Estudio de caso

Entregable 2

Plan de estudios: Maestría en Administración de Negocios Online

Materia: Finanzas Corporativas

Profesor: Alejandra Colorado Sánchez

Nombre del alumno: Mateo Arias Gutiérrez

Ciclo escolar: 24-1

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Índice General.
Resumen Ejecutivo........................................................................................................................3

Contexto del Proyecto...................................................................................................................4

Justificación del Proyecto..............................................................................................................5

Objetivo General.......................................................................................................................5

Alcances y Límites.....................................................................................................................5

Análisis Técnico.............................................................................................................................6

Costos.......................................................................................................................................6

Análisis Financiero.........................................................................................................................8

Análisis de riesgos.......................................................................................................................10

Ventajas y desventajas de la consideración de riesgos...............................................................10

Conclusiones y Recomendaciones...............................................................................................11
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Índice de Figuras.
Imagen 1. Fachada de la empresa.....................................................................................4

Índice de Tablas.
Tabla 1. Costos..............................................................................................................................6

Tabla 2. Inversión Inicial................................................................................................................7

Tabla 3. Amortización de la deuda................................................................................................7

Tabla 5. Punto de Equilibrio..........................................................................................................8

Tabla 6. Evaluación Financiera......................................................................................................9

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Resumen Ejecutivo.
La realización de un proyecto de inversión lleva como objetivo conseguir algún tipo de rentabilidad o
ganancia que supere el monto inicial que se dispone para su ejecución, el presente proyecto se trata de
la expansión de la agencia de viajes Azteca (Empresa hipotética) que ya se encuentra establecida en
Ciudad de México, pero se dese expandir a la zona sureste de México, para atender los estados de
Chiapas, Tabasco, Campeche y Quintana Roo.

La misma se pretende instalar en la ciudad de Oaxaca de Juárez, con el objetivo de aprovechar el

potencial turístico de la zona, y las promesas de inversión gubernamental en esta área para la zona
mencionada.

Es importante resaltar que el proyecto de inversión espera proporcionar servicios de traslado a

las zonas turísticas, información sobre hospedaje en hoteles, hostales y posadas que existen en cada una
de las ciudades, así como rutas para conocer los sitios turísticos en las mismas, así como también
paquetes turísticos que ofrezcan boletos, traslados, paseos guiados, alojamiento y entretenimiento
ajustados a los gustos y necesidades de los clientes.

Se puede decir que el sector turismo aporta el “8.5% de los empleos del país y atrae importantes
ingresos a la economía nacional” (Indeed, 2023, s/p) por lo que extender la empresa hacia esta zona
generará un importante crecimiento a la empresa derivado de la rentabilidad de la sede de Azteca en
Oaxaca, por su ubicación en la zona:

Debido su riqueza cultural y natural, el Sur-Sureste se ha convertido en una de las regiones

turísticas más importantes del país. De acuerdo con el Programa Regional de Desarrollo del Sur-
Sureste 2014-2018, la zona conformada por los estados de Campeche, Chiapas, Guerrero,
Oaxaca, Puebla, Quintana Roo, Tabasco, Veracruz y Yucatán, recibe al 37% de los turistas del
país al año, de los cuales 75 de cada 100 son nacionales. (portalpoliticotv, 2019, s/P)
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Contexto del Proyecto.

Empresa

La empresa se denomina Agencia de Viajes Azteca es una empresa de turismo que ofrece servicios de
planeación de viajes, alojamiento, transporte, alimentación, paseos guiados y entretenimiento. A
personas que viajan a nuevos lugares por diversos motivos como negocios, entretenimiento, ocio,
vacaciones, entre otros.

Misión

Ofrecer asesorías confiables a los clientes, por medio de un variado portafolio de productos y servicios
turísticos, brindando respuestas oportunas bajo un servicio eficiente en pro de satisfacer los gustos y
necesidades bajo estándares de calidad, compromiso, precios y asesoramiento durante todo el viaje.

