W20360 PDF Eng

Machine Translated by Google
W20360
MÁS ALLÁ DE LA CARNE: ¿EN EL CAMINO HACIA LA RENTABILIDAD?1
Arpita Agnihotri y Saurabh Bhattacharya escribieron este caso únicamente para proporcionar material para la discusión en clase. Los autores no
pretenden ilustrar el manejo efectivo o ineficaz de una situación gerencial. Es posible que los autores hayan ocultado ciertos nombres y otra
información de identificación para proteger la confidencialidad.
Esta publicación no puede transmitirse, fotocopiarse, digitalizarse ni reproducirse de ninguna forma ni por ningún medio sin el permiso del titular de
los derechos de autor. La reproducción de este material no está cubierta por la autorización de ninguna organización de derechos de reproducción.
Para solicitar copias o solicitar permiso para reproducir materiales, comuníquese con Ivey Publishing, Ivey Business School, Western University,
London, Ontario, Canadá, N6G 0N1; (t) 519.661.3208; (e) casos@ivey.ca; www.iveycases.com. Nuestro objetivo es publicar materiales de la más
alta calidad; envíe cualquier errata a publiccases@ivey.ca. i1v2e5y5pubs
Copyright © 2020, Fundación Ivey Business School Versión: 20211116
Beyond Meat Inc. (Beyond Meat), que se dedicaba a la fabricación de productos cárnicos de origen vegetal, estaba creciendo
rápidamente en el mercado estadounidense.2 El sabor y la textura de los productos cárnicos de origen vegetal que fabricaba
la empresa se parecían a los de los animales. productos cárnicos a la vez que ofrecen los beneficios nutricionales de las
plantas.3 Con su producto estrella, Beyond Burger, se esperaba que Beyond Meat alterara la industria cárnica mundial de 1,4
billones de dólares4, aunque analistas y propietarios de restaurantes expresaron su preocupación por el alto precio de la
carne de origen vegetal. 5 Beyond Meat creía que la investigación y el desarrollo (I+D) y la innovación eran sus ventajas
competitivas.6 Beyond Meat y su rival más cercano, Impossible Foods Inc. (Impossible Foods), fueron los ganadores conjuntos
del Premio Campeones de la Tierra 2018, el más alto. Premio medioambiental otorgado por las Naciones Unidas. Ganaron en
la categoría de ciencia e innovación por crear alternativas sostenibles a las hamburguesas de carne que eran respetuosas con
el medio ambiente y rivalizaban con el sabor de la carne.7
Ethan Brown, director ejecutivo (CEO) y fundador de Beyond Meat, afirmó: “En lugar de cultivar alimentos básicos de bajo
valor para animales, veo un futuro en el que los agricultores cultivarán cultivos proteicos de mayor valor para un consumo
humano más directo a través de carne de origen vegetal. .”8 Los analistas esperaban que, con sus crecientes ingresos,
9
Beyond Meat alcanzaría el punto de equilibrio al final del año fiscal 2019. Sin embargo, Brown enfrentó varios
problemas en sus esfuerzos por lograr rentabilidad: el mercado de sustitutos de la carne se había vuelto hipercompetitivo, con
varias marcas nuevas y existentes ingresando al segmento.10 También hubo problemas internos con la cadena de suministro,
que resultaron en retrasos en la producción de Beyond Meat.11 Brown también admitió que había riesgos asociados con los
cambios frecuentes en la receta de Beyond Burger, el producto más vendido de Beyond Meat.12
En medio de estos problemas, Beyond Meat presentó una oferta pública inicial (IPO) en mayo de 2019. Para el 26 de julio de
2019, el precio de las acciones de Beyond Meat se había disparado un 840 por ciento en comparación con su precio de
lanzamiento de $2513 (ver Anexo 1) . hacer de Beyond Meat una de las mejores OPI de 2019; sin embargo, los analistas
consideraron que la empresa estaba sobrevaluada.14 Los analistas de Goldman Sachs Group Inc. (Goldman Sachs) afirmaron
que el impulso de crecimiento de Beyond Meat podría verse impedido debido a problemas de suministro y que la creciente
competencia podría hacer que la empresa tuviera dificultades para mantenerse diferenciada. e innovador.15 ¿ Cómo podría
Beyond Meat volverse rentable y justificar su valoración? ¿Cómo podría Brown combatir las amenazas competitivas? ¿Podría
revolucionar la industria cárnica?
FONDO
En 2009, Brown fundó Beyond Meat, con sede en Los Ángeles, California, como una pequeña cocina comercial, donde
experimentó con diferentes recetas. A lo largo de los años, minoristas como Whole Foods Market Inc.
Este documento está autorizado para su uso únicamente en el Reporte y Análisis de Información Financiera de Juan David Altamar Barrios (Juan David Altamar Barrios) 20232 en la Pontificia Universidad Javeriana.
de septiembre de 2023 a marzo de 2024.
Página 2 9B20M088
(Whole Foods), Target Corporation, Kroger Co., Del Taco LLC (Del Taco), Carl's Jr. Restaurants LLC
(Carl's Jr.) y TGI Friday's Inc. (TGIFridays) se convirtieron en clientes.16 Beyond Meat desarrolló tres plataformas centrales de productos de origen
vegetal que se alineaban con las categorías de carne más comunes a nivel mundial: carne de res, cerdo y aves. Para ello, utilizó procesos científicos
patentados para replicar la arquitectura de la carne de origen animal.
Sus productos estaban libres de antibióticos, hormonas, organismos genéticamente modificados (OGM) y gluten.17
La innovación y la I+D fueron principios clave de la estrategia competitiva de Beyond Meat y de su competitividad.
ventajas.18 El equipo de I+D de la empresa, que incluía ingenieros de procesos, especialistas culinarios y científicos de diversos campos como
ciencia de materiales, química, ciencia de alimentos, biofísica y biología,
trabajó en la visión de Beyond Meat de desarrollar carne de origen vegetal en su centro de innovación en El Segundo, California.19 En marzo de
2019, Beyond Meat tenía 383 empleados, el 59 por ciento trabajaba en operaciones y el 16 por ciento en I+D.20
MÁS ALLÁ DE LA CARNE: DESEMPEÑO FINANCIERO Y IPO
Los ingresos de Beyond Meat aumentaron de 16,2 millones de dólares en 2016 a 87,9 millones de dólares en 2018 (ver Anexo 2). Beyond Burger
fue el producto estrella de la empresa y se convirtió en el punto focal de sus esfuerzos de marketing. En 2018, Beyond Burger representó el 70 por
ciento de los ingresos brutos de Beyond Meat. En el mismo año, las ventas del canal minorista contribuyeron con el 58 por ciento de los ingresos
netos de Beyond Meat (ver Anexo 2).21
Beyond Meat solicitó una oferta pública inicial el 2 de mayo de 2019. El prospecto de la oferta pública inicial señalaba la demanda del producto:
Restaurantes populares se han acercado a nosotros directamente para vender nuestro producto de marca, a pesar de que ya venden
los productos de nuestros competidores. Este tipo de demanda de nuestros productos ha sido un motor
en la construcción de vínculos sólidos con clientes que han quedado continuamente impresionados por el impacto que nuestra marca
puede tener en sus negocios.22
Después del lanzamiento de la oferta pública inicial de la compañía, las acciones de Beyond Meat se cotizaron a 234,90 dólares por acción en julio
de 2019 (ver Anexo 1). Sin embargo, en el mismo mes, los suscriptores de Beyond Meat como JP Morgan Chase & Co.
(JPMorgan) rebajó la calificación de la acción a "neutral" desde "sobreponderada" porque el precio de la acción era mucho más alto
que los precios objetivos de la mayoría de los analistas de Wall Street.23 En julio de 2019, Beyond Meat anunció que iba más allá de las
hamburguesas preformadas para introducir paquetes de 0,45 kilogramos (una libra) de sustituto de carne de origen vegetal de “carne molida”
adecuado para usar en albóndigas o salsas boloñesas. Después de esta introducción, los precios de las acciones subieron aún más, alcanzando
los 234,90 dólares el 26 de julio de 2019 desde el precio de lanzamiento de 25 dólares en mayo de 2019.24
Sin embargo, analistas como la firma de investigación y análisis Trefis, con sede en Boston, se mostraron escépticos sobre la valoración de Beyond
Meat. En julio de 2019, cuando Beyond Meat cotizaba entre 25 y 39 veces su ingreso por acción (RPS) estimado para el año fiscal (FY) 2020 (ver
Anexo 1), Trefis valoró la compañía en solo 16 veces el RPS proyectado para el año fiscal 2020. Trefis esperaba que el RPS de Beyond Meat
