Dpto.

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ANÁLISIS DE ESTADO FINANCIEROS I

Unidad I, Módulo 3, Tema II - Situación Financiera a Corto Plazo

• Capital de Trabajo

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3. CAPITAL DE TRABAJO

a) Activo corriente

b) Pasivo corriente

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CAPITAL DE TRABAJO BRUTO
Conjunto de activos que tienden a convertirse en efectivo a corto plazo y
que la empresa usa para realizar sus operaciones. Su fórmula de cálculo es:
CTB = AC

CAPITAL DE TRABAJO NETO

Es el excedente del activo corriente sobre el pasivo corto plazo cuyo monto
está asociado a fuentes de financiamiento a largo plazo y al que la empresa
recurre para la realización de sus operaciones. Su fórmula de cálculo es:
CTN = AC - PC

CRITERIO DE CLASIFICACIÓN DE LAS PARTIDAS A CORTO PLAZO

ACTIVO CORRIENTE: CONVERTIBILIDAD
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PASIVO CORTO PLAZO: EXIGIBILIDAD
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CTN = AC – PCP

CTN = AC Arbitrario
PCP

CTN = A C -1 Absoluto
PCP

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Signos del capital de trabajo adecuado

a) Los pagos de sus compromisos en su vencimiento o por el

contrario si existe permanente atraso.
b) La satisfacción de los pedidos habituales a los clientes (ventas).
c) Si la empresa ofrece a sus clientes condiciones de plazo similar
o mejores a la competencia.
d) Si la empresa recibe cantidades de crédito adecuadas
e) La existencia de avales fianzas por parte los socios frente a los
proveedores.
f) Cierta holgura de efectivo en la cuenta de banco fácilmente
convertibles.
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Fórmula para el cálculo del capital de trabajo

Aunque esta fórmula no es del todo exacta como en las demás áreas
de las ciencias matemáticas y financieras, la misma se acerca a las
necesidades de la empresa en cuanto al capital de trabajo necesario.

CTN = ( I + CV (Pc – Pp) + G *Pc )*1,10

I Inventarios promedios que la empresa requiere

CV Costo de ventas
Pc Plazo a los clientes en meses
Pp Plazo a los clientes en meses
G Gasto mensual

Ver capítulo del libro del prof. Carmelo Chillida sobre este punto
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El capital de trabajo neto y los tipos de Estructura del Balance
General

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Factores que determinan la cantidad y calidad de capital de trabajo

• Sector económico y la actividad especifica

• Características de las ventas
• Características de la producción
• Tamaño de la empresa
• Calidad de la gerencia
• Condiciones económicas

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1. Sector económico y la actividad especifica

Industrias: Se dedican a la transformación de materia prima mediante un

proceso de producción para desarrollar productos terminados destinados a
su venta y distribución. Pueden en industrias pesadas y livianas. (Requieren
altas cantidades de Capital de Trabajo Bruto y Neto)

Industrias pesadas: su proceso de producción se realizan mediante el

empleo de maquinarias y equipos complejos que requieren grandes
cantidades de inventarios y largos plazos a sus cuentas por cobrar, ejemplo:
SIDOR, Fab de Aviones, Astilleros, Metalurgias, Hilanderas.
Industrias Livianas: Sus procesos de producción se realizan mediante el
empleo y maquinaria y equipos más sencillos que requieren menos cantidad
Dpto. CONTADURÍA de inventarios que la industria pesada y largos plazos para sus cuentas por
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cobrar, ejemplo: fábrica de calzados, de perfiles de aluminios, de cercas,
etc.
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Mayoristas: Se dedican a la compra venta y distribución de productos de
consumo masivo. Estas empresas también requieren altas cantidades de
Capital de Trabajo Bruto y Neto.
Empresas de Servicios: Se dedican a la prestación de servicios para satisfacer
necesidades en diversas áreas. Estas empresas requieren menores cantidades
de Capital de Trabajo Bruto y Neto.
Detallistas: Estas empresas se dedican a la comercialización de productos al
detal por lo que requieren pequeñas cantidades de Capital de Trabajo Bruto y
Neto.
Empresas del sector público: Requieren capital de trabajo bruto ajustado al
presupuesto anual aprobado. En este tipo de empresas existen los gastos
corrientes y gastos de inversión, ambos son cubiertos en el ejercicio de
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CATEDRA: FINANZAS acuerdo con el presupuesto anual y la normativa vigente para su formulación.
Es decir no existe FFLP financiando el AC y su capital de trabajo neto es “0”
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2. Características de las ventas:

Volumen de las ventas:

• Relación directa entre Ventas y Capital de Trabajo Bruto: (V y CTB):
A menores Ventas menor capital de trabajo bruto; a mayores ventas
mayor capital de trabajo bruto.
• Relación indirecta entre Ventas y Capital de Trabajo Neto: (V y CTN):
A mayores tt mayor capital de trabajo neto. A menores tt menor capital
de trabajo neto.
Nota: Los requerimientos del CTB Y CTN dependerán tanto del volumen
de ventas como de otros factores: el tamaño de los ciclos, naturaleza del
negocio, políticas de inventarios y de proveedores, modelo de gestión,
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demanda etc.
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2. Características de las ventas:

