“Año del Bicentenario del Perú: 200 años de Independencia”

Curso: APLICACIÓN DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Clase: 12920

Profesor: JOHNNY JESÚS CALDERÓN SOLANO

Integrantes:

● NOMBRE Y CÓDIGO
● Caballero Carranza, Kelly Fiorela U18204980
● Cruz Pintado, Jhoset U18203508
● Loyola Perez, Mirella Valeria U20222251
● Quispe Minaya GibsonI Junior U17103881
● Hinojosa Cano, María Flor U18201284

Lima - Perú

2021
GLORIA BONOS TI INSTRUMENTOS

PASO 1 DECISIÓN Jhoset

Por acuerdo de Junta General de Accionistas de fecha 31 de noviembre de 2015, la

Compañía aprobó el primer programa de emisión de bonos corporativos hasta por un monto
total emitido en circulación de 250,000,000 millones de soles, para el financiamiento de sus
operaciones y otros usos generales corporativos.

Dichos bonos devengan una tasa fija de 10% anual y se amortizan en seis pagos semestrales
iguales a partir del primer semestre del quinto año de vigencia de estos bonos. El plazo de los
bonos es de 8 años a partir de la fecha de emisión.

PASO 2 PREPARACIÓNMARIA
Estructura organizativa, temas legales y societarios

Estructura organizacional:

Accionistas:
Gloria tiene como principales accionistas a Gloria Foods JORB de Perú, que posee el
75,55% del accionariado. Gloria S.A. Cuenta con 39,117,107 acciones de inversión de valor
nominal s/. 1.00 nuevo sol cada una , las cuales se encuentran íntegramente emitidas y
pagadas.
Procesos legales:
Se detalla los procesos legales que tengan un impacto económico en la compañía, mayores
a S/ 10,000,000 o aquellos que pongan en riesgo su operatividad, siendo estos los
siguientes:
1. Expediente : 02835-2010
Demandante : GLORIA S.A.
Demandado : SUNAT
Petitorio: S/ 12,000,000.00, más intereses compensatorios.
Materia: IR - Recurso de Casación interpuesto por la devolución de
S/12,000,000.00 a favor del demandante.
2. Expediente : 1234-2015
Demandado : LECHE GLORIA S.A.
Instancia: Tribunal Fiscal
Petitorio: S/24,997,506.00, que sumado a los intereses compensatorios, a la fecha
exceden los S/ 10,000,000.
Materia:Reparos u observaciones relacionados al correcto acogimiento al Régimen de
Reposición de Mercancías con Franquicia Arancelaria por el ejercicio
2015.
3. Expediente : 0150340017937
Demandado : LECHE GLORIA S.A.
Instancia: Intendencia de Principales Contribuyentes - SUNAT
Petitorio: S/79,592,366.00, que sumado a los intereses compensatorios, a la fecha,
exceden los S/ 10,000,000.
Materia: Reparos u observaciones relacionados al Impuesto General a las Ventas de
Impuesto Selectivo al Consumo por el ejercicio 2014.

Sistemas de información:

● SAP: El Grupo Gloria de Perú cuenta con el sistema R/3 SAP 4.0 como solución en
sus cuatro principales empresas. Con ello busca consolidar su posición en el
mercado.Es un sistema informático. Este sistema comprende muchos módulos de
GLORIA completamente integrados, que abarca prácticamente todos los aspectos
de la administración empresarial.
● CRM: es una estrategia para identificar, atraer y retener a los clientes con unos
procesos eficaces que ayuden a satisfacer las necesidades actuales y conocer las
necesidades potenciales de los mismos.
● ERP: es un sistema integral de gestión empresarial que está diseñado para modelar
y automatizar la mayoría de procesos en la empresa (área de finanzas, comercial,
 logística, producción, etc.). Su misión es facilitar la planificación de todos los
recursos de la empresa.
● E-Commerce: Gloria ha empleado desde hace mucho tiempo varias formas de poder
vender su producto, desde la radio, teléfono y televisión.
● Datamart: Gloria S.A se dedica a la venta de productos se desarrollan en los
sectores de lácteos y alimentos.Son subconjuntos de datos con el propósito de
ayudar a que un área específica dentro del negocio pueda tomar mejores
decisiones.
● Business to business: La empresa Gloria emplea un tipo de relación comercial que
existe entre empresas, por ejemplo tenemos a Gloria vendiendo sus productos a
distribuidores, como los supermercados: Wong, Metro y Plaza vea.

