Semana 7 - Alternativas de Financiamiento 2023 01

Alternativas de Financiamiento
En los últimos años, posterior a la crisis financiera del 2008, y la restricción de los bancos a
dar financiamiento debido al impacto generado, hizo que se generaran nuevas
alternativas de financiamiento dada la necesidad de las empresas que continuar con su
crecimiento, estas hoy se han convertido en competencia de la banca tradicional.
En esta semana comprenderemos y conoceremos las diferentes alternativas de

financiamiento o denominadas no convencionales, como los: Angel Investors,
Crowdfunding, Family Offices, Créditos sindicados y Mercado de Capitales.
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TEMA 1
Angel Investors
TEMA 2
Family Offices
TEMA 3
Crowdfunding y Bootstrapping
TEMA 4
Mercado de Capitales y Créditos Sindicados
2
Tema 7 – Alternativas de Financiamiento
Subtema 1: Angel Investors
Definición
Son individuos con poder adquisitivo que utilizan sus ahorros o caja propia para invertir en compañías que están en la etapa inicial de formación y
crecimiento, usualmente como intercambio de una participación accionaria de la compañía.
El nombre de “ángel” viene de los años 70s cuando un conjunto de individuos de alto poder adquisitivo ayudaron con capital a lanzar nuevas
producciones teatrales en los Estados Unidos.
De acuerdo a la Comisión de Bolsa de Valores de Estados Unidos (en inglés SEC), para ser un inversionista acredito debe ser una persona que tenga un
nivel patrimonial de al menos $ 1 MM y que en ´los últimos 2 años haya tenido ingresos por más de $ 200,000 y su expectativa de ingresos futuros sea de
igual valor. Cuando una empresa en Estados Unidos requiere montos entre $25,000 y $1.5 MM recurren a ángel investors.
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Definición
4
Definición
5
¿Qué buscan los Angel Investors?
Nobles intenciones
6
Fuente; The Book of Angel Investor Cartoons. Cartoon Blogger
¿Qué buscan los Angel Investors?
Nobles intenciones
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Tipos de ángeles
De acuerdo al libro “The Handbook of Financing Growth”, dado que los ángel investors son personas naturales están
sujetos a su propia idiosincrasia y se pueden clasificar en:
1. Ángel guardián
2. Ángel operacional
3. Ángel emprendedor
4. Ángel apartado
5. Ángel controlador
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Tipos de ángeles
1. Ángel guardian
Es un tipo de inversionista que tiene relevante experiencia en la industria y estará activamente involucrado en ayudar al
éxito de la start-up.
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Tipos de ángeles
2. Angel operacional:
Un inversionista que ha sido ejecutivo senior en grandes compañías, lo cual para un emprendedor puede añadirle mucho
valor porque conoce el tipo de compañía que invierte y puede ayudarle a que escale en sus operaciones.
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Tipos de ángeles
3. Angel emprendedor:
un inversionista emprendedor que ya ha estado ahí, es decir, que ya ha hecho un emprendimiento similar en el pasado, lo
cual puede aportar mucho valor a un emprendedor novato.
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Tipos de ángeles
4. Ángel apartado:
Es un profesional con alto poder adquisitivo, pero que no conoce el sector o tiene experiencia en emprendimientos, pero
que proveed financiamiento o capital y no tendrá el tiempo para ayudar a la start-up, sólo busca retornos futuros.
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Tipos de ángeles
5. Ángel controlador
Es un tipo de inversionista que considera que tiene todas las respuestas y que dado su poder adquisitivo es una
demostración de su éxito, este tipo buscará tomar todas las decisiones en la empresa a la que provea los fondos.
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Caso de Estudio
Tipos de Angeles y qué buscan los Angel Investors.
Emprendedores España
Business angels: "Para invertir, nos fijamos en el feeling con el emprendedor"
https://www.youtube.com/watch?v=kbmAmiszuhE
London Business School

What angel investors look for?
https://www.youtube.com/watch?v=sjxZM-MitHI
Endeavor
¿Qué busca un ángel inversionista al momento de invertir en un emprendimiento?
https://www.youtube.com/watch?v=D76VW3rvsNo
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Tipos de ángeles
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Tipos de ángeles
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Angeles vs VCs
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Angeles vs VCs
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Proceso de inversión de un Angel Investor

