INFORME ALPINA (Analisis Financiero)

ANALISIS FINANCIERO DE
ALPINA
Ángela Tatiana Arévalo Mateus
Santiago Cubillos Rodríguez
Ángela Patricia Rojas Millán
Kelly Johana Ramos Díaz
GESTOR DEL CONOCIMIENTO: NELSON SANCHEZ MOLANO
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, ECONÓMICAS Y

CONTABLES, UNIVERSIDAD DE CUNDINAMARCA
CADI: ANÁLISIS FINANCIERO
2023
1
Tabla de contenido
Introducción …………………………………………………………………………. 2
Objetivos ….…………………………………………………………………………. 3
Objetivo general …………………………………………………………………….. 3
Objetivos específicos………………………………………………………………….3
Alpina Productos Alimenticios S.A ………………………………………………….4
Análisis vertical ……………………………………………………………………….5
Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar, neto..................................5
Análisis Razón financiera de Actividad o productividad 1 …………………………………...7
Inventarios …………………………………………………………………………………….9
Análisis Razón financiera de Actividad o productividad 2 …………………………………10
Activos intangibles, distintos a la plusvalía ……………… ………………………………….11
Activos por derecho de uso, neto …………………………… ………………………………..13
Cuentas comerciales por pagar y otras cuentas por pagar …… ………………………………14
Cuentas por pagar a partes relacionadas ……………………… ………………………………15
Capital suscrito y pagado ……………………………………………………………………... 16
Análisis Razón financiera de Resultado o Rentabilidad 1……………………………………...17
Margen de utilidad ……………………………………………………………………………..17
Análisis Razón financiera de Resultado o Rentabilidad 2 Rentabilidad sobre los activos……..18
Propiedades, planta y equipo, neto ……………………………………………………………..18
Pasivos por arrendamientos …………………………………………………………………….20
Razón financiera de liquidez o solvencia 1 …………………………………………………….21
Razón financiera de liquidez o solvencia prueba ácida 2 …………………………………… 22
Razón Financiera de Estabilidad o endeudamiento …………………………………………… 23
Pasivo por impuestos corrientes ………………………………………………………..23
Provisión corriente por beneficios a los empleados …………………………………………….25
Reservas ………………………………………………………………………………...26
Análisis Horizontal …………………………………………………………………………….. 27
Pasivos por arrendamientos……………………………………………………………. 27
Cuentas por cobrar a partes relacionadas y asociadas, neto …………………………………… 28
Instrumentos financieros derivados ……………………………………………………………. 28
Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar, neto ……………………………… 29
Obligaciones financieras ……………………………………………………………………….. 29
Otros pasivos financieros derivados …………………………………………………………… 31
Títulos emitidos ………………………………………………………………………………… 32
Activos por impuestos corrientes ………………………………………………………………. 33
Instrumentos financieros derivados …………………………………………………………….. 34
Efectivos y equivalentes al efectivo ………………………………………………………. 35
Activos por impuestos diferidos ………………………………………………………………... 35
Participación no controlante ……………………………………………………………………. 37
Actividades de operación ……………………………………………………………….40
Ajustes del capital de trabajo ………………………………………………………….. 41
Actividades de inversión ……………………………………………………………… .41
Actividades de financiación …………………………………………………………... .43
Referencias …………………………………………………………………………………….. 45
2
INTRODUCCIÓN
El análisis financiero permite hacer un diagnóstico de la situación actual que

tiene una compañía, por medio de este se obtiene información útil que ayuda a
mejorar la rentabilidad en un corto mediano y largo plazo, para esto se deben analizar
el balance general, el estado de resultados, el estado de cambios en el patrimonio,
estado de flujos de efectivo y estado de cambios en la situación financiera.
Gracias a esta herramienta se pueden tomar decisiones más acertadas y decidir
qué rumbo va a tomar la organización si cuenta con solvencia y liquidez o si por el
contrario detectar si se encuentra en crisis y tomar medidas correctivas.
A continuación, se presentará el análisis financiero de Alpina en el cual se
evidenciarán sus ingresos, egresos y movimientos a lo largo de los años 2019 y 2020.
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OBJETIVOS
Objetivo General
Recolectar información contable de la empresa Alpina que nos permita medir
el nivel de solvencia, liquidez, rentabilidad y en general la situación financiera de su
organización en el periodo de los años 2019 y 2020
Objetivos Específicos
✓ Analizar la situación actual de Alpina utilizando para ello sus estados financieros y
notas contables
✓ Examinar si la compañía es rentable y es viable invertir en ella
✓ Identificar e interpretar adecuadamente las razones financieras.
✓ Conseguir los indicadores básicos y más representativos que nos sirva de apoyo para
tener una característica objetiva y razonable de la situación financiera de Alpina.
✓ Comparar el desempeño financiero de la empresa con el de la competencia y con los
estándares de la industria para evaluar su posición en el mercado.
✓ Proporcionar información clave para la toma de decisiones sobre la empresa. Esto
incluye decisiones de inversión, financiamiento y gestión.
✓ Identificar áreas donde la empresa puede mejorar su desempeño financiero y eficiencia
operativa.
✓ Determinar la eficiencia en la gestión de los activos de la empresa y su capacidad para
generar ingresos
✓ Revisar las ratios que está teniendo la compañía como el retorno sobre los activos
(ROA) y el retorno sobre el patrimonio (ROE)
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ALPINA PRODUCTOS ALIMENTICIOS S.A
Es una empresa multinacional colombiana lleva más de 70 años produciendo

y distribuyendo alimentos a base de lácteos. Tiene presencia en Colombia, Ecuador,
Venezuela y Estados Unidos, además comercializa sus productos en América Central.
Su CEO y presidente actual es Ernesto Fajardo.
Se fundó en el año 1945 por los inmigrantes suizos Walter Goggel y Max
Banzinger, se establecieron en Sopó, un municipio a las afueras de Bogotá e iniciaron la
producción de quesos. En ese entonces se llamaban Lechera de Sopó, además
compraban 500 botellas de leche y manualmente elaboraban el queso Emmental,
Gruyère y Parmesano.
Durante ocho años, los amigos Goggel y Bazinger dirigieron directamente la

producción, distribución y comercialización de los productos. Luego, con un préstamo
bancario adquirieron un terreno de siete fanegadas para construir la fábrica y producir
exquisitos quesos y mantequillas.
En diez años (1955) Alpina ya procesaba 3000 litros de leche por día.
Actualmente compra 397.780.455 litros de leche al año, tiene seis Plantas en

Colombia y operaciones en Estados Unidos, Venezuela y Ecuador. Así mismo,
comercializa sus productos en el mercado centroamericano.
Hoy en día Alpina llega al 95% de la población en Colombia, y según Kantar