Auditoría de los estados financieros:

Gloria a través de la Junta General de Accionistas y el Directorio de la sociedad han
acordado que los auditores externos sean una de las firmas auditoras de mayor prestigio, a
efectos de asegurar una adecuada auditoría de los estados financieros de acuerdo con las
Normas Internacionales de Auditoría. Es por este motivo que se han establecido los
mecanismos idóneos para asegurar que la información financiera sea presentada a la
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) en tiempo y modo oportuno; tanto
trimestral, semestral y anualmente, tal como lo establece el Reglamento de Información
Financiera y Manual para la Preparación de la Información Financiera.

Buen gobierno corporativo:

A través del buen gobierno corporativo, la empresa Gloria trabaja en torno a altos
estándares de transparencia y profesionalismo, que terminan impactando en la eficiencia de
una empresa y, lo más importante, generan confianza en el mercado de valores. Por ello,
Gloria ha realizado encuestas para evaluar si se está cumpliendo con un buen gobierno
corporativo, que se verá a continuación:
La empresa cumple con sus compromisos con el mercado:
La empresa Gloria dado el desempeño histórico mostrado, la capacidad de gestión para
mitigar el impacto de factores exógenos y la resiliencia del perfil financiero de la misma ante
coyunturas adversas. Se clasifica en:
● Liderazgo sostenido en el mercado de lácteos a nivel nacional e integración de
procesos: Gloria destaca por su significativo tamaño y escala en la industria de
lácteos en Perú (76.7% de participación en el mercado de leches industrializadas,
por volumen, durante el 2020), el fuerte reconocimiento de marca y posicionamiento,
y su extensiva red de distribución que le proveen una importante ventaja competitiva
y que constituye una barrera a la entrada de nuevos competidores.
● Adecuada generación de flujos: Se reconoce la estabilidad en las operaciones de la
Empresa con una volatilidad relativamente baja en los ingresos. De esta manera,
Gloria es una empresa generadora de caja para el Grupo, lo cual se corrobora con el
historial de los dividendos pagados.
● Niveles mínimos de apalancamiento: La Compañía registró una importante
disminución del ratio de endeudamiento, a lo que contribuyó la reducción del saldo
de deuda dadas las amortizaciones programadas y cancelaciones anticipadas.
PASO 3 ESTRUCTURACIÓN KELLY
● Situación Financiera

A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de Contabilidad suspendió el ajuste

contable de los estados financieros para reflejar los efectos de la inflación. Sin embargo,
para efectos de análisis comparativo, las cifras contables de la institución han sido
ajustadas a valores constantes de diciembre del 2018:
 ● Ventas

Durante el año 2018, los ingresos totales por ventas ascendieron a S/ 3,507.06 millones,
registrando un crecimiento de 4.57% respecto al 2017 (a valores corrientes).

Este crecimiento se vio impulsado por la mejor gestión comercial de la compañía que
permitió revertir la disminución de las ventas del ejercicio 2017, con el reposicionamiento de
sus marcas y el adecuado cumplimiento de las disposiciones normativas.

Con respecto al segundo gráfico, donde muestra la distribución de ventas por productos, se
puede resaltar que el producto leche evaporada continúa siendo el principal generador de
ingresos de la compañía, con una participación de cerca de 60% de los ingresos totales en
el periodo analizado. La compañía ha diversificado progresivamente su oferta de productos,
innovando la presentación con nuevos diseños de envase y presentaciones, buscando
atender a distintos segmentos de la población, con el propósito de mantener su excelente
posicionamiento de mercado frente al desempeño de otras empresas y el ingreso de nuevos
competidores.

En el tercer gráfico, los costos de ventas de Leche Gloria responden a compras de

mercadería e insumos para la elaboración de productos, así como a gastos en mano de
obra para el procesamiento y para la fabricación de éstos. En el periodo analizado del 2018,
los costos de venta de Leche Gloria fueron de S/ 2,029.54 millones (+6.87%, respecto al
mismo periodo del 2017), ello se reflejó en una reducción del margen bruto, el cual se
redujo en 9.80% respecto al mismo periodo del 2017. Esto explica el mayor volumen de
ventas en este periodo lo que necesito mayor empleo de materias primas, así como la
adaptación de ciertos productos dentro de la línea de leche evaporada.

