i I{Sy }

Cada asegurado se considera como una variable distinta asumiendo

independencia entre sı́ ⇒ ensayos Bernoulli.
1 Bernoulli: Modelo individual y un proceso de simulación en
cada t.
2 Binomial: Modelo agrupado por edad y año póliza, y un
procesos de simulación en cada t. Se debe tomar un muestreo
aleatorio para reconocer la distribución de los flujos.
3 Multinomial: Modelo individual y un sólo proceso de
simulación.
Nota: Independiente al enfoque, se debe asegurar que la póliza
se encuentre en vigor en t − 1
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

(k) (k)
En qué nos quedamos?... Simulación de i I{Dx } y i I{Sy }

Cada asegurado se considera como una variable distinta asumiendo

independencia entre sı́ ⇒ ensayos Bernoulli.
1 Bernoulli: Modelo individual y un proceso de simulación en
cada t.
2 Binomial: Modelo agrupado por edad y año póliza, y un
procesos de simulación en cada t. Se debe tomar un muestreo
aleatorio para reconocer la distribución de los flujos.
3 Multinomial: Modelo individual y un sólo proceso de
simulación.
Nota: Independiente al enfoque, se debe asegurar que la póliza
se encuentre en vigor en t − 1
Es decir, el muerto en t no podrı́a cancelar su póliza en t + 1
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Enfoque Bernoulli - Mortalidad

Sin pérdida de generalidad, se define la póliza k,

 dxk (t) si lkm0 (t) = 1


i (k)
I{Dx } (t) =
0 en otro caso

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Enfoque Bernoulli - Mortalidad

Sin pérdida de generalidad, se define la póliza k,

 dxk (t) si lkm0 (t) = 1


i (k)
I{Dx } (t) =
0 en otro caso


Donde
m m


dxk (t) | qx+t ∼ Bernoulli qx+t
m
qx+t ∼ Fq|X =x ??

es un modelo jerárquico,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Enfoque Bernoulli - Mortalidad

Sin pérdida de generalidad, se define la póliza k,

 dxk (t) si lkm0 (t) = 1


i (k)
I{Dx } (t) =
0 en otro caso


Donde
m m


dxk (t) | qx+t ∼ Bernoulli qx+t
m
qx+t ∼ Fq|X =x ??

es un modelo jerárquico,
* lkm0 (t) = lkm (t − 1) − mk (t) si t>0
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Enfoque Bernoulli - Mortalidad

Sin pérdida de generalidad, se define la póliza k,

 dxk (t) si lkm0 (t) = 1


i (k)
I{Dx } (t) =
0 en otro caso


Donde
m m


dxk (t) | qx+t ∼ Bernoulli qx+t
m
qx+t ∼ Fq|X =x ??

es un modelo jerárquico,
* lkm0 (t) = lkm (t − 1) − mk (t) si t>0
* mk (t) = vencimientos que se definirá a continuación.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Enfoque Bernoulli - Mortalidad

Sin pérdida de generalidad, se define la póliza k,

 dxk (t) si lkm0 (t) = 1


i (k)
I{Dx } (t) =
0 en otro caso


Donde
m m


dxk (t) | qx+t ∼ Bernoulli qx+t
m
qx+t ∼ Fq|X =x ??

es un modelo jerárquico,
* lkm0 (t) = lkm (t − 1) − mk (t) si t>0
* mk (t) = vencimientos que se definirá a continuación.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Enfoque Bernoulli - Mortalidad

Sin pérdida de generalidad, se define la póliza k,

 dxk (t) si lkm0 (t) = 1


i (k)
I{Dx } (t) =
0 en otro caso


Donde
m m


dxk (t) | qx+t ∼ Bernoulli qx+t
m
qx+t ∼ Fq|X =x ??

es un modelo jerárquico,
* lkm0 (t) = lkm (t − 1) − mk (t) si t>0
* mk (t) = vencimientos que se definirá a continuación.
Tarea Moral 2: ¿Qué es un modelo jerárquico (con bibliografı́a)?
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Enfoque Bernoulli - Mortalidad

Sin pérdida de generalidad, se define la póliza k,

 dxk (t) si lkm0 (t) = 1


i (k)
I{Dx } (t) =
0 en otro caso


Donde
m m


dxk (t) | qx+t ∼ Bernoulli qx+t
m
qx+t ∼ Fq|X =x ??

es un modelo jerárquico,
* lkm0 (t) = lkm (t − 1) − mk (t) si t>0
* mk (t) = vencimientos que se definirá a continuación.
Tarea Moral 2: ¿Qué es un modelo jerárquico (con bibliografı́a)?
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Enfoque Bernoulli - Cancelación

Sin pérdida de generalidad, se define la póliza k,

 Syk (t) si lkm0 (t) = 1


i (k)
I{Sy } (t) =
0 en otro caso

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Enfoque Bernoulli - Cancelación

Sin pérdida de generalidad, se define la póliza k,

 Syk (t) si lkm0 (t) = 1


i (k)
I{Sy } (t) =
0 en otro caso


Donde

Syk (t) | qyc +t ∼ Bernoulli qyc +t

qyc +t ∼ Fq|Y =y ??

es un modelo jerárquico,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Enfoque Bernoulli - Cancelación

Sin pérdida de generalidad, se define la póliza k,

 Syk (t) si lkm0 (t) = 1


i (k)
I{Sy } (t) =
0 en otro caso


Donde

Syk (t) | qyc +t ∼ Bernoulli qyc +t

qyc +t ∼ Fq|Y =y ??

es un modelo jerárquico,
* lkm0 (t) = lkm (t − 1) − mk (t) − dxk (t) si t > 0
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Enfoque Bernoulli - Cancelación

Sin pérdida de generalidad, se define la póliza k,

 Syk (t) si lkm0 (t) = 1


i (k)
I{Sy } (t) =
0 en otro caso


Donde

Syk (t) | qyc +t ∼ Bernoulli qyc +t

qyc +t ∼ Fq|Y =y ??

