SOLUCIÓN CASO EVALUACION DE INVERSIONES: EMPRESA FORESTAL -

Evaluación de la Rentabilidad del Proyecto

Si bien es cierto que la construcción de un flujo de fondos de un proyecto puro para ser evaluado
como unidad económica independiente puede resultar bastante menos complejo que estudiar
alternativas tecnológicas en empresas nuevas o en funcionamiento, esta tarea debe
necesariamente ser desarrollada con posterioridad, puesto que determinar la tecnología más
eficiente para el desarrollo de un producto o servicio forma parte del estudio técnico, resultado
que se utilizará en la construcción del flujo del proyecto puro.

La construcción de un flujo puro busca determinar cual es la rentabilidad del proyecto como
unidad económica, utilizando para ello las decisiones tecnológicas, de tamaño, localización,
organizacionales, etc., determinadas en los distintos estudios previos a la evaluación del
proyecto.

Este problema es bastante simple, debiendo poner especial cuidado en los siguientes aspectos:

Venta de activos
Durante el periodo de evaluación proyectado, no se han considerado reinversiones ni tampoco
venta de activos, sino que únicamente al final de la etapa de evaluación se vende el terreno,
las cámaras y equipos. Los resultados de la venta son los siguientes:

Valor de Amortizac Valor Valor de Resultado

Activos Vida útil
origen ión anual residual recupero Venta
Terreno 12,000 12,000 14,400 2,400
Planta 50,000 10 5,000 25,000 30,000 5,000
Equipos 13,000 10 1,300 6,500 6,500 0
Total 75,000 6,300 43,500 50,900 7,400

Capital de Trabajo
Si bien es cierto, el capital de trabajo inicial se encuentra determinado, existen cambios en el
nivel de producción que deben ir acompañados de nuevas inversiones en capital de trabajo.

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Producción 70 75 80 85 90
Costo unitario producción 800 800 800 800 800
Precio m³ 1,800 1,800 1,800 1,800 1,800

Estado de resultados
Costos fijos anuales = 25.000 + 15.000 = 40,000
Tasa de Impuesto a las ganancias 30%

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Ventas 126,000 135,000 144,000 153,000 162,000
Costo de ventas -56,000 -60,000 -64,000 -68,000 -72,000
Margen de Contribución 70,000 75,000 80,000 85,000 90,000
Costos fijos -40,000 -40,000 -40,000 -40,000 -40,000
Depreciaciones -6,300 -6,300 -6,300 -6,300 -6,300
Resultado venta Bienes de Uso 7,400
Resultado antes impuestos 23,700 28,700 33,700 38,700 51,100
Impuesto a las ganancias -7,110 -8,610 -10,110 -11,610 -15,330
Resultado neto 16,590 20,090 23,590 27,090 35,770

Flujo Neto de Fondos

0 1 2 3 4 5
Ingresos
Ventas 126,000 135,000 144,000 153,000 162,000
Venta B.Uso 50,900
Recupero CT 18,000
Total Ingresos 126,000 135,000 144,000 153,000 230,900
Egresos
Costos Variables 56,000 60,000 64,000 68,000 72,000
Costos Fijos 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000
Inversión Activos Fijos 75,000
Inversión Cap. Trabajo 14,000 1,000 1,000 1,000 1,000
Impuestos 7,110 8,610 10,110 11,610 15,330
Total Egresos 89,000 104,110 109,610 115,110 120,610 127,330
Flujo Neto de Fondos -89,000 21,890 25,390 28,890 32,390 103,570

Tasa exigida por los inversionistas 13%

VAN 13% = 46,357

TIR = 27.82%

Cálculo de la TIR por extrapolación:

VAN Tasa
46,357.04 0.13
-4,753.07 0.30
51,110.10 0.17
4,753.07 x = 0,17 * 4.753,07 / 51.110,1 = 0.0158094

TIRIT = 0,3 - 0,0158094 = 0.2841906 = 28.42%

Período de Recupero de la Inversión (Payback)

1 2 3 4 5
Valores nominales 21,890 47,280 76,170 108,560
Valores actuales 19,372 39,256 59,278 79,143 135,357
 FORESTAL
Amortización
Conceptos Valor de Años Amortización
compras Anual
Terrenos 12,000.00
Obras fisicas 50,000.00 10 5,000.00
Maquinarias 13,000.00 10 1,300.00
75,000.00 6,300.00
Resultados de B. U.
Conceptos Valor de Amostización Años Valor Porsentajes Ventas Recup Tatal Ventas
compras 5 Residual Valor (Valor Residual * Val Residl -
Recuperos % de Val Recup) Valor Recup)
Terrenos 12,000.00 12,000.00 1.20 14,400.00 2,400.00
Obras fisicas 50,000.00 5,000.00 5 25,000.00 0.60 30,000.00 5,000.00
Maquinarias 13,000.00 1,300.00 5 6,500.00 0.50 6,500.00 -
75,000.00 43,500.00 50,900.00 7,400.00

Costos de Ventas Costos Fijos

Conceptos Producción Costos Total Sueldos
AÑO Unitarios Administrativos 25,000.00
Producción Seguros 15,000.00
1 70.00 800.00 56,000.00 Total 40,000.00
2 75.00 800.00 60,000.00
3 80.00 800.00 64,000.00
4 85.00 800.00 68,000.00
5 90.00 800.00 72,000.00

INVERSIÓN EN CAPITAL DE TRABAJO

AÑO
0 14,000.00
1 1,000.00
2 1,000.00
3 1,000.00
4 1,000.00
5