INFORME DE
CLASIFICACIÓN
Sesión de Comité:
24 de octubre de 2023
Actualización
CLASIFICACIÓN*
Red de Energía del Perú S.A.
Domicilio
Bonos Corporativos
Perspectiva
(*) e refleja riesgos solo
comparables en Perú. Para mayor detalle sobre la
definición de las clasificaciones e instrumentos
evaluados, ver Anexo I.
Juan Carlos Alcalde
Director Credit Analyst
Juancarlos.Alcalde@moodys.com
Mariena Pizarro
Director Credit Analyst
Mariena.Pizarro@moodys.com
Carla Chang
Associate Credit Analyst
Carla.Chang@moodys.com
SERVICIO AL CLIENTE
Perú
Red de Energía del Perú S.A.
Resumen
afirma la categoría AAA.pe otorgada al Segundo, Tercer y Cuarto Programa de Bonos
Corporativos de Red de Energía del Perú S.A. (en adelante, REP o la Compañía). La perspectiva se
mantiene Estable.
La categoría de riesgo asignada se sustenta en la estabilidad y predictibilidad de los ingresos de la
Compañía derivados de la operación de líneas de transmisión, que opera como un monopolio
natural garantizado por el Estado Peruano según el Contrato de Concesión de Transmisión de
Energía Eléctrica, el cual fija el pago de una Remuneración Anual Garantizada (RAG), que tiene
validez durante el periodo de vigencia de la concesión, y una Remuneración Anual por Ampliaciones
(RAA), que rige desde la puesta en operación comercial de cada ampliación.
Perú
AAA.pe
Estable
La RAG y la RAA son establecidas por el Organismo Supervisor de la Inversión en Energía y Minería
(OSINERGMIN) y ajustada anualmente por el índice Finished Goods Less Food and Energy (Serie
ID: WPSFD4131), lo que ha permitido un incremento sostenido en los ingresos, con márgenes
estables y una capacidad de generación que cubre holgadamente sus obligaciones.
Dada la madurez del negocio, la Compañía proyecta inversiones en CAPEX reducidas, enfocadas
principalmente en refuerzos en líneas, subestaciones y gastos de mantenimiento, lo cual es
financiado mayormente con recursos propios, por lo que no estima requerir deuda incremental. Al
respecto cabe mencionar que la reciente adquisición de un préstamo de mediano plazo con Export
Development Canada (EDC) ha permitido reperfilar el vencimiento de sus obligaciones y mitiga la
presión sobre las métricas de apalancamiento y liquidez. Suma a lo anterior, el calce que existe
entre el periodo de pago de las emisiones vigentes de Bonos (cuyo último pago está programado
para abril de 2031) y la fecha de caducidad de la concesión (setiembre de 2032).
Se pondera positivamente la experiencia y respaldo proporcionado por los accionistas de la
Compañía, Interconexión Eléctrica S.A.E.S.P. (ISA) y Grupo Energía Bogotá S.A. E.S.P. (GEB), que
tienen presencia en diversos rubros del sector energético en Latinoamérica, ambas con
clasificaciones de largo plazo como Emisor de Baa2, Estable,
Service, Inc.
REP cuenta con 6,322 kilómetros de líneas de transmisión que representan 27.9% de la capacidad
actual del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN), a lo que se agrega las participaciones
+51 1 616 0400 de las empresas de ISA (Consorcio Transmantaro S.A.-CTM e Interconexión Eléctrica ISA Perú S.A.-
ISA Perú), que en conjunto poseen 72.9% de líneas de transmisión del sistema. REP brinda los
servicios de operación, mantenimiento y gestión técnica a las líneas de CTM e ISA Perú, y también
les presta servicios de gestión corporativa.
Sin perjuicio de lo antes indicado, se han considerado ciertos aspectos desfavorables tales como la
posibilidad de modificaciones en el marco regulatorio del sector eléctrico nacional, y en especial
del subsector de transmisión, que pudieran afectar la predictibilidad y estabilidad de los flujos
percibidos en el marco del Contrato de Concesión. Asimismo, se considera el riesgo asociado a
ratios de apalancamiento, debido a la política de reparto del íntegro de las utilidades obtenidas
como dividendos y a las devoluciones de prima de capital realizadas en los ejercicios 2021 y 2022.
En este sentido y dado que la Compañía ha manifestado su intención de no adquirir nueva deuda,
podría enfrentar un riesgo de reperfilamiento al vencimiento de sus emisiones de bonos
corporativos vigentes (enero de 2026 y abril de 2031) y una presión sobre sus métricas de liquidez.
 | PERÚ CORPORATIVO

