TEMA 2

ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

2.1 Concepto de análisis de estados financieros

Por método de análisis económico se entiende la forma de abordar el estudio de una
actividad, es decir, es el conjunto de procedimientos con ayuda de los cuales se efectúa
el estudio, medición y generalización de la influencia de los diferentes factores sobre los
procesos del desarrollo de la producción a través de la evaluación de indicadores e
índices.

2.2 Concepto de Interpretación de Estados Financieros

Se entiende por interpretación de la información financiera la explicación de los

conceptos y las cifras contenidas en los estados financieros, basándose en el análisis y
la comparación de los mismos a través de un juicio personal.

2.3 Objetivos y fines del análisis e interpretación de estados financieros

El objetivo principal del análisis financiero es conseguir un cierto número de indicadores

básicos (más representativos) que proporcionen una característica objetiva y razonable
de la situación financiera de la empresa. Hace referencia sobre todo a los cambios en
la estructura del activo y el pasivo, en los acuerdos con deudores y acreedores, en la
composición de los beneficios y las pérdidas.

Objetivos locales del análisis financiero:

 Determinación de la situación financiera de la empresa.

 Exposición de los cambios en la posición financiera en perspectiva espacial y
temporal.
 Definición de los principales factores que provocan cambios en la posición
financiera.
 Previsión de las principales tendencias de la situación financiera.

El analista y el gestor (director financiero) se interesan tanto por la situación financiera

actual de la empresa (para un mes, un trimestre, un año) como por su proyección a un
plazo más largo.
La alternativa de los objetivos del análisis financiero está determinada no sólo por sus
límites temporales. Asimismo, depende de los objetivos, que son fijados por los usuarios
de la información financiera.

Alcance de los objetivos de investigación

El resultado de solucionar una serie de tareas analíticas es la consecución de los

objetivos de la investigación:

 Revisión preliminar de los estados financieros.

 Características de los activos de la empresa: activos no corrientes y corrientes.
 Evaluación de la estabilidad financiera.
 Características de las fuentes de fondos: propios y prestados.
 Análisis de los beneficios y la rentabilidad.
 Desarrollo de medidas para mejorar las actividades financieras y económicas de
la empresa.

Dichos objetivos manifiestan las metas específicas del análisis, teniendo en cuenta las
capacidades organizativas, técnicas y metodológicas de su realización. Al final, los
principales factores son la cantidad y la calidad de la información analítica.

Con el fin de tomar decisiones sobre la producción, las ventas, las finanzas, la inversión
y la innovación, la dirección de la empresa necesita una conciencia empresarial
sistemática de las cuestiones que se derivan de la selección, el análisis y la síntesis de
la información bruta.

Es preciso, en la práctica, hacer una lectura correcta de la información de referencia, en

función de los objetivos de análisis y gestión. El principio básico del estudio de los
indicadores analíticos es el método deductivo, es decir, ir de lo general a lo particular,
pero debe utilizarse repetidamente. Este análisis reproduce la secuencia histórica y
lógica de los factores, así como los acontecimientos económicos, la dirección y la fuerza
de su impacto en los resultados de la actividad económica de la empresa.

2.3.1 Metodología para el análisis

Los métodos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados

para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los
estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo período y los
cambios presentados en varios ejercicios contables.
El objetivo de los métodos de análisis es simplificar y reducir los datos que se examinan
en términos más comprensibles para estar en posibilidad de interpretarlos y hacerlos
significativos.

Los métodos de análisis usados en los estados financieros comprenden métodos de

razones simples, razones estándar, métodos de reducción a porcentajes integrales y
números índices, método de aumentos o disminuciones, métodos de tendencias y
métodos gráficos.

El empleo de las diversas técnicas de análisis es dependiente entre sí, respondiendo

unas las interrogantes que dejan las otras y de tal manera se avanza en el análisis hasta
obtener los elementos de juicios necesarios para tomar una decisión.

Existen cuatro técnicas de análisis ampliamente utilizadas:

Cambio en pesos y porcentajes.

El valor de un cambio en pesos es la diferencia entre el valor de un año base y un año

que sirve de comparación. El cambio porcentual se calcula dividiendo el valor del cambio
entre los años por el valor del año base.

Porcentajes de tendencias.

Consiste en determinar las variaciones de un año base, en relación con los años
siguientes considerados en el análisis. Esto ayuda a demostrar la extensión y dirección
del cambio.

Porcentajes componentes.

