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CASO PRÁCTICO
UNA JOINT VENTURE PARA LA FABRICACIÓN DE TRENES
AUTÓNOMOS
1. Tu cliente, el fabricante de trenes español GOTAL, S.A. ("GOTAL"),
consciente de las nuevas demandas del mercado y las exigencias de
sostenibilidad que afectan al ámbito del transporte, quiere tomar una posición de
liderazgo en la fabricación de trenes autónomos. Sin embargo, de acuerdo con
los estudios preliminares que ha encargado realizar, el desarrollo de la
tecnología necesaria para poder fabricar y comercializar trenes autónomos le
supondría un coste muy elevado, que se escapa de lo previsto en el plan de
negocio actual y que además no puede afrontar con sus recursos propios (ni con
la financiación a la que podría acceder por sí mismo).

Por los motivos anteriores, y tras sondear a diversas compañías internacionales

del ámbito de la ingeniería del transporte (y, en particular, de las soluciones
autónomas), GOTAL se plantea finalmente suscribir algún tipo de acuerdo con
la multinacional alemana DEUTSCHER MASCHINENBAU AG ("DM"). DM
destaca por su preeminencia en el desarrollo de productos con múltiples
aplicaciones en el mundo del transporte. En particular, en los últimos años ha
suministrado la tecnología clave que ha servido a algunos fabricantes de
automóviles para el desarrollo de vehículos autónomos sin conductor. Una
alianza con GOTAL para la fabricación de trenes autónomos permitiría a DM
poner en valor su tecnología (ya contrastada en el mercado automovilístico)
además de diversificar su línea principal de negocio y entrar de lleno en un
nuevo segmento (el de la fabricación de trenes).
GOTAL quiere conocer qué tipos de acuerdos (desde una perspectiva jurídica)
se podrían suscribir entre GOTAL y DM para fabricar conjuntamente trenes
autónomos. Explica brevemente en qué consiste cada uno de ellos y sus ventajas
e inconvenientes para GOTAL.
2. GOTAL se decide a presentar una oferta formal a DM para el desarrollo
conjunto de trenes autónomos. Los equipos directivos de ambas compañías se
reúnen en Stuttgart, sede de DM, e inician negociaciones para suscribir un
acuerdo de empresa conjunta o joint venture mediante la constitución de una
sociedad participada por GOTAL en un 51% y por DM en un 49% (la "JVCo")
que tendría por objeto el desarrollo del primer prototipo de tren autónomo a
larga distancia y su comercialización en diversos países, todo ello sobre la base
del know how y la tecnología de GOTAL sobre la fabricación de trenes y de DM
sobre soluciones autónomas en el ámbito del transporte (la "Joint Venture").

En esta fase, GOTAL te pide que analices las siguientes cuestiones en relación
con la JVCo:
(i) Asumiendo que la sociedad se constituirá en España, ¿qué tipo social
recomendarías a tu cliente y por qué?
 (ii) Describe brevemente el proceso y los requisitos para la constitución de
una sociedad en España (es recomendable que prepares un step plan o
listado cronológico de los trámites a llevar a cabo a tal fin). Ten en
cuenta que uno de los socios será español y el otro alemán y que ambos
tienen mucho interés en que la constitución se produzca lo antes posible.
¿Hay alguna alternativa, distinta de la constitución de una sociedad, que
pueda servir a las partes para la puesta en marcha de la Joint Venture
de forma rápida?

(iii) GOTAL y DM van a realizar (a) aportaciones de fondos, patentes y de

know how inicialmente y (b) aportaciones de fondos adicionales en
diversos momentos a lo largo de la vida de la Joint Venture.
Adicionalmente, GOTAL va a aportar a la JVCo en el momento de la
constitución una fábrica ubicada en Vitoria (incluyendo no solo la
fábrica en sí sino también todos los activos, pasivos y trabajadores
asociados a la misma). Explica las distintas modalidades que se pueden
emplear para articular estas aportaciones, indicando las ventajas e
inconvenientes de cada una de ellas.

En relación con lo anterior, el director de asesoría jurídica de GOTAL

te ha preguntado expresamente (a) si es posible aportar know how como
contravalor del capital social de la JVCo y (b) si hay alguna manera de
dejar "atadas" las aportaciones futuras.
(iv) Las partes barajan la posibilidad de que la denominación social de la
JVCo incluya la marca GOTAL y/o la marca DM (ambas registradas en
España) y que la JVCo las use en el desarrollo de su actividad. ¿Es esto
posible? Explica, en su caso, los trámites y formalidades con los que
sería necesario cumplir para alcanzar este fin.

(v) ¿Crees que puede tener sentido establecer prestaciones accesorias de los
socios?

3. GOTAL y DM tienen intención de negociar un contrato de joint venture que

regule de forma detallada sus respectivos derechos y obligaciones como socios
de la JVCo.

En relación con este contrato, GOTAL te pide que analices las siguientes
cuestiones:
(i) ¿Cuál es el contenido típico de estos contratos de joint venture? ¿Cuáles
son las principales cuestiones que se tratan en ellos?

(ii) ¿Por qué es necesario o conveniente suscribir un contrato de joint

venture si la JVCo (como cualquier sociedad española) va a tener unos
estatutos sociales en los que se van a establecer ciertos pactos por los
que se regirá el funcionamiento de la sociedad?
 (iii) ¿Cuál es la relación entre el contrato de joint venture y los estatutos? En
caso de que uno de los socios incumpliera el contrato de joint venture
pero no los estatutos, ¿qué remedios tendría a su disposición la otra
parte? ¿Puede comprometer la validez de un acuerdo social el hecho de
que se haya adoptado en contra de lo dispuesto en el contrato de joint
venture?

