INTRODUCCION AL

MERCADO DE
CAPITALES
2020

JOSE LUIS FLORES

AGENTE PRODUCTOR M.P. 1.047 C.N.V.
SOCIO 4.575 IAEF EJECUTIVO DEL INTERIOR
EXPERTO UNIV EN MERCADO DE CAPITALES (AGI)
ASESOR GLOBAL DE INVERSIONES (ICB)
DIPL. EN ASESORAMIENTO FINANCIERO (UBP)

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INTRODUCCIÓN A LAS INVERSIONES
Primero que todo, ¿Qué es una inversión?

Una inversión es el acto de invertir tiempo, esfuerzo o recursos en una cosa con el fin
de obtener una ganancia. Por ejemplo, en este momento estas invirtiendo tiempo con
el fin de ganar conocimientos.

Las principales clases de inversiones financieras son las siguientes:

• Inversiones en Renta Fija, se llaman así porque conocemos con anterioridad los
flujos de caja que tendrán, un ejemplo son los Bonos.
• Inversiones en Renta Variable, en donde no conocemos los flujos de caja que
tendrán, un ejemplo son las acciones.
• Fondos Comunes de Inversión
• Commodities, básicamente son materias primas como el petróleo, oro o café.
• Monedas o Divisas, como el dólar, el euro o el yen japonés.
• Derivados financieros, son productos cuyo valor depende de otro activo como
una acción, una divisa o una materia prima. Los principales derivados son los
Forwards, las Opciones y los Swaps.

Aspectos a tener en cuenta al momento de Invertir

Uno de los aspectos mas importantes al momento de invertir es la rentabilidad de la

inversión, sin embargo, esto no es lo único en lo que tenemos que fijarnos, la liquidez
y el riesgo también son aspectos fundamentales al momento de invertir.

En el caso del riesgo tiene una relación directa con la rentabilidad, entre mayor sea la
rentabilidad mayor será el riesgo y entre menor sea la rentabilidad menor será el
riesgo, por ejemplo, un Bono del Tesoro de Estados Unidos, esta considerado como
uno de los activos financieros más seguros del mundo sin embargo no tiene tanta
rentabilidad como un Bono emitido por el Gobierno de Colombia, ahora, el bono de
Colombia a pesar de ser un activo seguro, no es tan seguro como un Bono del Tesoro.

Ahora por el lado de la liquidez, observemos el siguiente ejemplo: compras una casa y
luego de un tiempo debes venderla porque necesitas el dinero, si quieres venderla al
precio que consideras justo, lo más probable es que necesites varias semanas o
incluso meses para venderla mientras que si quieres venderla ya, tendrás que

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venderla por un valor mucho más bajo que su precio justo para que la casa sea más
liquida es decir más fácil de vender. Ahora, lo mismo sucede con algunas acciones o
bonos, son poco liquidas y casi nadie las quiere, entonces tendrás que esperar un
buen tiempo para vender o si no venderlas más baratas.

Recuerda:

Las acciones son inversiones de Renta Variable mientras que los bonos son
inversiones de Renta Fija.

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INVERTIR EN ACCIONES

Las acciones son una de las inversiones más conocidas en el mundo y que mayor
interés genera en el mundo financiero debido a que su influencia va desde las grandes
economías del mundo hasta al pequeño inversionista. A continuación, detallaremos
los aspectos claves que todos deberíamos saber sobre las acciones.

1) ¿Qué es una Acción?

Una acción es una parte del capital de la empresa, cuando compras una acción estas
comprando una parte de esa empresa, es decir ahora eres uno de los dueños de esa
compañía.

2) Clases de Acciones:

Las principales clases de acciones son las ordinarias y las preferenciales y la principal
diferencia es que las preferenciales tienen un dividendo preferente y en caso que la
compañía se liquide tienen prioridad sobre las acciones ordinarias. Sin embargo, las
acciones preferenciales no tienen derecho a voto mientras que las acciones ordinarias
sí.

3) ¿Cómo se obtienen ganancias?

Las dos formas básicas de obtener ganancias son vía dividendos que pague la empresa
o vendiendo la acción por un precio superior al de la compra.

4) ¿Cuánto se gana invirtiendo en acciones?

No lo sabes, así como la acción que compres se puede valorizar muchísimo, también
puede llegar a valer casi nada y perder casi toda tu inversión, así que mi consejo es no
invertir el dinero que necesites para pagar la renta o el semestre de la universidad
sino dinero extra que no comprometa tus obligaciones.

5) Tipos de inversionista:

Depende del nivel de riesgo y del plazo en que se quiere obtener la rentabilidad, va
desde un inversionista arriesgado que puede comprar y vender una acción en
cuestión de minutos a un inversionista conservador que puede mantener su acción
por 15 años o más. En mi caso y como opinión personal prefiero hacer un análisis
exhaustivo de las compañías e invertir a largo plazo, pero repito es mi opinión
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personal, existen inversionistas que pueden ser muy exitosos siendo más arriesgados,
sin embargo, hay que tener en cuenta que las transacciones generalmente tienen un
costo y cada vez que se compra o se vende una acción hay que asumir esos costos.

6) Conceptos Claves:

IPO: Sus siglas en ingles son Initial Public Offering en español es salir a la bolsa y es
cuando una empresa decide vender sus acciones en la bolsa de valores.

OPA: Sus siglas significan oferta pública de adquisición y es cuando una o mas
empresas hacen una oferta para comprar las acciones de otra compañía.