Tesis de Inversión
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Características del Proceso y del Equipo de Startup buscado
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Rondas de Financiamiento
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Objetivo y Tipo de Contrato más utilizado
Crecimiento y Rentabilidad Exponencial Tipo de contrato más utilizado
Return
10x / Los Acuerdos Simplificados sobre Acciones Futuras o SAFE,
100x por sus siglas en inglés (Simple Agreement for Future Equity),
son un tipo de contrato por el cual un inversionista entrega
cierta cantidad de dinero a una startup, a cambio de la
promesa de obtener acciones en el futuro, siempre y cuando
se cumplan las condiciones acordadas entre las partes.
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Ecosistema – Ángel Investor - Startup
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Angel Investors - Perú
https://www.angelinvestmentnetwork.pe/
https://theboardperu.com/
https://www.angelventures.vc/portfolio
Angel Ventures Perú: Financiamiento y desarrollo para las Startups
https://www.youtube.com/watch?v=4H7m6IczSqk
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Subtema 2: Family Offices

Definición
Son Familias que han alcanzado un determinado patrimonio empresarial o a raíz de

la venta de su empresa, deben gestionar un patrimonio financiero con la misión de
preservarlo a través de una gestión eficiente. A su vez, en la mayoría de los casos, la
composición de la familia se estructura en distintas ramas con mayor número de
miembros al encontrarse en segunda o tercera generación.
Los objetivos fundamentales de un family office, son la gestión patrimonial y

financiera, que permita preservación de capital en tiempo, donde la familia pueda
recibir beneficios y servicios, para una adecuada toma de decisiones. Para
constituir un family office se requiere de una dimensión mínima patrimonial y
financiera que lo justifique.
Debe ser autosuficiente y generar su propia rentabilidad. La estructura jurídica

puede ser una sociedad limitada, este tipo es eficiente para aquellas familias que
son capaces de separar con claridad las decisiones familiares de las patrimoniales y
financieras con el objetivo de preservar el patrimonio obtenido.
Este tipo de familias pueden proveer financiamientos a emprendimientos de

sectores a los cuales ya conocen, o ven potencial de crecimiento, incluso con un fin
social, aunque siempre considerando el retorno y riesgo asociado.
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Organización
Razones de su crecimiento
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¿Qué tipo de inversión alternativa busca los Family Offices?
Deuda Privada
Este tipo de financiamiento caracteriza a lo buscado por los wealth managers, que administran el patrimonio
de los Family Offcies, el cual es una clase de activos alternativos presente en las carteras de los inversionistas
privados.
La deuda privada incluye muchas sub-estrategias como los real estate, bridge loans, direct lending, el factoring
o insurance settlements
La deuda privada ofrece ventajas a los inversionistas del tipo Family Offices:
1. Rendimientos 2/3 veces superiores a los de la renta fija con un nivel de riesgo crediticio similar.
2. Ninguna correlación a los activos tradicionales (bonos y acciones).
3. Volatilidad cuasi nula dado a la actividad de prestamista buscada (sectores específicos y que conocen los
family offices).
Riesgos o desventajas:
1. Una liquidez reducida. Sin embargo, si el foco es en préstamos de corto duración, existen gestores que
ofrecen una liquidez mensual.
2. La transparencia y el riesgo operacional son también riesgos importantes que se pueden mitigar solamente
por una debida diligencia detallada y una selección rigurosa de los gestores y fondos que se usarán.
Para que pueden soportar aún menos liquidez, se buscan oportunidades de inversión que ofrezcan una 27
adecuada rentabilidad.

