INFORME DE Luz del Sur S.A.A.

CLASIFICACIÓN
Resumen
Sesión de Comité:
09 de setiembre de 2022 Class afirma la categoría de AAA.pe a las emisiones de Bonos Corporativos del Segundo
Programa de Emisión de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo, Tercer Programa
de Emisión de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo, y Cuarto Programa de
Emisión de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo de Luz del Sur S.A.A. (en
Actualización
adelante, la Compañía o Luz del Sur). Asimismo, afirma la categoría de ML A-1+.pe a las
emisiones de Instrumentos de Corto Plazo del Cuarto Programa de Emisión de Bonos
Corporativos y la categoría 1.pe a las Acciones Comunes. La perspectiva es Estable.
CLASIFICACIÓN*
Luz del Sur S.A.A. Las clasificaciones asignadas se sustentan en el posicionamiento de la Compañía en el
Domicilio Perú mercado nacional, como servicio público de distribución de energía eléctrica, en donde la zona
Acciones Comunes 1.pe de concesión (30 distritos de Lima Metropolitana, Huarochirí y Cañete) ha permitido un
Bonos Corporativos AAA.pe crecimiento sostenido en el número de clientes atendidos (más de 5 millones de habitantes y
Instrumentos de Corto Plazo ML A-1+.pe
cerca de 1.25 millones de clientes de Luz del Sur) y en consumo de energía física. Asimismo,
Perspectiva Estable
cuenta como factor positivo para la clasificación el respaldo de su accionista controlador,
(*) La nomenclatura “.pe” refleja riesgos solo comparables China Yangtze Power International Co. Limited, el cual mantiene una sólida situación
en Perú. Para mayor detalle sobre la definición de las
clasificaciones e instrumentos evaluados, ver Anexo I.
financiera y posicionamiento internacional en generación de energía eléctrica, al ser
reconocido como el principal grupo en producción hidroeléctrica a nivel mundial, que a la
fecha cuenta con una clasificación de riesgo de deuda de largo plazo de A1 con perspectiva
CONTACTOS estable otorgado por Moodys Investors Service. También, se considera la estructura operativa
Mariena Pizarro y financiera de la Compañía, resultado de la adecuada gestión del gobierno corporativo, con
Jefa de Analistas
una presencia permanente en el mercado de capitales, con adecuadas condiciones de plazos
mpizarro@classrating.com
y monedas. Adicionalmente, se incluye en el análisis, las inversiones ejecutadas en forma
Nadil Zapata permanente, para la mejora y/o ampliación de su capacidad y calidad del servicio, reforzando
Analista aspectos técnicos, operativos y de naturaleza empresarial.
nzapata@classrating.com
Sin perjuicio de los factores antes descritos, la clasificación de la Compañía está limitada por
el incremento en el nivel de apalancamiento en los últimos dos años, de donde cerca de 60%
SERVICIO AL CLIENTE
está concentrada en el corto plazo. Esto estresó los indicadores de liquidez, con un ratio
Perú +51 1 446 1500
corriente que ha disminuido a 0.38 veces en junio del 2022 y 0.37 veces en el año 2021, desde
0.64 veces en el año 2019.

Con referencia al análisis financiero de la Compañía, al 30 de junio del 2022, las ventas
aumentaron a S/1,859.58 millones (+14.74%) impulsado por la demanda de energía y del
mayor nivel de tarifas promedio. Ello sumado al incremento de ingresos operativos (+2.53
veces), en particular por una indemnización de un seguro, determinó que la utilidad operativa
ascienda a S/473.34 millones (+26.16%), incrementando el Ebitda de los últimos doce meses
a S/1,080 millones (+22.57%). El crecimiento en el resultado operativo, sumado al incremento
de ingresos financieros (+37.58%, sin considerar diferencia cambiaria), permitió obtener una
utilidad neta por S/303.36 millones (+30.48%), con un margen neto de 16.31% (vs. 16.77% en
promedio en los últimos cuatro años).

Firmado Digitalmente por:

DORA MONICA ROJAS MEDINA
Fecha: 09/09/2022 04:56:03 p.m.
 CLASS EMPRESAS NO FINANCIERAS

Respecto al análisis de la demanda de energía eléctrica, del total de clientes atendidos, 90.50% son de tipo residencial, 8.59% del
tipo comercial y 0.91% corresponden a tipos de clientes industriales, de alumbrado público, libres y clientes de peaje. La
estabilidad en la representatividad por tipo de clientes, sumado a los precios regulados del sector ha permitido obtener un margen
bruto relativamente estable, situándose en 30.03% a junio del 2022 (29.46% en promedio en los últimos cuatro años). Ello se ha
reflejado también en los indicadores de rentabilidad, con una rentabilidad sobre patrimonio promedio de 14.90% (vs. 14.64% en
promedio en los últimos cuatro años), compensando la mayor carga financiera, con sostenido crecimiento del patrimonio en los
últimos años.