Análisis Técnico: Estudia el comportamiento de la acción a través de gráficas con el

objetivo de predecir el comportamiento de la acción. Aunque no tiene sustento
científico, muchos inversionistas y traders utilizan esta herramienta para
complementar sus decisiones.

Análisis Fundamental: Es un estudio que se hace sobre los elementos que afectan el
valor de una acción. Su objetivo es determinar cuanto vale una acción. Recordemos
que VALOR es diferente a PRECIO.

Teoría de Portafolio: Es un modelo estadístico que permite crear un portafolio de

inversión optimo, es decir donde se minimiza el riesgo o se maximiza la rentabilidad.
Aunque tiene varios supuestos debatibles este modelo le hizo ganar el premio nobel
de economía a Harry Markowitz.

Value Investing: Es una metodología de inversión en donde se hace un análisis

fundamental para determinar en que acciones invertir. Su precursor fue Benjamin
Graham. Warren Buffet es uno de los partidarios de esta metodología.

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Finalmente,

7) ¿Cómo hago para comprar acciones?

Necesitaras un bróker, también muchos bancos en su plataforma digital permiten

hacer compra de acciones.

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INVERSIONES EN RENTA FIJA

Veamos cómo funciona.

Existe una empresa que necesita 10 millones de dólares para financiarse, entonces
ofrece unos papeles que llamaremos bonos para que otras entidades o personas los
compren, y para incentivar la compra de los bonos promete pagar una tasa de interés
anual del 10% durante 5 años. Entonces cada año pagara un millón de dólares de
intereses y al final de los 5 años pagara los intereses más los 10 millones.

Lo que observamos es muy parecido a un préstamo ¿verdad?

De hecho, a estos bonos también se les llama Deuda.

A la empresa que ofrece los bonos se le llama emisor.

Al valor de la deuda, en este caso los 10 millones de dólares se les llama Valor
Nominal.

La tasa de interés, en este caso el 10% es conocido como cupón.

Y el tiempo, para este caso los 5 años se le llama vencimiento.

¿Por qué se le llama renta fija?

No es porque su precio no varíe sino porque su tasa de interés es decir su cupón es

constante. Ahora, al momento de comprar el bono no significa que el comprador
tenga que pagar los mismos 10 millones de dólares por ese bono ya que también
podría pagar menos o pagar mas dependiendo de la valoración del bono.

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Plazo

Los títulos de renta fija usualmente tienen los siguientes plazos:

Corto plazo que es de un año o menor.

Mediano plazo que va de 2 a 5 años

Largo plazo es superior a los 5 años.

Sin embargo, en algunos casos y dependiendo del país donde se analice esto se puede
modificar un poco, como considerar de corto plazo todo lo que sea de 3 años o menos
o considerar de largo plazo únicamente los vencimientos mayores a 10 años.

Emisor

El emisor puede ser un gobierno a lo que se le llamara Deuda Pública o pueden ser
grandes empresas a lo que se le llamara Deuda Privada o Deuda Corporativa.

Moneda

Usualmente la deuda se emite en Pesos, Dólares o en la misma moneda del emisor.

Por ejemplo, la deuda emitida por el Banco Central de la República Argentina (BCRA)
muchas veces es emitida en pesos, aunque también podemos encontrar bonos
argentinos emitidos en dólares.

Cupones

El cupón de un bono generalmente es anual o semestral, aunque en algunas ocasiones

puede llegar a ser trimestral o mensual. Los bonos del tesoro de Estados Unidos
tienen usualmente dos cupones al año es decir tienen cupón semestral.

Riesgos

Muchos dicen que las inversiones en renta fija no tienen riesgos, pero esto no es
cierto, lo que es cierto es que suelen ser menos riesgosos que otros tipos de inversión.
Los principales riesgos de las inversiones en Renta Fija son 3:

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Riesgo de Crédito: Básicamente es cuando el emisor no paga la deuda, a esto se le
conoce como entrar en Default. Hace unos años esto se dio en Grecia debido a su
crisis financiera y en Latinoamérica se ha visto en lo corrido de este siglo en Argentina
y Venezuela.

Inflación: Si la inflación es mayor al cupón el comprador estará perdiendo capacidad

adquisitiva ya que el dinero que recibirá no valdrá tanto como el dinero que invirtió.

Liquidez: Si el bono no es liquido es decir que hay poca oferta y demanda entonces se
tendrá que reducir el precio para poder venderlo más fácilmente.

Recuerda: El cupón es la tasa de interés del bono, al plazo del bono se le llama
vencimiento y al que emite la deuda pues se le llama emisor.

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FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN
(RENTA FIJA, VARIABLE O MIXTA)
Uno de los instrumentos de inversión más versátiles y fáciles de operar en el mercado
de capitales. Los fondos comunes combinan la diversificación y el margen de
seguridad que un buen portfolio de inversiones debe tener.

Como su nombre lo indica, son fondos de inversión colectiva, lo cual significa que
reúnen capital de distintos inversores (tanto tanto personas físicas como jurídicas),
para posteriormente invertirlo en distintos activos financieros.

Al manejar montos millonarios, pueden alcanzar un nivel de diversificación muy

elevado. Esto le permite al inversor minorista poder disminuir el riesgo individual sus
inversiones con montos mucho más reducidos a los que este tipo de diversificación
requeriría.

El patrimonio del fondo se divide en una cierta cantidad de cuotapartes iguales, cuyo
precio varía de acuerdo a los rendimientos del portafolio. Es por eso que, con solo
adquirir una de estas cuotapartes, el inversor estará accediendo a los rendimientos de
una cartera de millones de pesos o dólares. Contando, además, con la administración
y custodia de un grupo de profesionales.