alcanzara un valor de 5,95 dólares para el año fiscal
2020, frente a un valor de mayo de 2019 de 3,55 dólares. La valoración de Trefis de Beyond Meat seguía siendo más alta que la
valoraciones de importantes competidores como Tyson Foods Inc. y General Mills Inc., que cotizaban a menos del doble del RPS.25
PERSPECTIVAS DE LA INDUSTRIA
Se esperaba que el mercado total disponible para la carne de origen vegetal alcanzara un tamaño de 100 mil millones de dólares para 2034.
Con esto, se esperaba que Beyond Meat generara al menos 5 mil millones de dólares en ingresos netos.26 Sólo en Estados Unidos,
Según un informe de Nielsen, las ventas anuales de “carne de origen vegetal aumentaron un 42 por ciento entre marzo de 2016 y
Página 3 9B20M088
marzo de 2019 a un total de 888 millones de dólares, en comparación con el crecimiento del 1 por ciento de la carne tradicional”. 27 Alex Frederick, un
El analista de tecnología emergente de PitchBook Data afirmó: "A medida que aumenta la demanda, esperamos una avalancha de nuevos participantes".
persiguiendo una oportunidad de mercado en expansión”. Aunque la industria cárnica de origen vegetal requería I+D, con la ayuda
Gracias a la ingeniería inversa, se esperaba que los productos pronto se convirtieran en productos básicos o estuvieran ampliamente disponibles.28
Los consumidores se vieron impulsados a optar por sustitutos de la carne por preocupaciones ambientales y de sostenibilidad. Las preocupaciones sobre
una alimentación saludable también influyeron en su preferencia por los sustitutos de la carne.29 Las principales organizaciones médicas habían
recomendado que las personas redujeran el consumo de carne roja y carne procesada, que estaban relacionadas con el riesgo de cáncer colorrectal. El
contenido de grasa saturada, responsable del aumento del colesterol y del riesgo de enfermedades cardíacas, era alto en las carnes procesadas como
el tocino, las salchichas y las lonchas de charcutería.30 Como consecuencia, el foco de Beyond Meat no eran los consumidores vegetarianos, sino más
bien los flexitarianos que intentaban aumentar su ingesta semanal de vegetales para comer de una manera más saludable y sostenible.31 Si bien se
estima que se necesitaron 68.000 litros (18.000 galones) de agua para producir 0,45 kilogramos (una libra) de carne de vacuno, producir la misma
cantidad de los guisantes requerían sólo 2.800 litros (740 galones).32 Según Will Schafer, vicepresidente de marketing de Beyond Meat, los clientes de
la empresa eran en su mayoría consumidores de carne: más del 90 por ciento de
Los consumidores que compraron Beyond Burger también compraron proteína animal.33
Clientes de empresa a empresa
A principios de 2019, los productos Beyond Meat se podían encontrar en “22,652 mercados individuales, supermercados, tiendas minoristas
tiendas y cadenas de restaurantes en 31 países diferentes”. 34 Los productos Beyond Meat estaban disponibles en 17,800 tiendas en los Estados Unidos
y 2,510 tiendas en Canadá. Walmart Inc. tenía productos Beyond Meat en casi la mitad de sus tiendas en EE. UU., mientras que Publix Super Markets,
Inc. los vendía en aproximadamente 1.000 tiendas.35 En el segmento de restaurantes, la compañía vendió sus “buque insignia Beyond Burger y Beyond
Sausages a través de
aproximadamente 12.000 restaurantes y establecimientos de servicio de comidas, incluidos BurgerFi, Bareburger, Carl's Jr., Del
Taco, TGIFridays y A&W Canada, en Estados Unidos y Canadá.”36
Competencia
El competidor más cercano de Beyond Meat, Impossible Foods, con sede en Redwood City, California, también estuvo en el
negocio de producción de carne de origen vegetal (ver Anexo 3). Fundada en 2012, Impossible Foods suministró
productos a 7.000 restaurantes, así como a restaurantes en parques temáticos y campus universitarios. En 2019 entró
se asoció con Burger King que se esperaba duplicara su alcance.37 Sin embargo, como Impossible Foods
38 Marcas de alimentos como
Al no poder aumentar la producción, varios restaurantes experimentaron retrasos en las entregas.
Birds Eye de Conagra Brands Inc. y Green Giant de B&G Foods Inc. también estaban interesados en el producto de origen vegetal.
categoría de carne. En 2019, la empresa irlandesa Strong Roots lanzó una hamburguesa con col rizada y quinua en más de
3.000 tiendas en EE. UU. y el producto recibió el premio NEXTY en la feria Natural Products Expo West.39
Varias cadenas de comida rápida comenzaron a ofrecer productos sin carne, ya sea colaborando con Beyond Meat o Impossible Foods o desarrollando
sus propias ofertas.40 Por ejemplo, McDonald's vendió la hamburguesa vegana Big Vegan TS en Alemania; Nestlé lanzó su propia hamburguesa sin
carne, llamada Incredible Burger en Europa y Awesome Burger en Estados Unidos; Burger King colaboró con Impossible Foods para lanzar Impossible
Burger; y Del Taco se asoció con Beyond Meat para lanzar Beyond Taco.41 Otro grupo de competidores estaba invirtiendo en carne cultivada o cultivada
en laboratorio. Los técnicos desarrollaron carne cultivada en laboratorios: primero, obtuvieron una muestra de músculo animal; a continuación,
obtuvieron células madre del tejido animal; finalmente, a través de un proceso complejo, utilizaron las células madre para desarrollar tejidos musculares.42
Normalmente, “una muestra de tejido de una vaca” podría “producir suficiente tejido muscular para producir 80.000 cuartos de libra”.43 Empresas como
Finless Foods Inc., un productor de pescado cultivado en laboratorio con sede en San Francisco, en 2017, tenía la intención de comercializar un producto
de atún rojo para 2019.44 A diferencia de la carne de origen vegetal, la carne cultivada no era vegetariana, pero abordaba las preocupaciones de los
consumidores relacionadas con las emisiones de carbono o el trato ético de los animales. .45
Página 4 9B20M088
Un analista de JPMorgan que creía que Beyond Burger tenía una calidad y un sabor superiores en comparación con sus competidores
afirmó: "En nuestra opinión, los productos de Beyond Meat son posiblemente superiores a la mayoría, si no a todos, los productos actuales".
ofertas competitivas en términos de sabor y/o ingredientes (a diferencia de su rival Impossible Burger, Beyond Burger no tiene soja ni
OGM)”. 46 Bank of America Merrill Lynch también se mostró positivo acerca de Beyond Meat.
potencial de crecimiento, pero creía que la carne de laboratorio podría representar una seria amenaza para la carne de origen vegetal.
Al comentar sobre la amenaza de los competidores directos, el análisis de esta empresa indicó:
Los ingredientes de Beyond Meat son comunes y accesibles. El aspecto propietario del proceso es el
mezcla de proteínas en la que los científicos de Beyond Meat han trabajado para desarrollar. La accesibilidad de la
los equipos y los insumos plantean un riesgo para la empresa a medida que los competidores comienzan a aumentar y el
espacio basado en plantas se vuelve más popular en la industria alimentaria.47
MÁS ALLÁ DE LA CARNE: INVERSIÓN EN I+D
El laboratorio de investigación y desarrollo de Beyond Meat en El Segundo, California, contaba con docenas de científicos. La instalación
48
de 2.415 metros cuadrados (26.000 pies cuadrados) se dedicó a resolver una sola pregunta: cómo “imitar la carne” en términos de
apariencia, tacto y sabor. El equipo de científicos tenía un solo trabajo: identificar ingredientes como guisantes o habas que pudieran
sustituir la carne de vaca y otros animales. Brown explicó: "Todo aquí es una inversión hacia ese objetivo" de hacer que la carne de
origen vegetal sea "indistinguible".
de carne de origen animal. Mientras desarrollaban su producto, los científicos de Beyond Meat prestaron especial atención
atención a las preferencias de los consumidores. Cuando Beyond Meat se dio cuenta de que los consumidores estadounidenses buscaban
cada vez más salud y bienestar en sus alimentos, decidieron producir una versión más saludable de la hamburguesa, en lugar de la
opción más grasosa y sabrosa.49
Los científicos del laboratorio de I+D de Beyond Meat procedían de diversos ámbitos de “bioquímica, biofísica,
ciencia vegetal, atención médica, tecnología y química”. Parker Lee, un científico macromolecular, había fabricado anteriormente