es un modelo jerárquico,
* lkm0 (t) = lkm (t − 1) − mk (t) − dxk (t) si t > 0
* mk (t) = vencimientos que se definirá a continuación.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Enfoque Bernoulli - Cancelación

Sin pérdida de generalidad, se define la póliza k,

 Syk (t) si lkm0 (t) = 1


i (k)
I{Sy } (t) =
0 en otro caso


Donde

Syk (t) | qyc +t ∼ Bernoulli qyc +t

qyc +t ∼ Fq|Y =y ??

es un modelo jerárquico,
* lkm0 (t) = lkm (t − 1) − mk (t) − dxk (t) si t > 0
* mk (t) = vencimientos que se definirá a continuación.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Enfoque Bernoulli - Cancelación

Sin pérdida de generalidad, se define la póliza k,

 Syk (t) si lkm0 (t) = 1


i (k)
I{Sy } (t) =
0 en otro caso


Donde

Syk (t) | qyc +t ∼ Bernoulli qyc +t

qyc +t ∼ Fq|Y =y ??

es un modelo jerárquico,
* lkm0 (t) = lkm (t − 1) − mk (t) − dxk (t) si t > 0
* mk (t) = vencimientos que se definirá a continuación.
¿Qué supuesto hay entre dxk y Syk ?
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Enfoque Bernoulli - Cancelación

Sin pérdida de generalidad, se define la póliza k,

 Syk (t) si lkm0 (t) = 1


i (k)
I{Sy } (t) =
0 en otro caso


Donde

Syk (t) | qyc +t ∼ Bernoulli qyc +t

qyc +t ∼ Fq|Y =y ??

es un modelo jerárquico,
* lkm0 (t) = lkm (t − 1) − mk (t) − dxk (t) si t > 0
* mk (t) = vencimientos que se definirá a continuación.
¿Qué supuesto hay entre dxk y Syk ?
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Funciones biométricas

Vencimientos my . Para t > 0,

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Funciones biométricas

Vencimientos my . Para t > 0,

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Funciones biométricas

Vencimientos my . Para t > 0,


 1 si ly (t − 1) = 1 ∧ y + t = n + 1
i (k)
I{my } (t) =
0 en otro caso

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Funciones biométricas

Vencimientos my . Para t > 0,


 1 si ly (t − 1) = 1 ∧ y + t = n + 1
i (k)
I{my } (t) =
0 en otro caso


y − denota el año póliza a la fecha de valuacion

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Funciones biométricas

Vencimientos my . Para t > 0,


 1 si ly (t − 1) = 1 ∧ y + t = n + 1
i (k)
I{my } (t) =
0 en otro caso


y − denota el año póliza a la fecha de valuacion

n− denota el plazo de vencimiento
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Funciones biométricas

Vencimientos my . Para t > 0,


 1 si ly (t − 1) = 1 ∧ y + t = n + 1
i (k)
I{my } (t) =
0 en otro caso


y − denota el año póliza a la fecha de valuacion

n− denota el plazo de vencimiento
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Funciones biométricas

Vencimientos my . Para t > 0,


 1 si ly (t − 1) = 1 ∧ y + t = n + 1
i (k)
I{my } (t) =
0 en otro caso


y − denota el año póliza a la fecha de valuacion

n− denota el plazo de vencimiento
¿Por qué el vencimiento se libera en y + t = n + 1?
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Funciones biométricas
Vigor al final del periodo lx . Para t > 0,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Funciones biométricas
Vigor al final del periodo lx . Para t > 0,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Funciones biométricas
Vigor al final del periodo lx . Para t > 0,
 (k) (k)

 1 si i I{Dx } (t) = 0 ∧ i I{Sy } (t) = 0 ∧

i (k) (k)
= 0 ∧ i I{lx } (t − 1) = 1

i (k)
I{lx } (t) = I{my } (t)



0 en otro caso

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Funciones biométricas
Vigor al final del periodo lx . Para t > 0,
 (k) (k)

 1 si i I{Dx } (t) = 0 ∧ i I{Sy } (t) = 0 ∧

i (k) (k)
= 0 ∧ i I{lx } (t − 1) = 1

i (k)
I{lx } (t) = I{my } (t)



0 en otro caso


(k)
Se asume que i I{lx } (0) = 1 ∀i.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Funciones biométricas
Vigor al final del periodo lx . Para t > 0,
 (k) (k)

 1 si i I{Dx } (t) = 0 ∧ i I{Sy } (t) = 0 ∧

i (k) (k)
= 0 ∧ i I{lx } (t − 1) = 1

i (k)
I{lx } (t) = I{my } (t)



0 en otro caso


(k)
Se asume que i I{lx } (0) = 1 ∀i.
Vigor al inicio de periodo lx0 . Para t > 0,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Funciones biométricas
Vigor al final del periodo lx . Para t > 0,
 (k) (k)

 1 si i I{Dx } (t) = 0 ∧ i I{Sy } (t) = 0 ∧

i (k) (k)
= 0 ∧ i I{lx } (t − 1) = 1

i (k)
I{lx } (t) = I{my } (t)



0 en otro caso


(k)
Se asume que i I{lx } (0) = 1 ∀i.
Vigor al inicio de periodo lx0 . Para t > 0,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Funciones biométricas
Vigor al final del periodo lx . Para t > 0,
 (k) (k)

 1 si i I{Dx } (t) = 0 ∧ i I{Sy } (t) = 0 ∧

i (k) (k)
= 0 ∧ i I{lx } (t − 1) = 1

i (k)
I{lx } (t) = I{my } (t)



0 en otro caso


(k)
Se asume que i I{lx } (0) = 1 ∀i.
Vigor al inicio de periodo lx0 . Para t > 0,

(k) (k)
 1
 si i I{my } (t) = 0 ∧ i I{lx } (t − 1) = 1
i (k)
I{lx } (t) =
0 
 0 en otro caso
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Funciones biométricas
Vigor al final del periodo lx . Para t > 0,
 (k) (k)

 1 si i I{Dx } (t) = 0 ∧ i I{Sy } (t) = 0 ∧

i (k) (k)
= 0 ∧ i I{lx } (t − 1) = 1

i (k)
I{lx } (t) = I{my } (t)



0 en otro caso


(k)
Se asume que i I{lx } (0) = 1 ∀i.
Vigor al inicio de periodo lx0 . Para t > 0,

(k) (k)
 1
 si i I{my } (t) = 0 ∧ i I{lx } (t − 1) = 1
i (k)
I{lx } (t) =
0 
 0 en otro caso

¿Por qué le necesidad de definir un lx y un lx0 ?