En los FCI (Fondos Comunes de Inversión) abiertos, estas cuotapartes tienen una
cotización regular en los mercados. Y podemos ver tanto los rendimientos históricos
como la composición de la cartera del fondo.

Pongamos un ejemplo.

Si un inversor adquiere 1.000 cuotapartes de un fondo a un valor de $1 dólar por

cuotaparte, tendría $1.000 dólares invertidos. Si luego de 1 año el valor de la
cuotaparte sube a $1,25 dólares, la participación del inversor valdrá $1.250 dólares.
Con una ganancia del 25% anual en dólares.

Ahora, tendrá la opción de vender la totalidad de las participaciones, retirando la

inversión inicial más la ganancia. O vender solo la parte ganada, es decir $250 dólares
(o 200 cuotapartes) para capitalizar esas ganancias.

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FUTUROS Y OPCIONES (DERIVADOS
FINANCIEROS)
Los futuros y las opciones pertenecen al mercado de derivados, y pueden ser
utilizados tanto a modo especulativo, para realizar arbitrajes o como un seguro para
las carteras de acciones. La principal diferencia con los activos de renta variable vistos
previamente, es que sus variaciones dependen de un activo subyacente. Como lo
pueden ser commodities (materias primas como soja, petróleo, oro), divisas, acciones,
tasas de interés, etc.

Futuros

Se entiende como contrato a futuro, un acuerdo pactado que obliga a las dos partes
del mismo, a comprar o vender una cantidad de un bien determinado (activo
subyacente) y a un precio preestablecido, en una fecha futura.

Para ponerlo más claro, cuando dos personas establecen un contrato a futuro, fijan el
bien o valor a comprar/vender, la cantidad del mismo, el precio y la fecha en que se
llevará a cabo.

Este tipo de operaciones se realizan en los mercados a término o mercados de

futuros, y siempre involucra la existencia de una parte compradora y otra vendedora.

La negociación de un contrato a futuro implica dos cosas: el depósito de una garantía,

es decir, es necesario colocar entre un 10 y un 20% del monto total de la operación
(por esto se operan con apalancamiento). Y la liquidación de las diferencias diarias,
ganancias o pérdidas, hasta el final del contrato.

Un operador puede mantener el contrato hasta su vencimiento, o

venderlo/comprarlo* en cualquier momento en el mercado.

* Para cancelar una posición en futuros, se debe realizar la operación contraria. Es

decir, si se compró futuros de petróleo, se venden la misma cantidad de contratos. Y
si se comenzó operando a la baja vendiendo futuros de petróleo, se cancela la
posición comprando la misma cantidad de contratos.

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Opciones

Una opción financiera es un contrato, perteneciente al grupo de los derivados, que da

al comprador el derecho o la obligación, de comprar o vender un activo subyacente
(bienes, valores) a un precio predeterminado y hasta su fecha de vencimiento. Por lo
general, este subyacente suele ser un contrato de futuro.

Existen dos tipos de opciones, la opción de compra o call, y la opción de venta o put.
Pero a su vez, cada una de ellas se puede vender o comprar.

La opción Call , da a su comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar el

activo subyacente a un precio determinado y en una fecha concreta. En caso
contrario, el vendedor del Call tendrá la obligación de vender el subyacente en el caso
de que el comprador ejerza el derecho de la opción. Como recompensa, el vendedor o
lanzador de una opción obtiene el pago de una prima por parte del comprador.

El caso contrario de un Call, es la opción Put , o la opción vendedora. Este da a su

comprador, el derecho, pero no la obligación, de vender un activo subyacente a un
precio determinado en una fecha futura. Por el contrario, el vendedor de un Put tiene
la obligación de comprar el subyacente, si el comprador decide ejercer su derecho.
También recibiendo el pago de la prima como recompensa por el riesgo asumido.

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CAUCIÓN BURSÁTIL. ¿QUE SON Y QUÉ
BENEFICIOS TIENEN?

Las cauciones bursátiles son préstamos a muy corto plazo, entre 1 a 120 días,
garantizados por el Mercado de Valores, por este motivo son operaciones de mínimo
riesgo, excelente opción para salir del plazo fijo.

El colocador es quien aporta el dinero a cierto plazo preestablecido recibe el capital

más lo intereses ganados. El tomador recibe el dinero aportado dejando como
garantía de repago títulos en el Mercado de Valores.

Al vencimiento de la caución, el colocado recibe los intereses y el capital pactado

mientras que el tomador devuelve el préstamo más sus intereses recuperando así sus
títulos. Entonces la caución bursátil es contempla dos operaciones simultáneas.

¿Porqué invertir en cauciones?

Las cauciones tienen una operatoria similar al Plazo Fijo, se coloca dinero por un
tiempo determinado a una tasa acordada previamente. El plazo mínimo es de 1 día.

Es un instrumento ideal para los inversores que buscan diversificarse en Renta Fija en
Pesos o colocarse por plazos cortos y tasas atractivas.

A diferencia del plazo fijo donde le prestas dinero al banco, en la caución bursátil se le
presta a un inversor (Tomador). Al finalizar el plazo se puede renovar la caución o
recibir el monto prestado más los intereses en tu cuenta.

También es muy utilizado para aprovechar plazos de capital en contado inmediato, ya

que las cauciones cuentan también en días no hábiles. Es decir, si colocas el viernes a
3 días, el lunes ya tenes el capital disponible, y obtuviste un rendimiento libre de
riesgo.

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¿QUÉ SON LOS CEDEARS?