Respecto a la situación financiera de la empresa, al 30 de junio de 2023 los activos retrocedieron 2.88% respecto al cierre del ejercicio
previo debido al cargo de amortización y depreciación periódica de sus activos intangibles y activos fijos, pues al estar en una etapa de
madurez de operaciones, no se han dado incorporaciones significativas de activos fijos. Suma a lo anterior la reducción de los saldos de
caja, pues los recursos obtenidos del préstamo de mediano plazo (que de desembolsaron entre diciembre de 2022 y marzo de 2023) han
sido destinados a pagar obligaciones bancarias de corto plazo y amortizar las emisiones de bonos corporativos a su vencimiento, con lo
cual se reperfiló la deuda y se mitigó el estrés sobre los indicadores de liquidez. Al corte de análisis, la Compañía exhibió un capital de
trabajo superavitario, con un ratio de liquidez corriente de 1.18x (vs. 0.85x al cierre del 2022), revirtiendo las ajustadas métricas de los
periodos anteriores en que adquirió deuda puente de corto plazo.

Al 30 de junio de 2023, los pasivos de la Compañía totalizaron US$359.6 millones, +5.17% respecto al cierre del 2022, por los pagos
pendientes de dividendos y tributos, contrarrestado por la contracción de pasivos por instrumentos de cobertura relacionados a emisiones
en soles ya amortizadas a la fecha. La deuda financiera fue de US$261.5 millones, similar a la de ejercicio previo (+2.85%) al haberse
completado el desembolso del préstamo de Export Development Canada (EDC) que reemplazó deuda de vencimiento en el corto plazo.
Por su parte, el patrimonio retrocedió 22.59% por la política de distribución del íntegro de resultados obtenidos, dado que cuenta con el
capital social y reservas suficientes para cubrir sus operaciones y además cuenta con flujos de caja predecibles, a lo que se sumó el efecto
de las devoluciones de prima suplementaria de capital realizadas en los últimos dos años, por un total de US$50.0 millones. En este
contexto, el ratio de Palanca Contable (Pasivo/Patrimonio) subió a 3.32x, desde 2.45x al cierre del 2022, mientras que la Palanca
Financiera (Deuda Financiera/EBITDA LTM) se ubicó en 1.91x, similar a la de periodos anterior, manteniendo su apalancamiento en niveles
saludables.

La alta disponibilidad de la líneas de transmisión y el ajuste anual de las tarifas permitió un continuo crecimiento en los ingresos de la
Compañía, a lo que sumó su reducida estructura de costos y gastos que determina que el margen operativo se mantenga por encima de
50% (54.10% en el primer semestre del 2023). Esto cubre holgadamente los gastos financieros asumidos, incluso a pesar del incremento
exhibido por la estructura de deuda actual, lo que determinó una utilidad neta de US$32.5 millones, +8.07% que en el mismo semestre
del 2022, con lo que los indicadores de rentabilidad medidos a través del ROAA y del ROAE mejoran y se mantienen en niveles altos
(14.37% y 58.06%, respectivamente).

Al 30 de junio de 2023, la Compañía presentó una generación medida a través del EBITDA LTM1 de US$139.5 millones, que muestra un
crecimiento sostenido alineado a la tendencia de los ingresos y márgenes exhibidos, lo cual cubre holgadamente los gastos financieros
(9.66x). En la misma línea, se exhibe recuperación del Flujo de Caja Operativo (FCO), lo que sumado a la disminución del servicio de
deuda por la amortización de la deuda de corto plazo, permite que cobertura del FCO LTM respecto al servicio de deuda suba a 2.76x
(2.22x al cierre del ejercicio previo).

o de la Compañía está en etapa de madurez, con ingresos estables y moderadas

proyecciones de CAPEX y OPEX. No obstante, el seguimiento de las métricas de apalancamiento y de liquidez de la Compañía son
relevantes, por lo que al mercado cualquier variación en la percepción de riesgo de los instrumentos
clasificados.

Factores críticos que podrían llevar a un aumento en la clasificación de los Bonos Corporativos
» Debido a que la clasificación vigente es la más alta posible, no se consideran factores que puedan mejorarla.

Factores críticos que podrían llevar a una disminución en las clasificaciones de los Bonos Corporativos
» Aumento significativo en los indicadores de apalancamiento, no acordes con los rangos máximos establecidos metodológicamente
para la clasificación actual.
» Reducción patrimonial que impacte negativamente los indicadores de liquidez y solvencia de la Compañía.
» Eventual presión en los indicadores de liquidez de la Compañía que no pueda ser cubierta con las líneas de crédito vigentes.
» Modificaciones al marco regulatorio del subsector de transmisión que afecten la seguridad y estabilidad de los flujos percibidos.

Limitantes encontradas durante el proceso de evaluación

» Ninguna.

1 El EBITDA considera la utilidad operativa más la depreciación, amortización y la provisión para mantenimiento y reemplazos.