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Funciones biométricas
Vigor al final del periodo lx . Para t > 0,
 (k) (k)

 1 si i I{Dx } (t) = 0 ∧ i I{Sy } (t) = 0 ∧

i (k) (k)
= 0 ∧ i I{lx } (t − 1) = 1

i (k)
I{lx } (t) = I{my } (t)



0 en otro caso


(k)
Se asume que i I{lx } (0) = 1 ∀i.
Vigor al inicio de periodo lx0 . Para t > 0,

(k) (k)
 1
 si i I{my } (t) = 0 ∧ i I{lx } (t − 1) = 1
i (k)
I{lx } (t) =
0 
 0 en otro caso

¿Por qué le necesidad de definir un lx y un lx0 ?

¿Qué implicación hay con asumir lx (0) = 1 ∀i?
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Algoritmo
1 lx (0) = 1 ∀i le quitamos vencimientos my (1) y obtenemos
lx0 (1).
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Algoritmo
1 lx (0) = 1 ∀i le quitamos vencimientos my (1) y obtenemos
lx0 (1).
2 A lx0 (1) le quitamos muertos dx (1) considerando
m m m .


dx (1) ∼ Bernoulli qx+1 ∧ qx+1 ∼??, simulando qx+t
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Algoritmo
1 lx (0) = 1 ∀i le quitamos vencimientos my (1) y obtenemos
lx0 (1).
2 A lx0 (1) le quitamos muertos dx (1) considerando
m m m .


dx (1) ∼ Bernoulli qx+1 ∧ qx+1 ∼??, simulando qx+t
3 A lx0 (1) sin muertos le quitamos cancelaciones Sy (1)
considerando Sy (1) ∼ Bernoulli qyc +1 ∧ qyc +1 ∼??,

simulando qx+tc .
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Algoritmo
1 lx (0) = 1 ∀i le quitamos vencimientos my (1) y obtenemos
lx0 (1).
2 A lx0 (1) le quitamos muertos dx (1) considerando
m m m .


dx (1) ∼ Bernoulli qx+1 ∧ qx+1 ∼??, simulando qx+t
3 A lx0 (1) sin muertos le quitamos cancelaciones Sy (1)
considerando Sy (1) ∼ Bernoulli qyc +1 ∧ qyc +1 ∼??,

simulando qx+tc .

4 El remanente lx0 (1) (sin muertos y sin cancelaciones) son los

vivos al final del tiempo t = 1; lx (1).
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Algoritmo
1 lx (0) = 1 ∀i le quitamos vencimientos my (1) y obtenemos
lx0 (1).
2 A lx0 (1) le quitamos muertos dx (1) considerando
m m m .


dx (1) ∼ Bernoulli qx+1 ∧ qx+1 ∼??, simulando qx+t
3 A lx0 (1) sin muertos le quitamos cancelaciones Sy (1)
considerando Sy (1) ∼ Bernoulli qyc +1 ∧ qyc +1 ∼??,

simulando qx+tc .

4 El remanente lx0 (1) (sin muertos y sin cancelaciones) son los

vivos al final del tiempo t = 1; lx (1).
5 Repito el proceso para t = 2 y ası́ sucesivamente hasta la
extincion de la cartera.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Algoritmo
1 lx (0) = 1 ∀i le quitamos vencimientos my (1) y obtenemos
lx0 (1).
2 A lx0 (1) le quitamos muertos dx (1) considerando
m m m .


dx (1) ∼ Bernoulli qx+1 ∧ qx+1 ∼??, simulando qx+t
3 A lx0 (1) sin muertos le quitamos cancelaciones Sy (1)
considerando Sy (1) ∼ Bernoulli qyc +1 ∧ qyc +1 ∼??,

simulando qx+tc .

4 El remanente lx0 (1) (sin muertos y sin cancelaciones) son los

vivos al final del tiempo t = 1; lx (1).
5 Repito el proceso para t = 2 y ası́ sucesivamente hasta la
extincion de la cartera.
6 El proceso corresponde a un escenario, entonces simulo
suficientes escenarios hasta la convergencia de la media.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Algoritmo
1 lx (0) = 1 ∀i le quitamos vencimientos my (1) y obtenemos
lx0 (1).
2 A lx0 (1) le quitamos muertos dx (1) considerando
m m m .


dx (1) ∼ Bernoulli qx+1 ∧ qx+1 ∼??, simulando qx+t
3 A lx0 (1) sin muertos le quitamos cancelaciones Sy (1)
considerando Sy (1) ∼ Bernoulli qyc +1 ∧ qyc +1 ∼??,

simulando qx+tc .

4 El remanente lx0 (1) (sin muertos y sin cancelaciones) son los

vivos al final del tiempo t = 1; lx (1).
5 Repito el proceso para t = 2 y ası́ sucesivamente hasta la
extincion de la cartera.
6 El proceso corresponde a un escenario, entonces simulo
suficientes escenarios hasta la convergencia de la media.
7 Finalmente :(
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

El enfoque estocástico aproxima mejor al valor medio.