Los Cedear (CErtificados de DEpósito ARgentinos) son un tipo de acciones de

empresas no argentinas que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Al
adquirir Cedear, el inversor está adquiriendo una acción o paquete acciones de una
empresa radicada en el exterior.

Los certificados de depósito argentinos, CEDEARs, son certificados de depósito que

equivalen a un tipo de acciones u otros valores, sin autorización de oferta pública en
Argentina.

Estos valores deben cotizar en plazas del MERCOSUR, y en otros mercados externos o
en alguno de los mercados autorizados por la CNV. La oferta pública de estos
certificados se rigen por las normas de la CNV.

Los CEDEARs pueden emitirlos las cajas de valores autorizadas a operar, los bancos
comerciales o de inversión y compañías financieras autorizadas para operar por el
Banco Central de la República Argentina (BCRA).

Los Cedear nacieron como una opción de inversión hacia fines de los '90 y uno de sus
atractivos como inversión, es que las compañías no se ven atadas a la situación
económica nacional. Así como al invertir en Cedear se toma posiciones en sectores y
compañías lí-deres a nivel global como IBM Microsoft, o Exxon-Mobile y demás.

Los inversores argentinos pueden diversificar su portfolio en base a los CEDEARs,

estos certificados representan acciones de otros mercados y no cotizan en el mercado
financiero argentino. Le permite a un inversor local comprar acciones de Apple o
Coca-Cola en el país sin tener una cuenta en Estados Unidos.

¿Conviene invertir en CEDEARs?

Los CEDEARs disponen de un ratio de conversión, para tener adquirir una acción de
Apple necesitarían una X cantidad de Cedears; para una acción de Alphabet (Google),
otra XX cantidad de CEDEARs. Al adquirir CEDEARs, el inversor suele buscar
posicionarse en papeles lí-quidos, lo que favorece la compra y la venta de los
certificados.

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Se supone que más reconocida es la empresa, mayor será la liquidez. En la Bolsa
porteña, las equivalencias para empresas estadounidenses pueden ir de 1/10 a 1/2
acciones, y para las brasileñas, se agrupan en paquetes de 1.000 acciones.

Condiciones técnicas de los CEDEARs

Son certificados de depósito que representan un tipo de acciones, sin autorización de

oferta pública en la Argentina. Los valores representados tienen que cotizar en
mercados bursátiles externos y las autoridades de contralor deben haber firmado
memorando de entendimiento con la Comisión Nacional de Valores (CNV). El emisor
de los valores representados por los papeles deberá disponer de estados contables en
base a las normas que rijan en la Argentina (presentados y publicados en castellano).

¿Pueden canjearse los CEDEARs?

Sí, pueden canjearse en cualquier momento por las acciones subyacentes, de forma
que acceden a títulos-valores en el exterior, que estén denominados en dólares.

¿Cuáles son las ventajas de operar con CEDEARs?

Los Cedear son atractivos ya que permite y ofrecen ventajas tales cómo:

Son acciones de empresas No ligadas a la evolución de la economía local.

Permiten diversificar a nivel internacional de la inversión, y así reducir el riesgo ante

la economía argentina.

Dan facilidades para operar como las acciones de empresas argentinas.

Permiten ser canjeados en cualquier momento

Los Cedear son una interesante opción de inversión con diferentes ventajas y bajo
riesgo si se mira la volatilidad de la economía argentina, si bien los riesgos son los de
los mercados internacionales y sus vaivenes.

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¿QUÉ ES UN ADR? INVIRTIENDO EN
OTROS MERCADOS
Dicho de forma sencilla, un ADR (“American Depositary Receipt”) es una acción no
estadounidense que se negocia en mercados americanos.

Para ser más concretos, es un título físico que representa un depósito de acciones de
una empresa no estadounidense en una entidad financiera americana. Tienen todos
los derechos y obligaciones, incluido el dividendo y el derecho de voto, pudiendo
además ser convertidos en las acciones origen, que se conocen como ADS (“American
Depositary Share”), en cualquier momento a solicitud del titular.

¿Por qué le interesa a la empresa cotizar en Estados Unidos?

Hay dos causas principales:

- La primera, es una forma de que sus acciones ganen volumen, permitiendo a

inversores de todo el mundo operar en dólares a través de su bróker americano.

- La segunda, es de imagen. De la misma forma que todas las firmas quieren estar
establecidas en las más importantes avenidas comerciales de las principales ciudades
del mundo, a las empresas les sucede lo mismo a la hora de cotizar en el principal
mercado de acciones mundial.

¿Le interesa al inversor invertir mediante un ADR?

Para responder a esta pregunta hay que considerar diversos factores:

– Costes de ADR: Evidentemente, cuantos más actores haya por el camino, más costes
asociados habrá. En este caso el banco americano depositario cobra una comisión de
custodia. Además, algunos de ellos nos cobran una comisión adicional cada vez que
recibimos un dividendo.

– Comisiones de broker: Probablemente, la gran ventaja de un ADR. En general,

operar a través del mercado americano es más barato que el 99% de los mercados
mundiales, al menos para un inversor que no es del propio país. Es decir, para
nosotros seguramente sea más barato comprar en Estados Unidos que directamente
en Japón, por poner un ejemplo.

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– Fiscalidad: En teoría no hay efecto, ya que se aplica la misma fiscalidad que se
aplicaría en el país de origen.

– Riesgo divisa: Alguien podría pensar que es más seguro comprar en dólares que en
una divisa débil, pero en realidad, estamos expuestos a la divisa de origen, por tanto
no supone una ventaja en este sentido.