2 Red de Energía del Perú S.A.

 | PERÚ CORPORATIVO

Indicadores Clave
Tabla 1
Indicadores Jun-23 LTM Dic-22 Dic-21 Dic-20 Dic-19
Activos (US$MM) 467.8 481.7 489.6 502.0 512.6
Ingresos (US$MM) 185.2 180.5 171.9 167.2 168.6
EBITDA (US$MM) 139.5 135.8 127.4 120.5 123.7
Deuda Financiera / EBITDA 1.87x 1.87x 1.98x 1.87x 1.76x
EBITDA / Gastos Financieros 9.66x 10.96x 11.06x 9.54x 10.27x
FCO+ Intereses pagados / Servicio de Deuda1/ 2.76x 2.22x 2.27x 6.86x 5.36x
1/ Servicio de deuda = gastos financieros anualizados más la porción corriente de la deuda de largo plazo.
Fuente: REP / Elaboración:

Generalidades
Operaciones
La Compañía cuenta con una red de 6,322 km de líneas de transmisión en 220 kV, 138 kV y menos de 60 kV, con 49 subestaciones y
una capacidad de transformación de 3,251.5 MVA (que incluye 466.5 MVA de capacidad de transformación de reserva). Al corte de
análisis, REP registró disponibilidad de red por encima de 99%, superior al mínimo requerido de 95%. El Contrato de Concesión incluye
20 ampliaciones que han sido incorporadas entre los años 2006 y 2020, y actualmente está desarrollando el proyecto de la Ampliación
N° 21, cuya Adenda fue suscrita en setiembre de 2022, teniendo prevista que la puesta en operación comercial para inicios del 2025.

REP brinda el servicio de operación y mantenimiento de la infraestructura eléctrica de las empresas relacionadas Consorcio Transmantaro
S.A. e Interconexión Eléctrica ISA Perú S.A., con quienes suma 32 subestaciones adicionales y un total de 5.9 mil km adicionales de
circuito de líneas de transmisión de 500, 220, 138 y 60 kV, que en conjunto significan una participación de ISA y sus empresas de
transmisión en el Perú en 72.9% de las líneas de transmisión del sistema. Las instalaciones de la Compañía están distribuidas en tres
departamentos de transmisión (D.T.): (i) D.T. Norte - Sede Chiclayo; (ii) D.T. Centro - Sede Lima, y (iii) D.T. Sur - Sede Arequipa. Además,
REP tiene 3 contratos privados de largo plazo para brindar el servicio de transmisión a empresas de generación.

El Contrato de Concesión y sus modificatorias establecen que REP es remunerada a través de la Remuneración Anual Garantizada (RAG),
establecida inicialmente en US$58.6 millones, y una Remuneración Anual por Ampliaciones (RAA), que remunera las 20 ampliaciones
realizadas. Para el periodo mayo 2023 abril 2024, OSINGERMIN ha fijado el monto que REP percibirá por la RAG es de US$94.7
millones y el monto de la RAA es de US$90.4 millones.

En línea con su compromiso de cuidado del medio ambiente y acción frente al cambio climático, la Compañía se ha comprometido a ser
carbono negativo y reducir 5.8 millones de toneladas de CO2eq al 2030. En el 2022 han reducido aproximadamente 250 toneladas de
CO2eq al medio ambiente y lograron la disminución de más de 100% en la emisión de gases de efecto invernadero. Adicionalmente,
REP trabaja en programas de gestión social en los 21 departamentos del país que comprenden su área de influencia, y en programas de
sostenibilidad desarrollados junto con sus aliados técnicos South Pole Group y Panthera, buscando contribuir a la conservación de la
biodiversidad y a la mitigación del cambio climático.

Desarrollos Recientes
El 7 de febrero de 2023, se redimió la Primera Emisión-Serie B del Tercer Programa de Bonos Corporativos de REP, por un monto de
S/77.3 millones.
En Junta de Accionistas Obligatoria Anual del 16 de marzo de 2023, se aprobó, entre otros: (i) Designar el Directorio para el periodo
2023-2025, el cual quedó conformado por 5 Directores Titulares y 5 Directores Alternos; (i) repartir el íntegro de las utilidades del 2022
como dividendos (US$64.5 millones), de los cuales US$45 millones fueron pagados en mayo de 2023 y el saldo será pagado no después
de julio de 2023.
En sesión de Directorio del 16 de mayo de 2023 se eligió al Sr. Juan Emilio Posada como Presidente del Directorio y al Sr. Juan Ortega
como Vicepresidente. Asimismo, se modificó la conformación del Comité de Negocios el Directorio.
En Sesión de Directorio del 11 de julio de 2023 se designó al Ing. Jorge Lafitte Vega como Gerente de Operación y Mantenimiento.

