Parcial 2 Respuesta 2

Estado de 20 X 47 Análisis 20 X 6 Análisis Análisis

Situación Vertical Vertical Horizontal
Patrimonial
Activo Corriente
Cajas y Bancos 12.500 2% 9.000 2% 39 %
Inversiones (Nota 25.000 4% 30.000 7% -17 %
2.a)
Créditos por 60.000 11 % 49.000 11 % 22 %
ventas (Nota 2.b)
Otros Créditos 37.500 7% 25.000 6% 50 %
(Nota 2.c)
Bienes de 90.000 16 % 73.000 16 % 23 %
Cambio (Nota
2.d)
Total del Activo 225.000 40 % 186.000 42 % 21 %
Corriente
Activo No
Corriente
Inversiones (Nota 20.000 4% 30.000 6% - 33 %
2.a)
Bienes de uso 300.000 54 % 225.000 50 % 33 %
(Nota 2.e)
Activos 10.000 2% 10.000 2% 0
Intangibles
Total del Activo 330.00 60 % 265.000 58 % 25 %
No Corriente
Total del Activo 555.000 100 % 451.000 100 % 23 %
Pasivo Corriente
Cuentas por 100.000 23 % 75.000 23 % 33 %
Pagar (Nota 2.f)
Prestamos (Nota 45.000 10 % 70.000 22 % - 36 %
2.g)
Remuneraciones 6.000 1% 4.500 1% 33 %
y Cargas
Sociales
Cargas Fiscales 17.500 4% 22.500 7% - 22 %
Previsiones 10.000 2% 7.500 2% 33 %
Total del Pasivo 178.500 41 % 179.500 55 % 1%
Corriente
Pasivo No
Corriente
Prestamos (Nota 230.000 53 % 125.000 39 % 84 %
2. g)
Previsiones 25.000 6% 20.000 6% 25 %
Total del Pasivo 255.000 59 % 145.000 45 % - 39 %
1
Parcial 2 Respuesta 2

No Corriente
Total de Pasivo 433.00 100 % 324.000 100 % 34 %
Patrimonio Neto 121.500 22 % 126.000 28 % - 4%
Patrimonio Neto 550.00 100 % 451.000 100 % 22 %
Mas Pasivo
Corriente

Estados de 20 x 7 Análisis 20 X 6 Análisis Análisis

Resultados Vertical Vertical Horizontal
Ventas Netas 525.000 100 % 450.000 100 % 17 %
Costo de Ventas -360.000 69 - 275.000 - 61 % 31 %
Utilidad Bruta 165.000 31 % 175.000 39 -6 %
Gastos de - 15.000 -3% - 12.500 -3% 20 %
Administración
(Anexo H)
Gastos de - 40.000 -8% - 30.000 -7% 33 %
Comercialización
(Anexo H)
Utilidad 110.000 21 % 132.500 29 -17 %
Operativa
Intereses 12.500 2% 4.000 1% 213 %
Generados por
Activos
Intereses - 7.000 -1% - 4.500 -1% 56 %
Generados por
Pasivos
Utilidad Neta 115.500 22 % 132.000 - 29 % - 13 %
Antes de
Impuesto a las
Ganancias
Impuesto a las - 40.425 -8% - 46.200 - 10 % - 13 %
Ganancias
Utilidad Neta 75.075 14 % 85.800 19 -13 %

En relación con los estados proporcionados se le solicita responda las

siguientes consignas:
Realice el análisis horizontal y vertical de ambos estados para todos los años
posibles y responda para cada uno de los ejercicios contables:
1. ¿Cuál es rubro patrimonial de mayor participación (en cada año)?

2
Parcial 2 Respuesta 2

2. ¿Cuál es rubro patrimonial de mayor evolución porcentual(tendencia)

positiva? ¿Y el de mayor evolución porcentual(tendencia) negativa?
3. ¿Cuál es rubro de resultados de mayor participación (en cada año)?
4. ¿Cuál es rubro de resultados de mayor evolución porcentual (tendencia)
positiva? ¿Y el de mayor evolución porcentual (tendencia) negativa?
5. ¿El financiamiento de la empresa es principalmente de terceros o de los
propietarios? Respalde su respuesta con el cálculo de los ratios de
endeudamiento y solvencia.
6. ¿Obtuvo ganancias durante el ejercicio? ¿Comparativamente con los
ejercicios anteriores, fueron superiores? ¿En qué porcentaje?
7. ¿Cómo calificaría la capacidad financiera de corto plazo? Respalde su
respuesta con ratios de liquidez, ciclo operativo y financiero.
8 puntos. ¿Es buena la rentabilidad de la empresa? Considere que el sector en
el cual opera experimentó los siguientes indicadores promedios de rentabilidad:
ROS 7%, ROA 12%, ROE 15% (todos calculados utilizando la utilidad neta o
ganancia neta del ejercicio).
9. ¿Recomendaría a esta empresa tomar deuda para financiar inversiones?
Respalde su respuesta con el ratio de apalancamiento financiero
10. ¿Si Ud. fuera un inversor le prestaría a esta empresa? ¿Por qué?
11. ¿Si Ud. fuera el analista de riesgo crediticio de un banco recomendaría
otorgarle un préstamo? ¿Por qué?

