JOHANNA OSORIO KARINA ANDREA

VELÁQUEZ CORREA CARVAJAL

DIANA CONSTANZA CARLOS MARIO

TABORDA CORREA MOSQUERA RENTERÍA

ESPECIALIZACIÓN EN GERENCIA FINANCIERA

2023
 DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA

Empresa: SHERCO COLOMBIA S.A.S.

Fecha de creación: fundada en 1998 en Francia,
inició distribución en Colombia en 2018
Tamaño: Pequeña empresa
Sector de actividad: Automotor, Comercio de
motocicletas y de sus partes, piezas y accesorios
Portafolio de productos: Motos enduro, bicicletas,
repuestos y accesorios
Código CIIU: 4541
Página Web: https://www.sherco.com/es/
Talento humano: 6
 ANÁLISIS MACROECONÓMICO
TASA REPRESENTATIVA DEL MERCADO (TRM)
Tabla 1. Histórico TRM

Fuente: Herramienta análisis top down economía y sector – Creación propia

Para la empresa objeto de estudio es muy relevante los cambios de

la TRM ya que al ser una empresa 100% importadora sus variaciones
afectan directamente los costos de la mercancía.
La TRM ha experimentado fluctuaciones significativas a lo largo de
los años para la empresa. Iniciando el análisis desde el año 2018, que
es cuando inicia operaciones en Colombia la empresa, se ha
observado un aumento constante en la TRM, pasando de $3.166 en
ese año a $4.249 en 2023. Estas variaciones han tenido un impacto
directo en los costos de importación de la empresa, lo que podría
haber generado desafíos en la gestión de sus márgenes de
ganancia. Es importante que la empresa adopte estrategias de
cobertura cambiaria para mitigar el impacto de estas fluctuaciones
Fuente: Herramienta análisis top down economía y sector – Creación propia
en sus operaciones y resultados financieros.
 ANÁLISIS MACROECONÓMICO
PRODUCTO INTERNO BRUTO SECTOR (PIB)
Tabla 2. Histórico y proyectado PIB sector en Colombia y Antioquia

Fuente: Herramienta análisis top down economía y sector – Creación propia

Según los datos consultados, podemos observar que el comportamiento del PIB de
Antioquia presenta un crecimiento ascendente del año 2014 a 2019, al igual que el PIB
del sector en Colombia, con un comportamiento negativo en el año 2020, debido a la
pandemia por Covid-19, tanto a nivel nacional, como departamental.
Para el año 2021 se presenta una recuperación notoria con respecto a los años
anteriores y para el 2022 un leve decrecimiento respecto al 2021, sin embargo sigue
siendo alto respecto a los años analizados.
Según la previsión calculada, para el año 2023 se espera cerrar con un PIB negativo en
Antioquia y a nivel nacional, para los años 2024 y 2025 se esperan cifras positivas y
ascendentes.
Fuente: Herramienta análisis top down economía y sector – Creación propia
 COMPOSICIÓN DEL MICROSECTOR
Tabla 3. Composición microsector comercio motocicletas

Fuente: Herramienta análisis top down economía y sector – Creación propia

Podemos observar en el análisis de las ventas netas de las empresas del sector comercio de
motocicletas, un decrecimiento del año 2019 al 2020 de un 11.19%, al igual que la empresa objeto
de estudio, la cual presentó un decrecimiento, en mayor proporción con 34.07%.
Para los años 2021 y 2022, el sector presenta expansión en un 38.82% y 38.83% respectivamente,
mientras que la empresa en el año 2021 continua en un decrecimiento de 52.46%, no obstante
para el año 2022 se evidencia un crecimiento correspondiente a 171.50%.
Para los siguientes 3 años proyectados podemos observar que el sector va a tener un deterioro,
sin embargo no llega a ser negativo, mientras que para la empresa analizada, se evidencia un
decrecimiento negativo.
Fuente: Herramienta análisis top down economía y sector – Creación propia
 ANÁLISIS TRIBUTARIO
Tabla 4. Análisis tributario declaración de renta
Fuente: Herramienta análisis tributario – Creación propia
Con respecto al análisis estructural podemos concluir que los costos
del sector corresponden en promedio al 77% de las ventas, mientras
que en Sherco fluctúa en los años analizados entre 38%, 82% y 51%
respectivamente. En relación a los gastos el sector conserva un
promedio entre 18% y 19% durante los 3 años, Sherco presenta
fluctuaciones entre 50%, 14% y 47%, siendo el más bajo el año 2020,
debido a la pandemia por Covid-19, según estas tendencias, Sherco
presenta una mayor eficiencia en el costo, que en los gastos.
Al realizar el análisis tributario podemos observar que la
empresa Sherco, en comparación con el sector, no
presenta variaciones significativas con respecto al margen
tributario efectivo y al margen tributario anticipado.
En cuanto a la tasa efectiva de tributación encontramos
que para el año 2019 su comportamiento fue normal con
un 3.15% de diferencia, mientras que para los años 2020 y
2021 se presentó una diferencia significativa, de 6.03% y
5.75% respectivamente, lo cual indica que Sherco paga
más de lo que anticipa.
Al comparar la tasa efectiva de tributación del sector,
Sherco y Yamaha, éstas dos últimas tienen tasas
superiores con respecto al sector en los 3 años analizados,
lo que nos indica que la tasa efectiva anticipada es menor Fuente: Herramienta análisis tributario – Creación propia
en Sherco y Yamaha que en el sector.
 ANÁLISIS FINANCIERO
Tabla 5. Análisis Margen UODI