En cuanto a los ingresos por distribución de energía, se registra que alrededor de 99% de los clientes son regulados (en número),
contando con 151 clientes libres y 803 clientes de peaje a junio del 2022 (110 y 784 a diciembre del 2021, respectivamente). Al
30 de junio del 2022, el consumo de energía ascendió a 4,671 GWh, destacándose el consumo de clientes de peaje (38.40%) y
residenciales (32.42%).

En cuanto al nivel de endeudamiento de la Compañía, su política está orientada a minimizar su riesgo financiero, además de
aprovechar sus recursos, a fin de desarrollar proyectos de inversión y optimizar sus procesos operativos. Al respecto, se menciona
como principal pasivo de la Compañía a la deuda financiera (65.61% del total de pasivos), la cual se redujo 5.22% respecto al cierre
del 2021, producto de la cancelación de sobregiros bancarios y la amortización de préstamos de corto plazo, lo que situó la palanca
financiera en 2.19 veces desde 2.55 veces a diciembre del 2021 (Deuda financiera / Ebitda LTM). Se observa además, una mejora
en la cobertura del Ebitda LTM sobre los gastos financieros, sin considerar diferencia cambiaria, de 10.08 veces (9.26 veces a
diciembre del 2021). Respecto a la cotización de la acción de Luz del Sur, al 30 de junio del 2022, se ubicó en S/15.79 (S/14.24 al
31 de diciembre del 2021).

Factores críticos que podrían llevar a un aumento en la clasificación

» Debido a que las clasificaciones vigentes son las más altas posibles, no se consideran factores que puedan mejorarlas.

Factores críticos que podrían llevar a una disminución en la clasificación

» Contracción en la generación de Ebitda y en el flujo de caja de la Compañía, lo que impactaría en los indicadores de cobertura
de servicio de deuda.
» Incremento en el nivel de endeudamiento de la Compañía, en particular la concertada en el corto plazo, incrementando el
riesgo de la estructura financiera del Emisor.
» Cambios en la regulación existente en el mercado local de energía, propiciando cambios en la definición de tarifas.
» Desvalorización de inversiones que impacten en el resultado financiero e indicadores de rentabilidad.

Factores críticos que podrían llevar a una disminución en la clasificación de Acciones Comunes
» Disminución sostenida en el precio de la acción
» Reducción en la frecuencia de negociación de la acción.
» Incremento en el nivel de endeudamiento de la Compañía, en particular la concertada en el corto plazo, incrementando el
riesgo de la estructura financiera del Emisor.

Limitantes encontradas durante el proceso de evaluación

» Ninguna

2
Luz del Sur S.A.A.
 CLASS EMPRESAS NO FINANCIERAS

Indicadores Clave
Tabla 1
LUZ DEL SUR S.A.A.
Indicadores Jun-22 Dic-21 Dic-20 Dic-19 Dic-18
Activos (S/MM) 7,804 8,063 7,740 7,232 6,046
Ingresos (S/MM) 1,860 3,362 3,092 3,195 3,033
EBITDA* (S/MM) 1,080 977 872 980 844
Deuda Financiera / EBITDA* 2.19x 2.55x 2.63x 2.00x 2.15x
EBITDA* / Gasto Financieros*1/ 10.08x 9.26x 8.50x 10.67x 9.78x
FCO* / Servicio de la Deuda*2/ 2.92x 2.13x 3.36x 8.98x 8.25x
Fuente: Luz del Sur / Elaboración: Class
*Últimos doce meses
1/Gastos financieros no considera diferencia cambiaria
2/ Servicio de deuda considera gastos financieros más parte corriente de la deuda de largo plazo

Desarrollos Recientes

En Junta de Accionistas del 30 de marzo del 2022, se acordó: (i) distribución de dividendos por S/105.67 millones correspondiente
a S/0.217 cada acción; (ii) mantener como utilidades de libre disposición por S/452.28 millones; (iii) reelección de los miembros
del Directorio.

El 12 de abril del 2022, la Compañía informó acerca de una sanción impuesta por la SMV, debido a la incurrencia en dos faltas
tipificadas en el Reglamento de Sanciones relacionadas a comunicaciones incompletas o extemporáneas, por lo que la
Superintendencia Adjunta de Supervisión de Conductas de Mercado impuso multas de 25 UIT’s y 20 UIT’s.