– Más tiempo para operar: Un ADR te permite operar en horario americano, mientras
otros mercados permanencen cerrados.

Conclusión

Un ADR es una herramienta que tienen las empresas de todo el mundo para cotizar
en la principal plaza del capitalismo, los Estados Unidos. A nosotros, como inversores,
puede suponernos una opción interesante de invertir en determinados mercados a
unos costes muy inferiores.

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OPCIONES FINANCIERAS. EL
INSTRUMENTO MÁS VERSÁTIL
¿Que son las opciones financieras? Son instrumentos financieros que otorgan al
comprador el derecho y al vendedor la obligación de realizar la transacción a un
precio fijado y en una fecha determinada. Es ampliamente utilizada por los brokers
para obtener cobertura de sus inversiones.

Empecemos definiendo los principales términos usados en el mundo de las opciones :

Prima: costo de adquirir el contrato que paga el comprador de la opción.

Opción Call: es el derecho a comprar un activo subyacente a un precio determinado

en un momento definido en el futuro.

Opción Put: es el derecho a vender un activo subyacente a un precio determinado en

un momento definido en el futuro.

Strike: precio pactado de la operación de compra o venta de la opción (también

conocido como precio de ejercicio o base)

Como concepto general podemos decir que comprador de una opción Call o Put, paga
la prima de la operación y adquiere el Derecho, pero no la Obligación, de realizar una
transacción de compra (Opción call) o de venta (Opción put) de un instrumento dado
a un determinado nivel de strike. Ahora vamos a explicar en detalle la operatoria.

¿Cómo se operan opciones financieras?

Las Opciones call son contratos que otorgan al titular el derecho, pero no la obligación
de comprar un subyacente (acciones, bonos, y otros) a un precio determinado
(también conocido como precio de ejercicio) antes de la fecha de expiración.

Cuando compramos una opción Call, el precio que pagamos se denomina “prima” y
otorga al comprador el derecho a comprar el subyacente a un precio determinado; a
dicho precio se le denomina “precio de ejercicio”.

Si el comprador de la opción decide no ejercer su derecho, la máxima perdida será la

prima pagada por la opción.

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En el caso de las opciones Call otorgan al comprador beneficios ilimitados y pérdidas
limitadas (la prima).

El uso del derecho que otorga una opción de puede ejecutar en cualquier momento
hasta la fecha de vencimiento, pero también el propietario de la opción tiene la
posibilidad de revender en el mercado el instrumento adquirido en cualquier
momento.

Las Opciones Put son contratos que otorgan al titular el derecho a vender un
subyacente a un precio determinado antes de la fecha de expiración.

Las Opciones Put se utilizan en dos posibles escenarios:

Beneficiarnos de la caída de unas acciones

Cubrir nuestras acciones en cartera ante posibles caídas, como una medida de
cobertura.

En caso de que la acción baje de precio, el inversor puede ejercer su derecho a vender
las acciones al precio acordado (precio de ejercicio).

Pero en caso de que la acción suba de precio, no existe la obligación de ejercer las
opciones y de esta forma la máxima pérdida se limita a la prima pagada.

¿Como se realiza la ganancia de estos instrumentos?

En cuanto al comprador, la ganancia podrá variar dependiendo de si se trata de una

opción call o una opción put.

Para la Opción Call, cuanto más al alza se encuentre el mercado el día de su

vencimiento, mayor beneficio. En caso de que, en la fecha de vencimiento, el precio
de mercado sea inferior al nivel de ejecución, el tenedor obtendrá una pérdida por el
valor total de la prima.

Para la Opción Put, cuanto más a la baja esté el mercado el día de su vencimiento,
mayor beneficio habrá para el tenedor de la opción. En caso de que, en la fecha de
ajuste, el precio de mercado esté por encima del precio de ejecución, el tenedor
obtendrá una pérdida por el valor total de la prima.

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¿Para qué sirve una opción financiera?

Puede obtener ganancias acertando con las previsiones acerca de las tendencias
futuras del mercado. Según los especialistas, los momentos de mayor volatilidad de
los mercados son aquellos en los que más podemos ganar o perder con las opciones.

También son muy utilizadas para las operaciones de cobertura. Por ejemplo, hay una
estrategia denominada Protective Put, que limita la pérdida máxima

Costos de la operación

El único coste que tiene que absorber el comprador es el precio de la opción,

determinado por la prima. El vendedor no soporta ningún coste directo de la
operación.

Pero cuando llega la fecha de vencimiento de la opción, el vendedor puede estar

obligado a abonar la diferencia entre el precio de ejercicio de la opción y el precio de
mercado del activo subyacente.

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ETF'S (EXCHANGE-TRADED FUND)
Un ETF es un instrumento bastante similar a un Fondo Común, que replica los
movimientos de un grupo de activos en particular (por lo general acciones o bonos) o
un índice bursátil.

Por ejemplo, un ETF del índice norteamericano Dow Jones Industrial Average estará
conformado por acciones de las mismas empresas y en las mismas ponderaciones que
el índice. Esto permite al inversor minorista comprar todas las acciones del Dow por
un precio relativamente bajo (las cuotapartes del ETF resultan más baratas que
adquirir la totalidad de acciones del índice) y replicar sus rendimientos.

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LOS INCONVENIENTES DEL DÓLAR Y
LOS DEPÓSITOS A PLAZO FIJO
Muchas veces hemos oído hablar a conocidos sobre “invertir” tus ahorros en dólares,
comprar un vehículo, un inmueble, o colocarlos a plazo fijo.