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

El enfoque estocástico aproxima mejor al valor medio.

Su implementación/modelación es costosa.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

El enfoque estocástico aproxima mejor al valor medio.

Su implementación/modelación es costosa.
El tiempo obtenido con 20,000 simulaciones para un Dotal
mixto 20 años con 3,000 asegurados, es de 1.6 dı́as.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

El enfoque estocástico aproxima mejor al valor medio.

Su implementación/modelación es costosa.
El tiempo obtenido con 20,000 simulaciones para un Dotal
mixto 20 años con 3,000 asegurados, es de 1.6 dı́as.
Se sugiere identificar los componentes aleatorios y de forma
deteminista estimar el BEL mediante la media de dichos
componentes aleatorios.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

El enfoque estocástico aproxima mejor al valor medio.

Su implementación/modelación es costosa.
El tiempo obtenido con 20,000 simulaciones para un Dotal
mixto 20 años con 3,000 asegurados, es de 1.6 dı́as.
Se sugiere identificar los componentes aleatorios y de forma
deteminista estimar el BEL mediante la media de dichos
componentes aleatorios.
Principio de proporcionalidad:
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

El enfoque estocástico aproxima mejor al valor medio.

Su implementación/modelación es costosa.
El tiempo obtenido con 20,000 simulaciones para un Dotal
mixto 20 años con 3,000 asegurados, es de 1.6 dı́as.
Se sugiere identificar los componentes aleatorios y de forma
deteminista estimar el BEL mediante la media de dichos
componentes aleatorios.
Principio de proporcionalidad:
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

El enfoque estocástico aproxima mejor al valor medio.

Su implementación/modelación es costosa.
El tiempo obtenido con 20,000 simulaciones para un Dotal
mixto 20 años con 3,000 asegurados, es de 1.6 dı́as.
Se sugiere identificar los componentes aleatorios y de forma
deteminista estimar el BEL mediante la media de dichos
componentes aleatorios.
Principio de proporcionalidad: se define como la
consistencia entre la técnica de valoración utilizada y el nivel
de complejidad de los riesgos asumidos, P. Aguilar (2011) [3].
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

En virtud del principio de proporcionalidad
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

En virtud del principio de proporcionalidad
X
BEL ≈ L = Lk
∀k
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

En virtud del principio de proporcionalidad
X
BEL ≈ L = Lk
∀k
Como suele suceder en matemáticas, muchos objetos o modelos
deterministas son la esperanza de su contraparte aleatoria, A. Meda
(2005) [4].
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

En virtud del principio de proporcionalidad
X
BEL ≈ L = Lk
∀k
Como suele suceder en matemáticas, muchos objetos o modelos
deterministas son la esperanza de su contraparte aleatoria, A. Meda
(2005) [4].
n
X m
X
L(x,y )k = v t · FE k (t) − v t · FI k (t)
t=1 t=1
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

En virtud del principio de proporcionalidad
X
BEL ≈ L = Lk
∀k
Como suele suceder en matemáticas, muchos objetos o modelos
deterministas son la esperanza de su contraparte aleatoria, A. Meda
(2005) [4].
n
X m
X
L(x,y )k = v t · FE k (t) − v t · FI k (t)
t=1 t=1
n h 
X 
= v t SA(t) · d x (t) + R(t) · S y (t) + Div (t) · l x (t)
t=1
 i
+ v t−1 (CA(t) + GA(t)) · l x0 (t) + v n · my (t)
m
X
− v t−1 · PTxk (t) · l x0 (t)
t=1
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

En virtud del principio de proporcionalidad
X
BEL ≈ L = Lk
∀k
Como suele suceder en matemáticas, muchos objetos o modelos
deterministas son la esperanza de su contraparte aleatoria, A. Meda
(2005) [4].
n
X m
X
L(x,y )k = v t · FE k (t) − v t · FI k (t)
t=1 t=1
n h 
X 
= v t SA(t) · d x (t) + R(t) · S y (t) + Div (t) · l x (t)
t=1
 i
+ v t−1 (CA(t) + GA(t)) · l x0 (t) + v n · my (t)
m
X
− v t−1 · PTxk (t) · l x0 (t)
t=1

Consecuencia :)
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

1 Antecedentes
Esquema de tres Pilares
Balance Económico

2 Reservas Técnicas
Antecedentes
BEL
Alternativa cálculo de BEL

3 Práctica:
Tarea

4 Tasas de interés
Antecedentes
Tasas Spot y Forward
En la práctica
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

¡Adiós simulaciones!
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

¡Adiós simulaciones!
Tengamos cuidado con,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

¡Adiós simulaciones!
Tengamos cuidado con,
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

¡Adiós simulaciones!
Tengamos cuidado con,
Homogeneidad de los flujos: SA, Rescates, Gastos, etc.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

¡Adiós simulaciones!
Tengamos cuidado con,
Homogeneidad de los flujos: SA, Rescates, Gastos, etc.
Recordemos la desigualdad de Jensen.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

¡Adiós simulaciones!
Tengamos cuidado con,
Homogeneidad de los flujos: SA, Rescates, Gastos, etc.
Recordemos la desigualdad de Jensen.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Alternativa para el cálculo del BEL

¡Adiós simulaciones!
Tengamos cuidado con,
Homogeneidad de los flujos: SA, Rescates, Gastos, etc.
Recordemos la desigualdad de Jensen.
¿Por qué tener cuidado con la homogeneidad de flujos?
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de muertos d x (t).

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de muertos d x (t).