3 Red de Energía del Perú S.A.

 | PERÚ CORPORATIVO

Respecto al sector eléctrico, destaca el cambio en la metodología y criterios para determinación de los costos variables de las centrales
térmicas a partir de julio de 20212 que gatilló un incremento del costo marginal, desde precios promedio de US$10/MWh a niveles
promedio de US$27/MWh en el periodo julio 2021 octubre 2022. Sin embargo, la disminución de la disponibilidad hídrica por las
sequías de los últimos meses determina un menor factor de planta en las centrales hidroeléctricas y requiere el uso a plena carga de las
centrales a gas natural y la operación de centrales con energías más caras, principalmente diésel, lo que está impactando en los precios
de corto plazo. Esto generó un fuerte incremento en el costo marginal, que pasó a US$86/MWh en promedio entre noviembre y
diciembre de 2022 hasta US$170.2 por MWh en promedio en agosto de 2023.

El incremento del costo marginal tiene un impacto diferenciado entre las empresas del sector, pues por un lado, los márgenes de las
empresas generadoras que tienen menor energía comprometida a través de PPA y venden energía en el mercado spot se incrementaron,
y por el contrario, ajustó los indicadores financieros de los compradores netos de energía. De otro lado, se incrementó el precio de las
tarifas para clientes regulados, las cuales reciben el impacto de la inflación que seguirá siendo una variable relevante en la definición de
precios y de condiciones de los contratos de venta de energía.

La tendencia de incremento en el costo marginal se mantendría en los próximos meses dada la coyuntura hídrica e incremento temporal
de la demanda. De otro lado, aún no se puede estimar el impacto total en la generación de energía que tendrá el Fenómeno El Niño, el
cual se extenderán hasta el primer semestre de 2024, además de la etapa actual de estiaje y año seco que venimos presenciando.
Gráfico 1
Evolución del Costo Marginal Promedio
180.00

160.00

140.00

120.00
CMg (US$/MWh)

100.00

80.00

60.00

40.00

20.00

0.00
Jun 20 Jul 20 Ago 20 Set 20 Oct 20 Nov 20 Dic 20 Ene 21 Feb 21 Mar 21 Abr 21 May 21 Jun 21 Jul 21 Ago 21 Set 21 Oct 21 Nov 21 Dic 21 Ene 22 Feb 22 Mar 22 Abr 22 May 22 Jun 22 Jul 22 Ago 22 Set 22 Oct 22 Nov 22 Dic 22 Ene 23 Feb 23 Mar 23 Abr 23 May 23 Jun 23 Jul 23 Ago 23

Fuente: COES. Elaboración:

La matriz energética peruana es diversificada y eficiente, aunque enfrenta dos riesgos de concentración relevantes. Por un lado,
concentración en generación hidroeléctrica que representa 39.4% de la potencia efectiva del SEIN -5,202 MW de acuerdo a la última
información en el COES al cierre del ejercicio 2022-, con una tendencia decreciente de su participación en la generación nacional por la
menor disponibilidad hídrica (49.0% de la energía producida en el periodo enero-agosto de 2023). De otro lado, existe concentración en
generación a gas natural, con 4,228 MW, que representa 32.1% de la potencia efectiva del SEIN al cierre del 2022 (29.6% considerando
solo el gas natural de Camisea), y que generó 43.8% de la energía a agosto de 2023, y dentro de esto, resalta la participación de las
centrales térmicas a gas de Camisea ubicadas en Chilca, Lima (que generan 95% de la energía con gas natural).

2 Resolución OSINERGMIN N° 092-2021-

Resolución N° 156-2016-OS/CD y modificado con Resoluciones N° 201-2017-OS/CD y N° 193-2018-OS/CD

4 Red de Energía del Perú S.A.

 | PERÚ EMPRESAS NO FINANCIERAS

RED DE ENERGÍA DEL PERÚ S.A.

Principales Partidas del Estado de Situación Financiera

(Miles de Dólares Americanos) Jun-23 Dic-22 Jun-22 Dic-21 Dic-20 Dic-19
TOTAL ACTIVOS 467,820 481,710 463,011 489,617 502,014 512,591
Efectivo y equivalentes 38,589 41,356 13,264 28,106 12,617 18,809
Cuentas por cobrar comerciales, neto 18,351 24,993 30,998 28,729 19,787 23,202
Suministros y repuestos, neto 12,213 12,592 10,143 11,511 10,698 11,562
Total Activo Corriente 90,055 91,681 62,638 74,511 56,820 62,890
Instalaciones, muebles y equipo, neto 7,566 8,285 8,186 8,908 9,982 8,688
Activos intangibles, neto 361,495 373,378 383,620 397,232 421,755 427,337
Total Activo No Corriente 377,765 390,028 400,373 415,106 445,194 449,701
TOTAL PASIVO 359,625 341,944 340,817 361,440 331,608 319,285
Obligaciones financieras de corto plazo 2,416 40,000 40,684 50,958 15,000 0
Parte corriente deuda de largo plazo 17,693 22,058 49,543 27,577 3,490 3,359
Provisiones 12,734 22,876 13,858 13,779 16,382 16,876
Total Pasivo Corriente 76,401 107,696 126,040 122,707 62,124 44,900
Obligaciones financieras 236,656 188,333 147,728 166,983 198,641 205,445
Provisiones a largo plazo 21,240 21,730 23,215 24,328 24,170 23,534
Total Pasivo No Corriente 283,224 234,248 214,776 238,733 269,484 274,386
TOTAL PATRIMONIO NETO 108,194 139,766 122,195 128,177 170,406 193,306
Capital social emitido y prima de emisión 70,954 70,954 89,254 96,254 121,254 121,254
Otras reservas de capital y patrimonio 4,737 4,351 2,864 3,163 2,944 1,920
Resultados acumulados 32,504 64,461 30,077 28,761 46,208 70,132