Fuente: Herramienta análisis financiero – Creación propia

Al realizar el estado económico de Sherco y su principal competidor Yamaha, seleccionamos

como indicador a analizar la Utilidad Operativa después de Impuestos (UODI), ya que la UODI se
encuentra estrechamente relacionada con el EBITDA, la rentabilidad del activo y por tanto con la
generación de valor.
Entendiéndose la UODI como el rendimiento o utilidad operacional que genera el capital de
operación de la empresa después de impuesto a favor de quienes lo han financiado, el margen
UODI es la relación entre el UODI y las ventas,podemos analizar que para el año 2019 la empresa
Sherco generó un rendimiento superior a su principal competidor en 3.73%, para los años 2020
y 2021 por el contrario, el competidor estuvo por encima de Sherco en un 1.25% y 1.75%
respectivamente, para el año 2022 sherco nuevamente tiene una utilidad por encima de su
competidor en un 1.02%, aunque se recuperó no llegó a ser tan significativa como en el año
2019.
En términos generales podemos decir que, aunque Sherco tiene números en ventas muy
inferiores al de su competencia, el margen UODI de Sherco es más atractivo que el de Yamaha.
Para los años 2020 y 2021, que fueron los años donde el margen del competidor estuvo por
encima del de Sherco, se puede concluir que fueron los años de pandemia, situación que tomo a
Sherco sin inventario y con demoras en la importación de sus productos, mientras que el
Fuente: Herramienta análisis financiero – Creación propia
competidor poseía inventario suficiente para continuar con la comercialización, razón por la
cual el margen UODI de Sherco fue inferior al de su competidor.
 ANÁLISIS CUALITATIVO

Sherco ha demostrado resiliencia y capacidad para competir en Tabla 6. Análisis cualitatico

condiciones adversas, lo que es un activo valioso. Sin embargo, existe

margen para mejorar la gestión tributaria y fiscal, lo que podría reducir su
carga fiscal en situaciones similares a las experimentadas en 2020 y 2021.
La optimización de costos y gastos es esencial para garantizar una mayor
eficiencia operativa. Además, Sherco debe ser proactiva en la gestión de
riesgos cambiarios, dado su impacto directo en los costos de importación.
Adaptarse a las fluctuaciones del mercado y buscar oportunidades de
crecimiento es esencial para seguir siendo competitivo. Además, el
análisis fiscal destaca que, si bien Sherco y Yamaha tienen tasas
impositivas efectivas más altas que la industria, estas son más bajas que
las de la industria en su conjunto. Estos aspectos cualitativos resaltan la
importancia de gestionar los impuestos, las ganancias y prepararse para
las fluctuaciones económicas para ambas empresas. En resumen, ambas
empresas tienen margen de mejora y cuentan con valiosas fortalezas en
sus enfoques financieros y operativos. Fuente: Herramienta análisis financiero – Creación propia
 ANÁLISIS CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO
(KTNO)
Tabla 7. Análisis de Capital de trabajo neto operativo

Fuente: Herramienta análisis financiero – Creación propia

El capital de trabajo neto operativo se encuentra representado por el neto entre el capital de
trabajo operativo y los pasivos a corto plazo, "como concepto sirve para determinar la porcion
del flujo de caja del que la empresa se apropia con el fin de reponer el capital de trabajo".
En la empresa analizada podemos observar durante los años 2019 a 2021 un KTNO positivo de
$100,90, $93,10 y $12,90 respectivamente, aunque va disminuyendo, hasta llegar a un valor
negativo de $145,70 en el año 2022. Al respecto podemos analizar que solo en el año 2022 con un
KTNO negativo la empresa está absorbiendo con los pasivos de corto plazo,todo lo operativo y
durante los tres años anteriores, el capital de trabajo que debía ser cubierto con el flujo de caja
de la empresa, se cubre periodo a periodo con financiación adicional, lo que la ha llevado a tener
un endeudamiento exagerado. En este punto podemos observar como el uso eficiente o no de
los recursos del capital de trabajo puede contribuir a la generación o destrucción de valor. Las
cifras analizadas durante los años 2019 a 2021 nos dicen que la empresa requirió más KTO por
cada peso vendido, esto confirma que la liberación de flujo de caja fue menor, pues a más
requerimiento de KTO menos flujo de cada libre disponible y mayor requerimiento de capital de
trabajo para crecer.
Podemos concluir que la empresa debería tener la facultad de financiar la mayor parte de sus
activos con capital propio y la generación interna de recursos de corto plazo. Pero la empresa
presenta problemas en la recuperación de la cartera, pues los clientes se toman más tiempo del
otorgado, porque no tienen establecida una política concreta de cartera que genere orden en el
otorgamiento de créditos a clientes, con el fin de garantizar el recaudo en el tiempo pactado
(Políticas de crédito, políticas de administración y políticas de cobranza). Esto significa que el Fuente: Herramienta análisis financiero – Creación propia

crecimiento en vez generar caja la está demandando, lo que implica menor capacidad de
endeudamiento y reparto de utilidades.
 ANÁLISIS ACTIVOS NETOS OPERATIVOS
(ANO)
Tabla 8. Análisis de activos netos operativos

Fuente: Herramienta análisis financiero – Creación propia

Los activos netos operativos son el inductor de valor por excelencia de la

inversión, es aquel capital disponible en una empresa después de
habérsele restado las deudas correspondientes a la operación de dichos
activos.
Con la información que nos suministra la empresa podemos ver que el
ANO ha estado disminuyendo a los tras año y para el último periodo ha
cerrado en negativo con -$70,20 lo cual indica que la empresa no cuenta
con capital disponible después de restarle las deudas, sino que por el
contrario quedaría en saldos negativos lo que indica que la empresa al
cierre del año 2022 está insolvente. Fuente: Herramienta análisis financiero – Creación propia