dispositivos médicos para pacientes con cáncer. En Beyond Meat, utilizó “su formación científica
sustituir el cartílago animal por productos de la huerta”. Jonny Gordon era el científico del laboratorio de color de Beyond Meat.
Si bien no poseía ninguna experiencia previa en ciencias de los alimentos, su único trabajo en Beyond Meat era mejorar el color de la
carne de origen vegetal. Según Brown, la experiencia heterogénea del equipo de investigación fue clave para el éxito de Beyond Meat.50
La empresa aumentó su plantilla de I+D en aproximadamente un 24,2 por ciento entre 2016 y 2017.51
Beyond Meat refinó constantemente sus recetas, incluida la de su superventas Beyond Burger, incluso cuando los evaluadores en el
laboratorio prefirieron la hamburguesa original a las versiones más nuevas. Brown presionó constantemente por la versión más nueva,
creyendo que era mejor y que algo debía haber salido mal con la prueba de sabor.52 La compañía tenía la intención de lanzar la tercera
versión de su superventas Beyond Burger en 2019; Brown insistió en lanzar versiones más nuevas cada año porque creía que sólo la
innovación podría mantener a raya a los competidores.53
INSTALACIÓN DE FABRICACIÓN
Beyond Meat tenía aproximadamente 9.290 metros cuadrados (100.000 pies cuadrados) de espacio de producción diseñado para crear
proteína tejida en dos instalaciones de fabricación en Columbia, Missouri.54 Beyond Meat también tenía una red de cofabricantes que
convertían proteína tejida en productos envasados (ver Anexo 4). Los cofabricantes externos firmaron acuerdos de confidencialidad para
garantizar que la propiedad intelectual y los secretos comerciales de Beyond Meat estuvieran protegidos.55 Sin embargo, los analistas de
Goldman Sachs reconocieron un problema en el proceso de fabricación y afirmaron:
Página 5 9B20M088
En el frente de fabricación, todos los problemas son consistentes con una demanda que excede con creces las expectativas de la gerencia.
propias expectativas y cuellos de botella que surgen en diferentes puntos de la cadena de suministro, específicamente en torno a la
capacidad de coempaque de terceros, la capacidad de extrusión interna [fabricación interna] y la disponibilidad de materia prima.56
PROBLEMAS DE SUMINISTRO
Las alternativas a la carne de origen vegetal, como la proteína de guisantes, eran caras. La cadena de suministro de proteína de guisante amarillo, un
ingrediente clave de dichos productos, estaba mucho menos establecida que las cadenas de suministro tradicionales de proteína animal.57 En el
pasado, Beyond Meat había experimentado interrupciones en su suministro de proteína de guisante que habían resultado en retrasos en las entregas.
Beyond Meat dependía de dos proveedores de proteína de guisante y creía que depender demasiado de ellos podría afectar negativamente a su
negocio en el futuro. Además, los proveedores de proteína de guisante tenían un número limitado de instalaciones de fabricación. “Un desastre natural,
incendio, interrupción del suministro eléctrico, paro laboral u otra calamidad que afecte a cualquiera de estas instalaciones” podría potencialmente
interrumpir el negocio de Beyond Meat.58 Como señaló Goldman Sachs en su análisis, “en el transcurso de 2017 y 2018, Beyond Meat enfrentó un
variedad de problemas relacionados con el suministro que inhibieron el crecimiento y afectaron los márgenes”. 59 Debido a la gran demanda en 2016,
Beyond Meat enfrentó problemas de suministro que fueron lo suficientemente importantes como para que varias tiendas Whole Foods se quedaran sin
existencias. 60 Beyond Meat obtuvo algunos ingredientes de países como Francia y Canadá, pero otros productores de alimentos también dependían
de estos proveedores para obtener ingredientes, y esto limitó aún más la capacidad de adquisición de Beyond Meat. Sólo un número limitado de
cofabricantes competentes y de alta calidad que operaban en la industria podían cumplir con los estrictos estándares de calidad y control establecidos
por Beyond Meat.61
MARKETING
Un paquete de Beyond Meat costaba aproximadamente entre $ 5,00 y $ 7,49 por dos hamburguesas de 113 gramos (4 onzas), que era casi tres veces
el precio de las hamburguesas de carne de empresas como Purdue Farms Inc.62 Sin embargo, algunas empresas, como Broadleaf Game , vendía
hamburguesas de carne a precios de entre $ 5,00 y $ 6,00 por dos hamburguesas de 113 gramos.63 Las hamburguesas cultivadas o elaboradas en
laboratorio de empresas emergentes como Memphis Meats fueron las más caras: el precio promedio de dos de sus hamburguesas de 113 gramos en
2018 fue $ 1,200.64 Brown confiaba en que, en el futuro, con mejoras en el suministro de proteína de guisante y con una mayor competencia, las
alternativas a la carne de origen vegetal costarían mucho menos que la carne.65 Beyond Meat ofrecía descuentos y promociones de ventas, incluidos
reembolsos, ofertas temporales. reducciones de precios en las estanterías, descuentos fuera de factura, anuncios de minoristas y cupones de
productos a sus clientes y consumidores. El equipo de marketing de Beyond Meat también ofreció muestras de los productos en eventos especiales.
Hasta marzo de 2019, se habían producido aproximadamente 400 eventos de este tipo y se habían distribuido aproximadamente 138.000 muestras.
La empresa también se asoció con “celebridades como Tia Blanco, Leonardo DiCaprio, Snoop Dogg, Kyrie Irving, DeAndre
Hopkins y DeAndre Jordan”, cuyo interés en los productos orgánicos y su participación en Beyond Meat
ayudó a promover la misión general de la empresa.66
EL CAMINO POR DELANTE
Según la unidad del Servicio de Investigación Económica del Departamento de Agricultura de los Estados Unidos, se esperaba que las industrias de
carne vacuna y avícola se encarecieran, y se esperaba que el precio fuera un factor clave para influir en las personas a cambiar a la carne de origen
vegetal.67 Larry Praeger , el director ejecutivo de Purely Sensible del Dr. Praeger
Foods, estuvo de acuerdo y afirmó que “el precio desempeñará un papel importante a la hora de convertir a las personas que actualmente comen
alternativas de carne a carne”. También mencionó que una mayor competencia en la industria daría como resultado que el precio de los productos
vegetales bajara a medida que la mayoría de los consumidores cambiaran a los artículos de menor precio.68 Brown
Página 6 9B20M088
Creía que la innovación era un componente clave de la estrategia corporativa de Beyond Meat, aunque admitió que había riesgos
asociados con cambiar la receta de una hamburguesa que había acumulado millones de fanáticos.
“Habrá gente que estará molesta y habrá quienes se perderán la versión anterior”, afirmó.
“Tendremos que llevarlos al 2.0 porque creemos que está más cerca de nuestra misión.
para que sea indistinguible de su equivalente de proteína animal.”69
Los analistas tenían varias expectativas positivas de Beyond Meat. Por ejemplo, se esperaba que los ingresos a través de los
canales minoristas aumentaran 3,6 veces para 2021, debido a los planes de expansión nacional e internacional de Beyond Meat.
En virtud de las asociaciones con restaurantes, se esperaba que los ingresos aumentaran 4,6 veces, alcanzando alrededor de
$173 millones para 2020. Los analistas también esperaban que Beyond Meat informara una mejora en la rentabilidad en 2020, ya
que absorbió costos fijos a través de un crecimiento saludable de los ingresos. Los analistas esperaban el beneficio operativo de la empresa.
margen para alcanzar el 0,0 por ciento en 2019 y el 1,2 por ciento en 2020, una mejora espectacular con respecto a su margen de
beneficio del –31,8 por ciento en 2018.70 Sin embargo, Brown se preguntó cómo podría cumplir estas expectativas. ¿Podría
revolucionar la industria de la carne animal acercando la carne de origen vegetal a la carne de origen animal en sabor y textura?
¿Cómo mantendría el impulso de crecimiento de Beyond Meat?
Página 7 9B20M088
ANEXO 1: VALORACIÓN Y PRECIO DE CIERRE DE LAS ACCIONES MÁS ALLÁ DE LA CARNE (MAYOJULIO DE 2019)
Precio de Cierre (en Valoración 1: Precio de Cierre ÷ Valoración 2: Precio de Cierre ÷