¿Cuál es el objetivo de los Family Offices?
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Family Offices en Perú
“En Perú hay poco más de 20 family offices, que se dedican a

gestionar patrimonios de alto valor de acaudaladas familias”
“Si soy una persona que tengo US$ 15 millones, y pongo US$ 5 millones
en BCP, US$ 5 millones en UPS y US$ 5 millones en Morgan Stanley, cada
uno de estos banqueros maneja 100 o 150 portafolios para clientes. El
banquero no tiene la capacidad de atención rápida, o de atención al
detalle que puede tener una family office”
“Porque nosotros negociamos los fees. Si vas a UBS y te cobra 1% por

manejarte una cartera, nosotros lo manejamos a un 0,40%”
https://threesixty-am.com/quienes-somos/
https://elcomercio.pe/economia/portafolios-de-inversion-de-family-offices-enfrentan-la-pandemia-apelando-a-rotacion-de-sectores-ncze-noticia/
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Subtema 3: Crowdfunding
Definición
Cooperación colectiva de personas que juntan sus fondos, generalmente a través de Internet, para apoyar los esfuerzos iniciados por otras personas, empresas u
organizaciones.
El crowdfunding apoya una variedad de propósitos, desde la ayuda en casos de desastre hasta la publicación de libros, las campañas políticas y la financiación de una nueva
empresa o una pequeña empresa.
Un emprendedor que busca utilizar el crowdfunding para una financiación inicial suele utilizar comunidades en línea para solicitar promesas de pequeñas cantidades de
dinero de personas que no son financistas profesionales. Es posible una gama de variaciones, muchas veces con éxito dada la idea y potencial de crecimiento, u otras donde
recibe sólo consejos o asesoría que pueden ayudarle a definir mejor su negocio o identificar clientes potenciales.
Recaudar dinero a través de crowdfunding no es fácil.

+$33 billions
30
Características
Fuente: Crowdfunding – Bloomberg Financial

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Plataformas
Kickstarter una plataforma de financiación colectiva, que realiza este servicio, informa que el 44% de los proyectos que utilizan su plataforma alcanzan su objetivo de
financiación total. Kickstarter requiere que recaudes el 100 por ciento de tu meta para recibir los fondos.
Alrededor del 33 por ciento de los proyectos de tecnología se llegan a financiar.
Por lo tanto, no hay garantía de que su negocio o idea innovadora adquiera el capital que necesita simplemente porque haya publicado su necesidad y un perfil en una
plataforma de financiación colectiva.
Sin embargo, los beneficios y las oportunidades que presenta el crowdfunding son muy claros en términos de exposición y acceso a un mayor grupo de inversores, lo que lo
ha convertido en un desarrollo muy emocionante para los emprendedores. La multitud solo tiene que creer en usted, en su idea o en su plan de crecimiento empresarial.
Caso de Estudio
¿Financiarias algún proyecto vía Crowdfunding? ¿Por qué?
¿Presentarías tu proyecto de emprendimiento en una plataforma como Indiegogo? ¿Por qué?
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Subtema 3: Bootstrapping (Botas – Arranque)

En un concepto de origen anglosajón que expresa la idea de “iniciar un negocio con
pocos recursos” o “emprender únicamente con los medios que hay a tu alcance”.
En concreto, se refiere a un conjunto de técnicas para desarrollar una idea con pocos
recursos: contempla la financiación con ahorros y los ingresos generados con la
propia facturación. El dato clave es que, a la hora de iniciar una ‘startup’, permite, no
tener que recurrir a financiación externa, como inversiones de capital o préstamos.
Consejos para un tipo de emprendedor Bootstrapping (BBVA)
1. Comenzar a facturar lo antes posible
2. Usar el tiempo para aprender
3. Usar el marketing
4. Contar con ayuda
5. Hacer crecer los ingresos
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Subtema 4: Mercado de Capitales
Introducción
Cuando una empresa se encuentre en crecimiento, busca emprender nuevos proyectos que sustenten la generación
de ingresos, sin embargo, para financiarlos no necesariamente los puede buscar en el sistema financiero tradicional.
En ese contexto, las empresas pueden buscar como alternativa el mercado de capitales para la emisión de
instrumentos financieros como: bonos (instrumentos de renta fija) o acciones.
Empresa Inversionista
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Mercado de Capitales: ¿Entonces qué es el mercado de capitales?
➢ Es el lugar donde se emiten y transan instrumentos financieros.
➢ Este mercado existe como una alternativa al financiamiento

tradicional bancario, permitiendo a las empresas reducir el
costo de fondeo mediante la colocación de títulos y a los
inversionistas obtener una mayor rentabilidad por sus fondos.
➢ Los principales emisores son por lo general el Estado y las

