EVALUACION DE PROYECTO DE INVERSION

Ejemplo 1
Inversión = 358,959 Valor
Residual = 100,509
Años Beneficio neto
1 59,827
2 62,818
3 65,960
4 69,258
5 55,406
6 44,325
El proyecto se financiará con préstamo equivalente al 60% de la inversión inicial en 4 cuotas anuales
iguales, al 12% anual.
El impuesto a las utilidades es de 25% y, para determinar la base imponible, se puede considerar como
costos anuales de depreciación de no más de un 60% de la inversión inicial repartido en 5 cuotas
iguales, y los intereses efectivamente pagados.
Presentar el cuadro de flujo de caja. Evaluar mediante el VPN TIR

Financiamiento: 358,959 x 60% = 215,375.40

−4
1−(1.12)
215,375.40 = R
0.12
R = 70,909.00

Cuadro de amortización de la deuda

Años Cuota Interés (12%) Amortización Saldo préstamo
0 215,375.40
1 70,909.00 25,845.05 45,063.95 170,311.45
2 70,909.00 20,437.37 50,471.73 119,839.82
3 70,909.00 14,380.76 56,528.24 63,311.58
4 70,909.00 7,597.40 63,311.58 0.00
68,260.58 215,375.40

ESTADO DE RESULTADOS
Conceptos 1 2 3 4 5 6
Ingresos 59,827.00 62,818.00 65,960.00 69,258.00 55,406.00 44,325.00
Depreciación 43,075.08 43,075.08 43,075.08 43,075.08 43,075.08
Intereses 25,845.05 20,437.37 14,380.76 7,597.40
Venta del activo 100,509.00
Costo activo 143,583.60
Perdida de arrastre 9,093.13 9,787.58 1,283.42
Base imponible 9,093.13 9,787.58 1,283.42 17,302.10 12,330.92 1,250.40
Impuesto Renta 25% 0 0 0 4,325.53 3,082.73 312.60
Resultado P/G 9,093.13 9,787.58 1,283.42 12,976.57 9,248.19 937.80

FLUJO DE CAJA
Conceptos 0 1 2 3 4 5 6
Inversión 60% 358,959.00 100,509.00
Beneficios 59,827.00 62,818.00 65,960.00 69,258.00 55,406.00 44,325.00
Impuestos 4,325.53 3,082.73 312.60
Financiamiento 12% 215,375.40 70,909.00 70,909.00 70,909.00 70,909.00
Flujo de caja 143,583.60 11,082.00 8,091.00 4,949.00 5,976.52 52,323.27 144,521.40
El Costo de Capital es del 10%
VPN = - 11,082 (1.1)−1 + -8,091(1.1)−2 + -4,949(1.1)−3 + -5,976.52(1.1)−4 + 52,323.27(1.1)−5 + 144,521.40
(1.1)  – 143,583.60 = 54,078.03
−6

TIR = 2.36%

Ejemplo 2.
Una Maquina tiene un costo inicial de S/ 25,000 y una vida útil de 6 años, al cabo de los cuales su
valor de salvamento es de S/. 5,000. Los costos de operación y mantenimiento son de S/. 1,500 al
año y se espera que los ingresos por el aprovechamiento de la maquina asciendan a S/.9,000 al
año. Con un costo de capital del 12%. Evaluar mediante:
a) VPN = 8,368.71
b) TIR = 22.42%
Flujo de caja
0 1 2 3 4 5 6
Costo 25,000
Valor salvamento 5,000
Ingresos 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000
Gastos Op/Man 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500
Flujo de caja 25,000 7,500 7,500 7,500 7,500 7,500 12,500

3. Una Empresa Nacional está considerando realizar una inversión que requiere un desembolso inicial y
único de S/ 1´155,000 con la posibilidad de generar los siguientes flujos de caja anuales: S/ 235,500
durante los tres primeros años, S/ 345,100 durante los siguientes cuatro años, S/ .00 en el año 8, y S/
115,000 en los siguientes tres años. Calcule el TIR y VPN considerando que esta inversión será
financiada con capital propio, siendo el riesgo del país 7.20%, tasa pasiva referencial es del 4.22%, tasa
de rendimiento de la industria 19% y el riesgo sistemático (beta 0.8814).
E( r ) = 0.1142 + 0.8814(0.19-0.1142) = 0.18101012 = 18.10%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
1´155,000 235,500 235,500 235,500 345,100 345,100 345,100 345,100 0 115,000 115,000 115,000

VPN =
TIR =0.177104250 = 17.71%

4. La NACIONAL S.A tiene un proyecto de ampliación de planta para lo cual ha solicitado cotizaciones a
tres proveedores. Un resumen de los datos de estas el mismo que aparece a continuación: El proyecto
será financiado con capital propio, siendo el riesgo país 6,20%, tasa libre de riesgo 4,35%, tasa de
rendimiento de la industria 16,5%, y el riesgo sistemático (beta 0,7982.). Determine cuál de las tres
cotizaciones le conviene a La NACIONAL S.A. con la TIR y VPN
Costo Inicial 3´000,000 3´200,000 3´100, 000
%
Vida Útil Proyecto 10 años 10 años 10 años
Tasa de Impuesto 29.5% 29.5% 29.5%

Cotizaciones: Estado de Flujo de Caja

Proveedores A B C
Ingresos Anuales Promedio 780,000 840,000 815,000
(-) Depreciación -300,000 -320,000 -310,000
UAII 480,000 520,000 505,000
Impuesto 29.5% -141,600 -153,400 -148,975
UN 338,400 366,600 356,025
 (+) Depreciación 300,000 320,000 310,000
Flujo Neto de Caja 638,400 686,600 666.025
Cálculo de la tasa esperada
E( r ) = 0.1055 + 0.7982(0.165 – 0.1055) = 0.15299929 = 15.30%

n A VP B VP C VP
0 3´000,000 3´000,000 3´200,000 3´200,000 3´100,000 3´100,000
1 638,400 553,686.38 686,600 595,490.39 666.025 577,645.63
2 638,400 686,600 666.025
3 638,400 686,600 666.025
4 638,400 686,600 666.025
5 638,400 686,600 666.025
6 638,400 686,600 666.025
7 638,400 686,600 666.025
8 638,400 686,600 666.025
9 638,400 686,600 666.025
10 638,400 686,600 666.025
VPN
TIR

SALVAMENTO VA EN EL ULTIMO PERIODO: SI FUERA ASÌ

A 20000 (638400+20000) FLUJO PERIODO 10 (658400)
B 10000 (638400+10000)
C 5000 (638400+5000)
5. Una fábrica está considerando la compra de una máquina que puede ser semiautomática,
automática o electrónica. Los datos para cada máquina se encuentran consignados en la
siguiente tabla

Maquina Semiautomática Automática Electrónica

C (Costo) 400.000 700.000 750.000
CAO (Costo anual de Operación) 125.000 20.000 5.000
S (Salvamento) 10.000 80.000 300.000
K (Vida Útil) 8 4 8
Decidir cuál máquina comprar usando una tasa del 30%

Solución
Horizonte de evaluación común: 8 años
Máquina Semiautomática (Utilizando Microsoft EXCEL)

Máquina Automática (Utilizando Microsoft EXCEL)

Máquina Electrónica (Utilizando Microsoft EXCEL)

Respuesta: En todos los casos hay pérdida debido a que prácticamente no hay ingresos, en
consecuencia, si es indispensable decidirnos por una de ellas lo haremos por la electrónica; que
es la de menor Valor Presente Neto