Lo indicado anteriormente se determinó un resultado operativo de S/ 284.83 millones en el

año 2018, 17.44% inferior a lo obtenido en el 2017 asociado a la disminución en el margen
bruto. De este modo, La disminución del margen operacional se reflejó en la utilidad neta,
que ascendió a S/ 160.71 millones en el ejercicio 2018 (-24.92% en relación al ejercicio
2017, a valores constantes). El resultado neto obtenido representa 4.58% de los ingresos
por ventas, por debajo de los registrados en periodos anteriores (6.42% en promedio en el
periodo 2014-2017).
 ● Endeudamiento patrimonial y estructura de deuda

Leche Gloria mantiene vigente las Segunda, Tercera, Cuarta y Quinta emisiones en el
marco de su “Primer Programa de Bonos Corporativos” hasta por US$ 250 millones, con
obligaciones que vencen entre los años 2020 y 2035. Los recursos obtenidos de estas
emisiones fueron destinados a capital de trabajo, inversiones en infraestructura y bienes de
capital. Leche Gloria registró un endeudamiento financiero que fue 0.56 veces el patrimonio
de la empresa (0.48 y 1.88 veces al cierre del 2017, respectivamente). Estos indicadores se
han incrementado ligeramente respecto a periodos anteriores por: menor resultado
operativo registrado, menor resultado neto del ejercicio y menor saldo en resultados
acumulado

Al cierre del 2018, el ratio de endeudamiento total (pasivos totales entre patrimonio neto) de
Leche Gloria fue de 1.11 veces (0.94 veces al cierre del ejercicio 2017). La deuda no
financiera de Leche Gloria ascendió a S/ 850.73 millones, 7.40% superior en relación a lo
registrado al cierre del 2017 (S/ 792.10 millones, a valores constantes) explicada por
mayores cuentas por pagar a entidades relacionadas (S/ 68.92 millones, +1.22%) asociadas
a mayores facturas por pagar con motivo de la adquisición de productos y servicios a
empresas como Deprodeca S.A. y Agrolmos S.A., por mayores pasivos no financieros
diversos (provisiones y contribuciones diversas) y por dividendos por pagar. Las cuentas por
pagar comerciales están denominadas, tanto en moneda nacional, como extranjera, por
obligaciones con proveedores locales y extranjeros, por la compra de materias primas y
suministros necesarios para la producción, con vencimientos entre 7 y 90 días, sin generar
intereses ni requerir garantías.

Al 31 de diciembre del 2018, el patrimonio de Leche Gloria fue de S/ 1,548.99 millones, -

9.25% respecto a lo registrado a diciembre del 2017 (S/ 1,706.91 millones a valores
constantes), explicado por la disminución de 24.92% en la utilidad neta y por la distribución
de dividendos correspondiente a los resultados acumulados a diciembre del 2017 por S/ 265
millones, aprobada en marzo del 2018. El capital social asciende a S/ 451.52 millones sin
modificaciones desde el 2012, pues no se ha requerido aportes de capital adicional, ni
capitalización de resultados. La empresa cuenta con un compromiso de distribución de
dividendos correspondiente al ejercicio 2018, planteándose el reparto de hasta 60% de las
utilidades de libre disponibilidad.

EMPRESA CLASIFICADORA DE RIESGO

Son compañías dedicadas a calificar la capacidad de una empresa, una institución o
un gobierno para cumplir con sus obligaciones financieras en los términos
establecidos. Es decir, se encargan de medir la probabilidad de incumplimiento de
pago de una deuda.
AGENTE COLOCADOR
Los agentes colocadores son los encargados de realizar la venta inicial del bono, el cual
puede ser vendido bajo dos modalidades: underwriting firm y underwriting best efforts.