En Sesión de Directorio del 16 de abril del 2022, se nombró al Sr. Mario Gonzales del Carpio como Gerente General de Luz del Sur,
en reemplazo del Sr. Mile Cacic Enriquez.

2
Luz del Sur S.A.A.
 CLASS EMPRESAS NO FINANCIERAS

LUZ DEL SUR S.A.A.

Principales Partidas del Estado de Situación Financiera

(Miles de Soles) Jun-22 Dic-21 Jun-21 Dic-20 Dic-19 Dic-18
TOTAL ACTIVOS 7,803,821 8,063,269 7,807,936 7,739,500 7,231,802 6,045,743
Caja Bancos 20,684 13,640 41,028 33,522 10,794 16,251
Cuentas por Cobrar Comerciales 521,589 503,961 475,593 514,517 473,301 457,514
Cuentas por Cobrar a Relacionadas 4,280 7,465 2,106 1,906 7,124 11,377
Existencias 34,171 36,016 35,603 37,538 43,038 49,197
Otros activos corrientes 33,519 22,088 45,112 53,274 43,756 110,329
Activo Corriente 614,243 583,170 599,442 640,757 578,013 644,668
Inversiones en empresas relacionadas 876,846 1,210,694 1,176,167 1,175,519 1,119,645 791,945
Propiedades, planta y equipo, neto 6,261,099 6,217,504 5,984,098 5,875,661 5,490,252 4,570,356
Propiedades de inversión 36,906 36,906 35,393 33,947 33,947 32,286
Activos intangibles 13,636 13,905 11,746 12,526 8,855 5,398
Otros activos no corrientes 1,090 1,090 1,090 1,090 1,090 1,090
Activo No Corriente 7,189,578 7,480,099 7,208,494 7,098,743 6,653,789 5,401,075
TOTAL PASIVO 3,601,063 3,724,352 3,568,485 3,530,135 3,207,742 2,879,057
Cuentas por Pagar Comerciales 334,002 369,353 316,161 372,370 326,008 296,701
Obligaciones financieras 1,052,948 1,020,606 854,581 661,304 347,366 243,843
Otras cuentas por pagar 127,321 93,542 107,484 97,995 120,206 128,194
Provisiones 55,779 60,364 53,573 55,122 70,681 58,337
Impuestos diferidos 29,659 14,035 14,449 33,868 45,561 63,270
Pasivo Corriente 1,599,709 1,557,900 1,346,248 1,220,659 909,822 790,345
Obligaciones financieras de largo plazo 1,309,825 1,472,275 1,549,856 1,634,425 1,615,095 1,570,895
Otras cuentas por pagar 35,375 33,678 30,281 30,240 33,351 33,017
Impuestos diferidos 651,220 646,609 635,424 640,416 645,810 481,400
Otras provisiones 4,934 13,890 6,676 4,395 3,664 3,400
Pasivo No Corriente 2,001,354 2,166,452 2,222,237 2,309,476 2,297,920 2,088,712
TOTAL PATRIMONIO NETO 4,202,758 4,338,917 4,239,451 4,209,365 4,024,060 3,166,686
Capital social 331,127 331,127 331,127 331,127 331,127 331,127
Reserva legal 1,786,285 2,130,131 2,099,491 2,108,774 2,073,049 1,362,199
Resultados acumulados 2,085,346 1,877,659 1,808,833 1,769,434 1,619,884 1,473,360

Principales Partidas del Estado de Resultados

(Miles de Soles) Jun-22 Dic-21 Jun-21 Dic-20 Dic-19 Dic-18
Ventas netas 1,859,581 3,361,903 1,620,716 3,091,701 3,194,653 3,033,229
Costo de ventas (1,301,084) (2,366,839) (1,162,046) (2,205,919) (2,207,089) (2,163,930)
RESULTADO BRUTO 558,497 995,064 458,670 885,782 987,564 869,299
Gastos de comercialización y administración (115,771) (175,022) (92,345) (177,406) (152,728) (150,844)
Otros Ingresos/Gastos Operativos Neto 30,616 23,861 8,857 41,312 37,602 30,922
RESULTADO OPERATIVO 473,342 843,903 375,182 749,688 872,438 749,377
Gastos Financieros (54,060) (105,528) (52,394) (102,651) (91,796) (86,281)
Participación de negocios conjuntos 7,735 41,878 5,622 21,387 36,570 63,643
Diferencia en cambio 1,235 3,258 4,479 983 (1,397) (1,064)
Impuesto a la renta (124,895) (225,565) (100,392) (200,083) (237,416) (204,448)
RESULTADO NETO 303,357 557,946 232,497 469,324 578,399 521,227

7 Luz del Sur S.A.A.

 CLASS EMPRESAS NO FINANCIERAS

LUZ DEL SUR S.A.A.

