ANÁLISIS FINANCIERO

GERENCIAL
Análisis de los estados financieros

JUNIO DE 2021
DR. JUVENAL FLORES SÁNCHEZ
Asignatura: Análisis Financiero Gerencial

Unidad 1: Análisis de los estados

financieros
Dr. Juvenal Flores Sánchez

1.1 Análisis preeliminar

A continuación, se procederá a realizar un análisis de los estados financieros en sus
diferentes partidas, con base en, la empresa Kuwks Corporation:

Cuadro 1: Kuwks Corporation

Estados de Situación Financiera 2016 y 2017, en millones de dólares
2016 2017 Cambio
Activos circulantes
Efectivo $ 90.00 $ 100.00 $ 10.00
Cuentas por cobrar 170.00 180.00 $ 10.00
Inventario 400.00 420.00 $ 20.00
Total $ 660.00 $ 700.00 $ 40.00

1
 Activos fijos
Planta y equipo neto $ 2,750.00 $ 2,900.00 $ 150.00
Activos totales $ 3,410.00 $ 3,600.00 $ 190.00
Pasivos y Capital Contable
Pasivos circulantes
Cuentas por pagar $ 340.00 $ 370.00 $ 30.00
Documentos por pagar 220.00 170.00 - 50.00
Total $ 560.00 $ 540.00 20.00
Deuda a largo plazo $ 530.00 $ 490.00 -$ 40.00
Total de Pasivo $ 1,090.00 $ 1,030.00 -$ 60.00
Capital contable
Acciones comunes y superávit pagados $ 520.00 $ 620.00 $ 100.00
Utilidades retenidas 1,800.00 1,950.00 150.00
Total $ 2,320.00 $ 2,570.00 $ 250.00
Total de Pasivo y Capital Contable $ 3,410.00 $ 3,600.00 $ 190.00

Al analizar el balance anterior se puede notar que se manifestaron pocos cambios durante el año.
Por ejemplo, la compañía aumentó sus activos fijos netos en $150,000.00 dólares y su inventario
en $20,000.00 dólares. Sin embargo, surge una pregunta: ¿De dónde provino el dinero? Para
poder responder a esta pregunta, es necesario primero identificar los cambios que utilizaron
efectivo (aplicaciones) y los que produjeron efectivo (orígenes).

Cabe precisar que una empresa emplea efectivo ya sea para comprar activos o realizar pagos. Por
lo que, un aumento de sus activos significa que la compañía realizó compras de activos, es decir,
una aplicación de efectivo. Por otro lado, si una cuenta de activos disminuyó, la empresa vendió
algunos activos. Esto sería un origen neto. Siguiendo la misma línea, si una cuenta de pasivos
disminuyó, se puede concluir que la empresa realizó un pago neto, es decir, una aplicación de
efectivo.

Con base en lo anterior, se puede precisar que un aumento en los activos o la disminución en los
pasivos constituye una aplicación de los recursos, del efectivo. En la misma línea, una
disminución en una cuenta de activos o el aumento en una cuenta de pasivos (o capital) es un
origen de efectivo.

Volviendo al balance anterior, se puede apreciar que el inventario aumentó $20,000.00 dólares,
esta es una aplicación neta porque supone que la empresa desembolsó los mismos $20,000.00
para aumentar sus inventarios. En lo que respecta a las cuentas por pagar registraron un
incremento de $30,000.00 dólares, lo cual constituye un origen de efectivo, porque se pidieron

2
prestados $30,000.00 dólares. Y los documentos por pagar registraron un decremento en
$50,000.00 dólares, lo cual constituye una aplicación de recursos.

De tal forma, que con base en el párrafo anterior se puede resumir los orígenes y aplicaciones
de los recursos a partir del estado de situación financiera:

Cuadro 2: Kuwks Corporation, Estado de origen y aplicación de recursos

Orígenes de efectivo: Aplicaciones de efectivo

Aumento en cuentas por $ 30.00 Aumento en cuentas por $ 10.00
pagar cobrar
Aumento en acciones 100.00 Aumento en inventario $ 20.00
comunes
Aumento en utilidades 150.00 Disminución en 50.00
retenidas documentos por pagar
Orígenes totales $280.00 Disminución en deuda a $ 40.00
largo plazo
Adquisición de activos fijos $ 150.00
netos
Aplicaciones totales $ 270.00
Adición neta al efectivo $ 10.00

Como se puede observar, el aumento neto del efectivo es solo la diferencia entre los orígenes y
aplicaciones, y el resultado de $10,000.00 dólares está en armonía con el cambio de $10,000.00
dólares que aparece en el estado de situación financiera.