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de muertos d x (t).


 q x+t · l x0 (t) si t > 0
d x (t) =
0 t=0

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de muertos d x (t).


 q x+t · l x0 (t) si t > 0
d x (t) =
0 t=0


Donde q x es la probabilidad media de que una persona de

edad x fallezca en edad x + 1.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de muertos d x (t).


 q x+t · l x0 (t) si t > 0
d x (t) =
0 t=0


Donde q x es la probabilidad media de que una persona de

edad x fallezca en edad x + 1.
Porción de cancelaciones S y (t)
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de muertos d x (t).


 q x+t · l x0 (t) si t > 0
d x (t) =
0 t=0


Donde q x es la probabilidad media de que una persona de

edad x fallezca en edad x + 1.
Porción de cancelaciones S y (t)
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de muertos d x (t).


 q x+t · l x0 (t) si t > 0
d x (t) =
0 t=0


Donde q x es la probabilidad media de que una persona de

edad x fallezca en edad x + 1.
Porción de cancelaciones S y (t)

 c y +t · (l y0 (t) − d x (t)) si t > 0
S y (t) =
0 t=0

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de muertos d x (t).


 q x+t · l x0 (t) si t > 0
d x (t) =
0 t=0


Donde q x es la probabilidad media de que una persona de

edad x fallezca en edad x + 1.
Porción de cancelaciones S y (t)

 c y +t · (l y0 (t) − d x (t)) si t > 0
S y (t) =
0 t=0


Donde c y es la probabilidad media de que un asegurado en

su año póliza y , cancele en el año póliza y + 1.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de muertos d x (t).


 q x+t · l x0 (t) si t > 0
d x (t) =
0 t=0


Donde q x es la probabilidad media de que una persona de

edad x fallezca en edad x + 1.
Porción de cancelaciones S y (t)

 c y +t · (l y0 (t) − d x (t)) si t > 0
S y (t) =
0 t=0


Donde c y es la probabilidad media de que un asegurado en

su año póliza y , cancele en el año póliza y + 1.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de vencimientos my (t)

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de vencimientos my (t)

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de vencimientos my (t)


 l x (t − 1) si y + t = n + 1
my (t) =
0 t=0

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de vencimientos my (t)


 l x (t − 1) si y + t = n + 1
my (t) =
0 t=0


Donde n es el plazo del seguro asociado a la supervivencia

(generalmente el fin de vigencia).
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de vencimientos my (t)


 l x (t − 1) si y + t = n + 1
my (t) =
0 t=0


Donde n es el plazo del seguro asociado a la supervivencia

(generalmente el fin de vigencia).
Porción de vigor al final del periodo l x (t)
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de vencimientos my (t)


 l x (t − 1) si y + t = n + 1
my (t) =
0 t=0


Donde n es el plazo del seguro asociado a la supervivencia

(generalmente el fin de vigencia).
Porción de vigor al final del periodo l x (t)
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de vencimientos my (t)


 l x (t − 1) si y + t = n + 1
my (t) =
0 t=0


Donde n es el plazo del seguro asociado a la supervivencia

(generalmente el fin de vigencia).
Porción de vigor al final del periodo l x (t)


 l x (t − 1) − my (t) − d x (t) − S y (t) si t > 0 ∧
y +t ≤n

l x (t) =


1 t=0

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de vigor al inicio del periodo l x0 (t)

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de vigor al inicio del periodo l x0 (t)

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Porción de vigor al inicio del periodo l x0 (t)


 l x (t − 1) − my (t) si t > 0 ∧ y + t ≤ n
l x0 (t) =
0 t=0

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

¿Y si da...?
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

¿Y si da...?

Figura: Promedio de los i lx (t) simulados en contraste con l x (t) estimado

de forma determinista, para la cartera Dotal mixto 10 años.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Recordemos por Jensen, g (E(x, y )) ≤ E(g (x, y ))

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Recordemos por Jensen, g (E(x, y )) ≤ E(g (x, y ))

¿Qué tiene que ver ese tal Jensen?
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

BEL no es lineal bajo qx y cy

Figura: Comportamiento del BEL estresando los componentes qx y cy en

contraste con un comportamiento lineal.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

BEL no es lineal bajo qx y cy

Figura: Comportamiento del BEL estresando los componentes qx y cy en

contraste con un comportamiento lineal.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Figura: Funciones biométricas Sy y my estimadas vı́a simulación y de

forma determinista, asociadas al plan Dotal mixto 10 años.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Simulación y graduación de tablas de mortalidad

Se pretende estimar las probabilidades de muerte mediante

una función que depende de la edad con base en las tasas
observadas.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Simulación y graduación de tablas de mortalidad

Se pretende estimar las probabilidades de muerte mediante

una función que depende de la edad con base en las tasas
observadas.
Este problema ha sido resuelto usando técnicas deterministas
de suavizamiento sin un modelo estocástico.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Simulación y graduación de tablas de mortalidad

Se pretende estimar las probabilidades de muerte mediante

una función que depende de la edad con base en las tasas
observadas.
Este problema ha sido resuelto usando técnicas deterministas
de suavizamiento sin un modelo estocástico.
Desde la perspectiva de administración de riesgos moderna, es
necesaria una metodologı́a que modele simultáneamente
ambos problemas...
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Simulación y graduación de tablas de mortalidad

Se pretende estimar las probabilidades de muerte mediante

una función que depende de la edad con base en las tasas
observadas.
Este problema ha sido resuelto usando técnicas deterministas
de suavizamiento sin un modelo estocástico.
Desde la perspectiva de administración de riesgos moderna, es
necesaria una metodologı́a que modele simultáneamente
ambos problemas...
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Simulación y graduación de tablas de mortalidad

Se pretende estimar las probabilidades de muerte mediante

una función que depende de la edad con base en las tasas
observadas.
Este problema ha sido resuelto usando técnicas deterministas
de suavizamiento sin un modelo estocástico.
Desde la perspectiva de administración de riesgos moderna, es
necesaria una metodologı́a que modele simultáneamente
ambos problemas...
Dr. Arturo Erdely Ruiz
Noviembre 2012, IIMAS UNAM.
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Graduación media de mortalidad

Figura: Ajuste medio de mortalidad q x .

