ZEGEL IPAE |DIPLOMADO DE FINANZAS

A. ANALISIS VERTICAL Y ANALISIS HORIZONTAL

En el ejercicio de revisar el Estado de Resultados y el Estado de Situación Financiera de

ALICORP S.A.A. para el posterior análisis vertical y horizontal, resalta dentro de la información
obtenida, las evidentes variaciones de los estados financieros entre los años 2019, 2020 y
2021, por lo cual se tiene que tener en consideración para ambos análisis que la situación por
la cual toda la economía paso el año 2020 fue totalmente atípica, tomando esa situación en
consideración se pudo obtener las siguientes observaciones a partir del análisis vertical y
horizontal:

I. ANÁLISIS VERTICAL
El porcentaje de disponible en efectivo y equivalentes al efectivo se puede observar que es
un porcentaje aceptable en los tres años, lo cual es favorable puesto que si fuera un
porcentaje alto significaría que no se esta tomando buenas decisiones con respecto a la
generación de rentabilidad, entonces ALICORP tiene el efectivo necesario, cabe resaltar
que en el 2020 esta cifra disminuye considerablemente que podría explicarse por la baja de
ventas.

En cuanto a las cuentas por cobrar se observa que los porcentajes en los 3 años fueron en
el 2019 16.63%, 2020 fue de 13.93% y el 2021 fue de 17.32%, a pesar de no ser un
porcentaje muy representativo es aún una cifra ligeramente elevada, lo cual representa para
cualquier empresa un problema de liquidez y sobre todo se aprecia que las cuentas por
cobrar a comerciales representarían el mayor problema.

Se observo que los pasivos corrientes son para el 2019 de 30.8, el 2020 es de 30.9% y para
el 2021 es de 34.6%, cifra que es baja sin embargo no es tan poco representativa de los
pasivos totales y no es mucho menor que los activos corrientes (2019 de 39.9%, 2020 de
39.6% y el 2021 es de 48.5%) lo cual podría causar que el capital de trabajo de la empresa
se vea comprometida. El total de activos no corrientes representa considerablemente gran
porcentaje con respecto al total de activos, lo cual es lo usual dentro de las empresas de
comercio e industriales, sin embargo se ve que para el 2021 esta cifra bajo
significativamente.

II. ANÁLISIS HORIZONTAL

Si observamos la partida de los activos podemos observar las consecuencia que tuve la
emergencia sanitaria en la empresa y sus resultados financieros, a pesar de que en el total
de activos si hubo un crecimiento del años 2019 al 2020 este fue solo del 3.63%
recuperándose totalmente para el 2021 teniendo un crecimiento en porcentaje de 15.09%,
se tiene que resaltar que la partida de cuentas por cobrar en la comparación del 2019 al
2020 tuvo un descenso en el 13.2% y ya para el 2021 se pudieron recuperar generando un
crecimiento en esta partida del 43.09%., dichas cifras explican que para el 2019-2020 el
efectivo e equivalentes haya disminuido en porcentaje dramáticamente y para el 2021
crezca.

PÁGINA N°1 | FUNDAMENTOS DE FINANZAS CORPORATIVAS

 ZEGEL IPAE |DIPLOMADO DE FINANZAS

En la partida de pasivos se denota que en el periodo de 2019 a 2020 la variación fue de

2.38% y la variación 2020-2021 creció hasta un 26.52%, un cambio totalmente drástico y
podemos también denotar que en la partida de cuentas por pagar la variación del 2019 al
2020 incremento en 122.38% y para la variación de 2020 al 2021 en cuentas por pagar
disminuyo por un porcentaje de -40.99% considerablemente, por lo tanto la empresa pudo
recuperarse de las deudas generadas el 2020.

Con el análisis horizontal del estado de resultados se detalla que los ingresos en el 2020
con respecto al 2019 disminuyeron en -5.31%, sin embargo se pudo observar las
recuperación en el año 2021 con respecto al 2020, con una variación positiva de 30.81%, la
crisis del COVID-19 ha tenido diversos impactos en los resultados de la empresa,
incluyendo impactos en las ventas, así como en el costo de ventas y en los gastos
operativos, ya que como lo explico la misma empresa las restricciones para la oferta genero
interrupciones en la producción, aumento de la demanda de alimentos básicos, bajo las
ventas considerablemente por mayoristas por la interrupciones a la industria gastronómica y
panadera. Los inventarios se incrementaron para el 2020 explicado por mayor volumen de
productos para el consumo masivo. En cambio, para la recuperación del 2021 se debió a la
recuperación de los mayoristas y en menor medida al consumo masivo.