empresas privadas, especialmente las de mayor tamaño y con
mejor perfil de riesgo.
➢ Los principales inversionistas son los llamados inversionistas

institucionales, que en nuestro país comprenden
principalmente a las administradoras de fondos privados de
pensiones (AFP), los fondos mutuos de inversión y las
compañías de seguros.
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Mercado de Capitales: Bonos
Los bonos son instrumentos negociables, es decir, su propiedad esta sujeta a ser transferida, posibilitando que el
inversor puede vender antes de su fecha de vencimiento, y son negociados en las bolsas de valores.
En el caso de los bonos, las empresas pueden emitir títulos por un periodo de vida definido, con una fecha de
vencimiento e incorporar términos acordados entre el emisor (la empresa) y el inversor (el que compra los títulos), con
respecto al pago de interés y la devolución del monto del capital prestado.
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Mercado de Capitales: Mercado Primario
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Mercado de Capitales: Características
1. Negociabilidad de instrumentos: la propiedad de un instrumento puede ser

transferida de una parte a otra.
2. Fondeo no bancario: Los bonos y acciones ofrecen a los prestatarios un

medio para acceder a dinero de fuentes distintas de un banco.
3. Obligaciones: Se refiere a la obligación recibida por el inversor en forma de

un certificado firmado por el emisor que establece los términos del contrato.
4. Vencimientos mayores: Los plazos para financiar necesidades son mayores

que el sistema financiero tradicional.
5. Clasificación: Pueden ser realizados como oferta pública o privada, por tipo
de instrumentos, dependiendo del plazo y por el mecanismo usado
centralizado en ruedas de bolsa o no centralizado (mercados over the
counter)
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Mercado de Capitales: Mercado Primario y Secundario
Buy & Sell
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Mercado de Capitales: Participantes
Emisor: Empresa que solicita el financiamiento
Local
Internacional
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Inversionistas: Empresas que proveen el financiamiento
Fondos de Pensiones (AFPs)
Empresas de Seguros
Fondos Mutuos
Family Offices / Personas Naturales

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Estructurador y Colocador
Bancos de Inversión
Sociedades Agentes de Bolsa (SAB)
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Calificadoras de Riesgo
Local
Internacional
43

Estudios de Abogados: Por el lado del Emisor y del Inversor
Local
Internacional
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Reguladores y Organismos
Auditores Externos
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Mercado de Capitales: Update de Mercado y TIR
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Subtema 4: Créditos Sindicados
Se conoce como préstamo sindicado a aquel en el que se presta una gran cantidad de dinero a una gran empresa por parte de varios bancos, este tipo
de préstamos suelen pedirse cuando se va a realizar una inversión que requiere de un desembolso importante de capital; para legalizar un préstamo
sindicado se debe firmar un contrato, el cual incluya las condiciones del mismo.
En un préstamo sindicado, intervienen 3 partes:
- Prestamista: grupo de entidades que conceden el préstamo.
- Prestatario: empresa que recibe el dinero del préstamo.
- Agente: el interlocutor del prestamista con el prestatario durante las diferentes fases de la vida del préstamo, el cual administra y gestiona toda la
operación coordinar al resto de miembros, por lo que recibe una comisión por su labor.
Los créditos sindicados en Perú, son tradicionalmente a partir de $50 MM, donde intervienen los 4 principales bancos del país en conjunto con bancos
internacionales, y pueden participar entidades como COFIDE u organismos multilaterales como Banco Interamericano de Desarrollo (BID) o la
Corporación Andina de Fomento (CAF), entre otros; donde estos últimos intervienen siempre que el financiamiento tenga un impacto social, ambiental
o inclusión financiera.
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Subtema 4: Créditos Sindicados
Un sindicato de bancos internacionales, encabezado

por MUFG Bank (Agente) y asesorado por Miranda &
Amado Abogados (Lima), otorgó un préstamo de 1.000
millones de dólares a la Compañía Minera Antamina,
de Perú.
Los bancos que actuaron en la negociación del contrato