(iv) ¿Qué tipo de órgano de administración recomiendas para la JVCo?

¿Cómo estructurarías y cómo se designaría al equipo directivo de la
JVCo?¿Variarías tu recomendación si asesoraras a DM?

(v) Teniendo en cuenta que DM será el socio minoritario, ¿qué tipo de

protecciones (p. ej., en relación con la adopción de acuerdos sobre
determinadas materias) crees que exigirá? En caso de falta de acuerdo
en alguna materia clave que impidiera el normal funcionamiento de
JVCo, ¿qué tipo de mecanismos o alternativas propondrías para
solucionar dicha situación?

(vi) En cuanto al régimen de transmisión de las acciones o participaciones

de la JVCo, ¿cuál sería tu propuesta inicial como abogado de GOTAL?
Ten en cuenta que GOTAL tiene mucho interés en desarrollar la Joint
Venture en el largo plazo y de que DM permanezca como socio durante
el mayor tiempo posible. El CEO de GOTAL te ha preguntado
expresamente en qué consisten las cláusulas de drag along y tag along y
cómo podrían jugar en relación con la Joint Venture. ¿Podrías
explicarlas brevemente en el contexto de la Joint Venture?

(vii) GOTAL considera la posibilidad de que a partir del quinto año de la

Joint Venture ésta pueda salir a bolsa. ¿Cómo regularías esta
posibilidad?

(viii) A GOTAL le gustaría limitar la posibilidad de que DM provea de su

tecnología en soluciones autónomas de transporte a otros fabricantes de
trenes que pudieran querer competir con la JVCo en el desarrollo de
trenes autónomos. En este sentido, el CEO de GOTAL te pregunta si es
posible pactar esta limitación y, en su caso, qué términos propondrías.

4. Las partes contemplan que DM vaya a suscribir un contrato con la JVCo en

virtud del cual DM prestará determinados servicios a la JVCo que ésta necesita
para desarrollar su actividad.

Como abogado de GOTAL, ¿qué cuestiones crees que sería imprescindible

regular en este contrato para proteger los intereses de tu cliente? ¿Qué
consecuencias se deberían establecer en caso de incumplimiento del contrato
por parte de DM (p. ej., si deja de prestar los servicios de forma adecuada)? El
director de asesoría jurídica de GOTAL te expresa su preocupación de que en
tal supuesto "tendríamos al enemigo en casa", ya que DM tendría participación
en el órgano de administración de la JVCo y acceso a información de ésta.
5. A GOTAL le preocupa que el equipo directivo de la JVCo no esté lo
suficientemente incentivado para acometer el ambicioso plan de negocio que ha
acordado con DM y alcanzar los objetivos que se contemplan en el mismo.

Sobre esta cuestión, el CEO de GOTAL te pregunta sobre la posibilidad de

implementar un plan de incentivos para el equipo directivo de la JVCo y te pide,
en concreto, los distintos tipos de planes de incentivos que podrían utilizarse en
una situación como ésta, las ventajas e inconvenientes de cada uno de ellos y los
requisitos para su aprobación e implementación.

6. A modo de hipótesis, GOTAL y DM consideran la posibilidad de que, si

transcurridos tres años desde el inicio de la actividad de la Joint Venture, las dos
partes no fueran capaces de aportar a ésta la financiación equity suficiente para
ejecutar el plan de negocio, se buscara a un fondo de capital riesgo que
completara las aportaciones de GOTAL y DM, de forma que este fondo
adquierese una participación de, como máximo, el 20%.

En relación con esta hipótesis, GOTAL te pide que valores las siguientes
cuestiones:
(i) ¿Cómo sugieres que GOTAL y DM lleven a cabo la búsqueda y selección
del fondo de capital riesgo en tal escenario? Describe brevemente los
principales hitos del procedimiento.

(ii) ¿Cómo se articularía jurídicamente la entrada del fondo de capital

riesgo en el capital social de la JVCo?

(iii) ¿Qué derechos le atribuirías al fondo en su condición de socio de la

JVCo?

(iv) ¿Cómo regularías el régimen de transmisión de las acciones o

participaciones pertenecientes al fondo?

(Recuerda que, como abogado de GOTAL, debes realizar una propuesta

favorable a los intereses de tu cliente, pero que debe resultar suficientemente
atractiva para el fondo.)
 2. BIBLIOGRAFÍA

La bibliografía que recomendamos para la resolución del caso es la siguiente:

1. Rafael Sebastián Quetglas (dir.), Manual de fusiones y adquisiciones de

empresas (libro).

2. Luis Cazorla González-Serrano, Acuerdos y pactos parasociales: una visión

práctica de su contenido (libro).

3. Antonio Perdices Huetos, Cláusulas restrictivas de la transmisión de acciones y

participaciones (libro).

4. Alfonso Martínez-Echevarría (ed.), El capital-riesgo: su operativa (libro).

5. https://indret.com/wp-content/themes/indret/pdf/666_es.pdf

6. https://www.uria.com/documentos/publicaciones/1052/documento/03Candido.p
df

7. https://indret.com/wp-content/themes/indret/pdf/415_es.pdf

8. https://almacendederecho.org/la-mezcla-las-especies-cumplimiento-acuerdo-
socios-obligacion-estatutaria

9. https://almacendederecho.org/pactos-parasociales-terceros-efectos-los-acuerdos-
sociales-infringen-dichos-pactos

10. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2646932

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