Principales Partidas del Estado de Resultados

(Miles de Dólares Americanos) Jun-23 Dic-22 Jun-22 Dic-21 Dic-20 Dic-19
Ingresos de operación 93,894 180,547 89,231 171,902 167,240 168,589
Costos de servicios de transmisión (30,061) (65,345) (33,759) (68,741) (65,152) (49,344)
Provisión mantenimientos y reemplazos (2,498) (7,946) (3,166) (11,016) (12,866) (9,440)
RESULTADO BRUTO 61,335 107,256 52,306 92,144 89,223 109,805
Gastos de administración (10,583) (11,627) (5,622) (10,006) (10,521) (11,864)
RESULTADO OPERATIVO 50,795 97,960 46,623 86,174 79,176 100,777
Gastos Financieros (7,695) (12,392) (5,644) (11,517) (12,630) (12,046)
RESULTADO NETO 32,504 64,461 30,077 54,165 46,208 64,934

5 Red de Energía del Perú S.A.

 | PERÚ EMPRESAS NO FINANCIERAS

RED DE ENERGÍA DEL PERÚ S.A.

INDICADORES FINANCIEROS Jun-23 Dic-22 Jun-22 Dic-21 Dic-20 Dic-19
SOLVENCIA
Pasivo / Patrimonio 3.32x 2.45x 2.79x 2.82x 1.95x 1.65x
Deuda Financiera / Pasivo 0.73x 0.74x 0.71x 0.69x 0.68x 0.68x
Deuda Financiera / Patrimonio 2.42x 1.82x 1.99x 1.95x 1.32x 1.12x
Pasivo / Activo 0.77x 0.71x 0.74x 0.74x 0.66x 0.62x
Pasivo Corriente / Pasivo Total 0.21x 0.31x 0.37x 0.34x 0.19x 0.14x
Pasivo No Corriente / Pasivo Total 0.79x 0.69x 0.63x 0.66x 0.81x 0.86x
Deuda Financiera / EBITDA* 1.87x 1.87x 1.89x 1.97x 1.87x 1.76x
LIQUIDEZ
Liquidez Corriente 1.18x 0.85x 0.50x 0.61x 0.91x 1.40x
Prueba Ácida 0.94x 0.72x 0.41x 0.50x 0.60x 1.08x
Liquidez Absoluta 0.51x 0.38x 0.11x 0.23x 0.20x 0.42x
Capital de Trabajo (miles de US$) 13,654 (16,014) (63,402) (48,196) (5,303) 17,991
GESTIÓN
Gastos operativos / Ingresos 11.27% 6.44% 6.30% 5.82% 6.29% 7.04%
Gastos financieros / Ingresos 8.20% 6.86% 6.33% 6.70% 7.55% 7.14%
Días promedio de Cuentas por Cobrar 47 54 54 51 46 54
Días promedio de Cuentas por Pagar 32 73 38 71 60 78
Días promedio de Inventarios 67 66 53 58 62 82
Ciclo de conversión de efectivo 79 47 69 38 47 58
RENTABILIDAD
Margen bruto 65.32% 59.41% 58.62% 53.60% 53.35% 65.13%
Margen operativo 54.10% 54.26% 52.25% 50.13% 47.34% 59.78%
Margen neto 34.62% 35.70% 33.71% 31.51% 27.63% 38.52%
ROAA* 14.37% 13.27% 11.82% 10.92% 9.11% 12.75%
ROAE* 58.06% 48.12% 43.19% 36.28% 25.41% 34.16%
GENERACIÓN
Flujo de Caja Operativo FCO (miles de US$) 38,874 65,284 28,417 78,289 89,003 75,813
FCO* 75,741 65,284 67,724 78,289 89,003 75,813
EBITDA (miles de US$) 68,408 135,806 64,710 127,400 120,527 123,726
EBITDA* 139,504 135,806 128,419 127,400 120,527 123,726
Margen EBITDA 72.86% 75.22% 72.52% 74.11% 72.07% 73.39%
COBERTURAS
EBITDA* / Gastos Financieros* 9.66x 10.96x 11.33x 11.06x 9.54x 10.27x
EBITDA* / Servicio de Deuda 4.28x 3.91x 2.09x 3.22x 7.23x 7.84x
(FCO + Intereses Pagados)* / Gastos Financieros* 6.19x 6.12x 7.05x 7.72x 9.52x 6.92x
(FCO + Interses Pagados)* / Servicio de Deuda 2.76x 2.22x 1.29x 2.27x 6.86x 5.36x
(*) LTM= últimos doce meses
Servicio de deuda = gastos financieros anualizados más la porción corriente de la deuda de largo plazo.