INDICADORES FINANCIEROS Jun-22 Dic-21 Jun-21 Dic-20 Dic-19 Dic-18

SOLVENCIA
Pasivo / Patrimonio 0.86 0.86 0.84 0.84 0.80 0.91
Deuda Financiera / Pasivo 0.66 0.67 0.67 0.65 0.61 0.63
Deuda Financiera / Patrimonio 0.56 0.57 0.57 0.55 0.49 0.57
Pasivo / Activo 0.46 0.46 0.46 0.46 0.44 0.48
Pasivo Corriente / Pasivo Total 0.44 0.42 0.38 0.35 0.28 0.27
Pasivo No Corriente / Pasivo Total 0.56 0.58 0.62 0.65 0.72 0.73
Deuda Financiera / EBITDA* 2.19 2.55 2.73 2.63 2.00 2.15
LIQUIDEZ
Liquidez Corriente 0.38 0.37 0.45 0.52 0.64 0.82
Prueba Ácida 0.35 0.35 0.41 0.49 0.58 0.75
Liquidez Absoluta 0.01 0.01 0.03 0.03 0.01 0.02
Capital de Trabajo (en miles de S/) (985,466) (974,730) (746,806) (579,902) (331,809) (145,677)
GESTIÓN
Gastos operativos / Ingresos 6.23% 5.21% 5.70% 5.74% 4.78% 4.97%
Gastos financieros1/ / Ingresos 2.91% 3.14% 3.23% 3.32% 2.87% 2.84%
Días promedio de Cuentas por Cobrar 48 55 62 58 52 27
Días promedio de Cuentas por Pagar 45 56 56 57 51 25
Días promedio de Inventarios 5 6 6 7 8 4
Ciclo de conversión de efectivo 8 4 12 7 9 6
RENTABILIDAD
Margen bruto 30.03% 29.60% 28.30% 28.65% 30.91% 28.66%
Margen operativo 25.45% 25.10% 23.15% 24.25% 27.31% 24.71%
Margen neto 16.31% 16.60% 14.35% 15.18% 18.11% 17.18%
ROAA* 8.06% 7.06% 6.02% 6.27% 8.71% 8.93%
ROAE* 14.90% 13.05% 11.19% 11.40% 16.09% 18.03%
GENERACIÓN
Flujo de Caja Operativo – FCO
474,288 794,369 360,482 614,688 732,129 625,559
(en miles de S/)
FCO* (en miles de S/) 908,175 794,369 726,509 614,688 732,129 625,559
EBITDA (en miles de S/) 542,857 977,223 440,009 872,038 979,756 844,052
EBITDA* (en miles de S/) 1,080,071 977,223 882,182 872,038 979,756 844,052
Margen EBITDA 29.19% 29.07% 27.15% 28.21% 30.67% 27.83%
COBERTURAS
EBITDA* / Gastos Financieros*1/ 10.08 9.26 8.66 8.50 10.67 9.78
EBITDA* / Servicio de Deuda*2/ 3.11 2.31 8.66 4.09 10.67 9.78
FCO + Gastos Financieros1/ * / Gastos
8.47 7.53 7.13 5.99 7.98 7.25
Financieros*
FCO + Gastos Financieros1/ * / Servicio de
2.62 1.88 7.13 2.88 7.98 7.25
Deuda*2/
(*) Indicadores de los últimos doce meses.
1/ Gastos Financieros no incluyen diferencia cambiaria
2/ Servicio de deuda considera gastos financieros más parte corriente de la deuda de largo plazo

7 Luz del Sur S.A.A.

 CLASS EMPRESAS NO FINANCIERAS

Anexo I
Historia de Clasificación1/
Luz del Sur S.A.A.