Fecha
US$) 25.00* RPS de US$ 3,55 7,04 RPS de US$5,95 4,20
mayo 2, 2019
13 de mayo de 2019 69,50 19,58 11.68
23 de mayo de 2019 82,10 23,13 13,80
3 de junio de 2019 96,16 27,09 16,16
13 de junio de 2019 141,39 39,83 23,76
24 de junio de 2019 140,99 39,72 23,70
3 de julio de 2019 151,50 42,68 25,46
12 de julio de 2019 166,81 46,99 28,04
26 de julio de 2019 234.90 66.17 39,48
*
Nota: = precio de lanzamiento; RPS = ingresos por acción.
Fuente: Compilado por los autores del caso con base en datos de “Beyond Meat, Inc. (BYND)”, Yahoo! Finanzas, consultado el 15 de agosto de 2019,
https://uk.finance.yahoo.com/quote/BYND?p=BYND; Equipo de Trefis y grandes especulaciones, “Más allá de la valoración de la carne: ¿son inversores
para
Pagar en exceso en julio, consultado enEste
2019, ¿Comida?," Forbes, 1, 2019, Julio 7,
www.forbes.com/sites/greatspeculations/2019/07/01/beyondmeatsvalueareinvestorsoverpayingforthismeal/#7518750742
2a; Akane Otani, “Beyond Meat's Shares tuvo su mejor semana en meses”, The Wall Street Journal, 10 de enero de 2020, consultado.
3 de febrero de 2020, www.wsj.com/articles/beyondmeatssharesarehavingtheirbestweekinmonths11578673462.
GRÁFICO 2: DESEMPEÑO FINANCIERO MÁS ALLÁ DE LA CARNE (20162018)
2016 2017 2018
Ingresos (millones de dólares estadounidenses) 16.20 32,60 87,90