Worldpanel, nueve de cada diez hogares compran algún producto Alpina, abarcando el
72% del mercado de las bebidas lácteas.
Instituto Alpina
El Instituto Alpina de Investigación (IAI) es el brazo científico de Alpina,
enfocado en la generación de innovación, nuevos conceptos y conocimiento aplicable
para la agregación de valor a los productos y procesos en toda la cadena de valor, tanto
en Colombia como en los países donde opera Alpina. El Instituto es dirigido por la Dra.
Bernadette Klotz, PhD en Biociencias de Alimentos.
Fundación Alpina
5
Fundada en 2008, tiene el propósito de contribuir a mejorar la
Seguridad Alimentaria y Nutricional de las poblaciones, en especial de la
primera infancia, generando y transfiriendo conocimiento.
Misión Estratégica
Esperamos que todos los Alpinistas crean y trabajen basándose en

nuestros siete principios guía, demostrando flexibilidad y responsabilidad en
cada una de sus actuaciones.
Principios
Fuente: Página oficial de Alpina
Nuestro Compromiso con la Sostenibilidad
Para Alpina la sostenibilidad es un entorno de bienestar que nos permite

crecer de manera rentable, cuidando de nuestro entorno natural y generando un
impacto positivo para nuestras comunidades.
ANÁLISIS VERTICAL
El siguiente análisis que se va a presentar sobre el balance general y el estado de resultados
de la empresa Alpina del periodo comprendido entre 2019-2020; se hace con el fin de evaluar la
estructura y la composición de los activos, pasivos y el patrimonio que posee la compañía. Esto con
el objetivo de estudiar la estructura financiera, identificar las tendencias en la composición del
balance general, identificar los riesgos y el nivel de solvencia que tiene la compañía.
Es preciso recalcar que se procederá a analizar las cuentas más representativas del balance
general y del estado de resultados
Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar, neto
Se evidencia que en estas cuentas se relaciona los periodos en los cuales se realiza
el cobro de cartera a los clientes con moras de menos de 30 días y mayor a 360 días; el
rango en el cual se evidencia mayor mora en los clientes en el año 2019 son los clientes
que presentan moras inferiores a 30 días
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Fuente: Estados Financieros Consolidados Alpina 2020 2019
Del 100% del cobro de estas carteras comerciales con mora inferior a 30 días que
equivale en valor a $155,271,543 representa el 88,36% del total de estas cuentas siendo
este el rango que más participación tiene y por el cual estas cuentas se ven afectadas.
Es preciso resaltar que en estas cuentas se encuentran los préstamos que la

compañía maneja con Climb Your Mountain Boydorr S.A.S. y los préstamos a
empleados, como se evidencia en la nota número 7.
Este activo de las cuentas comerciales por cobrar es uno de los que más tiene
representación en el total de los activos, su participación es de 13,94% y en cuanto a los
activos corrientes su participación es del 40,16%, esto ya que alpina es proveedor de varias
empresas y microempresas a las cuales establecen tiempos para realizar sus pagos a la
compañía siendo este su razón de ser, obtener ganancias a través de la producción y
distribución de todos sus productos.
7
Alpina tiene varios conceptos por los cuales realiza los recaudos: 1, se
encuentra las cuentas por cobrar a los clientes, 2 se sitúan los préstamos a cobrar a
empleados, entre otros.
Del total del 40,16% de los activos corrientes, la que cuenta que tiene una
mayor participación es el deterioro de las cuentas por cobrar, corresponde a cartera no
comercial con Climb Your Mountain por un valor de
$40.451,406 con corte a 31 de diciembre de 2019 los cuales corresponden al
23% sobre el valor total por cobrar, Esta información la podemos validar en la nota
contable número 7.
Análisis Razón financiera de Actividad o productividad 1
Esta cuenta hace referencia a la razón financiera de actividad o productividad ya

que nos permite conocer un ciclo económico en la compañía alpina.
Año 2020
Ventas Netas: $ 1.971.385.866

Cuentas comerciales por cobrar: $ 164.599.619
Rotación: Ventas Netas / Cuentas por cobrar Resultado: 11,977
Días Promedio: (Cuentas por cobrar / Ventas Netas) *360 Resultado: 30,05
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Para el año 2020 Alpina recauda dinero cada 30,05 Días de sus cuentas por
cobrar, Observamos que alpina Recibe dinero cada mes y esto es favorable ya que
establece tiempos que se acomodan al mercado y puede cubrir sus obligaciones
manteniendo un periodo aceptable.
Inventarios
Como se presenta en la nota número 9 El inventario es una de las tareas que para
una compañía puede llevar mucho tiempo y trabajo; estableciendo que hay varios tipos,
para Alpina en sus activos es uno de los que más tiene participación con $ 169.980,173
equivalente al 13,60% de sus activos totales y al 39,18% de sus activos corrientes.
(1) Corresponde a la provisión por baja de materiales y empaques obsoletos.
(2) Corresponde al inventario de repuestos, los cuales serán utilizados en el largo plazo.
Se establece que en el inventario los que más presentan participación son los
productos terminados por un total de $43,848,831 equivale al 25,79% del total del
inventario.
Para el 2019 en segundo lugar se presenta materias primas con un total de

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$40,015,462lo que representa un 23,54% del total del inventario.
En tercer lugar, encontramos material de empaque con un total de $33,227,332

para el año 2019 que equivale a un 19,54% del total del inventario.
Podemos identificar que estos insumos que pertenecen a los inventarios son los
más utilizados por Alpina debido a su razón social, la producción de alimento.
Determinando que, aunque tiene grandes ventas de su producto en todo el país

al término de un periodo es bastante la producción que les permite abastecer su
demanda.
Así como la materia prima y el material de empaque que requieren para seguir
con la producción y tener como responder por su demanda de alimentos.
El movimiento de la provisión de inventarios es el siguiente:
Análisis Razón financiera de Actividad o productividad 2
Esta cuenta hace referencia a la razón financiera de actividad o productividad ya

que nos permite conocer un ciclo económico en la compañía alpina.
Año 2020
Costo de mercancía vendida: $ 1.175.060.537
Inventario: $ 161.825.525
Rotación: Costo de mercancías vendidas / Inventario Resultado: 7,26 días Promedio:
(Inventario / Costo Ventas) *360 Resultado: 49,57
Este resultado nos indica que alpina realiza un inventario cada 50 días
aproximadamente lo que establece que a la hora de realizar su inventario es bastante
grande para cubrir su demanda en el mercado
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Activos intangibles, distintos a la plusvalía
Aunque es un porcentaje pequeño, hace parte de los tres que más tiene
representación en el total de los activos no corrientes con una participación del
$63,111,496 un 5,05% del total de los activos y un 7,73% de los activos no corrientes
como se evidencia en la nota número 14.
Están representados por activos que pueden tener diferentes destinos en este
caso, las ventas que tiene la compañía alpina; Diferentes a la plusvalía encontramos las
licencias y programas de computación que en cual el porcentaje más significativo es el
de las licencias que para el año 2019 tiene una participación en el total del 99,73%
$62,942,620 y el que lo complementa con una participación minorista programas de
computación $168,876 representa el 0,27%.
Estos activos se establecen por las siguientes características que benefician a la

compañía Alpina:
● Cuando exista la posibilidad de que los beneficios económicos futuros que

se esperen del activo intangible se destinen a la empresa.
● Cuando el costo del activo tenga la característica de poder ser medido
con fiabilidad.
● Cuando el activo no es el resultado del desembolso incurrido
internamente en un elemento intangible.
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La nota contable numero 14 nos muestra la depreciación de los activos
que posee Alpina y cuál es el valor actual que estos tienen en los periodos de
2019 y 2020
Para el año 2020 Alpina realiza una gran inversión en intangibles de la compañía
Boydorr SAS donde podemos encontrar propiedad intelectual con vida útil indefinida
que corresponden a productos líquidos por valor de $48,277,348.
También se adquirieron licencias SAP valorizadas en el año 2019 y se
ejecutaron compras por $4,114,443 para la transportación digital de varios proyectos
con un estimado de 5 años de vida útil.
Activos por derecho de uso, neto
Este activo es uno de los que más tiene participación en los activos no corrientes
$151.856.634 el 12,15% del total de los activos y el 18,61% del total de los
activos no corrientes.
Teniendo en cuenta que está conformado por varios conceptos es preciso aclarar
que el que tiene más participación en este activo son los terrenos y edificaciones con un
12
valor de $143,653,454 corresponde al 94,59% del total para el año 2019.
Los terrenos y edificaciones de la compañía Alpina tienen un impacto directo en

sus activos ya que este se valoriza a lo largo de los años y es esencial contar con lugares
adecuados y en perfectas condiciones para realizar la producción de los alimentos, junto
con buena maquinaria y transporte para llevar a cabo sus actividades, es de gran
importancia para el cumplimiento de los objetivos de la compañía.
Dentro de esta cuenta como como se especifica en la nota número 17 habla de