“ Apenas me paguen el aguinaldo lo invierto todo en dólares ”

“ Yo invierto mis ahorros en el banco con plazos fijos ”

“ Cuando tengas algo de plata metete en un plan para un auto o algo así, los
vehículos nunca se desvaloriza ”

Como éstas, escuchamos muchas frases similares en nuestros círculos de amistades o

familiares. Es llamativo como mucha gente que suele trabajar de actividades
económicas, como contadores o banqueros, suelen pensar de la misma forma. Y eso
se debe a la falta de cultura financiera que se presenta en la mayoría de los países de
américa latina.

Pero si estas leyendo esto, significa que no pensas de la misma forma o crees que hay
algo más allá de los dólares y los plazos fijos.

Y efectivamente es así, existe una gran cantidad de activos financieros como hemos
visto que superan ampliamente las posibilidades del plazo fijo, la moneda extranjera y
las posesiones muebles en inmuebles.

El dólar

La moneda extranjera de economías de primer mundo siempre sube de precio

respecto al peso. El dólar o el Euro suelen subir prácticamente a la par en nuestro
país.

Pero esto es simplemente un fenómeno monetario de los países con economías no

tan desarrolladas. Que solo incrementa el valor de la moneda extranjera respecto de
las perspectivas inflacionarias y política del país. Esto no significa que las monedas
“duras” como se las conoce, sean una inversión o que permitan obtener un
rendimiento asegurado por su tenencia.

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Como la palabra “perspectivas” lo indica, la variación en el precio no necesariamente
refleja la realidad económica al 100%. Y por lo general, aunque acompaña bastante, el
dólar suele ir un o dos puntos por detrás de la inflación real.

Diferente es invertir en activos nominados en dólares, como pueden ser los bonos en
dólares, los CEDEARS, y otros valores similares. Que, además de seguir el movimiento
de la divisa, ofrecen una rentabilidad extra. Todos los activos de inversión que vimos
previamente pueden ser adquiridos tanto en pesos como en dólares. A veces las
rentabilidades en una moneda convienen más que la otra, pero ambas son buenas
alternativas de inversión real.

Por ejemplo, las Letras de Tesoro en dólares (LETES) o los bonos del tesoro de Estados
Unidos son variantes que ofrecen una seguridad bastante alta y, además, ofrecen una
rentabilidad por su tenencia. Es tan seguro como tener los dólares en billete, y de
paso obteniendo un extra de intereses.

Incluso para los perfiles más conservadores, estos instrumentos representan una
ventaja en todo sentido frente a tener los dólares guardados debajo del colchón.

Entonces, es bueno ahorrar en dólares? Si, por supuesto! Pero siempre y cuando esto
sea para invertirlos posteriormente a una tasa rentable que permitan mantener a
salvo el capital por encima del nivel inflacionario.

El plazo fijo

Muchas personas conocen e incluso utilizan los depósitos a plazo fijo como inversión
para sus ahorros. Es la alternativa más conocida entre los argentinos, y muchas
personas incluso piensan que se trata de una de las mejores alternativas de inversión.

Sería muy factible pensar que, para obtener una buena rentabilidad y prácticamente 0
riesgo, un plazo fijo en dólares sería la alternativa perfecta. Ya que combina la
rentabilidad del contrato con la apreciación del precio de la moneda.

Pero la realidad es que el rendimiento que ofrecen estos depósitos es muy bajo. No
alcanza ni de cerca los rendimientos que ofrecen los bonos y las letras de menor tasa.
Un bono en dólares de calificación “ Investment Grade ” (la mayor calidad, ideal para
los perfiles más conservadores) ofrece rendimientos anuales que rondan el 4% en
dólares. Los depósitos a plazo fijo en esta moneda rara vez llegan al 2%.

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Y de la misma forma sucede con los depósitos en pesos. Los rendimientos llegaron a
superar ampliamente el 50% anualizado en ocasiones puntuales. Pero esto se debió
únicamente a las corridas cambiarias y los picos inflacionarios mensuales, es decir, los
peores momentos para tener ahorros en pesos. La realidad, fue que el resultado neto
mostró una pérdida del valor adquisitivo.

¿Y la seguridad?

Puede ser que un banco privado aparente un nivel de estabilidad económica superior
al de una empresa que desarrolle sus actividades en internet. Pero cuando comienzan
las recesiones, el sector financiero siempre es el que primero sufre las consecuencias.

El tesoro de un país es mucho más solvente que una entidad bancaria privada, por
más grande que esta sea. Incluso, adquiriendo activos de diferentes economías
(bonos, acciones, de empresas norteamericanas o europeas, etc.), es posible
minimizar aún más el riesgo por la pérdida de capital.

Al fin de cuentas, ni la rentabilidad ni el nivel de riesgo resultan interesantes para el

inversor.

Los vehículos e inmuebles

Ahora bien, la inversión en real estate o bienes de propiedad inmuebles puede ser en
realidad muy rentable. Pero no de la forma en que suele practicarse habitualmente.

Debido al altísimo coste que, por lo general, implica la construcción en gran parte de
las zonas de nuestro país; se hace muy poco ventajoso comprar un terreno para luego
edificar y venderlo. Haciendo que el inversor pierda plata y sobre todo tiempo.

La locación tampoco suele ser tan importante como los corredores de inmuebles
aparentan.

Para que una inversión en bienes raíces sea en verdad rentable, comparada con los
activos financieros, son necesarias una rotación y explotación mucho más activas. Por
lo general, los ciclos de expansión inmobiliaria no suelen durar más de 5 años. Es
decir, el valor de los bienes raíces no sube constantemente como parece. Tal vez lo
haga en pesos (por la devaluación), pero no en dólares.