Ingresos del canal minorista 12.30 25,50 50,80
(Millones de dólares estadounidenses)
Ingresos por puntos de venta de restaurantes y servicios de alimentación 3.80 7.10 37.20
(Millones de dólares estadounidenses)
Gastos operativos (millones de dólares estadounidenses) 18,46 26,37 45,57
Pérdida neta (millones de dólares estadounidenses) 25,25 30,39 29,89
Volumen de ventas (millones de kilogramos) 1,80 2,88 1 6,91 7
Ventas Internacionales (% de Ingresos Brutos) No aplicable
Fuente: Compilado por los autores del caso con base en datos de Trefis Team y Great Speculations, “Beyond Meat's Valuation:Are Investors
para
Pagar en exceso en julio, consultado enEste
2019, ¿Comida?," Forbes, 1, 2019, Julio 7,
www.forbes.com/sites/greatspeculations/2019/07/01/beyondmeatsvalueareinvestorsoverpayingforthismeal/#7518750742
2a; Beyond Meat, Inc., Formulario S1 Declaración de registro según la Ley de Valores de 1933: Beyond Meat, Inc., US Securities and
Comisión de Cambio, 2019, Abril 22, 2019, accedido Julio 6,
www.sec.gov/Archives/edgar/data/1655210/000162828019004543/beyondmeats1a5.htm#s35165BC6F018E571AD668678FA1BFAD5.
GRÁFICO 3: LAS CINCO PRINCIPALES MARCAS DE SUSTITUTOS DE CARNE EN LOS ESTADOS UNIDOS POR VALOR DE VENTAS,
ENEROABRIL 2019
Marcas de sustitutos de la carne Valor de las ventas Crecimiento del
(en millones de dólares) valor de ventas