todos los activos que tiene la compañía alpina como los son los terrenos edificaciones
entre otros.
Para los activos no corrientes los activos por derecho de uso es uno de los que
mayor representación tiene con un 18,62% del total.
En ellos evidenciamos que el activo que mayor representación tiene en el total

son los terrenos y edificaciones con un valor para el año 2019 de 143,653,454 que
equivale al 94,59% esto ya que alpina al ser una empresa tan grande cuenta con varios
terrenos y edificaciones donde lleva a cabo sus actividades y necesita contar con los
insumos necesarios para la demanda de sus productos.
Cuentas comerciales por pagar y otras cuentas por pagar
La cuenta por pagar es quizá el pasivo que más representación tiene en el total ya
que se establece el pago a los proveedores, honorarios, y transporte, servicios públicos
entre otros que detallaremos en relación las notas respectivas de la compañía alpina en la
siguiente imagen
13
La mayor participación evidentemente en este pasivo es el pago a proveedores

que para el año 2019 fue de $182,817,213 equivale al 49,49% de las cuentas por pagar.
Esto se puede evidenciar en la nota número 20.
Esto se debe a que alpina tiene que contar con varios proveedores para cubrir su
demanda de producción de alimentos en especial lácteos, ya sea por campesinos que
tengan la capacidad de proveer a alpina o empresas ya conformadas que se dediquen a la
producción de leche.
Las cuentas por pagar tienen una participación del 29,56% del total de los
pasivos para el año 2019 con un total de 369.387.450 y una participación del 77,75%
del total de los pasivos corrientes, esto se debe a que alpina es una empresa muy grande
y requiere varios servicios y productos que provengan de empresas externas para poder
cubrir su demanda de producción.
Cuentas por pagar a partes relacionadas
Como se evidencia en la nota número 8, Las cuentas por pagar que tiene
alpina para el año 2019 corresponde al pago de un asociado y no tiene mayor impacto
para la compañía ya que la representación de esta cuenta es mínima.
Puesto que alpina tiene muchas cuentas por cobrar puede amortiguar sus
cuentas por pagar, a continuación, observamos un resumen de las cuentas por pagar
de alpina para el año 2019.
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La participación que tiene esta cuenta en el total de los pasivos es del 0,00060% corresponde
a el valor de $6,577 y con relación a los pasivos corrientes equivale al 0,001384% evidenciando que
es una cuenta que no tiene mayor impacto para la compañía en el año 2019.
Capital suscrito y pagado

Este capital está designado en acciones como nos indica en la nota número 25 el
cual está autorizado por $18,003,000 con un valor nominal de $100 cada una de esta
acción
Para el 2019 y 2020 emiten el mismo capital al cual se le resta un capital por
suscripción por valor de (2,344,301) el cual nos da como resultado un $15.658.699 que
representa un 1,25% del Total patrimonio atribuible a los accionistas y en 1,24 del total
de patrimonio, este equivale al 0.01253% del total de pasivos y patrimonio.
En el capital a partir del 2015 se aprobó la creación de acciones privilegiadas lo

que modificó el estatus de la sociedad de la compañía alpina, sin embargo, las acciones
que más participación tienen son las que pertenecen a Grupo Alpina SAS Con un
94,90% del total de las acciones se representan en la siguiente Tabla.
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Esta cuenta equivale al 9,50% sobre el total del patrimonio y nos muestra el
capital que los accionistas se comprometen a pagar, la composición inicial del capital
autorizado y las modificaciones que se realizaron en la asamblea extraordinaria de
accionistas en el año 2015, donde se acordó la creación de acciones privilegiadas y
colocación de 30.000 de ellas por un valor de $ 100 cada una a y con una prima en
colocación de acciones de $ 2,777.46 por acción.
Por otra parte, se encuentra la reserva legal la cual corresponde el 10% de las
utilidades líquidas de cada ejercicio hasta llegar al cincuenta por ciento (50%) del
capital suscrito. La cual según la ley está prohibida su distribución mientras exista la
compañía sin embargo sirve para suplir pérdidas que puedan presentarse.
Análisis Razón financiera de Resultado o Rentabilidad 1

Esta razón financiera nos permite medir los resultados a fin de un periodo
respecto a las ventas, el total de los activos y el capital.
Margen de utilidad
Determina el porcentaje de beneficio que se convierte en dividendos o
superávit para la empresa.
Consideramos la siguiente fórmula para analizar resultado del año 2020 para la
compañía alpina
Margen de Utilidad Neta: Resultado Neto/Ventas

netas Resultado Neto: $ 70.896.433
Ventas netas: $1.971.385.866
Margen de Utilidad Neta: $ 70.896.433 / $1.971.385.866

Margen de Utilidad Neta: 3,60%
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Este Margen de utilidad lo que nos indica es el porcentaje que la compañía
alpina obtuvo como utilidad en el año 2020 lo cual nos da a entender si bien es un
porcentaje un poco bajo 3,60% la empresa está en el rango espera por su actividad
económica y es objetivamente rentable en el mercado
Análisis Razón financiera de Resultado o Rentabilidad 2

Rentabilidad sobre los activos
Permite conocer la eficiencia en el manejo de los activos.
Consideramos la siguiente fórmula para analizar resultado del año 2020 para la
compañía alpina
Rentabilidad sobre Activos = Resultado Neto/Activos
Resultado Neto: $ 70.896.433 Activos: $ 1.310.338.850

Rentabilidad sobre Activos: $ 70.896.433 / $ 1.310.338.850
Rentabilidad sobre Activos: 5,41%
Este Indicador nos permite establecer la rentabilidad sobre los activos, es

importante resaltar que para obtener una rentabilidad positiva debemos analizar la
inflación de este año por ende el porcentaje debe ser mayor a la inflación
Para este caso tenemos una rentabilidad del 5,41% lo que nos permite establecer
que es un porcentaje positivo ya que para diciembre del año 2020 el año que estamos
analizando la inflación fue del 1,6% lo que nos da una rentabilidad en los activos de
alpina del 3, 81% para este periodo un porcentaje positivo.
Propiedades, planta y equipo, neto

Observamos que, en el balance general consolidado del año 2019 en los activos
no corrientes, la cuenta está clasificada como propiedad, planta y equipo; representa los
activos duraderos que una empresa necesita para llevar a cabo sus operaciones centrales
y generar ingresos a lo largo del tiempo.
Estos activos generalmente tienen una vida útil prolongada y su valor se
deprecia a lo largo del tiempo debido al desgaste y la obsolescencia, esta cuenta es una
de las que mayor participación tiene dentro el total de los activos ocupando así el
39,76% lo que equivale a $491.350.509 expresados en miles de millones de pesos
17
colombianos
Esto es una buena señal ya que muestra que Alpina es una empresa sólida y
rentable, porque tiene como soportar las deudas que quiera adquirir ante las entidades
bancarias y nos da a entender que es una compañía rentable que le invierte cada año
en edificaciones y maquinarias para acelerar sus procesos e innovar con sus
productos y servicios.
Alpina es una compañía que no solo se encuentra en Colombia, sino también

países como Ecuador, Venezuela y Estados Unidos, lo que permite que crezca en
maquinaria planta y equipo para poder responder a la demanda que ya tiene
adquirida.
En la nota contable 16 se especifica que la mayor cuenta en donde tienen

activos no corrientes es en Maquinaria y Equipo Teniendo un saldo a fecha del 31
de diciembre del 2019 de $ 241,239,108, se muestra durante el año del 2020 un retiro
de 12,246,932 en esta cuenta en especial y un total de retiro de la cuenta
Propiedades, planta y equipo, neto de 20,836,946 posiblemente a causa de la
depreciación del periodo, lo que explica una reducción del 2,26% frente al año 2020.
Alpina tiene muchos activos de alto valor y de larga vida útil, esto es debido
también a su razón social y a la demanda que han conseguido, es decir que gracias a la
naturaleza de sus activos hacen que su valor acumulado sea sustancial al pasar del
tiempo.
Se puede evidenciar por las notas contables y por la razón social de Alpina que
ellos están en crecimiento y se están expandiendo, debido a esta estrategia es probable
que se vea un crecimiento el PPE en relación con otros activos. Esto no necesariamente
indica un problema, sino que refleja la naturaleza y las operaciones específicas de la
empresa.
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Pasivos por arrendamientos