Respuestas…

1) El rubro patrimonial de mayor participación es los Bienes de Cambio del

año 2007 con un porcentaje del 54% de participación y en el año 2006
con una participación del 50%.

2) El rubro patrimonial de mayor evolución porcentual con tendencia

positiva es Prestamos del Pasivo no Corriente con un incremento del
84% pasando de los 125.000 millones en el año 2006, a los 230.000
millones en el año2007. Y el rubro patrimonial con mayor evolución
porcentual de tendencia negativa son los Prestamos del Pasivo
Corriente con un descenso del -36%, pasando de los 70.000 millones en
el año 2006, a los 45.000 millones en el año 2007.

3
Parcial 2 Respuesta 2

3) En el año 2006 y 2007 los resultados de mayor participación son las

ventas netas con el mismo porcentaje del 100%.

4) El rubro de resultados de mayor evolución porcentual con tendencia

positiva son los intereses generados por activos con un ascenso del
213% pasando de 4000 millones en el año 2006 a 12500 millones en el
año 2007.Y el rubro de resultados de mayor revolución porcentual con
tendencia negativa son los gastos de comercialización con ascenso del
33% con -30000 millones en el año 2006 a 40000 millones en el año
2007.

5) El financiamiento de la empresa es principalmente de terceros porque

los prestamos son mayores a los aportes de los propietarios,
respaldándonos en los ratios del endeudamiento que da un 3,56 en el
año 2007 y un 2,56 en el año 2006 y en los de solvencia da un 1,28 en
el año2007 y un 1,39 en el año 2006, por lo tanto el mayor aporte es de
terceros.

6) Si obtuvo ganancias en el ejercicio, de 75.075 millones, pero comparado

al año anterior fue menos ya que el valor de ese año fue de 85.800
millones. Es decir, el porcentaje de diferencia entre los dos años es del
5%.

7) Se pude calificar, a la capacidad financiera a corto plazo, como capaz de

pagar su propio pasivo en ambos años.

Ratios 20 X 7 20 X 6
Liquidez Corriente 1,26 1,03
Liquidez Acida 0,54 0,59
Liquidez Absoluta 0,21 0,21
Ciclo Operativo 50,15 -
Ciclo Financiero - 24,69 -

8) Sabiendo que el margen bruto o utilidad sobre ventas (ROS) de esta

empresa cayó un 7% de 175 mil millones en 2006 a 165 mil millones en
2007, notamos que la empresa no fue muy eficiente el año pasado.
También encontramos que el Retorno sobre los Activos Invertidos (ROA)
fue del 12%, lo que refleja el menor porcentaje de rentabilidad de la
4
Parcial 2 Respuesta 2

utilidad operativa sobre los activos promedio, ya que, a mayor

porcentaje, mayor rentabilidad. Además de esto, el socio obtiene una
baja ganancia (ROE) del 15% del capital invertido. Conclusión: Con base
en este análisis, en base a los resultados del índice, podemos mostrar
que la empresa es menos rentable.

9) Recomiendo que la empresa se endeude para financiar la inversión, ya

que se endeuda a una tasa inferior a su rendimiento sobre los activos,
aumentando así su rentabilidad, siendo que la relación entre la
rentabilidad financiera (ROE) y la rentabilidad económica (ROA) es 1,25
(ROE/ROA= Efecto Palanca  0,15/0,12 = 1,25).

10) Si yo fuera inversora le daría a esta empresa para que mi

financiamiento aumente al rendimiento del capital.

11) Teniendo en cuenta los resultados del índice de liquidez corriente de la

Compañía (2006: 1,4; 2007: 1,26) y el índice de liquidez absoluto (20x6:
0,21; 20x7: 0,21), ambos superiores al valor de cobertura óptimo
generalmente considerado de pasivos; como analista de riesgo
crediticio, le recomiendo que le preste un préstamo que sabe que puede
pagar.