Las ganancias netas del año 2020 sufrió una disminución de 31.3% respecto al año 2019,
disminución como consecuencia de los impactos del COVID-19, la utilidad operativa del
2020, fue 31.4% menor a la ganancia operativa obtenida en el 2019. Esta disminución la
empresa lo explica por, disminución de la utilidad bruta, el incremento en gastos de ventas y
distribución, incremento en otros gastos operativos y la disminución en gastos de
administración. Al observar la variación de la ganancia neta para el 2021 tuvo una perdida
considerable, se busco en los registros de la empresa y dicha variación se debería a la
venta de operación de la empresa en Brasil y argentina.

B. INTERPRETACIÓN DE RATIOS:

I. RAZONES DE LIQUIDEZ:
Estos ratios nos permiten medir la capacidad que tiene la empresa, de disponer de efectivo
en un momento dado o la forma en que puede enfrentar sus obligaciones de pago a corto
plazo.

El resultado de la razón corriente para Alicorp S.A., en el año 2021, es de 0.71, es decir que
por cada sol que debe en el corto plazo, cuenta con solo 0.71 soles para pagar esa deuda;
es decir que, aunque la empresa tenga muchos activos, no tiene la facilidad de convertirlos
en efectivo para pagar sus obligaciones a corto plazo, por lo que se determina que la
empresa no cuenta con liquidez. Y esto se puede observar también, dentro del período del
2019-2021, ya que este ratio ha estado teniendo efectos decrecientes, esto podría deberse
al incremento de sus cuentas por pagar comerciales, así como también a la demora en el
cobro de sus cuentas comerciales. Mientras que el ratio de la prueba ácida arroja una
disminución menor para el año 2021 (0.40) dentro de todo el período de estudio 2019-2021,
lo que nos indica que su capacidad para generar flujos de efectivo y respaldar sus
obligaciones a corto plazo ha venido disminuyendo, la empresa no está en condiciones de

PÁGINA N°2 | FUNDAMENTOS DE FINANZAS CORPORATIVAS

 ZEGEL IPAE |DIPLOMADO DE FINANZAS

pagar la totalidad de sus deudas de corto plazo sin vender sus existencias. Se puede ver
que la cuenta de inventarios ha estado en crecimiento, por lo que podrías decir que Alicorp
se encuentra sobre stockeado.

II. RAZONES DE SOLVENCIA

El grado de endeudamiento de Alicorp para el año 2021 es de 66.94%, lo que refleja que de
todos los bienes y derechos que posee la empresa, el 66.94% está financiado por terceros,
es decir es deuda. Además de que el ratio de calidad de deuda, nos muestra que del 100%
de la deuda que tiene Alicorp S.A en el 2021, el 55.29% es de corto plazo, es decir se debe
liquidar dentro de 12 meses.

III. RAZONES DE GESTIÓN

En cuanto a la rotación de cuentas por cobrar, se puede determinar que de todo el crédito
que Alicorp S.A. les ha brindado a sus clientes en el 2021, ha logrado cobrarle durante el
año 10.11 veces. Es decir, en promedio la empresa requiere de 36 días para cobrar una
cuenta

En cuanto a su rotación de inventarios, el número de veces que han sido capaces de rotar el
inventario durante el año 2021 ha sido de 4.55 veces. Es decir, Alicorp S.A. se demora 80
días aproximadamente en rotar su inventario.

En cuanto a la rotación de cuentas por pagar, se puede determinar que del crédito que
Alicorp S.A. tiene, para el 2021, ha logrado pagar 1.71 veces. Es decir que, en un año, en
promedio la empresa se demora 213 días para poder pagar a sus proveedores

IV. RAZONES DE RENTABILIDAD O UTILIDAD:

Con el margen de utilidad neta, podemos observar que a pesar de que para el año 2021, la
empresa Alicorp S.A. tubo un incremento en sus ventas, la rentabilidad no fue buena, ya
que, por cada sol representado por las ventas, presentó una pérdida de 0.52.

En cuestión del rendimiento sobre los activos, que ha obtenido Alicorp S.A en el 2021 (ROA)
es de -0.34, es decir que a pesar de que para el 2021 su activo total haya aumentado en
comparación a los otros años, el retorno de la inversión para este año se ha visto
representado por una pérdida del 0.34%. Y en cuanto al rendimiento sobre el patrimonio
(ROE) se observa que para el 2021, Alicorp S.A. perdió 1.03 soles, es decir que, por cada
sol invertido por los socios, estos perdieron 1.03.

PÁGINA N°3 | FUNDAMENTOS DE FINANZAS CORPORATIVAS