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Y, durante este tiempo, es necesario si o si mantener el inmueble alquilado, para
poder sacarle una tasa ventajosa. Por que de por sí, la tenencia de estos activos
generan un alto coste de mantenimiento e impuestos.

Como vemos, invertir en “ladrillos” requiere de montos mucho más elevados a lo que
se suele creer, y un conocimiento de los mercados mucho más amplio. No basta con
comprar un terreno o una casa cerca de donde vivís.

Con los automóviles ocurre algo todavía menos favorable. Ningún modelo de auto,
nacional o importado, valdrá lo mismo que un 0 kilómetro al momento en que se lo
retire de la concesionaria. Por lo que ya se inicia con una pérdida.

Lo mismo que con los inmuebles, su precio en pesos puede subir con el tiempo, pero
en dólares siempre se obtendrá un rendimiento negativo (y bastante significativo).

Además, hay que tener en cuenta los gastos de seguro, patente, services, repuestos
en caso de un uso constante, etc., etc., etc.

Solo en el caso de comprar un vehículo para hacerlo trabajar (tercerizar su uso para su
utilización como traslado de personas o bienes), podremos obtener cierta ganancia.
Pero nada comparable con las posibilidades y facilidades que permiten los activos
financieros.

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¿CÓMO EMPEZAR A INVERTIR?
Tres aspectos básicos a tener en cuenta al momento de comenzar a realizar
inversiones en el mercado de capitales.

1) El monto mínimo

Una de las principales creencias que mantiene a muchas personas alejadas del mundo
de las inversiones, es que se necesita de un gran capital para poder acceder al
mercado. Y que, por ende, esto restringe las inversiones a un grupo reducido de
personas.

Sin embargo, esto está muy lejos de ser así...

Si bien hace unos años era necesario tener un capital de al menos unos $10.000 pesos
para poder acceder a algunas opciones de inversión, esto ya no es así. Actualmente,
es posible realizar inversiones por montos mínimos de hasta $100 pesos.

Algunos portales de inversión colectiva o billeteras virtuales permiten invertir el

capital en la cuenta a través de fondos comunes de inversión, sin restricciones de
capital mínimo. Por otro lado, en las cuentas de inversión de un corredor tradicional
se puede suscribir cuotapartes de algunos de dichos fondos comunes por montos de
mil pesos, e incluso menos.

Pero esto no solo se restringe a los FCI. Las acciones argentinas se pueden comprar
por mínimos de una acción. Y muchas de ellas se pueden adquirir por menos de 300
pesos la acción.

Lo mismo ocurre con los Certificados de Depósito Argentinos (CEDEARS). Aunque la

cantidad mínima de títulos suele variar entre los 5 y 100 valores, en algunos casos
estos montos no llegan a superar tampoco los 1.000 pesos.

Por lo que se puede llegar a la conclusión de que con un capital bastante bajo, no solo
es posible comenzar a invertir, sino que además es posible lograr una buena
diversificación del capital.

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 2) El perfil inversor

El segundo paso para comenzar a invertir es conocer el perfil que se tiene respecto de
las inversiones. Y este es uno de los puntos más importantes, ya que irá cambiando a
medida que se vaya capitalizando mayor experiencia invirtiendo.

Así como ninguna persona es igual a la otra, y cada una tiene su forma de pensar, lo
mismo sucede con la reacción frente a las rentabilidades y riesgos que ofrecen los
distintos activos financieros.

No todos los activos son ideales para todos los perfiles, y eso es una de las ventajas
que ofrece el mercado. Para cada perfil, existen distintos tipos de activos que mejor
se amoldan a las necesidades del inversor.

¿Qué es el perfil inversor?

Básicamente, es la forma de poder determinar el nivel de riesgo que una persona está
dispuesta a asumir, en pos de obtener una mayor rentabilidad por sus inversiones. A
mayor nivel de riesgo, mayor rentabilidad esperada y viceversa.

Los hay de muchos tipos, y según el punto de vista, pueden variar unos de otros. Pero
principalmente, existen tres perfiles bien definidos:

● Perfil conservador. Es el primer nivel, y muchas personas se sienten cómodas con

este tipo de estrategia de inversión. En principio, porque proporciona una fuente de
ingresos genuinamente pasivos. Se trata de un tipo de inversión que centra sus
objetivos en activos englobados dentro del grupo de la renta fija, como lo son los
bonos, los fondos comunes de renta fija, los ETFs, los fideicomisos financieros, las
cauciones bursátiles y otros activos similares.

El inversor conservador busca que su cartera no se exponga a riesgos elevados, y por

ello no le importa tener que resignar un rendimiento mayor. Es una buena opción
para comenzar a invertir, porque permite ir conociendo de a poco el mercado sin
tener que exponerse a una volatilidad elevada.

● Perfil moderado. El nivel intermedio de las inversiones, donde comienzan a verse

rendimientos más sustanciosos. Se trata de una estrategia de inversión que combina
diferentes activos de renta fija, mixta y variable para diversificar los rendimientos. Por
un lado se obtienen los ingresos pasivos generados por los instrumentos de renta fija

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ya mencionados. Y por el otro se busca capitalizar los ahorros con instrumentos como
las acciones y los fondos que emulan índices bursátiles.