Sin embargo, para realizar un seguimiento del flujo de efectivo en la empresa durante el año es
necesario elaborar el estado de resultados:

Cuadro 3: Kuwks Corporation

Estado de Resultados 2015 (en millones de dólares)
Ventas $ 2,400.00
Costo de Ventas 1,370.00
Depreciación 300.00
Utilidades antes de intereses e $ 730.00
impuestos
Intereses pagados 200.00
Utilidad gravable $ 530.00
Impuestos 159.00
Utilidad neta $ 371.00
Dividendos $221
Adición a utilidades retenidas $150

3
El estado de flujo de efectivo busca presentar el punto de partida en el cual se origina el efectivo
y en dónde se está aplicando. A continuación, se presenta un ejemplo de la empresa Kuwks
Corporation en el cual se muestra la agrupación de los cambios en tres categorías diferentes:
actividades de operación, actividades de financiamiento y actividades de inversión.

Cuadro 4: Kuwks Corporation

Estado de Flujo de Efectivo 2017 (en millones de dólares)

Efectivo a principios de año $ 90.00

Actividades de operación
Utilidad neta $ 371.00
Más:
Depreciación 300.00
Aumento en cuentas por pagar 30.00
Menos:
Aumento en cuentas por cobrar - 10.00
Aumento en inventario - 20.00
Efectivo neto derivado de las actividades de $ 671.00
operación
Actividades de inversión
Adquisición de activos fijos - 450.00
Efectivo neto derivado de las actividades de $- 450.00
inversión
Actividades de financiamiento
Disminución en documentos por pagar - 50.00
Disminución en la deuda a largo plazo - 40.00
Dividendos pagados - 221.00
Aumento en acciones comunes 100.00
Efectivo neto de las actividades de financiamiento $- 211.00
Aumento neto en efectivo $ 10.00
Efectivo a finales de año $ 100.00

Para empezar a comparar, es necesario estandarizar la información de los estados financieros y

una forma común de hacerlo es aplicando porcentajes en vez de trabajar con monedas totales.
Al agregar los porcentajes a las partidas el resultado se les conoce como estados financieros
porcentuales. A continuación, se presenta se presenta un ejemplo de éstos:

4
1.2 Análisis porcentual (Vertical)
El Balance general presentado en forma porcentual expresa cada partida como porcentaje de
los activos totales y pasivos y capital contable totales. Estudia la situación financiera en un
momento determinado, sin tomar en cuenta los cambios a través del tiempo. Aunque este análisis
se elabora de un solo periodo, se decidió agregar dos periodos diferentes, para ampliar el
panorama.

Cuadro 1: Kuwks Corporation

Estados de Situación Financiera 2016 y 2017, en millones de dólares
2016 2017 Cambio
Activos circulantes
Efectivo $ 90.00 $ 100.00 $ 10.00
Cuentas por cobrar 170.00 180.00 $ 10.00
Inventario 400.00 420.00 $ 20.00
Total $ 660.00 $ 700.00 $ 40.00
Activos fijos
Planta y equipo neto $ 2,750.00 $ 2,900.00 $ 150.00
Activos totales $ 3,410.00 $ 3,600.00 $ 190.00
Pasivos y Capital Contable
Pasivos circulantes
Cuentas por pagar $ 340.00 $ 370.00 $ 30.00
Documentos por pagar 220.00 170.00 - 50.00
Total $ 560.00 $ 540.00 20.00
Deuda a largo plazo $ 530.00 $ 490.00 -$ 40.00
Total de Pasivo $ 1,090.00 $ 1,030.00 -$ 60.00
Capital contable
Acciones comunes y superávit pagados $ 520.00 $ 620.00 $ 100.00
Utilidades retenidas 1,800.00 1,950.00 150.00
Total $ 2,320.00 $ 2,570.00 $ 250.00
Total de Pasivo y Capital Contable $ 3,410.00 $ 3,600.00 $ 190.00