Se evidencia que, en los pasivos no corrientes, la cuenta clasificada como
Pasivos por arrendamientos refleja las deudas futuras de una empresa derivada de los
arrendamientos de activos, de acuerdo con las normativas contables actuales.
Está en el balance general de Alpina tiene un 11,26% que es una cifra

considerable dentro del total de los pasivos; revisando la nota contable número 19
muestran que estos arrendamientos son de muebles e inmuebles, maquinaria y equipo,
vehículos y equipos de cómputo lo que en dinero representa una deuda anual para
Alpina de $ 163,287,124 y de los cuales pagan en un año $37,120,515.
Se evidencia que manejan un buen ritmo de pago ya que no están mora y que
cada deuda la tienen en diferentes plazos de pago siendo el más alto un plazo de más
de 5 años en el cual tienen pronosticado terminar de pagar esta deuda.
La variabilidad del año 2019 a 2020 no cambia si no un 1,40% lo que lo explica

la inflación y la subida del dólar, porque comparándolo con el año anterior su
comportamiento con esta deuda es muy similar.
Se puede constatar que Alpina maneja un Leasing financiero el cual lo tiene

también como pasivo por arrendamiento; este Leasing a una empresa como lo es Alpina
es de gran ventaja ya que les agiliza los procesos y les evita gastar dinero en activos que
se pueden volver obsoletos, así como se evitan tener daños en sus activos y tener que
pagar por la depreciación.
Alpina que es una comercializadora de productos lácteos y es una de las más

grandes empresas de Colombia, por lo cual le sale más económico obtener un leasing
19
financiero en ciertas áreas y plantas que invertir con sus propios bienes.
Alpina tiene Inversiones en activos a largo plazo esto es porque opera en

una industria como es la lechera que requiere inversiones significativas en activos
fijos a través de arrendamientos, como equipos especializados o infraestructura.

Razón financiera de liquidez o solvencia 1
Calculando la razón de liquidez de Alpina, siendo la formula la siguiente:
Razón de liquidez: activo corriente/pasivo corriente; vemos en Alpina lo
siguiente:
Razón de liquidez: 467,533,301/529,589,586.

Razón de liquidez: 0.88
Para el año 2020 la empresa Alpina posee una solvencia desfavorable, y no
cuenta con la suficiente liquidez para cumplir sus obligaciones, la razón se interpreta en
el sentido que por cada $1 que debe la empresa solo cuenta con 0.88 para cubrir esa
deuda es decir que le hace falta 0.12.
Vemos que Alpina no alcanza a cubrir todas sus deudas a corto plazo con el
dinero que tienen disponible, se evidencia que está presentando problemas de liquidez y
posiblemente Alpina puede estar pasando por dificultades para cubrir sus obligaciones
financieras a corto plazo es decir menos de un año.
Una de las causas puede ser un elevado número en la cartera o que su

endeudamiento ya está superando lo que ellos pueden afrontar; en este caso se les
recomienda bajar la cartera o disminuir sus deudas.
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Razón financiera de liquidez o solvencia prueba ácida 2
Esta razón financiera nos indica la solvencia que tiene Alpina para cubrir sus
obligaciones financieras sin tener que recurrir a sus inventarios, la fórmula es la
siguiente:
Razón ácida = (Activos corrientes – Inventarios) / Pasivo corriente

Razón ácida= (467,533,301-161,825,525) /529,589,586.
Razón acido= 0,57
Este resultado nos indica que Alpina está ilíquida para cubrir sus obligaciones
financieras.
La prueba ácida sugiere que por cada $1 que debe Alpina a corto plazo, cuenta
solo con 0.57 en el año 2020 para pagar sus deudas.
Se aclara que esta situación de solvencia y de iliquidez de Alpina se puede

manifestar gracias a las grandes inversiones que ha hecho la compañía en cuestión de
innovación, estudio de mercado, infraestructura e inventarios; lo cual es un punto muy
positivo ya que se está invirtiendo en el patrimonio y a largo plazo esta inversión se
verá duplicada gracias a la ganancia de mercado y posicionamiento de la marca.
Razón Financiera de Estabilidad o endeudamiento

La razón de endeudamiento, refiriéndonos primeramente al nivel de
endeudamiento nos encontramos con un total de 0,90 para el año 2020.
El valor ideal se sitúa entre el 0.5 y 0.7. teniendo en cuenta que es superior, la
empresa da a entender que está muy endeudada; en cuanto al endeudamiento a largo
plazo tenemos un resultado de 3,46, este alto índice de endeudamiento significa que la
empresa ha asumido una gran cantidad de riesgo, una ratio de endeudamiento alto, por
encima del 0,5, significa que la mayoría de sus activos se financian mediante deuda.
Con respecto al indicador de endeudamiento a corto plazo, se ve que es lo
suficientemente bajo con un 0,22, indicándonos que puede tener recursos mal
aprovechados, pero que la mayoría de sus activos son de propiedad total.
Pasivo por impuestos corrientes

En las subcategorías de pasivo por impuestos corrientes se observa un porcentaje
21
100%, el cual el 6.49% es uno de los índices con mayor porcentaje debido a la
conciliación entre el gasto por impuesto a las ganancias y la ganancia contable
multiplicada por la tasa impositiva aplicable para los ejercicios finalizados al 31
diciembre de 2020 y 31 diciembre de 2019. Se observó una pérdida neta de coberturas
por efectivo.
Se puede evidenciar que en este ítem se agrupan los impuestos al consumo,

retención en la fuente, industria y comercio, retención de industria y comercio e
impuestos a las ventas.
En los pasivos corrientes del balance general del 2020, se evidencia un

decrecimiento respecto al año 2019 debido a la pérdida neta por coberturas de flujos de
efectivo logrando obtener un 2,21% que hace referencias a 28.961.323, el cual no es
bueno para Alpina, sin embargo, no hay que dejar de lado que la pandemia tuvo su
influencia para que este ítem bajara de porcentaje.
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En los pasivos corrientes del balance general del 2020, se evidencia un
decrecimiento respecto al año 2019 debido a la pérdida neta por coberturas de flujos de
efectivo logrando obtener un 2,21% que hace referencias a 28.961.323, el cual no es
bueno para Alpina, sin embargo, no hay que dejar de lado que la pandemia tuvo su
influencia para que este ítem bajara de porcentaje.
Provisión corriente por beneficios a los empleados
Este ítem tiene un porcentaje del 6.58% con respecto al 100% al total de pasivos
no corrientes,
En este porcentaje incluye los beneficios que les otorgó a los empleados durante
la pandemia, se evidencia que esto tuvo un alto índice puesto a que a la compañía no
podía negarles dichos beneficios a sus colaboradores, del mismo modo, no podía dejar
de lado los demás aspectos que eran fundamental para el crecimiento de este.
Se evidencian los beneficios a los empleados que se encuentran comprendidos

por salarios que en su mayoría son cancelados antes del cierre de cada mes.
Prestaciones sociales legales que se encuentran reguladas por la legislación

laboral colombiana correspondientes a cesantías, intereses sobre cesantías, prima y
23
vacaciones.
Este ítem tuvo un crecimiento en el 2020 de 3,62% que corresponde a un