6 Red de Energía del Perú S.A.

 | PERÚ CORPORATIVO

Anexo I
Historia de Clasificación1/
Red de Energía del Perú S.A.

Clasificación Anterior Perspectiva Clasificación Actual Perspectiva

Instrumento Definición de Categoría Actual
(al 31.12.22) 2/ anterior (al 30.06.23) 3/ actual

Segundo Programa de Bonos

Corporativos de Red de Los emisores o emisiones clasificados en
AAA.pe cuentan con la calidad crediticia
Energía del Perú AAA.pe Estable AAA.pe Estable
más fuerte en comparación con otros
emisores y transacciones locales.

Tercer Programa de Bonos

Corporativos de Red de Los emisores o emisiones clasificados en
AAA.pe cuentan con la calidad crediticia
Energía del Perú AAA.pe Estable AAA.pe Estable
más fuerte en comparación con otros
emisores y transacciones locales.

Cuarto Programa de Bonos

Corporativos de Red de Los emisores o emisiones clasificados en
AAA.pe cuentan con la calidad crediticia
Energía del Perú S.A. AAA.pe Estable AAA.pe Estable
más fuerte en comparación con otros
emisores y transacciones locales.
1/ El historial de las clasificaciones otorgadas en las últimas
cinco evaluaciones se encuentra disponible en
2/ Sesión de Comité de fecha 26 de abril de 2023 con información financiera auditada al 31.12.2022.
3/ Sesión de Comité de fecha 24 de octubre de 2023 con información financiera intermedia al 30.06.2023.

Anexo II

Detalle de los Instrumentos Clasificados

Segundo Programa de Bonos de Red de Energía del Perú

El Segundo Programa de Bonos de Red de Energía del Perú considera la emisión de bonos corporativos emitidos en oferta pública, hasta
por un monto de US$ 150 millones. El plazo de emisión del Programa fue de 2 años, contado desde su inscripción en el RPMV, en enero
del 2007, por lo que a la fecha no se pueden realizar nuevas emisiones de este Programa.

Segundo Programa de Bonos de Red de Energía del Perú

Emisión Clasificada Vigésima Emisión - Serie A
Tipo de Oferta Pública
Moneda Dólares
Monto máximo de Emisión Hasta US$ 25
Plazo de la Emisión 15 años
Estructura de Amortización Bullet con pago de intereses trimestral
Monto Emitido
Fecha de Colocación 19 de enero de 2011
Fecha de Vencimiento 20 de enero de 2026
Tasa de Interés 6.5%
Garantía Genérica sobre el patrimonio del Emisor
El Programa no establece el cumplimiento de resguardos. En Asamblea General de Obligacionistas del 13 de
Resguardos noviembre de 2013 se eliminaron los resguardos establecidos inicialmente en el Programa, homologándolo respecto
a los demás Programas del Emisor.
Entidad Estructuradora Banco de Crédito del Perú
Agente Colocador Credicorp Capital SAB S.A.
Fuente: Red Eléctrica del Perú S.A.

7 Red de Energía del Perú S.A.

 | PERÚ CORPORATIVO

Tercera Programa de Bonos Corporativos de Red de Energía del Perú

El Tercer Programa de Bonos de Red de Energía del Perú considera la emisión de bonos corporativos emitidos en oferta pública, hasta
por un monto de US$ 250 millones. El plazo de vigencia del Programa fue de 2 años, contado desde su inscripción en el RPMV, en
setiembre de 2012, por lo que a la fecha no se pueden realizar nuevas emisiones de este Programa.

Tercer Programa de Bonos de Red de Energía del Perú

Emisión Clasificada Cuarta Emisión Serie A
Tipo de Oferta Pública
Moneda Dólares
Monto máximo de Emisión
Plazo de la Emisión 18 años y 6 meses
Estructura de Amortización Bullet con pago de intereses semestral
Monto Emitido
Fecha de Colocación 18 de octubre de 2012
Fecha de Vencimiento 19 de abril de 2031
Tasa de Interés 5.875%
Garantía Genérica sobre el patrimonio del Emisor
Resguardos El Programa no establece el cumplimiento de resguardos.
Entidad Estructuradora Banco BBVA Perú
Agente Colocador BBVA Bolsa SAB S.A.
Fuente: Red Eléctrica del Perú S.A.

Cuarto Programa de Bonos Corporativos de Red de Energía del Perú S.A.

El Cuarto Programa de Bonos de Red de Energía del Perú considera la emisión de bonos corporativos emitidos en oferta pública, hasta
por un monto de US$ 600 millones. El plazo de vigencia del Programa fue de 6 años, contado desde su inscripción en el RPMV, en julio
de 2019. A la fecha no se han realizado emisiones dentro de este Programa.