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Intervalos de probabilidad

z% m
Figura: Intervalos de probabilidad de mortalidad qx .
Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Simulación de mortalidad i qxm

Diplomado en Solvencia II
Reservas Técnicas
Alternativa cálculo de BEL

Simulación y graduación de tasas de cancelación i qyc

Diplomado en Solvencia II
Práctica:
Tarea

1 Antecedentes
Esquema de tres Pilares
Balance Económico

2 Reservas Técnicas
Antecedentes
BEL
Alternativa cálculo de BEL

3 Práctica:
Tarea

4 Tasas de interés
Antecedentes
Tasas Spot y Forward
En la práctica
Diplomado en Solvencia II
Práctica:
Tarea

Tarea

Tarea: Compare el BEL 99.5 % utilizando una tabla

recargada al 99.5 % vs el BEL 99.5 % obtenido vı́a simulación
Diplomado en Solvencia II
Práctica:
Tarea

Diplomado en Solvencia II
Módulo VII: Vida Largo Plazo
Tema 2 Modelo Actuarial de Estimación de Obligaciones
Futuras

Act. Adrián Téllez Mora

UNAM Facultad de Ciencias

Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Antecedentes

1 Antecedentes
Esquema de tres Pilares
Balance Económico

2 Reservas Técnicas
Antecedentes
BEL
Alternativa cálculo de BEL

3 Práctica:
Tarea

4 Tasas de interés
Antecedentes
Tasas Spot y Forward
En la práctica
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Antecedentes

Valuación a mercado
El esquema de Solvencia II se basa en la valuación a mercado
de tanto activos como pasivos.
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Antecedentes

Valuación a mercado
El esquema de Solvencia II se basa en la valuación a mercado
de tanto activos como pasivos.
Recordemos que t VCIA bajo el enfoque transfer value
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Antecedentes

Valuación a mercado
El esquema de Solvencia II se basa en la valuación a mercado
de tanto activos como pasivos.
Recordemos que t VCIA bajo el enfoque transfer value
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Antecedentes

Valuación a mercado
El esquema de Solvencia II se basa en la valuación a mercado
de tanto activos como pasivos.
Recordemos que t VCIA bajo el enfoque transfer value

t VCIA = E(L) + MR
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Antecedentes

Valuación a mercado
El esquema de Solvencia II se basa en la valuación a mercado
de tanto activos como pasivos.
Recordemos que t VCIA bajo el enfoque transfer value

t VCIA
= E(L) + MR
X
MR = (TRt − TLRt ) · v t · RCSt
∀t
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Antecedentes

Valuación a mercado
El esquema de Solvencia II se basa en la valuación a mercado
de tanto activos como pasivos.
Recordemos que t VCIA bajo el enfoque transfer value

t VCIA
= E(L) + MR
X
MR = (TRt − TLRt ) · v t · RCSt
∀t
1
donde, vt =
(1 + TLRt )t
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Antecedentes

Valuación a mercado
El esquema de Solvencia II se basa en la valuación a mercado
de tanto activos como pasivos.
Recordemos que t VCIA bajo el enfoque transfer value

t VCIA
= E(L) + MR
X
MR = (TRt − TLRt ) · v t · RCSt
∀t
1
donde, vt =
(1 + TLRt )t
TLR – tasa libre de riesgo.
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Antecedentes

Valuación a mercado
El esquema de Solvencia II se basa en la valuación a mercado
de tanto activos como pasivos.
Recordemos que t VCIA bajo el enfoque transfer value

t VCIA
= E(L) + MR
X
MR = (TRt − TLRt ) · v t · RCSt
∀t
1
donde, vt =
(1 + TLRt )t
TLR – tasa libre de riesgo.
De acuerdo al Proyecto CUSF (CNSF) Capı́tulo 4.1 sección 4.1.6.
Fracción V, el valor de la tasa de interés técnico o curvas de tasas
de interés técnico libre de riesgo que se utilizará para el cálculo de
la reserva de riesgos en curso, deberá justificarse atendiendo al
plazo y caracterı́sticas del producto de seguro de que se trate.
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

1 Antecedentes
Esquema de tres Pilares
Balance Económico

2 Reservas Técnicas
Antecedentes
BEL
Alternativa cálculo de BEL

3 Práctica:
Tarea

4 Tasas de interés
Antecedentes
Tasas Spot y Forward
En la práctica
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Valuación de Bonos
YTM Yield to Maturity (tasa de interés al vencimiento);
tasa de descuento tal que el valor presente de los
flujos prometidos iguale al Precio del bono.
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Valuación de Bonos
YTM Yield to Maturity (tasa de interés al vencimiento);
tasa de descuento tal que el valor presente de los
flujos prometidos iguale al Precio del bono.
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Valuación de Bonos
YTM Yield to Maturity (tasa de interés al vencimiento);
tasa de descuento tal que el valor presente de los
flujos prometidos iguale al Precio del bono.
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Valuación de Bonos
YTM Yield to Maturity (tasa de interés al vencimiento);
tasa de descuento tal que el valor presente de los
flujos prometidos iguale al Precio del bono.
n
X C VN
+ = PrecioBono
(1 + YTM)j (1 + YTM)n
j=1
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Valuación de Bonos
YTM Yield to Maturity (tasa de interés al vencimiento);
tasa de descuento tal que el valor presente de los
flujos prometidos iguale al Precio del bono.
n
X C VN
+ = PrecioBono
(1 + YTM)j (1 + YTM)n
j=1

* YTM también es llamada TIR

Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Valuación de Bonos
YTM Yield to Maturity (tasa de interés al vencimiento);
tasa de descuento tal que el valor presente de los
flujos prometidos iguale al Precio del bono.
n
X C VN
+ = PrecioBono
(1 + YTM)j (1 + YTM)n
j=1

* YTM también es llamada TIR

¿Qué es C y VN?
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Valuación de Bonos
YTM Yield to Maturity (tasa de interés al vencimiento);
tasa de descuento tal que el valor presente de los
flujos prometidos iguale al Precio del bono.
n
X C VN
+ = PrecioBono
(1 + YTM)j (1 + YTM)n
j=1