47.399.357, esto beneficio a la empresa y a los empleados, puesto a que en Pandemia se
pudo evidenciar los beneficios y el apoyo de Alpina hacia los empleados especificando
cada uno de los beneficios:
Durante el periodo de 1 de enero al 31 diciembre de 2020 se pagaron intereses

totales por $14,274,745
Durante el periodo del 1 de enero al 31 diciembre de 2019 se pagaron intereses

totales por $17,962,888.
Reservas
Estas reservas que se establecen en el patrimonio tuvieron un porcentaje del
3.88% que corresponde 48.499.043, tuvo un crecimiento con respecto al año anterior
En las reservas se establece que está constituida por el 70% de la depreciación

solicitada en exceso para fines tributarios esto quiere decir que la reserva no es
distribuible, pero podrá disminuirse en años futuros cuando la depreciación fiscal sea
menor que la registrada contablemente.
Esta reserva podrá ser capitalizada siempre y cuando no constituya la renta ni

ganancia ocasional para los accionistas y con su capitalización se entiende cumplida
la obligación de mantenerla como utilidad no distribuible.
24
Las reservas Voluntarias Incluyen las reservas para futuros ensanches,
para readquisición de acciones las cuales han sido constituidas por disposición de
la Asamblea General de Accionistas con fines específicos.
Esta cuenta tiene una participación del 29,42% del total del patrimonio;
En este caso y analizando la nota 25 se evidencia que este porcentaje se debe al
cumplimiento regulatorio de la norma y que adicional tienen una reserva por disposición
fiscal donde tienen el 70% de la depreciación solicitada en exceso para fines tributarios
a partir del año de 1986.
ANÁLISIS HORIZONTAL
Pasivos por arrendamientos
En esta cuenta se está detallando todos los contratos que celebra la entidad alpina
como son los financieros, muebles, inmuebles , maquinaria y equipo, vehículos y
equipos de cómputo, evidenciamos como se presenta en la nota número 19 que, tuvo un
aumento para el año 2020 por esto el resultado es negativo con una variación absoluta
de $514,546 y una variación relativa del -2,30%, en comparación al arrendamiento
financiero del 2029 en el 2020 se tuvo un incremento del 0,68% y en los intereses se
tuvo un incremento del 0,11%.
A continuación, se detallan los importes en libro de los pasivos por

arrendamiento, los movimientos durante el periodo son:
25
Los pagos son los que más tiene representación en los dos años y para el 2020
tiene una participación de $37,120,515 que equivale al 22,62% del total.
Cuentas por cobrar a partes relacionadas y asociadas, neto

Evidenciamos que en el activo de cuentas por cobrar a partes relacionadas y
asociadas en el año 2020 y con relación al año 2019 se tuvo un aumento del 62,52%
Estas cuentas por cobrar se llevan a cabo a sus asociados, obteniendo una
relación absoluta de $9.931.134 equivalente a una relación relativa del 59,94%.
Instrumentos financieros derivados
Si realizamos una comparación de este activo financiero se establece que el

periodo 2020 con relación a el período 2019 la efectividad de cobertura es del 100%
obteniendo una variación relativa del activo del -86,41% se observa que el resultado es
negativo ya que a comparación del año 2019 que presentaba un valor de $137,323 de
26
este activo en el año 2020 fue del $18,658.
En alpina se debe directamente a las operaciones de forward que es la variable

que afecta este activo, alpina mantiene sus contratos para estos dos años manteniendo
así mismo su tipo de cambio.
Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar, neto
Con relación a este activo no corriente se evidencia un incremento importante en

el año 2020 en relación con el año 2019 que presentó un total de 1.845.342 y el año
2020 7.192.078, estas cuentas hacen parte de los clientes a los cuales alpina provee y y
los cuales si bien para el año 2020 disminuyeron en su participación del cliente es el
más alto en comparación a los demás con un total del 98,51% del total de estas cuentas
comerciales por cobrar.
En comparación al año 2019 los únicos que disminuyeron en el 2020 y que de

igual manera es la participación más alta para este año fueron los clientes los demás
conceptos que conforman este activo no corriente incrementaron como se observa en la
imagen ( deterioro carte de cliente, otras cuentas por cobrar y deterioro de otras cuentas
por cobrar) esto puede ser o la principal causa es porque muchos clientes del año pasado
siguen sin pagar por ende se vuelven renuentes y pasa a los conceptos de deterioro.
Obligaciones financieras
Las obligaciones financieras representan todas las obligaciones que tiene la

27
compañía alpina con distintas entidades financieras las cuales realizan préstamos para
apalancar las actividades de las empresas obteniendo beneficios en cuanto a los
intereses.
Observación que dichos pasivos corrientes en relación con el año 2019 para el
año 2020 tuvieron un incremento del 32,33% esto debido a que en el año 2019 alpina
contaba con obligaciones con 4 entidades financieras y para el 2020 cuenta con
obligaciones en 8 entidades financieras.
Para el 2020 cuenta con una variación absoluta de $16,591,488 y una variación
relativa del 207,29% en este pasivo, si observamos en la tabla que presentamos a
continuación, es evidenciamos que mantiene su obligación intacta con el banco de
Bogotá quien en los dos periodos tiene una participación del 41,48% del total de sus
obligaciones financieras y para los dos periodos es el mismo valor de $159,915,299,
esto supone que alpina en su mayoría tiene o prefiera deberle a este banco pero necesita
de muchas más aliados financieros para desarrollar sus actividades.
En las obligaciones financieras en el 2019 obtuvo un porcentaje del 50.90% con respecto al
año 2020 y al total de pasivos no corrientes, en este ítem infiere demasiado la moneda extranjera,
puesto a que los intereses son elevados y esto afecta de alguna u otra forma a la compañía, es
notorio el crecimiento de año a año, los bancos también son factores fundamentales, ya que los
préstamos a moneda extranjera ascendieron
Para las obligaciones financieras se observaron los movimientos bancarios, por ende, se
28
genera un decrecimiento dentro del año 2019 de un 24.83% y un crecimiento en el año 2020 de un
27.41%.
Otros pasivos financieros derivados
Este es un pasivo corriente que corresponde a los descuentos de proveedores de

leche, pero esos descuentos son consignados al fondo de ganaderos también se
encuentran los descuentos de empleados por conceptos de libranza y fondo de
empleados FEVAL.
En comparación al año 2019 en el año 2020 se evidencia un aumento del 44,68%

en este pasivo corriente con una variación absoluta de $1,596,309 y una variación
relativa del 98,36%
Títulos emitidos
Esta cuenta del pasivo corriente refleja un alto aumento en el 2020 respecto al
año anterior 2019, este incremento se debe a que mediante una resolución la
superintendencia financiera autorizó a la compañía la inscripción de bonos ordinarios en
el registro nacional de valores y emisores y su oferta pública, mediante esta inscripción
se establece que la compañía pagará de 8 a 15 años la suma que se registre en cuanto a
lo autorizado, se evidencia un aumento en la porción corriente de la cuenta.
29
Se evidencia en este pasivo corriente una variación absoluta de él $51,393,392 y
una variación relativa que corresponde al 2379,19%.
En el año 2020 se puede ver un aumento de la cuenta de títulos emitidos
respecto al año anterior de un 4,45%. Los títulos emitidos se refieren a los valores financieros,
como acciones y bonos, que Alpina ha emitido para financiarse y que representan compromisos
financieros o inversiones de terceros en la empresa.
En la nota 24 explican los movimientos registrados en el año y por qué se da este

aumento. En diciembre de 2008, la Superintendencia Financiera de Colombia aprobó a
la compañía emitir bonos ordinarios y registrarlos en el Registro Nacional de Valores y
Emisores. También autorizó su oferta pública. El monto total de la emisión aprobada
fue de $360,000,000.
El 10 de febrero de 2009, se realizó la colocación inicial de los bonos en el

mercado de valores colombiano mediante una subasta holandesa. En esta colocación
inicial, se emitieron bonos por un monto de $260,000,000.
Los fondos obtenidos de la emisión se utilizaron principalmente para

reemplazar créditos bancarios, en este caso por un monto de $238,566,000. Esto
sugiere que la compañía utilizó los bonos para refinanciar una deuda bancaria.
Durante el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de