Visión

Lograr una posición de ventaja dentro del mercado mexicano e internacional como una empresa
turística de referencia promoviendo el desarrollo de la empresa dentro del sector para aportar un hito
de crecimiento al aportar innovación tanto en los servicios, relación con el cliente, información y
asesoramiento brindados.

Valores

Respeto: a los clientes, habitantes de la zona turística y el patrimonio cultural del país.

Honestidad: ofrecer la información más clara y precisa a los clientes sobre las zonas y recorridos.

Desarrollo continuo: Dentro de la organización para mantener y mejorar los procesos internos que
garanticen los mejores servicios a los clientes.

Imagen 1. Fachada de la empresa

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Justificación del Proyecto.

El turismo a nivel mundial fue uno de los sectores más afectados por el confinamiento a raíz de
la pandemia por COVID-19, una vez levantado el confinamiento se inició el proceso de recuperación
económica siendo el sector turismo uno de los que ha demostrado una gran capacidad de recuperación
dentro de la economía sobre todo en el país.

Puesto que según datos aportados por la Secretaría de Turismo contribuyó con casi el 4% del
Producto Interno Bruto del país, generando más de 4 millones de empleo para el cierre de 2022, con
más de 146,900 millones de dólares, lo que representa más del 12% respecto al periodo anterior.

De allí que el gobierno nacional identificará en el turismo un importante sector para apuntalar al
crecimiento económico del país, por eso desarrollo el proyecto Tren Maya que creará una línea de
transporte que unirá importantes sectores de la zona sureste mexicana; se considera este aspecto
puesto que según (Ortiz & Pérez, 2021, pág. 64)

El Tren Maya es de acuerdo con el gobierno de México un proyecto integral de ordenamiento

territorial, infraestructura, crecimiento económico y turismo que pretende impulsar el
desarrollo socioeconómico de la región y las comunidades locales, fortalecer a la industria
turística, fomentar la inclusión social y la creación de empleo.

De allí que se estima que este proyecto generé aproximadamente 25 empleos directos y un alto
porcentaje en empleos indirectos, así como atender un importante nicho de mercado puesto que en
Oaxaca se desarrolla turismo en naturaleza y aventura, turismo religioso, sol, playa, arte y cultura,
gastronomía y por su puesto sus fiestas y tradiciones.

Objetivo General.

Evaluar la factibilidad del proyecto de inversión, el cual consiste en la expansión de la agencia de viajes y
turismo Azteca en la Ciudad de Oaxaca que atenderá las demás ciudades que conforman la zona sur-
suerte mexicana.

Alcances y Límites.

El alcance del proyecto se establece en función de los costos iniciales para la puesta en marcha del
proyecto de expansión de la agencia de viajes y turismo Azteca hacia la zona sur-sureste, para atender el
mercado turístico de la zona y su esperado crecimiento puesto que el sector turismo se ha proyectado
como el de mejor crecimiento aunado a que en esta zona se desarrollará un importante proyecto
gubernamental que espera atender muchos visitantes tantos nacionales, como internacionales.
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Por otra parte, las limitaciones del proyecto se encuentran en que las proyecciones de visitas
turísticas se vean disminuidas por factores económicos que afecten el poder adquisitivo de los
habitantes, también en conflictos políticos que generen desconfianza a los posibles visitantes, también
se puede ver afectado por el retraso en la construcción del proyecto Tren Maya sobre el cual se ha
confiado parte del éxito del proyecto

Análisis Técnico.
En este apartado se realizará una estimación de los costos para llevar a cabo el proyecto de
inversión, así como los costos iniciales de inversión sobre los cuales los socios aportaran el 45%
del monto total y el resto se conseguirá por medio de financiamiento externo.

Costos.