Clasificación Anterior Perspectiva Clasificación Actual Perspectiva Definición de la Categoría

Instrumento
(al 31.12.2021)2/ Anterior (al 30.06.2022) 3/ Actual Actual
Los emisores presentan una
combinación muy fuerte de
flujo de efectivo y liquidez en
Acciones Comunes 1ra Categoría Estable 1.pe Estable
el mercado para sus acciones,
en comparación con otras
acciones ordinarias en Perú.
Los emisores o emisiones
Segundo Programa de Emisión de clasificados en AAA.pe
Bonos Corporativos e Instrumentos cuentan con la calidad
de Corto Plazo de Luz del Sur S.A.A. AAA Estable AAA.pe Estable crediticia más fuerte en
comparación con otros
(hasta por US$350 millones) emisores y transacciones
locales.
Los emisores o emisiones
Tercer Programa de Emisión de
clasificados en AAA.pe
Bonos Corporativos e Instrumentos
cuentan con la calidad
de Corto Plazo de Luz del Sur S.A.A.
AAA Estable AAA.pe Estable crediticia más fuerte en
comparación con otros
(hasta por US$350 millones) emisores y transacciones
locales.

Los emisores clasificados en

ML A-1.pe tienen la mayor
Cuarto Programa de Emisión de
capacidad para pagar
Bonos Corporativos e Instrumentos
obligaciones de corto plazo en
de Corto Plazo Emisiones de
comparación con otras
Instrumentos de Corto Plazo de Luz
Estable entidades y transacciones
del Sur S.A.A. ML A-1+.pe
locales.
CLA-1+ Estable
Emisiones de Instrumentos de Corto
Plazo
Los emisores o emisiones
clasificados en AAA.pe
(hasta por US$500 millones)
cuentan con la calidad
Estable AAA.pe Estable crediticia más fuerte en
AAA
comparación con otros
emisores y transacciones
locales.
1/ El historial de las clasificaciones otorgadas en las últimas cinco evaluaciones se encuentra disponible en: https://www.classrating.com/
2/Sesión de Comité del 30 de mayo del 2022, con información financiera al 31 de diciembre del 2021. La simbología indicada corresponde a la vigente a dicha fecha.
3/ Sesión de Comité del 09 de setiembre del 2022, con información financiera al 30 de junio del 2022.

7 Luz del Sur S.A.A.

 CLASS EMPRESAS NO FINANCIERAS

Anexo II

Detalle de los Instrumentos Clasificados

Segundo Programa de Emisión de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo

En marzo del 2012, Luz del Sur S.A.A. inscribió el Segundo Programa de Bonos Corporativos de hasta US$350.0 millones o su
equivalente en moneda nacional. Dichos Bonos se encuentran respaldados únicamente por garantía genérica del patrimonio del
Emisor. A continuación las principales características:

Sexta Emisión
Serie Única
Monto máximo de Emisión Hasta un monto equivalente a US$30.00 millones
Monto Colocado S/77.58 millones
Saldo en Circulación (30.06.22) S/77.58 millones
Plazo de la Emisión 10 años
Fecha de Colocación 26/10/2012
Fecha de Emisión 29/10/2012
Fecha de Vencimiento 29/10/2022
Tasa de Interés 5.25%
Garantía Garantía genérica sobre patrimonio del emisor
Fuente: Luz del Sur / Elaboración: Class

Tercer Programa de Emisión de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo

En marzo del 2014, Luz del Sur S.A.A. inscribió el Segundo Programa de Bonos Corporativos de hasta US$350.0 millones o su
equivalente en moneda nacional. Dichos Bonos se encuentran respaldados únicamente por garantía genérica del patrimonio del
Emisor. A continuación las principales características:

Primera Emisión Segunda Emisión Tercera Emisión Cuarta Emisión

Serie A A A A
Hasta un monto Hasta un monto Hasta un monto Hasta un monto
Monto máximo de Emisión equivalente a US$50.00 equivalente a US$25.00 equivalente a US$50.00 equivalente a US$50.00
millones millones millones millones
Monto Colocado S/138.95 millones S/81.18 millones S/143.15 millones S/164.10 millones
Saldo en Circulación (30.06.22) S/138.95 millones S/81.18 millones S/143.15 millones S/164.10 millones
Plazo de la Emisión 10 años 11 años 15 años 9 años
Fecha de Colocación 04/06/2014 02/09/2015 19/09/2014 13/07/2016
Fecha de Emisión 05/06/2014 03/09/2015 22/09/2014 14/07/2016
Fecha de Vencimiento 05/06/2024 03/09/2026 22/09/2029 14/07/2025
Tasa de Interés 6.69% 8.75% 6.88% 6.50%
Garantía genérica Garantía genérica Garantía genérica Garantía genérica
Garantía sobre patrimonio del sobre patrimonio del sobre patrimonio del sobre patrimonio del
emisor emisor emisor emisor
Fuente: Luz del Sur / Elaboración: Class