2020, la compañía pagó intereses totales por un monto de $14,274,745. En el período
del 1 de enero al 31 de diciembre de 2019, se pagaron intereses totales por $17,962,888.
Gracias a estos movimientos se da un aumento de la cuenta, principalmente la

compañía toma esta decisión para poder refinanciar una deuda bancaria.
Activos por impuestos corrientes
En el activo corriente la cuenta Activo por impuesto corriente se ve una variación

del año 2019 a 2020 del 68,37% con una diferencia de dinero de $10.240.582.
Para explicar esta variación, es importante primero explicar que esta cuenta
refleja los impuestos que una empresa ha pagado en exceso o ha anticipado pagar para
períodos impositivos futuros. Representa los montos de impuestos que la empresa tiene
derecho a recuperar o deducir de sus obligaciones fiscales futuras.
30
Instrumentos financieros derivados
Del año 2019 a 2020 se ve una variación en esta cuenta del -57,55% con una diferencia
en dinero de $354.918.
Alpina ha tomado acciones para gestionar el riesgo de tipo de cambio asociado a

sus operaciones en monedas extranjeras, específicamente en relación con la compra de
dólares y euros.
Alpina negocio con forwards ha acordado comprar una cantidad específica de

dólares y euros en el futuro a un precio acordado, lo que les permite fijar el tipo de
cambio y protegerse contra movimientos adversos en los tipos de cambio.
Alpina utiliza estos forwards como una forma de cobertura para proteger los
flujos de efectivo que resultan de las compras en moneda extranjera que se realizarán en
los años 2019 y 2020. Esto significa que están tomando medidas para asegurarse de que
los cambios en los tipos de cambio no afecten significativamente los costos asociados
con la adquisición de inventarios y repuestos.
Alpina ha decidido cubrir en su totalidad los flujos de efectivo relacionados con

la compra en el extranjero de inventarios y repuestos. Esto significa que cualquier
cambio en el valor de los forwards se utilizará para compensar los cambios en los costos
de adquisición. Si después de cubrir la partida designada hay un excedente en la
cobertura, este excedente se registra como gasto.
Esta estrategia les permite mitigar el impacto de las fluctuaciones de los tipos de
cambio en sus costos de adquisición y, en última instancia, en su estado de resultados.
Provisiones no corrientes por beneficios de los empleados
En esta cuenta se observa una variación del -56,93% del año 2019 al 2020
con una diferencia en dinero de $19.695.096.
Esta cuenta explica las obligaciones futuras de una empresa con respecto a los
beneficios que debe proporcionar a sus empleados después de que hayan finalizado su
empleo o como parte de programas de jubilación y pensiones. Estos beneficios suelen
incluir pensiones, jubilaciones, indemnizaciones por despidos, beneficios de salud a
31
largo plazo y otros compromisos similares.
La principal causa de este cambio es que en el año 2020 se ve un total del

saldo de $ 56,263,158 el cual pasan la porción corriente por 47,399,357 y la no
corriente 8,863,801 a diferencia del año 2019 en donde el total fue 51,862,898, la
porción corriente la pasaron por 31,281,501 y la no corriente por 20,581,397.
Algunas de las razones por las que se hizo este cambio en la distribución de los
saldos en las categorías son:
Cambios en las Obligaciones Pensionales: Las provisiones no corrientes por

beneficios de los empleados están relacionadas con compromisos a largo plazo, como
pensiones y otros beneficios a empleados que se espera que se liquiden más allá del año
en curso. La compañía ha experimentado cambios en sus compromisos pensionales,
como la adición de nuevos empleados o cambios en las políticas de beneficios, esto
influye en la distribución de los saldos entre las porciones corriente y no corriente.
Cambios en las Políticas Contables: La compañía ha realizado cambios en sus

políticas contables relacionadas con la medición y presentación de las provisiones por
beneficios de los empleados, esto afectará la forma en que se distribuyen los saldos entre
las categorías corriente y no corriente.
Cambio en las Fechas de Vencimiento de las Obligaciones: Las fechas de

vencimiento de las obligaciones han cambiado significativamente entre los dos años,
esto también influye en la distribución de los saldos entre las porciones corriente y no
corrientes.
Efectivos y equivalentes al efectivo
Para el efectivo y equivalentes se evidencia una variación del 2019 del 3.19%
con respecto al 2020 que es del 5.63%, esto debido a que él efectivo en bancos al 31 de
diciembre del 2020 no devengo interfaces conforme a las negociaciones con el banco.
32
Esto quiere decir, que la variación con respecto a 2019, se dio principalmente en
la compañía AlpiEcuador por el desembolso recibido del crédito bancario por
24.706.800 de miles.
Por otro lado, los saldos en las carteras colectivas son llevadas al valor razonable
reflejado en el valor de la unidad, el cual es suministrado por la entidad fiduciaria
administradora con base en datos observables del mercado, el cual también refleja el
riesgo de crédito asociado con el activo. Haciendo hincapié en que los saldos bancarios y
en las carteras colectivas están disponibles y no hay restricciones sobre su uso.
Activos por impuestos diferidos
Para el año 2020 los activos por impuestos diferidos tuvieron un decrecimiento
del 50.48% esto llevó a la Compañía a realizar y establecer un plan de venta de activos
aprobado, generando una diferencia temporaria deducible entre la base contable y fiscal
de los activos fijos, siendo esta diferencia base del impuesto diferido. Para 2019 la
compañía decide no realizar reajustes fiscales.
33
El impuesto a la renta diferido de activos y pasivos se compensan cuando existe

el derecho legalmente ejecutable de compensar los activos tributarios corrientes contra
los pasivos tributarios corrientes y cuando los impuestos a la renta diferidos activos y
pasivos están relacionados con el impuesto a la renta que grava la misma autoridad
tributaria.
Ganancias acumuladas
La Compañía aplica la interpretación desde su fecha efectiva, es decir, 1 de
enero de 2020. Una vez realizado los análisis preliminares de los impuestos a las
ganancias presentados que están en el alcance de esta interpretación con enfoque en
materia tributaria.
Se determinaron algunos conceptos que pueden representar incertidumbres o
posiciones inciertas a futuro, para estos conceptos la Compañía optó por considerar esas
incertidumbres fiscales con el enfoque del importe más probable.
En la aplicación por primera vez consideró la alternativa indicada en la

interpretación para el periodo de transición reflejando estos importes como un ajuste al
saldo de apertura de las ganancias acumuladas, reflejado en pasivo estimado por
$7,865,545 y su contrapartida en el patrimonio como adopción por primera vez en las
utilidades acumuladas. durante 2020 se han utilizado $2,996,147 de esta provisión,
quedando al cierre un saldo por
$4,869,398. Excepto por lo mencionado anteriormente de la aplicación e impacto de la
CINIIF 23, otras enmiendas e interpretaciones se aplican por primera vez en 2020, pero no
tienen ningún efecto en los estados financieros separados de la Compañía.
Participación no controlante
En esta cuenta se ve una variación del año 2019 al 2020 del 19316,17% con
una diferencia en dinero de 35.676.582.
Esta cuenta muestra la propiedad en una subsidiaria que no pertenece a la