Por lo general, el perfil moderado es muy útil para conformar una cartera de inversión
bien diversificada, versátil y rentable, sin sufrir las consecuencias de un riesgo
demasiado elevado. Según el grado de aversión al riesgo de cada persona, este perfil
puede acercarse más al extremo conservador o agresivo, dependiendo de los activos
que se utilicen para conformar el portafolio de inversiones.

● Perfil agresivo. Centra su atención al 100% en activos de renta variable, y el

rendimiento se convierte en el principal objetivo, a pesar de tener que asumir un
riesgo mayor por ello. Las carteras conformadas principalmente por acciones se
ubican dentro de esta categoría

Ésto no significa que la inversión se convierta en un juego de azar o que se pierda el

nivel de diversificación de las carteras de los perfiles anteriores. El inversor agresivo
se distingue por destinar una buena cantidad de su tiempo a estudiar las tendencias
del mercado y buscar oportunidades altamente beneficiosas. Si se logra aplicar de una
forma eficiente, los rendimientos pueden superar varias veces los de un portafolio
tradicional, e incluso superar los rendimientos del mercado.

Los derivados financieros comienzan a aparecer en estas carteras como potenciadores

de rentabilidad o cobertura frente a las posibles adversidades del mercado.

Luego, puede hacerse un estudio más detallado para encontrar perfiles en los rangos
entre dos categorías (Ej: entre conservador y moderado). Pero con estos 3 ya se
puede tener una idea más o menos clara de a qué tipo de activos financieros apuntar.

Una vez que el inversor comience a operar con su propio dinero en los mercados irá
re-descubriéndose frente a las variaciones que muestre su capital (ganancias y
pérdidas).

Tal vez un perfil que comenzó siendo conservador empiece a desear una rentabilidad
mayor, y no tiene problemas en asumir un mayor nivel de riesgo por ello. O tal vez un
perfil que comenzó siendo agresivo no tolere ver fuertes caídas en sus ahorros y
decida resignar algo de rentabilidad para tener una seguridad mayor.

Lo importante es encontrar el punto en que sienta comodidad con sus inversiones, y

que pueda olvidarse de los movimientos por un tiempo, dejando que el dinero trabaje
por sí solo.
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 3) Apertura de cuentas

Por último, una vez tomada la decisión de comenzar a invertir, se procede a la

apertura de una cuenta de inversiones en un agente de bolsa registrado o banco
comercial que ofrezca esta posibilidad.

Esta es la parte más sencilla. Solo basta con buscar un corredor que se adapte a tus
necesidades y, principalmente, que tenga una buena plataforma de inversiones on-
line.

Porque la operatoria a través de llamadas o contacto directo con el broker para que
efectúe la carga de órdenes desperdicia tiempos valiosos que, en la compra/venta de
acciones, pueden ser muy significativos.

En Argentina la mayoría de los principales brokers ofrecen esta opción, y sus

plataformas son muy cómodas y fáciles de utilizar.

El procedimiento de la apertura de cuenta es bastante sencillo en comparación a

como solía ser anteriormente. Ya no es necesario completar un extenso formulario y
enviar una cantidad de información engorrosa por correo físico.

Actualmente, basta con completar un sencillo formulario y enviar algunas fotos de tu

documento y una selfie. En algunos casos puede que soliciten además la carga de una
foto de tu recibo de sueldo o de un servicio a tu nombre (para comprobar el
domicilio).

Pero si no posees alguna de estas documentaciones, no te preocupes! Muchos

agentes ya no solicitan esto.

El motivo de estos requisitos es la comprobación de que realmente la persona que

está abriendo una cuenta, es quien dice ser. Y para cubrir el control sobre prevención
de lavado de activos. Pero actualmente, la tecnología digital les permite comprobar
todo esto de formas diferentes, sin que el cliente deba hacer nada al respecto.

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PARA FINALIZAR…
SIEMPRE RECORDEMOS QUE TRAZAR UN PLAN DE INVERSION, NO SIEMPRE ES UN
CAMINO RECTO HACIA LA META.

EN EL MEDIO VAMOS A ENCONTRAR MUCHAS DIFICULTADES QUE PUEDEN

HACERNOS CAMBIAR DE OPINIÓN Y EN NUESTRAS MENTES VAN A PASAR MUCHOS
REPROCHES SOBRE EL PLANTEO DE LA INVERSIÓN, PERO SI SOMOS PACIENTES Y
TENEMOS LA CAPACIDAD DE MANTENER LA CALMA VAMOS A PODER OBTENER LOS
FRUTOS QUE NOS PLANTEAMOS AL PRINCIPIO.

JOSE LUIS FLORES

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 ÍNDICE

INTRODUCCION A LAS INVERSIONES -- 2

INVERTIR EN ACCIONES – 4

INVERSIONES EN RENTA FIJA – 7

FONDOS COMUNES DE INVERSION (RENTA FIJA, VARIABLE O MIXTA) – 10

FUTUROS Y OPCIONES (DERIVADOS FINANCIEROS) – 11

CAUCIÓN BURSÁTIL ¿QUÉ SON Y QUÉ BENEFICIOS TIENEN? – 13

¿QUÉ SON LOS CEDEARS? – 14

¿QUÉ ES UN ADR? INVIRTIENDO EN OTROS MERCADOS – 16

OPCIONES FINANCIERAS. EL INSTRUMENTO MÁS VERSÁTIL – 18

ETF’S (EXCHANGE-TRADED FUND) – 21

LOS INCONVENIENTES DEL DÓLAR Y LOS DEPÓSITOS A PLAZO FIJO – 22

¿CÓMO EMPEZAR A INVERTIR? – 26

PARA FINALIZAR… -- 30

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