Quinta Emisión Sexta Emisión Sétima Emisión Octava Emisión

Serie A A A A
Hasta un monto Hasta un monto Hasta un monto Hasta un monto
Monto máximo de Emisión equivalente a US$50.00 equivalente a US$50.00 equivalente a US$50.00 equivalente a US$25.00
millones millones millones millones
Monto Colocado S/162.45 millones S/161.80 millones S/167.35 millones S/82.80 millones
Saldo en Circulación (30.06.22) S/162.45 millones S/161.80 millones S/167.35 millones S/82.80 millones
Plazo de la Emisión 6 años 10 años 10 años 7 años
Fecha de Colocación 06/02/2017 13/12/2017 29/10/2018 02/04/2019
Fecha de Emisión 07/08/2017 14/12/2017 30/10/2018 03/04/2019
Fecha de Vencimiento 07/02/2023 14/12/2027 30/10/2028 03/04/2026
Tasa de Interés 6.38% 5.94% 7.00% 5.75%
Garantía genérica Garantía genérica Garantía genérica Garantía genérica
Garantía sobre patrimonio del sobre patrimonio del sobre patrimonio del sobre patrimonio del
emisor emisor emisor emisor

7 Luz del Sur S.A.A.

 CLASS EMPRESAS NO FINANCIERAS

Cuarto Programa de Emisión de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo

En junio del 2019, Luz del Sur S.A.A. inscribió el Segundo Programa de Bonos Corporativos de hasta US$500.0 millones o su
equivalente en moneda nacional. Dichos Bonos se encuentran respaldados únicamente por garantía genérica del patrimonio del
Emisor. A continuación las principales características:

Primera Emisión
Serie A
Monto máximo de Emisión Hasta un monto equivalente a US$50.00 millones
Emisor Luz del Sur S.A.A.
Moneda Dólares Norteamericanos o Soles
Monto Colocado S/168.50 millones
Saldo en Circulación (30.06.22) S/168.50 millones
Plazo de la Emisión 15 años
Fecha de Colocación 17/10/2019
Fecha de Emisión 18/10/2019
Fecha de Vencimiento 18/10/2034
Tasa de Interés 5.22%
Garantía Garantía genérica sobre patrimonio del emisor
Fuente: Luz del Sur / Elaboración: Class

7 Luz del Sur S.A.A.

 CLASS EMPRESAS NO FINANCIERAS

Actividades Complementarias
De acuerdo con lo establecido en el Anexo 5 del Reglamento de Empresas Clasificadoras de Riesgo (Resolución SMV N°032- 2015-
SMV/01), si la Clasificadora en el año en que se realizó la clasificación recibió ingresos del Emisor por Actividades Complementarias
(clasificación de instrumentos que no están contemplados dentro de los valores representativos de deuda de oferta pública),
deberá revelar la proporción de estos en relación con sus ingresos totales. En este sentido, Class comunica al mercado que al 31
de julio del 2022, los ingresos percibidos de Luz del Sur S.A.A. correspondientes a Actividades Complementarias representaron el
0.166% de sus ingresos totales.

Declaración de Importancia
La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su
emisor respecto al pago de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una
recomendación para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo,
la presente Clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la clasificadora. El presente
informe se encuentra publicado en la página web de la empresa ( https://www.classrating.com/), donde se puede consultar
adicionalmente documentos como el código de conducta, la metodología de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.
La información utilizada en este informe comprende los Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2018, 2019, 2020 y
2021; así como Estados Financieros No Auditados al 30 de junio del 2021 y 30 de junio del 2022 de Luz del Sur S.A.A. Class
comunica al mercado que la información ha sido obtenida principalmente de la Entidad clasificada y de fuentes que se conocen
confiables, por lo que no se han realizado actividades de auditoría sobre la misma. Class no garantiza su exactitud o integridad y
no asume responsabilidad por cualquier error u omisión en ella. Las actualizaciones del informe de clasificación se realizan según
la regulación vigente. Adicionalmente, la opinión contenida en el informe resulta de la aplicación rigurosa de la Metodología de
Clasificación de Empresas No Financieras aprobada en Sesión de Directorio de fecha 09 de agosto del 2022.

7 Luz del Sur S.A.A.

 CLASS EMPRESAS NO FINANCIERAS

© 2022 Moody's Corporation, Moody's Investors Service, Inc., Moody's Analytics, Inc. y/o sus licenciadores y filiales (conjuntamente “MOODY’S”). Todos los derechos reservados.

LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. Y SUS FILIALES (“MIS”) CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO
FUTURO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O SIMILARES, PUDIENDO LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO
DEL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O SIMILARES. MOODY'S DEFINE EL RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DERIVADO DE
LA IMPOSIBILIDAD POR PARTE DE UNA ENTIDAD DE CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS CONTRACTUALES A SU VENCIMIENTO Y LAS PÉRDIDAS ECONÓMICAS ESTIMADAS EN CASO DE
INCUMPLIMIENTO O INCAPACIDAD. CONSULTE LOS SIMBOLOS DE CALIFICACIÓN Y DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN DE MOODY’S PARA OBTENER INFORMACIÓN SOBRE LOS TIPOS DE OBLIGACIONES
FINANCIERAS CONTRACTUALES ENUNCIADAS POR LAS CALIFICACIONES DE MOODY'S. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NO HACEN REFERENCIA A NINGÚN OTRO RIESGO, INCLUIDOS A MODO
ENUNCIATIVO PERO NO LIMITATIVO: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO RELATIVO AL VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIOS. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS OPINIONES DE MOODY'S
INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO SON DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTÓRICOS. LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S PODRÁN INCLUIR ASIMISMO PREVISIONES
BASADAS EN UN MODELO CUANTITATIVO DE RIESGO CREDITICIO Y OPINIONES O COMENTARIOS RELACIONADOS PUBLICADOS POR MOODY'S ANALYTICS, INC. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y
PUBLICACIONES DE MOODY'S NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN ASESORAMIENTO FINANCIERO O DE INVERSIÓN, NI SUPONEN RECOMENDACIÓN ALGUNA PARA LA COMPRA, VENTA O
MANTENIMIENTO DE VALORES CONCRETOS. TAMPOCO CONSTITUYEN COMENTARIO ALGUNO SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSIÓN PARA UN INVERSOR CONCRETO. MOODY'S EMITE SUS
CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA SUS INFORMES EN LA CONFIANZA Y EN EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSOR LLEVARÁ A CABO, CON LA DEBIDA DILIGENCIA, SU PROPIO ESTUDIO Y
EVALUACIÓN DEL INSTRUMENTO QUE ESTÉ CONSIDERANDO COMPRAR, CONSERVAR O VENDER.

LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S Y LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO ESTÁN DESTINADAS PARA SU USO POR INVERSORES MINORISTAS Y SERÍA IRRESPONSABLE E INAPROPIADO
POR PARTE DE LOS INVERSORES MINORISTAS TENER EN CUENTA LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S O LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S AL TOMAR CUALQUIER DECISIÓN EN MATERIA
DE INVERSIÓN. EN CASO DE DUDA, DEBERÍA PONERSE EN CONTACTO CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.
TODA LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO ESTÁ PROTEGIDA POR LEY, INCLUIDA A MODO DE EJEMPLO LA LEY DE DERECHOS DE AUTOR (COPYRIGHT) NO PUDIENDO PARTE
ALGUNA DE DICHA INFORMACIÓN SER COPIADA O EN MODO ALGUNO REPRODUCIDA, RECOPILADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA, NI ARCHIVADA PARA SU
USO POSTERIOR CON ALGUNO DE DICHOS FINES, EN TODO O EN PARTE, EN FORMATO, MANERA O MEDIO ALGUNO POR NINGUNA PERSONA SIN EL PREVIO CONSENTIMIENTO ESCRITO DE MOODY'S.
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S Y LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO ESTÁN DESTINADAS PARA SU USO POR PERSONA ALGUNA COMO PARÁMETRO, SEGÚN SE DEFINE DICHO
TÉRMINO A EFECTOS REGULATORIOS, Y NO DEBERÁN UTILIZARSE EN MODO ALGUNO QUE PUDIERA DAR LUGAR A CONSIDERARLAS COMO UN PARÁMETRO.