Granjas Morningstar (en general) 53,76 (%) −1,0
jardín 13,41 −4,6
Morningstar Farms Grillers Más allá de 8,15 −10,3
la carne Más allá de las hamburguesas 7,69 166,9

Field Roast Grain Meat Co. 6,51 16,6
Fuente: Compilado por los autores del caso con base en datos de “Valor de ventas de las principales marcas de sustitutos de carne congelada en el
Estados Unidos en 2019 (en millones de dólares estadounidenses)”, Statista, junio de 2019, consultado el 12 de agosto de 2019.
www.statista.com/statistics/963518/salesvaluefrozenmeatsubstitutebrand/; “Crecimiento del valor de ventas de los principales congelados
Meat Substitute Brands in the United States in 2019”, Statista, junio de 2019, consultado el 12 de agosto de 2019.
www.statista.com/statistics/1022080/salesgrowthfrozenmeatsubstitutebrand/.
Página 8 9B20M088
MUESTRA 4: MÁS ALLÁ DEL PROCESO DE FABRICACIÓN DE CARNE
Etapa 1: Mezcla seca (se combinó una mezcla que contenía proteína
de guisante en las instalaciones de fabricación de Beyond Meat).
Etapa 2:
Las etapas 1 a 4 fueron
actividades Extrusión (Se
agregaron agua y
internas.
vapor a la mezcla
seca).
Etapa 3: Proteína tejida (se aplicó una combinación de calentamiento,

enfriamiento y variaciones de presión para tejer la proteína).
Etapa 4: Corte (la

proteína tejida
se cortó en trozos
más pequeños
para mejorar el
proceso de
congelación).
Etapa 4: Proteína tejida congelada (esto formó la base de todos los

productos Beyond Meat).
Etapa 5:
Procesamiento y
Envasado de la
Los cofabricantes proteína congelada.
completaron las etapas 5 y
6.
Etapa 6: Producto terminado (esto implicó envío y distribución a las

