Reconsideración de la economía abierta: el

modelo Mundell-Fleming y el sistema de tipos de

cambio

Macroeconomía Gregory Mankiw

 Aprender…

• El modelo Mundell-Fleming
(IS-LM para una pequeña economía abierta)
• Causas y efectos de las diferencias entre los tipos de interés
• Argumentos a favor de los tipos de cambio fijos y fluctuantes
• Cómo derivar la curva de demanda agregada para una pequeña
economía abierta
 El modelo Mundell-Fleming

• Supuesto clave: Una pequeña economía abierta con

movilidad perfecta del capital.
r = r*
• Equilibrio en el mercado de bienes –la curva IS*

Y  C (Y  T )  I (r *)  G  NX (e )
Donde:
e = tipo de cambio nominal
= moneda extranjera por unidad de moneda nacional…un
boliviano equivale a 0,14 dólares
 La curva IS* : El equilibrio en el mercado de bienes

Y  C (Y  T )  I (r *)  G  NX (e )

La curva IS* se traza para un

e
valor dado de r*.
Intuición sobre la pendiente:

 e   NX   Y
1/6,92 = 0,14
1/7,20 = 0,13 depreciación (devaluación)
1/6,50 = 0,15 apreciación
IS*
Y
 La curva LM*: El equilibrio en el mercado de dinero

M P  L (r *,Y )
La curva LM*
e LM*
• Se traza para un valor dado de
r*.
• Es vertical porque:
dado r*, hay sólo un único valor
de Y que iguala la oferta y la
demanda de dinero sin tener en
cuenta e. Y
 Equilibrio en el modelo Mundell-Fleming

Y  C (Y  T )  I (r *)  G  NX (e )
M P  L (r *,Y )
e LM*

Tipo de
cambio de
equilibrio

IS*
Nivel de Y
renta de
equilibrio
 Tipos de cambio fluctuantes y fijos
• En un sistema de tipos de cambio fluctuante,
se permite a e fluctuar en respuesta a las cambiantes
condiciones económicas.
• En contraste, bajo los tipos de cambio fijo,
el banco central intercambia moneda nacional por
divisas a un precio predeterminado.
• A continuación, análisis de la política económica
• Primero, en un sistema de tipo de cambio fluctuante
• Después en un sistema de tipo de cambio fijo
La política fiscal bajo tipos de cambio fluctuantes

Y  C (Y  T )  I (r *)  G  NX (e )
M P  L (r *,Y )
e LM 1*
Para cualquier valor dado de e,
una expansión fiscal aumenta e2
Y, desplazando IS* a la
derecha.
Apreciación
e1
IS 2*
Resultados:
IS 1*
e > 0, Y = 0 Y
Y1
 Lecciones sobre la política fiscal

• En una pequeña economía abierta con movilidad perfecta del capital, la política
fiscal no puede afectar el PIB real.
• “Desplazamiento”
• En una economía cerrada:
La política fiscal disminuye la inversión al provocar el aumento de los tipos de
interés.
• En una pequeña economía abierta:
La política fiscal disminuye las exportaciones netas al provocar una apreciación
del tipo de cambio.
 La política monetaria bajo tipos de cambio fluctuantes

Y  C (Y  T )  I (r *)  G  NX (e )
M P  L (r *,Y )
e LM 1*LM 2*
Un aumento en M
desplaza LM* a la derecha
porque Y debe aumentar para
restablecer el equilibrio en el e1
mercado de dinero.
e2
devaluación
Resultados: IS 1*
Y
e < 0, Y > 0 Y1 Y2
 Lecciones sobre la política monetaria
• La política monetaria afecta la producción al afectar los
componentes de la demanda agregada:
En una economía cerrada: M  r  I  Y
En una pequeña economía abierta: M  e  NX
 Y

• Una política monetaria expansiva no incrementa la demanda

agregada mundial, simplemente desplaza la demanda de
productos extranjeros hacia productos nacionales.
Entonces, el aumento en la renta nacional y el desempleo
son a expensas de las pérdidas del exterior.
La política comercial bajo tipos de cambios fluctuantes