Cuarto Programa de Bonos de Red de Energía del Perú

Tipo de Oferta Pública o Privada
Moneda Dólares o Soles
Monto del Programa US$600
Garantía Genérica sobre el patrimonio del Emisor
Resguardos El Programa no establece el cumplimiento de resguardos.
Entidad Estructuradora Credicorp Capital Servicios Financieros S.A.
Agente Colocador Credicorp Capital SAB S.A.
Fuente: Red Eléctrica del Perú S.A.

Declaración de Importancia
La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor
respecto al pago de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación
para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente Clasificación
de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la clasificadora. El presente informe se encuentra publicado
en la página web de la empresa (https://www.moodyslocal.com/country/pe/) donde se puede consultar adicionalmente documentos
como el código de conducta, la metodología de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes. La información utilizada en este
informe comprende los Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2019, 2020, 2021 y 2022, así como los Intermedios al 30
de junio de 2022 y 2023 de Red de Energía del Perú S.A. Moody s Local comunica al mercado que la información ha sido obtenida
principalmente de la Entidad clasificada y de fuentes que se conocen confiables, por lo que no se han realizado actividades de auditoría
sobre la misma. Moody s Local no garantiza su exactitud o integridad y no asume responsabilidad por cualquier error u omisión en ella.
Las actualizaciones del informe de clasificación se realizan según la regulación vigente. La opinión contenida en el informe resulta de la
aplicación rigurosa de la Metodología de Clasificación de Empresas No Financieras vigente aprobada en Sesión de Directorio de fecha
13/05/21.

8 Red de Energía del Perú S.A.

 | PERÚ CORPORATIVO

© 2023 Moody's Corporation, Moody's Investors Service, Inc., Moody's Analytics, Inc. y/o sus licenciadores y

LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR MOODY'S Y SUS FILIALES CONSTITUYEN SUS OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE
ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS,
SGO CREDITICIO COMO EL RIESGO
DERIVADO DE LA IMPOSIBILIDAD POR PARTE DE UNA ENTIDAD DE CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS CONTRACTUALES A SU VENCIMIENTO Y LAS PÉRDIDAS
ECONÓMICAS ESTIMADAS EN CASO DE INCUMPLIMIENTO O INCAPACIDAD. CONSULTE LOS SÍMBOLOS
PARA OBTENER INFORMACIÓN SOBRE LOS TIPOS DE OBLIGACIONES FINANCIERAS CONTRACTUALES ENUNCIADAS POR LAS CALIFICACIONES DE MOODY'S CREDIT. LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS NO HACEN REFERENCIA A NINGÚN OTRO RIESGO, INCLUIDOS A MODO ENUNCIATIVO Y NO LIMITATIVO: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO RELATIVO AL
RAS OPINIONES INCLUIDAS EN LAS
PUBLICACIONES DE MOODY'S NO SON DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTÓRICOS. LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S PODRÁN INCLUIR ASIMISMO PREVISIONES
BASADAS EN UN MODELO CUANTITATIVO DE RIESGO CREDITICIO Y OPINIONES O COMENTARIOS RELACIONADOS PUBLICADOS POR MOODY'S ANALYTICS, INC. Y/O SUS FILIALES.
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES, OTRAS OPINIONES Y PUBLICACIONES DE MOODY'S NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN ASESORAMIENTO FINANCIERO O DE
INVERSIÓN, Y CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES Y
MANTENIMIENTO DE VALORES CONCRETOS. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES, OTRAS OPINIONES Y PUBLICACIONES DE MOODY'S NO CONSTITUYEN COMENTARIO
ALGUNO SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSIÓN PARA UN INVERSOR CONCRETO. MOODY'S EMITE SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES Y OTRAS OPINIONES Y
PUBLICA SUS INFORMES EN LA CONFIANZA Y EN EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSOR LLEVARÁ A CABO, CON LA DEBIDA DILIGENCIA, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACIÓN
DEL INSTRUMENTO QUE ESTÉ CONSIDERANDO COMPRAR, CONSERVAR O VENDER.

LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES, OTRAS OPINIONES Y PUBLICACIONES NO ESTÁN DESTINADAS PARA SU USO POR INVERSORES MINORISTAS Y SERÍA TEMERARIO E
INAPROPIADO POR PARTE DE LOS INVERSORES MINORISTAS TENER EN CUENTA LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES, OTRAS OPINIONES O LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S AL
TOMAR CUALQUIER DECISIÓN SOBRE EN MATERIA DE INVERSIÓN. EN CASO DE DUDA, DEBERÍA PONERSE EN CONTACTO CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.