Plazos de las ventas:

A menor plazo menor CTB, y CTN; a mayor plazo mayor CTB, y CTN

Velocidad en que se realizan las ventas

A mayor velocidad menor CTB, y CTN a menor velocidad mayor CTB, y CTN
Asimismo también dependen del volumen de los inventarios, naturaleza del
negocio, demanda y gestión de ventas

Tipos de Ventas: uniformes o estacionales

Si existe estacionalidad, en tales periodos, se requiere mayor CTB, y CTN

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3. Característica de la producción
Magnitud del costo unitarios
Cuando se opera con costos unitarios altos, se requiere mayor CTB, y CTN
Cuando se opera con costos unitarios bajos, se requiere menor CTB, y CTN

Al operar con costos unitarios altos se requieren mayores valores de

inventarios, cuando estos se venden las cuentas por cobrar se incrementan y
existe mayor necesidad de efectivo para el pago de salarios y materiales en
las que las empresas dedicadas a producir o comercializar bienes y/o
servicios de costos unitarios más bajos.

Duración del proceso de producción PP

Cuando el tiempo (tt) del proceso (PP) es más largo, se requiere mayor CTB, y CTN
Cuando el tiempo (tt) del proceso (PP) es más corto, se requiere menor CTB, y CTN
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3. Característica de la producción
Compras de materia prima CMP
A mayor tiempo (tt) de compras hasta la recepción de materia prima (MP)
mayor CTB, y CTN
A menor tiempo (tt) de compras hasta la recepción de materia prima (MP)
menor CTB, y CTN

Tipos de compras (Uniformes o Estacionales)

Si existe estacionalidad, en tales periodos, se requiere mayor CTB y CTN

Plazos concedidos por los proveedores para adquirir materia prima MP o

Producto Diversos PT
Para iguales requerimientos de CTB a Mayores plazos, menor CTN a
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Menores plazos mayor CTN
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4. Tamaño de la empresa
A mayor tamaño de la empresa se requiere mayor CTB, y CTN
A mayor tamaño de la empresa se requiere mayor CTB, y CTN
En relación a este factor los requerimientos de Capital de Trabajo (CT)
también dependerán de las mayores o menores necesidades de efectivo
para cancelar gastos fijos, facturas, etc. Mayor o menor volumen de
inventarios o demanda, así como políticas de financiamiento, de expansión,
de inversión, planificación, estrategia, naturaleza del negocio, etc.

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5. Calidad de la gerencia
La calidad de la gerencia está en función de la expectativa, formación
profesional, nivel de actualización, carácter, disposición, dinamismo, talento,
visión, habilidad, para la negociación y aprovechamiento de oportunidades,
capacidad de liderazgo, responsabilidad, auto confianza, habilidad para
asumir riesgos, retos y compromisos, etc.

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6. Condiciones económicas
• Dependencia del petróleo como base económica de monoexportación –
monoproducción
• Política económica gubernamental (Incentivo a las importaciones en
detrimento de la inversión nacional)
• Situación financiera (Intermediación financiera, políticas de ahorro y
crédito)
• Situación del mercado monetario internacional y del mercado de capitales.
• Control inflacionario cambiario y fiscal
• Niveles de importación y exportación
• Niveles de oferta y demanda
• Control del mercado (monopolios y oligopolios)
• Si las condiciones económicas son favorables para la empresa se requiere
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menor CTB y CTN. Caso contrario si las condiciones económicas son
CATEDRA: FINANZAS desfavorables para la empresa se requiere mayor CTB y CTN.

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Capital de Trabajo neto

CTN = (Activo Corriente / Pasivo Corriente ) – 1

Rango
Bajo 0,1
Moderado 0,3
Alto 0,7
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ACTIVIDADES EVALUATIVAS
• En que sector económico se encuentra la empresa seleccionada.
• ¿Cómo clasificaría la empresa seleccionada? ¿A su juico como debería ser
el capital de trabajo?
• ¿Cual es el valor según el PIB de ese sector?
• Comente sobre la situación económica en torno a la empresa. Enfoquese
en la cartera de clientes, el crecimiento de las ventas y los costos.
Adquisición de materia prima. Política de ventas, crédito y financiamiento.
• Elabore un informe detallado de los tópicos tratados en la sección de
capital de trabajo.

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 Gracias por su atención

Este material fue preparado como guía para los alumnos de la sección H1
Dpto. CONTADURÍA 2021, cursantes de la materia de Análisis de Estados Financieros I, se
CATEDRA: FINANZAS prohíbe la reproducción total o parcial, o su divulgación a terceros que no
formen parte del curso.