empresa matriz, y es importante para presentar de manera precisa la estructura
de propiedad y los intereses de los diferentes accionistas en el grupo
34
empresarial.
Este cambio viendo la nota número 25 se debe a la creación de acciones

privilegiadas y para tal efecto la correspondiente modificación de los estatutos de la
Sociedad; así mismo se aprobó el reglamento de emisión y colocación de 30,000
acciones privilegiadas por valor nominal de $ 100 cada una y con una prima en
colocación de acciones de $ 2,777.46 por acción.
35
FLUJO DE CAJA
36
En el análisis realizado del anterior flujo de caja de Alpina que comprende el periodo
de tiempo de 2019-2020 y teniendo en cuenta que este, se podrá determinar la solvencia
económica que tiene la compañía y el estudio de los movimientos del dinero en efectivo, así
como la entrada y salida de este dentro de la organización:
ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
● Las utilidades netas que se ven reflejadas muestran que del año 2019 al 2020 hubo
una disminución del 26% en rentabilidad, lo que equivale a $34.799.195. Esto analizando las
notas contables y el balance general de Alpina nos muestra que es debido a la pandemia que
provocó una recesión económica en todas las industrias del país, por ende, bajaron las ventas
en este año, y así mismo no permitió que Alpina alcanzara su objetivo de utilidad planteada.
Sin embargo, se espera que Alpina tenga una operación estable, incluso aunque atraviesen
por situaciones tan retadoras como la pandemia ya que puede consolidar su diversificación por
geografía y producto; además que las inversiones realizadas por Alpina en innovación, planta y
equipo que se evidencian en el balance general y las notas contables, dan pie para ver que son
positivas y que ayudarán a que la compañía se fortalezca y pueda seguir en el mercado por muchos
más años.
Alpina se encuentra en un sector esencial durante la pandemia, ya que la mayoría de sus
productos son alimentos para consumo en el hogar. En términos sencillos, el 92% de sus productos
son considerados resistentes en el actual entorno, lo que significa que son productos que la gente
sigue comprando incluso en tiempos difíciles, lo que les proporciona estabilidad en sus ingresos y
ganancias.
Al cierre del año 2020, las ventas de Alpina aumentaron un 12.6%, alcanzando un total de
516.280 millones de pesos colombianos, lo que demuestra que la empresa está creciendo en ese
período.
Para el año 2020, se evidencio que Alpina mejoró sus márgenes de ganancia (EBITDA) a
pesar de los mayores costos que enfrentaron en 2019. Esta mejora se basaría en un buen control de
los costos y gastos, a pesar de los desafíos operativos que existen, lo que ayudó a generar más
efectivo para la empresa. En resumen, Alpina espera que tenga un buen desempeño financiero en
2020, a pesar de los desafíos, gracias a su enfoque en la eficiencia y la demanda continua de sus
productos.
37
La empresa ha tomado medidas estratégicas para mejorar su gama de productos y hacer que
sus operaciones sean más eficientes. Gracias a esto, ha logrado mantener márgenes de ganancias
que son mejores que los de empresas similares. Sin embargo, en 2019, esos márgenes se vieron
temporalmente afectados debido a la implementación de un nuevo sistema informático (SAP) en el
primer trimestre del año. Esto hizo que la empresa tuviera que detener sus operaciones durante
aproximadamente 12 días para realizar ajustes en la facturación. Como resultado, la ganancia
operativa (EBITDA) consolidada disminuyó un 29% y se ubicó en alrededor del 12.0% en
términos de margen, comparado con el 16.0% en 2018. Aun así, estos márgenes se consideran
fuertes en la industria alimentaria. Si excluimos el costo adicional causado por esta interrupción, el
margen habría estado cerca del 14.5%.
Se prevé que la empresa genere un flujo de fondos libre (FFL) positivo a mediano plazo,
debido a una mejora en la generación de efectivo operativo, una política de dividendos estable y la
ausencia de grandes inversiones de capital. En resumen, a pesar de las dificultades temporales en
2019, se espera que la empresa mantenga márgenes saludables y genere efectivo positivo en el
futuro cercano.
Adicionalmente pensando en el bienestar de nuestros Alpinistas haciendo parte del
programa de la ANDI adquirimos un número importante de vacunas y lanzamos la campaña de
vacunación contra COVID 19 con los colaboradores y otros grupos de interés. Como medidas para
mitigar el impacto generado por la pandemia, desde todos los frentes se han implementado
estrategias que buscan mayor competitividad y eficiencia operativa, que permitan impulsar la
venta y que generen niveles de rentabilidad y liquidez similares a los resultados de años anteriores.
Con esto reiteramos que la compañía mantiene una solvencia operativa y financiera para afrontar
los posibles riesgos derivados de la pandemia hasta su normalización.
AJUSTES DEL CAPITAL DE TRABAJO
Las cuentas por cobrar y otras cuentas tuvieron gran influencia en este ítem, ya que no
devengan intereses y generalmente se extienden hasta 30 días a partir de las fechas de emisión de
las correspondientes facturas a 45 y 60 días según los acuerdos comerciales pactados con los
clientes. La cartera con grandes cadenas está sujeta a descuentos comerciales de acuerdo con las
negociaciones pactadas y en general las cuentas por cobrar comerciales no generan gastos
administrativos como gestión de cartera y son pagaderas en pesos y dólares.
El deterioro de cartera de clientes al cierre de 31 de diciembre de 2020 corresponde a la
aplicación de la NIIF 9 dando como resultado una pérdida crediticia esperada para la cartera
38
comercial por $13,418,845, adicionalmente para la cartera comercial con Climb Your Mountain
Inc. por $47,598.
Las otras cuentas por cobrar incluyen los préstamos por cobrar a 31 de diciembre de 2020 a
Climb Your Mountain Inc. por valor de $43,167,333 y préstamos a empleados, con respecto a
Boydorr S.A.S. se presentan $5,715,325 correspondiente al activo indemnizatorio y demás cuentas
por cobrar por $10,385,443 y a 31 de diciembre de 2019 préstamos por cobrar a Climb Your
Mountain Inc. por valor de $40,334,270 y préstamos a empleados y demás cuentas por cobrar por
valor de $8,960,509.
El deterioro de otras cuentas por cobrar a 31 de diciembre de 2020 corresponde a cartera
no comercial con Climb Your Mountain Inc por $43,167,333 e incapacidades por $75,177 y al 31
de diciembre de 2019 cartera no comercial con Climb Your Mountain Inc. por $40,334,270,
adicionalmente por incapacidades por $104,423 y otros por $12,710.
El saldo a largo plazo a 31 de diciembre de 2020 corresponde al activo indemnizatorio por
$5,715,325 y préstamos a empleados por $1,476,753 y a 31 de diciembre de 2019 a préstamos a
empleados por $1,845,342 con vencimiento en 2023.
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
como evidenciamos en la nota número 15 del estado financiero de la compañía para el año
2020 esta cuenta es la que más participación tiene en cuanto a las actividades de inversión con un
43,12% del total de las inversiones es evidente que para esta cuenta en el flujo de caja se registra
negativa ya que es un dinero que sale al adquirir el 60% de participación accionaria en Boydorr
SAS que es una compañía con sede en colombia y especializada en desarrollo de soluciones
nutricionales especializadas para personas e instituciones públicas y privadas, en relación al año
anterior evidenciamos que se tuvo un incremento del 100% en esta cuenta ya que es 20219 no se
realizó ninguna inversión de este tipo
Este proceso se realizó con el fin de ampliar el acceso a nuevos segmentos de mercado para
Alpina, el 60% de esta inversión corresponde a un valor de $51,383,602 de inversión, esta se
39
divide en 2 ítem como lo evidenciamos a continuación.
Esta cuenta nos permite evidenciar como se presenta en la nota número 16 del estado
financiero de la compañía cuales son los costos que tiene alpina en cuanto a sus activos los cuales
en dos periodos como comparamos en año 2019 y 2020 algunas incrementan de manera
significativa y en otras no se evidencia movimientos ya sea en uno de los periodos o en los dos.
Es importante recalcar que esta cuenta nos da una visión más objetiva de los costos que
tiene que asumir alpina para llevar a cabo sus tareas y realizar sus actividades diarias
En la nota número 17 de estado de resultado de la compañía alpina nos presentan cuales
son las adiciones que se realizan a los activos por derecho de uso en un resultado general
evidenciamos un incremento del 54,58 para el año 2020 $23,721,004 en relación con el 2019
$10,773,114
A continuación, evidenciamos un detallado de los activos por derecho de uso:
40
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Los dividendos pagados que son las utilidades que reciben los socios o accionistas, se
especifican en la nota número 20 cuentas comerciales por pagar y otras cuentas por pagar en el
cual para el año 2020 tiene la segunda participación del total de las cuentas con un total para este
periodo de $84,799,372 que equivale al 25,21% del total.
Con relación al año anterior 2019 tuvo una disminución $96,868,521, estos dividendos se
pagan de manera periódica y se establecen unos pagos de diferente valor en el transcurso de los
periodos.
A continuación, se relaciona todas las cuentas y se evidencian los dividendos en segundo
lugar.