tiendas).
Fuente: Creado por los autores del caso basándose en Beyond Meat, Inc., Formulario S1 Declaración de registro según la Ley de
Valores de 1933: Beyond Meat, Inc., 93, Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., 22 de abril de 2019, consultado el 6 de julio.
2019, www.sec.gov/Archives/edgar/data/1655210/000162828019004543/
beyondmeats1a5.htm#s35165BC6F018E571AD668678FA1BFAD5 .
Página 9 9B20M088
NOTAS FINALES
1 Este caso ha sido escrito basándose únicamente en fuentes publicadas. En consecuencia, la interpretación y las perspectivas presentadas en este caso no son necesariamente las de Beyond Meat Inc.
ni ninguno de sus empleados.
2
Beyond Meat, Inc., “Beyond Meat® anuncia el cierre de la oferta pública de acciones ordinarias”, comunicado de prensa, GlobeNewswire,
5 de agosto de 2019, consultado el 10 de agosto de 2019, www.globenewswire.com/newsrelease/2019/08/06/1897236/0/en/BeyondMeatAnnouncesClosingofPublic
OfferingofCommon Stock.html.
3
Beyond Meat, Inc., Declaración de registro del formulario S1 según la Ley de Valores de 1933: Beyond Meat, Inc., Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., 22 de abril
de 2019, consultado el 6 de julio de 2019, www.sec.gov/Archives/ edgar/data/1655210/000162828019004543/beyondmeats 1a5.htm#s35165BC6F018E571AD668678FA1BFAD5.
4 Todos los montos en moneda están en dólares estadounidenses a menos que se especifique lo contrario.
5 Tom Taulli, “Beyond Meat: The Keys to Disrupting an Enormous Market”, Forbes, 5 de mayo de 2019, consultado el 6 de julio de 2019, www.forbes.com/sites/tomtaulli/
2019/05/05/beyondmeat lasclavespararevolucionarunmercadoenorme/#18218bf21b93; “Carne a base de plantas, costos y conciencias”, The Wall Street
Journal, 7 de noviembre de 2019, consultado el 3 de febrero de 2020, www.wsj.com/articles/plantbasedmeatcostsandconsciences11573167052
6
Beyond Meat, Inc., Declaración de registro del formulario S1, op. cit.
7
“Abordar el problema más urgente del mundo: la carne”, Programa de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente, 26 de septiembre de 2018, consultado el 7 de julio.
2019, www.unenvironment.org/newsandstories/story/tacklingworldsmosturgentproblemmeat.
8 Frank Vinluan, “Beyond Meat's IPO Bags $241M to Make PlantBased Burgers Mainstream”, Xconomy, 2 de mayo de 2019, consultado en julio.
7 de septiembre de 2019, https://xconomy.com/national/2019/05/02/beyondmeatsipobags241mtomakeplantbasedburgersmainstream/.
9 Equipo Trefis y grandes especulaciones, “Más allá de la valoración de la carne: ¿Están los inversores pagando demasiado por esta comida?” Forbes, 1 de julio de 2019,
consultado el 7 de julio de 2019, www.forbes.com/sites/greatspeculations/2019/07/01/beyondmeatsvalueareinvestorsoverpayingforthismeal/#75187507422a .
10
Sejuti Banerjea, “Más allá de la carne se vuelve más robusta a medida que aumenta la competencia”, Yahoo! Finance, 14 de junio de 2019, consultado el 7 de julio de 2019, https://finance.yahoo.com/
news/beyondmeatgetsbeefiercompetition193007974.html.
11 Kate Taylor, “Un problema inminente ha plagado más allá de la carne durante años”, Business Insider: India, 3 de mayo de 2019, consultado
7 de julio de 2019, www.businessinsider.in/AloomingproblemhasplaguedBeyondMeatforyearsHereshowtheCEOsaysitplanestodealwithdemand comorival
ImpossibleFoodsfacesescasez/articleshow/69167418.cms.
12 Rina Raphael, “Beyond Meat CEO on 'Meatier' Patty: Los fanáticos absolutamente saborearán la diferencia”, Fast Company, 11 de junio de 2019.
consultado el 7 de julio de 2019, www.fastcompany.com/90361795/beyondmeatceoonmeatierpattyfanswillabsolutelytastethedifference.
13 Akane Otani, “Beyond Meat's Shares Had Their Best Week in Months”, The Wall Street Journal, 10 de enero de 2020, consultado el 3 de febrero de 2020, www.wsj.com/
articles/beyondmeatssharesarehaving sumejorsemanaenmeses11578673462.
14 Anne Sraders, “'Purely a Valuation Call': Why JP Morgan Just Downgraded Beyond Meat”, Fortune, 11 de junio de 2019, consultado el 8 de julio de 2019, https://
fortune.com/2019/06/11/beyond valoracióndecarnejpmorgan/.
15
Tonya García, “Más allá de la carne es un 'disruptor' ya que las ventas de la industria de la carne de origen vegetal se aproximan a alcanzar los 100 mil millones de dólares”, Mercado
Watch, 29 de mayo de 2019, consultado el 8 de julio de 2019, www.marketwatch.com/story/beyondmeatisadisruptorasplantbasedmeatindustrysalespoisedto
reach100 mil millones20190528.
Taulli, op. cit.
dieciséis
17
18 Ibídem.
19 Ibídem.
20 Ibídem.
21 Ibídem.
22
Taulli, op. cit.
23 Michael Bloom, “Beyond Meat se desploma un 25 % después de la rebaja de la calificación del asegurador principal JP Morgan: 'BeyondOur PriceTarget'”, CNBC Markets,
12 de junio de 2019, consultado el 8 de julio de 2019, www.cnbc.com/2019/06/11/jpmorgandowngradesbeyondmeat.html.
24 Akane Otani, “Las acciones de Beyond Meat tuvieron su mejor semana en meses”, op. cit.
25 El equipo Trefis y las grandes especulaciones, op. cit.
26
García, op. cit.
28 Joshua Mayers “Más allá de la carne versus alimentos imposibles: la lucha por la participación de mercado en la tecnología alimentaria sin carne”, PitchBook, mayo
10, 2019, consultado el 9 de julio de 2019, https://pitchbook.com/news/articles/beyondmeatvsimpossiblefoodsthefightformarketshareinmeatfreefoodtech .
29 Jeff Robards, “Más allá de la carne y los alimentos imposibles: la ventaja de ser el primero en actuar en un mercado en rápido crecimiento”, Food Dive, julio
1, 2019, consultado el 8 de julio de 2019, www.fooddive.com/news/beyondmeatandimpossiblefoodsfirstmoveradvantageinarápidamentegrowin/557902/ .
30
Carolyn L. Todd, “Cómo los alimentos imposibles y más allá de la carne convencieron a los amantes de la carne a comer hamburguesas vegetales”, Yahoo! Estilo de vida,
25 de julio de 2019, consultado el 29 de julio de 2019, www.yahoo.com/lifestyle/impossiblefoodsbeyondmeatconvinced220904336.html.
31
Robards, op. cit.
32 Rina Raphael, “Exclusive: Inside Beyond Meat's Innovative Future Food Lab”, Fast Company, 19 de julio de 2018, consultado el 10 de julio de 2019, www.fastcompany.com/90202590/exclusiveinside
beyondmeatsinnovativefuture laboratorio de alimentos.
33
Todd, op. cit.
Página 10 9B20M088
34 James Mattone, “El mapa de distribución de Beyond Meat muestra por qué los inversores se están comiendo las acciones”, Thinknum Alternative
Datos, 23 de mayo de 2019, consultado el 10 de julio de 2019, https://media.thinknum.com/articles/beyondmeatdistributionfootprintshowswhyinvestorsare
eatingitup/ .
35 Ibídem.