* YTM también es llamada TIR

¿Qué es C y VN? ¿Qué es y cómo se obtiene la TIR?
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Valuación de Bonos
YTM Yield to Maturity (tasa de interés al vencimiento);
tasa de descuento tal que el valor presente de los
flujos prometidos iguale al Precio del bono.
n
X C VN
+ = PrecioBono
(1 + YTM)j (1 + YTM)n
j=1

* YTM también es llamada TIR

¿Qué es C y VN? ¿Qué es y cómo se obtiene la TIR?
* El precio de mercado de un Bono (PrecioBonoMkt ) se obtiene
cuando YTM corresponde a la tasa de mercado, entonces,
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Valuación de Bonos
YTM Yield to Maturity (tasa de interés al vencimiento);
tasa de descuento tal que el valor presente de los
flujos prometidos iguale al Precio del bono.
n
X C VN
+ = PrecioBono
(1 + YTM)j (1 + YTM)n
j=1

* YTM también es llamada TIR

¿Qué es C y VN? ¿Qué es y cómo se obtiene la TIR?
* El precio de mercado de un Bono (PrecioBonoMkt ) se obtiene
cuando YTM corresponde a la tasa de mercado, entonces,

PrecioBono (t = 0) = PrecioBonoMkt (t = 0)
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Valuación de Bonos
YTM Yield to Maturity (tasa de interés al vencimiento);
tasa de descuento tal que el valor presente de los
flujos prometidos iguale al Precio del bono.
n
X C VN
+ = PrecioBono
(1 + YTM)j (1 + YTM)n
j=1

* YTM también es llamada TIR

¿Qué es C y VN? ¿Qué es y cómo se obtiene la TIR?
* El precio de mercado de un Bono (PrecioBonoMkt ) se obtiene
cuando YTM corresponde a la tasa de mercado, entonces,

PrecioBono (t = 0) = PrecioBonoMkt (t = 0)

Donde,
Unrealized Gain/Losses = UGL = PrecioBonoMkt (t) − PrecioBono (t)
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Diferencia entre Tasas Spot y Forward

Spot Tasa cupón cero (en referencia a un Bono Cupón

Cero)
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Diferencia entre Tasas Spot y Forward

Spot Tasa cupón cero (en referencia a un Bono Cupón

Cero)
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Diferencia entre Tasas Spot y Forward

Spot Tasa cupón cero (en referencia a un Bono Cupón

Cero)
¿Qué es un Bono Cupón Cero?
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Diferencia entre Tasas Spot y Forward

Spot Tasa cupón cero (en referencia a un Bono Cupón

Cero)
¿Qué es un Bono Cupón Cero?
* Un bono con cupones puede ser visto como un portafolio de
Bono Cupón Cero...
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Diferencia entre Tasas Spot y Forward

Spot Tasa cupón cero (en referencia a un Bono Cupón

Cero)
¿Qué es un Bono Cupón Cero?
* Un bono con cupones puede ser visto como un portafolio de
Bono Cupón Cero...
Forward Tasa implı́cita para cada periodo t, es decir,
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Diferencia entre Tasas Spot y Forward

Spot Tasa cupón cero (en referencia a un Bono Cupón

Cero)
¿Qué es un Bono Cupón Cero?
* Un bono con cupones puede ser visto como un portafolio de
Bono Cupón Cero...
Forward Tasa implı́cita para cada periodo t, es decir,
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Diferencia entre Tasas Spot y Forward

Spot Tasa cupón cero (en referencia a un Bono Cupón

Cero)
¿Qué es un Bono Cupón Cero?
* Un bono con cupones puede ser visto como un portafolio de
Bono Cupón Cero...
Forward Tasa implı́cita para cada periodo t, es decir,

(1 + ispott )t = (1 + ispott−1 )t−1 · (1 + ifwdt )

Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Diferencia entre Tasas Spot y Forward

Spot Tasa cupón cero (en referencia a un Bono Cupón

Cero)
¿Qué es un Bono Cupón Cero?
* Un bono con cupones puede ser visto como un portafolio de
Bono Cupón Cero...
Forward Tasa implı́cita para cada periodo t, es decir,

(1 + ispott )t = (1 + ispott−1 )t−1 · (1 + ifwdt )

(1 + ispott )t
∴ ifwdt = −1
(1 + ispott−1 )t−1
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
Tasas Spot y Forward

Diferencia entre Tasas Spot y Forward

Spot Tasa cupón cero (en referencia a un Bono Cupón

Cero)
¿Qué es un Bono Cupón Cero?
* Un bono con cupones puede ser visto como un portafolio de
Bono Cupón Cero...
Forward Tasa implı́cita para cada periodo t, es decir,

(1 + ispott )t = (1 + ispott−1 )t−1 · (1 + ifwdt )

(1 + ispott )t
∴ ifwdt = −1
(1 + ispott−1 )t−1

¿Cómo traer a valor presente con tasa Spot y Forward?

Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
En la práctica

1 Antecedentes
Esquema de tres Pilares
Balance Económico

2 Reservas Técnicas
Antecedentes
BEL
Alternativa cálculo de BEL

3 Práctica:
Tarea

4 Tasas de interés
Antecedentes
Tasas Spot y Forward
En la práctica
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
En la práctica

En la práctica:

BELTLR0 : A la emisión se reserva con la curva a punto de

venta (que denotamos como TLR0 )
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
En la práctica

En la práctica:

BELTLR0 : A la emisión se reserva con la curva a punto de

venta (que denotamos como TLR0 )
Posteriormente (t > 0) se realizan dos valuaciones:
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
En la práctica

En la práctica:

BELTLR0 : A la emisión se reserva con la curva a punto de

venta (que denotamos como TLR0 )
Posteriormente (t > 0) se realizan dos valuaciones:
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
En la práctica

En la práctica:

BELTLR0 : A la emisión se reserva con la curva a punto de

venta (que denotamos como TLR0 )
Posteriormente (t > 0) se realizan dos valuaciones:
1 BELTLR0 (t) se obtiene con la curva a punto de venta (TLR0 ),
se le conoce como valuación a tasa pactada.
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
En la práctica

En la práctica:

BELTLR0 : A la emisión se reserva con la curva a punto de

venta (que denotamos como TLR0 )
Posteriormente (t > 0) se realizan dos valuaciones:
1 BELTLR0 (t) se obtiene con la curva a punto de venta (TLR0 ),
se le conoce como valuación a tasa pactada.
2 BELTLRt>0 (t) se obtiene con la nueva curva en t > 0
(TLRt>0 ), se le conoce como valuación a tasa de mercado.
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
En la práctica

En la práctica:

BELTLR0 : A la emisión se reserva con la curva a punto de

venta (que denotamos como TLR0 )
Posteriormente (t > 0) se realizan dos valuaciones:
1 BELTLR0 (t) se obtiene con la curva a punto de venta (TLR0 ),
se le conoce como valuación a tasa pactada.
2 BELTLRt>0 (t) se obtiene con la nueva curva en t > 0
(TLRt>0 ), se le conoce como valuación a tasa de mercado.
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
En la práctica

En la práctica:

BELTLR0 : A la emisión se reserva con la curva a punto de

venta (que denotamos como TLR0 )
Posteriormente (t > 0) se realizan dos valuaciones:
1 BELTLR0 (t) se obtiene con la curva a punto de venta (TLR0 ),
se le conoce como valuación a tasa pactada.
2 BELTLRt>0 (t) se obtiene con la nueva curva en t > 0
(TLRt>0 ), se le conoce como valuación a tasa de mercado.
∆BELTLR0 (t) = BELTLR0 (t) − BELTLR0 (t − 1) Es el pasivo
que impacta al Estado de Resultados,
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
En la práctica

En la práctica:

BELTLR0 : A la emisión se reserva con la curva a punto de

venta (que denotamos como TLR0 )
Posteriormente (t > 0) se realizan dos valuaciones:
1 BELTLR0 (t) se obtiene con la curva a punto de venta (TLR0 ),
se le conoce como valuación a tasa pactada.
2 BELTLRt>0 (t) se obtiene con la nueva curva en t > 0
(TLRt>0 ), se le conoce como valuación a tasa de mercado.
∆BELTLR0 (t) = BELTLR0 (t) − BELTLR0 (t − 1) Es el pasivo
que impacta al Estado de Resultados,
BELTLRt>0 (t) Es el pasivo que forma parte del Balance,
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
En la práctica

En la práctica:

BELTLR0 : A la emisión se reserva con la curva a punto de

venta (que denotamos como TLR0 )
Posteriormente (t > 0) se realizan dos valuaciones:
1 BELTLR0 (t) se obtiene con la curva a punto de venta (TLR0 ),
se le conoce como valuación a tasa pactada.
2 BELTLRt>0 (t) se obtiene con la nueva curva en t > 0
(TLRt>0 ), se le conoce como valuación a tasa de mercado.
∆BELTLR0 (t) = BELTLR0 (t) − BELTLR0 (t − 1) Es el pasivo
que impacta al Estado de Resultados,
BELTLRt>0 (t) Es el pasivo que forma parte del Balance,
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
En la práctica

En la práctica:

BELTLR0 : A la emisión se reserva con la curva a punto de

venta (que denotamos como TLR0 )
Posteriormente (t > 0) se realizan dos valuaciones:
1 BELTLR0 (t) se obtiene con la curva a punto de venta (TLR0 ),
se le conoce como valuación a tasa pactada.
2 BELTLRt>0 (t) se obtiene con la nueva curva en t > 0
(TLRt>0 ), se le conoce como valuación a tasa de mercado.
∆BELTLR0 (t) = BELTLR0 (t) − BELTLR0 (t − 1) Es el pasivo
que impacta al Estado de Resultados,
BELTLRt>0 (t) Es el pasivo que forma parte del Balance,
TLRt>0 se le conoce como tasa pactada
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
En la práctica

En la práctica:

BELTLR0 : A la emisión se reserva con la curva a punto de

venta (que denotamos como TLR0 )
Posteriormente (t > 0) se realizan dos valuaciones:
1 BELTLR0 (t) se obtiene con la curva a punto de venta (TLR0 ),
se le conoce como valuación a tasa pactada.
2 BELTLRt>0 (t) se obtiene con la nueva curva en t > 0
(TLRt>0 ), se le conoce como valuación a tasa de mercado.
∆BELTLR0 (t) = BELTLR0 (t) − BELTLR0 (t − 1) Es el pasivo
que impacta al Estado de Resultados,
BELTLRt>0 (t) Es el pasivo que forma parte del Balance,
TLRt>0 se le conoce como tasa pactada
¿Para qué realizar dos valuaciones?
Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
En la práctica

¡GRACIAS!
atellez@ciencias.unam.mx
adtemo@gmail.com

conocimiento libre y continuo...

Diplomado en Solvencia II
Tasas de interés
En la práctica

A. Camacho (2009) Solvencia II: supervisión basada en riesgo

de entidades aseguradoras en el marco de la Unión Europea,
Banco Central del Uruguay.
P. Aguilar (2010) Actuarı́a Matemática. Manual de Fórmulas y
Procedimientos, UNAM cuarta edición.
P. Aguilar (2011) Cátedra Seminario de Solvencia II: Reservas
y Capital impartida por el Act. Pedro Aguilar Beltrán en la H.
Facultad de Ciencias UNAM, semestre 2012–I.
A. Meda (2005) Interpolar con volados, o los polinomios de
Bernstein, Miscelánea Matemática 41 (1-12).