TODA LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO ESTÁ PROTEGIDA POR LEY, INCLUIDA A MODO DE EJEMPLO LA LEY DE DERECHOS DE AUTOR (COPYRIGHT) NO PUDIENDO
PARTE ALGUNA DE DICHA INFORMACIÓN SER COPIADA O EN MODO ALGUNO REPRODUCIDA, RECOPILADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA, NI
ARCHIVADA PARA SU USO POSTERIOR CON ALGUNO DE DICHOS FINES, EN TODO O EN PARTE, EN FORMATO, MANERA O MEDIO ALGUNO POR NINGUNA PERSONA SIN EL PREVIO
CONSENTIMIENTO ESCRITO DE MOODY'S.

LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES, OTRAS OPINIONES Y LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO ESTÁN DESTINADAS PARA SU USO POR PERSONA ALGUNA COMO PARÁMETRO,
SEGÚN SE DEFINE DICHO TÉRMINO A EFECTOS REGULATORIOS, Y NO DEBERÁN UTILIZARSE EN MODO ALGUNO QUE PUDIERA DAR LUGAR A CONSIDERARLAS COMO UN PARÁMETRO.

Toda la información incluida en el presente documento ha sido obtenida por MOODY'S a partir de fuentes que estima correctas y fiables. No obstante, debido a la posibilidad de error humano o mecánico,

MOODY'S adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza al asignar una calificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera fiables, incluidos, en su
caso, terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede en todos los casos verificar o validar de manera independiente la información recibida en el proceso de
calificación crediticia o en la elaboración de las Publicaciones.

En la medida en que las leyes así lo permitan, MOODY's y sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores y proveedores declinan toda responsabilidad frente a cualesquiera
personas o entidades con relación a pérdidas o daños indirectos, especiales, derivados o accidentales de cualquier naturaleza, derivados de o relacionados con la información aquí contenida o el uso o
imposibilidad de uso de dicha información, incluso cuando MOODY's o cualquiera de sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores o proveedores fuera avisado previamente
de la posibilidad de dichas pérdidas o daños, incluidos a título enunciativo que no limitativo: (a) lucro cesante presente o futuro o (b) pérdida o daño surgido en el caso de que el instrumento financiero en
cuestión no sea objeto de calificación crediticia concreta otorgada por MOODY'S.

En la medida en que las leyes así lo permitan, MOODY's y sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores y proveedores declinan toda responsabilidad con respecto a pérdidas
o daños directos o indemnizatorios causados a cualquier persona o entidad, incluido a modo enunciativo que no limitativo, negligencia (excluido, no obstante, el fraude, la conducta dolosa o cualquier otro
tipo de responsabilidad que, en aras de la claridad, no pueda ser excluida por ley), por parte de MOODY's o cualquiera de sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores o
proveedores, o con respecto a toda contingencia dentro o fuera del control de cualquiera de los anteriores, derivada de o relacionada con la información aquí contenida o el uso o imposibilidad de uso de
tal información.

MOODY'S NO OTORGA NI OFRECE GARANTÍA ALGUNA, EXPRESA O IMPLÍCITA, CON RESPECTO A LA PRECISIÓN, OPORTUNIDAD, EXHAUSTIVIDAD, COMERCIABILIDAD O IDONEIDAD PARA UN
FIN DETERMINADO SOBRE CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES Y DEMÁS OPINIONES O INFORMACIÓN.

or la presente que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos

bonos corporativos y municipales, obligaciones, notas y pagarés) y acciones preferentes calificados por Moody's Investors Service, Inc. han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación,
abonar a Moody's Investors Service, Inc. por sus servicios de opinión y calificación por unos honorarios que oscilan entre los $1.000 dólares y aproximadamente a los 5.000.
Investors Service también mantienen asimismo políticas y procedimientos para garantizar la independencia
Service, Inc. La información relativa a ciertas relaciones que pudieran existir entre consejeros de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que ti
Investors Service y asimismo han notificado públicamente a la SEC que poseen una participación en MCO superior al 5%, se publica anualmente en www.moodys.com, bajo e Investor Relations
Corporate Governance Charter Documents- Director and Shareholder Affiliation Policy - Gestión Corporativa Documentos constitutivos -Política sobre Relaciones entre
Consejeros y Accionis

Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty
Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda).
01. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente
mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a
MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito
del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas.

iedad en su totalidad de MJKK. MSFJ no es una Organización de Calificación

Estadística Reconocida Nacionalmente (en inglés, "NRSRO"). Por tanto, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ son no-NRSRO. Las calificaciones crediticias son asignadas por una entidad que no
es una NRSRO y, consecuentemente, la obligación calificada no será apta para ciertos tipos de tratamiento en virtud de las leyes de EE.UU. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia registradas
con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y sus números de registro son los números 2 y 3 del Comisionado FSA (Calificaciones), respectivamente.

Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y
títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación crediticias, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda)
por sus servicios de opinión y calificación crediticia por unos honorarios que oscilan entre los JPY100.000 y los JPY550.000.000, aproximadamente.

Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.

9 Red de Energía del Perú S.A.