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2023
DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA
Según los datos consultados, podemos observar que el comportamiento del PIB de
Antioquia presenta un crecimiento ascendente del año 2014 a 2019, al igual que el PIB
del sector en Colombia, con un comportamiento negativo en el año 2020, debido a la
pandemia por Covid-19, tanto a nivel nacional, como departamental.
Para el año 2021 se presenta una recuperación notoria con respecto a los años
anteriores y para el 2022 un leve decrecimiento respecto al 2021, sin embargo sigue
siendo alto respecto a los años analizados.
Según la previsión calculada, para el año 2023 se espera cerrar con un PIB negativo en
Antioquia y a nivel nacional, para los años 2024 y 2025 se esperan cifras positivas y
ascendentes.
Fuente: Herramienta análisis top down economía y sector – Creación propia
COMPOSICIÓN DEL MICROSECTOR
Tabla 3. Composición microsector comercio motocicletas
Podemos observar en el análisis de las ventas netas de las empresas del sector comercio de
motocicletas, un decrecimiento del año 2019 al 2020 de un 11.19%, al igual que la empresa objeto
de estudio, la cual presentó un decrecimiento, en mayor proporción con 34.07%.
Para los años 2021 y 2022, el sector presenta expansión en un 38.82% y 38.83% respectivamente,
mientras que la empresa en el año 2021 continua en un decrecimiento de 52.46%, no obstante
para el año 2022 se evidencia un crecimiento correspondiente a 171.50%.
Para los siguientes 3 años proyectados podemos observar que el sector va a tener un deterioro,
sin embargo no llega a ser negativo, mientras que para la empresa analizada, se evidencia un
decrecimiento negativo.
Fuente: Herramienta análisis top down economía y sector – Creación propia
ANÁLISIS TRIBUTARIO
Tabla 4. Análisis tributario declaración de renta
El capital de trabajo neto operativo se encuentra representado por el neto entre el capital de
trabajo operativo y los pasivos a corto plazo, "como concepto sirve para determinar la porcion
del flujo de caja del que la empresa se apropia con el fin de reponer el capital de trabajo".
En la empresa analizada podemos observar durante los años 2019 a 2021 un KTNO positivo de
$100,90, $93,10 y $12,90 respectivamente, aunque va disminuyendo, hasta llegar a un valor
negativo de $145,70 en el año 2022. Al respecto podemos analizar que solo en el año 2022 con un
KTNO negativo la empresa está absorbiendo con los pasivos de corto plazo,todo lo operativo y
durante los tres años anteriores, el capital de trabajo que debía ser cubierto con el flujo de caja
de la empresa, se cubre periodo a periodo con financiación adicional, lo que la ha llevado a tener
un endeudamiento exagerado. En este punto podemos observar como el uso eficiente o no de
los recursos del capital de trabajo puede contribuir a la generación o destrucción de valor. Las
cifras analizadas durante los años 2019 a 2021 nos dicen que la empresa requirió más KTO por
cada peso vendido, esto confirma que la liberación de flujo de caja fue menor, pues a más
requerimiento de KTO menos flujo de cada libre disponible y mayor requerimiento de capital de
trabajo para crecer.
Podemos concluir que la empresa debería tener la facultad de financiar la mayor parte de sus
activos con capital propio y la generación interna de recursos de corto plazo. Pero la empresa
presenta problemas en la recuperación de la cartera, pues los clientes se toman más tiempo del
otorgado, porque no tienen establecida una política concreta de cartera que genere orden en el
otorgamiento de créditos a clientes, con el fin de garantizar el recaudo en el tiempo pactado
(Políticas de crédito, políticas de administración y políticas de cobranza). Esto significa que el Fuente: Herramienta análisis financiero – Creación propia
crecimiento en vez generar caja la está demandando, lo que implica menor capacidad de
endeudamiento y reparto de utilidades.
ANÁLISIS ACTIVOS NETOS OPERATIVOS
(ANO)
Tabla 8. Análisis de activos netos operativos
El EVA o Valor económico agregado “es la diferencia entre la utilidad operativa después de impuestos y el costo financiero que
implica la utilización de activos por parte de la empresa. También puede entenderse como el remanente que generan los activos
netos de operación cuando producen una rentabilidad superior al costo de capital” (García, 2003). Es decir una empresa genera
valor si el rendimiento obtenido es mayor a su costo de capital.
De acuerdo a los datos analizados de la empresa Sherco podemos observar que durante los cuatro años considerados se genera un
EVA positivo, lo que podría llevarnos a pensar que la empresa está generando valor, pues el hecho de que sea positivo nos indica
que se han cubierto todos los costos y gastos y la rentabilidad mínima esperada por los accionistas. Aunque se genera un EVA
positivo, la empresa presenta problemas de flujo de caja, debido principalmente a dificultades en su estructura operativa,
dificultades que este indicador no alcanza a reflejar, como un alto nivel de endeudamiento y rotación de cartera mayor a la
esperada, generando altos niveles de fondos ociosos.
En los años 2021 y 2022 se presenta un EVA muy elevado, debido a que el ROIC es negativo y el WACC también, el ROIC es negativo
debido a que los activos netos operativos presentan valores negativos para estos dos años, principalmente por el aumento en las
cuentas por pagar en el 2021 y los anticipos recibidos de clientes en ambos años, quiere decir que la empresa operó principalmente
con el dinero de los clientes y proveedores durante ese tiempo, además la empresa no necesitó mayores inversiones en activos
operativos de largo plazo, pero si poseia financiación a largo plazo con terceros, diferentes al sistema bancario. El ROIC fue
disminuyendo hasta ser negativo, mostrando que la rentabilidad operativa de la empresa tiende a cero. En cuanto al WACC se
presentan valores negativos, debido a que la mayor concentración del financiamiento se encuentra en el capital de trabajo
financiero de corto plazo, en el efectivo y sus equivalentes, identificndo alli un costo de oportunidad.
Debido a que el EVA muestra una relación directa con la UODI y el costo por el uso de los activos, después de analizar los datos
arrojados por este indicador y los indicadores financieros en su conjunto, podemos plantear algunas alternativas para la
maximización del EVA de Sherco, ya que la generación de valor es parte fundamental de la estrategia financiera. La primera
alternativa es enfocarse en el mejoramiento de la eficiencia operacional con el fin de incrementar la UODI, a través del ahorro en
costos y gastos, sin la realización de nuevas inversiones, cómo la disminución del canon de arrendamiento y/o la optimización de
los costos de venta, a través de la disminución de los costos de transporte asociados a la importación de los productos Fuente: Herramienta análisis financiero – Creación propia
comercializados. La segunda alternativa es a través de la liberación de fondos ociosos, principalmente en las cuentas por cobrar, ya
que estos fondos ociosos producto de la lenta rotación de cartera representan recursos improductivos que se generan por las
ineficiencias en la administración y control de las cuentas por cobrar. Además La empresa no aprovecha el ecosistema financiero,
para obtener ingresos financieros, pues por falta de planeación financiera no aprovecha los excesos de efectivo, para producir
intereses mientras realiza las compras de mercancía y paga impuestos.