Bajo la modalidad de underwriting firm, el colocador adquiere la totalidad de los bonos

emitidos, y luego revende estos valores a los inversionistas interesados. De esta manera, el
riesgo se traslada al colocador y además, se garantiza que el emisor reciba el monto total
de la emisión. Esta forma de contrato da una señal positiva a los inversionistas ya que la
compra de la totalidad de la emisión por parte del colocador certifica la calidad del valor
emitido ante el mercado.
En la segunda modalidad, el banco de inversión vende el bono bajo una comisión.
PASO 4 INSCRIPCIÓN DE VALORES VALERIA

A partir de este punto vamos a detallar los requisitos que la empresa Gloria S.A. debe
presentar para la correcta inscripción de valores en el segmento del Mercado Alternativo del
Registro de Valores de la Bolsa de Valores de Lima.
Por ello, La SMV otorga formatos de Inscripción y Exclusión de Valores:
1. Solicitud de inscripción: Otorgan un formato en el cual se debe marcar las
opciones de inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores (RPMV) y en
el Registro de la Bolsa de Valores de Lima (RBVL) consignado “Bolsa de Valores de
Lima”
2. Declaración Jurada de Responsabilidad: Se debe presentar por los principales
funcionarios de las siguientes áreas, administrativo, legal, contable y de fianzas del
emisor. Asimismo, en la declaración debe incluir que la información presentada y
preparada para efectos del trámite solicitado es veraz y suficiente.
3.

Declaración Jurada de Estándar de Revelación de Información Financiera: Se

otorga un formato en el cual
debe precisar el tipo de
estándar, regular o
normativa contable que se
utilizó en la preparación
financiera.
4. Prospecto informativo: Se otorga un formato obligatorio en el cual establece que
la suscripción o adquisición de valores presupone la aceptación por el comprador de
todos los términos y condiciones de la oferta, tal como aparecen en el respectivo
prospecto informativo.
5. Información financiera:
a. Copia simple de estados financieros auditados en el último ejercicio
económico.
b. Copia simple de estados financieros intermedios individuales de la Empresa
correspondientes al último periodo semestral.

Ambos requerimientos deben estar suscritos por el responsable de su

elaboración, incluyendo la identificación del contador público y aprobados por la
junta general de accionistas.
6. Memoria Anual: Se debe presentar un informe con las actividades llevadas a cabo
por la organización durante el último año o último ejercicio económico.
7. Acuerdos societarios, contratos y documentos registrales: Se debe presentar
este documento con el trámite de inscripción.
a. Copia simple del acuerdo adoptado por el órgano competente de la Empresa
mediante el cual:
i. Acuerde incorporar los valores a la negociación bursátil.
ii. Acuerde la política de dividendos.
iii. Apruebe las Normas Internas de Conducta elaboradas de
conformidad.
b. Declaración jurada suscrita por el representante legal de la empresa
mediante la cual compromete a su representada a suscribir el contrato con la
bolsa en la que se negociarán los valores.
c. Copia simple de la partida registral actualizada correspondiente a la empresa
d. Copia Simple del Testimonio de la Escritura Pública de Constitución
e. Ejemplar actualizado del Estatuto Social de la Empresa Gloria SA
8. Política de Dividendos:
a. En caso se distribuya dividendos:
i. Señalar las oportunidades de distribución de dividendos.
ii. Señalar los criterios para determinar cuánto se repartirá como
dividendos a partir de las utilidades y reservas obtenidas. Indicar un
monto o porcentaje mínimo o máximo a ser distribuido.
● La política de dividendos establecida en la empresa Gloria SA permite la
distribución de hasta 60% de las utilidades de libre disponibilidad,
manteniendo la diferencia como resultados acumulados.
iii. Señalar forma, modo y oportunidad de pago de los dividendos.
iv. Indicar si existe la posibilidad de delegar la determinación de los
criterios, así como la oportunidad para la distribución de dividendos
en el Directorio
b. En caso no se distribuya dividendos:
i. Señalar los fundamentos por los que se decide no repartir dividendos.
ii. Señalar por cuánto tiempo se encontrará vigente dicha política.
9. Normas
internas de conducta: Debe ser elaborada y aprobada esto establece las normas
complementarias respecto del sistema de prevención del lavado de activos y del
financiamiento del terrorismo, manteniendo en todo momento una conducta lícita
acorde con las buenas prácticas comerciales.
10. Recibo de pago: Copia simple del recibo de pago o depósito a favor de la SMV por
concepto del derecho a trámite.
PASO 5 OFERTA PÚBLICA DE VALORES GIBSON

Primera Emision hasta por un monto máximo de 250 millones

El agente colocador una vez inscritos los valores en los registros públicos ya puede
ir viendo que inversionistas puede invertir o comprar sus valores-