Y  C (Y  T )  I (r *)  G  NX (e )
M P  L (r *,Y )
e LM 1*
Para cualquier valor dado de e,
un arancel o contingente reduce las e2
importaciones, aumenta NX, y
desplaza IS* a la derecha.
e1
IS 2*
Resultados:
IS 1*
e > 0, Y = 0 Y
Y1
 Lecciones sobre la política comercial
• Las restricciones sobre las importaciones no pueden reducir el déficit comercial.
• Aunque NX permanece igual, hay menos comercio:
• Las restricciones al comercio reduce las importaciones.
• La apreciación del tipo de cambio reduce las exportaciones.
• Menos comercio significa menores “ganancias del comercio”.
 Lecciones sobre la política comercial, continuación
• Las restricciones sobre las importaciones de productos concretos salvan puestos
de trabajo en los sectores nacionales que producen dichos productos, pero
destruyen empleos en los sectores que producen bienes exportables.
• Por tanto, las restricciones sobre las importaciones no consiguen aumentar el
empleo total.
• Además, las restricciones sobre las importaciones crean “desplazamientos
sectoriales”, lo que provoca el desempleo friccional.
 Tipos de cambio fijos
• Bajo tipos de cambio fijos, el banco central se compromete a
comprar o vender la moneda nacional a cambio de divisas a un
precio determinado.
• En el modelo Mundell-Fleming, el banco central desplaza la
curva LM* lo suficiente para mantener e a su tasa preanunciada.
• Este sistema fija el tipo de cambio nominal. A largo plazo, con
precios flexibles, el tipo de cambio real puede variar incluso si el
tipo nominal es fijo.
 La política fiscal bajo tipos de cambio fijos

Bajo tipos fluctuantes,

una expansión fiscal elevaría
e.
Para evitar que e suba,
e LM 1*LM 2*
Bajo tipos fluctuantes,
la política fiscal no es efectiva
para variar la producción.
Bajo tipos fijos, la política fiscal
es muy efectiva para variar la
producción.

el banco central debe

vender moneda doméstica, e1
lo que aumenta M y
desplaza LM* a la derecha.
IS 2*
IS 1*
Resultados: Y
Y1 Y2
e = 0, Y > 0
 La política monetaria bajo tipos de cambio fijos
Un aumento en M desplazaría LM* a
la derecha y reduciría e.
Para prevenir la caída de e,
el banco central debe
comprar moneda doméstica,
lo que reduce M y desplaza
LM* nuevamente a la
izquierda.
Resultados:
e = 0, Y = 0
Bajo tipos fluctuantes, la política
monetaria es muy efectiva para
variar la producción
Bajo tipos fijos, la política
monetaria no puede ser usada
para afectar la producción
e LM 1*LM 2*
e1
IS 1*
Y
Y1
 La política comercial bajo tipos de cambios fijos

Una restricción a las importaciones

presiona al alza e. Bajo tipos fluctuantes, las restricciones a
las importaciones no afectan Y, NX.
e LM 1*LM 2*
Bajo tipos fijos, las restricciones a las
Para que e no suba, el importaciones aumentan Y, NX.
Pero, estas ganancias son a expensas
banco central debe vender de otros países: la política simplemente
moneda doméstica, lo que desplaza la demanda de los bienes
extranjeros hacia los nacionales.
aumenta M y desplaza LM*
e1
a la derecha.
IS 2*
Resultados: IS 1*
Y
e = 0, Y > 0 Y1 Y2
Resumen de los efectos de las políticas en el modelo Mundell-Fleming

Régimen del tipo de cambio:

Fluctuante Fijo
Impacto sobre:

Política Y e NX Y e NX

Expansión fiscal 0    0 0

Expansión mon.    0 0 0

Restr. import. 0  0  0 
 Con los siguientes datos encuentre el equilibrio de una economía
pequeña abierta

Y= 200 + 0,8 (Y-400) + 20 – 10 (10) +700 + 100 – 200e

Y -0,8 Y = 200 - 320+20 – 100 +700+100 – 200e
C = 200 + 0,8 (Y-T) 0,2 Y = 920 -320 – 200e
I = 20 – 10 r* 0,2Y = 600 – 200 e
e LM 1*
r*= 10 Y = 3000 -1000 e (1)
G = 700
T = 400 M/P = 2000
XN = 100 – 200e L=Y
M/P = 2000 Y = 2000 (2)
L=Y e1 =1
(2) En (1)

2000 = 3000 -1000e

2000 - 3000 = -1000e IS 1*
Y
e= 1 Y1=2000
 La política fiscal bajo tipos de cambio fluctuantes si G = 800

Y  C (Y  T )  I (r *)  G  NX (e )

M P  L (r *,Y )
e LM 1*
Y= 200 + 0,8 (Y-400) + 20 – 10 (10) +800 + 100 – 200e
Y -0,8 Y = 200 - 320+20 – 100 +800+100 – 200e
0,2 Y = 1020 -320 – 200e e2
0,2Y = 700 – 200 e
Y = 3500 -1000 e (1)