Durante el periodo de 1 de enero al 31 diciembre de 2020 se pagaron intereses totales por
$14,274,745
Durante el periodo del 1 de enero al 31 diciembre de 2019 se pagaron intereses totales por
$17,962,888.
En comparación al 2019 en el periodo del 2020 se pagan menos intereses de los títulos
emitidos, títulos se pagan por medio de unos bonos que la superintendencia autorizó a la compañía
para que al realizar la inscripción de los bonos se pagarán en unos periodos establecidos y a
continuación se presenta un detalle de los saldos tanto del capital como de los intereses.
41
ESTADO CAMBIO NETOS EN EL PATRIMONIO
En este estado contable se evidencian las variaciones que ha sufrido el patrimonio neto de
una empresa en un periodo determinado. Este se calcula como la diferencia entre el activo y el
pasivo, es decir lo que posee la empresa y lo que debe la empresa.
Para el caso de Alpina observamos que en este estado se tiene varios factores que
determina el cambio neto en el patrimonio, específicamente en los dos años que se están
analizando 2019 y 2020, observamos que la cuenta que mayor impacto tiene es la de Distribución
de Dividendos que para el 2019 tuvo un valor de $83,549,389 y para el 2020 $84,799,372, lo que
significa que para este último periodo mencionado tuvo un incremento del 1,05% estos dividendos
están decretados por acciones ordinarias. Estos títulos representan la parte proporcional del capital
social de la compañía. Por otro lado, las acciones privilegiadas como se evidencia en la nota
número 23 del estado de resultados de alpina no se percibe ninguna participación de estas
acciones.
En relación con el periodo anterior al que tenemos como referencia el 2020, evidenciamos
una disminución en el total del patrimonio, ya que en el periodo del 2019 se contaba con un total
de $165,711,104 y en el periodo del 2020 se cuenta con un total en el patrimonio del
42
$141,324,371, esta disminución del 1,18% corresponde al decrecimiento en los activos de la
compañía.
Es fundamental hacer hincapié, en cuentas importantes como el capital suscrito y pagado,
las primas de emisión, las reservas legales, las reservas por disposiciones fiscales entre otras, para
que en los dos periodos mencionados anteriormente 2019 y 2020 tengan el mismo valor al igual
que estas cuentas que aparecen en el balance general de la compañía, esto nos abre camino para
analizar este estado desde estas variables, de esta forma suministra mayor información que
permite la comprensión de la situación financiera actual de la compañía.
Distribución de dividendos
43
REFERENCIAS
*file:///C:/Users/marce/Downloads/Estados_Financieros_Consolidados_Alpina
_ SA_2020-2019%20(1).pdf
*https://dianhoy.com/activos-intangibles-distintos-de-la-plusvalia-pymes/
de, C. (2009, November 25). empresa de alimentos a base de lácteos con sede
en Colombia. Wikipedia.org; Wikimedia Foundation, Inc.
https://es.wikipedia.org/wiki/Alpina_Colombia
44

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ANALISIS FINANCIERO DE

Ángela Tatiana Arévalo Mateus

Santiago Cubillos Rodríguez

Ángela Patricia Rojas Millán

Kelly Johana Ramos Díaz

GESTOR DEL CONOCIMIENTO: NELSON SANCHEZ MOLANO

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, ECONÓMICAS Y

El análisis financiero permite hacer un diagnóstico de la situación actual que

Es una empresa multinacional colombiana lleva más de 70 años produciendo

Durante ocho años, los amigos Goggel y Bazinger dirigieron directamente la

Actualmente compra 397.780.455 litros de leche al año, tiene seis Plantas en

Hoy en día Alpina llega al 95% de la población en Colombia, y según Kantar

Esperamos que todos los Alpinistas crean y trabajen basándose en

Fuente: Página oficial de Alpina

Nuestro Compromiso con la Sostenibilidad

Para Alpina la sostenibilidad es un entorno de bienestar que nos permite

Es preciso resaltar que en estas cuentas se encuentran los préstamos que la

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Análisis Razón financiera de Actividad o productividad 1

Esta cuenta hace referencia a la razón financiera de actividad o productividad ya

Ventas Netas: $ 1.971.385.866

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(1) Corresponde a la provisión por baja de materiales y empaques obsoletos.

Para el 2019 en segundo lugar se presenta materias primas con un total de

En tercer lugar, encontramos material de empaque con un total de $33,227,332

Determinando que, aunque tiene grandes ventas de su producto en todo el país

El movimiento de la provisión de inventarios es el siguiente:

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Análisis Razón financiera de Actividad o productividad 2

Esta cuenta hace referencia a la razón financiera de actividad o productividad ya

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Estos activos se establecen por las siguientes características que benefician a la

● Cuando exista la posibilidad de que los beneficios económicos futuros que

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Activos por derecho de uso, neto

Los terrenos y edificaciones de la compañía Alpina tienen un impacto directo en

Dentro de esta cuenta como como se especifica en la nota número 17 habla de

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En ellos evidenciamos que el activo que mayor representación tiene en el total

Cuentas comerciales por pagar y otras cuentas por pagar

La mayor participación evidentemente en este pasivo es el pago a proveedores

Capital suscrito y pagado

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En el capital a partir del 2015 se aprobó la creación de acciones privilegiadas lo

Análisis Razón financiera de Resultado o Rentabilidad 1

Margen de Utilidad Neta: Resultado Neto/Ventas

Margen de Utilidad Neta: $ 70.896.433 / $1.971.385.866

Análisis Razón financiera de Resultado o Rentabilidad 2

Rentabilidad sobre Activos = Resultado Neto/Activos

Resultado Neto: $ 70.896.433 Activos: $ 1.310.338.850

Rentabilidad sobre Activos: 5,41%

Este Indicador nos permite establecer la rentabilidad sobre los activos, es

Propiedades, planta y equipo, neto

Alpina es una compañía que no solo se encuentra en Colombia, sino también

En la nota contable 16 se especifica que la mayor cuenta en donde tienen

Pasivos por arrendamientos

Está en el balance general de Alpina tiene un 11,26% que es una cifra

La variabilidad del año 2019 a 2020 no cambia si no un 1,40% lo que lo explica

Se puede constatar que Alpina maneja un Leasing financiero el cual lo tiene

Alpina que es una comercializadora de productos lácteos y es una de las más

Alpina tiene Inversiones en activos a largo plazo esto es porque opera en

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