Estos porcentajes indican el tamaño relativo de cada partida incluida en un total, con
relación al total. Calculando los porcentajes componentes de varios años sucesivos se
pueden observar las partidas que aumentan en importancia y las menos significativas.

Cálculo de razones.

Una razón es una simple expresión matemática de la relación de un número con otro,
que se toma como unidad o cien por cien. Se pueden expresar en diferentes unidades
de medida (en veces, en tanto por ciento, en días, en valor).

Existen varios métodos para analizar el contenido de los estados financieros, sin
embargo, tomando como base la técnica de la comparación, podemos clasificarlos en
forma enunciativa y no limitativa, como sigue:
El método de análisis Vertical o estático, se aplica para analizar un estado financiero a
fecha fija o correspondiente a un período determinado y estudia las relaciones entre los
datos financieros de una empresa para un solo juego de estados, es decir para aquellos
que corresponden a una sola fecha o a un solo período contable.

El método de análisis horizontal o dinámico, se aplica para analizar dos estados

financieros de la misma empresa a fechas distintas o correspondientes a dos períodos
o ejercicios. Estudia las relaciones entre los elementos financieros para dos juegos de
estados, es decir, para los estados de fechas o períodos sucesivos. Por consiguiente,
representa una comparación o dinámica en el tiempo.

El método de análisis Histórico, se aplica para analizar una serie de estados financieros
de la misma empresa, a fechas o períodos distintos. ‘’Es incuestionable que las
presentaciones de los estados financieros en forma comparativa acrecientan la utilidad
de estos informes, poniendo de manifiesto la naturaleza económica de las variaciones,
así como la tendencia de las mismas que afectan el desenvolvimiento de la empresa.

El método de análisis Proyectado o estimado, se aplica para analizar estados financieros

Pro forma o Presupuestos.

2.3.2 Medidas Previas al Análisis de Estados Financieros

VALOR DE LOS MÉTODOS DE ANÁLISIS La comparación -base y antecedente del

ejercicio de la razón discursiva- es un procedimiento de aplicación general embebido en
la técnica del análisis de los estados financieros. Para efectuar la comparación de las
cifras delos negocios, esta disciplina pocas veces exige el uso de instrumentos de
análisis complicados; los más simples satisfacen las necesidades utilitarias de los
negocios.

INTERPRETACIÓN DÉ LAS CIFRAS

La meta del estudio de las cifras de los negocios es la determinación de las causas de
hechos y tendencias del pasado y del presente; de preferencia lo referente a los hechos
y tendencias perjudiciales a la empresa, con objeto de poder derivar explicaciones
relativas a la actuación de tales causas en la marcha del negocio, a fin de eliminar las
de efectos desfavorables y fomentar aquellas que los tengan favorables. Por tanto, los
primeros pasos para eliminar las deficiencias y promover las posibilidades que puedan
advertirse, consisten en el análisis e interpretación de las causas que hayan dado origen
a tales deficiencias.
BASE DEL ANÁLISIS

Antes de desarrollar el proceso analítico es indispensable cerciorarse de la corrección

de la forma y el contenido de los estados financieros. Cinco son los requisitos básicos
de la corrección:

1. Los estados financieros han sido preparados conforme a los principios de contabilidad
generalmente aceptados. Sólo así es correcta y por lo mismo útil la comparación entre
estados financieros de diversos negocios.

2. Que dichos principios se aplicaron sobre bases uniformes a las de ejercicios

anteriores.

3. La opinión del auditor no contiene salvedades. En su caso, las salvedades y sus

efectos sobre los estados financieros están expresadas con claridad y precisión

4. Se dispone de notas aclaratorias a los estados financieros, si las hay; y

5. Los hechos posteriores a la fecha del balance y hasta la fecha de la opinión del auditor
fueron examinados y están descritos con claridad y precisión.

RAZÓN DEL MÉTODO

El objetivo del análisis de los estados financieros es auxiliar a las diversas partes
interesadas en una empresa, en el conocimiento correcto de la situación o
desenvolvimiento de un elemento.

METODOS DE ANÁLISIS

Las funciones mecánicas o propósitos primarios de los métodos de análisis de los

estados financieros son: (1) simplificar las cifras y sus relaciones; y (2) hacer factible las
comparaciones.

2.3.2.1 REGLAS GENERALES

1.Eliminación dé centavos y cierre dé cifras, suprimiendo los centavos dé las cifras qué
aparezcan en los estados cerrando las mismas a decenas.