PRESUPUESTO DE INGRESOS
Costo por Egresos (Costo
Año Servicios por año
servicio variable)
1 420 $ 4,850.00 $ 2,037,000.00
2 435 $ 4,850.00 $ 2,109,750.00
3 450 $ 4,850.00 $ 2,182,500.00
$ 6,329,250.00

Costo por Servicio (Variable)

Material de oficina $ 150.00
Otros gastos $ 850.00
Honorarios de vendedores $ 3,850.00
Total por evento $ 4,850.00

Tabla 1. Costos
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INVERSIÓN INICIAL

ACTIVO $ PASIVO
Activo Circulante
Capital de Trabajo $ 217,750.00 Financiamiento

Activo Fijo CAPITAL CONTABLE

Equipos de oficina $ 850,000.00 Aportación de socios
Vehículos $3,000,000.00
Mobiliario $ 500,000.00
Infraestructura tecnológica digital $ 40,000.00

Tabla 2. Inversión Inicial

De igual forma se muestra la amortización de la deuda por financiamiento

Amortización de la deuda

CONSIDERACIONES
Institución HSBC
Tasa anual = 16.50%
Periodo en años = 3
Amortización = Cuotas Fijas al capital

CIFRAS EN USD
PERIODO SALDO DE CAPITAL INTERESES PAGO A CAPITAL PAGO TOTAL
1 2,589,262.50 427,331.88 863,087.50 1,290,419.38
2 1,726,175.00 284,887.92 863,087.50 1,147,975.42
3 863,087.50 142,443.96 863,087.50 1,005,531.46
3,443,926.27
Tabla 3. Amortización de la deuda
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Análisis Financiero.
Se muestran los resultados de la proyección de los Flujos de Efectivo:

ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS (FLUJOS DE EFECTIVO)

CONCEPTO 1er AÑO 2do AÑO 3er AÑO

VENTAS 4,200,000.00 4,350,000.00 4,500,000.00
- COSTO VARIABLE 2,037,000.00 2,109,750.00 2,182,500.00
= Utilidad Bruta 2,163,000.00 2,240,250.00 2,317,500.00
- DEPRECIACIÓN 864,500.00 864,500.00 864,500.00
-COSTOS FIJOS 576,000.00 576,000.00 576,000.00
= UTILIDAD DE OPERACIÓN 722,500.00 799,750.00 877,000.00
- GASTOS FINANCIEROS 427,331.88 284,887.92 142,443.96
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 295,168.12 514,862.08 734,556.04
- ISR (30%) 88,550.44 154,458.62 220,366.81
= UTILIDAD NETA 206,617.68 360,403.45 514,189.23
+ DEPRECIACIÓN 864,500.00 864,500.00 864,500.00
- PAGO CAPITAL 863,087.50 863,087.50 863,087.50
+ VALOR DE RESCATE EN EL ULTIMO
PERIODO 1,896,500.00
= FLUJO NETO DE EFECTIVO 208,030.18 361,815.95 2,412,101.73

CONTRIBUCIÓN MARGINAL AÑO FNE

0.5150000 1 208,030.18

Tabla 4. Proyección de Flujos de Efectivo

De allí que se encuentra el punto de Equilibrio

PUNTO DE EQUILIBRIO

DATOS MONTO
COSTOS FIJOS ###
DEPRECIACIÓN ### PUNTO DE EQUILIBRIO EN $ 2,797,087.38
% DE CONTRIBUCIÓN MARGINAL 0.515

COMPROBACIÓN
CONCEPTO MONTO
VENTAS 2,797,087.38
- COSTO VARIABLE 1,356,587.38
CONTRIBUCIÓN MARGINAL 1,440,500.00
- DEPRECIACIÓN 864,500.00
- COSTOS FIJOS 576,000.00

Tabla 5. Punto de Equilibrio

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Entonces su evaluación financiera muestra los siguientes resultados

0 2024 2025 2026

FLUJO DE EFECTIVO -$2,589,263 $208,030 $361,816 $2,412,102
TIR 5.31%
Valor Presente Flujos $2,589,263 $197,545 $326,263 $2,065,454
Valor Presente Neto $0

0 2024 2025 2026

FLUJO DE EFECTIVO -$2,589,263 $208,030 $361,816 $2,412,102
Tasa Libre de Riesgo: 12.00%
Valor Presente Flujos $2,662,453 $185,741 $323,050 $2,153,662
Valor Presente Neto -$355,533
Flujo de Caja Acumulado -$2,403,521 -$2,080,471 $73,191

Relación Beneficio / Costo -$0.14 Indice de Rentabilidad

Recuperación de la Inversion 3 años

Ult. FC acum. Neg 2

ABS Ult. FC acum.
Neg 73,191
FC Neto Sig $0
PRI #DIV/0!