suscrito el 12 de julio son MUFG Bank, como agente
administrativo, y The Bank of Nova Scotia; Bank of China
Limited, Sydney Branch; Banco Bilbao Vizcaya Argentaria,
New York Branch; Industrial and Commercial Bank of
China Limited, Panama Branch; KfW IPEX-Bank GmbH;
Citibank; Bank of China, Grand Cayman Branch, y
JPMorgan Chase Bank como estructuradores y
prestamistas.
Milbank – Estudio de Abogados internacional
https://lexlatin.com/noticias/antamina--prestamo-sindicado-peru
48
BIBLIOGRAFÍA
Marks, K., Robbins, L., Fernández, G. Funkhouser, J., Williams, D.L. (2009). The
Handbook of Financing Growth.
CFA Institute (2021). CFA Alternative Investments 2021.
. Chu Rubio, Manuel (2018). Fundamentos de Finanzas.

Material producido por la
Universidad Peruana de
Ciencias Aplicadas
Continúa con las actividades Autor:
propuestas Jorge Aquije Ñato
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2022 – Todos los
derechos reservados

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Alternativas de Financiamiento

En esta semana comprenderemos y conoceremos las diferentes alternativas de

London Business School

Proceso de inversión de un Angel Investor

Características del Proceso y del Equipo de Startup buscado

Objetivo y Tipo de Contrato más utilizado

Crecimiento y Rentabilidad Exponencial Tipo de contrato más utilizado

Ecosistema – Ángel Investor - Startup

Angel Investors - Perú

Angel Ventures Perú: Financiamiento y desarrollo para las Startups

Subtema 2: Family Offices

Son Familias que han alcanzado un determinado patrimonio empresarial o a raíz de

Los objetivos fundamentales de un family office, son la gestión patrimonial y

Debe ser autosuficiente y generar su propia rentabilidad. La estructura jurídica

Este tipo de familias pueden proveer financiamientos a emprendimientos de

Subtema 2: Family Offices

Subtema 2: Family Offices

Subtema 2: Family Offices

Subtema 2: Family Offices

“En Perú hay poco más de 20 family offices, que se dedican a

“Porque nosotros negociamos los fees. Si vas a UBS y te cobra 1% por

Recaudar dinero a través de crowdfunding no es fácil.

Fuente: Crowdfunding – Bloomberg Financial

Alrededor del 33 por ciento de los proyectos de tecnología se llegan a financiar.

¿Financiarias algún proyecto vía Crowdfunding? ¿Por qué?

¿Presentarías tu proyecto de emprendimiento en una plataforma como Indiegogo? ¿Por qué?

Subtema 3: Bootstrapping (Botas – Arranque)

Consejos para un tipo de emprendedor Bootstrapping (BBVA)

1. Comenzar a facturar lo antes posible

2. Usar el tiempo para aprender

4. Contar con ayuda

5. Hacer crecer los ingresos

➢ Es el lugar donde se emiten y transan instrumentos financieros.

➢ Este mercado existe como una alternativa al financiamiento

➢ Los principales emisores son por lo general el Estado y las

➢ Los principales inversionistas son los llamados inversionistas

1. Negociabilidad de instrumentos: la propiedad de un instrumento puede ser

2. Fondeo no bancario: Los bonos y acciones ofrecen a los prestatarios un

3. Obligaciones: Se refiere a la obligación recibida por el inversor en forma de

4. Vencimientos mayores: Los plazos para financiar necesidades son mayores

Buy & Sell

Emisor: Empresa que solicita el financiamiento

Fondos de Pensiones (AFPs)

Family Offices / Personas Naturales

Sociedades Agentes de Bolsa (SAB)

Mercado de Capitales: Participantes

Mercado de Capitales: Participantes

En un préstamo sindicado, intervienen 3 partes:

- Prestamista: grupo de entidades que conceden el préstamo.

- Prestatario: empresa que recibe el dinero del préstamo.

Un sindicato de bancos internacionales, encabezado

Los bancos que actuaron en la negociación del contrato

Milbank – Estudio de Abogados internacional

CFA Institute (2021). CFA Alternative Investments 2021.

. Chu Rubio, Manuel (2018). Fundamentos de Finanzas.

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