Saca un aviso en el diaria en el cual indica va salir a emitir su oferta pública

El monto del programa es de 30 000 000

Va salir a emitir su primera Serie A de 10 000 000 eso es lo que se propone vender
obtener como financiamiento

El valor nominal es de 1000 soles respecto de cada instrumento de corto plazo

Recepción de propuestas : aquí nos quiere decir que la empresa Gloria les esta
diciendo a los inversionistas que esta fecha y rango de (hora explicas ) pueden
presentar sus propuestas sobre qué tasa de interés quiere que le page la empresa
pero antes de eso Gloria haciendo un estudio de mercado y de acorde a su
situación económica financiera ya tiene maso menos establecido una tasa de corte ,
es decir la empresa Gloria sale a vender al mercado de valores sus bonos pero con
propuestas que presente no más o igual al 7% por ejemplo es decir se pone un
tope. Digamos que coloca en la bolsa allí se ordena todas las propuestas que se
presentan y adjudican los valores a todo los inversionistas que presentaron
propuestas menores o iguales a la tasa que esta proponiendo la empresa . de esa
maneja se adjudican esos valores

PASO 6 COLOCACIÓN EMMANUEL

Para captar inversores se ha realizado hacer un road show para poder captar y de esa
manera poder hacer una presentación del porque comprar nuestros bonos corporativos.
Presentaremos dos momentos , con diferentes, la primera es para saber la tasa de
rentabilidad que el inversionista ganaría si decide en primer momento invertir en
Gloria. Cabe decir, que Gloria ha decidido emitir bonos corporativos con monto
máximo de 200 millones de soles, y un valor nominal de 200 mil soles a un plazo de 8
años y un cupón de 10% esto considerando una renta fija.

Y en un 2do momento, saber a qué precio Gloria debería vender los bonos
corporativos teniendo en cuenta el plazo de 8 años, el valor nominal, la tasa interés
por cupón, el cupón en soles y la TIR.
PASO 1 DECISIÓN Jhoset

Por acuerdo de Junta General de Accionistas de fecha 31 de noviembre de 2015, la

Compañía aprobó el primer programa de emisión de bonos corporativos hasta por un monto
total emitido en circulación de 250,000,000 millones de soles, para el financiamiento de sus
operaciones y otros usos generales corporativos.

Dichos bonos devengan una tasa fija de 10% anual y se amortizan en seis pagos semestrales
iguales a partir del primer semestre del quinto año de vigencia de estos bonos. El plazo de los
bonos es de 8 años a partir de la fecha de emisión.

PASO 7 ¿A QUÉ SE COMPROMETE EL EMISOR CONCLUIDO EL PROCESO DE

COLOCACIÓN? Jhoset
 Dichos bonos devengan una tasa fija de 10% anual y se amortizan en seis pagos
semestrales iguales a partir del primer semestre del quinto año de vigencia de estos
bonos. El plazo de los bonos es de 8 años a partir de la fecha de emisión.

los inversionistas en los bonos de Gloria pueden despreocuparse ya que el retorno se

dará según lo establecido.

Clasificación de riesgo

Gloria cuenta con una clasificación positiva por parte de Apoyo y Asociados, Ellos son
quienes otorgan las clasificaciones de riesgo que ayudan a preservar la confianza y
la credibilidad de los inversionistas. y han ratificado una clasificación positiva a
capacidad para mitigar el impacto del perfil financiero ante coyunturas adversas.

Gloria logra mantener Liderazgo sostenido en el mercado de lácteos a nivel nacional e

integración de procesos: (mejora de los productos/servicios que ofrecemos
ya que son los procesos los que determinan los ciclos de producción o
desarrollo con base en las especificaciones que cada producto o servicio
demande.)

han ratificado una clasificación positiva a capacidad para mitigar el impacto del perfil
financiero ante coyunturas adversas

. entonces en lo particular gloria tambien esta comprometida en preservar la comfianza

producción, operando con procesos productivos, dotador de tecnología de punta.

Su sólida situación financiera, que se manifiesta en un margen EBITDA estable,

alcanzando adecuada rentabilidad.

Ø Su estable posición de mercado, tanto local, como internacional, con productos de

reconocida calidad, a precios competitivo, con políticas de servicio enfocadas en el
cliente.

Ø Su particular posición de liderazgo en el mercado peruano de leche y de derivados

lácteos, con una participación de 76.7% en leches industrializadas a diciembre del 2020.