2 #DIV/0!
MESES #DIV/0!
0 #DIV/0!
DIAS #DIV/0!

Tabla 6. Evaluación Financiera

Entonces se muestra un Valor Presente Neto negativo lo cual indica que la inversión no es rentable
dentro de los 3 años, la cual se ratifica con una Tasa Interna de Rendimiento por debajo de la tasa de
descuento considerada, lo cual ratifica que la inversión no es rentable; se tiene entonces un índice de
rentabilidad de -0.14$ que indica que no se tiene rentabilidad y se muestra que la inversión no se
recupera y de hacerlo se ubica luego de los 3 años del horizonte de inversión, en tal sentido se plantea
que el proyecto de inversión debe evaluar los costos para su puesta en marcha.
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Análisis de riesgos.
Las empresas de viajes y turismo enfrentan los riesgos estándar de cualquier empresa como riesgos
operacionales, riesgos financieros o económicos, riesgo social, demográfico, natural, entre otros. Sin
embargo, en esta oportunidad solo se estudiará lo concerniente al riesgo económico o financiero y el
social (salud) por el precedente que ha sentado la pasada pandemia por COVID-19.

Se observa en este proyecto de inversión que posterior a su evaluación financiera se obtiene en cada
uno de sus evaluadores financieros resultados negativos o por debajo de los parámetros en los que se
considera una inversión rentable.

Por otra parte, se analiza el impacto que puede traer una nueva pandemia y la afectación negativa
sobre el sector puesto que al cerrar puertos, aeropuertos, confinamiento de las personas limita de
forma total las actividades del sector; en tanto que al tratar de invertir en esta nueva expansión de la
empresa los costos superan la inversión si esta evaluación se realiza dentro de los tres primeros años, es
decir, que no se puede considerar como una inversión mediano-corto plazo, sino que se debe estimar
como una inversión en el largo plazo.

Ventajas y desventajas de la consideración de riesgos.

Las ventajas de realizar un análisis de riesgo permiten a la empresa conocer de manera detallada
los riesgos a los cuales se encuentra expuesto el negocio, conociendo de manera detallada el impacto
que puede tener sobre la misma.

De igual manera permite establecer las medidas necesarias para contar con una política de
gestión de riesgos óptima que minimice, evite o reduzca los riesgos, en tal sentido (Safety culture, 2022,
s/p) define la gestión de riesgos como: “el proceso de identificar, evaluar y minimizar el impacto del
riesgo. En otras palabras, es una forma de que las organizaciones identifiquen los peligros y amenazas
potenciales y tomen medidas para eliminar o reducir las posibilidades de que ocurran”. En este caso no
se considera que existan desventajas en el análisis de riesgos.
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Conclusiones y Recomendaciones.
La elaboración de un proyecto de inversión contempla una serie de etapas para su ejecución que
van desde una etapa preliminar o de preinversión en el que destaca la idea de negocio en el caso de este
proyecto se trata de una expansión de una empresa en marcha por lo que no es un proyecto nuevo o
una idea de negocio nueva, solo es la extensión de un negocio que ya existe el cual espera cubrir un
nuevo sector de mercado.

En el mismo se consideran los demás aspectos que conforman un proyecto de inversión, como
el aporte inicial, la estimación de costos e ingresos, por medio del cual es posible realizar un análisis de
la factibilidad o rentabilidad del mismo; en tal sentido (Orellana, 2020, s/p) señala: “es aquel que
necesita de una inyección de recursos para concretarse. Por lo tanto, antes de llevarse a cabo es
pertinente evaluarlo, estableciendo tres posibles escenarios; hacerlo, no hacerlo, o postergarlo”

Para la toma de decisión respecto a su realización o no se cuenta con diversos variables o

indicadores financieros: se recomienda realizar el proyecto, ya que estaría aportando riqueza a los
dueños del proyecto por sobre su costo de oportunidad.