M/P = 2000
e1
L=Y
Y = 2000 (2)
IS 2*
(2) En (1) IS 1*
Y
2000 = 3000 -1000e Y1=2000
2000 - 3000 = -1000e
e= 1,5
La política monetaria bajo tipos de cambio fluctuantes M/P =2500

Y= 200 + 0,8 (Y-400) + 20 – 10 (10) +700 + 100 – 200e

Y -0,8 Y = 200 - 320+20 – 100 +700+100 – 200e
0,2 Y = 920 -320 – 200e
0,2Y = 600 – 200 e e LM 1*LM 2*
Y = 3000 -1000 e (1)

M/P = 2500
L=Y
Y = 2500 (2)

(2) En (1)
e1=1
2500 = 3000 -1000e
e2=0,5
500 = -1000e
e= 0,5 IS 1*
Y
Y1 =2000 Y2
=2500
 La política comercial bajo tipos de cambios fluctuantes XN = 150 – 200e

Y= 200 + 0,8 (Y-400) + 20 – 10 (10) +700 + 150 – 200e

Y -0,8 Y = 200 - 320+20 – 100 +700+150 – 200e
0,2 Y = 970 -320 – 200e
0,2Y = 650 – 200 e
Y = 3250 -1000 e (1) e LM 1*
M/P = 2000
L=Y e2= 1,25
Y = 2000 (2)

(2) En (1)
e1=1
2000 = 3250 -1000e
2000 - 3250 = -1000e IS 2*
e= 1,25
IS 1*
Y
Y1 =2000
 La política fiscal bajo tipos de cambio fijos G= 800; e = 1

Y= 200 + 0,8 (Y-400) + 20 – 10 (10) +800 + 100 – 200e

Y -0,8 Y = 200 - 320+20 – 100 +800+100 – 200e e LM 1*LM 2*
0,2 Y = 1020 -320 – 200e
0,2Y = 700 – 200 e
Y = 3500 -1000 e (1)
e=1
Y = 2500
e1=1
IS 2*
IS 1*
Y
Y1 Y2= 2500
 La política monetaria bajo tipos de cambio fijos e = 1

Y= 200 + 0,8 (Y-400) + 20 – 10 (10) +700 + 100 – 200e

Y -0,8 Y = 200 - 320+20 – 100 +700+100 – 200e
0,2 Y = 920 -320 – 200e e LM 1*LM 2*
0,2Y = 600 – 200 e
Y = 3000 -1000 e (1)

e= 1
e1=1
Y = 2000

IS 1*
Y
Y1 =2000
 La política comercial bajo tipos de cambios fijos e= 1, XN = 150 – 200e

Y= 200 + 0,8 (Y-400) + 20 – 10 (10) +700 + 150 – 200e

Y -0,8 Y = 200 - 320+20 – 100 +700+150 – 200e
0,2 Y = 970 -320 – 200e e LM 1*LM 2*
0,2Y = 650 – 200 e
Y = 3250 -1000 e (1)

e=1
Y =2250 e1=1
IS 2*
IS 1*
Y
Y1=2000 Y2=2250
Resumen de los efectos de las políticas en el modelo
Mundell-Fleming

Régimen del tipo de cambio:

Fluctuante Fijo
Impacto sobre:

Política Y e NX Y e NX

Expansión fiscal 0    0 0

Expansión mon.    0 0 0

Restr. import. 0  0  0 
 Análisis 4 MODELO MUNDELL FLEMING
Con los siguientes datos
a) Encuentre el equilibrio de una economía pequeña
abierta
C = 200 + 0,8 (Y-T) b) Analice la política fiscal bajo tipos de cambio
I = 20 – 10 r* fluctuantes si G = 780
r*= 10
G = 700
c) Analice La política monetaria bajo tipos de cambio
T = 400
fluctuantes M/P =2800
XN= 100 – 200e
M/P = 2000
d) Analice la política comercial bajo tipos de cambios
L=Y
fluctuantes XN = 120– 200e

e) Analice la política fiscal bajo tipos de cambio fijos G= 780;

e=1
f) Analice la política monetaria bajo tipos de cambio fijos
e=1

g) Analice la política comercial bajo tipos de cambios fijos e= 1,

XN = 120 – 200e
 Reflexión 3

En base a la película “La gran apuesta” responder las siguientes

preguntas.

1. Realice un mapa mental o infografía sobre las causas y efectos de la crisis financiera
del 2008 – 2009 en Estados Unidos y el mundo.

2. ¿Cuál fue el rol de los protagonistas de la película en la crisis? ¿Cómo contribuyeron

con el desastre financiero? ¿Tú que hubieras hecho?

3. ¿Cómo es “éticamente” el sistema financiero en los estados unidos?