37
Gabby Hart, “La imposible escasez de hamburguesas en los EE. UU. puede ser el resultado del movimiento vegano/sin carne”, 3News LA, 7 de mayo,
2019, consultado el 11 de julio de 2019, https://news3lv.com/news/local/impossibleburgershortageintheusmaybearesultofveganmeatlessmovement .
38 Catherine Lamb, “Impossible Foods está luchando por satisfacer la creciente demanda: ¿está por encima de su cabeza?” Thespoon.tech,
30 de abril de 2019, consultado el 3 de febrero de 2020, https://thespoon.tech/impossiblefoodsisstrugglingtomeetskyrocketingdemandaisitinoverits
head/ . 39
Robards, op. cit.
40 Amelia Lucas, “Nestle Gears Up to Launch Its Own PlantBased Burger in the US”, CNBC Markets, 3 de junio de 2019, consultado.
8 de julio de 2019, www.cnbc.com/2019/06/03/nestlegearsuptolaunchitsownplantbasedburgerintheus.html.
41
Mayers, op. cit.
42 G. Owen Schaefer, “LabGrown Meat: Beef for Dinner—Without Killing Animals or the Environment”, Scientific American, 14 de septiembre de 2018,
consultado el 18 de septiembre de 2019, www.scientificamerican.com/article/labgrown carne/.
43 Ibídem.
44 Maria Chiorando, “La empresa 'Lab Fish' apunta a igualar el precio del atún rojo tradicional para 2019”, Plant Based News, diciembre
2017, consultado el 3 de febrero de 2020, www.plantbasednews.org/lifestyle/finlessfishmatchpricetraditionalbluefintuna2019.
45 Ibídem.
46
García, op. cit.
47 Ibídem.
48
Raphael, “Exclusivo: Dentro del innovador laboratorio de alimentos del futuro de Beyond Meat”, op. cit.
49 Ibídem.
50 Ibídem.
51
52
Raphael, “El CEO de Beyond Meat sobre “Meatier” Patty”, op. cit.
53
54
Beyond Meat, Inc., “Más allá de la huella de producción de triples de carne: mayor capacidad para la demanda creciente”, comunicado de prensa,
BusinessWire, 28 de junio de 2018, consultado el 12 de julio de 2019, www.businesswire.com/news/home/20180628005728/en/ Carne TriplicaProducción
HuellaAumentoCapacidadCrecimiento.
55
56
García, op. cit.
57 Carmen Reinicke, “Más allá de la carne cuesta más que la carne tradicional, pero los datos muestran que los consumidores están dispuestos a pagar el precio superior, por ahora (BYND)”, Markets
Insider, 11 de julio de 2019, consultado el 12 de julio de 2019, https:// markets.businessinsider.com/news/stocks/beyondmeatsalesarehighbutsoisprice201971028346898.
58
59
García, op. cit.
60
61
62 Donna Crane, “Economics, Nutrition, Good Taste, Future Consumer Choices”, The Voice, 16 de agosto de 2018, consultado el 18 de julio de 2019, https://
thevoice.us/economicsnutritiongoodtastefutureconsumer elecciones/.
63 Steaks And Game, “Australian Wagyu Beef Burgers—40 Patties, 4 oz c/u”, Amazon, consultado el 26 de agosto de 2019.
www.amazon.com/AustralianWagyuBeefBurgerspatties/dp/
B00JJT939C/ref=sr_1_19?keywords=beef+patties&qid=1566813253&s=gateway&sr=819 .
64 Daniel Nelson, “$5 LabGrown Burger Could Be Ready by 2021”, Genetic Literacy Project, 28 de septiembre de 2018, consultado el 3 de febrero de 2020,
https://geneticliteracyproject.org/2018/09/28/5lab la hamburguesa cultivada podría estar lista para 2021.
65 Adele Peters, “LabGrown Meat Is Getting Cheap Enough For Everyone to Buy”, Fast Company, 2 de mayo de 2018, consultado el 12 de julio de 2019, www.fastcompany.com/40565582/labgrownmeat
isgetting lo suficientementebaratoparaquecualquieralocompra.
66
67 Ibíd.
68
Reinicke, op. cit.
69
Raphael, “El CEO de Beyond Meat sobre “Meatier” Patty”, op. cit.

W20360 PDF Eng

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

W20360 PDF Eng

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Machine Translated by Google

MÁS ALLÁ DE LA CARNE: ¿EN EL CAMINO HACIA LA RENTABILIDAD?1

Copyright © 2020, Fundación Ivey Business School Versión: 2021­11­16

MÁS ALLÁ DE LA CARNE: DESEMPEÑO FINANCIERO Y IPO

Clientes de empresa a empresa

MÁS ALLÁ DE LA CARNE: INVERSIÓN EN I+D

EL CAMINO POR DELANTE

Precio de Cierre (en Valoración 1: Precio de Cierre ÷ Valoración 2: Precio de Cierre ÷

23 de mayo de 2019 82,10 23,13 13,80

3 de junio de 2019 96,16 27,09 16,16

13 de junio de 2019 141,39 39,83 23,76

24 de junio de 2019 140,99 39,72 23,70

3 de julio de 2019 151,50 42,68 25,46

12 de julio de 2019 166,81 46,99 28,04

26 de julio de 2019 234.90 66.17 39,48

GRÁFICO 2: DESEMPEÑO FINANCIERO MÁS ALLÁ DE LA CARNE (2016­2018)

2016 2017 2018

Ingresos (millones de dólares estadounidenses) 16.20 32,60 87,90

(Millones de dólares estadounidenses)

(Millones de dólares estadounidenses)

Gastos operativos (millones de dólares estadounidenses) 18,46 26,37 45,57

Pérdida neta (millones de dólares estadounidenses) 25,25 30,39 29,89

Volumen de ventas (millones de kilogramos) 1,80 2,88 1 6,91 7

Ventas Internacionales (% de Ingresos Brutos) No aplicable

Marcas de sustitutos de la carne Valor de las ventas Crecimiento del

(en millones de dólares) valor de ventas

Morningstar Farms Grillers Más allá de 8,15 −10,3

la carne Más allá de las hamburguesas 7,69 166,9

MUESTRA 4: MÁS ALLÁ DEL PROCESO DE FABRICACIÓN DE CARNE

Etapa 3: Proteína tejida (se aplicó una combinación de calentamiento,

Etapa 4: Corte (la

Etapa 4: Proteína tejida congelada (esto formó la base de todos los

Etapa 6: Producto terminado (esto implicó envío y distribución a las

36 El equipo Trefis y las grandes especulaciones, op. cit.

También podría gustarte

Copyright © 2020, Fundación Ivey Business School Versión: 20211116

GRÁFICO 2: DESEMPEÑO FINANCIERO MÁS ALLÁ DE LA CARNE (20162018)