5
 Cuadro 5: Kuwks Corporation
Balance general porcentual (en millones de dólares)
2016 2017 Cambio
Activos circulantes
Efectivo 2.64% 2.78% 0.14%
Cuentas por cobrar 4.99% 5.00% 0.01%
Inventario 11.73% 11.67% -0.06%
Total 19.35% 19.44% 0.09%
Activos fijos
Planta y equipo neto 80.65% 80.56% -0.09%
Activos totales 100.00% 100.00% 0.00%
Pasivos circulantes
Cuentas por pagar 9.97% 10.3% 0.3%
Documentos por pagar 6.45% 4.7% -1.7%
Total 16.42% 15.0% -1.4%
Deuda a largo plazo 15.54% 13.6% -1.9%
Capital contable
Acciones comunes y superávit pagados 15.25% 17.2% 2.0%
Utilidades retenidas 52.79% 54.2% 1.4%
Total 68.04% 71.4% 3.4%
Total de Pasivo y Capital Contable 100.00% 100.0% 0.0%

Al comparar los dos estados financieros anteriores se puede observar que los activos circulantes
o corrientes fueron el 19.44% en el 2017 cifra un poco superior a la de 19.35% a la del año 2016.
En lo que respecta a los pasivos circulantes, estos disminuyeron de 16.42 a 15.0%.

En resumen, se puede decir que la liquidez de la empresa Kuwks aumentó durante el año. Al
mismo tiempo, el endeudamiento a largo plazo disminuyó. Por lo que se pudiera argumentar
que la situación financiera de la empresa se ha hecho más sólida.

En el cuadro siguiente, (6) se muestra lo que ocurre por cada dólar de venta, por ejemplo, en el
rubro de gasto de interés este representa 0.0833 de las ventas o dicho en otras palabras el gasto
de interés absorbe 0.0833 de las ventas.

6
 Cuadro 6: Kuwks Corporation
Estado de Resultados 2017
Ventas $ 2,400.00 100%

Costo de Ventas 1,370.00 57.08

Depreciación 300.00 12.50

Utilidades antes de intereses e impuestos $ 730.00 30.42

Intereses pagados 200.00 8.33

Utilidad gravable $ 530.00 22.08

Impuestos 159.00 6.63

Utilidad neta $ 371.00 15.46%
Dividendos 9%
Adición a utilidades retenidas 6%

1.3 Análisis horizontal

El análisis horizontal se encarga de los cambios o movimientos de cada cuenta entre un periodo
y otro. Este método hace hincapié en relacionar los cambios financieros que se presentaron en la
empresa de un periodo a otro, los cuales pueden deberse a aumentos o disminuciones, mostrando
además tales variaciones en cifras (variación absoluta) y en porcentajes (variación relativa). A
continuación, se presentan dos ejemplos de este tipo de análisis, tanto en el Balance como del
estado de resultados:

Cuadro 7: Kuwks Corporation

Balance General 2016 y 2017
Variación Variación
2016 2017
Absoluta Relativa
Activos circulantes
Efectivo $ 90.00 $ 100.00 $ 10.00 11.11%
Cuentas por cobrar 170.00 180.00 $ 10.00 5.88%
Inventario 400.00 420.00 $ 20.00 5.00%
Total $ 660.00 $ 700.00 $ 40.00 6.06%
Activos fijos
Planta y equipo neto $ ,750.00 $2,900.00 $ 150.00 5.45%
Activos totales $3,410.00 $3,600.00 $ 190.00 5.57%
Pasivo

7
 Pasivos circulantes
Cuentas por pagar $ 340.00 $ 370.00 $ 30.00 8.82%
Documentos por pagar 220.00 170.00 -$ 50.00 -22.73%
Total $ 560.00 $ 540.00 -$ 20.00 -3.57%
Deuda a largo plazo $ 530.00 $ 490.00 -$ 40.00 -7.55%
Total de Pasivo $ 1,090.00 $ 1,030.00 -$ 60.00 -5.50%
Capital contable
Acciones comunes y superávit $ 520.00 $ 620.00 $ 100.00 19.23%
pagados
Utilidades retenidas 1,800.00 1,950.00 $ 150.00 8.33%
Total $ 2,320.00 $ 2,570.00 $ 250.00 10.78%
Total de Pasivo y Capital Contable $ 3,410.00 $ 3,600.00 $ 190.00 5.57%

Ejemplo de los cálculos en el rubro de efectivo:

Variación absoluta = 100 - 90 = 10

Variación relativa:

𝑉𝑓 − 𝑉𝑖 100 − 90 10
𝑉𝑟 = = = = 0.1111 𝑢 11.11%
𝑉𝑖 90 90

1.4 Razones Financieras

Las razones financieras son índices o indicadores que cuantifican o miden las actividades
económicas y financieras de la empresa. Relacionan una cuenta y otra de los estados financieros.
Representan un método para conocer los aspectos más relevantes acerca de las operaciones y
situación financiera de la empresa. Para que realmente sea efectivo el análisis se deberá utilizar
estos índices en forma integral y no de manera individual o aislada.