Cuando VAN = 0, resulta indiferente realizar o no el proyecto, dado que estaría aportando una riqueza
igual que el costo de oportunidad de los dueños del proyecto.

Cuando VAN < 0, no se recomienda realizar el proyecto, dado que es mejor destinar el capital a un uso
alternativo. (IACC, s.f., pág. 14)

Para su cálculo se emplea la siguiente formula:

n
Ft
VPN =∑
t=0 ( 1+i )t

De donde:
Ft = Flujo de caja neto durante un periodo "x"
i = Tasa de descuento
t = Numero de periodos de tiempo
De igual manera puede realizarse utilizando la herramienta tecnológica Excel por medio de la
formula VAN agregando los datos respectivos como los flujos de caja, inversión inicial que será reflejado
de forma negativa y la tasa de descuento.
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El siguiente indicador corresponde la Tasa Interna de Retorno: “es la rentabilidad que ofrece una
inversión. Es decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una inversión para las cantidades
que no se han retirado del proyecto” (Sevilla, 2015, s/p)

Es así como se puede encontrar una estrecha relación entre el Valor Actual Neto y la Tasa
Interna de Retorno, de tal manera que esta es comparable con la tasa de descuento:

Si la TIR>k, se acepta el proyecto de inversión. Porque la tasa de rendimiento interno que obtendremos
será superior a la tasa mínima de rentabilidad que exige la inversión.

Si la TIR = k, se presentaría una situación similar a la que se produce cuando el VAN es igual a cero. Aquí
se podría llevar a cabo la inversión en caso de que se mejore la posición competitiva de la empresa y que
no existan alternativas más favorables.

Si la TIR < k, se debe rechazar el proyecto, ya que no se está alcanzando la rentabilidad mínima que le
pedimos a la inversión. (Restrepo, 2022, s/p)

Para su cálculo se utiliza la siguiente formula:

n
Fn
TIR=∑ =0
T=0 ( I +i )n

Fn = es el flujo de caja en el periodo n.

n = es el número de períodos.
I = es el valor de la inversión inicial.
En cuanto al período de recuperación de la inversión: El Payback, que “se refiere al tiempo que
le toma a un negocio recuperar el capital invertido inicialmente.” (Clavijo, 2023, s/p) Es decir, en cuanto
tiempo se puede recuperar la inversión realizada.

De esta definición se desprende que se considera la medición del tiempo que se espera debe
transcurrir para recuperar la inversión realizada, tomando en cuenta además los flujos de caja
acumulados durante el horizonte de la inversión, para que estos puedan igualar o superar la inversión
inicial realizada al momento de la inversión.

Entonces una vez conocidos la definición de estas variables se tiene que el proyecto de inversión no
es factible porque tiene un valor presente neto por debajo de cero y negativo por lo que no se acepta el
proyecto, además su Tasa Interna de Retorno se ubica en 5.31% lo que hace que sea menor a la tasa de
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descuento que se consideró para el cálculo del VPN de 12%, la relación costo/beneficio lo ubica en -
0.14$ por cada peso invertido, además que no se muestra un tiempo de recuperación de la inversión,
solo un flujo de efectivo acumulado positivo en el último año del horizonte de inversión.

En cuanto al análisis de riesgos esta empresa o proyecto de inversión se encuentra expuesta a los
riesgos más comunes de cualquier entidad, pero los que más destaca son el riesgo de salubridad ante la
existencia de una nueva pandemia que provoque el confinamiento de la sociedad, además del riesgo
financiero como se muestra en la evaluación financiera que no ha sido una buena idea de inversión
porque los resultados muestran la poca aceptabilidad del mismo.
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Índice Fuentes Bibliográficas

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Clavijo, C. (2023) Cómo calcular el periodo de recuperación de tu inversión [Blog] Recuperado de
https://blog.hubspot.es/sales/periodo-recuperacion-inversion
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https://www.exact.com/es/blog/servicios/alcance-de-un-proyecto-que-es-y-como-medirlo
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%20estados%20fronterizos%20del%20sur,oeste%20con%20el%20Oc%C3%A9ano%20Pac
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