Toda la información incluida en el presente documento ha sido obtenida por MOODY'S a partir de fuentes que estima correctas y fiables. No obstante, debido a la posibilidad de error humano o mecánico, así como de
otros factores, toda la información aquí contenida se proporciona “TAL Y COMO ESTÁ”, sin garantía de ningún tipo.
MOODY'S adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza al asignar una calificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera fiables, incluidos, en su caso, terceros
independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede en todos los casos verificar o validar de manera independiente la información recibida en el proceso de calificación o en la elaboración de
las publicaciones de Moody's.
En la medida en que las leyes así lo permitan, MOODY's y sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores y proveedores declinan toda responsabilidad frente a cualesquiera personas o
entidades con relación a pérdidas o daños indirectos, especiales, derivados o accidentales de cualquier naturaleza, derivados de o relacionados con la información aquí contenida o el uso o imposibilidad de uso de dicha
información, incluso cuando MOODY's o cualquiera de sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores o proveedores fuera avisado previamente de la posibilidad de dichas pérdidas o daños,
incluidos a titulo enunciativo pero no limitativo: (a) lucro cesante presente o futuro o (b) pérdida o daño surgido en el caso de que el instrumento financiero en cuestión no sea objeto de calificación crediticia concreta
otorgada por MOODY'S.
En la medida en que las leyes así lo permitan, MOODY's y sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores y proveedores declinan toda responsabilidad con respecto a pérdidas o daños
directos o indemnizatorios causados a cualquier persona o entidad, incluido a modo enunciativo pero no limitativo, negligencia (excluido, no obstante, el fraude, la conducta dolosa o cualquier otro tipo de responsabilidad
que, en aras de la claridad, no pueda ser excluida por ley), por parte de MOODY's o cualquiera de sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores o proveedores, o con respecto a toda
contingencia dentro o fuera del control de cualquiera de los anteriores, derivada de o relacionada con la información aquí contenida o el uso o imposibilidad de uso de tal información.
MOODY'S NO OTORGA NI OFRECE GARANTÍA ALGUNA, EXPRESA O IMPLÍCITA, CON RESPECTO A LA PRECISIÓN, OPORTUNIDAD, EXHAUSTIVIDAD, COMERCIABILIDAD O IDONEIDAD PARA UN FIN
DETERMINADO SOBRE CALIFICACIONES CREDITICIAS Y DEMÁS OPINIONES O INFORMACIÓN.

Moody's Investors Service, Inc., agencia de calificación crediticia, filial al 100% de Moody's Corporation (“MCO”), informa por la presente que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y
municipales, obligaciones, notas y pagarés) y acciones preferentes calificados por Moody's Investors Service, Inc. han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a Moody's Investors
Service, Inc. por sus servicios de opinión y calificación por unos honorarios que oscilan entre los $1.000 dólares y aproximadamente a los 2.700.000 dólares. MCO y MIS mantienen asimismo políticas y procedimientos para
garantizar la independencia de las calificaciones y los procesos de asignación de calificaciones de MIS. La información relativa a ciertas relaciones que pudieran existir entre consejeros de MCO y entidades calificadas, y
entre entidades que tienen asignadas calificaciones de MIS y asimismo han notificado públicamente a la SEC que poseen una participación en MCO superior al 5%, se publica anualmente en www.moodys.com, bajo el
capítulo de “Investor Relations – Corporate Governance – Director and Shareholder Affiliation Policy” ["Relaciones del Accionariado - Gestión Corporativa - Política sobre Relaciones entre Consejeros y Accionistas” ].
Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003
399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a “clientes mayoristas” según lo dispuesto en el artículo
761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante
de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a “clientes minoristas” según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades
de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a
disposición de clientes minoristas.
Únicamente aplicable a Japón: Moody's Japan K.K. (“MJKK”) es una agencia de calificación crediticia, filial de Moody's Group Japan G.K., propiedad en su totalidad de Moody’s Overseas Holdings Inc., subsidiaria en su
totalidad de MCO. Moody’s SF Japan K.K. (“MSFJ”) es una agencia subsidiaria de calificación crediticia propiedad en su totalidad de MJKK. MSFJ no es una Organización de Calificación Estadística Reconocida
Nacionalmente (en inglés, "NRSRO"). Por tanto, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ son no-NRSRO. Las calificaciones crediticias son asignadas por una entidad que no es una NRSRO y, consecuentemente,
la obligación calificada no será apta para ciertos tipos de tratamiento en virtud de las leyes de EE.UU. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia registradas con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y
sus números de registro son los números 2 y 3 del Comisionado FSA (Calificaciones), respectivamente.
Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones
preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de opinión y calificación
por unos honorarios que oscilan entre los JPY100.000 y los JPY250.000.000, aproximadamente.
Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.

En la preparación de este material, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo ha cumplido con sus obligaciones bajo la Ley del Mercado de Valores de Perú, Texto Unificado aprobado mediante Decreto Supremo
No. 093-2002-EF, el Reglamento para Agencias de Calificación de Riesgos, aprobado por Resolución SMV No. 032-2015-SMV / 01, y cualquier otra regulación aplicable emitida por la Superintendencia del Mercado de
Valores de Perú, cuyas disposiciones prevalecerían sobre cualquier disposición incluida en este documento en caso de incompatibilidad entre las mismas.

El presente informe se encuentra publicado en la página web de la empresa https://www.classrating.com/, donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, la metodología de
clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes”

7 Luz del Sur S.A.A.