A continuación, se presenta una clasificación de las razones financieras más comunes (Ross,
2018, p.57):

1. Razones de liquidez o solvencia a corto plazo.

2. Razones de apalancamiento financiero o solvencia a largo plazo.
3. Razones de actividad o rotación de activos.
4. Razones de rentabilidad
5. Razones de valor de mercado.

8
En seguida se considerará una a una este tipo de razones. Con base en las cifras del estado de
situación financiera de Kuwks Corporation:

a) Medidas de liquidez o solvencia a corto plazo.

El interés primordial de este índice es medir la capacidad de la empresa para pagar sus cuentas
a corto plazo sin dificultad. Estos indicadores son muy importantes para los acreedores y
bancos que prestan los recursos a la empresa.

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 700

𝑹𝒂𝒛ó𝒏 𝒄𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆 = = 1.30 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠 𝑜 𝑈𝑆𝐷
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 540

Con base en lo anterior, se puede concluir que la empresa tiene 1.30

dólares en activos circulantes por cada dólar de pasivos circulantes,
o dicho de otro modo, tiene sus deudas en el corto plazo cubiertas
1.30 veces.

(𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜) 700 − 420

𝑹𝒂𝒛ó𝒏 𝒓á𝒑𝒊𝒅𝒂 𝒐 𝒑𝒓𝒖𝒆𝒃𝒂 𝒅𝒆𝒍 á𝒄𝒊𝒅𝒐 = = 0.52 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 540

Como se puede observar, en la razón anterior, el inventario tiene un

peso específico de más de la mitad de los activos circulantes y es que
el inventario es el activo circulante menos líquido y sus valores en
libros son menos confiables como medida porque no toma en cuenta
su calidad.

𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 100
𝑹𝒂𝒛ó𝒏 𝒅𝒆 𝒆𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 = = 0.19 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 540

Un acreedor podría estar interesado en esta razón en el corto plazo.

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 − 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 700 − 540

𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒆 𝒕𝒓𝒂𝒃𝒂𝒋𝒐 𝒏𝒆𝒕𝒐 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 3,600

= 4.4%

9
 Un valor más o menos bajo podría indicar niveles relativamente
inferiores de liquidez. En esta razón se puede apreciar un nivel un
tanto cuanto inferior de liquidez en el corto plazo.

b) Medidas de solvencia a largo plazo.

El propósito de las razones de solvencia es abordar la capacidad, en un plazo mayor a un año,

para cumplir con sus obligaciones o, en otras palabras, su apalancamiento financiero. (Ross,
2018, p. 57).

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 − 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 3,600 − 2,570

𝑹𝒂𝒛ó𝒏 𝒅𝒆 𝒍𝒂 𝒅𝒆𝒖𝒅𝒂 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 3,600

= 0.29 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠

En esta razón se toma en cuenta la deuda total del conjunto de todas

las deudas de todos los vencimientos con todos los acreedores. Por
lo que en este caso, se puede decir que la empresa utiliza el 29% de
deuda. Es decir, Kuwks Corporation tiene 0.29 dólares por cada dólar
de activos; por consiguiente, hay 0.71 dólares de capital ($1 – $0.29)
por cada 0.29 dólares de deuda.

𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑙𝑎𝑟𝑔𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 490

𝑹𝒂𝒛ó𝒏 𝒅𝒆 𝒍𝒂 𝒅𝒆𝒖𝒅𝒂 𝒂 𝒍𝒂𝒓𝒈𝒐 𝒑𝒍𝒂𝒛𝒐 =
𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑙𝑎𝑟𝑔𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 + 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 490 + 2570

= 0.16 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠

Es importante destacar que a la suma de la deuda a largo plazo más

el capital contable total se le conoce como capitalización de la
empresa, por lo que algunos administradores financieros se enfocan
más en esta cantidad que en los activos totales. En este caso esta
razón indica que por cada dólar que tiene la empresa presenta 0.16
dólares de deuda a largo plazo tomando en consideración la inversión
de los accionistas.

10
 𝑈𝐴𝐼𝐼 730
𝑹𝒂𝒛ó𝒏 𝒅𝒆 𝒄𝒐𝒃𝒆𝒓𝒕𝒖𝒓𝒂 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓é𝒔 = = 3.65
𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 200

Aquí se aprecia en qué proporción ha cubierto las obligaciones de

pago de intereses la empresa. En el ejemplo de la empresa se observa
que la cuenta de intereses se cubrió 3.65 veces.

c) Medidas de la eficiencia, actividad o rotación de activos.