2.En ocasiones, es factible agrupar ciertas cuentas dé naturaleza similar bajo un mismo
título genérico.
2.3.2.2 REGLAS ESPECIALES

El análisis a que se sujete el Balance General podrá ser sobre la clasificación y

reclasificación que desee el analista, por ejemplo:

1. Activo disponible.

2. Activo Circulante.

3. Inmuebles, planta y equipo.

4. Pagos y gastos anticipados.

5. Pasivo acorto plazo o Circulante.

6. Pasivo a largo plazo o Fijo.

7. Inversión de los accionistas.

8. Utilidades o resultados por aplicar.

El Estado de Resultados podrá agruparse en los siguientes:

1. Ventas Netas.

2. Costo de Ventas Netas.

3. Costos de Distribución.

De Administración.

De Venta.

Financieros.

4. Otros Costos y Productos.

5. Costos de Adición (Provisiones).

Para el Impuesto sobre la Renta.

Para la Participación de Utilidades a trabajadores.

2.3.2.3 Estados Financieros dictaminados por auditores

Cuando nos referimos a lo que es dictaminar estados financieros señalamos que un

estado financiero dictaminado, es aquel que ha sido revisado por un profesional distinto
al que los elaboró, y que emite una opinión sobre ellos una vez los ha auditado.
Un estado financiero no puede ser dictaminado por el mismo contador que lo elaboró y
certificó, y es por ello que la ley exige que sea el revisor fiscal o un contador
independiente, es decir, externo a la empresa y por supuesto diferente del contador de
la empresa sea quién dictamine.

La mayoría de estos informes constituyen el producto final de la contabilidad y son

elaborados de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados, normas
contables o normas de información financiera. La contabilidad es llevada adelante por
el contador público que, en la mayoría de los países del mundo, deben registrarse en
organismos de control públicos o privados para poder ejercer la profesión.

2.4 Tipos de Análisis

2.4.1 Análisis Interno

El análisis interno trata de identificar la estrategia actual y la posición de la empresa

frente a la competencia. Deben evaluarse los recursos y habilidades de la empresa, con
una especial atención a la detección y a la eliminación de los puntos débiles y
potenciación de los puntos fuertes, así como la capacidad de resistencia de la propia
empresa, es decir, la fortaleza de la misma en el caso de que la formulación estratégica
falle.

2.4.2 El análisis externo

Supone determinar los factores estratégicos del entorno, a fin de detectar las posibles
amenazas y oportunidades para la empresa. Así serán factores significativos de estudio
los competidores actuales, su cuota de mercado, los posibles competidores futuros, el
desarrollo tecnológico, los sistemas de información y comunicación, productos
sustitutivos, etc.

2.5. Métodos de Análisis

2.5.1 Concepto

Los tipos de análisis financiero son diversos y no excluyentes entre sí, ninguno se puede
considerar exhaustivo ni perfecto. Las diferentes modalidades dan al analista la
información necesaria para hacerse una perspectiva dela situación financiera de la
organización.

Para obtener una buena información de la situación financiera y del funcionamiento de

un negocio, se requiere cuando menos disponer de un estado de situación financiera
(balance general) y de un estado de resultados. Es recomendable contar con estados
financieros de años anteriores ya que podrán utilizarse un mayor número de tipos de
análisis diferentes.

2.5.2 Clasificación

Por la clase de Métodos Aplicados a la información referente a una sola fecha o a

información que Verticales un solo período de tiempo.
se aplica

Métodos Aplicados a la información relacionada con dos o más

Horizontales fechas diversas o dos o más períodos de tiempo.

Análisis Aplicado a la distinción y separación de factores que

factorial concurren en el resultado de una empresa.

Por la clase de Métodos Cuando la información sobre la que se aplica el método de

información que Estáticos análisis se refiere a una fecha determinada.
maneja

Métodos Cuando la información sobre la que se aplica el método de

Dinámicos análisis se refiere a un período de tiempo dado.

Métodos Cuando los estados financieros sobre los que se aplica,

Combinados contienen tanto información a una sola fecha como
referente a un período de tiempo dado. Pudiendo ser
estático- dinámico y dinámico-estático.

Por la fuente de Análisis Cuando se efectúa con fines administrativos y el analista

información que Interno está en contacto directo con la empresa, teniendo acceso
se compara a todas las fuentes de información de la compañía.