En estas razones el propósito es describir la forma eficiente o intensiva en que una empresa
utiliza sus activos para generar las ventas. (Ross, 2018, p. 61).

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 1,370

𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒅𝒆𝒍 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐 = = 3.26
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 420

De lo anterior se desprende que la empresa vendió o cambió todo su

inventario 3.26 veces durante el año. Por lo que, tanto más alta sea
esta razón más eficiente será la administración del inventario.
365 𝑑í𝑎𝑠 365
𝑫í𝒂𝒔 𝒅𝒆 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒆𝒏 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐 = = 112 𝑑í𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 3.26

Con base en lo anterior, se observa que se necesitan 112 días antes

de que se agote el inventario actual, o también indica que el
inventario permanece estático 112 días en promedio antes de que se
venda. También se puede utilizar esta otra razón de rotación de
ventas versus inventarios:

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚.
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
=
(𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 + 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙)/2
1,370
= =
(400 + 420)/2
= 3.34 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 2,400
𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒅𝒆 𝒄𝒖𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒑𝒐𝒓 𝒄𝒐𝒃𝒓𝒂𝒓 =
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 180

= 13.3 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠

11
 De acuerdo a esta razón se concluye que la empresa cobró sus ventas
a crédito pendientes de pago y volvió a utilizar el dinero 13.3 veces
en el año. O también define con qué rapidez es posible vender el
producto. O incluso si se convierte en días:

365 𝑑í𝑎𝑠 365

𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒑𝒓𝒐𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒐𝒃𝒓𝒂𝒏𝒛𝒂 =
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 13.3

= 27 𝑑í𝑎𝑠

En esta razón se observa que la empresa cobró sus ventas a crédito

cada 27 días como promedio.

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 2,400
𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒅𝒆𝒍 𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝒏𝒆𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝒕𝒓𝒂𝒃𝒂𝒋𝒐 = = 15 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 700 − 540

Con esta razón se concluye que las ventas representan 15 dólares por
cada dólar de capital neto de trabajo.
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 2,400
𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒅𝒆 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒇𝒊𝒋𝒐𝒔 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑜𝑠 2,900

= 0.83 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠

Con esta razón se concluye que por cada dólar invertido en activos
fijos la empresa generó 0.83 dólares de ventas.

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 2,400
𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒅𝒆 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍𝒆𝒔 = = 0.67 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 3,600

Aquí se muestra que por cada dólar invertido en activos totales, la

empresa generó 0.67 dólares de ventas.

d) Medidas de rentabilidad

Estas razones son las más utilizadas de todos los índices financieros. Con estos indicadores se
pretende medir el grado de eficiencia con la cual la empresa utiliza sus activos y administra sus
operaciones. (Ross, 2018, p. 64).

𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝒅𝒆 𝒖𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅

12
 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 371
= = 15.4%
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 2,400

Con esta razón se concluye que Kuwks generó 15.4 centavos en

utilidades por cada dólar en ventas.

𝑹𝒆𝒏𝒅𝒊𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒔𝒐𝒃𝒓𝒆 𝒍𝒐𝒔 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 (𝑹𝑶𝑨)

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 371
= 10.3%
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 3,600

𝑹𝒆𝒏𝒅𝒊𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒔𝒐𝒃𝒓𝒆 𝒆𝒍 𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 (𝑹𝑶𝑬)

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 371
= 14.43%
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 2570

Con esta razón se puede apreciar cómo les fue a los accionistas
durante el año. Así que por cada dólar de capital contable Kuwks
generó 14.43 centavos de utilidad, en términos contables.

e) Medidas del valor de mercado

Estas razones se basan, en parte, en información no necesariamente incluida en los estados

financieros, como, por ejemplo, el precio de mercado por acción del capital accionario, por lo
que estos índices solo se pueden calcular de manera directa en las empresas que cotizan en los
mercados de valores. (Ross, 2018, p. 65).

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 371

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆𝒔 𝒑𝒐𝒓 𝒂𝒄𝒄𝒊ó𝒏 (𝑼𝑷𝑨) = $10.6
𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 35

Como ejemplo hipotético, se parte de la idea de que la empresa tiene

35 millones de acciones en circulación y que el capital accionario se
vendió en 90 dólares por acción al final del año.

𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 90

𝑹𝒂𝒛ó𝒏 𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐 − 𝒖𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆𝒔 = 8.5 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 10.6

De aquí se desprende que las acciones de Kuwks se venden con una

ganancia de más de ocho veces.

13