Análisis Cuando el analista no tiene relación directa con la

Externo empresa y en cuanto a la información se verá limitado a la
que se juzgue pertinente obtener para realizar su estudio.
Este análisis por lo general se hace con fines de crédito o
de inversiones de capital.

Por la Métodos Son los utilizados normalmente por la mayor parte de los
frecuencia de su Tradicionales analistas financieros.
utilización

Métodos Son los métodos matemáticos y estadísticos que

Avanzados se aplican en estudios financieros especiales o de alto
nivel de análisis e interpretación financieros.
Métodos Verticales

Son aquellos en donde los porcentajes que se obtienen corresponden a las cifras de un
solo ejercicio.

De este tipo de método tenemos al:

Método de Reducción de la información financiera.

Método de Razones Simples.

Método de Razones Estándar.

Método de Porcientos integrales.

Métodos Horizontales

Son aquellos en los cuales se analiza la información financiera de varios años. A

diferencia de los métodos verticales, estos métodos requieren datos de cuando menos
dos fechas o períodos.

Entre ellos tenemos:

Método de aumentos y disminuciones.

Método de tendencias.

Método de Control Presupuestal.

Métodos Gráficos.

Combinación de métodos.

De acuerdo con Morales (p.189) existen tres tipos de métodos de análisis financiero de
la información, los cuales no son limitados:

Método de análisis vertical, también llamado estático, se aplica para analizar un estado
financiero a fecha fija o correspondiente a un periodo determinado. Se clasifica en:

 Procedimiento de porcentajes integrales.

 Procedimiento de razones simples.
 Procedimiento de razones estándar.
Método de análisis horizontal, también llamado dinámico, se aplica para analizar dos o
más estados financieros de la misma empresa a fechas distintas, o correspondientes a
dos o más periodos o ejercicios; como ejemplo de este método de análisis está el
procedimiento de aumentos y disminuciones,

Método de análisis histórico, que se aplica para analizar una serie de estados financieros
de la misma empresa a fechas o periodos distintos.

Tanaka (p.315) plantea la siguiente clasificación:

Por el momento en que se realiza. Puede ser:

 Ex ante: Si estamos analizando estados financieros proyectados.

 Ex post: Si estamos analizando estados financieros históricos de hechos que ya
ocurrieron.

Por la persona que lo realiza. Puede ser:

 Interno. Si lo realiza alguien que trabaja en la empresa cuyos estados financieros

son materia de estudio.
 Externo. Si lo realiza una persona externa a la organización (un inversionista. un
proveedor. etc.).

Cuartas (p.26) indica que cuando se trata del análisis de la información financiera para
la toma de decisiones de inversión se tienen básicamente dos tipos de análisis: análisis
fundamental y análisis técnico.

Análisis fundamental. Es el que mayor aceptación y reconocimiento tiene en el ámbito

bursátil. Este análisis se basa en factores económicos (crecimiento de la economía,
crecimiento sectorial, inflación, déficit fiscal y devaluación) o corporativos (razón
precio/ganancias históricas, razón precio/valor en libros o Qde Tobin, crecimiento de las
ganancias de un trimestre, márgenes) para tratar de estimar si otros inversionistas
reconocerán mayor valor en una acción y. por lo tanto, la demandarán sabiendo así el
precio.

Análisis técnico. Considera que la información es asimilada por los inversionistas.

quienes pueden interpretarla en diferentes formas. y luego reflejada en el precio de la
acción. En este sentido, un análisis técnico considera que toda la información se
encuentra incluida en el precio de la acción y, por lo tanto, la demandarán sabiendo así
el precio, por consiguiente, sólo en esta variable y su comportamiento pasado se deben
basar las decisiones de inversión.

En otras palabras, el análisis fundamental busca detectar valor presente o futuro en una
acción, mientras el análisis técnico busca encontrar una tendencia en el precio de una
acción, reflejo de una demanda y una oferta. Existen inversionistas profesionales que
han logrado rentabilidades considerables y constantes utilizando exclusivamente uno de
los dos métodos de análisis.

El análisis fundamental puede detectar valor presente o futuro en una acción. pero
puede demorarse un tiempo considerable en ser reconocido por el resto del mercado,
mientras el análisis técnico tiene dificultades diferenciando los movimientos aleatorios
de una acción de una verdadera tendencia lucrativa. por lo cual, tal vez, la mejor
alternativa, es combinar los dos métodos: a través del análisis fundamental detectar
valoren una compañía, y utilizar el análisis técnico para establecer el momento en el
cual se hace efectivamente la inversión.